报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从历史看内外糖相关性高但美糖波动大于郑糖 国内外糖价下跌时内外价差走阔可空外糖多内糖 上涨时内外价差走缩可多外糖空内糖 [4][11] - 2025/26榨季巴西、印度和泰国糖产增产或不及预期 中国增产预期强 2026/27榨季全球糖产预期下调 预计国际糖价上行周期在2026/27巴西榨季高峰到来启动 [4][41] - 国内市场处于压榨高峰 短期供应充足 需求迎短暂淡季 上半年国内糖大概率底部震荡 下半年看国际糖走势 [4][41] - 2026年内外糖价差上半年维持较大区间 下半年随国际糖价上涨而缩小 [4][41] 根据相关目录分别总结 前言概要 背景介绍 - 2025年国内外糖价大跌 国际原糖跌至14 - 15美分/磅 国内糖价处于5000 - 5300元/吨 内外糖价差走阔使进口糖利润处历年同期高位 [3] - 2026/27年度全球食糖供应格局或改善 国内外糖价有望触底反转 需分析内外价差走势 [3] 市场展望 未提及具体内容 策略推荐 - 2025/26榨季巴西、印度和泰国增产或不及预期 中国增产预期强但本榨季产量或不及预期仍处高位 [4] - 2026/27榨季全球糖产预期下调 预计国际糖价上行周期在2026/27巴西榨季高峰到来启动 [4] - 国内市场处于压榨高峰 短期供应充足 需求迎短暂淡季 上半年国内糖大概率底部震荡 下半年看国际糖走势 [4] - 2026年内外糖价差上半年维持较大区间 下半年随国际糖价上涨而缩小 [4] 白糖内外价差分析 国内外白糖价格的相关性变化及原因分析 - 中国每年消化1500万吨左右食糖 超1000万吨由国产糖供应 约三分之一依赖进口 依赖程度相对偏高且稳定 [9] - 国内食糖生产成本超5000元/吨 国际糖成本低 国内实行高进口关税和配额制度 内外糖价差长期偏高位 [9] - 东南亚进口糖浆和预拌粉关税为零且无配额限制 2024年进口量达237万吨 近两年国内收紧进口口子 [9] - 2026年初配额外巴西进口糖完税成本在5000元/吨以下 配额内低至3900元/吨 国内广西、云南现货白糖成本在5300 - 5400元/吨 配额外现货进口利润处历史同期高位 [10] - 2025年我国累计进口食糖491.88万吨 同比增加56.22万吨 累计进口糖浆、预混粉118.88万吨 同比减少118.79万吨 [10] - 历史数据显示内外糖相关性高 美糖价格波动大于郑糖 周期越短相关性越高 [11] - 郑糖波动率不及原糖 因国内糖上有顶下有底 上涨时国际糖涨幅超国内 下跌时国内糖跌幅小于国际糖 [12][13] - 国内外糖价下跌时内外价差走阔 可空外糖多内糖 上涨时内外价差走缩 可多外糖空内糖 [13] 国际和国内糖价格影响因素 - 国外糖价受宏观、供需、成本、替代品及其他因素影响 宏观包括美元指数、巴西雷亚尔走势等 供需受主要出口国产量等因素影响 成本受巴西、印度、泰国等地影响 替代品包括乙醇等 其他因素如政策、原油价格等 [25] - 国内糖价受宏观、供需、成本、替代品及国际糖价等因素影响 宏观包括美元指数、国内经济增速等 供需受主产地产量等因素影响 成本受国内糖厂压榨成本等影响 替代品包括天然和人工甜味剂等 国际糖价影响国内糖价大趋势 [26][28] - 2025/26榨季全球糖产处于高位 预计产量1.8129亿吨 消费量1.8007亿吨 供应过剩122万吨 巴西糖产增幅或不及预期 印度和泰国增产幅度不及预期 [29] - 2026/27榨季全球糖产预计仍处高位 但各机构下调增产预期 预计供应过剩量减少 [32] - 本榨季国内白糖产量预计增加 主产区广西和云南预计均增加 目前处于压榨高峰 供应有压力 库存处于同期偏高位 云南加工成本偏低 广西在5300 - 5400元/吨以上 [36] 未来内外糖价差预期走势 - 2025/26榨季巴西、印度和泰国增产或不及预期 中国增产预期仍强 2026/27榨季全球糖产预期下调 预计国际糖价上行周期在2026/27巴西榨季高峰到来启动 [41] - 国内市场处于压榨高峰 短期供应充足 需求迎短暂淡季 上半年国内糖大概率底部震荡 下半年看国际糖走势 [41] - 2026年内外糖价差上半年维持较大区间 下半年随国际糖价上涨而缩小 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约数据 - DCE01今日价格741.0，较昨日涨12.0；DCE05今日价格784.5，较昨日涨12.5；DCE09今日价格758.0，较昨日涨11.5 [2] - I01 - I05今日价差 -43.5，较昨日降0.5；I05 - I09今日价差26.5，较昨日涨1.0；I09 - I01今日价差17.0，较昨日降0.5 [2] 现货数据 - 多种铁矿石现货价格较昨日有不同程度上涨，如PB粉（60.8%）昨日760，前天753，涨7；纽曼粉昨日760，前天753，涨7等 [2] - 各现货折标准品价格不同，最优交割品为IOC6，折标准品价格809 [2] 现货品种价差与进口利润 - 部分现货品种价差有变化，如卡粉 - PB粉价差昨日132，前天131，涨1；纽曼粉 - 金布巴价差昨日43，前天44，降1等 [2] - 部分进口利润有增减，如卡粉进口利润昨日2，前天1，增1；纽曼粉进口利润昨日33，前天35，降2等 [2] 普氏指数与内外盘美金价差 - 普氏铁矿61%价格昨日102.7，前天101.4，增1.3；普氏铁矿65%价格昨日121.3，前天120.0，增1.3；普氏铁矿58%价格昨日93.4，前天92.6，增0.8 [2] - 内外盘美金价差有变化，如SGX主力 - DCE01昨日11.3，前天10.5，增0.8；SGX主力 - DCE05昨日5.8，前天5.6，增0.1等 [2] 图表数据 - 包含最优交割品与不同合约基差、跨期套利价差、进口利润、品种价差、内外盘美金价差、钢厂现金利润与高中低品价差等图表 [8][11][12][14][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需收缩使2月官方制造业PMI弱于预期，假日季节性因素或为主要扰动，外需实际表现或优于制造业PMI新出口订单分项 [8] - “两会”政府工作报告发布，年内财政政策力度与去年大体持稳，狭义赤字率4.0%与去年持平，广义赤字率8.1%较去年回落0.4个百分点 [8] - 2月央行国债净买入规模缩量500亿元，3月三个月期买断式逆回购缩量2000亿元续作，或为主动调节中长期流动性投放节奏的常规操作，短期内市场资金价格难回落 [8] - 中东地缘扰动发酵，短期内对债市偏友好，中长期全球经济进入“滞涨”概率上升，易形成“股债双杀”局面，国内“宽货币”加码时点可能延后 [8] - 债市可能在避险与“滞涨”交易中来回切换，能源供给收缩推升短期通胀读数，债市风险整体相对可控 [8] - 建议投资者前期留存的少量T合约多单逢高止盈，并逢高试空TS合约，套利暂观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 综合分析 - 2月官方制造业PMI录得49.0，较上月回落0.3个百分点，产需两端双双走弱，新出口订单指数带动整体新订单指数回落并创近年同期新低，主要原材料购进与出厂价格指数位于荣枯线上方且差值缩窄 [13] - 原材料库存指数回升，产成品库存指数回落，呈现原料端小幅补库、成品端被动去库状态，与价格指标呼应，产需收缩可能受春节假日影响 [10] - 领先指标与高频数据显示外需有较强支撑，实际表现或优于制造业PMI新出口订单分项；截至3月初，30大中城市商品房销售面积同比-23.7%，2月下旬二手房挂牌价格指数环比明显回落 [19] - “两会”政府工作报告经济与财政主要目标与去年大体一致，狭义赤字率4%，狭义赤字规模5.89万亿元同比增加2300亿元，超长期特别国债和新增专项债额度与去年持平，注资特别国债缩量2000亿元，新型政策性金融工具增加3000亿元，广义赤字率8.1%较去年回落0.4个百分点 [24] - 本周中东地缘扰动发酵，霍尔木兹海峡处于封锁状态，短期内市场风险偏好回落对债市友好，中长期全球经济“滞涨”概率上升，易“股债双杀”，国内“宽货币”加码时点或延后 [28][29] - 月初市场资金面均衡偏松，DR001、DR007分别为1.3194%、1.4149%，隔夜、7天期非银资金利差分别为6.88bp、7.71bp，股份制银行1Y同业存单发行利率下行至1.55 - 1.56%，下周资金面扰动有限；2月央行国债净买入缩量500亿元，3月三个月期买断式逆回购缩量2000亿元续作，或为调节中长期流动性投放节奏行为，短期内市场资金价格难下行 [35] - 按中债估值与期货结算价计算，截至周五收盘，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.4263%、1.4873%、1.6175%、1.3861%，除T主力合约估值稍高外，期债盘面估值中性 [40] - 截至周五收盘，TS、TF、T、TL前十席位净多头持仓占比分别为-23.71%、-7.79%、-1.29%、-2.98%，较上周五分别变化-3.20、+3.64、+0.95、-1.36个百分点 [42] 策略推荐 - 单边：前期T合约多单止盈，逢高轻仓试空TS合约 [7] - 套利：暂观望 [7] 第二部分 相关数据追踪 - 展示国债期货合约间价差，包括TS、TF、T、TL各合约间价差 [48][49] - 展示各期限国债期货成交与持仓量，包括TS、TF、T、TL合约 [51][52] - 展示现券收益率与利差相关数据，如国债现券收益率曲线、期限利差、国债与地方债利差、10Y国债与国开债利差等 [54][55] - 展示美国国债收益率与汇率相关数据，如美国10年期国债收益率、中美10年期国债利差、美元指数、美元兑人民币离岸价等 [57][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价短期大概率走强，郑糖短期走势大概率也走强，套利建议观望，期权建议买入看涨期权 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5449，涨65，涨跌幅1.21%，成交量166952，持仓量173689；SR01收盘价5557，涨54，涨跌幅0.98%，成交量9265，持仓量13083；SR05收盘价5436，涨65，涨跌幅1.21%，成交量787404，持仓量438027 [3] - 现货价格：柳州报价5540，涨130；昆明报价5375，涨135；武汉报价5820，涨140；南宁报价5530，涨120；鲅鱼圈报价5435，持平；日照报价5690，涨150；西安报价5960 [3] - 基差：柳州104，昆明 -61，武汉384，南宁94，鲅鱼圈 -1，日照254，西安524 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -121，涨跌11；SR09 - SR05价差13，持平；SR09 - SR01价差 -108，涨跌11 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格4002，配额外价格5083，与柳州价差457，与日照价差607，与盘面价差353；泰国进口配额内价格3921，配额外价格4977，与柳州价差563，与日照价差713，与盘面价差459 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 印度2025 - 26年度可能生产2830万吨糖，较此前预估下调4.4%，总糖产量或达3150万吨，约320万吨将转为乙醇生产 [5] - 广西2025/26年榨季截至2月28日，2家糖厂收榨，同比减少35家；入榨甘蔗4603.58万吨，同比减少36.76万吨；产混合糖565.13万吨，同比减少51.58万吨；产糖率12.28%，同比降低1.01个百分点；累计销糖199.23万吨，同比减少89.10万吨；产销率35.25%，同比下降11.50个百分点；2月单月产糖162.23万吨，同比增加27.22万吨；销糖44.17万吨，同比减少6.07万吨；工业库存365.9万吨，同比增加37.52万吨 [6] - 广东2025/26榨季截至2026年2月底，累计榨蔗量489.61万吨，产糖量49.67万吨，出糖率10.14%，销量29.10万吨，库存20.57万吨，产销率58.59%；已有4家糖厂收榨；2月单月产糖15.23万吨，同比减少3.61万吨；销糖8.53万吨，同比减少1.15万吨 [6][8] 逻辑分析 - 国际方面，本榨季印度和泰国糖产增幅不及预期，ISO下调2025/26榨季全球食糖产量和供应过剩量预测，大部分机构下调2026/27全球食糖产量预期，支撑国际糖价，但4、5月巴西新榨季开始供应压力大，短期国际油价大涨，乙醇价格走强，预计国际糖价偏强 [9] - 国内方面，国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加，供应有压力，但糖价偏低，进口端政策可能收紧，预计糖价多空交织，大趋势底部震荡，近期原油类价格大涨，预计国内糖价短期震偏强 [9] 交易策略 - 单边：国际糖价和郑糖短期大概率走强 [10] - 套利：观望 [10] - 期权：买入看涨期权 [10] 第三部分 相关附图 - 展示广西、云南月度库存、月度产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖不同月份基差及郑糖不同合约价差等图表 [12][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果基本面偏强，库存处于历年同期偏低位，走货情况好转，去库速度加快，5月合约基本面较强，但今日价格涨幅大或有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多单 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日110.41，下一工作日110.56，跌0.15；6种水果平均批发价今日8.00，下一工作日8.06，跌0.06 [2] - 期货AP01今日8540，昨收8586，跌46；AP05今日10316，昨收10753，跌437；AP10今日8652，昨收8690，跌38 [2] - 基差方面，栖霞一、二级80 - AP01今日 - 540，上一交易日 - 586，涨46；栖霞一、二级80 - AP05今日 - 2316，上一交易日 - 2753，涨437；栖霞一、二级80 - AP10今日 - 652.0，上一交易日 - 690.0，涨38 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月27日，全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，较上周减少19.08万吨，同比去年减少18.11万吨，减幅3.2% [5] - 截至2026年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨，较上周减少25.39万吨，同比去年减少21.7万吨，减幅4.1% [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 山东苹果价格维持稳，客户数量增加，陕西地区好货需求良好，客商采购积极性较高，市场到货稍有增加，销售稳定，价格稳定 [7] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，冷库有客商包装，外贸商采购中小果较多，客商数量增加；栖霞地区纸袋富士80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤 [7] - 陕西产区主流价格稳定，客商数量增加，主要采购好货，近期成交良好，好货供应较少，采购难度较大；洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格4.0 - 4.5元/斤 [7] 交易逻辑 苹果基本面偏强，库存低，走货好转，去库加快，5月合约基本面强，但今日价格涨幅大或有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多单 [5] 交易策略 - 单边：考虑目前5月合约价格已较高，建议先离场观望 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [11][13][18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为2026年3月9日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、基差、持仓等信息，包括各合约收盘价、成交量、持仓量变化，主力合约贴水及年化基差率，以及各合约分红影响等情况 各品种总结 IM品种 - 主力合约下跌0.37%，报收8191点；四合约总成交274410手，较前日增加98751手；总持仓399385手，较前日增加31272手；主力合约贴水12.87点，较前日上升24.19点；年化基差率为 -4.78%；四合约分红影响分别为0.01点、0.2点、39.65点和62.1点 [3][4] - 呈现不同合约的收盘价、成交量、成交额、持仓量及变化情况，如中证1000收盘价8203.87点，下跌0.55%，成交量35631手等 [3] - 展示了IM日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据 [5][8] - 列出IM不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况，如IM2603合约中信期货(代客)成交量27026手，较前上日增加10291手等 [16] IF品种 - 主力合约下跌1.2%，报收4599.2点；四合约总成交147766手，较前日增加53708手；总持仓290004手，较前日增加18910手；主力合约贴水16.26点，较前日下降1.82点；年化基差率为 -10.75%；四合约分红影响分别为0点、0.45点、29.43点和83.61点 [21][22] - 呈现不同合约的收盘价、成交量、成交额、持仓量及变化情况，如沪深300收盘价4615.46点，下跌0.97%，成交量32279手等 [21] - 展示了IF日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据 [23][25] - 列出IF不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况，如IF2603合约中信期货(代客)成交量13688手，较前上日增加6198手等 [34] IC品种 - 主力合约下跌0.79%，报收8267点；四合约总成交203367手，较前日增加66844手；总持仓307707手，较前日增加17558手；主力合约贴水12.48点，较前日上升25.25点；年化基差率为 -4.59%；四合约分红影响分别为0.36点、6.86点、60.53点和97.5点 [39][40] - 呈现不同合约的收盘价、成交量、成交额、持仓量及变化情况，如中证500收盘价8279.48点，下跌0.97%，成交量28652手等 [39] - 展示了IC日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据 [41][44] - 列出IC不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况，如IC2603合约中信期货(代客)成交量23621手，较前上日增加9954手等 [54] IH品种 - 主力合约下跌1.04%，报收2962.4点；四合约总成交64688手，较前日增加21193手；总持仓111606手，较前日增加4497手；主力合约贴水0.59点，较前日上升2.11点；年化基差率为 -0.6%；四合约分红影响分别为0点、0点、18.27点和63.94点 [59][60] - 呈现不同合约的收盘价、成交量、成交额、持仓量及变化情况，如上证50收盘价2962.99点，下跌0.99%，成交量7866手等 [59] - 展示了IH日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响等图表及相关数据 [60][64] - 列出IH不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况，如IH2603合约中信期货(代客)成交量5890手，较前上日增加2339手等 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月9日铁合金期货价格冲高回落，硅铁主力合约5868，上涨0.00%，持仓减少24798手；锰硅主力合约收盘6132，上涨0.03%，持仓减少37804手 [5] - 硅铁现货价格稳中偏强，部分区域上涨150 - 320元/吨；锰硅锰矿和现货均稳中偏强，部分区域锰硅现货上涨50 - 150元/吨 [5][6] - 硅铁供应端样本企业开工率与产量小幅回落但部分已复产，锰硅样本内产量小幅下降整体供应平稳；需求端钢材产量稳中有增，预计3月仍缓慢爬升；硅铁成本端电价坚挺，锰硅成本端锰矿现货偏强且海外矿山4月报价继续上涨 [5][6] - 原油对铁合金成本传导间接，当前价格高位盈亏比降低，建议单边多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5868，日变动0成交量404791，持仓量223284，日变化 - 24798；SM主力合约收盘价6132，日变动2，成交量629224，持仓量396316，日变化 - 37804 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地价格有不同程度日变动和周变动；硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地价格也有不同程度日变动和周变动 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及SF - SM价差有相应日变动和周变动 [3] - 原材料方面，天津锰矿（澳块、南非半碳酸、加蓬块）和兰炭小料（陕西、宁夏、内蒙）有日变动和周变动 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁9日现货稳中偏强，供应端部分复产，需求端钢材产量稳中有升，成本端电价坚挺，原油对成本实质影响有限，价格高位盈亏比降低，建议多单部分止盈 [5] - 锰硅9日锰矿和现货稳中偏强，供应端整体平稳，需求端钢材产量稳中有升，成本端锰矿偏强且海外矿山4月报价上涨，原油对成本传导间接，当前估值盈亏比不高，建议部分减仓止盈 [6] - 单边建议多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [7] 重要资讯 - 9日天津港半碳酸报价40元/吨度，加蓬块报价45元/吨度，CML澳块46元/吨度，South32澳块44元/吨度 [8] - 沙钢自2026年3月10日起废钢上调50元/吨，具体废钢价格以2026 - F03价格为准 [9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和锰硅成本与利润、硅铁和锰硅生产成本、硅铁和锰硅生产利润等图表 [11][13][15][18][19][20][23][27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米受原油大涨及供应压力减弱影响偏强震荡，预计底部偏强震荡；国内玉米现货短期偏强，但3月农户卖粮增加，预计05玉米上涨空间有限；淀粉现货短期上涨，预计05淀粉高位震荡 [4][6][7] - 交易策略上，05美玉米440美分/蒲有支撑，05玉米轻仓冲高短空并设好止损，05玉米和淀粉逢低做扩 [8][9][10] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2368，涨0.72%，成交量6,857，增幅115.97%，持仓量9,246，增幅29.97%；C2605收盘价2395，涨0.08%，成交量1,545,357，增幅95.41%，持仓量1,435,081，降幅5.56%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2210，涨20，基差 -206；淀粉方面，龙凤今日报价2830，涨50，基差114 [2] - 价差：玉米跨期如C01 - C05价差 -27，涨15；淀粉跨期如CS01 - CS05价差 -9，涨7；跨品种如CS09 - C09价差311，跌9 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：受原油大涨影响美玉米上涨供应压力减弱，北方港口平仓价偏强，东北和华北玉米现货上涨，深加工开工率上升，周末上量增多，小麦与玉米价差缩小，养殖需求3月下滑但下游补库，预计05玉米短期上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，玉米现货偏强，本周淀粉库存上升至121.9万吨，较上周升2.1万吨，月增幅1.75%，年同比降幅11.4%，淀粉价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强，预计05淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] - 2026/3/9，C2605 - P - 2260.DCE标的物价格2,395，收盘价4.00，IV为0.5 [12] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外围原油大涨带动，美棉近期上涨，国内棉花销售进度较快处于历年同期高位，基本面有一定支撑，全球棉花产量下调3%，供应预期偏紧，若未来消费调增可能出现紧平衡，签约情况有所改善，预计短期棉花偏强运行，美棉大概率区间震荡，郑棉技术面较强，可考虑逢低建多不建议追高，套利和期权均建议观望 [5][6] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约价格下跌，CY05、CY09合约价格上涨，CY01合约价格持平，各合约成交量和空盘量有不同变化 [2] - 现货价格：CCIndex3128B、CY IndexC32S、FCY IndexC33S价格上涨，Cot A价格持平，涤纶短纤、粘胶短纤等部分品种价格有涨跌 [2] - 价差：棉花和棉纱跨期价差、跨品种价差及内外价差有不同涨跌变化 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2026年3月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为304.42万吨，占年产量预估值100.5%，同比下滑4%，美棉上市检验超100%但进度偏慢，季度可交割比持稳且稍领先去年，预计最终上市检验量在305万吨上下 [4] - 截至2026年3月3日，ICE期棉基金净多头率为 -22.59%，周环比降1.94个百分点 [4] - 截至3月5日，ICE可交割的2号期棉合约库存为128,504包，前一交易日为129,302包 [4] 交易逻辑 受外围原油大涨带动美棉上涨，国内棉花销售进度快，基本面有支撑，全球棉花产量下调3%，供应预期略偏紧，签约情况有所改善，预计短期棉花偏强运行 [5] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉走势技术面较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投回暖，精梳中高支纱走货好，低支纱和气纺走货弱，纺企库存去化，开机率攀升 [9] - 全棉坯布走货加快，报价调涨后成交跟进，织厂开机率上调至51.3%，3月季节性订单下达，去库加快，平均库存天数维持在33.4天附近 [9] 第三部分 期权 - 展示了2026年1月19日部分期权合约的相关信息，包括标的合约价格、收盘价、涨跌幅、隐含波动率等 [11] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，部分合约隐含波动率分别为13.3%、11.3%、11.2% [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，期权建议观望 [12][13] 第四部分 相关附图 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花各月基差、CY与CF价差、CF不同合约价差等多个图表 [14][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润情况较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期蛋价表现较好使整体去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3677，较昨收涨39；JD05今收3427，较昨收涨38；JD09今收3852，较昨收涨23 [2] - 01 - 05价差今收250，较昨收涨1；05 - 09价差今收 - 425，较昨收涨15；09 - 01价差今收175，较昨收跌16 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.55，较昨收涨0.01；05鸡蛋/玉米今收1.43，较昨收涨0.01；09鸡蛋/玉米今收1.59，较昨收涨0.01 [2] - 01鸡蛋/豆粕今收1.19，较昨收持平；05鸡蛋/豆粕今收1.14，较昨收跌0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.26，较昨收跌0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价3.04元/斤，较上一交易日涨0.11元/斤；销区均价3.18元/斤，较上一交易日涨0.08元/斤 [2][4] - 淘汰鸡主产区均价5.05元/斤，较上一交易日涨0.15元/斤 [2][7] 利润测算 - 淘鸡均价5.05元/斤，较昨日涨0.15元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，较昨日持平 [2] - 玉米均价2433元，较昨日涨15元；豆粕均价3172元，较昨日持平；蛋鸡配合料2.65元，较昨日涨0.01元 [2] - 利润2.70元/羽，较昨日增加4.53元/羽 [2] 基本面信息 - 今日全国主流鸡蛋价格多数上涨，北京各大市场鸡蛋价格涨3元/箱，东北、山西、河北等地蛋价有涨有稳，蛋价继续震荡盘整，走货正常 [4] - 2月全国在产蛋鸡存栏量13.5亿只，较上月增0.06亿只，同比增3.4%；2月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4330万，环比变化不大，同比减5% [4] - 3月5日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1094万只，较前一周增24%；淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增1天 [5] - 截至3月5日当周全国代表销区鸡蛋销量7304吨，较上周增1.5%，处于历年同期中高位 [5] - 截至3月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.29元/斤，较前一周跌0.06元/斤；2月27日，蛋鸡养殖预期利润 - 11.85元/羽，较上一周跌1.27元/羽 [5] - 截至3月5日当周生产环节周度平均库存1.22天，较上周降0.04天；流通环节周度平均库存1.27天，较前一周增0.02天 [6][7] 交易逻辑 前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓春节后进入消费淡季，存栏缓解但蛋价好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [8] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [9] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]