报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期影响终端需求，关税扰动影响市场信心，但节后需求回暖预期，叠加炉料反弹或对钢价构成支撑，HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹，绿柱转红柱，操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3286元/吨，环比上涨33元；持仓量1374586手，环比增加24718手 [2] - HC合约前20名净持仓-23217手，环比增加21390手；HC1 - 5合约价差-7元/吨，环比下降1元 [2] - HC上期所仓单日报46314吨，环比持平；HC2601 - RB2601合约价差190元/吨，环比上涨9元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3370元/吨、3320元/吨、3290元/吨，环比分别上涨20元、10元、10元，武汉价格3400元/吨，环比持平 [2] - HC主力合约基差84元/吨，环比下降13元；杭州热卷 - 螺纹钢价差80元/吨，环比上涨10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿783元/湿吨，环比上涨5元；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2250元/吨，环比持平；河北Q235方坯2960元/吨，环比上涨10元 [2] - 45港铁矿石库存量13997.35万吨，环比增加193.13万吨；样本焦化厂焦炭库存39.06万吨，环比下降0.23万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量663.11万吨，环比增加1.73万吨；河北钢坯库存量127.6万吨，环比增加7.94万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.27%，环比下降0.20%；高炉产能利用率90.63%，环比下降0.25% [2] - 样本钢厂热卷产量323.29万吨，环比下降1.40万吨；热卷产能利用率82.58%，环比下降0.37% [2] - 样本钢厂热卷厂库83.60万吨，环比增加2.40万吨；33城热卷社会库存329.30万吨，环比增加29.92万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨，环比下降229万吨；钢材净出口量901.00万吨，环比下降38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆，环比增加22.43万辆；汽车销量285.66万辆，环比增加26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台，环比下降377.77万台；家用电冰箱945.32万台，环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台，环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 本周五大品种钢材总库存量1600.72万吨，环比增127.86万吨，其中钢厂库存量472.56万吨，环比增58.63万吨，社会库存量1128.16万吨，环比增69.23万吨 [2] - 2025年9月29日至10月5日，全球船厂共接获18艘新船订单，中国船厂接获13艘，韩国船厂接获4艘，芬兰船厂接获相关订单 [2] - 欧盟10月7日公布钢铁进口限制措施，拟大幅削减可享受关税豁免的钢铁进口配额，将钢铁关税从25%上调至50% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃价格节后供应小幅收缩、库存压力减轻、政策预期支撑，价格震荡上行概率较大，建议玻璃主力短期逢低布局多单 [2] - 纯碱进入需求淡季价格下行，但下跌动能衰减有望止跌，建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1250元/吨，环比-5；玻璃主力合约收盘价1218元/吨，环比+8 [2] - 纯碱与玻璃价差32元/吨，环比-13；纯碱主力合约持仓量1317458手，环比+67092；玻璃主力合约持仓量1151489手，环比+160754 [2] - 纯碱前20名净持仓-228442，环比+11845；玻璃前20名净持仓-115648，环比-31026 [2] - 纯碱交易所仓单7333吨，环比+981；玻璃交易所仓单0吨，环比0 [2] - 纯碱基差-65元/吨，环比+3；玻璃基差-62，环比-8；1月 - 5月玻璃合约-120，环比-4；1月 - 5月纯碱合约-94，环比0 [2] 现货市场 - 华北重碱1190元/吨，环比-20；华中重碱1300元/吨，环比0；华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1215元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1156元/吨，环比+8；华中玻璃大板1220元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率89.12%，环比+3.59；浮法玻璃企业开工率76.01%，环比0 [2] - 玻璃在产产能16.07万吨/年，环比+0.05；玻璃在产生产线条数225条，环比0 [2] - 纯碱企业库存165.98万吨，环比+5.99；玻璃企业库存5935.5万重箱，环比-155.3 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值39801.01万平米，环比+4595.01；房地产竣工面积累计值27693.54万平米，环比+2659.54 [2] 行业消息 - 河南昊华骏化、唐山三友等纯碱装置减量运行，中盐安徽红四方等纯碱装置负荷提升或恢复生产 [2] - 10月玻璃产线延续9月稳定态势，北方天然气需求旺季临近，价格上行或使天然气燃料产线冷修意愿增强，落后产能治理政策或限制产能释放 [2] 观点总结 - 玻璃价格震荡上行概率较大，纯碱价格下行但下跌动能衰减有望止跌，操作上建议玻璃和纯碱主力短期逢低布局多单 [2] 提示关注 - 远兴能源二期部分装置投产或加剧纯碱供应过剩，10月下游需求淡季供应放量或使企业库存回升、价格下跌 [2] - 光伏行业“反内卷”或使重碱需求受限，成本支撑弱化或倒逼企业减产 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量增加，现货贴水基差走弱，基本面铜矿供给因矿区停工更紧张，国内冶炼产能或收敛，需求端因传统旺季和政策扶持预期向好，库存方面消费预期积极，精铜需求或提升，社会库存或降库，期权市场情绪偏多头隐含波动率略升，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩，操作建议轻仓震荡偏强交易并注意控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价86750元/吨，环比+3640元/吨；LME3个月铜收盘价10864美元/吨，环比+195美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差-70元/吨，环比-70元/吨；主力合约持仓量221715手，环比+7856手 [2] - 期货前20名持仓-6648手，环比+1387手；LME铜库存139200吨，环比-225吨 [2] - 上期所库存阴极铜95034吨，环比-3745吨；LME铜注销仓单8125吨，环比-175吨 [2] - 上期所仓单阴极铜29703吨，环比-2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价85740元/吨，环比+2500元/吨；长江有色市场1铜现货价85915元/吨，环比+2815元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）54美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价48美元/吨，环比-1美元/吨 [2] - CU主力合约基差-1010元/吨，环比-1140元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）-29.52美元/吨，环比+7.21美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿275.93万吨，环比+19.92万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-40.36美元/千吨，环比+0.44美元/千吨 [2] - 铜精矿江西76200元/金属吨，环比+2860元/金属吨；铜精矿云南76900元/金属吨，环比+2860元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比+100元/吨；粗铜北方加工费700元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.10万吨，环比+3.10万吨；进口未锻轧铜及铜材430000吨，环比-50000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海57040元/吨，环比+500元/吨 [2] - 硫酸（98%）江西铜业出厂价480元/吨，环比+20元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海70550元/吨，环比+700元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比+5.26万吨；电网基本建设投资完成额累计值3795.76亿元，环比+480.79亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60309.19亿元，环比+6729.42亿元；集成电路产量当月值4250287.10万块，环比-438933.60万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率20.52%，环比+5.97%；40日历史波动率15.36%，环比+3.95% [2] - 当月平值IV隐含波动率24.79%，环比+0.0346%；平值期权购沽比1.48，环比+0.1057 [2] 行业消息 - 美联储9月会议纪要显示官员有今年进一步降息意愿，但多位因通胀担忧持谨慎态度，多数认为余下时间放宽政策合适，多数官员强调通胀预期面临上行风险，预计短期内通胀保持较高水平后回落至2% [2] - 美联储洛根预计失业率小幅上升，政策略显紧缩，需对降息谨慎；古尔斯比称要避免过度提前降息，若无法获官方失业率数据将根据掌握信息做决定 [2] - 标普表示美国政府停摆为经济前景添不确定性，关键经济数据发布延迟给美联储货币政策前景添不确定性，预计政府每停摆一周使经济增长削减0.1至0.2个百分点，预计年底前两次各25个基点降息，2026年再放松货币政策50个基点 [2] - 9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6%，上升0.1个百分点 [2] - 财政部、商务部宣布开展消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设，中央财政对试点城市给予资金补助，政策实施期两年 [2] - 多家新能源车企公布9月交付数据，比亚迪销量39.63万辆，小鹏交付41581台同比增长95%环比增长10%，零跑交付66657台同比增长超97%，理想交付33951辆，岚图交付15224辆，蔚来交付34749台同比增长64%，小米交付超40000台，极氪交付51159辆同比增长8.5% [2] - 国际铜研究组织表示2025年精炼铜过剩17.8万吨，2026年短缺15万吨，预计2025年全球铜矿产量增长1.4%，2026年增长2.3%，2025年全球精炼铜产量增长约3.4%，2026年增长0.9%，高盛将2026年铜价预测由每吨10000美元上调至10500美元，维持2027年每吨10750美元预测，料2025年余下时间铜价维持10000美元水平 [2]

行，价格走平，但铝合金行业开工情况稳定，但需求表现较为一般，对工业硅拉动有限。整体而言，三大 免责声明 下游行业对工业硅总需求依旧呈现持平。当前行业库存仍处于高位，尽管标准仓单数量有所减少，但库存 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价(日,元/吨) | 8640 | 0 主力合约持仓量(日,手) | 176563 | 2165 | | | 前20名净持仓(日,手) | -49386 | 2189 广期所仓单(日,手) | 50774 | -209 | | | 12月合约收盘价:工业硅(日,元/吨) | -385 | 5 11-12月合约工业硅 | -385 | 5 | | 现货市场 | 通氧553#硅平均价(日,元/吨) | 9450 | 0 421#硅平均价(日,元/吨) | 9700 | 0 | | | Si主力合约基差(日,元/吨) | 810 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四RB2601合约震荡偏强，宏观上全球经济好于预期但有考验将至迹象，供需上受假期影响螺纹钢周度产量下调、产能利用率降至45%下方，库存由降转升、表需大幅回落，整体假期建筑钢材表现低迷且有关税扰动影响市场信心，但节后需求回暖预期及炉料反弹或对钢价构成支撑，技术上RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹、绿柱转红柱，操作上区间短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3096元/吨，环比涨24元；持仓量1908129手，环比增34297手 [2] - RB合约前20名净持仓-103401手，环比增29044手；RB1 - 5合约价差-63元/吨，环比降7元 [2] - RB上期所仓单日报281436吨，环比降10110吨；HC2601 - RB2601合约价差190元/吨，环比涨9元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3290元/吨，环比涨10元；过磅3374元/吨，环比涨10元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3310元/吨，环比持平；天津HRB400E 20MM理计3210元/吨，环比涨10元 [2] - RB主力合约基差194元/吨，环比降14元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差80元/吨，环比涨10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿783元/湿吨，环比涨5元；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2250元/吨，环比持平；河北Q235方坯2960元/吨，环比涨10元 [2] - 45港铁矿石库存量13997.35万吨，环比增199.13万吨；样本焦化厂焦炭库存39.06万吨，环比降0.23万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量663.11万吨，环比增1.73万吨；唐山钢坯库存量127.6万吨，环比增7.94万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.27%，环比降0.20%；247家钢厂高炉产能利用率90.63%，环比降0.25% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量203.40万吨，环比降3.62万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率44.59%，环比降0.80% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库192.34万吨，环比增33.43万吨；35城螺纹钢社会库存467.30万吨，环比增23.96万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率65.63%，环比降2.08%；国内粗钢产量7737万吨，环比降229万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1518万吨，环比降23万吨；钢材净出口量901.00万吨，环比降38.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比降0.28；固定资产投资完成额累计同比0.50%，环比降1.10% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 12.90%，环比降0.90%；基础设施建设投资累计同比2.00%，环比降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值643109万平方米，环比降4378万平方米；房屋新开工面积累计值39801万平方米，环比降4595万平方米 [2] - 商品房待售面积40229.00万平方米，环比增307.00万平方米 [2] 行业消息 - 本周五大品种钢材总库存量1600.72万吨，环比增127.86万吨，其中钢厂库存量472.56万吨，环比增58.63万吨，社会库存量1128.16万吨，环比增69.23万吨 [2] - 10月9日央行将开展11000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（91天） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月国内纯苯供应有上升预期 中长期供需有改善趋势 但苯乙烯大型装置检修抑制需求提升空间 短期国内纯苯供需难有改善 技术上BZ2603关注5682附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5763元/吨 环比-37；主力结算价纯苯为5732元/吨 环比-69 [2] - 主力成交量纯苯为5189手 环比-394；主力持仓量纯苯为12994手 环比615 [2] - 华东市场纯苯主流价为5860元/吨 环比-20；华北市场纯苯主流价为5870元/吨 环比0 [2] - 东北地区纯苯主流价为5700元/吨 环比-102 [2] 现货市场 - 江苏地区加氢苯主流价为5825元/吨 环比-100；山西地区加氢苯主流价为5740元/吨 环比0 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为699美元/吨 环比5；中国纯苯到岸价（CFR）中间价为709.5美元/吨 环比2 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为68.38美元/桶 环比1.05；日本地区石脑油CFR中间价为583.75美元/吨 环比-1.5 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14% 环比0.13；纯苯当周产量为45.7万吨 环比0.16 [2] - 纯苯港口期末库存为10.6万吨 环比-0.1；纯苯生产成本为5327.8元/吨 环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨 环比76 [2] 下游情况 - 苯乙烯小计开工率为73.24% 环比-0.2；己内酰胺产能利用率为95.72% 环比6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54% 环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24% 环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3% 环比2 [2] 行业消息 - 9月19 - 25日 纯苯产能利用率环比+1.22%至79.27% 加氢苯产能利用率环比+4.05%至63.99% [2] - 9月19 - 25日 纯苯下游加权开工率环比-1.24%至76.37% [2] - 截至10月9日 江苏纯苯港口样本商业库存总量9.1万吨 环比下降33.7% [2] - 9月19 - 25日 石油苯利润在419元/吨 环比-6元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2601合约增仓反弹 宏观上美联储多数官员表示2025年进一步放松政策可能合适 少数官员支持9月不降息 供需上本期澳巴铁矿石发运减少 到港量增加 国内港口库存由降转增 受假期影响下游钢材需求减弱 库存增加 整体上节后钢厂高炉复产预期叠加美联储继续降息预期或支撑矿价偏强运行 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 红柱放大 操作上震荡偏强 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价790.50元/吨 环比增加10.00元；持仓量459,565手 环比增加12200手 [2] - I 1 - 5合约价差19.5元/吨 环比减少1.50元；合约前20名净持仓 - 8651手 环比增加6698手 [2] - I大商所仓单500.00手 环比增加500.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.9美元/吨 环比增加0.77美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿849元/干吨 环比增加3元；60.8%麦克粉矿837元/干吨 环比增加3元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿766元/干吨 环比增加3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）46元 环比减少7元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104.20美元/吨 环比增加0.10美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.30 环比减少0.02 [2] - 进口成本预估值852元/吨 环比增加1元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3279.00万吨 环比减少196.40万吨；中国47港到港总量（周）2775.80万吨 环比增加172.10万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14550.68万吨 环比增加169.00万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9736.39万吨 环比增加426.96万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10522.00万吨 环比增加60.00万吨；铁矿石可用天数（周）26.00天 环比增加1天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.04万吨 环比减少0.77万吨；开工率（周）63.28% 环比减少0.95% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.27万吨 环比增加5.60万吨；BDI指数1963.00 环比增加16.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛25.46美元/吨 无环比变化；西澳 - 青岛10.34美元/吨 无环比变化 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.27% 环比减少0.20%；高炉产能用率（周）90.63% 环比减少0.25% [2] - 国内粗钢产量（月）7737万吨 环比减少229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）14.68% 环比增加0.46%；历史40日波动率（日）17.10% 环比增加0.26% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.42% 环比减少1.96%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.02% 环比减少1.79% [2] 行业消息 - 2025年09月29日 - 10月05日Mysteel全球铁矿石发运总量3279.0万吨 环比减少196.4万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2825.9万吨 环比减少38.1万吨 澳洲发运量1979.9万吨 环比减少48.1万吨 其中澳洲发往中国的量1661.2万吨 环比减少110.2万吨 巴西发运量846.0万吨 环比增加9.9万吨 [2] - 2025年09月29日 - 10月05日中国47港到港总量2775.8万吨 环比增加172.1万吨；中国45港到港总量2608.7万吨 环比增加248.2万吨；北方六港到港总量1451.6万吨 环比增加450.2万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场在地缘政治避险情绪升温、美政府停摆引发的宏观数据真空期，以及ETF投资需求激增的共振中继续强势拉升，伦敦现货金价持稳于4000美元/盎司上方水平 [3] - 美联储内部官员虽未释放明确降息时间表，但近期言论整体偏向谨慎，交易员普遍押注本月议息会议下调25个基点 [3] - 美国政府关门进入第二周，预算僵局加剧宏观经济下行担忧，强化贵金属避险属性 [3] - 中东停火谈判有进展但执行细节存不确定性，美国政府停摆致关键数据发布中断，ADP小非农就业报告强化货币政策宽松预期 [3] - 若政府停摆延续，预计美联储维持宽松政策基调，就业市场下行风险是关注核心，地缘政治紧张持续为金价提供避险支撑，短期内逢低买入需求强劲 [3] - 需警惕鹰派政策言论回摆、政府停摆迅速解决并恢复关键数据发布、中东停火协议达成引发金价加速回调风险，操作上建议逢低布局并严格止损 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价914.32元/克，环比涨39.92元；沪银主力合约收盘价11169元/千克，环比涨251元 [3] - 沪金主力合约持仓量251137手，环比降5739手；沪银主力合约持仓量477441手，环比增1197手 [3] - 沪金主力前20名净持仓157017手，环比降9396手；沪银主力前20名净持仓98301手，环比降7580手 [3] - 黄金仓单数量70728千克，环比不变；白银仓单数量1186846千克，环比降5436千克 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价910.89元/克，环比涨37.94元；上海有色网白银现货价11107元/千克，环比涨194元 [3] - 沪金主力合约基差 -3.43元/克，环比降1.98元；沪银主力合约基差 -62元/千克，环比降57元 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓1014.58吨，环比增1.43吨；白银ETF持仓15415.53吨，环比增19.76吨 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339张；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738张 [3] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比增54.84吨；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4百万金衡盎司 [3] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比增54.83吨；白银全球年需求量1195百万盎司，环比降47.4百万盎司 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率13.5%，环比增0.12%；40日历史波动率11.56%，环比增0.11% [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率22.88%，环比增1.76%；平值看跌期权隐含波动率22.88%，环比增1.77% [3] 行业消息 - IMF预计中期内全球经济增长率约为3%，低于新冠疫情暴发前的3.7%，到2029年全球公共债务将超GDP的100%，货币黄金持有量超全球官方储备五分之一，美联储可能进一步降息 [3] - 当地时间10月8日，美国参议院对相关拨款法案表决未通过，美联邦政府继续停摆 [3] - 特朗普表示就加沙停火协议交涉接近达成，与哈马斯谈判进展顺利 [3] - 美国2025财年联邦预算赤字为1.8万亿美元，比2024财年减少80亿美元 [3] - CME“美联储观察”显示，美联储10月维持利率不变概率为5.9%，降息25个基点概率为94.6%；12月维持利率不变概率为0.9%，累计降息25个基点概率为19.0%，累计降息50个基点概率为80.1% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 考虑到销区苹果走货欠佳，现货价格弱稳为主，且受降雨影响多数产区质量下滑，优果占比预计下调，后市优果和差果价格或分化明显，操作上建议苹果2601合约短期暂且观望 [2] 相关目录总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为8633元/吨，环比涨770，主力合约持仓量为6580手，期货前20名持仓净买单量为114672手，环比增12291手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、山东沂源、陕西洛川、山东烟台栖霞苹果现货价格分别为4元/斤、2.3元/斤、4.2元/斤、3.7元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，苹果周批发价9.77元/公斤，环比降0.01元/公斤，富士苹果周平均批发价9.28元/公斤，环比降0.07元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存12.18万吨，环比降4.14万吨，山东苹果库容比0.03，环比降0.01，陕西苹果库容比为0 [2] - 苹果当月出口数量70000吨，环比增20000吨 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果当月进口金额645.5万美元，苹果当月出口金额6973.9万美元，环比降153306.5万美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商周利润0.3元/斤，环比无变化 [2] 下游情况 - 蜜桔周批发平均价7.89元/公斤，环比降0.44元/公斤，香蕉周水果批发价4.01元/公斤，环比增0.18元/公斤，西瓜周水果批发价5.6元/公斤，环比增0.08元/公斤 [2] - 广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为15辆、20辆、31辆，环比分别变化-1.2辆、0辆、-0.8辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨、看跌期权隐含波动率分别为25.75%、25.76%，环比分别降0.36%、0.35% [2] 行业消息 - 受阴雨天气影响，产区晚富士质量下滑，陕西水裂纹、山东窝锈问题突出，山东蒙阴等地着色困难，红货不多 [2] - 受国庆、中秋期间走货不佳影响，采购商观望居多，拿货积极性不高，局部价格稳弱 [2] - 陕西、甘肃产区晚熟富士陆续下树，但受降雨影响上货量有限 [2] 观点总结 - 陕西洛川晚富士水裂纹多、质量偏差、节日走货不佳，客商观望，现货价格弱稳，统货70以上价格3.7 - 3.8元/斤 [2] - 渭南产区晚富士质量差，客商订货采购积极性不高，红货少，成交以质论价 [2] - 山东栖霞产区晚熟富士处于上色中，受阴雨影响质量下滑，红货零星，暂未大量下树 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季主产区红枣长势优于去年同期，新枣下树预计提前一周，内地客商到货量减少50%，市场价格变化不大，下游按需采购，购销氛围一般；销区市场购销相对平缓，节日期间到货量低于去年同期；新季产量加结转库存使供应端有压力，需求旺季或延迟，预计短期枣价弱势运行 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价10960元/吨，主力合约持仓量147593手，环比增加8020手 [2] - 期货前20名持仓净买单量4294手，仓单数量为0张，有效仓单预报为0张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格为0元/公斤，河北一级灰枣批发价格4.75元/斤 [2] - 阿拉尔红枣统货价格5.2元/公斤，河南一级灰枣批发价格4.75元/斤 [2] - 阿克苏红枣统货价格4.8元/公斤，河南红枣特级价格10.5元/公斤 [2] - 河北红枣特级价格10.5元/公斤，广东红枣特级价格11.6元/公斤 [2] - 广东红枣一级价格10.6元/公斤 [2] 上游市场 - 红枣年产量318.7万吨，种植面积199.3万公顷，较之前减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存9203吨，较之前减少44吨，当月出口量2364893千克，环比增加580729千克 [2] - 红枣累计出口量21264731千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨，较之前减少2981.06吨，产量累计同比1.47%，较之前下降34.59% [2] 行业消息 国庆节期间红枣主销区市场购销平缓，河北崔尔庄及广东如意坊市场现货价格以稳为主；河北市场停车区到货量10余车，去年同期200余车；广东市场到货量8车 [2]