纪要涉及的行业或公司 * 行业：石化行业，具体涉及芳烃产业链（PX、纯苯、PTA、苯乙烯）、副产品（丁二烯、硫磺）及烯烃产业链（乙烯、丙烯、PP、PE）[1] * 公司：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、齐翔腾达[2] 核心观点与论据 * **核心观点一：芳烃及副产品主导本轮石化涨价潮，供需矛盾与出口是核心驱动** * **论据**：自12月初以来，PX价差改善81美元/吨、纯苯价差改善98美元/吨、PTA价差改善190元/吨、苯乙烯价差改善866元/吨；丁二烯涨价3650元/吨，硫磺涨325元/吨再创新高[1] * **论据**：芳烃及副产品作为率先结束投产/供给下滑的品种，供需是长期矛盾，出口不断超预期也是重要催化[1] * **核心观点二：烯烃市场处于再平衡过程中，2026年有望反弹但难言反转** * **论据**：2025年是烯烃投产大年，价格受到严重冲击，乙烯/丙烯价差处于近十年20%分位值以下[1] * **论据**：市场处于再平衡过程中，2026年海外乙烯检修多且退出计划多，PP/PE期货盘面近期较底部亦有600-700元/吨修复[1] * **论据**：烯烃审批已大幅收紧，但存量仍需以时间换空间消化，2026有望反弹尚难言反转[2] * **核心观点三：“双碳”政策改写行业中长期定价逻辑，强化头部企业优势** * **论据**：“十五五”期间碳指标紧张，石化新产能审批难度大，同时在化工行业需求长期增长的背景下，供需改善是长期逻辑，存量装置淘汰亦或有加速[2] * **论据**：石化作为后发优势的行业，头部企业集中在近几年产能扩张，成本优势和碳排放优势进一步强化，强者恒强[2] 其他重要内容 * **对板块上涨性质的判断**：本轮石化板块上涨并非是单纯拔估值，其重点产品已在次序涨价[2] * **政策定位**：石化板块是国家宏观调控重点发力领域[2] * **投资建议**：重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、齐翔腾达[2]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [4] 核心观点 - 三大机构上调石油供给预测，EIA预计2026年全球原油将有283万桶/天的供应过剩 [6][7][16] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [6] - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期 [6][21] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升 [6][21] - 油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升 [6][21] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升 [6][21] - 美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势 [6][21] 本周观点及推荐 - **三大机构供需预测**：EIA上调2026年全球石油供应预测12万桶/天，IEA上调10万桶/天 [6][13] - **价格预测**：EIA预计2026、2027年原油均价为56、54美元/桶，较上月预测分别上调1美元/桶和持平 [6][7]；预计2026、2027年美国天然气均价为3.46、4.59美元/百万英热，其中2026年预测较上月下调0.55美元/百万英热 [6][7] - **需求预测**：IEA预计2026年全球石油需求增幅为93万桶/天，较12月预测上调7万桶/天 [6][8][11]；OPEC预计2026、2027年需求增长为138、134万桶/天，至1.065、1.079亿桶/天，其中2026年预测较上月下调2万桶/天 [6][11]；EIA预计2026、2027年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加113、127万桶/天至1.048、1.061亿桶/天，其中2026年预测较上月下调10万桶/天 [6][11] - **供应预测**：EIA预计2026、2027年全球石油产量将分别增加137、53万桶/天，其中2026年预测较上月上调12万桶/天 [6][15]；IEA预计2026年全球石油供应量将增加250万桶/天，较12月预测上调10万桶/天，达到1.087亿桶/天 [15] - **丁二烯市场**：年初至今丁二烯价格累计涨幅逾28%，主因石脑油裂解乙烯价差压缩至低位导致副产丁二烯供应缩量 [6][17]；截至1月23日丁二烯现货价升至10700元/吨 [6][17] - **投资观点**：重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [6][21]；建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [6][21]；推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [6][21]；推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [6][21]；重点推荐卫星化学 [6][21] 上游板块 - **油价表现**：至1月23日收盘，Brent原油期货收于65.88美元/桶，较上周末环比增加2.73%；WTI期货价格收于61.07美元/桶，环比增加2.74% [6][27] - **美国库存**：1月16日，美国商业原油库存量4.26亿桶，比前一周增长360.2万桶，库存比过去五年低2% [6][29]；汽油库存总量2.57亿桶，比前一周增长597.7万桶，库存比过去五年同期高5% [6][29]；馏分油库存量为1.33亿桶，比前一周增长334.8万桶，库存比过去五年同期低1% [6][29] - **钻机与日费**：1月23日，美国钻机数544台，周环比增加1台 [6][40]；自升式平台250-、361-400英尺水深本周日费分别环比持平和下跌385.59美元 [6][46]；自升式平台使用率环比上涨1.43% [6][46] 炼化板块 - **炼油价差**：至2026年1月23日当周新加坡炼油主要产品综合价差为12.06美元/桶，较之前一周下跌0.79美元/桶 [6][61]；美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.5美元/桶，较之前一周上涨0.9美元/桶，历史平均为24.5美元/桶 [6][64] - **烯烃价差**：至2026年1月23日当周，乙烯与石脑油价差为152美元/吨，较之前一周下跌12.4美元/吨，历史平均403美元/吨 [6][73]；丙烯与丙烷价差为65美元/吨，较之前一周上涨7.8美元/吨，历史平均价差为254美元/吨 [6][77] 聚酯板块 - **PX与PTA**：截至1月21日，周内亚洲PX市场均价893.64美元/吨，周环比下跌0.03% [6][94]；PX与石脑油价差为334.4美元/吨，较之前一周上涨0.4美元/吨，历史平均为379美元/吨 [6][94] - **PTA与涤纶**：至2026年1月22日周内，华东地区PTA现货市场周均价为5036.8元/吨，环比下跌0.51% [6][100]；PTA-0.66*PX价差为535元/吨，较之前一周上涨110元/吨，历史平均为767元/吨 [6][100]；涤纶长丝POY价差为985元/吨，较之前一周下跌50元/吨，历史平均为1395元/吨 [6][103]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油石化行业的整体投资评级 [1][2][3][4][6][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][31][32][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] 报告的核心观点 * 原油市场当前的核心驱动因素是地缘政治风险，而非基本面，尽管基本面供给过剩，但地缘风险（如美国与伊朗的紧张关系）支撑了价格反弹 [4][15] * 报告认为，除非美国对伊朗地缘出现误判，否则2026年因地缘冲突带来的油价上涨不具备持续性，因为供需向下的基本面局面仍未改变 [4][15] * 特朗普政府的目标是将油价降至其青睐的每桶50美元附近，在中期选举背景下，降低汽油价格是其重要目标，因此其可能更倾向于通过威慑和谈判解决伊朗问题，而非引发大规模冲突导致供应中断 [17][18] * 如果美国或以色列实质打击伊朗，对原油而言可能是短多长空的过程 [19] * 石化细分板块中，炼油板块景气度底部企稳，聚酯板块景气度底部企稳，烯烃（乙烯、丙烯）产业链景气度处于底部偏弱震荡或企稳状态 [4][31][32][46][50][56][67] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场回顾 * 本周（截至报告期）石油石化板块整体表现强劲，跑赢大盘，石油石化指数上涨7.71%，而上证指数仅上涨0.84% [10][11] * 石化各细分板块普涨，涨幅分别为：聚酯指数(+8.16%)、炼油化工指数(+7.58%)、油气开采服务指数(+7.40%)、烯烃指数(+7.27%)、油气资源指数(+5.59%)、石油天然气指数(+4.84%) [10][11] * 重点公司市场表现：荣盛石化周涨幅达17.87%，卫星化学周涨幅18.61%，恒力石化周涨幅11.47%，桐昆股份周涨幅11.73%，东方盛虹周涨幅14.83% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 价格数据：截至1月23日，WTI现货收于61.07美元/桶，环比上涨1.63美元；布伦特现货收于68.73美元/桶，环比上涨0.95美元 [4][16] * 库存数据：EIA 1月16日当周，美国商业原油库存增加360.2万桶至前值339.1万桶，其中库欣地区库存增加147.8万桶；汽油库存增加597.7万桶 [4][16] * 供给数据：美国原油产量为1373.2万桶/天；美国活跃石油钻机数增加1部至411部 [4][16] * 地缘事件：美国军事威胁伊朗、哈萨克斯坦油田复产延期至1月末、寒冷天气导致美国北达科他州产量下滑8-11万桶/天，共同推升油价 [4][15] * 核心观点：当前油价向上驱动来自地缘政治，但供需基本面（如库存上升）向下的局面未改，地缘冲突带来的上涨持续性存疑 [4][15][17] 炼油 * 景气判断：板块景气度底部企稳 [31] * 价格与价差：全国汽油市场均价为7603.10元/吨，环比微跌0.09%；柴油均价为6465.55元/吨，环比下跌0.53% [31] * 汽油零批价差为1224元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅3.38%；柴油零批价差为846元/吨，环比上涨26元/吨，涨幅3.17% [4][32] * 开工与库存：国内主营炼厂平均开工负荷为78.78%，环比上涨1.54个百分点；山东地炼开工负荷为53.6%，环比下跌0.31个百分点 [4][32] * 山东地炼汽油库存59.79万吨，环比上涨4.29%；柴油库存90.31万吨，环比上涨0.68% [4][32] * 炼油毛利：山东地炼平均炼油毛利为254.37元/吨，环比下跌24.89元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为761.48元/吨，环比微跌0.86元/吨 [4][32] * 后市预测：受春节备货支撑，预计汽油价格稳中小涨；柴油因需求疲软，价格或弱势盘整 [35] 乙烯产业链 * 景气判断：行业底部偏弱震荡 [46][50] * 价格数据：国内乙烯市场均价为5788元/吨，环比下跌140元/吨，跌幅2.36%；CFR东北亚乙烯价格为710美元/吨，环比下跌2.07% [4][50] * 供应与需求：供方库存压力不大，让利意向不高；下游对价格接受程度尚可，但聚乙烯、乙二醇等下游需求表现偏弱 [4][50][52] * 后市预测：预计下周乙烯市场大稳小动 [52] 丙烯产业链 * 景气判断：行业底部企稳 [56] * 价格数据：国内山东地区丙烯主流成交均价为6175元/吨，环比上涨65元/吨，涨幅1.06% [4][57] * 供应与需求：场内丙烯供应量暂无显著增加，部分装置停车检修；下游装置检修与重启计划并存，需求刚需跟进 [4][57][58] * 后市预测：预计下周国内丙烯主流市场价格将高位整理 [61] 聚酯产业链 * 景气判断：行业底部企稳 [67] * 价格数据：涤纶长丝POY市场均价为6710元/吨，环比上涨40元/吨；FDY均价6950元/吨，环比上涨60元/吨；DTY均价7850元/吨，环比上涨70元/吨 [67] * 利润数据：涤纶POY150D平均盈利为89.33元/吨，环比上涨86.77元/吨；FDY150D平均盈利为-120.68元/吨，环比上涨106.76元/吨 [4][69] * 原料端：PXN价差下降至330美元/吨附近；PTA行业加工费修复至401.56元/吨 [4][70] * 开工与库存：涤纶长丝平均行业开工率约为85.27%，持续下降；POY库存约13-15天，FDY库存约16-18天，DTY库存约20-22天 [67][69] * 后市预测：原料成本支撑偏强，企业保利调价，但需求萎缩，预计涤纶长丝市场偏强整理为主 [71]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [5] 报告核心观点 - 氨纶行业景气拐点已至，价格处于历史底部，部分供应商报价已提涨1000元/吨，看好其景气修复持续 [1] - “反内卷”政策持续推进，叠加炼化扩能接近尾声、化纤新增产能有限，看好“炼化-化纤”产业链景气修复 [3][157] - 基础化工板块整体表现强势，过去5个交易日中信基础化工板块涨跌幅为+5.7%，位居所有板块第5位 [9] 根据目录总结 1、本周行情回顾 1.1 化工板块股票市场行情表现 - **板块表现**：过去5个交易日，中信基础化工板块涨跌幅为+5.7%，在A股所有板块中排名第5位 同期上证指数+0.84%，深证成指+1.11%，沪深300指数-0.62%，创业板指-0.34% [9] - **子板块涨跌**：基础化工子板块全部上涨，涨幅前五为纯碱(+13.3%)、氯碱(+12.9%)、印染化学品(+12.0%)、氮肥(+10.4%)、粘胶(+9.9%) 涨幅后五为电子化学品(+0.9%)、橡胶助剂(+1.0%)、轮胎(+1.1%)、合成树脂(+2.7%)、锂电化学品(+2.9%) [10] - **个股涨跌**：涨幅居前个股包括江化微(+46.41%)、江天化学(+38.09%)、东方铁塔(+27.47%)等 跌幅居前个股包括博菲电气(-24.16%)、神剑股份(-15.12%)等 [15][16][17] 1.2 重点产品价格跟踪 - **涨幅前十产品**：近一周涨幅靠前的化工品种包括烟酰胺(+8.96%)、乙腈(+8.72%)、苯乙烯(+7.96%)、四氯乙烯(+7.86%)、液氯(+7.85%)等 [19][20] - **跌幅前十产品**：近一周跌幅靠前的化工品种包括工业级碳酸二甲酯(-6.57%)、环氧丙烷(-6.15%)、电池级碳酸二乙酯(-4.37%)、六氟磷酸锂(-3.92%)等 [20][21] 2、子行业观点及产品价格走势 2.1 磷肥及磷化工 - **价格走势**：磷矿石价格稳定在约1058元/吨 合成氨价格下降4.6%至2190元/吨 硫磺价格上涨2.5%至4160元/吨 磷酸铁价格上涨3.6%至11400元/吨 [22] - **行业观点**：磷矿石因资源禀赋有限、环保趋严及新兴需求增长，价格有望在较高水平延续运行 磷肥行业受原料成本高企影响，整体盈利承压，具备一体化产业链的龙头企业优势显著 磷酸铁需求受储能行业拉动，预计2026年保持高景气，行业供需格局持续改善 [23][24][26] 2.2 钾肥 - **价格走势**：国内氯化钾价格上涨0.3%至3185元/吨 国际氯化钾价格稳定在357美元/吨 钾肥库存下降1.0%至248万吨 [37] - **行业观点**：海外钾肥供给受地缘政治及新增产能投放慢等因素约束，行业景气具备中期支撑 中资企业“海外找钾”持续推进，盐湖企业向资源综合利用转型，优化盈利结构 [38][39] 2.3 农药 - **价格走势**：农药原药价格指数稳定在70.58点 草甘膦价格稳定在23750元/吨 吡虫啉价格下降3.1%至63000元/吨 毒死蜱价格下降2.4%至40000元/吨 [45][46] - **行业观点**：出口退税调整与“反内卷”趋势叠加，有望加速落后产能出清，改善行业供需 全球渠道库存已回归正常，海外补库需求有望逐步释放 国内企业逆势增产与加速出海，全球竞争力持续提升，创制农药进入成果兑现阶段 [47][48] 2.4 有机硅 - **价格走势**：工业硅价格稳定在9620元/吨 有机硅DMC价格上涨0.5%至13850元/吨 [77] - **行业观点**：行业协同机制强化，推动价格与盈利进入修复通道 需求稳步扩张而新增产能有限，供需格局持续优化 行业集中度高，龙头企业话语权显著 [78][79] 2.5 半导体材料 - **行业观点**：中日关系趋紧抬升关键材料供应不确定性，国产替代进程有望被动加速 AI驱动半导体景气延续上行，材料需求具备长期成长基础 先进制程演进抬升材料竞争壁垒，行业逻辑转向技术验证与长期绑定 [85][86] - **细分领域**：光刻胶需关注实际验证及放量情况 湿电子化学品价格战暂缓，关注企业新品种及产业链布局 电子特气需关注大类品种价格博弈及特色产品突破 [87][88] 2.6 聚氨酯 - **价格走势**：纯MDI价格下跌1.1%至17600元/吨 聚合MDI价格下跌0.7%至13950元/吨 TDI价格下跌0.4%至14000元/吨 BDO价格稳定在8400元/吨 [90] - **行业观点**：MDI行业供需维持平衡，价格处于历史底部，后续海外降息有望提振需求，看好龙头企业穿越周期 [93] 2.7 氯碱 - **价格走势**：电石价格上涨2.8%至2561元/吨 烧碱价格下跌2.6%至760元/吨 PVC价格上涨1.1% (电石法至4657元/吨) [107] - **行业观点**：“反内卷”政策有望加速供给侧出清，淘汰落后产能，提升行业集中度和龙头竞争力 [109] 2.8 C1-C4部分品种 - **价格走势**：甲醇价格上涨0.4%至2244元/吨 丁二烯价格上涨13.1%至11000元/吨 丙烯酸价格上涨2.2%至5700元/吨 [117] - **行业观点**：海外烯烃产能陆续退出，国内低成本烯烃龙头凭借成本优势和规模效应，有望在全球供给整合中提升市场份额和盈利能力 [120][121] 2.9 氟化工 - **价格走势**：萤石价格稳定在3200元/吨 R32、R125、R134a等三代制冷剂价格企稳或小幅上涨 [132] - **行业观点**：三代制冷剂实行生产配额管理，供给刚性约束，叠加需求稳步增长，看好其高景气度持续 [134] 2.10 钛白粉 - **价格走势**：硫酸法钛白粉价格稳定在13250元/吨 [145] - **行业观点**：反倾销政策取消后出口市场修复，但国内需求仍疲软，市场呈现“外需微暖、内需偏冷”特征 [146] 2.11 橡胶 - **价格走势**：天然橡胶价格上涨2.5%至16500元/吨 顺丁橡胶价格上涨7.6%至12800元/吨 [151] 2.12 “炼化-化纤”产业链 - **价格走势**：PTA价格上涨1.6%至5099元/吨 氨纶价格上涨0.7%至23767元/吨 [154] - **行业观点**：氨纶价格已从2021年高点83750元/吨跌至23600元/吨，跌幅达72%，目前处于历史底部 2026年1月19日部分供应商报价提涨1000元/吨，景气拐点来临 2020-2025年氨纶产能从92.5万吨增至143万吨(CAGR 7.6%)，2026年预计新增产能仅4万吨，增速降至3%，叠加落后产能退出，供给压力显著下降 需求端，2020-2025年表观消费量从72万吨增至106万吨(CAGR 6.7%)，需求有韧性 [1][2][155][156] - **投资建议**：看好产业链景气修复，建议关注涤纶长丝、氨纶、粘胶短纤板块的龙头企业 [4][158] 2.13 饲料添加剂 - **价格走势**：VA价格下跌1.6%至62元/KG VE价格下跌1.8%至53.5元/KG [176] - **行业动态**：蛋氨酸和维生素领域主要生产商近期有停产检修及提价动作 [177]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 持续看好PVC等高能耗产品的价值重估[2] - 化工各子行业景气复苏预期提升，包括PVC、石化、磷化工、草酸等行业[3][7] 投资建议与标的 - **MDI龙头**：推荐万华化学（评级：买入）[3] - **PVC行业**：提及中泰化学、新疆天业、氯碱化工、天原股份（均未评级）[3] - **炼化行业**：推荐龙头企业中国石化、荣盛石化、恒力石化（评级均为买入）[3] - **磷化工**：受储能高速增长拉动，提及川恒股份、云天化（均未评级）[3] - **草酸行业**：建议关注华鲁恒升、华谊集团、万凯新材（评级均为买入）[3] PVC行业分析 - PVC作为高能耗、高碳排行业，在“十五五”碳达峰期间，供给端可能被严格管控甚至收缩[7] - 国内PVC产能主要为电石法工艺，生产过程中消耗大量电力并产生大量二氧化碳，能耗与过程碳排非常大[7] - 预计PVC很可能成为我国碳排放总量约束情境下，被不断压减配额的行业[7] - 亚非拉地区国家发展过程中对PVC等化工材料的需求将持续拉动，而其他国家极难复制中国强大的能源电力体系[7] - 未来越来越大的供需矛盾将驱动PVC行业实现价值重估[7] 石化行业分析 - 本周期货市场丁二烯橡胶、PX、PTA、苯乙烯、乙二醇等典型石化产品价格明显上涨，提升了炼化企业的预期盈利[7] - 期货价格上涨代表了市场对短中期价格与价差的预期提升，背后原因可能来自市场对2026年需求边际改善的预期提升[7] - 石化行业龙头企业后续可能调整经营策略，这将重塑许多石化产品的供需预期，有望为石化产品的盈利带来长期修复逻辑[7]

公司业务布局与产能 - 公司依托4000万吨炼化一体化平台 已构建烯烃及下游高附加值产品的全产业链布局[1] - 公司产品矩阵丰富 可充分满足市场多元化需求[1] - 公司旗下丁二烯设计产能为70万吨/年[1] - 公司旗下顺丁橡胶设计产能为10万吨/年[1] - 公司旗下溶聚丁苯橡胶设计产能为6万吨/年[1] 公司竞争优势 - 公司上下游一体化协同优势显著[1]

荣盛石化股价与市值表现 - 自2025年6月23日起七个月内，公司股价上涨接近70%，市值回升近543亿元人民币 [1][2] - 2026年1月22日，公司股价收涨4.24%，报13.53元，创年内新高，总市值达1351.6亿元人民币 [2][3] - 公司2025年开年以来累计涨幅约16%，市值距离历史峰值3164亿元的差距进一步缩小 [3] 行业景气度与复苏驱动因素 - 自2025年下半年起，国内炼化行业景气度逐渐上行，主要因油价波动趋于“区间化”及行业“反内卷”推进 [2][5] - “反内卷”政策促使行业内小产能逐步关停并限制新增，有利于荣盛石化等头部企业 [5] - 油价温和波动是炼化企业相对惬意的盈利场景，剧烈波动则对盈利造成负面冲击 [4] - 摩根士丹利预计，2026年大部分时间布伦特原油价格将在50-60美元/桶区间波动 [5] 公司核心资产与产能 - 公司核心资产浙石化炼化一体化项目具备年加工4000万吨原油、880万吨对二甲苯及420万吨乙烯的能力 [6] - 公司还拥有中金石化、荣盛新材料（舟山）两大炼化板块 [6] - 公司拥有PTA设计产能2150万吨/年，聚酯薄膜产能43万吨/年 [6] - 浙石化还拥有121万吨硫磺产能，作为副产物，其价格上涨将影响公司利润 [6] 公司近期财务业绩 - 2025年前三季度，公司营收2278.15亿元人民币，同比下降7.09%；归母净利润8.88亿元人民币，同比增长1.34% [6] - 2025年第三季度，公司业绩迎来反转，实现归母净利润2.86亿元人民币，同比增长1427%，环比增长1992.9% [6] 沙特阿美的投资与持股状况 - 2023年，沙特阿美全资子公司AOC斥资246亿元人民币，以24.3元/股的价格收购公司10.13亿股股份，较公告日收盘价12.91元溢价接近九成 [2][7] - 交易完成后，沙特阿美持股比例为10%加一股股份 [7] - 在2025年4月初公司股价跌至7.71元低点时，沙特阿美持股最大浮亏约168亿元人民币 [8] - 截至发稿，沙特阿美持股市值约137亿元人民币，整体浮亏仍高达约109亿元人民币 [2][8] 沙特阿美与公司的战略合作 - 2022年，沙特阿美已成为公司最大原油供应商，当年公司向其及关联方购买了约603亿元人民币的原油等原材料 [9] - 双方合作包括沙特阿美向公司提供每日48万桶的长期稳定原油供应，以及石脑油、混合二甲苯等生产原料 [9] - 2024年，双方签署《谅解备忘录》并推进了多项具体合作协议，合作持续深化 [9] 沙特阿美在中国的其他投资布局 - 沙特阿美在中国共设立9家合资企业，并设立了规模约550亿元人民币的风险投资基金，其在华总投资已超过2400亿元人民币，出资逾900亿元人民币 [12] - 具体投资项目包括：与中方合资的华锦阿美石化有限公司（持股30%），总投资837亿元人民币，计划2026年全面运营 [11] - 其他合作涉及东方盛虹、南山集团、山东裕龙（可能收购10%战略股权）、恒力集团、中国石化延布炼厂扩建项目以及福建古雷炼化一体化工程二期项目（通过子公司持股25%） [12] - 沙特阿美规划继续扩大在华投资，主要聚焦先进石化、新能源与低碳技术、先进材料领域 [13]

化工板块市场表现 - 反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）在2026年1月22日开盘震荡后拉升翻红，盘中场内价格最高涨幅达到1.56%，截至收盘上涨1.14%，实现日线四连阳 [1][6] - 当日化工ETF收盘价为0.975元，较前一日上涨0.011元，涨幅1.14%，成交额约为4.2075万元 [2] - 该ETF近期表现强劲，近20日涨幅为17.33%，近60日涨幅为30.17% [2] 领涨成分股与细分板块 - 成分股中，中简科技涨幅居首，飙涨7.54%，和邦生物大涨7% [1][7] - 龙佰集团、鲁西化工、荣盛石化等个股亦涨幅居前 [1][7] - 从细分板块看，纯碱、钛白粉、氮肥等板块部分个股涨幅领先 [1][7] 行业基本面与产品价格动态 - 近期基础化工行业部分产品价格出现上涨，硫磺价格已涨至近十年来的高位 [2][9] - 受硫磺价格上涨影响，其下游的磷肥行业为保障供应与价格稳定已采取相应措施 [2][9] - 钛白粉产品价格出现集体跟涨，同时受欧洲地区产能受限及生产成本高企等因素影响，全球聚氨酯行业主要生产商近期掀起了MDI产品的涨价潮 [2][9] 机构观点与行业展望 - 华福证券指出，复盘2025年，化工行业经历了盈利与估值的探底，展望2026年，盈利有望触底回升 [3][9] - 行业正处于供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局 [3][9] - 以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力或将引领化工行业新一轮成长 [3][9] 相关投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成分股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3][9] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [3][9] - 化工ETF不收取销售服务费，其联接基金A类申购费率根据金额阶梯设置，100万元以下为0.8% [4][11]

市场表现 - 1月22日，炼化及贸易板块整体上涨2.15%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内领涨个股为润贝航科，收盘价48.18元，涨幅达到10.00% [1] - 板块内多数个股上涨，荣盛石化上涨4.24%，泰山石油上涨4.23%，中国石化上涨4.19%，齐翔腾达上涨3.64%，桐昆股份上涨3.48% [1] - 板块内部分个股下跌，跌幅最大的为代码600800的个股，下跌2.36% [2] 资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体获得主力资金净流入1.7亿元，游资资金净流入6409.27万元，但散户资金净流出2.34亿元 [2] - 中国石化获得主力资金净流入3.40亿元，主力净流入占成交额比例达12.30%，是板块内主力资金流入最多的公司 [3] - 荣盛石化获得主力资金净流入1.28亿元，主力净流入占成交额比例为10.76% [3] - 润贝航科虽然股价涨停，但主力资金净流入4378.81万元，同时游资净流出2092.96万元，散户净流出2285.85万元 [3] - 广汇能源、和顺石油、齐翔腾达等公司也获得千万级别的主力资金净流入 [3] 个股交易活跃度 - 中国石化成交最为活跃，成交额达27.62亿元，成交量449.05万手 [1] - 荣盛石化成交额11.86亿元，成交量88.93万手 [1] - 齐翔腾达成交额5.43亿元，成交量96.49万手 [1] - 恒力石化成交额10.55亿元，成交量39.82万手 [2] - 润贝航科成交额1.90亿元，成交量4.09万手 [1]

板块整体表现 - 1月21日，炼化及贸易板块整体上涨0.28%，表现强于上证指数（上涨0.08%）和深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，康普顿以4.98%的涨幅领涨，而渤海化学以-3.51%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金呈净流入态势，主力资金净流入1.41亿元，游资资金净流入7025.84万元，但散户资金净流出2.12亿元[2] 领涨个股表现 - 康普顿收盘价17.93元，上涨4.98%，成交额1.39亿元，主力资金净流入1360.49万元，主力净占比达9.76%[1][3] - 齐翔腾达收盘价5.49元，上涨4.17%，成交量114.56万手，成交额6.32亿元[1] - 荣盛石化收盘价12.98元，上涨2.69%，成交量110.41万手，成交额14.29亿元，主力资金净流入1625.36万元[1][3] - 万邦达收盘价8.16元，上涨2.51%，成交额1.20亿元，主力资金净流入1091.12万元，主力净占比9.10%[1][3] 领跌个股表现 - 渤海化学收盘价4.67元，下跌3.51%，成交量119.77万手，成交额5.43亿元，主力资金净流入815.44万元[2][3] - 恒逸石化收盘价11.39元，下跌2.40%，成交量44.81万手，成交额5.08亿元[2] - ST沈化收盘价3.92元，下跌2.24%，成交量14.30万手，成交额5624.23万元[2] - 恒力石化收盘价26.30元，下跌1.65%，成交量45.04万手，成交额11.89亿元[2] 板块内主要公司资金流向 - 中国石油主力资金净流入2.92亿元，主力净占比18.81%，但游资和散户资金分别净流出4507.36万元和2.47亿元[3] - 中国石化主力资金净流入1.04亿元，主力净占比8.52%，游资资金净流出9338.84万元[3] - 东方盛虹主力资金净流入900.30万元，游资资金净流入1657.85万元，但散户资金净流出2558.15万元[3] - 上海石化主力资金净流入426.35万元，游资资金净流出908.00万元，散户资金净流入481.65万元[3]