报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对偏强，期货高位震荡，05花生底部震荡，油料米宽松，仓单成本相对偏高 [3][6] - 花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7930，涨跌-18，涨跌幅-0.23%，成交量18,629，增减幅67.89%，持仓量40,696，增减幅-25.13%；PK610收盘价8250，涨跌-18，涨跌幅-0.22%，成交量214，增减幅-22.18%，持仓量3,154，增减幅15.28%；PK601收盘价8222，涨跌-36，涨跌幅-0.44%，成交量22，增减幅-56.00%，持仓量42，增减幅23.53% [1] - 现货与基差：河南南阳现货报价7400，山东济宁和山东临沂报价8000，日照花生粕报价3250，日照豆粕报价3070，花生油报价14300，日照一级豆油报价8510；基差方面，河南南阳-530，山东济宁和山东临沂70，豆粕-花生粕-4，花生油-豆油5790；进口价格苏丹米8600，塞内米价格稳定 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏强，吉林扶余308通货4.7元/斤，较昨日涨0.05元/斤，辽宁昌图4.65元/斤，较昨日涨0.05元/斤，兴城花育23价格4.4元/斤，较昨日涨0.05元/斤；河南产区白沙通货米报价3.55 - 3.8元/斤，较昨日稳定，山东莒南3.4元/斤，较昨日稳定；进口塞内加尔花生预售7500元/吨，较昨日稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨；豆油价格上涨，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [3] - 副产品方面，日照豆粕现货3080元/吨，较昨日持平，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3100元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生逢低回调后轻仓短多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢高卖出pk605 - C - 8200 [9] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [11][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国玉米供应压力减弱，美玉米预计底部偏强震荡；华北玉米上量偏低致现货上涨，东北玉米稳定，北港收购价略涨；3月东北有卖粮压力致玉米后期回落，05玉米跟随回落；华北小麦价格稳定，东北与华北玉米价差扩大；山东深加工到车辆少致玉米现货偏强，东北淀粉现货稳定，本周淀粉库存上升；淀粉价格受玉米价格和下游备货影响，副产品价格走弱但仍高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米有上涨空间，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉高位震荡 [8][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2300，涨11（0.48%），成交量1130（增43.04%），持仓量4014（增3.21%）；C2605收盘价2332，涨12（0.51%），成交量609628（减7.37%），持仓量1298098（增7.06%）；C2509收盘价2354，涨17（0.72%），成交量24842（增47.64%），持仓量93608（增3.66%）；CS2601收盘价2643，涨20（0.76%），成交量20（减53.49%），持仓量76（增4.11%）；CS2605收盘价2663，涨25（0.94%），成交量165280（减16.90%），持仓量205553（增17.56%）；CS2509收盘价2687，涨37（1.38%），成交量3719（增41.78%），持仓量9823（增19.12%） [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2135，涨跌0，基差 -219；松原嘉吉今日报价2190，涨跌0，基差 -164；诸城兴贸今日报价2372，涨跌10，基差18；寿光今日报价2370，涨跌24，基差16；锦州港今日报价2340，涨跌5，基差8；南通港今日报价2450，涨跌30，基差96；广东港口今日报价2480，涨跌20，基差126；淀粉方面，龙凤今日报价2730，涨跌0，基差67；中粮今日报价2700，涨跌0，基差37；益海（黑）今日报价2700，涨跌0，基差37；玉峰今日报价2840，涨跌10，基差177；金玉米今日报价2860，涨跌40，基差197；诸城兴贸今日报价2920，涨跌0，基差257；恒仁工贸今日报价2780，涨跌0，基差117 [2] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -32，涨跌 -1；C05 - C09价差 -22，涨跌 -5；C09 - C01价差54，涨跌6；淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -20，涨跌 -5；CS05 - CS09价差 -24，涨跌 -12；CS09 - CS01价差44，涨跌17；跨品种，CS09 - C09价差333，涨跌20；CS01 - C01价差343，涨跌9；CS05 - C05价差331，涨跌13 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅波动，全球供应压力减弱但仍底部震荡，进口利润上涨，7月巴西进口价2213元；北方港口平仓价偏强，东北产区现货稳定；华北深加工开工但玉米上量低致现货上涨，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦稳定；国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加；东北玉米上量偏低价格偏强，港口库存低，北港收购价偏强，05增仓冲高回落突破前高，短期现货偏强，但3月有回落，预计盘面05玉米上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆少致玉米现货偏强，山东淀粉约2820元，东北淀粉稳定；本周玉米淀粉库存上升至111.8万吨，较上周增9.3万吨，月增幅4.6%，年同比降17.2%；价格取决于玉米价格和下游备货，副产品收益高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差低位；华北玉米短期偏强，东北稳定，下游开工晚，企业亏损大；05淀粉跟随玉米冲高回落，华北玉米有上涨空间，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉高位震荡 [7] - 交易策略：单边，05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米尝试逢高短空；套利，05玉米和淀粉逢低做扩 [9][10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图及对应数据来源 [14][15][16][17][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为液化气围绕地缘因素交易，情绪反复放大盘面波动基本面来看供应端炼厂假期前排库库存偏低，外放量难大幅增长；需求端节后有补库需求和提高负荷可能，需求有小幅增长同时原油价格和海外市场支撑会传导给液化气内盘价格，预计液化气内盘走势偏强 [6] 各部分内容总结 日度数据 - 国内期货PG2602价格为4582，主力持仓80250，仓单数量6679，基差166.0 [2] - 国内现货方面，华南炼厂气4760元/吨较昨日涨20元，华南进口气4830元/吨较昨日跌10元；华东炼厂气4424元/吨较昨日跌20元，华东进口气2013元/吨较昨日跌13元；山东炼厂气4500元/吨持平，山东醚后C4 4380元/吨较昨日跌100元 [2] - 外盘价格方面，BRENT为71.6美元/桶较昨日涨0.1美元，СЬ СЗ МІ为540.1美元/吨持平，FEI C3 M1为589.6美元/吨持平，MB C3 M1为0.7美元较昨日涨0.001美元，MOPJ M1为605.5美元/吨持平，NAP M1为562.3美元/吨持平 [2] - 盘面利润方面，进口利润FEI为 - 84.7，PDH FEI为 - 760.7 [2] - 比价方面，FEI/BRENT为8.2较昨日降0.01，FEI/MOPJ为 - 15.9持平 [2] 原油天然气市场 - 印度1月原油进口量同比降0.6%至2110万吨，1月柴油出口同比降14.6%至240万吨，1月汽油出口同比升3.2%至140万吨 [3] - 雪佛龙就巨型油田西古尔纳2号与伊拉克展开独家谈判，欲从俄罗斯卢克石油公司收购该油田 [3] - 因匈牙利与斯洛伐克叫停相关措施，欧盟未能批准新一轮对俄制裁，暴露欧盟内部分歧 [3] - 因韩国船东大规模押注及地缘政治紧张升级推高费率，长期锁定超级油轮成本飙升至创纪录水平 [3] 现货概况 - 山东地区民用气估价4500元/吨环比降30元/吨，节日期间市场先涨后跌，今日炼厂主流延续走跌；山东醚后市场涨跌互现，交投氛围温和，预计明日大面止跌回稳，零星或有反弹 [4] - 华东地区民用气主流成交价格4424元/吨较前一日持平，市场大面走稳，预计短线稳定运行 [4] - 华南地区国产气成交均价4760元/吨较昨日涨20元/吨，进口气均价4830元/吨较昨日跌10元/吨，市场价格大稳小调，预计短期延续僵持整理态势 [4] - 华北地区民用气基准价4234元/吨较前一日涨46元/吨，节间稳中上涨，今日谨慎回稳出货，产销维持平衡 [5]

分组1 - 报告未提及行业投资评级 分组2 - 地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动；各地区刚需暂未恢复，预计随春节结束及天气好转升温，低库存低供应及成本支撑下各地区现货价格基本维稳；沥青中期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [6] 分组3 相关数据 - 2月24日，BU2603（主力）期货价格3334，较2月13日涨2.14%；BU2604价格3348，涨2.07%；BU2605价格3364，涨2.44%；SC2603价格493.3，涨7.08%；Brent首行价格71.65，涨6.42% [2] - 主力合约持仓14.6万手，较2月13日涨1.76%；主力合约成交15.4万手，降8.59%；仓单数量77620吨，涨12.38% [2] - 基差月差方面，BU04 - 05为(16.00)，较2月13日降500.00%；BU04 - 03为(14.00)，涨12.50%；山东 - 主力基差82.00，涨36.67%；华东 - 主力基差(68.00)，降240.00%；华南 - 主力基差 - 38.00，降226.67% [2] - 产业链现货价格方面，山东市场价3300，较2月13日涨2.80%；华东市场价3280，涨0.61%；华南市场价3310，持平；山东汽油7225，降1.28%；山东柴油5561，降1.03%；山东石油焦2800，涨1.82%；稀释沥青贴水 - 13.2，持平；汇率中间价6.9414，涨0.02% [2] - 价差利润方面，沥青炼厂利润 - 199.13，较2月13日降640.17%；成品油综合利润 - 307.39，降518.63%；BU - SC裂解 - 638.26，降38.61%；汽油现货 - Brent 552.67，降35.85%；柴油现货 - Brent (229.90)，降587.68% [2] 市场研判 - 市场概况：2月24日国内沥青市场均价3365元/吨，较上一日涨1.18%；春节期间需求及汽运受限，但原油价格上涨，北方贸易商报价上调带动均价走高；华东主营汽运、华南个别炼厂船运价格上调，南方部分社会库船运资源入库致库存攀升 [4] - 山东市场：主流成交价涨85至3250 - 3350元/吨；春节采销氛围冷清、物流放缓，成交少；国际局势动荡原油价格坚挺提振市场，部分贸易商和齐鲁石化上调价格；刚需恢复不足成交一般；齐成石化、岚桥石化恢复生产，月底主力地炼有合同待执行，短期价格走势偏弱 [4] - 长三角市场：主流成交价持稳3280 - 3280元/吨；春节成本及期货盘面坚挺利好主营汽运价格上调；需求未恢复，降雨降温致交投一般；主力炼厂库存可控，原油价格坚挺船运价格或上调；镇江社会库船运资源到港库存上升，短期消耗库存为主 [5] - 华南市场：主流成交价持稳3240 - 3300元/吨；临近假期需求清淡，主力炼厂出货放缓，库存低位价格稳定，社会库价格以稳为主；后市需求或减少，短期主流价格谨慎走稳 [5] - 行情研判：地缘波动加剧，沥青盘面跟随原油波动；各地区刚需未恢复，预计春节结束及天气好转升温，低库存低供应及成本支撑下现货价格基本维稳；沥青中期原料缺口预期及成本抬升仍存在 [6] 相关附图 - 报告展示了BU主力收盘、持仓量，华东、山东沥青市场价，山东地炼汽油、柴油等相关附图 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类利多反应充分，盘面整体下行，建议单边偏空思路为主，套利MRM价差扩大，期权卖出宽跨式策略为主 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面受宏观及产业因素影响下行，南美市场报价稳定；国内豆粕和菜粕盘面均下行，豆菜粕价差扩大，豆粕月间价差小幅震荡，菜粕月间价差震荡运行 [3] 基本面 - 美豆结转库存高于市场预估，供需偏宽松；巴西新作生长良好，产量上调，出口预计增加，旧作出口与压榨较好；阿根廷大豆旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力 [4] - 国内现货供应端逐步恢复，油厂开机率上升，提货量和库存下降，市场成交减少，需求一般，价格对利多有反应；菜粕需求一般，油厂开机增加，菜籽菜粕库存增加但维持低位，供应压力仍存，预计偏震荡运行 [7] 逻辑分析 - 宏观变化大且美豆对利多反应充分，近期下行；国际大豆受天气影响明显，降雨好转但有变化可能；国内豆粕下行，基本面缺乏利多，到港量减少，供应有不确定性，价格利多已反应；菜粕受豆粕和自身基本面好转影响下行，后续到港增加，供应好转，豆粕供应减少可能利好菜粕需求，但带动有限，豆菜粕价差预计扩大；豆粕近月月间价差稳定，菜粕近月月间价差下行，近月有压力 [8] 交易策略 - 单边：偏空思路为主 - 套利：MRM价差扩大 - 期权：卖出宽跨式策略为主 [9] 大豆压榨利润 - 展示了不同船期巴西大豆的CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、盘面榨利（昨日）、现货榨利（昨日）及榨利变化 [10]

分组1 - 报告行业投资评级未提及 分组2 - 核心观点为地缘及宏观扰动未完全平息背景下高硫供应受限，一季度高库存弱需求基本面仍存，地缘是主要利多驱动，俄罗斯及伊朗近端物流暂时稳定；需求端中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油替代委油，国营采购量上行体现进料需求；低硫近端供应压力环比下行，Dangote炼厂汽油装置回归、苏丹出口恢复不及预期等影响供应，近端关注泛新加坡地区供应及库存、国内炼厂配额生产及进口情况 [7] 分组3 相关数据 - FU主力2026年2月24日价格2942，较前一日涨102；持仓30.3万手，较前一日增3.8万手；仓单1300吨，较前一日无变化 [3] - LU主力2026年2月24日价格3478，较前一日涨217；持仓12.5万手，较前一日增0.2万手；仓单2780，较前一日减1500 [3] - FU5 - 9价差2026年2月24日为110，较前一日降20；LU3 - 4价差2026年2月24日为 - 5，较前一日涨5；LU - FU主力价差2026年2月24日为536，较前一日涨115 [3] - FU05 - 外盘04价差2026年2月24日为16.5，较前一日涨3.9；LU05 - 外盘04价差2026年2月24日为17.4，较前一日降2.2 [3] 市场研判 市场概况 - 新加坡纸货市场，高硫Mar/Apr月差跌2.7至1.50美金/吨，低硫Mar/Apr月差跌0.4至2.75美金/吨 [5] 重要资讯 - 阿联酋富查伊拉石油工业区1月份船用燃料油销量约630,000公吨，比12月增长6.1%，比去年1月增长1.1%；高硫燃料市场份额从33%升至36%，低硫燃料油市场份额从67%降至64% [6] 行情研判 - 高硫方面，地缘及宏观扰动下主要供应地俄罗斯与伊朗有出口限制及担忧，一季度高库存弱需求基本面仍存，关注供应地区近端物流变化，地缘是主要利多驱动，当前俄罗斯及伊朗近端物流供应稳定；需求端中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油替代委油，国营采购量上行体现进料需求 [7] - 低硫方面，近端供应压力环比下行，Dangote炼厂汽油装置回归使低硫对外供应及出口预期减少且物流被西方分流，苏丹Dar低硫重质原油出口恢复不及预期且往泛新加坡出口物流被分流，中东Al - Zour炼厂回归后对外低硫出口维持稳定高位，关注泛新加坡地区供应及库存、国内炼厂配额生产及进口情况 [7] 相关附图 - 包括新加坡高硫裂解、低硫裂解、汽油裂解、10ppm柴油裂解图，以及高低硫价差、LSFO - GO图 [11][12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 国际天然气价格 - HH 2603在2026年2月23日价格为2.985美元/MMBTU，日度涨跌幅-2.03%，7日涨跌幅-1.52%，30日涨跌幅-17.29% [2] - HH 2604在2026年2月23日价格为2.921美元/MMBTU，日度涨跌幅-2.11%，7日涨跌幅-0.58%，30日涨跌幅-16.57% [2] - JKM 2604在2026年2月23日价格为10.725美元/MMBTU，日度涨跌幅0.61%，7日涨跌幅7.68%，30日涨跌幅-3.12% [2] - JKM 2605在2026年2月23日价格为10.53美元/MMBTU，日度涨跌幅1.30%，7日涨跌幅6.80%，30日涨跌幅0.48% [2] - TTF 2603在2026年2月23日价格为31.834美元/MMBTU，日度涨跌幅-0.61%，7日涨跌幅6.75%，30日涨跌幅-16.31% [2] - TTF 2604在2026年2月23日价格为31.456美元/MMBTU，日度涨跌幅-0.22%，7日涨跌幅8.32%，30日涨跌幅-5.78% [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为海外市场震荡、关税政策变化、地缘政治冲突及宏观经济数据等因素影响市场，各品种走势受其基本面、成本、供需及宏观环境等因素综合作用，投资者需关注各品种特定因素并据此制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 财经要闻显示 1 月金融数据向好，美国关税裁决及加税消息影响市场，春节期间海外市场震荡，OpenAI 下调算力支出目标 [19] - 投资逻辑为海外市场震荡影响 A 股，关税消息使市场预期混乱，原油、白银价格上涨及港股表现影响 A 股，M1 - M2 剪刀差收窄提振市场，OpenAI 下调算力支出或影响 AI 硬件板块，股指有望震荡偏强 [20] - 交易策略建议单边逢低做多，套利采用 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [20][21] 国债期货 - 数据方面 1 月金融数据亮点多但实体部门表现分化，假日消费数据分化，海外关税政策不确定，央行呵护资金面，债市偏友好 [23][24] - 不过两会临近债市情绪或谨慎，外需或改善通胀预期，节后机构行为变化制约收益率下行空间 [25] - 交易策略建议 TS 合约空单逢低逐步止盈，套利观望 [25] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 大豆和豆粕指数下跌，相关资讯涉及美国大豆出口检验量、巴西大豆出口、种植面积预计及国内大豆压榨和库存情况 [27] - 逻辑分析指出产地天气扰动有限，巴西出口增加，美豆盘面偏强但上涨需更多利好，预计美豆及成本端震荡运行 [28] - 交易策略建议单边高位抛空，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格上涨，重要资讯包括巴西中南部甘蔗压榨、印度食糖出口、国内食糖进口及糖厂收榨情况 [29][30][31][32] - 逻辑分析认为国际上巴西影响力下降，北半球增产，印度增幅缩小，美糖上涨，国内白糖供应有压力但国际糖价上涨使郑糖短期或涨，大趋势底部震荡 [33][34] - 交易策略建议单边短期郑糖或高开后底部震荡，套利和期权观望 [34] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，相关资讯涉及马来西亚棕榈油产量、出口及阿根廷港口罢工和大豆作物情况 [35] - 逻辑分析指出假期美伊冲突升级、美生柴政策预期向好，马棕出口好转，国内油脂库存中性略高，节后有望震荡偏强 [36] - 交易策略建议单边逢低做多，套利 p59、y59 逢高反套，期权观望 [37] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米期货上涨，重要资讯包括国内玉米价格调整、饲料企业库存、加工企业玉米和淀粉库存及港口收购价情况 [38][39] - 逻辑分析认为美玉米底部震荡，东北和港口玉米价格稳定，华北玉米上量少，现货短期稳定后期有压力，05 玉米节后或回调 [39] - 交易策略建议单边外盘 05 玉米回调偏多、05 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望 [39] 生猪 - 相关资讯显示生猪价格下行，仔猪和母猪价格有变动，养殖企业出栏完成比例情况 [41] - 逻辑分析认为供应压力大但规模企业出栏和二次育肥情况使现货短期有支撑，期货盘面或上涨 [41] - 交易策略建议单边生猪 05 合约少量布局多单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [42] 花生 - 重要资讯包括花生现货和油厂收购价、花生油和花生粕价格及企业库存情况 [43][44][45] - 逻辑分析指出节后花生现货稳定，进口量减少，花生油价格稳定，油厂有利润，05 花生窄幅震荡 [45] - 交易策略建议单边 05 花生轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出 pk605 - C - 8200 期权 [45] 鸡蛋 - 重要资讯涉及全国鸡蛋价格、在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗出苗、淘鸡出栏及库存和利润情况 [46][47] - 交易逻辑认为前期利润好使产能去化放缓，春节后进入消费淡季，存栏去化减弱 [47][48] - 交易策略建议单边逢高空 6 月合约，套利和期权观望 [48] 苹果 - 假期资讯包括苹果冷库库存、进出口量、产区价格及交易情况 [49][50] - 逻辑分析及交易策略指出春节前出库数据好，库存下降，需求表现不错，仓单成本高，预计 5 月合约价格震荡偏强 [50][51] - 交易策略建议单边逢低布局多单，套利多 5 空 10，期权观望 [51] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约下跌，重要资讯涉及全球棉花产量预计、国内企业开机率和用棉量情况 [52][53] - 交易逻辑认为市场矛盾不大，需求端销售进度快但临近春节变化不大，棉花基本面有支撑，预计郑棉短期震荡偏强 [53] - 交易策略建议单边美棉和郑棉震荡偏强，套利和期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 重要资讯包括五大钢材品种库存增加，美国停止征收相关关税 [57] - 逻辑分析认为节前黑色板块震荡偏弱，节后钢厂可能复产，库存累库，基本面转弱，需求恢复待观望，价格或震荡偏弱 [57] - 交易策略建议单边维持震荡偏弱走势，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望 [58] 双焦 - 重要资讯涉及春节期间口岸闭关及进口炼焦煤市场情况 [59] - 逻辑分析认为春节后需关注国内外煤炭市场变化，印尼煤炭减产影响有限，焦煤估值不高，建议逢低做多 [60][61] - 交易策略建议单边波段交易，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [61] 铁矿 - 重要资讯包括特朗普加征关税及国开行贷款情况 [62] - 逻辑分析认为春节假期铁矿掉期回落，节后回归基本面，供应宽松，需求难好转，矿价预计偏弱 [62][63] - 交易策略建议单边偏弱运行，套利和期权观望 [63] 铁合金 - 重要资讯包括美国关税裁决及核心 PCE 物价指数情况 [64] - 逻辑分析认为硅铁和锰硅供需平稳、成本支撑强，年后可逢低作为多头配置 [64] - 交易策略建议单边逢低作为多头配置，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [65] 有色金属 金银 - 市场回顾显示金银价格上涨，美元指数、美债收益率和人民币汇率有变动 [67] - 重要资讯涉及特朗普关税、美联储观点、美联储观察和地缘冲突情况 [67][68] - 逻辑分析认为假期海外金银先抑后扬，地缘政治风险、美国经济滞胀担忧和贸易政策不确定性支撑金银价格 [68][69][70] - 交易策略建议单边背靠 5 日均线逢低试多，套利观望，期权买入虚值看涨期权策略或牛市看涨价差策略 [70] 铂钯 - 市场回顾显示春节假期外盘铂钯先抑后扬 [70] - 重要资讯包括美联储观察和美国关税裁决情况 [70] - 逻辑分析认为地缘与宏观局势支撑贵金属价格，铂金基本面有支撑，钯金需求增长有限，未来或与铂金联动 [70] - 交易策略建议单边铂金逢低布多，钯金观望，套利择机多铂空钯，期权观望 [71] 铜 - 市场回顾显示 LME 铜价格上涨 [73] - 重要资讯包括美国关税、美伊谈判、假想研报及哈萨克斯坦铜产量情况 [73] - 逻辑分析认为宏观上美国关税短期或降但长期仍存，基本面库存增加，长期铜消费增速高于供应增速，铜金比低，战略储备支撑上涨 [74] - 交易策略建议单边低多思路，套利观望，期权买入虚值看涨期权 [74][75] 氧化铝 - 相关资讯涉及项目建设、期货交割库、仓单注册及铝厂招标情况 [77] - 交易逻辑认为氧化铝价格受北方产能影响，产能未复产则期货价格有反弹窗口，否则承压震荡，建议谨慎参与 [77] - 交易策略建议单边短期震荡偏强，套利观望，期权买入看涨期权 [77][78] 电解铝 - 市场回顾显示伦铝价格上涨 [79] - 相关资讯包括美国关税裁决、美伊谈判及企业项目情况 [79][80][81] - 交易逻辑认为宏观上美国关税短期或降长期仍存，基本面全球铝供需缺口支撑铝价，但冰岛产能或复产，国内库存峰值高，绝对价逢低看多 [80][81] - 交易策略建议单边沪铝震荡偏强，套利和期权观望 [81][82] 铸造铝合金 - 相关资讯与电解铝类似，包括美国关税裁决、美伊谈判情况 [83][85][86] - 交易逻辑认为宏观上美国关税短期或降长期仍存，铝合金价格随铝价运行，关注企业复产进度 [87] - 交易策略建议单边随铝价震荡偏强，套利和期权观望 [87] 锌 - 市场回顾显示 LME 锌价格下跌，库存减少 [88] - 相关资讯包括特朗普加征关税及嘉能可出售股份情况 [88][89] - 逻辑分析认为宏观上受关税和地缘政治影响，锌价或反复，基本面关注国内库存和下游复工情况 [89] - 交易策略建议单边宽幅震荡逢低买入，套利观望，期权节前双买虚值期权适时止盈 [90] 铅 - 市场回顾显示 LME 铅价格下跌，库存减少 [91] - 相关资讯与锌类似，包括特朗普加征关税情况 [91][92] - 逻辑分析认为假期 LME 铅库存交仓，价格承压，受关税影响或波动，关注下游复工和国内库存情况 [92] - 交易策略建议单边供需双弱逢低轻仓试多，套利观望，期权适时买入深度虚值看涨期权 [92] 镍 - 市场回顾显示 LME 镍价格下跌，库存持平 [93] - 重要资讯包括印尼项目事故、矿山配额调整、古巴项目停产及俄罗斯企业计划情况 [93][94] - 逻辑分析认为假期地缘和关税因素影响市场，产业上 2025 年镍过剩，2026 年关注供应端扰动，镍价有向上空间 [94] - 交易策略建议单边低位多单持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [95] 不锈钢 - 重要资讯包括企业节后复工特征 [96] - 逻辑分析认为春节前备货充分，节后库存去化慢，镍矿价格强，成本支撑，跟随镍价运行 [96] - 交易策略建议单边成本支撑回调充分买入，套利观望 [98] 工业硅 - 重要资讯包括美国关税裁决和核心 PCE 物价指数情况 [99] - 逻辑分析认为有机硅开工率低，需求暂无起色，供应关注大厂复产，盘面短期或反弹 [99] - 交易策略建议单边短期反弹中期逢高沽空，套利和期权暂无 [101] 多晶硅 - 重要资讯与工业硅相同，包括美国关税裁决和核心 PCE 物价指数情况 [100] - 逻辑分析认为政策上反内卷延续，现货压力大，盘面或无序波动，关注低价机会 [100][102] - 交易策略建议单边把握低价机会，套利暂无，期权买入看涨期权 [102] 碳酸锂 - 重要资讯包括阿根廷出口量、能源科技发展、电池技术突破情况 [103][104][105] - 逻辑分析认为 2 月去库，3 月累库但消费增长使库销比回升，锂价高位运行，关注流动性 [105] - 交易策略建议单边高位运行谨慎操作，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [105][106] 锡 - 市场回顾显示 LME 锡价格上涨，库存增加 [107] - 相关资讯包括美国政治动态、网络安全股情况、印尼出口计划及全球锡供需情况 [107][108] - 逻辑分析认为 AI 担忧加剧，进口锡精矿回升，库存累库，需求恢复有限，关注缅甸复产和消费兑现 [108] - 交易策略建议单边锡价短期高位震荡，关注宏观政策和供应端，期权观望 [109] 航运板块 集运 - 现货情况显示上海航交所欧线指数下跌 [110] - 重要资讯包括特朗普言论、美伊谈判、美国关税及英国呼吁情况 [110] - 逻辑分析认为现货运价弱势，需求货量回落，供给端 2 - 3 月运力下滑 4 月增加，传统淡季，地缘局势影响复航 [111][112] - 交易策略建议单边短期震荡观望，套利 6 - 10 正套逢高止盈滚动操作 [112] 能源化工 原油 - 市场回顾显示各原油期货价格有变动 [114] - 相关资讯包括特朗普关税、美联储观点、美伊谈判及伊朗表态情况 [114] - 逻辑分析认为国际油价收于高位，美伊将谈判，预计油价震荡偏强 [115] - 交易策略建议单边震荡偏强，套利月差偏强，期权买虚值看涨 [115] 沥青 - 外盘情况显示 WTI 和 Brent 合约价格下跌 [116] - 重要资讯包括油价波动和委内瑞拉炼油厂产能情况 [116][117] - 逻辑分析认为地缘波动使沥青跟随原油，需求预期恢复，中期原料缺口和成本抬升仍存 [117] - 交易策略建议单边 BU2606 逢低布多，套利和期权观望 [117] 燃料油 - 市场回顾显示新加坡纸货和现货市场价格有变动 [119] - 相关资讯包括富查伊拉石油工业区销量、泰国招标和新加坡现货窗口情况 [119][120] - 逻辑分析认为假期油价波动，地缘和宏观扰动未平息，关注供应地物流变化，低硫近端供应压力下行 [120][121] - 交易策略建议单边强势震荡，套利近端高低硫价差逢低做扩，期权观望 [121] LPG - 市场回顾显示山东民用和醚后市场价格有变动 [123] - 相关资讯与原油类似，包括美联储观点、美伊谈判及伊朗表态情况 [123] - 逻辑分析认为供应端炼厂库存低外放量难大增，需求端节后有补库需求，原油和海外市场支撑内盘价格 [124][125] - 交易策略建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [125] 天然气 - 市场回顾显示各合约价格有变动 [126] - 重要资讯包括各地气温预期情况 [126] - 逻辑分析认为欧洲库存接近低点，气温温和需求风险降低，但地缘冲突使供应端风险上升，美国基本面将转宽松 [126][127] - 交易策略建议单边 TTF 或 JKM 离场观望，HH 二季度空单继续持有，套利和期权观望 [127] PX & PTA - 市场回顾显示 PX 估价和基差情况 [129] - 假期资讯包括美伊局势升级情况 [129] - 逻辑分析及交易策略认为 PX 和 PTA 现货僵持，PX 开工高位效益回落，TA 装置有检修和重启，供需格局乐观，跟随成本端 [129] - 交易策略建议单边震荡偏强多单持有，套利正套，期权观望 [130] BZ & EB - 市场回顾显示华东纯苯和江苏苯乙烯现货商谈价格情况 [131] - 假期资讯与 PX & PTA 类似，包括美伊局势升级情况 [131] - 逻辑分析及交易策略认为纯苯供应宽松，海外有收缩趋势，苯乙烯装置检修多，供应回归基本面转弱 [131][132] - 交易策略建议单边震荡整理，套利反套，期权观望 [132] 乙二醇 - 市场回顾显示现货基差和商谈价格情况 [133]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年全球天然橡胶市场预计将连续第六年供不应求，中国、欧洲和美国需求增长预计在2026年温和回升；国内丁二烯近4周累计产量增产，上期所BR合约仓库和厂库仓单累库，1月国内丁二烯产量增产但涨幅放缓小幅利多BD；交易策略上BR主力04合约、套利和期权均建议观望 [2][3] 相关目录总结 市场情况 - BR丁二烯橡胶：BR主力04合约报12590点，下跌190点或1.49%；山东地区大庆石化顺丁报12500 - 12600元/吨，山东民营顺丁报12200 - 12300元/吨，华东市场扬子石化顺丁报12600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报12500 - 12700元/吨，山东地区抚顺石化丁苯1502报12800 - 12900元/吨，山东地区丁二烯报10600 - 10700元/吨 [1] - RU/NR天然橡胶：RU主力05合约报16315点，下跌135点或0.82%，日胶主连报354.5点，节中累计上涨7.4点或2.1%；NR主力04合约报1380点，下跌190点或1.42%，新加坡TF主力05合约报193.8点，节中累计上涨2.0点或1.0%；销地WF报16150 - 16200元/吨，越南3L混合报16700元/吨，泰标近港船货报1960 - 1980美元/吨，泰混近港船货报1960 - 1980美元/吨，人民币混合胶现货报15250 - 15300元/吨 [2] 重要资讯 天然橡胶生产国协会表示新兴和发达经济体汽车行业增长推动消费量增加，2026年全球天然橡胶市场预计连续第六年供不应求；2025年全球天然橡胶产量增长1.4%，2026年预计增长2.4%至1520万吨；中国、欧洲和美国需求增长预计2026年温和回升，受欧盟新车登记量上升、美国轮胎发货量预期增加、相关贸易协定及中国政府对电动汽车购买激励措施影响 [2] 逻辑分析 截至节前，国内丁二烯近4周累计产量连续4周增产至45.96万吨，同比增产10.7%；上期所BR合约仓库仓单大幅累库30.5%至16980吨，厂库仓单累库3.5%至22330吨，合计3.93万吨，同比累库123.9%；1月国内丁二烯产量减产至49.78万吨，同比增产9.7%，涨幅放缓，小幅利多BD [3] 交易策略 - 单边：BR主力04合约观望，关注12530点近日低位处的支撑 [3] - 套利（多 - 空）：观望 [3] - 期权：观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料 L 及 PP 市场节前有价无市，L 主力 2605 合约报收 6644 点，下跌-90 点或-1.34%，PP 主力 2605 合约报收 6568 点，下跌-80 点或-1.20% [1] - 截至节前，大商所 L 合约注册仓单维持在 0.94 万吨，同比累库+43.2%，PP 合约注册仓单累库+6.6%至 1.87 万吨，同比累库+94.2%，1 月 LLDPE 月度检修损失量增长至 13.4 万吨，同比增长+37.1%，涨幅扩大，利多 L [2] - 交易策略上，L 主力 2605 合约观望，关注 6600 点前期低位处的支撑，PP 主力 2605 合约少量试空，宜在 6620 点近日低位处设置止损，套利和期权均观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料相关：L 主力 2605 合约报收 6644 点，下跌-90 点或-1.34%，LLDPE 市场价格横盘整理，华北大区 LLDPE 主流成交价格在 6520 - 6900 元/吨，华东大区 LLDPE 主流成交价格在 6620 - 7000 元/吨，价格稳定 [1] - PP 聚丙烯相关：PP 主力 2605 合约报收 6568 点，下跌-80 点或-1.20%，节前国内 PP 市场价格变动不大，华北大区 PP 拉丝主流成交价格在 6460 - 6570 元/吨，较上一交易日价格持平 [1] 重要资讯 - 欧盟《一次性塑料制品指令》废弃物技术适配委员会批准实施法案草案，明确再生聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）计入塑料饮料瓶最低再生含量指标的核算规则，目前欧盟塑料饮料瓶最低再生含量要求为 25%，2030 年将提升至 30%，草案新增两项重大调整，预计为欧盟境内 PET 瓶生产商构筑保护屏障 [1] 逻辑分析 - 截至节前，大商所 L 合约注册仓单维持在 0.94 万吨，同比累库+43.2%，PP 合约注册仓单累库+6.6%至 1.87 万吨，同比累库+94.2%，1 月 LLDPE 月度检修损失量增长至 13.4 万吨，同比增长+37.1%，涨幅扩大，利多 L [2] 交易策略 - 单边：L 主力 2605 合约观望，关注 6600 点前期低位处的支撑，PP 主力 2605 合约少量试空，宜在 6620 点近日低位处设置止损 [2] - 套利（多 - 空）：观望 [2] - 期权：观望 [2]