蔚来汽车组织架构调整 - 蔚来汽车对旗下乐道品牌和萤火虫品牌进行大幅组织架构调整 整合进入蔚来体系 涉及产品研发 用户服务 车型营销等部门 [1] - 乐道品牌新设产品设计与研发一级部门和用户服务一级部门 原事业部中的多个职能划入新部门 [2] - 萤火虫事业部划入产品设计与研发集群 不再作为独立事业部 仅在品牌层面保持独立 [2] - 调整目的是深化资源整合和管理提效 品牌层面仍保持独立 [1] 行业品牌整合趋势 - 2024年下半年以来 多家车企进行品牌整合 包括上汽荣威与飞凡 吉利几何与银河 长城欧拉等 [3] - 吉利极氪完成对领克的收购及注资 预计联合采购成本降低5%-8% 产能利用率提升3%-5% 研发投入降低10%-20% [1] - 车企品牌整合主要目的是降本增效 应对日益激烈的新能源市场竞争 [1][4] 行业竞争环境变化 - 新能源汽车市场竞争强度不断加码 车企越来越重视财务健康和单车利润 [1] - 行业从"多生孩子好打架"策略转向战略收缩 品牌整合成为趋势 [4] - 消费者购车时平均只考虑3个品牌 车企面临品牌重塑挑战 [5] - 新车研发周期从36个月压缩至18个月 快速捕捉需求和推出差异化产品成为关键 [5] 品牌整合驱动因素 - 新增品牌导致管理成本上升百分之十几 但销量贡献可能不足10% [4] - 企业资源有限 新增品牌意味着边际资源递减 [4] - 品牌成功具有偶然性 过度扩张策略边际效应快速递减 [4] - 车市从蓝海转向红海 竞争加剧倒逼战略收缩 [4]

隐藏式车门把手安全标准制定 - 工信部公开征集对《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准的意见，旨在解决隐藏式门把手广泛应用带来的安全隐患[2] - 隐藏式车门把手在美观和科技感方面具有优势，但存在强度不足、控制逻辑风险、识别操作难、断电失效、夹手等问题，增加了逃生与救援风险[3][4] - 专家批评隐藏门把手为"脑残设计"，厂商为追求美观和低风阻而忽视乘客安全，其减少风阻的实际效果几乎可忽略不计[5] - 工信部提出强化车门把手在事故场景的安全逻辑，增加机械或断电保护等安全冗余设计，规范安全标志以保证可见性[3] 汽车零部件行业周期性特征 - 中国汽车零部件行业具有周期性，受上游钢材及塑料等产业和下游整车制造与修配市场的影响较大[6] - 行业上下游均具有顺周期性特征，随宏观经济繁荣而发展加快，随衰退而减缓[6] - 汽车零部件行业与整车制造业存在密切联动关系，整车行业对经济景气程度敏感，因此零部件行业也呈现周期性[6] 汽车零部件行业供给现状 - 中国汽车零部件行业企业聚焦不同细分市场，如宁德时代专注于电池系统，福耀玻璃主要聚焦汽车玻璃技术[9] - 2023年汽车零部件行业代表性上市企业产量情况显示各企业布局多样化[9] 汽车电动化与智能化发展 - 汽车产业的电动化和智能电动化仍处于起步阶段，存在诸多技术难题[11] - 夯实硬件基础和明确技术边界是推动汽车智能电动化安全发展的关键[11]

隐藏式门把手的安全隐患与行业现状 - 工信部针对汽车门把手安全技术发布强制性国家标准征求意见稿，指出当前隐藏式门把手存在强度不足、控制逻辑风险、断电失效等安全隐患，需通过国标规范行业[1][38][40] - 新能源车中68%采用隐藏式门把手，但相关安全事故年增长率达45%，凸显行业标准滞后于技术应用[36] - 碰撞后电气系统失效可能导致电控门把手无法弹出，黄金逃生时间仅64秒，现有设计增加救援难度[30][32] 隐藏式门把手的起源与技术矛盾 - 奔驰300SL于1954年首创隐藏式门把手，通过降低风阻实现263km/h极速，成为超跑标配[5][8][12] - 特斯拉Model S将隐藏式门把手重塑为科技符号，带动新能源车广泛采用，但实际存在操作复杂、冻冰卡滞等问题[15][19][23] - 门把手形式直接影响风阻系数：按钮式增加0.57%阻力（对应约十几公里CLTC续航），传统外拉式仅增加0.12%[32][34] 行业应对与未来方向 - 车企通过"破冰之力"等技术优化隐藏式门把手，但本质矛盾在于电子控制与机械可靠性的平衡[23][28] - 工信部新标要求强化断电保护、机械冗余设计，规范标志识别与结构强度，适用于M1/N1类车辆[38][40] - 行业需提升安全优先级，避免为续航牺牲稳定性，同时加强用户手册中应急处理的普及[44][45][48] 技术标准与全球化发展 - 国内外均缺乏针对电动/隐藏式门把手的专项标准，中国率先推动强制性国标填补空白[40] - 安全至上的监管思路将同步影响智能驾驶、电子后视镜等新技术，助力中国汽车出海[40][41]

胖东来事件与舆论环境 - 长城汽车魏建军公开支持胖东来 称其为"优秀企业"并强调"真诚是最高效的商业模式" [1] - 胖东来因玉石销售问题陷入舆论风波 抖音博主指控其"偷税漏税"并引发信任危机 [2] - 胖东来采取法律手段起诉博主索赔不低于500万元 并通过公布财报和定价标准自证清白 [2] - 许昌市市场监管局最终认定胖东来销售合规 但品牌声誉已遭受不可逆损害 [2] - 事件折射出营商环境深层问题 企业诚信需与市场机制协同而非仅依赖道德自律 [2][3] 行业竞争与诚信经营 - 汽车行业存在自媒体恶意抹黑、虚标参数等乱象 诚信企业反成"异类" [3] - 魏建军多次批评行业"无底线"竞争 包括水军攻击和虚假宣传破坏生态 [3][5] - 部分车企采取低价竞争策略 导致供应链偷工减料并损害消费者权益 [5] - 长城汽车坚持"有质量的市场占有率" 反对盲目追求销量和价格战 [5] 长城汽车的战略转型 - 公司推动全面互联网化改革 营销团队需增强"网感"并优化用户参与机制 [4] - 研发投入连续三年超百亿 2024年底研发人员达2.5万人 [7] - 技术布局覆盖混动、纯电、氢能三赛道 自研固态电池和6C快充技术 [6][7] - 智能化领域推出SEE智驾大模型和紫荆M100芯片 实现去高精地图全场景覆盖 [7] - 电动化聚焦越野细分市场 推出Hi4系列混动架构及四级车型分类标准 [7] 经营理念与业绩表现 - 魏建军主张"高质量发展替代放血式增长" 强调技术研发而非资本驱动 [8] - 公司2024年净利润同比增80% 毛利率达19.15% 单车利润突破万元 [7] - 长期主义导向下 五年千亿研发投入目标重点布局新能源与智能化 [7][8] - 企业核心竞争力构建于技术护城河、供应链韧性及管理敏捷度 [8]

工信部规范隐藏式车门把手安全标准 - 工信部5月8日-6月7日公开征集《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准意见，拟增加机械或断电保护等安全冗余设计，要求隐藏式车门内把手需有易于识别的安全标志 [1] - 新国标将填补汽车车门把手规范空白，未来设计方向可能从追求科技感转向安全优先 [1] 隐藏式车门把手现存问题 - 市场应用暴露出强度不足、控制逻辑风险、识别操作难、断电失效、夹手等问题，影响事故救援 [4] - 典型案例包括2024年问界M7 Plus碰撞后因断电导致车门把手失效（115km/h高速追尾）、2022年雷克萨斯LM碰撞后车门锁止、2019年美国特斯拉Model S事故致救援受阻 [4][5][6] - 2023年一汽丰田因后门外把手设计缺陷召回12,205辆bZ3汽车，高温高湿环境下可能导致锁止/开锁状态异常 [8] 隐藏式车门把手技术分类与市场应用 - 主要分为三类：按压弹出式（特斯拉Model 3/Y）、电控弹出式（特斯拉Model S）、触控感应式（蔚来、理想部分车型） [12] - 新能源车企广泛采用该设计，因其美观、科技感强且能降低风阻（小鹏称可提升风阻系数和造型科技感） [11][14] - 1952年首次出现在奔驰300 SL，近年随电动化普及成为新能源车型"标配" [10][11] 行业反馈与改进方向 - 比亚迪参与标准起草，称已贡献安全设计经验以提升行业安全底线 [16] - 小鹏承认现存不足并研发改进方案，长城汽车董事长魏建军批评其"重量大、密封性差、碰撞缺电打不开" [16] - 用户痛点包括冬季冻结（需吹风机/开水解冻）、操作复杂（需"找暗门、摸机关"）、儿童夹手风险等 [15] 标准核心修订内容 - 强化碰撞/起火场景下的安全逻辑，增加机械或断电保护冗余设计 [8] - 规范隐藏式/应急式内把手的安全标志可见性，确保紧急逃生识别 [9] - 提升结构强度防止事故后门锁功能丧失，防止翻滚事故中误操作 [8][9]

评级结果 - 维持长城汽车主体信用等级为AAA，评级展望稳定 [3] - 维持"长汽转债"信用等级为AAA [3] 财务表现 - 2024年总资产达2172.66亿元，同比增长7.96% [5] - 2024年营业总收入2021.95亿元，同比增长16.73% [5] - 2024年净利润126.92亿元，同比增长80.72% [5] - 2024年经营活动净现金流277.83亿元，同比增长56.51% [5] - 2024年EBITDA达249.51亿元，同比增长56.18% [5] - 2024年营业毛利率19.51%，同比提升1.36个百分点 [5] 业务发展 - 皮卡和越野SUV市场保持行业领先地位 [6] - 2024年出口销量同比增长44.61%，占总销量近40% [15] - 新能源车销量同比增长25.65%，国内新能源渗透率达43.99% [13] - 坦克品牌国内越野市场份额接近50% [14] - 魏牌销量同比增长31.55% [14] - 研发投入104.46亿元，累计授权专利突破1.7万件 [17] 行业比较 - 与长安汽车相比，长城汽车在利润和现金流方面表现更优 [7] - 2024年经营活动净现金流277.83亿元，显著高于长安汽车的48.49亿元 [7] - 2024年净利润126.92亿元，高于长安汽车的61.04亿元 [7] 资本结构 - 2024年末资产负债率63.64%，同比下降2.32个百分点 [5] - 总资本化比率42.30%，同比下降3.52个百分点 [5] - 总债务/EBITDA降至2.32倍 [5] 战略布局 - 实施"生态出海"战略，加快东盟、非洲等地区本地化产能部署 [11] - 布局混动、动力电池、电驱、电控及氢能领域技术 [11] - 2024年推出"长城灵魂"高端摩托车品牌 [13] - 收购无锡芯动半导体科技，加强产业链整合 [10]

本期债券基本情况 - 核准规模为人民币35亿元A股可转换公司债券，期限6年，票面利率逐年递增从0.2%至2.0% [2][4] - 债券于2021年6月10日发行，2021年7月8日在上交所挂牌交易，债券简称"长汽转债"，代码"113049" [3][4] - 初始转股价格为38.39元/股，最新转股价格为39.61元/股，存续期间经历多次调整 [6][31][37] 募集资金使用情况 - 募集资金净额为34.88亿元，全部用于新车型研发项目 [18][23] - 截至2023年底募集资金已使用完毕，累计使用35.93亿元（含利息收入），募集资金专户已注销 [23][24] 财务表现 - 2024年营业收入2021.95亿元，同比增长16.73%；归属于上市公司股东的净利润126.92亿元，同比增长80.76% [22] - 经营活动现金流量净额277.83亿元，同比增长56.49%；总资产2172.66亿元，同比增长7.95% [22] - 加权平均净资产收益率17.20%，同比增加6.59个百分点 [22] 债券条款 - 赎回条款：期满后按面值107%赎回，转股期内满足条件可按面值加利息赎回 [9][10] - 回售条款：最后两个计息年度满足条件可按面值加利息回售 [10][11] - 转股价格向下修正条款：满足条件时可提出修正方案 [8][9] 其他重要事项 - 债券信用评级维持AAA，评级展望稳定 [19][27] - 2024年未发生需召开债券持有人会议的重大事项 [30] - 2024年两次触发转股价格向下修正条款但公司决定不行使权利 [30]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責 ，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明 ，並明確表示 ，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔 任 何責任。 長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED* （ 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） 股份代號 ：02333（港幣櫃台）及82333（人民幣櫃台） 海 外 監 管 公 告 此海外監管公告是根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條發出。以下為長 城汽車股份有限公司於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）所刊發之「長城汽車股份 有限公司2025年度跟蹤評級報告」。 承董事會命 長城汽車股份有限公司 聯席公司秘書 李紅栓 中國河北省保定市 ，2025年5月9日 於本公告日期 ，董事會成員如下： 執行董事：魏建軍先生 、趙國慶先生及李紅栓女士。 非執行董事：何平先生。 獨立非執行董事：樂英女士、范輝先生及鄒兆麟先生。 2025 0177 䮵ค⊳䖜㛗Գᴿ䲆ޢਮ 2025 ᒪᓜ䐕䑠䇺㓝ᣛ * 僅供識別 ѝ䈊ؑഭ ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責 ，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明 ，並明確表示 ，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔 任 何責任。 長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED* （ 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） 股份代號 ：02333（港幣櫃台）及82333（人民幣櫃台） 海 外 監 管 公 告 | 证券代码：601633 | 证券简称：长城汽车 | 公告编号：2025-063 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113049 | 转债简称：长汽转债 | | 此海外監管公告是根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條發出。以下為長 城汽車股份有限公司於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）所刊發之「長城汽車股份 有限公司關於2021年公 發行A股可轉換公司債券跟蹤評級結果的公告」。 承董事會命 長城汽車股份有限公司 聯席公司秘書 李紅栓 中國河北省保定市 ，2025年5月9日 於本公告日期 ，董事會成員 ...

長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED* 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責 ，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明 ，並明確表示 ，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔 任 何責任。 （ 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） 股份代號 ：02333（港幣櫃台）及82333（人民幣櫃台） 海 外 監 管 公 告 此海外監管公告是根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條發出。以下為長 城汽車股份有限公司於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）所刊發之「長城汽車股份 有限公司公 發行A股可轉換公司債券受託管 事務報告（2024年 ）」。 承董事會命 長城汽車股份有限公司 聯席公司秘書 李紅栓 中國河北省保定市 ，2025年5月9日 於本公告日期 ，董事會成員如下： 執行董事：魏建軍先生 、趙國慶先生及李紅栓女士。 非執行董事：何平先生。 獨立非執行董事：樂英女士、范輝先生及鄒兆麟先生。 * 僅供識別 证券代码：601633 证券简称：长城汽车 ...