（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任 何損失承擔任何責任。 長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED* 股份代號：02333（港幣櫃台）及82333（人民幣櫃台） 股東特別大會 之投票表決結果 長城汽車股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）欣然公佈本公司於 2025 年 1 月 24 日（星期五）在中華人民共和國（「中國」）河北省保定市蓮池 區朝陽南大街 2266 號本公司會議室召開的本公司股東特別大會（「股東特別 大會」或「會議」）的投票表決結果。提呈的決議案已獲出席會議的本公司股 東（「股東」）正式通過。 有關會議所審議決議案的詳情，股東可參閱本公司發出的日期為 2024 年 12 月 31 日的股東特別大會通告（「股東特別大會通告」）及通函（「通 函」）。除本公告文義另有所指外，通函所界定詞彙在本公告具有相同涵義。 1. 會議召開及出席情況 ...

| 证券代码：601633 | 证券简称：长城汽车 | 公告编号：2025-010 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113049 | 转债简称：长汽转债 | | 长城汽车股份有限公司 关于向激励对象授予 2023 年限制性股票激励计划预留部分 限制性股票及向激励对象授予 2023 年股票期权激励计划 预留部分股票期权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 长城汽车股份有限公司（以下简称"长城汽车""公司"或"本公司"）2023年限制 性股票激励计划（以下简称"2023年限制性股票激励计划"）、长城汽车股份有限公司2023 年股票期权激励计划（以下简称"2023年股票期权激励计划"）规定的限制性股票及股票 期权预留授予条件已经满足，根据公司2024年第一次临时股东大会、2024年第一次H股 类别股东会议及2024年第一次A股类别股东会议的授权，公司于2025年1月24日召开第八 届董事会第三十一次会议审议通过了《关于向激励对象授予2023年限制性股票激励计划 预留部分限制 ...

投资评级 - 长城汽车的投资评级为"买入"，维持不变 [6] 核心观点 - 长城汽车2024年Q3实现营收508.3亿元，同比增长2.6%，归母净利润33.5亿元，同比减少7.8% [2] - 公司2024年预计实现归母净利润124~130亿元，同比增长76.6%~85.1%，扣非后归母净利润94~100亿元，同比增长94.5%~106.9% [4] - 公司2024Q4销量37.9万辆，同比+3.5%，环比+29.0%，其中海外销量12.9万辆，同比+23.6%，环比+5.0%，海外销量占比达34.0% [9] - 公司2024Q4单车利润预计达0.5~0.7万元，同比+0.1万元~基本持平 [9] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为126.9、160.5、179.5亿元，对应A股PE分别为17.0X、13.5X、12.0X [9] 公司业绩与市场表现 - 公司2024Q3营收508.3亿元，同比增长2.6%，归母净利润33.5亿元，同比减少7.8% [2] - 公司2024年预计实现归母净利润124~130亿元，同比增长76.6%~85.1% [4] - 公司2024Q4销量37.9万辆，同比+3.5%，环比+29.0%，其中海外销量12.9万辆，同比+23.6%，环比+5.0% [9] - 公司2024Q4单车利润预计达0.5~0.7万元，同比+0.1万元~基本持平 [9] 公司战略与未来展望 - 公司坚定新能源转型，在产品、渠道、供应链三个维度充分调整，积极变革创新 [2] - 公司四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间 [2] - 公司加速全球化布局，坚定新能源转型，积极变革创新，有望持续推动销量业绩双提升 [9] - 公司"ONE GWM"战略加速出海，海外市场已覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超过1300家 [9] - 公司2024年四季度已实现全场景NOA全国开放使用，未来在智能化的实力有望不断加强 [9] 财务数据与预测 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为126.9、160.5、179.5亿元，对应A股PE分别为17.0X、13.5X、12.0X [9] - 公司2024E营业总收入预计为202280百万元，2025E为266416百万元，2026E为319461百万元 [12] - 公司2024E归属于母公司所有者的净利润预计为12692百万元，2025E为16046百万元，2026E为17948百万元 [12] - 公司2024E每股收益预计为1.48元，2025E为1.88元，2026E为2.10元 [12]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 证券代码：601633 | 证券简称：长城汽车 | 公告编号：2025-007 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113049 | 转债简称：长汽转债 | | 长城汽车股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 1 月 17 日 (二) 股东大会召开的地点：河北省保定市朝阳南大街 2266 号长城汽车股份 有限公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | --- | --- | | 份总数的比例（%） | 22.60 | | 其中：A 股股东持股占股份总数的比例（%） | 6.61 | | 境外上市外资股股东持股占股份总数的比例（%） | 15.99 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 ...

北京金诚同达律师事务所 关于 长城汽车股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 中国北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话：010-5706 8585 传真：010-8515 0267 1 北京金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于 长城汽车股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 法律意见书 金证法意[2025]字 0115 第 0028 号 金证法意[2025]字 0115 第 0028 号 致：长城汽车股份有限公司 北京金诚同达律师事务所（以下简称"本所"）接受长城汽车股份有限公司（以 下简称 "公司"）的委托，并根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股 东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《律师事务所证 券法律业务执业规则（试行）》等法律、法规、规范性文件以及《长城汽车股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《长城汽车股份有限公司股东大 会议事规则》（以下简称"《股东大会议事规则》"）等有关规定，指派本所律师 对公司 2025 ...

投资评级 - 长城汽车的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 2024年业绩预计高增，归母净利润预计为124-130亿元，同比增长76.6%-85.1%，中值预计为127亿元，同比增长80.9%[4] - 单Q4预计实现归母净利润19.72-25.72亿元，中值预计为22.72亿元，同比增长12.1%[4] - 坦克品牌、魏牌及海外业务持续放量，智能化技术有望以差异化方案密集上车，看好公司长期发展[4] 业绩与财务表现 - 2024年预计实现营业收入2008.89亿元，同比增长16.0%[7] - 2024年预计归母净利润128.79亿元，同比增长83.4%[7] - 2024年毛利率预计为20.9%，净利率为6.4%[7] - 2024年ROE预计为16.3%，EPS为1.51元[7] 销量与市场表现 - Q4销售新车33.4万辆，同环比分别增长5.5%/31.7%[5] - 坦克品牌Q4销量6.1万辆，同环比分别增长5.5%/13.8%[5] - 海外市场Q4销量12.9万辆，同环比分别增长23.6%/5.0%[5] - 魏牌蓝山搭载城市NOA功能后，Q4销量达2.2万辆，同环比分别增长158.7%/78.4%[5] 技术与产品布局 - 坦克500 Hi4-Z正式上市，Hi4-Z技术在省油、馈电性能等方面明显提升，助力坦克品牌进军泛越野市场[6] - 魏牌将继续推出新车型并推动城市NOA功能密集上车，有望继续打造爆款[6] - 哈弗、欧拉、皮卡等品牌有望通过推出全新或改款车型稳住销量基盘[6] 海外业务 - 海外业务有望成为坦克品牌2025年的新增量[6] - 公司将继续布局现有盈利贡献较大的车型，推动更多产品出海，并积极推进生态出海，本土化供应未来可期[6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2024年归母净利润预计为124~130亿元，同比增长77~85% [4] - 2024年第四季度归母净利润预计为20~26亿元，同比增长0~28%，环比下降40~22% [4] - 2024年公司实现销量123万辆，同比增长0.2% [4] - 2024年第四季度销量38万辆，同比增长3.5%，环比增长29% [4] - 2024年出口销量增长至45万辆，同比增长43%，全年出口占比提升至37% [7] - 2024年坦克品牌销量23万辆，占总销量比重19%，同比增长6pct [7] - 2025年国内销量预计增长至113万辆，同比增长46% [7] - 2025年海外销量预计为55万辆，同比增长20% [7] 财务数据及盈利预测 - 2024年营业总收入预计为1931亿元，同比增长11.5% [5][7] - 2024年归母净利润预计为124.77亿元，同比增长77.7% [5] - 2024年每股收益预计为1.46元 [5] - 2024年毛利率预计为20.5% [5] - 2024年ROE预计为15.5% [5] - 2025年营业总收入预计为2435亿元，同比增长26.1% [5][7] - 2025年归母净利润预计为157亿元，同比增长25.8% [5][7] - 2025年每股收益预计为1.83元 [5] - 2025年毛利率预计为20.4% [5] - 2025年ROE预计为16.3% [5] - 2026年营业总收入预计为2862亿元，同比增长17.5% [5][7] - 2026年归母净利润预计为186亿元，同比增长18.7% [5][7] - 2026年每股收益预计为2.18元 [5] - 2026年毛利率预计为20.5% [5] - 2026年ROE预计为16.3% [5] 销量结构及产品力 - 2024年第四季度哈弗品牌销量23万辆，环比增长36% [7] - 2024年第四季度魏牌销量2.2万辆，环比增长78% [7] - 2024年第四季度剔除一次性费用影响后净利润预计为45~51亿元，环比增长34~52% [7] - 2025年坦克500Hi4Z订单表现亮眼，上市首日大定6399辆 [7] - 2025年哈弗枭龙MAX将进行大换代，二代大狗新能源版蓄势待发 [7] 市场数据 - 2025年1月16日收盘价为25.27元 [1] - 一年内最高价为33.34元，最低价为19.11元 [1] - 市净率为2.8 [1] - 息率为1.19% [1] - 流通A股市值为1564.96亿元 [1] - 每股净资产为9.01元 [1] - 资产负债率为62.16% [1] - 总股本为8556百万股，流通A股为6193百万股 [1]

行业与公司 - 纪要涉及的行业为汽车行业，公司为长城汽车[1] 核心观点与论据 财务表现 - 公司预计2024年度实现归属于母公司所有者的经营利润为124亿元到130亿元，同比增加76.60%到85.14%[2] - 2024年度实现归属于母公司所有者的扣除非经性损益的净利润为94亿元到100亿元，同比增加94.47%到106.88%[2] - 第四季度实现净利润19.72亿元到25.72亿元，剔除年底一次性季期发放的奖金波动影响后，公司第四季度经营性业绩依旧呈稳中有增的趋势[2] 销量与品牌表现 - 公司全球累计销量1490.12万辆，哈佛品牌2024年累计销售70.6万辆，全球累计销售946.12万辆[3] - 2024款哈佛猛龙上市以来销量持续提升，目前月销已经超过1.3万辆[3] - 坦克SUV 2024年累计销售23.1万辆，同比增长42.12%，全球累计销售60.2万辆[4] - 欧拉品牌2024年累计销售6.3万辆[5] - 皮卡2024年累计销售17.7万辆[5] 技术与产品创新 - 公司推出全新莱珊和新摩卡HIFO，全新莱珊是公司首款全场景MV智慧旗舰SUV，搭载Coffee Pilot Ultra支架系统和Coffee OS3智慧空间系统[4] - 新一代AI数据智能体系和九州操作中心在算法、数据和算力三个维度跻身前沿智能化水平[8] - 公司自研智能全地形技术并进行越野分级，旨在向市场明确什么样的车可以安全越野[7] 全球化战略 - 2024年公司海外销量首次突破45万辆，海外销售区域覆盖欧亚、拉美、中东、亚太、北非以及欧洲区域多个国家和地区的核心城市商圈[6] - 公司推动马来西亚和印尼CKD项目完成3+2KD工厂和越南CKD项目签约，巴基斯坦KD工厂第一万台整车也已下线[6] - 巴西工厂预计在2025年年中实现投产[6] 自动驾驶与智能化 - 公司首款全场景NA智慧旗舰SUV全新莱珊自2024年8月21日上市至2024年底，产品支架使用率达到96%，智能驾驶总时长超过26.6万小时，智能驾驶总里程2031.5万公里[8] - 公司推出新一代自驾系统Coffee Helix Auto和新一代智慧空间系统Coffee OS3，致力于为用户提供更省、更远、更安全的新能源驾乘体验[8] 成本控制与供应链管理 - 公司通过供应链的垂直整合，能够更好地控制产品的成本和质量[9] - 2024年第四季度一次性发放的年终奖预期规模在39亿元左右，对损益的影响在26亿元左右[12] 汇率风险管理 - 公司通过本地化融资和对冲策略来规避汇率波动风险，2024年全年外币结算量在百亿左右，外汇损失在3.5亿元左右[15] 未来规划与展望 - 2025年公司计划推出多款新车型，包括坦克品牌的HYPO-Z系列、魏牌的高衫、哈佛的骁龙MAX大迭代车型等[16][17] - 公司预计2025年海外销量将达到55万辆左右，继续推动全球化战略[19] - 公司将持续投入自动驾驶技术，计划在2025年实现高阶自动驾驶在20万以下车型的大规模装车[21][22] 其他重要内容 - 公司2024年第四季度销量为38万台，环比第三季度有所增长，导致返利对经销商的返利上了一个新台阶[13] - 公司2024年第四季度一次性费用规模在39亿元左右，剔除这部分影响后，盈利能力依旧呈现稳中有增的趋势[12][13] - 公司2024年全年外汇损失在3.5亿元左右，汇率波动对公司影响可控[15] - 公司2025年计划在20万以内主流市场推出更多经济适用性和高性价比的车型[32] - 公司2025年将继续推动直营渠道建设，预计到2024年底直营运营量将达到300家以上[41]

投资评级 - 维持 A/H 股"增持"评级 [4] 核心观点 - 2024 年公司业绩预告归母净利润同比增加 76.6% -85.1% 至 124.0-130.0 亿元，扣非后归母净利润同比增加 94.5%-106.9% 至 94.0-100.0 亿元 [1] - 4Q24 公司归母净利润为 19.7-25.7 亿元，扣非后归母净利润为 10.3-16.3 亿元 [1] - 2024 年公司汽车销量同比+0.2% 至 123.3 万辆，新能源汽车销量同比+22.8% 至 32.2 万辆 [2] - 2024 年公司海外销量同比+43.4% 至 45.3 万辆，占销量总量 36.7% [3] 高端化发展 - 2025E 公司将同步推进新车型+改款车型，通过差异化技术在细分市场巩固优势 [2] - 坦克 500 Hi4Z 在上市 1 天内大定即超过 0.6 万台，百公里综合油耗相较于 Hi4T 版本下降 1.3L [2] - 魏牌新蓝山上市以来持续热销并保持月销稳态超过 6000 台 [2] 海外市场 - 2025E 海外市场仍保持稳健增长，俄罗斯市场保持平稳，中南美、中东、非洲等区域贡献增量 [3] - 公司已推动马来西亚和印尼 KD 项目投产，完成塞内加尔和越南 KD 项目签约，2025E 还将有巴西整车工厂投产 [3] 财务预测 - 2024E 归母净利润预测下调 2.5% 至 128.2 亿元，2025E-2026E 归母净利润预测上调 4.9%/6.1% 至 154.5 亿元/177.9 亿元 [4] - 2024E 营业收入预计为 205,432 百万元，同比增长 18.60% [4] - 2024E 净利润预计为 12,818 百万元，同比增长 82.56% [4] 盈利能力 - 2024E 毛利率预计为 20.9%，EBITDA 率为 10.6%，归母净利润率为 6.2% [12] - 2024E ROE（摊薄）预计为 16.7%，经营性 ROIC 为 14.6% [12] 估值指标 - 2024E PE（A 股）为 17，PB（A 股）为 2.9，EV/EBITDA 为 10.5 [13] - 2024E 股息率为 1.7%，每股红利为 0.45 元 [13] 股价表现 - 近 3 月换手率为 20.58%，一年最低/最高价为 18.88/33.34 元 [5] - 近 1 月相对收益为 0.44%，绝对收益为 -1.89% [8]

投资评级 - 长城汽车的投资评级为"买入"，维持不变 [6] 核心观点 - 长城汽车2024年12月销量为13.5万辆，同比增长20.3%，环比增长6.2%，其中出口销量4.1万辆，占比30.5%，新能源销量4.2万辆，占比35.5% [2] - 2024年全年销量超123万辆，同比增长0.2%，新能源累计销量32.2万辆，同比增长22.9%，新能源乘用车销量占比达30.5%，同比提升5.0个百分点 [9] - 公司加速全球化布局，坚定新能源转型，持续的新车周期有望推动销量与业绩改善，长期来看，四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间 [2][9] 销量分析 - 12月国内销量93,993辆，同比增长18.9%，环比增长11.6%，新能源销量42,265辆，同比增长41.6%，环比增长17.4%，新能源乘用车销量占比达35.5%，同比提升4.6个百分点，环比提升3.2个百分点 [9] - 分品牌来看，哈弗品牌销量83,425辆，同比增长27.2%，环比增长6.4%，其中猛龙销量13,240辆，环比增长20.2%；坦克品牌销量21,879辆，同比增长26.4%，环比增长8.4%；WEY品牌销量8,808辆，同比增长150.8%，环比增长25.0%，其中蓝山销售8,057辆，同比增长214.2%，环比增长24.2%；欧拉品牌销量4,740辆，同比下降52.7%，环比下降18.4%；长城皮卡销量16,241辆，同比增长1.3%，环比增长2.4% [9] - 12月海外销量41,293辆，同比增长23.4%，环比下降4.4%，销量占比达30.5%，同比提升0.8个百分点，环比下降3.4个百分点，2024年1-12月海外累计销售45.3万辆，同比增长43.4%，销量占比达36.7%，同比提升11.1个百分点 [9] 公司战略与展望 - 国内方面，长城在产品、渠道、供应链三个维度充分调整，坚定深化新能源转型，重点发力插混赛道，加速智能新能源产品投放，哈弗、坦克、WEY、欧拉、皮卡等多个品牌多款新车有望未来贡献重要增量 [9] - 出海方面，公司"ONE GWM"战略加速出海，海外市场已覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超过1300家，泰国罗勇工厂已量产多款车型，巴西项目也在稳步推进中，未来将加速推动公司销量增长 [9] - 智能化时代下，数据与算法为竞争核心，长城汽车积极推动销量与车型智能化的发展，未来在智能化的实力有望不断加强 [9] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为126.9、160.5、179.5亿元，对应A股PE分别为16.8X、13.3X、11.9X，对应港股PE分别为7.8X、6.2X、5.5X [9] - 2024-2026年营业总收入预计分别为2022.8亿元、2664.16亿元、3194.61亿元，毛利率分别为21%、21%、20% [12] - 2024-2026年每股收益预计分别为1.48元、1.88元、2.10元，每股经营现金流分别为2.78元、3.54元、3.79元 [12]