报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆市场供需偏宽松，价格下行压力明显，后续受出口及压榨影响；南美供应端影响增加，巴西新作预计丰产，出口或增加，旧作出口与压榨良好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国内粕类市场，豆粕盘面上涨，月间价差偏强，菜粕跟随上涨，月间价差小幅上涨；国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应不确定；建议单边多单减仓，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [3][4][6][7] 相关目录总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨，出口良好有一定支撑但带动有限，更多受前期下跌影响；国内豆粕盘面上涨，成本有支撑，市场考虑远期供应；菜粕跟随上涨，自身利多驱动有限；豆菜粕价差上涨，菜粕需求支撑有限；豆粕月间价差偏强，受单边上涨影响，后续供需偏紧价格有支撑；菜粕月间价差小幅上涨，受价差上涨带动，后续需求或好转 [3] 基本面 - 美豆市场供需偏宽松，价格下行压力大，平衡表支撑有限，受出口及压榨影响；南美供应端影响增加，巴西新作播种进度加快但处历史同期低位，各机构评估丰产，需求增量有限，出口预计增加，短期受产量影响；巴西旧作出口与压榨好，需求端支撑明显；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国内现货供需偏宽松，油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应不确定；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，颗粒菜粕高位，供应有压力，预计偏震荡运行 [4][5] 逻辑分析 - 美豆下行压力体现后反弹，需求支撑有限，供应高位则压力仍存；巴西短期天气好，收获推进顺利，丰产压力或体现；国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力；南美报价坚挺，近端供应收紧，成交减少，支撑价格；国内后续大豆到港量减少，豆粕供应或减少，现货有支撑，带动盘面；中长期供应宽松，价格有压力；菜粕需求一般，供应端影响多，前期回落，受豆粕现货好转影响跟随反弹，预计价差缩小；豆粕月间价差走强，后续供应宽松则持续性有限；菜粕月间价差小幅震荡，需求支撑有限，前期上涨后价差承压 [6] 交易策略 - 单边建议多单减仓；套利建议 MRM 价差缩小；期权建议卖出宽跨式策略 [7] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、盘面榨利（昨日）、现货榨利（昨日）及榨利变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪现货价格偏强运行 出栏压力好转但存栏量和出栏体重仍处高位 后续供应压力或继续体现 大方向预计偏下行 上涨空间有限 [3][5] - 生猪期货价格受现货上涨带动整体上涨 近端市场供应压力有限价格有支撑 但中长期存栏高位供应压力明显 期货价格上涨持续性有限 后续偏下行 [5] - 交易策略建议单边偏空思路为主 套利观望 期权采用卖出宽跨式策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格偏强运行 规模企业出栏量增加但仍处低位 出栏积极性增加 普通养殖户出栏积极性稳定 出栏压力变化有限 [3] - 二次育肥有入场表现 大小猪价差下行 大体重猪源供应量增加 出栏体重维持高位 出栏节奏放缓支撑猪价 [3] 期货价格 - 生猪期货价格整体上涨 受现货上涨带动 前期盘面上涨反映供应收紧 近期出栏恢复 价格上涨速度放缓 [5] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格251 上周227 变化24 母猪价格本周1554 上周1551 变化3 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养现货养殖利润今日 -34.59 昨日 -130.11 变化95.52 外购仔猪现货养殖利润今日 -48.35 昨日 -162.80 变化114.45 [3] 屠宰端 - 屠宰量昨日189788头 今日191064头 变化1276头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪 中大猪 - 标猪 大猪 - 中大猪 大猪 - 标猪价差今日与昨日相比均无变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米出口利好但产量仍高预计底部震荡 华北玉米偏弱东北玉米偏强 农户惜售情绪松动 短期现货相对稳定 北港收购价稳定 华北小麦受拍卖影响价格偏弱 东北与华北玉米价差缩小 玉米现货和03玉米反弹空间有限 03美玉米430美分/蒲有支撑 07玉米多单离场 套利观望 期权采用短期累沽策略滚动操作 [8][9][10] - 山东深加工到车辆增多玉米现货偏弱 东北淀粉现货稳定 本周玉米淀粉库存上升 淀粉价格看玉米价格和下游备货情况 副产品价格偏强 玉米和淀粉现货价差低 企业盈利下滑 03淀粉跟随玉米底部震荡 华北玉米1月有回落空间 后期玉米淀粉现货偏弱 03淀粉盘面反弹空间有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：多个玉米和玉米淀粉期货合约有不同收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量增减幅和持仓量增减幅 如C2601收盘价2288 跌5 跌幅0.22% 成交量1778 减幅74.10% 持仓量18650 增幅1.49% [2] - 现货与基差：玉米不同地区今日报价、涨跌和基差不同 如青冈今日报价2120 涨跌0 基差 -160；淀粉不同企业今日报价、涨跌和基差也不同 如龙凤今日报价2750 涨跌0 基差205 [2] - 价差：玉米跨期、淀粉跨期和跨品种有不同价差和涨跌 如C01 - C05价差35 涨跌 -6 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米偏弱底部震荡 进口利润上涨 2月巴西进口价格2137元 北方港口平仓价稳定 东北产区现货偏弱 华北上量增多价格偏弱 东北与华北玉米价差缩小 小麦与玉米价差大 玉米有性价比 国内养殖需求稳定 下游饲料企业库存增加 东北上量偏低价格偏强 农户惜售 港口库存偏低 北港收购价稳定 03玉米大幅反弹 现货基差走弱 市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多玉米现货偏弱 山东淀粉约2720元 东北淀粉稳定 本周玉米淀粉库存上升至112.5万吨 月增幅2.1% 年同比增幅25.1% 淀粉价格看玉米和下游备货 副产品价格偏强 玉米和淀粉现货价差低 企业盈利下滑 03淀粉跟随玉米底部震荡 华北玉米1月有回落空间 后期淀粉现货偏弱 03淀粉盘面反弹空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略 滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [15][16][21]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 1月7日铁合金期货价格整体上涨 硅铁主力合约5860上涨1.45%持仓减少11933手 锰硅主力合约收盘6000上涨1.39%持仓增加14767手 [5] - 硅铁短期震荡偏强 因7日现货价格稳中偏强 供应端未来有收缩预期 需求端高炉检修结束后铁水产量预计上行带动原料需求 成本端主产区电价平稳 商品市场情绪高涨且低估值板块有资金轮动效应 [5] - 锰硅短期震荡偏强 因7日锰矿现货稳中偏强 锰硅现货整体上涨 供应端年底部分新增产能投产 需求端高炉预计阶段性复产且春节前有补库需求 成本端锰矿港口库存低位运行 商品市场情绪高涨且低估值板块有资金轮动效应 [5] - 交易策略为单边供需边际改善预期叠加成本推动短期震荡偏强 套利观望 期权卖出虚值看跌期权 [6] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 期货方面 SF主力合约收盘价5860 日变动84 周变动184 成交量329099 日变化1863 持仓量257498 日变化 - 11933 SM主力合约收盘价6000 日变动82 周变动138 成交量317087 日变化42537 持仓量284324 日变化14767 [3] - 现货方面 硅铁72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地现货价格日变动在0 - 100元/吨 周变动在0 - 100元/吨 硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地现货价格日变动在20 - 40元/吨 周变动在0 - 40元/吨 [3] - 基差/价差方面 硅铁内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在 - 54 - 16 周变动在 - 184 - - 114 SF - SM价差日变动2 周变动46 锰硅内蒙 - 主力、宁夏 - 主力等基差日变动在 - 62 - - 42 周变动在 - 138 - - 108 [3] - 原材料方面 锰矿澳块、南非半碳酸、加蓬块当日价格日变动多为0 周变动在0 - 0.5 兰炭小料陕西、宁夏、内蒙等地当日价格日变动均为0 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略为单边短期震荡偏强 套利观望 期权卖出虚值看跌期权 [6] - 重要资讯包括巴西2025年11月含硅量大于55%硅铁出口量为14022.8吨 环比增加64.95% 同比下降5.87% 南非仅存的一家锰冶炼厂Transalloys警告可能大规模裁员 因其电力成本难以持续运营 [7] 第三部分 相关附图 - 包含硅铁月间价差、锰硅月间价差、铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [10][11][14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为不同品种走势各异，如股指期货震荡上行，国债期货短期偏弱，农产品中蛋白粕震荡、白糖略偏强等，黑色金属中钢材区间震荡、双焦宽幅震荡等，有色金属中金银短期内偏强震荡、铂钯重归上行通道等，能源化工中原油宽幅震荡、沥青高位震荡等，投资者需根据各品种特点制定交易策略 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货波动不改上行趋势，市场情绪高涨，短期仍有上攻动能，建议单边逢低做多、套利等待贴水扩大时操作、期权采用牛市价差策略 [18][20][21] - 国债期货风偏上行债市趋弱，短期或偏弱运行，建议单边和套利暂观望 [22][23][24] 农产品 - 蛋白粕供应压力仍存美豆继续回落，预计粕类震荡运行，建议单边震荡、套利 MRM 价差缩小、期权卖出宽跨式策略 [25][27] - 白糖国际糖价小幅上涨国内糖价略偏强，预计国际糖价短期底部震荡、郑糖略强，建议单边如此操作、套利观望、期权卖出看跌期权 [27][30][31] - 油脂板块商品情绪回暖油脂有所上涨，但缺乏明显驱动，建议单边短期震荡运行、套利和期权观望 [32][33][34] - 玉米/玉米淀粉小麦和玉米拍卖现货稳定，美玉米底部震荡、国内玉米现货短期稳定后期有压力，建议单边外盘 03 玉米回调短多、07 玉米逢低短多，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望 [34][37][38] - 生猪供应压力仍存现货震荡运行，预计猪价仍有压力，建议单边抛空、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [38][39][40] - 花生花生现货稳定花生盘面底部震荡，建议单边 05 花生底部震荡逢低做多、套利观望、期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [40][42] - 鸡蛋需求表现一般蛋价稳中有涨，预计近月合约震荡偏弱、远月 5 月合约可逢低建多，建议单边 2 月合约区间震荡逢低建多 5 远月合约、套利和期权观望 [43][46] - 苹果冷库库存偏低果价高位震荡，建议单边 5 月合约多单持有、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望 [47][49][50] - 棉花 - 棉纱新年度种植面积预计下降棉价震荡偏强，预计美棉区间震荡、郑棉震荡偏强，建议单边如此操作、套利和期权观望 [50][52][53] 黑色金属 - 钢材基本面边际转弱钢价区间震荡，建议单边震荡观望、套利逢高做空卷煤比和做空卷螺差、期权观望 [55][56][57] - 双焦延续宽幅震荡，建议单边不追高可回调轻仓试多、套利和期权观望 [57][59][60] - 铁矿市场预期反复矿价震荡运行，建议单边震荡运行、套利和期权观望 [60][62][63] - 铁合金供需边际改善预期叠加成本推动短期震荡偏强，建议单边如此操作、套利观望、期权卖出虚值看跌期权 [63][64] 有色金属 - 金银地缘主导短期内或偏强震荡，建议单边沪金、沪银背靠 5 日均线谨慎持有多单、套利和期权观望 [65][67][68] - 铂钯资金做多情绪回暖铂钯重归上行通道，建议单边铂逢低布多、钯观望，套利择机多铂空钯，期权观望 [69][71][72] - 铜逢低多思路对待，建议单边上涨趋势不变逢低多、套利和期权观望 [73][74] - 氧化铝政策预期下氧化铝价格上涨，建议单边政策预期推动价格上涨、套利和期权暂时观望 [75][78][79] - 电解铝沪铝偏强运行，建议单边顺势为主多单持有、套利和期权暂时观望 [79][81][82] - 铸造铝合金随板块偏强运行，建议单边如此操作、套利和期权暂时观望 [82][85] - 锌关注资金面影响锌价或高位运行，建议单边高位运行关注资金情绪、套利和期权暂时观望 [85][89] - 铅关注国内社会库存变化，建议单边逢低做多关注资金面、套利暂时观望、期权适时买入虚值看涨期权 [89][92] - 镍资源品炒作镍价重回金融属性，建议单边上涨思路对待警惕回调风险、套利和期权暂时观望 [92][93][94] - 不锈钢跟随镍价偏强运行，建议单边跟随镍价上涨、套利暂时观望 [96][97][98] - 工业硅短期偏强中期逢高沽空，建议单边如此操作、套利多多晶硅空工业硅、期权卖出虚值看涨期权 [98][101][102] - 多晶硅下游涨价现货成交中枢上移偏强看待，建议单边偏强看待谨慎参与、套利多多晶硅空工业硅、期权卖出看跌期权 [102][103][104] - 碳酸锂市场情绪乐观价格偏强运行，建议单边控制仓位谨慎操作、套利和期权暂时观望 [104][106][107] - 锡 AI 需求提振锡价增仓上行，建议单边顺从多头资金逻辑交易、期权暂时观望 [108][112] 航运板块 - 集运现货正在筑顶盘面预计高位震荡，建议单边运价筑顶 EC2602 合约多单大部分逢高止盈、套利观望 [113][114][116] 能源化工 - 原油地缘驱动反复油价宽幅震荡，建议单边宽幅震荡、套利关注国内汽油和柴油及原油月差、期权观望 [117][119] - 沥青原料矛盾主导沥青高位震荡，建议单边高位震荡、套利和期权观望 [120][122] - 燃料油地缘扰动频繁价格波动加剧，建议单边短期内震荡偏强警惕地缘风险不追多、套利 FU59 正套机会关注、期权观望 [123][125][126] - 天然气 TTF/JKM 低位震荡 HH 向下寻找支撑，建议单边 TTF 或 JKM 三季度空头头寸持有、套利和期权观望 [126][128][129] - LPG 地缘溢价支撑，建议单边关注伊朗事件后续中长期远月偏空看待、套利和期权观望 [129][131] - PX&PTA 涤丝减产逐步落地，建议单边震荡偏强、套利 PX&PTA3、5 合约正套、期权观望 [131][133] - BZ&EB 纯苯累库压力放缓苯乙烯供需矛盾不大，建议单边震荡偏强、套利空纯苯多苯乙烯、期权观望 [134][136] - 乙二醇华东主港库存略有下降，建议单边宽幅震荡、套利和期权观望 [136][138] - 短纤采购情绪谨慎加工费承压，建议单边价震荡偏强、套利和期权观望 [139][141] - 瓶片跟随成本端波动供需面相对宽松，建议单边价格震荡偏强、套利和期权观望 [141][142][143] - 丙烯丙烷上调下游工厂采购积极，建议单边短期震荡偏强、套利和期权观望 [143][145][146] - 塑料 PP 多单持有，建议单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有、套利观望、期权 PP2605 沽 6100 合约卖出持有 [146][147][149] - 烧碱烧碱下跌走势，建议单边烧碱价格跌势、套利暂时观望、期权观望 [150][151][152] - PVC 强势上涨，建议单边低多、套利观望、期权暂时观望 [152][153][154] - 纯碱期价下跌走势，建议单边纯碱价格弱势震荡跌势、套利观望、期权远月高位择机卖虚值看涨 [154][158] - 玻璃期价震荡走势，建议单边产线冷修价格有上行动力但需求弱势压制、套利和期权观望 [159][161] - 甲醇震荡偏强，建议单边多单持有、套利关注 59 正套、期权回调卖看跌 [161][162][164] - 尿素坚挺上扬，建议单边暂时观望套保企业关注套保机会、套利和期权观望 [165][166][167] - 纸浆浆价高位震荡，建议单边观望激进投资者背靠前高做空、套利和期权观望 [167][170][171] - 原木现货市场走稳，建议单边观望激进投资者少量布局多单、套利 3 - 5 反套逐步止盈、期权观望 [171][174][176] - 胶版印刷纸高库存压制文化纸涨价函落地幅度，建议单边观望、套利观望、期权卖出 OP2602 - C - 4300 [176][179] - 天然橡胶及 20 号胶，建议单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 03 合约择机试多、套利 RU2605 - NR2605 择机介入、期权观望 [180][182][183] - 丁二烯橡胶载重汽车连续增产，建议单边 BR 主力 03 合约择机试多、套利 BR2603 - NR2603 持有、期权观望 [184][185][186]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价短期预计底部震荡，国内糖预计短期内将震荡走势，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5275，涨6（0.11%），成交量12920，持仓量72898；SR01收盘价5285，涨7（0.13%），成交量681，持仓量10501；SR05收盘价5259，涨2（0.04%），成交量187904，持仓量427408 [3] - 现货价格：柳州报价5380，涨10；昆明报价5200；武汉报价5650；南宁报价5350，涨20；鲅鱼圈报价0；日照报价5545；西安报价5790 [3] - 基差：柳州121，昆明 -59，武汉391，南宁91，日照286，西安531 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -26，跌5；SR09 - SR05价差16，涨4；SR09 - SR01价差 -10，跌1 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格3974，配额外价格5046，与柳州价差334，与日照价差499，与盘面价差239；泰国进口配额内价格4019，配额外价格5105，与柳州价差275，与日照价差440，与盘面价差180 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2025/26年榨季截至12月31日，广西73家糖厂全部开榨，同比减少1家，累计入榨甘蔗1623.03万吨，同比减少525.15万吨，产混合糖194.19万吨，同比减少80.95万吨，混合产糖率11.96%，同比降低0.85个百分点，累计销糖88.48万吨，同比减少74.74万吨，产销率45.56%，同比下降13.76个百分点，12月单月产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨，单月销糖79.54万吨，同比减少55.18万吨，工业库存105.71万吨，同比减少6.21万吨 [5] - 2025/26榨季截至1月1日，乌克兰26家糖厂开始生产，加工甜菜1043万吨，产糖157.4万吨，甜菜产糖率15.19%，较上季提升1.13个百分点，甜菜含糖率17.63%，同比提高0.88个百分点，1月6家糖厂继续加工，预计2026年1月20日前结束，非乌糖协成员的戈罗霍夫斯基糖厂运营但不提供实时数据 [6] - 主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般，如广西、云南、广东、新疆、内蒙等地各企业报价不变 [6][8] 逻辑分析 - 国际方面，巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，中南部累计产糖量3990.4万吨，较去年同期增加54.3万吨，供应压力将缓解，市场关注点转移到北半球，北半球糖产大部分处于增产周期，美糖短期技术性筑底但缺乏向上驱动，预计短期底部震荡 [9] - 国内市场，白糖价格处于历年低位，短期空头平仓行情有所修复，广西糖厂成本大部分在5400元/吨以上，对盘面有支撑，外盘美糖有筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5000 - 5200元/吨，外糖上涨对郑糖有向上驱动，但国内处于压榨高峰期有销售压力，25/26年度全球糖增产预期中，预计白糖在上方震荡平台附近有较大压力，短期预计价格震荡 [9] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计底部震荡，国内糖预计短期内将震荡走势 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：卖出看跌期权 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖不同月份基差，郑糖不同合约价差等图表，数据来源为银河期货和WIND [13][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花价格因市场利多因素支撑，基本面仍偏强，大趋势上有向上空间，但周五上涨过快，短期可能回调 [5] - 预计未来美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡偏强，短期可能有回调风险 [6] - 套利和期权建议观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为14955、14855、15040，涨跌幅分别为215、200、195；CY01、CY05、CY09合约收盘分别为20250、20880、20695，涨跌幅分别为 -225、230、 -90 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15711元/吨，涨跌126；CY IndexC32S为21240元，涨跌40等 [2] - 价差：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差均有涨跌变化，如棉花1月 - 5月价差为100，涨跌15 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2025年12月31日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达84.2万吨，同比基本持平，纺企采购同比增长1.1%，未售出新棉同比下滑8.5% [4] - 截至2025年12月30日，ICE期棉基金净多头率为 -16.13%，周环比增0.41个百分点 [4] - 截至12月27日，巴西2025/26年度棉花种植完成25.1%，环比增加8.2个百分点，同比慢0.1个百分点 [4] 交易逻辑 - 新疆棉花协会文章印证减产传言，棉花销售进度快，中美关系缓和及新疆纺织厂扩产能预期支撑消费，中国签约美棉给美棉上涨动力，盘面上涨趋势明显 [5] 交易策略 - 单边：美棉大概率区间震荡，郑棉震荡偏强，短期或回调 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投偏淡，刚需走货，纱厂报价上调但下游接受度差，仅高支纱供不应求，其余品种库存上涨 [8] - 纯棉坯布市场销售持续弱势，南通染厂生产前期订单，织厂年前订单难接，库存累积，回款难度大 [8] 第三部分 期权 - 期权合约信息：如2025/11/24，CF601C13400.CZC标的合约价格13585.00，收盘价183.00，涨跌幅71.0%等 [10] - 波动率走势：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增，CF601 - C - 13400等隐含波动率分别为6.7%、11.4%、17.8% [10] - 持仓及成交量PCR：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少 [11] - 期权策略建议：观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][17][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期需求端有所改善，近月合约预计震荡为主；2026年上半年供应压力缓解，年后鸡蛋现货价格或逐渐走强，但上半年是需求淡季，上涨空间有限；下半年供应不确定性大，若上半年蛋价好，供应压力增加，若上半年蛋价低，下半年供应大幅减少；下半年是消费旺季，鸡蛋现货价格大概率走高，供应有压力则涨幅受限，供应偏紧则价格大幅走高 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3104，昨收3101，涨3；JD05今收3536，昨收3550，跌14；JD09今收3961，昨收4009，跌48 [2] - 01 - 05价差今收 - 432，昨收 - 449，涨17；05 - 09价差今收 - 425，昨收 - 459，涨34；09 - 01价差今收857，昨收908，跌51 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.36，昨收1.35，涨0.00；01鸡蛋/豆粕今收0.99，昨收0.99，跌0.01；05鸡蛋/玉米今收1.57，昨收1.58，跌0.01；05鸡蛋/豆粕今收1.27，昨收1.29，跌0.02；09鸡蛋/玉米今收1.74，昨收1.76，跌0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.38，昨收1.40，跌0.02 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连2.84元/斤，较上一交易日跌0.07元/斤；德州3元/斤，跌0.1元/斤；邯郸2.78元/斤，跌0.09元/斤等；主产区均价3.09元/斤，涨0.07元/斤；主销区均价3.28元/斤，涨0.09元/斤 [2] - 淘汰鸡邯郸3.9元/斤，较上一交易日涨0.1元/斤；石家庄3.9元/斤，涨0.1元/斤等；均价4.05元/斤，涨0.1元/斤 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.05元/斤，较昨日涨0.10元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，无变化；利润4.54元/羽，较昨日涨3.17元/羽 [2] - 玉米均价2355，较昨日跌2；豆粕均价3120，无变化；蛋鸡配合料2.58，无变化 [2] 基本面信息 - 主产区均价3.09元/斤，较上一交易日涨0.07元/斤，主销区均价3.28元/斤，较上一交易日涨0.09元/斤；全国主流价格多数上涨 [4] - 12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于预期；12月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9% [5] - 12月18日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1967万只，较前一周变化不大；淘汰鸡平均淘汰日龄486天，较前一周持平 [5] - 截至12月18日当周全国代表销区鸡蛋销量7023吨，较上周变化不大，处于历年低位 [5] - 截至12月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.17元/斤，较前一周略有回升；12月12日，蛋鸡养殖预期利润 - 11.65元/羽，较上一周跌0.7元/斤 [6] - 截至12月18日当周生产环节周度平均库存1天，较上周略有减少；流通环节周度平均库存1.12天，较前一周略有增加 [6] - 全国淘鸡价格上涨，主产区均价4.05元/斤，较上个交易日涨0.1元/斤 [7] 交易策略 - 单边：预计短期近月合约震荡偏弱，可逢低建多远月合约 [9] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 今日苹果期货价格大幅上涨主力5月合约涨幅达2.6%，一方面本季苹果仓单因优果率低等原因成本较高对盘面价格形成支撑，另一方面虽1月2日当周冷库苹果出库量同比减少，但因今年春节推迟走货旺季推后且目前出库需求尚可，同时全国冷库库存量处于近些年同期低位，若后期维持正常出库量苹果供应将偏紧，5月合约若需求正常价格易涨难跌 [5] 各部分内容总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为109.01较上一日涨0.31，6种水果平均批发价为7.74较上一日跌0.19；AP01期货价为10000较昨收跌100，AP05为9614较昨收涨67，AP10为8531较昨收涨81；栖霞一、二级80-AP01基差为 -1800较上一交易日涨100，栖霞一、二级80-AP05为 -1414较上一交易日跌67，栖霞一、二级80-AP10为 -331较上一交易日跌81 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年12月24日主产区苹果冷库库存量为744.04万吨环比上周减少8.94万吨，去库速度低于去年同期 [7] - 2025年11月鲜苹果进口量0.25万吨环比减少18.19%，同比增加48.76%，1-11月累计进口量11.37万吨同比增加19.71%；11月鲜苹果出口量约为12.16万吨环比增加51.28%，同比增加12.42% [7] - 产地苹果价格平稳，冷库看货客商数量和成交量增加，主要采购好货及低价货，果农出残偏高的中等货成交不多，西北产区贸易商包装自存货较多，市场到货和销售平稳价格稳定 [7] - 山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上果农一二三级货源主流成交价格区间为3.5 - 3.6元/斤，总体成交平稳，客户开始包装套盒等 [7] 交易逻辑 - 苹果期货价格上涨，因仓单成本高及春节推迟走货旺季推后且当前出库需求尚可，若后期维持正常出库量供应将偏紧，关注后期冷库苹果出库情况，若需求正常5月合约价格易涨难跌 [5] 交易策略 - 单边：5月合约多单可继续持有，10月合约逢高沽空 [6] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等数据图表 [11][13][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期压力好转，价格或阶段性获支撑，但存栏和出栏体重仍处高位，后续供应压力或延续，现货大方向预计偏下行，上涨空间有限 [1][4] - 生猪期货价格受现货下行影响上涨，近端市场供应压力有限价格有支撑，中期供应压力明显，中长期期货盘面偏下行 [4] - 交易策略上，单边偏空思路为主，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格偏强运行，规模企业出栏量略增但总体低位，普通养殖户出栏积极性增加，出栏压力上升 [1] - 二次育肥入场减少，大小猪价差下行，大体重猪源供应增加，出栏体重维持高位 [1] - 部分地区价格变化：河南从12.72元涨至12.85元，山西从12.35元涨至12.61元等，均价持平为12.82元 [1] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格从227元涨至251元，母猪价格从1551元涨至1554元 [1] 合约价差 - LH7 - 9从 - 910变为 - 950，LH9 - 1从2220变为2365，LH9 - 11从 - 60变为0，LH11 - 1从2280变为2365 [1] 期货价格 - 各合约期货价格上涨，如LH01从11490涨至11525，LH03从11660涨至11810等 [1] 屠宰端 - 今日屠宰量从188804头增至189788头 [1] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪从0.47降至0.46，中大猪 - 标猪从0.15涨至0.16，大猪 - 中大猪持平为0.29，大猪 - 标猪从0.44涨至0.45 [1] 现货养殖利润 - 自繁自养利润从 - 130.11元增至 - 34.59元，外购仔猪利润从 - 162.80元增至 - 48.35元 [1]