报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [9] 报告核心观点 - 公司国产替代持续推进,三季度业绩超预期 [2] - 公司新产品顺利导入客户并放量增长 [2] - 公司持续投入研发,布局CMP抛光液全产品线,开发新型功能性湿电子化学品 [2] - 公司积极扩产以应对下游需求增长 [2] 财务数据总结 营收及利润 - 2024年前三季度公司实现营收13.12亿元,同比增长46.10% [2] - 2024年前三季度公司实现归母净利润3.93亿元,同比增长24.46% [2] - 2024年前三季度公司实现扣非归母净利润3.83亿元,同比增长58.64% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将达到5.38/6.43/8.31亿元 [4] 毛利率及费用 - 2024年三季度公司综合毛利率59.86%,同比提升2.12个百分点 [2] - 公司销售费用率和研发费用率有所上升,分别为3.6%和18.5% [2][4] 现金流 - 公司2024-2026年每股经营性现金流净额预计为3.20/3.39/6.60元 [4] 估值 - 公司2024-2026年预测PE为44.61/39.30/33.86 [4] - 公司2024-2026年预测PB为8.84/7.45/6.85 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买进"评级 [3] 报告的核心观点 业绩超预期增长 - 公司前三季度营业收入和归母净利润同比大幅增长 [2] - Q3单季营收和利润增速较快 [5] 产品结构优化,毛利率提升 - 产品结构优化,部分产品线生产效率提升,毛利率同比提高 [3] - Q3单季毛利率达59.86%,同比提高2.12pct,环比提高2.81pct [5] 在建产能丰富,看好后续上量 - 公司近年积极扩产,在金桥和宁波北仑分别在建1.61万吨和1.5万吨抛光液产能,功能性湿电子化学品在宁波北仁也有在建产能 [6] - 上海化工区基地规划有8000吨刻蚀液、3400吨电镀液及添加剂及1700吨上游核心原材料产能 [6] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润5.6/7.5/9.8亿元,yoy+39%/+34%/+30% [6] 财务数据总结 利润表 - 2024年前三季度公司营收13.12亿元,yoy+46.10%;归母净利润3.93亿元,yoy+24.46%;扣非净利润3.83亿元,yoy+58.64% [2] - Q3单季营收5.15亿元,yoy+59.29%,qoq+22.95%;归母净利润1.59亿元,yoy+97.20%,qoq+23.00%;扣非净利润1.49亿元,yoy+83.60%,qoq+15.09% [2] - 2022年营业收入10.77亿元,净利润3.01亿元;2023年营业收入12.38亿元,净利润4.03亿元 [11] - 预计2024/2025/2026年营业收入16.85/20.41/24.80亿元,净利润5.60/7.48/9.76亿元 [11] 资产负债表 - 2022年末资产总计20.48亿元,负债总计5.26亿元,股东权益15.22亿元 [11] - 预计2024/2025/2026年末资产总计33.41/39.49/46.12亿元,负债总计7.22/6.89/5.39亿元,股东权益26.18/32.60/40.73亿元 [11] 现金流量表 - 2022年经营活动产生的现金流量净额2.39亿元,投资活动产生的现金流量净额-2.57亿元,筹资活动产生的现金流量净额0.06亿元 [11] - 预计2024/2025/2026年经营活动产生的现金流量净额3.87/4.49/5.20亿元 [11]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为514,957,812.48元，同比增长59.29%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为1,312,231,263.35元，同比增长46.10%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为158,572,358.58元，同比增长97.20%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为383,496,686.58元，同比增长58.64%[2] - 2024年前三季度营业收入为13.12亿元，同比增长46.1%[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为3.93亿元，同比增长24.4%[19] - 2024年前三季度毛利率为58.6%，较上年同期提高2.6个百分点[17] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为132,910,849.32元，同比增长278.49%[2,4] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为328,204,872.12元，同比增长69.74%[2,4] - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为3.28亿元，同比增长69.6%[21] - 2024年1-9月现金及现金等价物净增加额为2.20亿元，同比大幅增长2775.1%[21] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为3,213,835,988.47元，较上年度末增长23.45%[4] - 公司2024年第三季度流动资产合计为18.20亿元人民币，较2023年末增加35.6%[12] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为13.94亿元人民币，较2023年末增加10.5%[14] - 公司2024年第三季度资产总计为32.14亿元人民币，较2023年末增加23.4%[15] - 公司2024年第三季度流动负债合计为3.44亿元人民币，较2023年末增加78.1%[15] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为3.29亿元人民币，较2023年末增加14.9%[15] - 公司2024年第三季度负债合计为6.73亿元人民币，较2023年末增加40.4%[15] - 2024年9月30日公司总资产为32.14亿元，较上年末增长23.5%[16] - 2024年9月30日公司所有者权益为25.41亿元，较上年末增长19.6%[16] - 2024年9月30日公司资产负债率为21.0%，较上年末下降2.1个百分点[16] 股东情况 - 公司前十大股东中，第一大股东持有39,810,936股，占比31.0%[10] - 公司前十大无限售条件股东中，第一大股东持有39,810,936股，占比31.0%[10] - 公司前十大股东及前十大无限售条件股东之间不存在关联关系[11] - 公司前十大股东及前十大无限售条件股东未参与融资融券及转融通业务[11] 研发投入 - 公司2024年第三季度研发投入为89,592,300.74元，同比增长37.86%[2,8] - 公司2024年前三季度研发投入为234,157,501.60元，同比增长40.82%[2,8] - 2024年前三季度研发费用为2.34亿元，占营业收入的17.8%[19] - 公司持续加大研发投入，加快新产品和新技术的研发[19] 经营活动 - 公司积极拓展国内外市场，加强与客户的合作[17] - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为12.18亿元，同比增长36.2%[21] - 2024年1-9月收到的税费返还为1.82亿元，同比增长144.1%[21] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为6.65亿元，同比增长45.2%[21] - 2024年1-9月支付给职工及为职工支付的现金为1.51亿元，同比增长22.6%[21] - 2024年1-9月收回投资收到的现金为1.70亿元，同比下降42.1%[21] - 2024年1-9月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.06亿元，同比下降1.3%[21] - 2024年1-9月取得借款收到的现金为1.07亿元，同比增长185.3%[21] - 2024年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为0.38亿元，同比增长13.1%[21]

安集微电子科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会 第十五次会议于 2024 年 10 月 29 日以通讯表决的方式召开。本次会议的通知于 2024 年 10 月 26 日通过电子邮件等形式送达全体监事。会议应出席监事 3 人， 实际出席监事 3 人，会议由监事会主席冯倩女士主持。会议的召集和召开程序符 合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等法律、法规、部门规章 以及《安集微电子科技（上海）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的有关规定，作出的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 证券代码：688019 证券简称：安集科技 公告编号：2024-062 安集微电子科技（上海）股份有限公司 第三届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 安集微电子科技（上海）股份有限公司 监 事 会 二〇二四年十月三十日 经与会监事认真审议，通过了以下议案： （一）审议通过《关于 2024 年第三季度报告的议案》 经审核，监事会认为：公司 ...

报告公司投资评级 公司首次评级为"买入"。[1] 报告的核心观点 国产替代加速+新品放量，CMP 抛光 1. 公司是国内抛光液龙头企业,已形成"3+1"的业务版图,涵盖全品类化学机械抛光液、功能性湿电子化学品和电镀液及添加剂,同时构建核心原材料自主供应能力。[1] 2. 公司营收高速增长,2019-2023年CAGR超过30%,2023年营收12.38亿元,同比增长14.96%。[2][15] 3. 公司抛光液业务是主要营收来源,占比80%以上,功能性湿电子化学品业务也在稳健增长。[13][16] 4. 公司综合毛利率稳定在50%以上,CMP抛光液毛利率超过50%。[16][17] CMP抛光液国产替代正当时,下游晶圆厂扩产打开市场空间 1. 下游晶圆厂稼动率恢复,积极扩产,为CMP抛光液需求提供支撑。[28][29] 2. 先进制程推动CMP工艺数增加及价值量提升,抛光液价格有望持续提升。[34][35] 3. 公司高研发投入及规模优势构筑CMP抛光液竞争优势,在国产化学机械抛光液厂商中具有先发优势和规模优势。[38][39][40] 功能性湿电子化学品开启第二成长曲线 1. 公司从光刻胶去除剂拓展至功能性湿电子化学品,包括刻蚀后清洗液、光刻胶剥离液、抛光清洗液、刻蚀液和电镀液等。[43][44][45] 2. 功能性湿电子化学品业务稳健增长,2023年营收1.55亿元,同比增长24.38%。[46] 3. 公司布局电镀液及添加剂业务,电镀液在晶圆制造和先进封装中应用广泛,市场规模快速增长。[51][52][55] 盈利预测和估值 1. 不考虑可转债发行的情况下,预计公司2024-2026年营收17.04/21.08/25.76亿元,归母净利润4.41/5.63/7.01亿元。[60] 2. 给予公司2025年36倍PE估值,目标价156.77元,首次覆盖给予"买入"评级。[62]

公司业务情况 - 公司三季度整体业务情况及趋势与上半年基本一致，化学机械抛光液和功能性湿电子化学品两大板块占比相对较大，对营业收入的贡献较大[2][3] - 在电镀液及添加剂板块，公司正在按计划积极推进中，先进封装用电镀液及添加剂已有多款产品实现量产销售[2] - 在集成电路制造领域，铜大马士革工艺及硅通孔（TSV）电镀液及添加剂进展也符合预期，测试论证顺利[2] 毛利率情况 - 二季度公司功能性湿电子化学品产品在客户端逐步上量，规模效应逐步显现，毛利率有所改善[2] - 公司会从市场拓展需要、产品结构调整等多角度，管理功能性湿电子化学品的毛利率和公司产品综合毛利率并保持在健康的范围内[2] 营收增长分析 - 公司营业收入增长一方面来自客户对已量产产品用量的上升，另一方面来自新产品量产及现有产品的新订单[3] - 公司会持续加大产品研发和产品商业化的多方位布局，同时不断加强与客户合作交流，积极扩充产品品类，推进产品研发及市场拓展[3] 价格压力应对 - 面对价格压力，公司一直有策略性地应对，加大研发投入，努力创新，为客户提供更具竞争力的产品和服务[3] - 提升客户的CoO（Cost of Ownership），而非单纯的CoC（Cost of Consumables），关注价值贡献，而非单纯的成本降低是公司的重点[3] 市场份额 - 国内客户持续扩产所产生的增量需求以及市场变化产生的新技术、新应用将为公司未来市场空间带来较为正面的作用[3][4] - 公司将坚持"立足中国，服务全球"的战略目标，逐步强化海外市场的中长期布局，开拓海外市场，促进公司更长远未来的稳步成长[4] 研发投入 - 公司始终坚定"以科技创新及知识产权为本"的发展理念，会持续投入大量的资金、人力等研发资源[4] - 研发费用率可能会随着营业收入的增长有一定程度的调整，但研发费用的绝对值会保持一定的增长来支撑企业中长期的发展[4] 市场地位 - 根据TECHCET公开的全球半导体抛光液市场规模测算，2023年公司化学机械抛光液全球市场占有率约8%，在国内市场处于主流供应商地位[4] - 公司目前正加大投入积极拓展中国台湾地区的市场，引进资深人才加强台湾团队建设，并加快当地化布局，提升公司软硬能力[5] 新技术新产品 - 公司已经对未来3-5年的新工艺和新技术从客户端需求出发分别进行立项，目前有数个项目在研发阶段、送样阶段、小批量论证阶段以及开始小批量订单阶段，都在按计划进行中[5] - 未来的增量主要体现在国内客户的国产化需求、新技术新领域新应用、国内外资背景客户以及加大海外市场拓展力度等方面[5] 发展策略 - 公司所处的领域具有"做专才能做强，做强才能做大"的特点，因此公司未来仍然会以所擅长的材料细分领域为主战场，同时密切关注与材料相关的相邻领域，采取"内生"加"外延"的发展策略[6] - 公司在新领域、新应用、新产品的研发拓展方面取得显著成效，同时也在积极寻求外部合作机会，通过多元化的合作拓宽公司的业务领域，加强核心业务的竞争力，扩大整体规模[6]

申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于安集微电子科技（上海）股份有限公司 2024年度日常关联交易预计的核查意见 申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称"保荐人"）作为安集微 电子科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"、"安集科技"）向特定对 象发行股票的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 等有关规定，对安集科技2024年度日常关联交易预计的情况进行了核查，具体情 况如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 公司于 2024 年 9 月 24 日召开了 2024 年第一次独立董事专门会议，审议通 过《关于 2024 年度日常关联交易预计的议案》。独立董事专门会议认为：公司 预计 2024 年将要发生的关联交易为公司正常经营业务所需，属正常商业行为， 遵守了自愿、等价、有偿的原则，定价公平合理，所发生的关联交易符合公司的 利益，不存在损害公司和其他股东利益的情况。公司独立董事专门会议同意将《关 于 2024 年度日常关联交易预计的议案》提交公司董事会审议。 公司于 2024 年 9 ...

安集微电子科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会 第十四次会议于 2024 年 9 月 27 日以通讯表决的方式召开。本次会议的通知于 2024 年 9 月 24 日通过电子邮件等形式送达全体监事。会议应出席监事 3 人，实 际出席监事 3 人，会议由监事会主席冯倩女士主持。会议的召集和召开程序符合 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等法律、法规、部门规章以 及《安集微电子科技（上海）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 有关规定，作出的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 证券代码：688019 证券简称：安集科技 公告编号：2024-060 安集微电子科技（上海）股份有限公司 第三届监事会第十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 安集微电子科技（上海）股份有限公司 监 事 会 经与会监事认真审议，通过了以下议案： 二〇二四年九月三十日 （一）审议通过《关于公司 2024 年度日常关联交易预计的议案》 经审议，监事会认为 ...

会议以通讯表决方式审议通过了以下议案： 一、审议通过《关于公司2024年度日常关联交易预计的议案》 证券代码：688019 证券简称：安集科技 公告编号：2024-059 安集微电子科技（上海）股份有限公司 第三届董事会第十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 安集微电子科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会 第十四次会议于2024年9月27日以通讯方式召开。公司于2024年9月24日以邮件等 方式向全体董事发出召开本次会议的通知，与会的各位董事已知悉与所议事项相 关的必要信息。本次会议由董事长Shumin Wang女士召集并主持，会议应到董事 8名，实到董事8名，会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）等法律、法规、部门规章以及《安集微电子科技（上海） 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，作出的决议合 法、有效。 特此公告。 安集微电子科技（上海）股份有限公司 董 事 会 二〇二四年九月三十日 经审议，公司 2024 ...

证券代码：688019 证券简称：安集科技 公告编号：2024-061 安集微电子科技（上海）股份有限公司 关于 2024 年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 是否需要提交股东大会审议：否 日常关联交易对上市公司的影响：安集微电子科技（上海）股份有限公 司（以下简称"公司"）本次预计2024年度日常关联交易额度系为满足公司正常 生产经营需要，相关日常关联交易遵循公允、合理的原则，不存在损害公司及股 东利益的情形，不影响公司独立性，公司不会对关联人形成较大的依赖。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 公司于 2024 年 9 月 24 日召开了 2024 年第一次独立董事专门会议，审议通 过《关于 2024 年度日常关联交易预计的议案》。独立董事专门会议认为：公司预 计 2024 年将要发生的关联交易为公司正常经营业务所需，属正常商业行为，遵 守了自愿、等价、有偿的原则，定价公平合理，所发生的关联交易符合公司的利 益，不存在损害公司和其他股东利益的情 ...