报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，分析各品种重要资讯、逻辑并给出交易策略 ，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域 ，综合考虑宏观经济、政策、供需、地缘政治等因素影响各品种走势 [18][26][59] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货多空分歧 ，短期震荡中期有望上行 ，交易上单边短期震荡箱体运行网格操作 ，套利可进行 IM\IC 多 2606 + 空 ETF 的期现套利 ，期权采用双买策略 [18][21][22] - 国债期货表现分化趋势未明 ，短期市场情绪有修复但做多赔率受限 ，春节前降准预期落地概率偏低 ，操作上前期多单分批止盈后单边暂观望 ，套利可尝试做空 30Y 活跃券基差交易 [22][24] 农产品 - 蛋白粕供应压力明显盘面承压 ，月度供需报告偏利空 ，后续现货供应或收紧 ，策略上单边偏空 ，套利进行 M79 反套 ，期权卖出宽跨式策略 [26][28][29] - 白糖国际糖价下跌国内震荡 ，巴西甘蔗收榨供应压力缓解 ，北半球增产影响国际糖价 ，国内成本有支撑但处于压榨高峰有销售压力 ，交易上国际糖短期底部震荡 ，国内区间震荡可低多高平 ，套利观望 ，期权卖出看跌期权 [30][34] - 油脂板块中加预期好转价格下跌 ，马棕减产期去库慢 ，国内豆油去库但库存不紧张 ，菜油近月合约有压力下游有支撑 ，策略上单边短期震荡棕榈油逢高试空 ，套利和期权观望 [35][37] - 玉米/玉米淀粉小麦和玉米持续拍卖现货稳定 ，美玉米报告上调产量短期偏弱 ，东北玉米偏强港口稳定 ，华北玉米上量现货偏弱 ，交易上外盘 03 玉米企稳后偏多 ，07 玉米回调短多 ，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩 ，期权观望 [38][40][41] - 生猪供应压力增加盘面偏强 ，价格整体上涨 ，出栏增加但存栏和出栏体重仍高 ，策略上单边抛空 ，套利和期权观望 [41][42][43] - 花生现货稳定盘面底部震荡 ，价格有跌有稳 ，油厂有利润 ，交易上 05 花生底部震荡逢低做多 ，套利观望 ，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [44][45] - 鸡蛋需求改善蛋价稳中有涨 ，价格多数稳定 ，在产蛋鸡存栏减少 ，淘汰鸡量增加 ，交易上短期 2 月合约区间震荡 ，可逢低建多 5 远月合约 ，套利和期权观望 [46][49] - 苹果冷库库存偏低价格坚挺 ，库存下降 ，出口增加 ，需求尚可 ，交易上 5 月合约多单部分止盈 ，10 月合约逢高沽空 ，套利多 5 空 10 ，期权观望 [50][52][53] - 棉花 - 棉纱销售进度较快棉价震荡 ，销售进度处于高位 ，下游备货意愿增加 ，基本面偏强 ，交易上预计美棉区间震荡 ，郑棉可逢低建多 ，套利和期权观望 [54][57] 黑色金属 - 钢材转向累库钢价延续震荡 ，建材减产热卷增产 ，建材累库热卷去库 ，表需有差异 ，成本有支撑 ，交易上单边震荡偏强 ，套利逢高做空卷煤比 ，做空卷螺差继续持有 ，期权观望 [60] - 双焦波动较大谨慎参与 ，焦煤竞拍流拍率增加 ，蒙煤价格紧跟盘面 ，政策调节煤炭产量 ，预计供需相对平衡 ，策略上单边宽幅震荡谨慎参与 ，套利和期权观望 [62][63] - 铁矿市场预期反复矿价高位偏空 ，房企销售额下降 ，供应宽松需求预计减量 ，中期矿价上涨空间有限 ，交易上单边高位轻仓偏空 ，套利和期权观望 [65][67] - 铁合金成本端推动价格震荡偏强 ，硅铁供应有收缩预期 ，需求有支撑 ，成本稳定 ；锰硅供应平稳 ，需求有支撑 ，成本推动价格上涨 ，策略上单边短期震荡偏强 ，套利观望 ，期权卖出虚值跨式期权 [69][70] 有色金属 - 金银关税裁决落空延续交易逻辑 ，价格创新高 ，美国零售销售与 PPI 超预期 ，美联储官员鹰派言论 ，但地缘政治风险支撑价格 ，交易上单边背靠 5 日均线附近支撑谨慎持有多单 ，套利观望 ，期权领式期权看涨策略 [71][74][75] - 铂钯地缘局势紧张高位震荡 ，铂基本面紧平衡 ，钯基本面转向过剩 ，“232 调查”结果未公布 ，交易上铂金逢低做多 ，钯金谨慎逢低做多注意风险 ，套利和期权观望 [76][77][78] - 铜短线波动加剧多头趋势不变 ，库存增加 ，美国经济数据和美联储言论影响市场 ，中国进口数据有变化 ，短期消费停滞库存累积 ，长期矿紧张供应错配 ，交易上单边短线波动上涨趋势不变多单持有 ，套利和期权观望 [81][82] - 氧化铝商品市场情绪与基本面矛盾扩大价格波动 ，期货下跌 ，现货有跌有平 ，政策影响和现货成交价格变化 ，基本面变动有限 ，仓单增量和成本下行拖累价格 [85][86] - 电解铝高位震荡运行警惕市场情绪降温 ，期货下跌 ，现货上涨 ，库存有变化 ，地缘局势和美联储降息预期不确定 ，基本面短期需求或转淡 ，全球短缺在海外 ，交易上单边震荡偏弱 ，套利和期权暂时观望 [88][90] - 铸造铝合金随板块高位震荡运行 ，汽车产销量创新高 ，政策利好 ，地缘局势和关税判决不确定 ，废铝供应偏紧成本支撑价格 ，交易上单边随板块震荡 ，套利和期权暂时观望 [93] - 锌关注资金面影响 ，期货上涨 ，现货成交不畅 ，库存有变化 ，矿端短缺缓解 ，冶炼厂盈利产量增加 ，消费端表现差 ，价格易受资金影响 ，交易上单边资金影响波动加剧 ，保守观望激进持有空单 ，套利和期权暂时观望 [95][96][97] - 铅关注资金情绪 ，期货上涨 ，现货交投两淡 ，废电瓶供应和价格有变化 ，原生铅增量有限 ，再生铅原料不足 ，消费有差异 ，库存低位 ，交易上单边剩余多单持有止损上移 ，套利暂时观望 ，期权虚值看涨期权适当盈利了结 [99][100][101] - 镍印尼言论刺激镍价走强 ，价格上涨 ，库存增加 ，印尼调整生产配额 ，项目投入运营 ，宏观环境多维度影响价格 ，上涨趋势未结束但有超涨风险 ，交易上单边低多思路为主 ，套利和期权暂时观望 [103] - 不锈钢跟随镍价运行 ，合作项目推进 ，去库良好但资金流入少 ，价格回调有补库 ，交易上单边回调企稳后低多思路 ，套利暂时观望 [105] - 工业硅区间上沿逢高沽空 ，预警解除 ，铝合金开工率下调 ，通威股份减产 ，需求走弱 ，产量或降低但仍过剩 ，交易上单边区间上沿逢高沽空 ，套利和期权暂无 [108] - 多晶硅短期观望 ，继续征收反倾销税 ，有关部门约谈企业 ，通威股份减产和抢出口影响去库 ，现货成交真空期价格传言易影响盘面 ，交易上短期观望 [109] - 碳酸锂持仓持续下降或仍有回调 ，阿根廷产能释放 ，政策规范市场 ，企业有停产检修 ，新能源汽车销售数据不佳 ，价格回调买盘或增加 ，交易上单边多单适当止盈 ，套利暂时观望 ，期权配合期货多单做保护性策略 [112][116] - 锡多头情绪亢奋锡价再创新高 ，期货上涨 ，库存有变化 ，美国加征关税 ，印尼产量配额审批中 ，进口锡精矿回升 ，国内库存去库 ，需求处于淡季 ，交易上单边注意高位波动风险 ，期权暂时观望 [117][118][119] 航运 - 集运巴以第二阶段谈判进行中 1 月下半月价格继续调降 ，现货运价有变化 ，谈判推进 ，需求货量高位筑顶 ，供给运力有调整 ，地缘端影响市场 ，交易上单边短期扰动多观望关注远月复航风险 ，套利 6 - 10 正套逢低做多 [121][122] 能源化工 - 原油持续关注伊朗事态发展 ，外盘价格上涨 ，库存和产量有变化 ，美国经济数据和地缘政治影响市场 ，伊朗局势主导油价 ，有风险溢价 ，交易上单边关注伊朗事件宽幅震荡 ，套利国内汽油偏强柴油偏弱原油月差偏强 ，期权观望 [124] - 沥青原油成本波动扩大供需偏弱运行 ，外盘价格有跌有涨 ，现货价格有稳有涨 ，各地区市场情况不同 ，地缘风险波动扩大 ，供需年初淡季 ，库存低位 ，交易上单边高位震荡不追多 ，套利 BU4 - 6 正套持有 ，期权观望 [126][128][129] - 燃料油地缘风险波动扩大 ，期货上涨 ，库存增加 ，伊朗局势影响价格 ，高硫基本面预期稳定弱势 ，低硫供应回升 ，交易上单边警惕地缘风险不追多 ，套利 FU59 正套持有 ，期权观望 [130][132] - 天然气 TTF/JKM 反弹 HH 下跌趋势延续 ，期货价格有涨有跌 ，现货价格有差异 ，气候模型预测气温变化 ，日本库存有变化 ，中国进口量下降 ，欧洲和东北亚寒冷支撑需求 ，美国供应强劲 ，交易上单边 TTF 和 JKM 三季度空头头寸加仓 ，套利观望 ，期权长期滚动卖出 TTF 或 JKM 的虚值看涨期权 [134][136] - LPG 关注伊朗事态发展 ，期货上涨 ，现货上涨 ，沙特 CP 预期价格上涨 ，企业检修 ，中东货源偏紧 ，伊朗动荡支撑价格 ，进口成本高影响 PDH 利润 ，交易上单边关注伊朗事件短多长空 ，套利和期权观望 [138][139] - PX&PTA 下游减产增多地缘扰动成本支撑增强 ，期货夜盘上涨 ，现货价格有变化 ，产销情况不佳 ，装置检修 ，供应偏紧程度改善 ，下游减产 ，价格上行驱动减弱 ，交易上单边高位震荡 ，套利 PX&PTA3、5 合约正套 ，期权观望 [141][142] - BZ&EB 纯苯有减量预期苯乙烯装置短停助推上涨 ，期货上涨 ，现货价格有变化 ，装置短停和检修 ，库存去库 ，纯苯供应预期收紧 ，苯乙烯供应减少 ，交易上单边震荡偏强 ，套利空纯苯多苯乙烯 ，期权观望 [142][143][144] - 乙二醇季节性累库明显 ，期货上涨 ，现货基差有变化 ，产销情况不佳 ，装置运行有变化 ，供应有调整 ，下游聚酯减产 ，交易上单边震荡偏弱 ，套利观望 ，期权卖看涨期权 [145][146] - 短纤供应充足终端需求减弱 ，期货上涨 ，现货价格稳定 ，产销情况不佳 ，企业计划检修 ，负荷有下降预期 ，加工差未改善 ，下游看空 ，交易上单边高位震荡 ，套利和期权观望 [147] - 瓶片高位震荡 ，期货上涨 ，现货成交尚可 ，企业装置有检修和重启计划 ，开工预计下降 ，补货动能或放缓 ，交易上单边高位震荡 ，套利和期权观望 [149][150][151] - 丙烯地缘扰动成本支撑增强 ，期货上涨 ，现货价格上涨 ，沙特 CP 预期价格上涨 ，装置重启和投产 ，下游检修增加 ，供应改善有限 ，成本压力大 ，交易上单边震荡偏强 ，套利和期权观望 [151] - 塑料 PP 多单持有 ，L 主力和 PP 主力合约上涨 ，现货市场价格上涨 ，企业装置试车成功 ，国内企业产成品存货和 EuroCoin 指数影响市场 ，交易上单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有 ，套利观望 ，期权 PP2605 沽 6100 合约卖出持有 [154][155] - 烧碱烧碱价格走弱 ，山东液碱价格有跌有稳 ，氯碱利润和液氯价格有变化 ，供应增加 ，需求支撑减弱 ，库存累积 ，利润修复 ，基本面供强需弱 ，交易上单边震荡走势 ，套利和期权观望 [157] - 纯碱本周宽幅震荡走势 ，现货价格有稳有平 ，企业装置有运行和检修情况 ，日产有变化 ，库存去库 ，成本有变动 ，走势偏弱 ，交易上单边本周宽幅震荡择机沽空 ，套利观望 ，期权远月高位择机卖虚值看涨 [159][161] - 玻璃期价下跌 ，现货价格有稳有平 ，市场出货和价格情况不同 ，日产下降 ，厂库去库 ，成本有变动 ，深加工订单不佳 ，库存预计累库 ，交易上单边春节前观望择机沽空 ，套利空玻璃多纯碱 ，期权卖看涨期权 [163][164] - 纸浆浆价高位宽幅震荡 ，期货合约宽幅震荡 ，现货价格有稳有平 ，进口量有变化 ，市场供大于求 ，供应稳定库存累库 ，需求支撑有限 ，呈现“针弱阔强”分化 ，交易上空单继续持有 ，套利和期权观望 [165][166] - 原木现货小幅反弹 ，价格上涨 ，主力合约上涨 ，到港量增加 ，建筑工地资金到位率有变化 ，外盘下降 ，贸易商备货需求支撑市场 ，但建筑需求平淡 ，交易上单边少量布局多单 ，套利关注 LG03 - 05 反套 ，期权观望 [168][169] - 胶版印刷纸文化纸反弹乏力 ，期货大幅回落 ，现货价格稳定 ，原料价格有变化 ，产量增加 ，库存增加 ，供应充裕需求疲软 ，纸厂挺价缺乏支撑 ，交易上单边观望 ，套利观望 ，期权卖出 OP2602 - C - 4200 [170][171] - 天然橡胶全球汽车销量小幅放缓 ，RU 和 NR 主力合约有跌有涨 ，现货价格有差异 ，马来西亚天胶数据有变化 ，全球汽车销量下降 ，美国金融压力指数回升 ，交易上 RU 主力 05 合约观望 ，NR 主力 03 合约多单持有 ，套利 RU2605 - NR2605 持有 ，期权观望 [172][174][175] - 丁二烯橡胶原油运费边际上涨 ，BR 主力合约上涨 ，现货价格有差异 ，物流景气指数回升 ，台湾橡胶业薪资和波罗的海原油运费指数影响市场 ，交易上 BR 主力 03 合约多单持有 ，套利 BR2603 - NR2603 持有 ，期权观望 [176][177][178]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银因通胀符合预期、地缘政治推升避险买需、CME将推迷你版白银合约等因素创新高，投资者可轻仓操作并管理仓位风险，关注美国关税政策裁决结果 [3][7] - 铂钯受通胀放缓、地缘政治及“232调查”不确定性影响，铂金总体紧平衡，钯金基本面过剩，关注“232条款”调查裁定结果 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 金银市场回顾 - 伦敦金刷历史高点至4639.723美元/盎司，伦敦银刷历史高点至91.551美元/盎司；沪金主力合约刷历史高点至1041元/克，收于1040.62，涨幅1.07%，加权日加仓11996手至34.85万手；沪银主力合约刷历史新高至22995元/千克，收于22763，涨幅8.03%，加权日加仓18213手至73.65万手 [3] 金银重要资讯 - 美国12月未季调CPI年率2.7%、核心CPI年率2.6%、季调后CPI月率0.3%、季调后核心CPI月率0.2% [4] - 欧盟商讨额外对伊制裁，特朗普取消与伊官员会晤，万斯今晨与国安团队开会制定对伊战略 [4] - 美联储穆萨莱姆称短期内放松政策理由不多，通胀风险更持久 [4] - 美联储1月降息25个基点概率2.8%，维持利率不变概率97.2%；3月累计降息25个基点概率26.8%，维持利率不变概率72.5%；4月降息25个基点概率由38%升至42% [4] - 芝商所计划2026年2月9日推100盎司白银期货合约，待监管批准 [6] 金银逻辑分析 - 美国12月CPI数据通胀温和稳定，美对伊态度升级及此前地缘政治事件推升避险买需，CME将推迷你版白银合约带来流动性，金银创新高 [7] - 金银市场尤其是白银高位高波动，投资者应轻仓操作并管理仓位风险，关注美国关税政策裁决结果 [7] 金银交易策略 - 单边：沪金背靠12月底历史前高、沪银背靠本月12日历史前高附近支撑持有多单 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 铂钯市场回顾 - 伦敦铂冲高回落，下午3点交投于2390.90美元；伦敦钯冲高回落，下午3点交投于1860.56美元 [11] - 广期所铂主力PT2606收涨3.67%，交投于630.65元/克，加权日增仓419手，沉淀资金88.23亿元（流入18.47亿元）；钯主力PD2606收涨1.60%，交投于495.50元/克，加权日减仓182手，沉淀资金26.82亿元（流入4.76亿元） [13] 铂钯重要资讯 - “232调查”2025年4月15日启动，法定时限270天，总统90天决策期，1月10日截止，花旗称钯金被征税可能性70%，铂金12.5%，白银5.5%，1月10日已过美政府未宣布决定 [16] - 自2026年1月13日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调为16%，交易保证金标准调为18% [16] 铂钯逻辑分析 - 美国12月CPI同环比符合预期，核心CPI同比涨幅为2021年3月以来最低且低于预期，确认通胀放缓，宏观压力减轻利多有色、贵金属 [15] - 美军对委内瑞拉突袭引发避险情绪，对地区稳定造成不确定性，黄金强势支撑其余贵金属 [15] - “232调查”结果不确定，若加征关税或引发“抢运美国”，若无关税或推迟决定金属可能流出美国，不确定性支撑价格 [16] 铂钯交易策略 - 单边：铂金总体逢低做多；钯金在“232调查”结果公布前谨慎逢低做多，若无加征关税裁决预期大幅回撤 [19] - 套利：观望 [20] - 期权：到期日长、时间价值高，观望 [21] 数据参考 - 展示美元与伦敦金、伦敦银走势，实际收益率与贵金属走势，内外盘期货走势，期现走势，内外价差，贵金属比价，ETF持仓，期货持仓量，期货库存，成交量，TD数据，国债收益率与盈亏平衡通胀率等图表 [24][31][47] - 展示美元与伦敦铂、伦敦钯走势，实际收益率与铂钯走势，内外盘期货走势，内外现货套利，贵金属比价，ETF持仓，租赁利率等图表 [73][74][84]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花销售进度快且处历年同期高位，下游备货意愿增加，基本面偏强，近期价格大幅回调，预计短期震荡略偏强 [6] - 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉基本面仍偏强，可考虑逢低建多；套利和期权建议观望 [8][9][10] - 纯棉纱整体价格稳中有降，市场成交氛围偏清淡，行情难大幅回暖，价格短期或维持 [10] - 全棉坯布市场局部备货，常规品种价格多稳，外销大单竞争激烈，染厂 1 月底放假，部分织厂 1 月下旬安排放假 [11] - 期权建议观望 [10][15] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09 合约收盘分别为 14850、14810、14930，涨跌幅分别为 50、50、15；CY01、CY05、CY09 合约收盘分别为 19830、20850、21035，涨跌幅分别为 -395、45、60 [2] - 现货价格：CCIndex3128B 为 15970 元/吨，涨 113；Cot A 为 75.00 美分/磅，涨 74.45 等 [2] - 价差：棉花跨期 1 月 - 5 月价差 40，涨跌 0 等；棉纱跨期 1 月 - 5 月价差 -1020，涨跌 -440 等；跨品种 CY01 - CF01 价差 4980，涨跌 -445 等；内外价差 1%关税下内外棉价差 3086，涨跌 230 等 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：上周新疆轧花厂结束加工数量增多，加工量回落，内地籽棉少量交售且收购价回落，元旦后新增公检量减少；美棉主产区及德州气温回落、降水偏低，一季度干旱或加重；2025 年 12 月越南纺织服装进出口表现良好，棉花进口反弹环比增 47% [4][5] - 交易逻辑：棉花销售进度快、下游备货意愿增加，基本面偏强，近期价格回调，预计短期震荡略偏强 [6] - 交易策略：单边可考虑郑棉逢低建多，套利和期权观望 [8][9][10] - 棉纱行业消息：郑棉期货震荡收涨，纯棉纱价格稳中有降，市场成交清淡，中低支走货价格下移，溯源纱和低支纱走货好转，价格短期或维持；全棉坯布市场局部备货，常规品种价格稳，外销大单竞争激烈，染厂 1 月底放假，部分织厂 1 月下旬安排放假 [10][11] 第三部分 期权 - 期权数据：展示了 2025 年 11 月 24 日部分期权合约的标的合约价格、收盘价、涨跌幅等信息，昨日棉花 10 日 HV 为 6.4492，波动率略增，部分合约隐含波动率分别为 6.7%、11.4%、17.8% [13] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7339，成交量 PCR 为 0.6421，今日认购认沽成交量均减少，期权建议观望 [14][15] 第四部分 相关附图 - 展示了 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等相关附图 [17][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 报告基本信息 - 报告名称为《天然气日报 2026 年 1 月 14 日》[1] - 研究员为吴晓蓉，期货从业证号 F03108405，投资咨询从业证号 Z0021537，邮箱为 wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn [3] 国际天然气价格情况 |合约|2026/1/13价格（美元/MMBTU）|日度涨跌幅|7日涨跌幅|30日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |HH 2602|3.419|0.29%|-3.01%|-8.75%|[2] |HH 2603|2.882|1.05%|-1.06%|-13.56%|[2] |JKM 2602|9.61|0.00%|0.05%|-0.72%|[2] |JKM 2603|9.895|0.25%|3.67%|5.38%|[2] |TFU 2602|31.473|4.06%|9.37%|15.77%|[2] |TFU 2603|30.579|3.41%|7.92%|13.39%|[2] 注：TFU 为 TTF 的美元/MMBTU 计价合约

报告行业投资评级：未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油可考虑高抛低吸操作，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动，套利和期权操作建议观望 [8][9][10] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2605合约中，豆油收盘价8000涨14，棕榈油8748跌30，菜油8949跌68；不同地区各油脂现货价有差异，且现货基差涨跌不一 [2] - 月差收盘价：豆油5 - 9月差138跌6，棕油66跌34，菜油19跌12 [2] - 跨品种价差：05合约Y - P价差 - 748涨44，OI - Y价差949跌82，OI - P价差201跌38，油粕比2.91涨0.02 [2] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 85，船期2，CNF价1062.5；毛菜油（鹿特丹）船期2，FOB价1050，盘面利润 - 1406 [2] - 周度油脂商业库存：2026年第2周，豆油102.5万吨，上周108.1万吨，去年同期89.6万吨；棕榈油73.6万吨，上周72.7万吨，去年同期48.2万吨；菜油25.1万吨，上周27.3万吨，去年同期50.6万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印尼取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，维持40%棕榈油基燃料和60%柴油的混合比例；3月1日起将毛棕榈油出口征收税从10%上调至12.5%，精炼产品出口征收税上调2.5个百分点 [4] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌，截至1月9日库存73.6万吨，环比增0.22万吨，增幅0.30%，进口利润倒挂缩小，短期缺乏驱动，高库存去库慢，不建议追高可逢高试空；豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量176.58万吨，开机率48.58%，截至1月9日库存102.51万吨，环比降5.59万吨，降幅5.17%，供应充足，上涨乏力，预计底部震荡；菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨，开机率0%，截至1月9日库存25.1万吨，环比减2.2万吨，进口利润倒挂扩大，可流通现货供应偏紧，近月合约上有压力下有支撑 [4][5][6] 第三部分 交易策略 - 单边：棕榈油可高抛低吸操作，豆油跟随油脂整体波动 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y 5 - 9、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [13][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日钢材盘面维持高位震荡，现货成交整体一般偏弱，刚需低价拿货为主，投机和期现情绪偏弱 - 本周建材减产而热卷继续增产，部分钢厂检修，铁水产量可能小幅下滑；建材累库而热卷去库 - 受季节性影响建材表需进一步转弱，下游工地资金到位情况下滑，但年前制造业存在补库需求，1月钢材出口表现仍强，热轧表需环比上升 - 1月煤矿生产驱动不足，原料端煤矿库存有所下滑，pb粉结构性短缺问题尚未解决，1季度同样为铁矿传统发运淡季，钢厂存在补库刚需，成本存在支撑 - 近期铁水持续复产，影响了钢材进一步上涨的空间 - 预计节前钢材仍然维持震荡走势，但受市场情绪影响价格可能出现波动 [6] 各部分总结 市场信息 - 螺纹期货RB05、RB10、RB01今日价格分别为3162元/吨、3210元/吨、3143元/吨，较昨日分别上涨4元/吨、8元/吨、9元/吨；热卷期货HC05、HC10、HC01今日价格分别为3306元/吨、3330元/吨、3251元/吨，HC05、HC10较昨日分别上涨3元/吨、9元/吨，HC01较昨日下跌29元/吨 [2] - 螺纹现货方面，上海中天、南京西城、山东石横、唐山唐钢今日价格分别为3270元/吨、3430元/吨、3280元/吨、3110元/吨，南京西城较昨日下跌10元/吨；热卷现货方面，天津河钢、乐从日钢、上海鞍钢今日价格分别为3190元/吨、3280元/吨、3290元/吨，上海鞍钢较昨日上涨10元/吨 [2][5] - 螺纹各合约盘面利润05合约为 -167元/吨、10合约为 -117元/吨、01合约为 -97元/吨，较昨日分别上涨4元/吨、10元/吨、5元/吨；热卷各合约盘面利润05合约为 -23元/吨、10合约为3元/吨、01合约为11元/吨，05、10合约较昨日分别上涨3元/吨、11元/吨，01合约较昨日下跌33元/吨 [2] - 现货地区价差方面，上海螺纹与北京、济南、广州、杭州、南京等地螺纹价差今日分别为130元/吨、0元/吨、 -200元/吨、80元/吨、 -50元/吨，与昨日持平；上海热卷与天津、乐从热卷价差今日分别为20元/吨、10元/吨，较昨日分别持平、上涨10元/吨 [2] - 现货利润方面，调坯轧材利润今日为20元/吨，较昨日上涨10元/吨；华东螺纹利润今日为 -106元/吨，较昨日下跌2元/吨；唐山螺纹利润今日为 -282元/吨，较昨日上涨1元/吨等 [2] 市场研判 - 单边市场情绪转弱，上方空间有限，短期可能小幅回调维持震荡偏弱走势 [7] - 套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [8] - 期权建议观望 [9] - 2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%；1 - 12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%；12月中国进口钢材51.7万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比下降11.1% [10] - 2025年12月中国出口汽车99.4万辆；1 - 12月累计出口832.4万辆，同比增长30.0% [11] 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷汇总价格、各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、铁水与废钢价差、冷热价差、电炉成本等相关图表 [20][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1 月 14 日铁合金期货价格整体上涨 硅铁主力合约 5690 上涨 0.14% 持仓减少 4167 手 锰硅主力合约收盘 5920 上涨 0.07% 持仓减少 12348 手 硅铁短期震荡偏强 锰硅在成本推动下短期也震荡偏强 [6] - 交易策略为单边供需边际改善预期叠加成本推动 短期震荡偏强 套利观望 期权卖出虚值跨式期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货合约方面 SF 主力合约收盘价 5690 日变动 8 周变动 -170 成交量 150108 日变化 -12853 持仓量 220837 日变化 -4167 SM 主力合约收盘价 5920 日变动 4 周变动 -80 成交量 143373 日变化 224 持仓量 248641 日变化 -12348 [3] - 现货方面 72%FeSi 内蒙现货价格 5450 日变动 0 周变动 0 硅锰 6517 内蒙现货价格 5750 日变动 0 周变动 100 等多地不同品种有相应价格及变动 [3] - 基差/价差方面 硅铁内蒙 - 主力当日 -240 日变动 -8 周变动 170 锰硅内蒙 - 主力当日 -170 日变动 -4 周变动 180 等多地不同品种有相应基差及变动 SF - SM 价差 -230 日变动 4 周变动 -90 [3] - 原材料方面 锰矿（天津）澳块当日 42 日变动 0 周变动 0.2 兰炭小料陕西当日 770 日变动 0 周变动 0 等不同原材料有相应价格及变动 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略为单边短期震荡偏强 套利观望 期权卖出虚值跨式期权 [7] - 硅铁 14 日现货价格整体平稳 供应端短期开工率小幅反弹 但陕西地区差别电价使当地企业有技术改造需求 未来供应端存在收缩预期 需求方面高炉检修数据显示未来铁水仍处于复产周期 但钢材库存开始累积 或制约未来高炉复产空间 成本端主产区电价近期平稳为主 成本端支撑较强 叠加供应端收缩预期 短期震荡偏强 [6] - 锰硅 14 日锰矿现货稳中偏强 天津港半碳酸上涨 0.2 元/吨度 锰硅现货稳中偏弱 部分区域下跌 20 元/吨 供应端样本企业开工率小幅下降 部分年底新增产能开始投产 供应端整体平稳 需求方面 1 月高炉预计出现阶段性复产 叠加春节前部分补库需求 对原料需求有所支撑 成本端锰矿港口库存低位继续下降 港口现货表现强势 海外矿山报价也整体上涨 在成本推动下锰硅短期震荡偏强 [6] - 重要资讯为 UMK 公布 2026 年 2 月对华锰矿报价 Mn36% 南非块 4.32 美元/吨度 环比上月上涨 0.17 美元/吨度 2025 年 12 月中国出口钢材 1130.1 万吨 较上月增加 132.1 万吨 环比增长 13.2% 1 - 12 月累计出口钢材 11901.9 万吨 同比增长 7.5% [8] 第三部分 相关附图 - 展示了硅铁月间价差、锰硅月间价差、铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约 sf - sm 价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、锰硅成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表及对应数据 [9][10][13][14][16][18][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 14 日国内沥青市场均价上涨 0.03% ，山东市场价格上调、华东和华南市场价格稳定 ，伊朗局势使油价强势 ，但委内对油价影响被消化 ，原料供应偏紧预期缓和 ，原料贴水上涨未充分交易 ，年初淡季供需环比下降 ，产业链库存低位 ，现货价格坚挺 ，短期盘面预计高位震荡 [3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓方面 ，BU2603、BU2604、BU2605 期货价格上涨 ，涨幅分别为 0.89%、0.89%、3.05% ，SC2602 下跌 0.02% ，Brent 首行上涨 1.68% ，主力合约持仓下降 2.20% ，成交下降 28.99% ，仓单数量增加 14.27% [3] - 基差月差方面 ，BU04 - 05 下降 104.76% ，BU04 - 03 无变化 ，山东 - 主力基差下降 12.12% ，华东 - 主力基差下降 466.67% ，华南 - 主力基差下降 77.78% [3] - 产业链现货价格方面 ，山东市场价上涨 0.65% ，华东和华南市场价无变化 ，山东汽油、柴油价格上涨 ，涨幅分别为 0.58%、0.93% ，山东石油焦、稀释沥青贴水无变化 ，汇率中间价上涨 0.02% [3] - 价差利润方面 ，沥青炼厂利润下降 114.73% ，成品油综合利润下降 17.05% ，BU - SC 裂解上涨 5.42% ，汽油现货 - Brent 下降 2.84% ，柴油现货 - Brent 下降 3.07% [3] 市场研判 - 市场概况方面 ，1 月 14 日国内沥青市场均价 3239 元/吨 ，较上一日上涨 1 元/吨 ，涨幅 0.03% ，山东市场供应量下降 ，价格上调 ，华东市场价格稳定 ，华南市场价格坚挺 [6] - 行情研判方面 ，伊朗局势使油价强势 ，但委内对油价影响被消化 ，原料供应偏紧预期缓和 ，原料贴水上涨未充分交易 ，年初淡季供需环比下降 ，产业链库存低位 ，现货价格坚挺 ，短期盘面预计高位震荡 [8] 相关附图 - 附图包括 BU 主力收盘、持仓量 ，华东、山东沥青市场价 ，山东地炼汽油、柴油价格等图表 [10]

报告基本信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2026年1月14日 [2] 各期货品种行情总结 IM期货 - 主力合约上涨0.23%，报收8156点；四合约总成交378595手，较前日增加73493手；总持仓415004手，较前日增加13386手；主力合约贴水101.17点，较前日下降58.44点；年化基差率为 -6.86% [4] - 四合约分红影响分别为0.46点、0.46点、0.46点和44.31点 [5] IF期货 - 主力合约下跌0.41%，报收4740点；四合约总成交208305手，较前日增加35576手；总持仓319829手，较前日增加12419手；主力合约贴水1.93点，较前日上升0.5点；年化基差率为 -0.23% [21][22] - 四合约分红影响分别为2.51点、5.64点、5.67点和36.88点 [22] IC期货 - 主力合约上涨0.88%，报收8197.8点；四合约总成交293457手，较前日增加81143手；总持仓334938手，较前日增加17852手；主力合约贴水29.9点，较前日下降17.82点；年化基差率为 -2.02% [41][42] - 四合约分红影响分别为0.41点、0.41点、0.41点和65.01点 [42] IH期货 - 主力合约下跌0.79%，报收3114点；四合约总成交81044手，较前日增加13666手；总持仓98855手，较前日增加3997手；主力合约升水1.93点，较前日下降2.74点；年化基差率为0.34% [61] - 四合约分红影响分别为7.72点、7.72点、7.72点和26.57点 [62] 各期货品种合约具体数据 IM期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|8257.17|0.66%|8%|7%| - | - | - | - | |IM2601|8242.00|0.08%|8%|8%|-6665|-15.17|-0.2%|-22.4%| |IM2602|8215.00|0.23%|61%|62%|12466|-42.17|-0.5%|-4.5%| |IM2603|8156.00|0.06%|26%|27%|4547|-101.17|-1.2%|-6.9%| |IM2606|7965.00|0.24%|20%|21%|3038|-292.17|-3.6%|-8.4%| [4][11] IF期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4741.93|-0.40%|21%|11%| - | - | - | - | |IF2601|4737.60|-0.63%|10%|10%|-8395|-4.33|-0.1%|-11.1%| |IF2602|4740.20|-0.41%|66%|66%|6698|-1.73|0.0%|-0.3%| |IF2603|4740.00|-0.29%|23%|23%|11113|-1.93|0.0%|-0.2%| |IF2606|4696.80|-0.27%|4%|4%|3003|-45.13|-1.0%|-2.2%| [21][31] IC期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|8227.70|1.04%|16%|11%| - | - | - | - | |IC2601|8221.00|0.64%|10%|11%|-5764|-6.70|-0.1%|-9.9%| |IC2602|8218.60|0.88%|88%|90%|9646|-9.10|-0.1%|-1.0%| |IC2603|8197.80|0.94%|44%|45%|9403|-29.90|-0.4%|-2.0%| |IC2606|8038.80|0.89%|32%|33%|4567|-188.90|-2.3%|-5.4%| [41][51] IH期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量增减|成交额增减|持仓量增减|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|3112.07|-0.67%|14%|14%| - | - | - | - | |IH2601|3109.00|-0.79%|7%|6%|-2580|-3.07|-0.1%|-12.0%| |IH2602|3108.20|-0.79%|70%|70%|2392|-3.87|-0.1%|-1.1%| |IH2603|3114.00|-0.63%|19%|19%|2763|1.93|0.1%|0.3%| |IH2606|3112.00|-0.43%|26%|25%|1422|-0.07|0.0%|0.0%| [61][70] 各期货品种主要席位持仓情况 IM期货 - IM2601、IM2603、IM2606合约分别展示了前二十名会员的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况 [15][17][19] IF期货 - IF2601、IF2603、IF2606合约分别展示了前二十名会员的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况 [35][37][39] IC期货 - IC2601、IC2603、IC2606合约分别展示了前二十名会员的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况 [55][57][59] IH期货 - IH2601、IH2603、IH2606合约分别展示了前二十名会员的成交量、持买单量、持卖单量及较前一日的增减情况 [74][76][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货价格情况 - DCE01期货价格为832.5，较昨日涨2.5；DCE05期货价格为821.0，较昨日涨1.5；DCE09期货价格为799.0，较昨日涨1.0 [2] - I01 - I05价差为11.5，较昨日涨1.0；I05 - I09价差为22.0，较昨日涨0.5；I09 - I01价差为 - 33.5，较昨日跌1.5 [2] 现货价格及基差情况 - PB粉（60.8%）价格为822，较昨日跌3，折标准品893，01厂库基差55，05厂库基差65，09厂库基差87 [2] - 纽曼粉价格为824，较昨日跌3，折标准品901，01厂库基差63，05厂库基差74，09厂库基差95 [2] - 麦克粉价格为828，较昨日跌2，折标准品914，01厂库基差76，05厂库基差86，09厂库基差108 [2] - 金布巴粉（60.5%）价格为779，较昨日跌2，折标准品936，01厂库基差98，05厂库基差109，09厂库基差130 [2] - 罗伊山粉价格为812，较昨日跌3，折标准品911，01厂库基差73，05厂库基差83，09厂库基差105 [2] - 超特粉价格为702，较昨日跌3，折标准品929，01厂库基差91，05厂库基差102，09厂库基差123 [2] - BRBF（62.5%）价格为857，较昨日跌2，折标准品884，01厂库基差46，05厂库基差57，09厂库基差78 [2] - BRBF（63%）价格为863，较昨日跌2，折标准品883，01厂库基差45，05厂库基差56，09厂库基差77 [2] - FMG价格为768，较昨日跌8，折标准品916，01厂库基差78，05厂库基差88，09厂库基差110 [2] - 卡粉价格为908，较昨日跌3，折标准品857，01厂库基差19，05厂库基差29，09厂库基差51 [2] - 卡拉拉精粉价格为911，较昨日跌2，折标准品903，01厂库基差65，05厂库基差75，09厂库基差97 [2] - 乌克兰精粉价格为909，较昨日跌2，折标准品950，01厂库基差112，05厂库基差123，09厂库基差144 [2] - IOC6价格为790，较昨日跌2，折标准品882，01厂库基差44，05厂库基差54，09厂库基差76 [2] - KUMBA价格为890，较昨日跌8，折标准品881，01厂库基差43，05厂库基差54，09厂库基差75 [2] - SP10价格为763，较昨日跌2，折标准品908，01厂库基差70，05厂库基差80，09厂库基差102 [2] - 五矿标准粉价格为830，较昨日跌3，折标准品897，01厂库基差59，05厂库基差69，09厂库基差91 [2] - 最优交割品为卡粉，折标准品857，01厂库基差19，05厂库基差29，09厂库基差51，已扣除厂库8元/吨出库费收益 [2] 现货品种价差及进口利润情况 - 卡粉 - PB粉价差为82，较昨日无变化，卡粉进口利润为 - 9，较昨日增5 [2] - 纽曼粉 - 金布巴价差为45，较昨日跌1，纽曼粉进口利润为56，较昨日增3 [2] - 卡粉 - 金布巴价差为129，较昨日跌1，PB粉进口利润为20，较昨日增5 [2] - PB - 金布巴价差为47，较昨日跌1，金布巴粉进口利润为60，较昨日增7 [2] - 纽曼块 - 纽曼粉价差为63，较昨日跌2，超特粉进口利润为14，较昨日增5 [2] - 罗伊山块 - 罗伊山粉价差为3，较昨日跌2，PB块进口利润为107，较昨日增2 [2] - 麦克粉 - 超特粉价差为126，较昨日涨1，BRBF进口利润为18，较昨日增6 [2] - PB粉 - 超特粉价差为124，较昨日无变化，麦克粉进口利润为62，较昨日增4 [2] - PB块 - PB粉价差为66，较昨日跌2，FMG进口利润为20，较昨日跌1 [2] 普氏指数及内外盘美金价差情况 - 普氏铁矿61%价格为108.0，较昨日跌1.1；普氏铁矿65%价格为123.7，较昨日跌1.1；普氏铁矿58%价格为96.9，较昨日跌0.6 [2] - SGX主力 - DCE01价差为 - 0.4，较昨日增3.7；SGX主力 - DCE05价差为1.0，较昨日跌0.3；SGX主力 - DCE09价差为3.7，较昨日跌0.2 [2]