回购方案 - 首次披露日为2024年3月1日[3] - 实施期限为2024年2月29日 - 2025年2月28日[3] - 预计回购金额3亿元~6亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数2017.76万股，占总股本比0.27%[3] - 累计已回购金额30288.26万元[3] - 实际回购价格区间13.23元/股~19.11元/股[3] 1月情况 - 2025年1月未实施股份回购[7] - 截至1月末，成交最高价19.11元/股，最低价13.23元/股[7] - 截至1月末，已支付资金总额30288.26万元（不含交易费用）[7]

投资评级 - 报告对隆基绿能的投资评级为"推荐"，目标价为18.49元，当前价为14.80元 [4] 核心观点 - 隆基绿能2024年业绩预计出现亏损，归母净利润为-88~-82亿元，同比由盈转亏 [2] - 2024Q4归母净利润预计为-23~-17亿元，同环比均增亏 [2] - 行业供需矛盾导致经营业绩阶段性亏损，光伏行业竞争加剧，产业链价格回落，公司盈利能力承压 [8] - 公司推出基于HPBC2.0电池技术的分布式组件产品Hi-MO X10，量产效率达26.6%，预计2025年BC二代产品出货量超过30GW，毛利率较TOPCon产品高出约10% [8] - 春节前行业价格拐点已现，节后产业链价格或将进入上行通道，带动盈利修复 [8] 财务数据 - 2024年预计营业总收入为76,204百万元，同比增速为-41.2% [4] - 2024年预计归母净利润为-8,500百万元，同比增速为-179.1% [4] - 2024年预计每股盈利为-1.12元，市盈率为-13倍 [4] - 2025年预计营业总收入为94,062百万元，同比增速为23.4% [4] - 2025年预计归母净利润为4,670百万元，同比增速为154.9% [4] - 2025年预计每股盈利为0.62元，市盈率为24倍 [4] 行业分析 - 光伏行业竞争加剧，产业链价格持续回落，行业基本完成P型转向N型的技术迭代 [8] - 公司资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益产生亏损 [8] - BC技术产业化加速，新产品有望助力盈利改善 [8] 公司战略 - 公司是硅片和组件双龙头，布局BC差异化发展 [8] - 公司正有序推进HPBC2.0电池产能项目建设，改造一代产能升级至HPBC2.0 [8] - 随着BC技术规模化发展，有望带动公司业绩修复 [8]

公司信息 - 公司股票代码为601012，简称隆基绿能[1] - 公司债券代码为113053，简称隆22转债[1] 会议情况 - 公司第五届董事会2025年第一次会议于2025年1月20日通讯表决召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 会议通过《关于暂不向下修正"隆22转债"转股价格的议案》[2] - 关联董事钟宝申、李振国回避表决，表决结果7票同意，0票反对，0票弃权[2]

信用评级 - 公司个体和主体长期信用等级为AAA，评级展望稳定[2] - 联合资信维持公司主体长期信用等级为AAA[4] - 联合资信维持相关债项信用等级为AAA，评级展望稳定[4] 债券情况 - 隆22转债债券余额为69.95亿元，到期日为2028/01/05[3] 业绩预期 - 2024年预计归属于上市公司股东净亏损82亿 - 88亿元[3] - 2024年预计归属于上市公司股东扣非净亏损83亿 - 89亿元[3]

可转债发行 - 2022年1月5日公开发行7000万张可转债，总额70亿元，期限6年[4] - “隆22转债”初始转股价82.65元/股，最新58.28元/股[4] 转股价格修正 - 2024.12.30 - 2025.1.20有十五个交易日触发修正条款[3] - 董事会多次决定暂不行使修正权利并设期限[8][9][10][11] - 本次暂不行使，下次触发期从2025.1.21起重新计算[3]

财务表现 - 预计2024年度归属于上市公司股东的净亏损为82亿元到88亿元[4] - 预计2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为83亿元到89亿元[4] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为107.51亿元[6] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为108.34亿元[6] 行业趋势与挑战 - 2024年全球光伏新增装机继续保持增长，但行业供需失衡矛盾突出[7] - PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降[7] - 技术迭代导致计提资产减值准备增加[7] 技术创新与发展 - BC二代技术和前瞻性研发连续突破，BC技术规模化发展条件成熟[7] - 灯塔工厂先进制造模式快速推广[7] 国际市场与产能 - 美国本土优势产能顺利投产并实现盈利[7]

可转债发行 - 2022年1月5日公开发行7000万张可转债，总额70亿元，期限6年[3] - 票面利率第一年0.20%，逐年递增至第六年2.00%[3] 转股价格 - “隆22转债”初始转股价82.65元/股，最新58.28元/股[3] 修正决策 - 2022 - 2024多次决定暂不行使修正权利并设期限[6][7][8][9] 触发情况 - 2024.12.30 - 2025.1.13有十日股价低于转股价格85%[9] - 未来二十日有五日满足条件或触发修正条款[9]

公司动态 - 宝鸡隆泰荣新能源有限公司近日成立，法定代表人为虞立涛，注册资本为100万元 [1] - 公司经营范围包括太阳能发电技术服务、工程管理服务、风力发电技术服务、发电业务、输电业务、供（配）电业务等 [1] - 该公司由隆基绿能间接全资持股 [1] 行业趋势 - 新能源行业持续扩展，太阳能和风力发电技术服务成为重要业务方向 [1] - 发电、输电、供（配）电业务在新能源领域的重要性日益凸显 [1]

可转债情况 - 2022年1月5日发行700,000.00万元可转债，期限6年，各年票面利率不同[4] - 初始转股价82.65元/股，最新转股价格58.28元/股[4] - 截至2024年12月31日，累计4,428,000元“隆22转债”转股，累计转股数74,408股[3][7] - 2024年Q4，163,000元“隆22转债”转股，转股数2,791股[3][7] - 截至2024年12月31日，未转股可转债金额6,994,993,000元，占发行总量99.93%[3][7] 股份情况 - 2024年9 - 12月，有限售条件流通股均为7,546股[9] - 2024年9月30日无限售条件流通股7,578,037,613股，12月31日为7,578,040,404股[9] - 2024年9月30日总股本7,578,045,159股，12月31日为7,578,047,950股[9] 转股日期 - “隆22转债”转股起止日期为2022年7月11日至2028年1月4日[7]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于2024年12月30日在西安铂菲朗酒店召开[3] - 出席会议股东和代理人5958人，所持表决权股份2326000678股，占比30.7759%[3] - 公司在任董事、监事及董事会秘书均出席会议[3] 议案表决情况 - 变更2024年度会计师事务所议案，A股同意票数2277278823，比例97.9053%[5] - 2025年公司及全资子公司间担保额度预计议案，A股同意票数2275486461，比例97.8283%[5] - 2025年为控股子公司提供担保预计暨关联交易议案，A股同意票数642586426，比例83.3018%[5] - 2025年为光伏贷业务提供保证金担保议案，A股同意票数2285835973，比例98.2732%[5] - 2021年度可转换公司债券部分募集资金投资项目结项并将节余资金用于永久补充流动资金议案，同意票数346976635，比例97.7594%[7] 其他信息 - 本次股东大会见证律师事务所为北京市中伦律师事务所，律师为常小宝、宋言鹏[10] - 律师认为本次股东大会决议合法有效[10]