报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 随着新兴经济体和发达经济体汽车行业的加速增长推动消费量增加，2026年全球天然橡胶市场预计将连续第六年供不应求 [2] - 尽管2025年以来种植者价格有所提高，但产量增长仍低于预期，原因包括不利天气、老化树木的重植受限、小农户多年来价格低迷导致的生产率持续低下，以及土地用途的改变等，橡胶种植园还遭遇大规模叶片脱落病爆发，导致产量损失高达30% - 35% [2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - RU天然橡胶：主力05合约报收16315点，下跌-135点或-0.82%；日胶主连报收354.5点，节中累计上涨+7.4点或+2.1%；销地WF报收16150 - 16200元/吨，越南3L混合报收16700元/吨，泰国烟片报收18400 - 18500元/吨，产地标二报收14200 - 14300元/吨 [1] - NR 20号胶：主力04合约报收1380点，下跌-190点或-1.42%；新加坡TF主力05合约报收193.8点，节中累计上涨+2.0点或+1.0%；烟片胶船货报收2280 - 2300美元/吨，泰标近港船货报收1960 - 1980美元/吨，泰混近港船货报收1960 - 1980美元/吨，马标近港船货报收1950 - 1970美元/吨，人民币混合胶现货报收15250 - 15300元/吨 [1] - BR丁二烯橡胶：主力04合约报收12590点，下跌-190点或-1.49%；山东地区大庆石化顺丁报收12500 - 12600元/吨，山东民营顺丁报收12200 - 12300元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收12600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收12500 - 12700元/吨；山东地区抚顺石化丁苯1502报收12800 - 12900元/吨；山东地区丁二烯报收10600 - 10700元/吨 [2] 重要资讯 - 天然橡胶生产国协会（ANRPC）表示，2025年全球天然橡胶产量增长了1.4%，2026年预计将增长2.4%至1520万吨 [2] 逻辑分析 - 截至节前，上期所RU合约库存小计维持在12.46万吨，高于库存期货（仓单）+1.20万吨；能源中心NR合约库存小计去库-0.4%至5.26万吨，同比去库-19.6%；2025年12月，马来西亚橡胶加工厂库存累库至9.28万吨，非胶厂库存累库至2.89万吨，两者之比报收3.21，同比去库-89.1%，边际累库，小幅利多NR [3] 交易策略 - 单边：RU主力05合约观望，关注16020点近期低位处的支撑；NR主力04合约空单持有，止损下移至13310点前期高位处 [3] - 套利（多 - 空）：RU2605 - RU2609（1手对1手）报收+120点持有，在+90点近日低位处设置止损 [3] - 期权：观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为2026年2月13日国债期货持仓日报 ，涵盖成交概要、净持仓情况及各期限国债期货不同合约持仓详情[1][2] 各部分内容总结 国债期货成交概要 - T系列合约收盘价均下跌，成交量和成交额大幅增长，持仓量有减有增，持仓保证金总计724亿元 [3] - TF系列合约收盘价均下跌，成交量和成交额大幅增长，持仓量有减有增，持仓保证金总计242亿元 [3] - TL系列合约收盘价均上涨，成交量和成交额大幅增长，持仓量有减有增，持仓保证金总计71.7亿元 [3] - TS系列合约收盘价均下跌，成交量和成交额有降有升，持仓量有减有增，持仓保证金总计7.4亿元 [3] 国债期货净持仓情况 展示不同期限国债期货前五、前十、前二十持仓随时间变化情况 [5][7][8] 两年期国债期货持仓情况 2603合约 - 成交量前五席位总计40117手，较前一日减少16048手 [10] - 持买单量前五席位总计14117手，较前一日增加69手，持仓名义金额变化1.4亿元，持仓占比51.4% [10] - 持卖单量前五席位总计19033手，较前一日减少5679手，持仓名义金额变化 -116.3亿元，持仓占比69.3% [10] 2606合约 - 成交量前五席位总计28536手，较前一日增加8431手 [12] - 持买单量前五席位总计22179手，较前一日增加2985手，持仓名义金额变化61.2亿元，持仓占比51.3% [12] - 持卖单量前五席位总计29777手，较前一日增加4910手，持仓名义金额变化100.7亿元，持仓占比68.9% [12] 五年期国债期货持仓情况 2603合约 - 成交量前五席位总计84353手，较前一日增加4600手 [13] - 持买单量前五席位总计26176手，较前一日减少6962手，持仓名义金额变化 -73.8亿元，持仓占比49.7% [13] - 持卖单量前五席位总计30415手，较前一日减少8400手，持仓名义金额变化 -89.0亿元，持仓占比57.7% [13] 2606合约 - 成交量前五席位总计89330手，较前一日增加45490手 [16] - 持买单量前五席位总计73186手，较前一日增加8639手，持仓名义金额变化91.6亿元，持仓占比57.0% [16] - 持卖单量前五席位总计70795手，较前一日增加10521手，持仓名义金额变化111.5亿元，持仓占比55.2% [16] 十年期国债期货持仓情况 2603合约 - 成交量前五席位总计134347手，较前一日增加54227手 [17] - 持买单量前五席位总计77175手，较前一日减少18425手，持仓名义金额变化 -199.9亿元，持仓占比53.9% [17] - 持卖单量前五席位总计79419手，较前一日减少20438手，持仓名义金额变化 -221.8亿元，持仓占比55.4% [17] 2606合约 - 成交量前五席位总计99494手，较前一日增加43771手 [20] - 持买单量前五席位总计102596手，较前一日增加13177手，持仓名义金额变化143.0亿元，持仓占比56.2% [20] - 持卖单量前五席位总计88793手，较前一日增加11438手，持仓名义金额变化124.2亿元，持仓占比48.6% [20] 三十年期国债期货持仓情况 2603合约 - 成交量前五席位总计101537手，较前一日增加42612手 [22] - 持买单量前五席位总计38714手，较前一日减少4162手，持仓名义金额变化 -47.0亿元，持仓占比54.1% [22] - 持卖单量前五席位总计39513手，较前一日减少4735手，持仓名义金额变化 -53.4亿元，持仓占比55.2% [22] 2606合约 - 成交量前五席位总计66847手，较前一日增加34375手 [24] - 持买单量前五席位总计54694手，较前一日增加7342手，持仓名义金额变化83.0亿元，持仓占比53.8% [24] - 持卖单量前五席位总计52956手，较前一日增加2856手，持仓名义金额变化32.3亿元，持仓占比52.1% [24]

分组1：行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：核心观点 - 未提及相关内容 分组3：各数据总结 期货数据 - DCE01今日价格733.5，与昨日持平；DCE05今日价格762.0，较昨日下跌0.5；DCE09今日价格745.0，与昨日持平 [2] - I01 - I05今日价差 -28.5，较昨日上涨0.5；I05 - I09今日价差17.0，较昨日下跌0.5；I09 - I01今日价差11.5，与昨日持平 [2] 现货数据 - 多种铁矿石现货价格今日大多持平，仅卡拉拉精粉较前天上涨3，乌克兰精粉较前天上涨8，FMG较前天上涨1，SP10较前天上涨4 [2] - 最优交割品为BRBF(63%)，折标准品价格803，01厂库基差62，05厂库基差33，09厂库基差50 [2] 品种价差数据 - 部分现货品种价差今日持平，纽曼块 - 纽曼粉较昨日上涨2，罗伊山块 - 罗伊山粉较昨日上涨2，PB块 - PB粉较昨日上涨2 [2] 进口利润数据 - 卡粉进口利润较前天增加1，PB粉进口利润较前天增加2，金布巴粉进口利润较前天增加2，BRBF进口利润较前天增加1，FMG进口利润较前天增加2；纽曼粉进口利润较前天减少1，PB块进口利润较前天减少4，麦克粉进口利润较前天减少1，超特粉进口利润与前天持平 [2] 普氏指数数据 - 普氏铁矿61%价格今日100.0，较前天减少0.3；普氏铁矿65%价格今日116.5，与前天持平；普氏铁矿58%价格今日92.0，较前天减少0.3 [2] 内外盘美金价差数据 - SGX主力 - DCE01今日价差4.1，与昨日持平；SGX主力 - DCE05今日价差0.4，较昨日增加0.0；SGX主力 - DCE09今日价差2.6，与昨日持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果冷库库存低、质量差已成共识，但需求情况存在分歧；春节前市场备货尚可，出库量处于历年同期中等位置，近期库存数据同比降幅再次拉开；今年苹果仓单成本较高，预计春节后3月合约进入交割期时市场会交易仓单成本问题，5月合约价格短期仍呈偏强趋势[5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日为107.22，较下一工作日价107.52跌0.30；6种水果平均批发价今日7.98，较下一工作日价7.97涨0.01 [2] - 期货AP01昨收8153，今日8209，涨56；AP05昨收9601，今日9739，涨138；AP10昨收8258，今日8318，涨60 [2] - 基差方面，栖霞一、二级80 - AP01今日 - 209，较上一交易日价 - 153跌56；栖霞一、二级80 - AP05今日 - 1739，较上一交易日价 - 1601跌138；栖霞一、二级80 - AP10今日 - 318.0，较上一交易日价 - 258.0跌60 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月4日，全国主产区苹果冷库库存量为619.81万吨，环比上周减少34.25万吨，去库速度环比加快且高于去年同期 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；12月鲜苹果进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 产地苹果主流价格稳定，山东冷库包装进入尾期，西北产区仍有较多冷库包装发货，市场到货量增加，销售尚可，主流价格维持稳定 [7] - 陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70以上半商品主流成交价格3.8 - 4.2元/斤等，行情平稳，冷库仍有客户采购但成交减少 [7] 交易逻辑 今年苹果冷库库存低、质量差形成共识，分歧在需求情况；春节前备货可，出库量中等，库存数据同比降幅拉开；苹果仓单成本高，预计3月合约进入交割期时市场会交易仓单成本问题，5月合约价格短期偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图及对应数据来源 [10][11][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3787，昨收3787，涨跌0；JD05今收3444，昨收3375，涨跌69；JD09今收3849，昨收3797，涨跌52 [2] - 01 - 05今收343，昨收412，涨跌 - 69；05 - 09今收 - 405，昨收 - 422，涨跌17；09 - 01今收62，昨收10，涨跌52 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.66，昨收1.66，涨跌0.00；01鸡蛋/豆粕今收1.28，昨收1.28，涨跌 - 0.01 [2] - 05鸡蛋/玉米今收1.48，昨收1.46，涨跌0.03；05鸡蛋/豆粕今收1.23，昨收1.22，涨跌0.02 [2] - 09鸡蛋/玉米今收1.65，昨收1.63，涨跌0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.33，昨收1.31，涨跌0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州等多地价格持平，商丘较上一交易日下跌0.1元/斤，产区均价3.28元/斤，较上一交易日下跌0.01元/斤，销区均价3.54元/斤，较上一交易日持平 [2] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等多地价格持平，主产区均价4.38元/斤，较上一交易日持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.38元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价3.21元/羽，较上一交易日上涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，较上一交易日持平 [2] - 玉米均价2372元，较上一交易日上涨2元；豆粕均价3164元，较上一交易日持平；蛋鸡配合料2.61元，较上一交易日持平 [2] - 利润12.18元/羽，较上一交易日下跌0.67元/羽 [2] 基本面信息 - 主产区均价3.28元/斤，较上一交易日下跌0.01元/斤；主销区均价3.54元/斤，较上一交易日持平，全国主流价格维持稳定，多地蛋价以稳为主，局部有高低，蛋价震荡盘整，走货一般 [4] - 1月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期；1月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4322万，环比增加9%，同比变化不大 [4] - 2月6日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1655万只，较前一周增加2%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄495天，较前一周增加2天 [5] - 截至2月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7210吨，较上周下降2.3%，处于历年同期中高位 [5] - 截至2月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.52元/斤，较前一周下跌0.14元/斤；2月6日，蛋鸡养殖预期利润为 - 12.65元/羽，较上一周下跌0.37元/斤 [5] - 截至2月5日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周增加0.05天；流通环节周度平均库存有1.07天，较前一周增加0.02天 [5] 交易逻辑 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [7] - 套利：建议观望 [7] - 期权：建议观望 [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 伊朗局势升级风险仍在，空头资金节前避险离场带动盘面上行；部分船司3月初报价继续延用，宣涨预期出现松动，节后仍处淡季，现货或维持弱势；货量逐渐步入筑顶后回落区间，本期运力部署较上期变化不大；2 - 4月运价处于淡季，国家4/1起取消出口退税政策后抢运力度不及预期；地缘局势反复，上半年欧线大批量复航较困难，伊朗局势风险未解除 [6][7] - 单边操作上4月淡季不宜有太高预期，春节期间地缘升级风险仍在，建议不要持仓过节，短期维持观望；套利操作建议6 - 10正套滚动操作 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2604收盘价1258.9，涨81.0，涨跌幅6.88%，成交量36394.0手，增减幅111.54%，持仓量31021.0手，增减幅 - 6.07% [4] - EC2605收盘价1304.0，涨28.7，涨跌幅2.25%，成交量138.0手，增减幅64.29%，持仓量194.0手，增减幅 - 9.35% [4] - EC2606收盘价1566.1，涨65.1，涨跌幅4.34%，成交量4232.0手，增减幅15.79%，持仓量13387.0手，增减幅 - 5.63% [4] - EC2608收盘价1632.0，涨51.0，涨跌幅3.23%，成交量452.0手，增减幅71.86%，持仓量1402.0手，增减幅2.26% [4] - EC2610收盘价1131.1，涨26.1，涨跌幅2.36%，成交量1230手，增减幅28.93%，持仓量8090手，增减幅 - 2.62% [4] - EC2612收盘价1425.4，涨30.4，涨跌幅2.18%，成交量15手，增减幅66.67%，持仓量122手，增减幅 - 2.40% [4] 月差结构 - EC04 - EC06价差 - 307，涨跌15.9；EC04 - EC08价差 - 373，涨跌30 [4] - EC06 - EC08价差 - 66，涨跌14.1；EC06 - EC10价差435，涨跌39 [4] - EC06 - EC12价差141，涨跌34.7；EC08 - EC10价差501，涨跌24.9 [4] - EC08 - EC12价差207，涨跌20.6；EC10 - EC12价差 - 294，涨跌 - 4.3 [4] 集装箱运价 - SCFIS欧线（点）价格1657.94，环比 - 7.49%，同比 - 29.54%；SCFIS美西线（点）价格1155.66，环比4.93%，同比 - 48.57% [4] - SCFI综合指数价格1266.56，环比 - 3.81%，同比 - 38.08%；SCFI上海 - 西非（USD/TEU）价格3024，环比 - 14.37%，同比 - 28.22% [4] - SCFI上海 - 美西（USD/FEU）价格1801，环比 - 3.54%，同比 - 56.24%；SCFI上海 - 南非（USD/TEU）价格1938，环比 - 1.63%，同比 - 38.40% [4] - SCFI上海 - 美东（USD/FEU）价格2530，环比 - 2.88%，同比 - 56.20%；SCFI上海 - 南美（USD/TEU）价格1136，环比0.44%，同比 - 70.59% [4] - SCFI上海 - 欧洲（USD/TEU）价格1403，环比 - 1.06%，同比 - 34.65%；SCFI上海 - 日本关西（USD/TEU）价格312，环比0.00%，同比2.30% [4] - SCFI上海 - 地中海（USD/TEU）价格2291，环比 - 5.49%，同比 - 28.56%；SCFI上海 - 日本关东（USD/TEU）价格321，环比0.00%，同比4.22% [4] - SCFI上海 - 波斯湾（USD/TEU）价格917，环比 - 8.02%，同比 - 24.21%；SCFI上海 - 东南亚（USD/TEU）价格461，环比 - 4.55%，同比 - 9.25% [4] - SCFI上海 - 墨尔本（USD/TEU）价格745，环比 - 14.37%，同比 - 45.58%；SCFI上海 - 韩国（USD/TEU）价格139，环比 - 3.47%，同比0.00% [4] 燃油成本 - WTI原油近月（美元/桶）价格64.79，环比1.12%，同比 - 10.16%；布伦特原油近月（美元/桶）价格68.95，环比0.79%，同比 - 9.0% [4] 市场分析及策略推荐 - 市场分析：伊朗局势升级风险仍在，空头资金节前避险离场带动盘面上行；2月12日，EC2604收盘报1258.9点，较上一日收盘价 + 6.88%；2/6日SCFI欧线报1403美金/TEU，环比 - 1.06%；周一盘后航交所发布最新一期SCIFS欧线报1657.94点，EC2602的交割结算价为最后三周均价1769.8点 [6] - 逻辑分析：部分船司3月初报价继续延用，宣涨预期松动，节后淡季现货或维持弱势，如MSKWK10上海 - 鹿特丹报价2000美金/40HC较上周持平；需求端货量逐渐筑顶后回落，供给端本期运力部署较上期变化不大，2 - 4月运价处于淡季，取消出口退税政策后抢运力度不及预期；地缘局势反复，上半年欧线大批量复航较困难，伊朗局势风险未解除 [7] - 交易策略：单边操作4月淡季不宜有太高预期，春节期间地缘升级风险仍在，建议不要持仓过节，短期维持观望；套利操作建议6 - 10正套滚动操作 [8][9] 行业资讯 - 金十数据：据华尔街日报，三名美国官员透露，美国国防部指示第二个航空母舰打击群做好部署到中东的准备，美军为可能对伊朗发动的袭击做准备，部署命令可能在数小时内下达 [12] - 据AXIOS网站，特朗普与以色列总理内塔尼亚胡的会面已开始 [13] 第二部分 相关附图 - 图1为SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数；图2为SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来） [15] - 图3为SCFI综合指数；图4为SCFI上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU） [20] - 图5为SCFI上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）；图6为SCFI上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU） [26] - 图7为EC04合约基差；图8为EC06合约基差 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价预计短期维持偏弱走势，受其跌破前低影响，国内郑糖5月合约价格也将呈偏弱走势 [10] - 套利建议观望，期权建议短期卖出看涨期权 [11][12] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5259，跌16，跌幅0.30%，成交量14498，持仓量123337；SR01收盘价5367，跌13，跌幅0.24%，成交量423，持仓量4416；SR05收盘价5254，跌12，跌幅0.23%，成交量146436，持仓量443331 [3] - 现货价格：柳州报价5370，昆明5175，武汉5620，南宁5360，鲅鱼圈5435，日照5430，西安5770，涨跌均为0 [3] - 基差：柳州116，昆明 -79，武汉366，南宁106，鲅鱼圈181，日照176，西安516 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -113，涨1；SR09 - SR05价差5，跌4；SR09 - SR01价差 -108，跌3 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格3725，配额外价格4722，与柳州价差648，与日照价差708，与盘面价差645；泰国进口配额内价格3716，配额外价格4710，与柳州价差660，与日照价差720，与盘面价差657 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2025/26榨季截至2月10日，泰国累计甘蔗入榨量5759.96万吨，较去年同期减少478.77万吨，降幅7.67%；甘蔗含糖分12.45%，较去年同期增加0.15%；产糖率10.66%，较去年同期增加0.171%；产糖量614.04万吨，较去年同期减少40.35万吨，降幅6.17% [5] - 截至目前，25/26榨季湛江已有2家糖厂收榨，1家预计年前收榨；截至1月底广东累计产糖34.44万吨，与去年同期持平略增；出糖率9.827%，同比下降0.263%；25/26榨季广东糖产量预估为60万吨，低于上榨季的65.45万吨，目前生产进度已完成六成左右 [5] - 主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般 [6] 逻辑分析 - 国际方面，巴西甘蔗压榨接近结束，出口量下降，影响力降低，市场关注点转移到北半球，印度增产可能超预期，美糖价格跌破支撑，后期预计维持偏弱走势 [9] - 国内市场，白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加且增幅较大，供应端有压力，受美糖走弱影响，郑糖价格将弱势跟随 [9] 交易策略 - 单边：预计国内郑糖5月合约价格偏弱走势 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：短期卖出看涨期权 [12] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖各月基差及郑糖各合约价差等图表 [14][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场矛盾不大，前期新年度棉花种植面积下调预期已在盘末反应，需求端棉花销售进度较快，处于历年同期高位，但春节来临下游各环节有放假打算，预计短期需求端变化不大 [6] - 棉花价格受市场利多因素支撑，基本面仍有一定支撑，但前期利多因素已有所反应，预计郑棉短期震荡略偏强 [6] - 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉短期区间震荡，可考虑逢低建仓多单，临近春节建议轻仓过节 [7] - 套利和期权建议观望 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15140，跌70；CF05合约收盘14610，跌70；CF09合约收盘14735，跌70；CY01合约收盘0；CY05合约收盘20360，跌45；CY09合约收盘20600，跌25 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15967元/吨，跌45；Cot A为72.80美分/磅；FC Index到港价为71.46，跌0.08；涤纶短纤为7450，涨70；粘胶短纤为12600；CY IndexC32S为21455；FCY IndexC33S为21058，跌25；印度S - 6为55800；纯涤纱T32S为11150；粘胶纱R30S为17330 [2] - 价差：棉花1月 - 5月价差530；5月 - 9月价差 - 125；9月 - 1月价差 - 405；棉纱1月 - 5月价差 - 20360，涨45；5月 - 9月价差 - 240，跌20；9月 - 1月价差20600，跌25；CY01 - CF01为 - 15140，涨70；CY05 - CF05为5750，涨25；CY09 - CF09为5865，涨45；内外棉价差（1%关税）为2955，跌15；内外棉价差（滑准）为1991，跌24；内外纱价差为397，涨25 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2月11日出疆棉公路运输价格指数为0.1402元/吨·公里，环比持平，运输需求和运力资源同步减少，预计短期内运价指数整体相对平稳 [4] - 欧盟2025年9月服装进口额为216.99亿美元，同比增加14.21%，环比增加15.12%；10月进口额为204.07亿美元，同比增加3.93%，环比减少5.95%，9月秋冬旺季备货带动进口回升，10月采购阶段性完成增速放缓，整体进口量高位但单价走低，海外供应国价格竞争加剧 [4] - 1月开机率达90%及以上的企业占44.74%，较上月下降6.37个百分点；开机率在61% - 89%的企业占36.84%，较上月上升7.95个百分点；开机率在31% - 60%的企业占18.42%，较上月下降1.58百分点；无企业开机率在30%以下 。1月用棉量增加的企业占31.58%，较上月下降1.75个百分点；用棉量持平的企业占44.74%，较上月下降1.93个百分点；用棉量减少的企业占23.68%，较上月增加3.68个百分点 [5] 交易逻辑 - 当前市场矛盾不大，前期新年度棉花种植面积下调预期已反应，需求端棉花销售进度快，但春节来临下游放假，预计短期需求变化不大，棉花基本面有支撑，预计郑棉短期震荡略偏强 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉区间震荡，郑棉短期区间震荡，可逢低建仓多单，临近春节轻仓过节 [7] - 套利和期权：观望 [8][9] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投基本停滞，新疆少量走货，部分纺企报价上涨，内地纺企开始集中放假 [9] - 春节放假临近，全棉坯布市场基本停止，贸易商门市部大规模返乡，多数织厂坯布报价基本停止，价格暂稳 [9] 第三部分 期权 - 2026年1月19日，CF605C14600.CZC收盘价334，跌16.9%；CF605C14200.CZC收盘价511，跌17.7%；CF605P13800.CZC收盘价60，跌34.1% [11] - 昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权建议观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][18][23][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆需求乐观盘面大幅上涨，近期美豆偏强运行受出口改善影响，月度供需报告利空影响有限；国内豆粕和菜粕盘面偏强运行，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小幅上涨，菜粕月间价差震荡运行 [1][3] - 国际大豆市场供需相对偏宽松，价格有压力；国内现货供应端稳定，油厂开机率增加但提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般 [4][5] - 交易策略上单边和套利建议观望，期权建议以卖出宽跨式策略为主 [7] 各部分内容总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强运行，因出口改善上涨，月度供需报告利空影响有限；南美市场报价坚挺，受美豆上涨影响有限；国内豆粕盘面因空头减仓大幅上涨，菜粕盘面偏强运行，减仓幅度大价格拉涨，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小幅上涨，菜粕月间价差震荡 [3] 基本面 - 国际方面，美豆结转库存高于预估，供需偏宽松，出口有改善；巴西新作生长良好，收获顺利，产量上调，预计出口增加，旧作出口和压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨和出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内方面，现货供应稳定，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般；菜粕需求转弱，油厂开机增加，菜籽菜粕库存增加但维持低位，颗粒菜粕库存高位，供应有压力 [5] 逻辑分析 - 美豆受宏观利好偏强运行，高出口持续性有限，国际市场不确定性在天气，若影响产量或带动盘面上涨；国内豆粕盘面偏强，后续大豆到港量减少，供应有不确定性但价格已反应利多，带动有限；菜粕盘面偏强受豆粕上涨和盘面减仓影响，后续到港量增加供应好转，豆粕供应减少或利好菜粕需求，但豆粕现货下行带动有限，豆菜粕价差震荡；豆粕近月月间价差稳定，菜粕近月月间价差下行，近月有压力 [6] 交易策略 - 单边：观望 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：卖出宽跨式策略为主 [7] 大豆压榨利润 - 列出不同来源地、船期的巴西大豆压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等，且各船期榨利较昨日均有不同程度下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日全国各地生猪价格继续上涨 规模企业出栏量总体维持高位但压力较此前减少 普通养殖户出栏积极性降低 二次育肥入场和出栏量有限 大小猪价差维持高位 总体供应压力仍明显 近期出栏节奏放缓对猪价有阶段性支撑 中长期猪价预计偏下行 [1][3] - 生猪期货价格今日上涨 现货小幅震荡 期货近月压力较大 近端出栏压力或好转但对猪价支撑有限 期货价格上涨为阶段性调整 市场低位震荡运行 后续仍有压力 中期存栏高位供应压力明显 现货偏下行 期货此前跌幅大或有一定支撑 [3] - 交易策略为单边和套利观望 期权采用卖出宽跨式策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日河南、湖北、安徽等多地生猪价格上涨 如河南从11.94元涨至12.18元 涨幅0.24元 但均价维持10.94元不变 [1] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格365元 较上周降1元 母猪价格1557元 与上周持平 [1] 合约价差 - LH7 - 9价差为 - 950 与昨日持平 LH9 - 1价差为 - 100 较昨日降25 LH9 - 11价差为20 较昨日降40 LH11 - 1价差为 - 120 较昨日涨15 [1] 期货价格 - LH01合约今日13280 较昨日降5 LH03合约今日10895 较昨日涨50 LH05合约今日11540 较昨日降15 LH07合约今日12230 较昨日降30 LH09合约今日13180 较昨日降30 LH11合约今日13160 较昨日涨10 [1] 屠宰端 - 今日屠宰量286460头 较昨日降384头 [1] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差为0.8 与昨日持平 中大猪 - 标猪价差为0.33 较昨日降0.03 大猪 - 中大猪价差为0.62 较昨日降0.02 大猪 - 标猪价差为0.95 较昨日降0.05 [1]