报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格保持强劲，中长期在农户售粮压力释放后有望上涨；淀粉短期价格承压，中长期关注下游消费节奏[3] - 白糖全球及国内供应宽松，维持高空策略，短期估值偏低向下空间有限[6] - 棉花适合长期做多[7] - 鸡蛋关注后续淘鸡加速是否持续[10] - 苹果短期持续偏空[15] - 生猪年前供需双增，关注出栏节奏、疫病和政策等预期差扰动[15] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，2025年11月27日至12月3日，长春价格维持2120，锦州涨10至2250，潍坊维持2210，蛇口涨20至2450；基差降6至 -9，贸易利润涨15至50[2] - 淀粉价格方面，黑龙江维持2700，潍坊降30至2820；基差降16至143，加工利润降20至 -67[2] 白糖 - 价格方面，2025年11月27日至12月3日，柳州降20至5545，南宁降10至5460，昆明降5至5410；基差降4至179，泰国进口利润降1至266，巴西维持446，仓单无变化[6] 棉花棉纱 - 棉花价格方面，2025年11月27日至12月3日，3128级棉花降20至14570；仓单 + 预报增243至4889[7] - 棉纱方面，越南纱现货无变化，32S纺纱利润增21至 -298[7] 鸡蛋 - 价格方面，2025年11月27日至12月3日，河北、辽宁、山东、河南、湖北产区价格无变化；基差涨19至480，白羽肉鸡降0.02至3.58，生猪涨0.15至17.74[10] 苹果 - 价格方面，2025年11月27日至12月3日，山东80一二级和陕西70通货价格无变化；全国冷库预估入库量为5.5成左右，较去年减少超1成，预估入库量700 - 780万吨[14][15] 生猪 - 价格方面，2025年11月27日至12月3日，河南开封降0.05至11.23，湖北襄阳降0.05至11.20，山东临沂降0.15至11.27，安徽合肥降0.15至11.55，江苏南通降0.10至11.55；基差降85至 -260[15]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 各部分总结 价格 - 2025年12月4日硅铁不同产区、类型及合约价格有不同表现，如宁夏72硅铁自然块现货价5100元，主力合约盘面价5446元，日变化 -2元，周变化30元；硅锰产区出厂价方面，内蒙6517为5530元，主力合约盘面价5746元，日变化18元，周变化116元 [2] - 展示了硅铁、硅锰不同年份不同地区市场价、进出口均价、主力合约收盘价、基差、月差、主力价差等价格相关数据变化趋势 [3][4][6] 供应 - 呈现了136家硅铁企业产量、产能利用率、开工率，以及硅锰产量、企业开工率等供应相关数据在不同年份的变化情况 [4][6] 需求 - 展示了粗钢产量预估值修正、金属镁产量、不锈钢粗钢产量、硅铁和硅锰需求量、硅铁采购量等需求相关数据在不同年份的变化 [4][7] 库存 - 包含硅铁60家样本企业不同地区库存、仓单数量、有效预报、库存平均可用天数，以及硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、样本企业库存、库存平均可用天数等库存相关数据在不同年份的变化 [5][7] 成本利润 - 涉及铁合金电价、兰炭价格、开工率、生产毛利，二氧化硅、氧化铁皮市场价，硅铁和硅锰生产成本、折主力盘面利润、现货利润、出口利润等成本利润相关数据在不同年份的变化 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 主力合约情况 - 2025年12月3日SP主力合约收盘价为5458.00，折美元价658.04，较上一日涨跌2.43994%，山东银星基差67，江浙沪银星基差67 [3] - 给出2025年11月27日至12月3日主力合约收盘价、折美元价、距上一日涨跌、山东银星基差、江浙沪银星基差等数据 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -101.50；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5445，进口利润 -492.04；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5525，进口利润22.41 [4] 浆价及纸价数据 - 2025年11月27日至12月3日全国及山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化 [4] - 2025年11月28日至12月3日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [4] 利润率数据 - 2025年11月28日至12月3日双胶利润率估算从 -1.1679%变为 -2.6396%，变化 -0.7016；双铜利润率估算从10.7826%变为9.5272%，变化 -0.6195；白卡利润率估算从 -7.8505%变为 -8.7500%，变化 -0.4439；生活利润率估算从4.3957%变为3.8107%，变化 -0.4164 [4] 价差数据 - 给出2025年11月27日至12月3日针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差数据 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差走强，港口去库但预计后期累库，认为01终点是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯整体库存中性，关注LL - HD转产、美国报价、新装置投产落地情况 [5] - 聚丙烯后续供应预计略增，01预期压力中性偏过剩，出口放量或PDH装置检修多可缓解压力 [5] - PVC基差维持，下游开工季节性走弱，关注投产兑现、出口持续性、煤价等因素 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，11月伊朗发运110万，预计12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会 [1] - 港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，基差小幅走强，日度变化中基差增加1 [1] 聚乙烯 - 两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性 [5] - 09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近 [5] - 非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少 [5] 聚丙烯 - 库存方面上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口情况较好 [5] - PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性 [5] - 后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩 [5] PVC - 基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强 [5] - 中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间 [5] - 近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，PVC综合利润 - 100 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中枢预期继续上移，关注多头逻辑，空头逻辑概率不大但需关注[1] - 沪铝短期或震荡，26年初供需先宽松后转紧[1] - 锌国内基本面现实差，年底供应有减量，价格难深跌，关注反套和正套机会[2] - 镍短期基本面偏弱，关注逢高空配机会[3] - 不锈钢基本面整体偏弱，关注逢高空配机会[3] - 铅价预计下周窄幅震荡，建议谨慎操作[5] - 锡短期基本面尚可，中长建议贴近成本线逢低持有或作为有色多配[8] - 工业硅短期价格震荡，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡[9] - 碳酸锂短期供需双强，后续上方弹性打开需库存去化等条件[9] 各金属情况总结 铜 - 周度变化：沪铜现货升贴水从100涨至155，废精铜价差从2744涨至3604，上期所库存不变，沪铜仓单减少1599，现货进口盈利减少91.46，三月进口盈利减少17.58，保税库和提单premium不变，伦铜C - 3M升19.20，LME库存增350，LME注销仓单增50575[1] - 观点：CESCO铜会机构与产业观点一致，逢低做多是主要思路，铜价中枢预期上移至10500 - 11300美金区间，多头逻辑包括国内废铜供给受限、26年国内电网需求增量、全球算力中心建设耗铜、东南亚电力建设需求；空头逻辑关注美国关税消失北美库存流出[1] 铝 - 周度变化：上海、长江、广东铝锭价格有不同变化，国内氧化铝价格降2，进口氧化铝价格不变，沪铝社会库存无数据，铝交易所库存不变；铝保税premium不变，沪铝现货与主力价差降150，现货进口盈利增113.25，三月进口盈利增62.45，铝C - 3M降0.85，铝LME库存降2500，铝LME注销仓单降2325[1] - 观点：沪铝盘面企稳反弹，铝锭等库存去化，下游消费尚可，短期震荡；海内外产能投产，26年初供需先宽松后转紧[1] 锌 - 周度变化：现货升贴水从50涨至40，上海、天津、广东锌锭价格有不同变化，锌社会库存和沪锌交易所库存不变；沪锌现货进口盈利增708.80，沪锌期货进口盈利增159.71，锌保税库premium不变，LME C - 3M降64，LME锌库存增75，LME锌注销仓单降100[2] - 观点：本周锌价震荡，供应端国产和进口TC下滑，火烧云锌锭投产，12月多数冶炼厂检修预计减量；需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般；国内社库下行，海外LME库存去化，出口窗口打开；策略上单边观望，关注反套和01 - 03正套机会[2] 镍 - 周度变化：1.5菲律宾镍矿价格不变，沪镍现货从119150涨至120200，金川升贴水降50，俄镍升贴水不变；现货进口收益增168.76，期货进口收益不变，保税库premium不变，LME C - 3M降1，LME库存降84，LME注销仓单降156[3] - 观点：供应端纯镍产量环比回落，需求端整体偏弱，库存端国内外累库，短期基本面偏弱，关注逢高空配机会[3] 不锈钢 - 周度变化：304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷、废不锈钢价格均无变化[3] - 观点：供应端钢厂10月排产环比增加，需求端刚需为主，基本面整体偏弱，关注逢高空配机会[3] 铅 - 周度变化：现货升贴水降10，上海河南价差降50，上海广东价差不变，1再生铅价差不变，社会库存无数据，上期所库存不变；现货进口收益增39.94，期货进口收益增11.08，保税库premium不变，LME C - 3M降2，LME库存降3800，LME注销仓单降3800[4] - 观点：本周铅价下跌，成交转好，供应侧宽松，需求侧有走弱预期，社库开始累库，铅价回到17000附近，预计下周窄幅震荡，建议观望仓单和废电瓶挺价情况[5] 锡 - 周度变化：现货进口收益降11306.07，现货出口收益增9374.79，锡持仓增7721，LME C - 3M升41，LME库存增50，LME注销仓单不变[8] - 观点：本周锡价重心上升，供应端有恢复性增量但弹性有限、扰动多，需求端高价下刚性支撑，短期基本面尚可，中长建议贴近成本线逢低持有或作为有色多配[8] 工业硅 - 周度变化：421云南基差、421四川基差、553华东基差、553天津基差均有变化，仓单数量增108[9] - 观点：本周新疆头部企业开工稳定，四川部分硅厂减产，Q4供需平衡偏宽松，短期价格震荡，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡[9] 碳酸锂 - 周度变化：SMM电碳价格、SMM工碳价格降50，主力合约基差增2850，近月合约基差降50，仓单数量增660[9] - 观点：本周盘面震荡，原料端可流通货源偏紧，锂盐端上游库存去化，下游采购以刚性需求和后点价模式为主，短期供需双强，后续上方弹性打开需库存去化等条件[9]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别总结 价格和利润 - 报告展示了2025年11月27日至12月3日北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地螺纹钢以及天津、上海、乐从等地热卷和冷卷的现货价格 ，其中部分地区价格有变化，如上海螺纹钢从11月27日的3220涨至12月2日的3320 ，乐从热卷从11月27日的3270涨至12月1日的3400后又降至12月3日的3290 [1] 基差和月差 - 未提及相关内容 产量和库存 - 未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 12月3日山东基差(+80)(弘润)为78较前一日变化-36；华东基差(镇江库)为88较前一日变化-46；华南基差(佛山库)为18较前一日变化-46 [3] - 12月3日12 - 01为 - 25较前一日无变化；12 - 03为 - 52； 01 - 02为 - 9较前一日变化 - 4 [3] - 12月3日BU主力合约(01)价格为2952较前一日变化36；成交量为510923较前一日变化67578；持仓量为442532较前一日变化 - 32101；合计为4690较前一日无变化 [3] 现货 - 12月3日Brent原油价格为62.5较前一日变化 - 0.7 [3] - 12月3日京博价格为2960较前一日变化 - 10；弘润价格为2950较前一日无变化；镇江库价格为3040较前一日变化 - 10；佛山库价格为2970较前一日变化 - 10 [3] 利润 - 12月3日沥青马瑞利润为163较前一日变化25；马瑞型炼厂综合利润为776较前一日变化21 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期有不同表现，PTA近端开工回升、库存去化、基差走强，后续累库斜率不高；MEG近端开工回升、基差走弱，后续累库速度或放缓；短纤近端开工平稳、库存去化，远月格局或转弱；天然橡胶全国显性库存持稳，策略为观望；苯乙烯部分价格有变动，利润情况有改善 [2][3][7] - PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG关注短期卖看跌机会；短纤关注仓单情况 [2][3][10] 各品种总结 PTA - 近端部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好 [2] - 现货成交日均成交基差2601(-34），虹港250万吨重启 [9] - 关注逢低正套与做扩加工费机会 [10] MEG - 近端国内存煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [3] - 后续随供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，且煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计偏弱 [3] - 盛虹90万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [3] - 后续短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [3] 天然橡胶&20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [3] - 策略为观望 [3] 苯乙烯 - 部分价格有日度变化，如乙烯（CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）等价格变动，苯乙烯国产利润、EPS国产利润等利润情况有改善 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1约在1550点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨；02合约估值中性，短期跟随现货，虽运力较高限制高度，但因春节前集中发货未完全启动、今年以来欧线货量坚挺且季节性特征明显、02合约覆盖旺季时段，若后续旺季货量兑现或有更高想象空间；04合约短期下方空间小，整体建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - 多个EC期货合约有不同收盘价格、涨跌幅度、成交量和持仓量变化，如EC2512收盘1653.5，涨1.22%，成交量523，持仓量3813且变动-216 [2] - 部分月差有不同变化，如EC2512 - 2504前一日为50.4，日报为8.9，周环比46.8 [2] 指标情况 - 预货相关指标SCFIS（欧线）12月1日为1483.65点，较前一期跌9.50%；SCFI（欧线）12月1日为1404美元/TEU，较前一期涨2.71%；CCFI 11月28日为1449.34点，较前一期涨1.14%；NCFI 11月28日为1024.64点，较前一期涨7.67% [2] 欧线近期情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金折盘面1650点，Week50 MSK开舱下跌至2200美金定调，目前中枢2270美金折盘面1580点，部分船司有降价或涨价情况 [4] - 预计船司12月上旬对1月舱位宣涨，MSK对week51开舱报价2400美金，环比涨200，折盘面1660点，还新增船MDV ELECTRA但运力未知 [4] 运价指数季节性趋势 - 展示了SCFIS（欧线）、SCFI（欧线）、TCI（欧线）等欧线及其他航线如地东、地西、美东、美西等的运价指数季节性趋势图 [8]

分组1：行业数据情况 - 普氏62指数最新为107.80，日变化1.20，周变化0.45，折盘面848.7 [1] - 纽曼粉最新793，日变化 -1，周变化 -2，折盘面844.8，进口利润 -13.29 [1] - PB粉最新796，日变化 -1，周变化 -2，折盘面844.8，进口利润 -19.95 [1] - 麦克粉最新785，日变化 -1，周变化 -2，折盘面857.4，进口利润9.01 [1] - 金布巴最新738，日变化2，周变化6，折盘面867.8，进口利润10.14 [1] - 混合粉最新685，日变化 -5，周变化4，折盘面900.2，进口利润 -14.62 [1] - 超特粉最新883，日变化 -7，周变化 -7，折盘面827.3，进口利润 -24.65 [1] - 卡粉最新824，日变化 -4，周变化 -14，折盘面839.5，进口利润 -14.49 [1] - 巴西主流巴粗IOC6最新770，日变化 -4，周变化 -2 [1] - 巴西主流巴粗SSFG最新775，日变化 -5，周变化 -4 [1] - 乌克兰精粉最新966.7 [1] - 61%印粉最新885 [1] - 卡拉拉精粉最新783，日变化 -1，周变化 -2，折盘面861.8，进口利润12.24 [1] - 罗伊山粉最新825，日变化 -1，周变化 -2，折盘面846.6 [1] - 57%印粉最新620，日变化 -5，周变化4 [1] - 阿特拉斯粉最新733，日变化2，周变化6，折盘面874 [1] - PB块/块矿溢价最新 -0.0205，日变化 -0.0095 [1] - 乌球/球团溢价最新17.70，日变化0，周变化0 [1] - 唐山铁精粉最新895.0，日变化 -5，周变化 -6 [1] 分组2：交易所合约情况 - 大商所i2601最新799.5，日变化 -1.0，周变化2.5，月间价差 -46.5，日变化27.8，周变化 -6.7 [1] - 大商所i2605最新777.0，日变化1.5，周变化3.5，月间价差22.5，日变化50.3，周变化 -9.2 [1] - 大商所i2609最新753.0，日变化1.5，周变化4.5，月间价差24.0，日变化74.3，周变化 -9.2 [1] - 新交所FE01最新103.90，日变化0.33，周变化1.40，月间价差 -4.81，日变化 -29.6，周变化 -3.0 [1] - 新交所FE02最新101.25，日变化0.19，周变化1.34，月间价差2.65，日变化 -33.4，周变化 -3.3 [1] - 新交所FE09最新99.09，日变化0.21，周变化1.33，月间价差2.16，日变化 -40.2，周变化 -2.5 [1] 分组3：其他数据情况 - 主力合约基差220，主力合约基差率25%，普氏62%指数对应数据 [1] - 展示了不同品种价差（卡粉 - PB粉、巴混 - PB粉、唐山铁精粉 - 卡粉等）在2022 - 2025年不同时间的变化情况 [1]