报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油震荡，LPG震荡偏强，L、PP高空，PVC震荡，PX、PTA、乙二醇回调，玻璃、纯碱、烧碱偏弱，甲醇反弹偏空，尿素偏空，沥青偏强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价回落，WTI下降0.88%，Brent下降1.17%，SC上涨0.56% [3] - 核心驱动为OPEC+增产量符合市场预期，地缘风险上升，当前地缘相对利好，但供给依然过剩，油价短期盘整，中长期下行概率较大 [4] - 供给方面，俄罗斯西部港口原油出口量6月预计约200万桶/日，巴西4月石油和天然气产量达468.9万桶/日 [4] - 需求方面，IEA维持2025年全球原油需求增速74万桶/日不变，将2026年需求增长上调7万桶/日至76万桶/日 [4] - 库存方面，截至5月16日当周，美国战略原油储备增加74.3万桶/日，商业原油库存增加132.8万桶 [4] - 中长期油价波动区间维持在55 - 65美元，短周期短期受地缘影响走强，地缘风险释放后预计价格回落，SC关注【455 - 475】 [5] LPG - 6月4日，PG主力合约收于4070元/吨，环比下降0.10%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [6] - 核心驱动为成本端原油在地缘和旺季带动企稳反弹，液化气自身供需双增，短期走势偏震荡偏强 [7] - 仓单量截至6月3日环比下降500手，成本利润、供应、需求、库存等方面数据有相应变化 [7] - 中长期走势偏弱，技术与短周期走势震荡偏强，可轻仓试多，PG关注【4065 - 4130】 [8] L - L01、L05、L09收盘价等有变化，主力基差环比下降86，华北基差转为负值 [10] - 短期6月检修较多利好市场，焦煤带动煤化工品种反弹，但基差显著走弱，盘面减仓反弹 [10] - 国内停车比例维持高位，LL进口毛利倒挂，短期供给压力缓解，中期装置投产压力仍存，农膜需求淡季，贸易商库存同比中性偏高 [10] - 关注高空机会，L关注【6950 - 7100】 [10] PP - PP01、PP05、PP09收盘价等有变化，主力基差环比下降57，华东基差为116 [12] - 节后两油库存上涨，上游去库，进入消费淡季，下游接货意愿一般 [12] - 6月上旬装置检修计划少且多套装置计划重启，供给充沛，内需淡季，出口毛利走弱，商业总库存攀升，后续存累库压力 [12] - 反弹偏空，PP关注【6850 - 6970】 [12] PVC - V01、V05、V09收盘价等有变化，常州基差环比下降79，仓单由跌转涨 [14] - 午后黑色市场消息带动相关产业产品上涨，但PVC现货基本面未变，上游供应高位，远期有增量，需求平稳，出口转入淡季，成本支撑疲软 [14] - 齐鲁降负荷准备大修，6月计划新增产能90万吨，供给端多空交织，整体充沛，内需淡季 [14] - 关注情绪降温后的高空机会，V关注【4750 - 4900】 [14] PX - 5月30日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约日内收盘6618元/吨，9 - 1月差、华东地区基差有变化 [15] - PX利润改善，国内外装置负荷回升，供应端压力增加，需求端PTA装置提负叠加新产能投放，供需双增 [16] - 4月PX库存去库但整体依旧偏高，5月基本面改善，PXN价差偏高，基差走强，近期跟随成本波动，短期回调 [16] - PX关注【6450，6600】 [17] PTA - 5月30日，PTA华东4940元/吨，TA09日内收盘4700元/吨，TA9 - 1月差、华东地区基差有变化 [18] - PTA装置检修装置偏多，6月存产能投产计划，供应端压力预期增加，下游聚酯开工负荷偏高且终端织造开工维持高位 [19] - 库存持续去化，仓单数量环比下降，成本端国际原油强势反弹，TA基本面存走弱预期 [19] - TA关注【4580，4680】 [20] 乙二醇 - 5月30日，华东地区乙二醇现货价4488元/吨，EG09日内收盘4349元/吨，EG9 - 1月差、华东基差有变化 [21] - 近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解，下游聚酯负荷偏高但预期走弱，终端织造开工负荷处阶段性高位 [21] - 库存去库，社会库存整体下行，基差、月差走弱，短期回调 [21] - EG关注【4230，4290】 [22] 玻璃 - 期货价格FG01、FG05、FG09合约有变化，现货价格各地区持平，基差走弱，仓单为0 [23] - 宏观层面风险偏好不高，国内地产竣工同比下跌，玻璃中期需求萎缩，短期需求淡季，中上游降价去库，主力合约贴水现货 [24] - 供应端煤制产线有利润，供应缩减动力不足，开工率和日熔量低位回升，成本重心下移 [24] - FG关注【950，990】，10日均线承压 [24] 纯碱 - 期货价格SA01、SA05、SA09合约有变化，重碱现货报价下调，基差走弱，仓单增加，预报减少 [25][27] - 纯碱产能过剩、需求不足和成本坍塌，供应方面碱厂检修装置重启，新产能出品，供应压力增大 [27] - 需求方面浮法玻璃期价下跌，光伏抢装退潮，刚性需求支撑不足，碱厂库存去库缓慢，库存总量偏高 [27] - SA关注【1180，1230】，10日均线压制 [27] 烧碱 - 期货价格SH01、SH05、SH09合约有变化，烧碱现货报价上调，盘面涨跌分化，基差缩窄，仓单不变 [29] - 供应端产能利用率提升，液氯价格转正，氯碱综合利润改善，部分企业或推迟检修，预计部分地区装置负荷有变化 [30] - 需求方面氧化铝厂复产，非铝需求刚需为主，库存下滑，短期下游氧化铝补库放缓，烧碱短期跟随概率较大 [30] 甲醇 - 5月30日，华东地区甲醇现货2263元/吨，甲醇主力09合约日内收盘2208元/吨，华东基差、港口基差、转口利润有变化 [31] - 甲醇检修装置预期恢复，海外甲醇进口预期逐步兑现，供应端压力预期增加，需求端MTO装置开工负荷回升，传统需求处于季节性淡季 [32] - 社会库存略有累库，成本支撑弱稳，沿海内地甲醇套利窗口关闭，下游利润相对较差 [32] - MA关注【2230,2270】 [33] 尿素 - 5月30日，山东地区小颗粒尿素现货1870元/吨，尿素主力合约日内收盘1773元/吨，UR9 - 1价差、山东基差有变化 [34] - 检修装置复产，日产维持高位，供应端压力未减，需求端目前为农业尿素消费空档期，南方梅雨季结束后北方玉米追肥及水稻用肥预期有望兑现，化肥出口增速较快 [35] - 库存累库，处同期高位，成本端支撑弱稳，尿素呈现“上有顶、下有底”走势 [35] - UR关注【1740,1780】 [35] 沥青 - 6月4日，BU主力合约收于3506元/吨，环比上升0.69%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [36] - 核心驱动为成本端原油震荡偏强，库存端相对利好，沥青社会库存连续去库，供需矛盾点不突出，需求端呈现“北强南弱”格局 [37] - 中长期沥青估值偏高，价格中枢或下移，技术短线走势震荡偏强，可轻仓试多，BU关注【3480 - 3530】 [37]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | 震荡 | 螺纹钢近期供需相对平衡，变化不大。铁水产量绝对水平仍然较高，钢材 | | | | 整体供应偏宽松。建材消费马上进入淡季，在钢厂利润持续较好背景下， | | 螺纹钢 | | 后期供需存在宽松预期。另外原料供应持续存在供应压力，成本持续下降， | | | | 拖累钢材表现，中期延续偏弱趋势，短期在持续下行后或进入震荡状态。 | | | | 【2950，2990】 | | 热卷 | 震荡 | 热卷供需目前相对平衡，库存继续去化。出口虽仍不错，但后期存在回落 | | | | 可能。黑色链整体过剩的局面持续压制行情表现，随着铁水产量见顶，成 | | | | 本端面临进一步的宽松压力。短期或低位震荡，但中期下行趋势难以改变。 | | | | 【3060，3100】 | | 铁矿石 | 中性偏弱 | 基本面看，需求端铁水产量再降，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | | | 供给端发到货双增，港口钢厂库存双降。近端铁矿供需结构中性偏弱，后 | | | | 期来看，终端需求边际转弱，与高铁水的分化矛盾逐渐积累 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 市场对突发性、非系统性风险的敏感度下降，情绪释放速度加快，未来地缘关 | 黄金 | 高位震荡 | 税变得更加复杂，短期不确定性仍然较多，关注风险事件是否再次集中爆发。 | | | | | | | 长期看黄金是未来秩序筹码，尚在秩序重塑途中，战略配置价值高。【770-797】 | | | | | | | | | | 白银基本面，目前全球经济需求较去年或有下降，供给量变化不大，各国财政 | 白银 | 宽幅震荡 | 关税对冲关税带来的负面影响，白银跟随黄金波动，价格没有摆脱此前区间， | | | | | | | 操作上仍延续此前的区间思路对待。【8200-8550】 | | | | | | | | | | 美国制造业数据低于预期，ADP | 就业不佳，特朗普威逼美联储降息，美元指数走弱， | 铜 | 逢低试多 | 铜围绕 | 7 | 万 | 8 | 关口震荡，前期多单继续持有，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间 | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 市场消化乌克兰对俄罗斯的军事行动影响，特朗普关税问题仍然挥之不去，未 | 黄金 | 高位震荡 | 来地缘关税变得更加复杂，短期不确定性仍然较多。央行或继续购金。长期看 | | | 黄金是未来秩序筹码，尚在秩序重塑途中，战略配置价值高。【770-797】 | | | | | | 黄金大涨或带动白银走高，目前全球经济需求较去年或有下降，供给量变化不 | 白银 | 宽幅震荡 | 大，各国财政关税对冲关税带来的负面影响，白银跟随黄金波动，价格没有摆 | | | 脱此前区间，操作上仍延续此前的区间思路对待。【8200-8550】 | | | | | | 美就业市场强劲，经济衰退担忧减弱，市场风险偏好提高，6 | 月作为超级宏观月， | 铜 | 逢低试多 | 关注后续更多宏观政策指引，建议逢低轻仓试多，中长期依旧看好铜。沪铜关注区 | | 间【77500，79000】 | | | | | | 国内宏观政策窗口期，锌供应产能高位释放，需求淡季来临和钢材拖累，锌上 | 锌 | 区间震荡 | 方空间或 ...

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油、沥青偏强；LPG、L、PP、PVC、纯碱震荡；PX、PTA低多；乙二醇谨慎低多；玻璃、烧碱偏弱；甲醇反弹偏空；尿素采取逢低试多并择机逢高布空策略 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上涨，WTI涨1.42%，Brent涨1.55%，SC涨2.74% [4] - 核心驱动为OPEC+增产量符合预期，地缘风险上升；供给上俄罗斯出口量预计持平，巴西产量增长；需求上IEA、EIA上调预期；库存上美国战略储备和商业库存增加 [5] - 中长期供给过剩，油价波动在55 - 65美元；短期受地缘影响走强，地缘风险释放后或回落，SC关注【465 - 485】 [6] LPG - 6月3日，PG主力合约收于4074元/吨，环比升0.94%，现货端山东、华东、华南有不同变化 [7] - 核心驱动是成本端原油走强，自身供需双增；仓单量环比下降；成本利润有变动；供应端商品量上升；需求端开工率有升有降；库存端炼厂上升、港口下降 [8] - 中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高，走势偏弱；短期震荡，策略为卖出看涨期权，PG关注【4065 - 4130】 [9] L - 节后石化库存累库16万吨，社会库存窄幅去化，华北基差为67（环比 - 23） [10] - 短期停车检修装置增加，供应压力减少，但6月需求偏弱；LL进口毛利倒挂，中期装置投产压力仍存；农膜需求淡季，贸易商库存同比中性偏高 [10] - 短期绝对价格低位，空单可部分止盈；中期仍有下跌风险，反弹偏空，L关注【6950 - 7080】 [10] PP - 贸易商库存窄幅累增，华东拉丝基差为173（环比 - 7） [13] - 节后多套检修装置重启，市场供应量充足压制价格；下游工厂刚需补库；新产能投放将加剧供需矛盾 [13] - 绝对价格低位，空单可部分止盈；中期仍有下跌风险，反弹偏空，PP关注【6850 - 6980】 [13] PVC - 市场情绪好转，电石价格为2250（环比 - 100），常州基差为 - 75（环比 + 9），月差持续走强 [16] - 本周装置检修减少，预计产量增加，6月计划新增产能90万吨；梅雨季临近，内外贸均为需求淡季 [16] - 绝对价格低位，前期空单可部分止盈；中期价格仍有下跌风险，反弹偏空，V关注【4700 - 4850】 [16] PX - 5月30日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约收盘6618元/吨，9 - 1月差230元/吨，华东地区基差282元/吨 [17] - PX利润改善，国内外装置负荷回升，供应端压力增加；PTA装置检修偏多，6月存投产计划，需求端预期改善；4月PX库存去库但整体仍偏高 [18] - PX关注【6510 - 6680】 [19] PTA - 5月30日，PTA华东4940元/吨，TA09收盘4700元/吨，TA9 - 1月差186元/吨，华东地区基差240元/吨 [20] - PTA装置检修偏多，6月存投产计划，供应端压力预期增加；需求端下游聚酯负荷偏高但预期走弱，终端织造开工负荷处阶段性高位；PTA持续去库 [21] - 短期震荡偏强，关注聚酯原料成本对下游利润的压制及开工负反馈，留意高空机会，TA关注【4620 - 4730】 [21] 乙二醇 - 5月30日，华东地区乙二醇现货价4488元/吨，EG09收盘4349元/吨，EG9 - 1月差70元/吨，华东基差139元/吨 [22] - 近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯负荷偏高但预期走弱，终端织造开工负荷处阶段性高位；库存去库 [22] - 短期走势偏强，继续关注低多机会，EG关注【4270 - 4350】 [23] 玻璃 - 现货市场报价普遍下调，盘面重心下移，基差扩大，仓单为0 [24] - 宏观层面风险偏好不高，国内地产竣工跌幅扩大，玻璃中期需求萎缩；短期梅雨季和夏季高温，中上游降价去库；供应端开工率和日熔量低位回升，成本重心下移 [25] - FG关注【950 - 980】，短期有靠拢5日均线需求 [25] 纯碱 - 重碱现货报价下调，盘面弱势运行，基差扩大，仓单不变，预报增加 [26] - 供应方面，碱厂检修装置重启，新产能出品，供应压力增大；需求方面，浮法玻璃期价下跌，光伏抢装退潮，刚性需求支撑不足；库存总量处于历史同期偏高位置 [27] - 中期基本面偏弱，策略为反弹偏空；短期煤炭价格止跌拉涨，成本带动盘面修复，空单谨慎持有，SA关注【1180 - 1220】 [3] 烧碱 - 烧碱现货报价稳定，盘面低位收涨，基差缩窄，仓单不变 [29] - 供应端产能平均利用率提升，液氯价格转正，氯碱综合利润改善，部分企业或推迟检修；需求端氧化铝厂复产，非铝需求刚需为主，库存下滑 [30] - 短期下游氧化铝补库放缓，烧碱跟随回调概率较大，SA关注【2330 - 2380】 [3] 甲醇 - 5月30日，华东地区甲醇现货2263元/吨，主力09合约收盘2208元/吨，华东基差55元/吨，港口基差39元/吨 [31] - 甲醇检修装置预期恢复，海外进口预期兑现，供应端压力增加；需求短期有所改善，MTO装置开工负荷回升，但传统需求处于季节性淡季；库存累库；成本支撑弱稳 [31] - 短期随原油走势盘面有望反弹，留意高空机会，MA关注【2220 - 2280】 [32] 尿素 - 5月30日，山东地区小颗粒尿素现货1870元/吨，主力合约收盘1773元/吨，UR9 - 1价差70元/吨，山东基差97元/吨 [33] - 检修装置复产，日产维持高位，供应端压力未减；需求端国际印标招标短期利多，国内农业尿素消费空档期，南方梅雨季结束后用肥预期向好，工业需求中性，化肥出口增速较快；库存累库；成本端支撑弱稳 [34] - 采取逢低试多并择机逢高布空策略，UR关注【1760 - 1810】 [35] 沥青 - 6月3日，BU主力合约收于3482元/吨，环比升0.72%，山东、华东、华南市场价有不同上升 [37] - 核心驱动是成本端油价走强，库存端利好，供需矛盾不突出，需求端“北强南弱” [38] - 中长期沥青估值偏高，价格中枢或下移；短期震荡偏强，上行空间有限，可轻仓试多，BU关注【3500 - 3560】 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理蓄势，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线回落，考虑中加关系可能改善风险，追多看多操作需谨慎 [1] - 棕榈油短线反弹整理，本周看多，关注反弹后的做空机会 [1] - 棉花偏弱运行，近期棉价上驱动力偏弱，盘面或弱势运行 [1] - 红枣短期走弱，预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动 [1] - 生猪震荡磨底，策略上以逢高沽空为主，关注 9 - 11 反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解并进入累库周期，饲料企业有补库需求，5 月累库缓和，5 - 7 月月均进口预估超 1000 万吨，供应增加；中美贸易缓和但美豆因关税无性价比，对豆粕价格利空有限；5 月美农报告偏利多，阿根廷暴雨收割延迟但减产预计有限；受美盘下跌影响，豆粕节后低开整理 [1][3] - 价格方面，期货主力日收盘 2935 元/吨，较前一日跌 1.11%；全国现货均价 2929.14 元/吨，较前一日跌 1.55%；3000 - 3070 元区间未来两周阻力大，主力区间【2930，2980】 [1][2] 菜粕 - 国内方面，目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月价格；5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应压力减轻；加拿大言论或缓和关系，关税问题可能解决，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差近 400 元/吨，菜粕饲料消费一般，价格回落 [1][4] - 价格方面，期货主力日收盘 2557 元/吨，较前一日跌 3.03%；全国现货均价 2616.32 元/吨，较前一日跌 0.36%；主力区间【2535，2630】 [1][5] 棕榈油 - 国内方面，商业低库存，进口较前期改善但低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引；东南亚累库周期开启，震荡重心下移 [1][9] - 国际方面，马棕榈油 5 月前 30 日出口强劲，印度 5 月进口环比大幅放量，5 月 30 日起调低油脂进口关税，利多市场 [1][9] - 价格方面，期货主力日收盘 8196 元/吨，较前一日涨 1.69%；全国均价 8690 元/吨，较前一日涨 2.00%；主力区间【8040，8400】 [1][9] 棉花 - 国际方面，美国主产棉区土壤墒情改善，新年度产量预期宽松；中美和谈后美棉需求未显著改善，采购热情有限 [1][11] - 国内方面，新季种植预期宽松，但需警惕 6 月高温扰动；外贸需求有回暖预期，但实际增量或有限；下游淡季特征恢复，订单好转未持续，棉价上驱动力弱；新棉长势良好，种植面积南疆增加、北疆小部分上浮或不变，成本预计下降，新季产量预计 720 - 740 万吨 [1][11][13] - 价格方面，期货主力 CF2509 收 13260 元/吨，较前一日跌 0.11%；现货 14558 元/吨，较前一日跌 0.15%；预计于 70 美分下方偏弱震荡，主力区间【13200，13400】 [1][11] 红枣 - 产区方面，新疆枣树生长正常，部分产区少量开花；36 家样本点物理库存环比增长 85 吨，高于同期 4445 吨 [16] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，采购积极性一般，端午备货行情有限；气温回升，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求或季节性走弱 [16] - 价格方面，期货主力 CJ2509 收 8625 元/吨，较前一日跌 0.23%；预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动，主力区间【8550，8850】 [1][15][16] 生猪 - 供应方面，能繁母猪存栏环比微降，未出现产能拐点；短期 4 - 6 月出栏量增势放缓，中期三季度出栏压力后延；集团场和养殖户加大出栏量，体重高位运行，去库压力持续 [18][19][20] - 需求方面，二育积极性下滑，部分地区从补库转去库；端午假期需求有阶段性提升，但节后回归淡季，需求大概率回落 [19][20] - 价格方面，期货主力 Lh2509 收 13510 元/吨，较前一日跌 0.70%；现货均价 14630 元/吨，较前一日涨 0.07%；策略上逢高沽空，关注 9 - 11 反套机会，主力区间【13400，13750】 [1][18][19]

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹01 | 2905 | -62 | 热卷01 | 3045 | -37 | | 螺纹05 | 2910 | -63 | 热卷05 | 3046 | -57 | | 螺纹10 | 2928 | -33 | 热卷10 | 3052 | -24 | | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | | 唐山普方坯 | 2860 | -30 | 张家港废钢 | 2080 | 0 | | 螺纹:唐山 | 3130 | -10 | 热卷:天津 | 3100 | -40 | | 螺纹:上海 | 3090 | -30 | 热卷:上海 | 3170 | 0 | | 螺纹:杭州 | 3090 | -20 | 热卷:杭州 | 3160 | -20 | | 螺纹:广州 | 3200 | -40 | 热卷： 广州 | 3200 | -30 | | 螺纹:成都 | 3190 | -20 | 热卷:成都 | 3390 | -2 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油受地缘风险及OPEC+增产影响短期偏强，中长期供给过剩[4][5][19] - LPG因油价反弹和仓单压力下降短线偏强，中长期走势偏弱[6][7][8] - L、PP、PVC短期震荡，中期有下跌风险，策略上反弹偏空[10][11][13] - PX、PTA、乙二醇短期震荡偏强，但PTA和乙二醇需关注下游反馈[18][19][21] - 玻璃基本面预期偏弱，盘面价格贴水现货，空头占优[27][28][29] - 纯碱产能过剩、需求不足，价格受成本和库存影响继续探底[30][31] - 烧碱供应窄幅提升，盘面区间回调[32][33][34] - 甲醇供应压力增加，需求短期改善，库存累库，反弹偏空[35][36][37] - 尿素基本面偏宽松，但有季节性需求和成本支撑，采取逢低试多策略[38][39][40] - 沥青受成本端油价影响短线偏强，中长期价格中枢或下移[41][42][43] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价上涨，WTI涨2.85%，Brent涨2.95%，SC端午休市[3] - 基本逻辑：OPEC+增产量符合预期，地缘风险上升，需求增长，库存有变化[4] - 策略推荐：中长期供给过剩，短期受地缘影响走强后或回落，SC关注【465 - 485】[5] LPG - 行情回顾：PG主力合约收于4036元/吨，环比降1.68%，现货有涨跌[6] - 基本逻辑：成本端原油走强，基本面改善，下游开工率上升，库存下降[7] - 策略推荐：中长期走势偏弱，端午后或跳空高开，暂时观望，逢高偏空，PG关注【4080 - 4150】[8] L - 行情回顾：L主力持仓量增加，仓单量不变，现货价格有涨跌[10] - 基本逻辑：节后库存或累积，需求淡季，价格预计震荡[10] - 策略推荐：短期下跌空间有限，中期有下跌风险，反弹偏空，L关注【6900 - 7050】[11] PP - 行情回顾：PP主力持仓量增加，仓单量减少，现货价格有涨跌[13] - 基本逻辑：供需拉扯，新增扩能与检修对抗，需求端影响大[13] - 策略推荐：前低临近，中期有下跌风险，反弹偏空，PP关注【6800 - 6950】[13][14] PVC - 行情回顾：V主力持仓量增加，仓单量减少，现货价格有涨跌[16] - 基本逻辑：检修减少供应增加，需求淡季，成本偏弱，价格看弱[16] - 策略推荐：价格有下跌风险，反弹偏空，空单持有，V关注【4750 - 4850】[16][17] PX - 行情回顾：PX华东地区现货持平，合约价格下跌，基差走强[18] - 基本逻辑：利润改善，装置负荷提升，需求端PTA装置提负，库存去库但仍偏高[19] - 策略推荐：PX关注【6650 - 6800】[20] PTA - 行情回顾：PTA华东价格下跌，合约价格下跌，基差走强[21] - 基本逻辑：装置检修多但6月有投产计划，需求端聚酯开工高但预期走弱，库存去化[22] - 策略推荐：短期震荡偏强，关注高空机会，TA关注【4730 - 4830】[22][23] 乙二醇 - 行情回顾：华东地区乙二醇现货价下跌，合约价格下跌，基差偏强[24] - 基本逻辑：装置检修增加，到港量偏低，供应压力缓解，需求端聚酯负荷高但预期走弱，库存去化[25] - 策略推荐：短期走势偏强，关注低多机会，EG关注【4350 - 4430】[26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面破位下跌，基差窄幅波动，仓单为0[28] - 基本逻辑：宏观风险偏好不高，地产竣工下跌，需求萎缩，供应端开工和日熔量回升，成本下移[29] - 策略推荐：FG关注【970 - 1000】，5日均线承压[29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面弱势运行，基差偏低，仓单增加，预报减少[30] - 基本逻辑：产能过剩、需求不足、成本坍塌，供应增加，需求受玻璃和光伏影响，库存偏高[31] - 策略推荐：SA关注【1180 - 1210】，5日均线压制[31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面低位收涨，基差缩窄，仓单不变[33] - 基本逻辑：供应端产能利用率提升，氯碱利润改善，需求端氧化铝复产，非铝需求有提振，库存下滑[34] - 策略推荐：供应窄幅提升，盘面区间回调[32][33][34] 甲醇 - 行情回顾：华东地区甲醇现货上涨，合约价格下跌，基差走强，转口利润持平[35] - 基本逻辑：装置开工负荷高，海外到港预期增加，需求端MTO开工回升，传统需求淡季，库存累库，成本支撑弱稳[36] - 策略推荐：短期随原油反弹，留意高空机会，MA关注【2220 - 2280】[36][37] 尿素 - 行情回顾：山东地区小颗粒尿素现货下跌，合约价格下跌，价差和基差有变化[38] - 基本逻辑：检修装置复产，日产高位，供应压力大，需求端工农业需求偏弱但化肥出口好，库存累库，成本支撑弱稳[39] - 策略推荐：采取逢低试多并择机逢高布空策略，UR关注【1780 - 1820】[39][40] 沥青 - 行情回顾：BU主力合约收于3457元/吨，环比下降1.62%，现货有涨跌[42] - 基本逻辑：成本端油价走强，基本面“北强南弱”，库存处于低位[42] - 策略推荐：中长期价格中枢或下移，短线偏强，节前观望，BU关注【3500 - 3560】[43]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 关税再次发生变化，俄罗斯军事遭受重创，地缘关税变得更加复杂，短期不确 | | | 强势补涨 | 定性仍然较多。央行或继续购金。长期看黄金是未来秩序筹码，尚在秩序重塑 | | | | 途中，战略配置价值高。【770-797】 | | 白银 | 强势震荡 | 黄金大涨或带动白银走高，目前全球经济需求较去年或有下降，供给量变化不 大，各国财政关税对冲关税带来的负面影响，白银跟随黄金波动，价格没有摆 | | | | 脱此前区间，操作上仍延续此前的区间思路对待。【8200-8450】 | | 铜 | 逢低试多 | 端午假期，特朗普威胁把进口钢铁关税提高至 50%,中美贸易摩擦恐再生变故，俄 乌战争烈度或增加，地缘风险飙升，伦铜震荡回升，COMEX 铜涨超 3%，沪铜或高 | | | | 开高走，建议逢低轻仓试多，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77500，79000】 | | 锌 | 区间震荡 | 端午假期，伦锌小幅反弹，国内宏观政策窗口期，锌供应产能高位释放，需求 淡季来临和钢材拖累，锌上方空间或有限，长期看 ...

【品种观点】 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 短线反弹 | 南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，进度远高于去年及五年均值，且未来十五 | | | | 天降雨充沛缺乏天气炒作，按照 CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利。国内 | | | | 方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐 | | | | 步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在补库需求。5 月豆粕累库速度预计较为 | | | | 缓和。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上，供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利 | | 豆粕 | | 空豆粕，但由于 23%的关税依然存在，美豆暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响 | | | | 有限。5 月美农报告偏利多。阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧提振市场看多情 | | | | 绪，但实际减产预计有限。美豆种植天气未来十五天表现顺利，美豆节日小幅下跌。 | | | | 豆粕预计小幅低开暂延续 2930 元以上整理。由于美豆种植顺利叠加国内豆粕累库， | | | | 整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待 ...