国内经济 - 2月中国居民消费者价格指数同比下降4.7%，上月为上涨0.5%，核心CPI温和回升可期[4] - 2月制造业采购经理指数为50.2%，比上月上升1.1个百分点，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点[4] - 1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5838亿元，社融数据同比回升显示宏观经济边际好转[5] 海外经济 - 美国2月消费者价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.1%[3] - 美国2月非农部门就业人数增加15.1万人，失业率环比上升0.1个百分点至4.1%，就业数据整体低于市场预期[4] 政策导向 - 2025年发展主要预期目标是国内生产总值增长8%左右，城镇调查失业率5.5%左右等，要实施积极财政政策和适度宽松货币政策[4] 市场担忧 - 美国市场担忧薪资增长与关税成本叠加，下半年CPI或反弹，预计二季度服装、家具等进口商品价格或上涨35%[52] 汇率情况 - 2025年3月人民币兑美元汇率呈小幅波动趋势，未来有望在合理均衡水平上保持基本稳定[59]

国内经济 - 2月CPI同比下降0.7%，PPI同比降幅收窄至2.2%，通胀处于筑底回升初期[43] - 1月社融规模增量7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元，宏观经济边际好转[5] - 2月制造业PMI为50.2%，非制造业商务活动指数为50.4%，景气水平回升[4] 海外经济 - 美国2月非农新增就业15.1万人，失业率升至4.1%，劳动力市场扩张放缓[51] - 美国1月CPI同比增长3%，核心CPI上涨0.4%，通胀超预期回升[5] - 美联储1月暂停降息，主席表示不急于近期降息[6][7] 政策动态 - 国内两会提出GDP增长8%左右等目标，实施积极财政和适度宽松货币政策[4] - 美国对进口自中国商品加征10%关税，中国做出对应制裁举措[7] 市场展望 - 人民币汇率3月窄幅波动，未来有望在合理均衡水平保持稳定[58] - 市场对美联储6月降息概率押注上升，就业市场仍对经济复苏构成压力[51]

国内经济 - 2024年GDP总值134.9084万亿元，同比增长5%，四季度增长超预期达5.4%[6][21] - 2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元，人民币贷款增加5.18万亿元[3] - 2025年1月制造业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降2.0个百分点[6] 国内通胀 - 2025年1月中国CPI同比由上月的0.1%扩大至0.5%，环比涨幅由上月持平转为上涨0.7%[4] - 2025年1月核心CPI连续第四个月回升，同比上涨0.6%，环比上涨0.6%[4] 海外经济 - 美国1月通胀数据超预期回升，同比增长3%，环比增0.5%，核心CPI上涨0.4%，同比增速加快至3.3%[3] - 美国1月非农就业人口增长14.3万人，失业率为4%，低于预期和前值的4.1%[5] 海外政策 - 美联储1月暂停降息，将基准利率维持在4.25%-4.5%，鲍威尔表示不急于调整政策立场[6] - 日本央行1月将政策利率从0.25%上调至0.5%，行长表示若通胀前景实现将继续加息[6] 贸易关系 - 2月1日美国对进口自中国的商品加征10%的关税，对墨西哥、加拿大商品加征25%关税，对加拿大能源产品加征10%关税[6] - 2月4日中国对原产于美国的部分进口商品加征关税[6]

国内经济 - 2024年GDP总值134.9084万亿元，同比增长5%，四季度GDP增长超预期达5.4%[21] - 2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多583亿元，人民币贷款增加5.18万亿元[3] - 2025年1月制造业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降2.0个百分点[6] 国内通胀 - 2025年1月中国CPI同比由上月的0.1%扩大至0.5%，环比涨幅由上月持平转为上涨0.7%[4] - 2025年1月核心CPI连续第四个月回升，同比上涨0.6%，环比上涨0.6%[4] 海外经济 - 美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%，环比增0.5%，为2020年8月以来最大涨幅[3] - 美国1月非农就业人口增长14.3万人，失业率为4%，低于预期和前值的4.1%[5] 海外政策 - 美联储1月暂停降息，将基准利率维持在4.25%-4.5%，鲍威尔表示不急于调整政策[6] - 日本央行1月将政策利率从0.25%上调至0.5%，行长表示若通胀前景实现将继续加息[6] 贸易动态 - 2月1日美国对进口自中国商品加征10%关税，对墨西哥、加拿大商品加征25%关税，对加拿大能源产品加征10%关税[6] - 2月4日中国对原产于美国部分进口商品加征关税[6]

国内经济 - 2024年四季度GDP增长超预期达5.4%，全年GDP总值134.9084万亿元，同比增长5%，完成年初目标[3] - 12月规模以上工业增加值同比增长6.2%，服务业生产指数增长6.5%，社会消费品零售总额增长6.7%，均较上月加快[3] - 2024年全国固定资产投资增长3.2%，房地产开发投资下降10.8%，新建商品房销售面积下降12.9%[3] - 12月社会融资规模增加2.9万亿元，同比多增9249亿元，政府债券增加17612亿元，同比多增8888亿元[3] 海外经济 - 美国12月核心CPI同比增速回落至3.2%，为6个月来首次回落，市场预期美联储将在7月底前降息[3] - 美国12月非农新增就业25.6万人，超出预期的16.5万人，失业率为4.1%，低于预期和11月的4.2%[8] - 美联储12月议息会议降息25个基点，预计2025年仅降息37个基点，低于会前的75个基点[9] 国内物价与货币政策 - 12月全国居民消费价格同比上涨0.1%，核心CPI同比回升0.4%，非食品价格环比上涨0.1%[4] - 央行货币政策委员会建议加大调控强度，择机降准降息，保持流动性充裕[5] 海外通胀与就业 - 美国12月核心CPI环比增长0.2%，增速低于预期值和前值，核心通胀同比半年来首次回落[3] - 美国12月非农就业数据大超预期，市场对降息的预期下降，预计美联储不会在1月会议上降息[8]

国内经济 - 2024年12月全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比持平，核心CPI同比上涨0.4%[3] - 12月制造业PMI为50.1%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%，均位于扩张区间[5] - 2025年发改委将加力实施“两新两重”项目，预计推动约1000亿元项目清单[4] 货币政策 - 央行货币政策委员会建议加大调控强度，择机降准降息，保持流动性充裕[4] - 12月MLF净回笼1.15万亿元，中标利率为2.00%[6] 海外经济 - 美国12月非农新增就业25.6万人，超出预期的16.5万人，失业率降至4.1%[6] - 美联储12月议息会议降息25个基点，预计2025年仅降息一次[7] 通胀与价格 - 12月非食品价格环比上涨0.1%，表现强于近10年同期平均[3] - 国内物价水平仍然偏弱，政策需继续加大逆周期调节力度[3] 流动性 - 12月MLF操作3000亿元，净回笼1.15万亿元，中标利率为2.00%[6]

国内经济 - 2025年发改委将加力实施“两新两重”项目，在去年提前下达约1000亿元项目清单基础上，近期再下达一批[3] - 12月制造业PMI为50.1%，比上月降0.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%，分别比上月升2.2和1.4个百分点[3] - 11月全国居民消费价格指数（CPI）同比涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比降0.6%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降2.5%，连续两个月降幅收窄，环比涨0.1%[4] 流动性 - 12月央行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因12月16日有1.45万亿元MLF到期，当月MLF净回笼1.15万亿元[5] 海外宏观 - 12月美联储议息会议以11 - 1投票比例通过降息25个基点决定，同时下调IOER - RRP30个基点，预计2025年仅降息37个基点，远低于会前75个基点[6] - 11月美国CPI同比涨2.7%，核心CPI环比增0.3%，同比增3.3%；新增22.7万个非农就业岗位，高于预期的21.1万个；失业率从4.1%升至4.2%[7] 下周重要财经事件 - 涉及美国11月制造业新增订单、耐用品新增订单等数据，中国12月外汇储备等数据，欧盟11月失业率、12月CPI等数据[12][14] 利率汇率 - 1月3日在岸人民币对美元跌破7.30关口，离岸人民币对美元跌破7.35关口，美元指数升破109关口，报109.1[61]

国内经济 - 中央经济工作会议指出明年经济工作重点是保持经济稳定增长，实施积极的财政政策和宽松的货币政策[2]。 - 11月制造业PMI为50.3%，连续8个月上升，新订单指数自5月以来首次升至扩张区间[3]。 - 11月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比下降0.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.5%，环比上涨0.1%[3]。 流动性与货币政策 - 央行推出买断式逆回购工具，增强1年以内的流动性跨期调节能力[4]。 - 1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.6%，均下降26个基点，年内LPR报价可能保持稳定，2025年或有下调空间[4]。 海外宏观 - 11月美国CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比增长0.3%，环比增长0.3%，市场预计美联储12月降息25个基点的可能性升至95%[4]。 - 11月美国新增非农就业岗位22.7万个，失业率升至4.2%，就业参与率意外从62.6%降至62.5%[5]。 市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示，美国经济表现强劲，无需急于降息，市场预计美联储12月维持利率不变的概率为41.3%，降息25个基点的概率降至58.7%[5]。

国内经济 - 10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月加快1.6个百分点[1] - 1-10月全国固定资产投资同比增长3.4%，其中基础设施投资增长4.3%，制造业投资增长3.3%，房地产开发投资下降10.3%[1] - 10月CPI同比上涨1.3%，环比下降1.3%，PPI同比下降2.9%，环比下降1.1%[1] 流动性 - 央行推出买断式逆回购工具，覆盖3个月、6个月等期限，增强流动性跨期调节能力[1] - 1年期LPR下降26个基点至3.10%，6个月以上LPR下降至3.60%，为年内最大降幅[2] 海外宏观 - 美联储主席鲍威尔表示美国经济强劲，12月降息概率从72.2%降至58.7%[2] - 美国10月CPI同比上涨2.6%，核心CPI同比上涨3.3%，符合市场预期[3] - 朝鲜半岛局势紧张，金正恩称核战争一触即发[2] 通胀 - 10月核心CPI回升，PPI环比降幅收窄，显示政策效果逐步显现[1] - 预计未来两个月国内物价将温和回升，但低通胀格局难改[1] 利率与汇率 - 10月以来美元兑人民币汇率持续升值，市场预期特朗普政策或导致美国经济再通胀[132] - 10年期美国国债收益率从3.68%升至4.45%，反映市场对经济增长和通胀的重新评估[132]

美国经济分析 - 美国9月服务业PMI超预期大幅上升[2] - 美国9月非农数据大幅超出市场预期，失业率数据小幅回落[2] - 美联储降息预期年内还有50bp，与点阵图预期一致[2] 国内政策预期 - 央行将存款准备金率下调20个基点，提供长期流动性约1.5万亿元[3] - 央行将7天逆回购操作利率下调0.28至1.8%，并引导LPR和存款利率同步下行[3] - 创设证券、基金、保险公司互换便利5000亿元，提高机构资金获取能力[3] - 设立股票回购增持转向再贷款3000亿元，刺激上市公司回购和增持股票[3] 财政政策 - 拟一次性较大规模置换地方债，腾出更多财力空间[3] - 发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本[3] - 允许地方政府专项债券用于土地储备，缓解地方政府和房企流动性压力[3] - 专项资金支持收购存量房，优化保障性住房供给[3]