报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善 推荐牧原股份、温氏股份等 [25] - 国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑饲料价格 推荐海大集团、新希望等 [25] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益 推荐大北农、登海种业、隆平高科 [26] - 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现 推荐圣农发展、禾丰股份 [26] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [26] 周观察 - 企业加速出栏叠加二育和散户出栏积极性增强，本周全国猪价承压下行 7 月 18 日样本企业日均生猪屠宰量 13.18 万头，环比上周+0.04 万头，需求端基本稳定 7 月 18 日全国生猪销售均价 14.19 元/公斤，环比上周-0.49 元/公斤，环比-3.34% 猪价震荡消化后中枢或有望进一步抬升 [4][13] - 预计 8 月全国降水呈现“南北多、中间少”趋势，华北地区雨季于 8 月下旬结束，时间较常年偏晚，雨量较常年偏多 20%-50% 本周饲料厂玉米到厂均价 2473 元/吨，环比上周-19 元/吨，环比-0.76% 全国豆粕现货价 2928 元/吨，环比上周+28 元/吨，环比+0.97% [5][15] - 6 月国内宠物食品及用品销售额 31.87 亿元，同比-7.98%，1-6 月累计销售额 168.14 亿元，同比-0.30%，国内宠物消费整体稳定 6 月中国宠物食品出口额 8.24 亿元，同比-20.21%，1-6 月累计出口额 49.99 亿元，同比+0.39%，受中美贸易摩擦影响，出口订单承压 [6][20] 本周市场表现（7.14 - 7.18） - 本周上证指数上涨 0.69%，农业指数下跌 0.14%，跑输大盘 0.83 个百分点 子板块中动物保健板块领涨 个股中生物股份（+13.64%）、宏辉果蔬（+13.04%）、瑞普生物（+9.46%）领涨 [30] 本周重点新闻（7.14 - 7.18） - 2025 年二季度末，全国生猪存栏 42447 万头，同比增加 913 万头，同比增长 2.2% 其中，能繁母猪存栏 4043 万头，同比增加 6 万头，同比增长 0.1%，为正常保有量的 103.7% [38] - 2025 年上半年农业农村经济发展势头良好 全年粮食生产基础较好，“菜篮子”产品供给充足，脱贫攻坚成果持续巩固拓展等 [39] 本周价格跟踪（7.14 - 7.18） - 生猪：7 月 18 日全国外三元生猪均价为 14.27 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 31.96 元/kg，较上周上涨 0.07 元/kg；白条肉均价 18.97 元/kg，较上周下跌 0.44 元/kg 7 月 18 日猪料比价为 4.25:1 自繁自养头均利润 90.89 元/头，环比-42.98 元/头；外购仔猪头均利润-18.66 元/头，环比-50.26 元/头 [7][41] - 白羽鸡：本周鸡苗均价 1.37 元/羽，环比+38.38%；毛鸡均价 6.40 元/公斤，环比+2.56%；毛鸡养殖利润-2.93 元/羽，环比+0.48 元/羽 [43] - 黄羽鸡：7 月 18 日中速鸡均价 10.20 元/公斤，环比+0.50 元/公斤 [51] - 牛肉：7 月 10 日牛肉均价 69.80 元/公斤，环比上周下降 0.02 元/公斤 [47] - 水产品：上周草鱼价格 16.76 元/公斤，环比+0.60%；7 月 18 日鲈鱼价格 36.00 元/公斤，环比持平；7 月 17 日对虾价格 25.00 元/公斤，环比持平 [50] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为 2305.00 元/吨，周环比-0.30%；豆粕期货活跃合约结算价为 3043.00 元/吨，周环比+2.42% [56] - 糖：NYBOT11 号糖 7 月 18 日收盘价 16.79 美分/磅，周环比+1.39% 国内郑商所白砂糖期货 7 月 18 日收盘价 5826.00 元/吨，周环比+0.28% [58] 主要肉类进口量 - 2025 年 6 月猪肉进口 9.00 万吨，同比+3.4% [60] - 2025 年 6 月鸡肉进口 3.84 万吨，同比+6.7% [60] 饲料产量 - 2025 年 6 月全国工业饲料产量 2767 万吨，环比-0.1% [64]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪养殖行业 - **公司**：牧原、德康、邦基科技、温氏、瑞东 纪要提到的核心观点和论据 - **政策调控**：国家推动政策旨在稳定 CPI 和提升生产效能，干预加速产能淘汰和行业集中化，通过约谈企业和环保手段规范规模场，限制新增产能，政策主导力量强，约谈效果良好但落实需时间 [1][2][3][10] - **价格走势**：近期因体重和疾病价格下降，预计三季度、四季度及 2026 年价格达 13 - 15 元/公斤，2025 年微增产但增速放缓、延长盈利周期 [1][5] - **企业竞争**：猪企竞争体现在利润，牧原二季度利润亮眼得益于降本，成本控制好且母猪资源足的企业将受益 [1][7] - **养殖模式创新**：德康推出代养母猪模式成本低于传统模式，还在轻资产维度创新，具备量与成本双重优势 [1][8] - **邦基科技发展**：从饲料转型养猪，2025 年饲料销量同比翻倍，收购瑞东资产打通育肥环节提升效能，计划发展放养模式扩展规模，有望达行业中部水平 [1][9] - **投资标的**：推荐港股德康、A股牧原及邦基科技，它们有优质产能，能在政策内增产扩张，有竞争力和盈利能力 [3][6][7] 其他重要但可能被忽略的内容 - **行政约谈效果**：行政约谈限制产能逐步兑现，大企业如牧原已降产，温氏稳定，中部及以下企业未完全稳定，需时间见全面效果 [10] - **环保政策落实**：各省逐步落实环保政策，针对规模养殖场备案要求，执行温和，给予企业调整时间，不配合可能关停 [11] - **环保整治影响**：新环保整治周期规范不符合标准的养殖场，推动行业达标，带来政策和市场机会 [12] - **邦基科技目标**：2025 年重点完成瑞东收购提升效率，尝试下游放养模式，近期出栏六七十万头，远期两三百万头以上 [13][14]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润2535 1万元 加权平均基金份额本期利润0 0881元 [2] - 二季度基金净值增长率为5 49% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为6 24% 同类排名9/41 [3] - 近半年复权单位净值增长率为8 37% 同类排名17/41 [3] - 近一年复权单位净值增长率为13 70% 同类排名14/41 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-29 55% 同类排名28/37 [3] - 近三年夏普比率为-0 2628 同类排名35/37 [9] - 近三年最大回撤为46 17% 同类排名8/37 [11] - 单季度最大回撤出现在2021年一季度 为15 53% [11] 基金基本情况 - 截至二季度末基金规模为4 75亿元 [2][16] - 属于标准股票型基金 长期投资于消费股票 [2] - 截至7月18日单位净值为1 716元 [2] - 基金经理程洲管理9只基金近一年均为正收益 [2] - 国泰金牛创新成长混合近一年复权单位净值增长率最高达34 19% [2] - 国泰聚利价值定期开放灵活配置混合近一年增长率最低为7 73% [2] 投资策略与配置 - 近三年平均股票仓位为91 65% 高于同类平均87 67% [14] - 2025年一季度末达到93 73%的最高仓位 [14] - 2020年一季度末仓位最低为63 53% [14] - 二季度末十大重仓股为牧原股份 东鹏饮料 温氏股份 海大集团 盐湖股份 新洋丰 伊利股份 海天味业 双汇发展 安井食品 [18] - 三季度将继续配置技术和产能双轮驱动的农业细分行业龙头 [2] 市场展望 - 预计三季度GDP保持在5%以上 [2] - 宏观环境处于上有顶下有底格局 [2] - A股市场下行风险不大 指数具备上行空间 [2] - 市场机会以主题轮动和红利绝对收益为主 [2]

报告行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业“超配”评级 [4][45] 报告的核心观点 - 2025年7月4 - 17日SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数，多数细分板块录得正收益，近六成个股录得正收益，行业估值略有回升但仍处历史低位 [4][11][14][15][21] - 生猪养殖价格回落、产能有去化空间、成本有变动、盈利回落，肉鸡养殖价格弱盈利承压，水产养殖鲫鱼均价略升鲤鱼平稳 [24][31][34][35] - 今年我国全年粮食生产基础较好，夏粮高产、早稻丰收在望、秋粮面积预计稳中略增 [37] - 生猪养殖公司上半年盈利较好，得益于降本增效和出栏量增长，可关注产能去化预期；肉鸡养殖关注盈利边际改善机会；饲料关注龙头集中度提升等机会；宠物国内市场有望扩容，优质国产龙头有望增长 [4][45] - 个股可重点关注牧原股份、温氏股份等 [4][45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW农林牧渔行业2025年7月4 - 17日上涨0.74%，跑输沪深300指数约0.93个百分点 [4][11] - 细分板块中动物保健、农产品加工等录得正收益，渔业和饲料录得负收益 [4][14] - 行业内约59%个股录得正收益，涨幅榜国投中鲁居首，跌幅榜乖宝宠物居首 [15][18] - 截至2025年7月17日，行业指数整体PB约2.66倍，近两周回升，处于2006年以来估值中枢约59.2%分位水平，仍处历史低位 [21] 行业重要数据 - 生猪养殖：2025年7月4 - 17日全国外三元生猪均价由15.31元/公斤回落至14.37元/公斤；截至6月末能繁母猪存栏4043万头，环比回升0.02%，是正常保有量103.7%；截至7月17日玉米现货价回落、豆粕先回落后回升；截至7月18日自繁自养和外购仔猪养殖利润均回落 [24][26][29] - 禽养殖：截至7月18日主产区肉鸡苗均价回升、蛋鸡苗略回落；白羽肉鸡均价回落、养殖利润略有回升 [31][34] - 水产养殖：截至7月17日鲫鱼全国平均批发价略回升，鲤鱼相对平稳 [35] 行业重要资讯 - 今年我国全年粮食生产基础较好，夏粮产量2994.8亿斤为历史第二高产年，早稻丰收在望，秋粮面积预计稳中略增，夏油面积、单产、总产“三增” [37] 公司重要资讯 - 53家上市公司公布2025年上半年业绩预告，生猪养殖公司牧原股份等同比大幅扭亏为盈，得益于养殖成本下降 [39] - 生物股份、中牧股份子公司获非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验批件，累计研发投入分别约6400万元、4624.46万元 [43][44] 行业周观点 - 维持“超配”评级，预计今年生猪产能回升压制猪价，能繁母猪存栏有去化空间，生猪养殖公司上半年盈利好，板块估值处低位，可关注产能去化预期 [4][45] - 肉鸡养殖价格弱、盈利承压，关注盈利边际改善机会；饲料关注龙头集中度提升等机会；宠物国内市场有望扩容，优质国产龙头有望增长 [4][45] - 个股重点关注牧原股份、温氏股份等 [4][45]

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“强于大市”投资评级 [1][9][56] 报告的核心观点 - 2025年6月农林牧渔行业表现弱于对标指数，种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前 [9][12] - 生猪养殖6月价格下滑，预计下半年供需双增；白羽鸡6月鸡苗和肉鸡价格偏弱，后续利润弹性有望释放；宠物食品5月出口数据同比转负，6月抖音销售额增长 [9] - 行业市盈率、市净率低于历史估值中枢，未来有望估值回归，建议关注牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年6月农林牧渔（中信）指数涨1.13%，排中信一级30个行业第23位，跑输沪深300指数1.37pcts [9][12] - 6月种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前；涨幅居前个股有贤丰控股等，居后个股有晓鸣股份等 [12] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 6月全国生猪（外三元）交易均价14.28元/公斤，环比跌2.16%，同比跌21.81%；1 - 6月均价14.84元/公斤，同比跌3.64% [9][17] - 6月仔猪价格下滑，7公斤外三元仔猪出栏均价468.80元/头，环比降11.46%，同比降29.48% [17] - 5月末能繁母猪存栏量4042万头，同比+1.15%，环比+0.10%；6月末生猪存栏4.24亿头，同比增2.20%，环比增1.72% [19] - 6月生猪自繁自养理论盈利均值149.88元/头，环比下滑23.78%，同比跌幅72.96%；仔猪育肥理论盈利均值161.56元/头，环比跌10.89%，同比跌79.30% [24] - 7月预计生猪月均价环比小涨 [24] - 6月猪企商品猪销售月均价同环比下跌，牧原股份商品猪头均收入高，出栏量和同比增速领先 [26] 白羽鸡 - 6月白羽肉鸡鸡苗均价2.15元/羽，环比下滑0.68元/羽，同比下跌0.04元/羽 [9][27] - 6月白羽肉鸡均价3.52元/斤，环比下滑0.14元/斤，同比上涨0.02元/斤 [29] - 6月肉鸡养殖盈利预估值为 - 0.24元/只，环比下滑0.89元/只，同比上涨0.38元/只；2025年1 - 6月预估值为 - 0.22元/只，同比下滑0.49元/只 [31] - 7月出栏肉鸡月均养殖成本或下滑，养殖端利润或延续 [31] 宠物食品 - 2025年5月宠物食品出口数量2.89万吨，同比 - 5.52%；1 - 5月累计出口13.91万吨，同比 + 10.89% [9][34] - 5月出口金额1.27亿美元，同比 - 0.35%；1 - 5月累计出口金额5.81亿美元，同比 + 4.59% [9][34] - 6月抖音宠物食品销售额9.64亿，同比增长73.97%；销售量从2444万降至2163.67万，同比降11.47%；客单价从39.19元增至46.5元，同比增18.65% [38] 主要农产品价格跟踪 - 2025年6月玉米现货价格震荡上行，小麦现货价格偏强震荡，豆粕现货价格冲高回落，菜粕现货价格先涨后跌 [39][40] 行业动态及公司要闻 行业动态跟踪 - 2025年1 - 5月我国累计进口粮食量4836.8万吨，同比减29.7%；进口金额1464.7亿元，同比减30.1%；累计进口大豆3710.8万吨，同比减0.7%，进口金额1200亿元，同比减14.5% [46] - 6月对中国玉米和大豆供需形势预测与上月一致，玉米供需紧平衡，全球大豆供应充裕 [46] - 农业农村部召开全国种业振兴推进会 [46] - 国家市场监督管理总局附加限制性条件批准邦吉全球有限公司收购蔚特有限公司股权案 [46] 上市公司重点公告 - 6月多家上市公司发布借贷担保、资产重组、利润分配等相关公告 [48][49][51] 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 行业动态跟踪 - 6月10日河南省休闲农业产业联盟成立 [52] - 河南印发《中原农谷高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》 [52] - 河南省耕地面积四年连增，2024年较2020年净增205.63万亩，保有面积超出国家目标338.77万亩 [52] 上市公司动态跟踪 - 展示了2025年6月河南省农食行业多家上市公司收盘价、总市值、EPS、PE、6月涨跌等情况 [54] 投资评级及主线 - 生猪养殖下半年或供需双增，板块估值低，建议关注牧原股份 [55] - 种业政策明朗，估值低，有投资价值，建议关注秋乐种业 [55] - 宠物食品行业规模有增长空间，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [56]

富时中国A50指数成分股行情 银行保险板块 - 光大银行市值2540.68亿，成交额6.09亿，股价上涨0.70%至4.30 [3] - 中国平安市值10392.58亿，成交额24.93亿，股价上涨1.15%至57.07 [3] - 中国人保市值3568.18亿，成交额6.12亿，股价上涨0.36%至8.39 [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值18051.56亿，成交额59.85亿，股价上涨2.86%至1437.00 [3] - 山西汾酒市值2209.36亿，成交额25.98亿，股价上涨1.46%至181.10 [3] - 五粮液市值4804.65亿，成交额30.62亿，股价上涨0.92%至123.78 [3] 半导体行业 - 北方华创市值2346.58亿，成交额26.40亿，股价上涨2.07%至582.62 [3] - 寒武纪-U市值2437.39亿，成交额29.85亿，股价下跌0.75%至325.19 [3] - 海光信息市值3183.65亿，成交额16.55亿，股价微涨0.04%至136.97 [3] 石油与铁路公路 - 中国石化市值2715.38亿，成交额8.53亿，股价上涨1.57%至5.55 [3] - 中国石油市值7056.47亿，成交额6.48亿，股价持平 [3] - 京沪高铁市值16307.17亿，成交额5.47亿，股价上涨0.54%至8.91 [3] 煤炭与汽车整车 - 中国神华市值7430.83亿，成交额7.78亿，股价上涨0.73%至37.40 [3] - 陕西煤业市值1855.62亿，成交额9.61亿，股价上涨0.90%至19.14 [3] - 比亚迪市值18083.49亿，成交额44.82亿，股价上涨0.33%至329.11 [3] 证券与电池 - 中信证券市值4200.14亿，成交额18.87亿，股价上涨0.32%至28.34 [4] - 宁德时代市值12364.85亿，成交额59.82亿，股价上涨2.15%至271.20 [4] - 国泰君安市值3464.24亿，成交额18.55亿，股价上涨1.81%至19.65 [4] 消费电子与互联网服务 - 工业富联市值5383.90亿，成交额35.27亿，股价下跌1.42%至27.11 [4] - 立讯精密市值2808.71亿，成交额53.15亿，股价下跌1.70%至38.73 [4] - 东方财富市值3717.11亿，成交额61.94亿，股价下跌0.34%至23.52 [4] 家电与食品饮料 - 海天味业市值2681.95亿，成交额10.06亿，股价上涨0.67%至25.79 [4] - 格力电器市值2419.85亿，成交额8.44亿，股价微跌0.08%至47.88 [4] - 海尔智家市值2265.78亿，成交额6.81亿，股价上涨0.73%至38.80 [4] 医药与农牧 - 恒瑞医药市值2515.06亿，成交额38.81亿，股价上涨2.91%至47.71 [4] - 牧原股份市值3900.02亿，成交额15.43亿，股价上涨1.78%至58.76 [4] - 顺丰控股市值2415.41亿，成交额11.63亿，股价上涨1.68%至46.04 [4] 化学与医疗器械 - 万华化学市值1869.52亿，成交额68.91亿，股价大涨8.29%至59.72 [4] - 迈瑞医疗市值2731.87亿，成交额25.08亿，股价上涨3.75%至225.32 [4] - 紫金矿业市值5174.65亿，成交额43.35亿，股价上涨2.10%至19.47 [4] 工程建设与通信服务 - 中国建筑市值1703.91亿 [4] - 中国联通市值2163.89亿 [4] - 中国中车市值417.24亿 [4]

富时中国A50指数成分股行情 指数整体表现 - 多数板块飘红 消费电子和互联网服务板块下跌 [1][3] 金融板块 - 光大银行市值2552.50亿 成交额3.92亿 股价+1.17%至4.32 [3] - 中国太保市值3719.24亿 成交额12.59亿 股价+1.55%至37.24 [3] - 中国平安市值10396.22亿 成交额14.37亿 股价+0.49%至57.09 [3] - 中国人保市值3582.62亿 成交额4.06亿 股价+0.60%至8.41 [3] - 中信证券市值4189.77亿 成交额11.53亿 股价+0.88%至19.42 [4] 消费板块 - 贵州茅台市值17975.31亿 成交额39.23亿 股价+1.37%至1430.93 [3] - 山西汾酒市值2177.39亿 成交额18.94亿 股价+1.03%至178.48 [3] - 五粮液市值4806.98亿 成交额20.60亿 股价+0.97%至123.84 [3] - 海天味业市值2258.77亿 成交额5.75亿 股价+0.40%至25.73 [4] - 格力电器市值2674.67亿 成交额4.46亿 股价-0.31%至47.75 [4] 科技板块 - 北方华创市值2339.44亿 成交额19.08亿 股价+1.76%至324.20 [3] - 寒武纪-U市值2447.22亿 成交额20.66亿 股价-0.83%至584.97 [3] - 海光信息市值3180.86亿 成交额10.04亿 股价+0.44%至136.85 [3] - 工业富联市值5409.72亿 成交额23.76亿 股价-0.74%至27.24 [4] - 立讯精密市值2836.26亿 成交额29.13亿 股价-0.21%至39.11 [4] 能源与材料板块 - 中国石化市值7032.22亿 成交额5.52亿 股价+1.22%至5.53 [3] - 中国石油市值2705.59亿 成交额3.28亿 股价+0.11%至5.80 [3] - 中国神华市值7438.77亿 成交额7.09亿 股价+0.83%至19.22 [3] - 陕西煤业市值1863.38亿 成交额23.73亿 股价+1.32%至326.48 [3] - 万华化学市值1842.60亿 成交额48.99亿 股价+6.73%至58.86 [4] 新能源与汽车板块 - 比亚迪市值17938.99亿 成交额5.16亿 股价-0.47%至37.44 [3] - 宁德时代市值12211.20亿 成交额38.45亿 股价+0.62%至267.83 [4] - 赣锋锂业市值5177.31亿 成交额32.34亿 股价+2.15%至19.48 [4] 医药与农业板块 - 恒瑞医药市值3871.48亿 成交额26.54亿 股价+2.36%至47.52 [4] - 牧原股份市值2531.99亿 成交额10.69亿 股价+2.50%至46.35 [4] - 迈瑞医疗市值2647.12亿 成交额9.33亿 股价+0.53%至218.33 [4] 基建与运输板块 - 京沪高铁市值16325.47亿 成交额3.00亿 股价+0.18%至8.92 [3] - 中国中车市值413.11亿 成交额未披露 股价未披露 [4] - 中国建筑市值2161.02亿 成交额未披露 股价未披露 [4]

科创债ETF上市 - 首批科创债ETF正式登陆资本市场 易方达基金、鹏华基金等旗下产品上市交易 信用债ETF增至21只 [1] - 部分基金公司已向中国结算提交科创债ETF纳入回购质押库申请 [1] - 科创债ETF具有交易便利、费率较低、分散风险等优势 可吸引中长期资金流入科技创新领域 [1] 险企资本补充 - 年内险企增资发债规模超740亿元 资本补充需求持续处于高位 [1] - 补充资本方式呈现多元化、市场化趋势 预计未来需求将保持增长 [1] 汽车智能化 - 中国L2级辅助驾驶渗透率超50% 位列全球最高 泊车辅助驾驶技术在中高端车型渗透率超20% [2] - 汽车产业竞争力核心向智能与AI底座迁移 2030年前是培育智能驾驶文化关键窗口期 [2] 光伏行业 - 2025年上半年光伏行业深度调整 供需错配导致价格下跌 主产业链几乎全线亏损 [2] - 30家光伏上市公司中仅8家预计扣非净利润为正 行业呈现分化趋势 头部企业业绩改善 [2] 生猪养殖 - 6月全国外三元生猪均价14.3元/公斤 同比跌超20% 但多数上市猪企预计盈利 [3] - 牧原股份等龙头企业实现超十倍增长 成本控制能力成为盈利关键 [3] 暑期档电影 - 2025年暑期档总票房突破35亿元 《聊斋：兰若寺》成为黑马 [4] - 多部类型多样、题材新颖的国产片有望推动票房新高峰 [4] AI医疗诊断 - 多模型AI框架在疟疾诊断中实现96.47%准确率 推动热带疾病诊断应用 [4] 机器人技术 - 新型机器人系统可通过吸收周边材料实现物理"生长"和自愈 开创自主机器发展新方向 [4] 企业动态 - 良品铺子控股股东变更 武汉市国资委将成为实控人 股份转让总价款约10.46亿元 [9] - 寒武纪调整定增方案 募资总额不超过39.85亿元 投向大模型芯片和软件平台项目 [9] - 纵横股份实控人离婚 持股比例由23.41%降至12.00% 仍保持控制权 [9] - 藏格矿业子公司因"锂证"缺失被责令停产 需重新办理采矿证 [11] 美股市场 - 美股三大指数集体收涨 纳指涨0.74% 标普500涨0.54% 道指涨0.5% [12] - 标普和纳指创收盘新高 台积电ADR再涨3.38% 奈飞财报后一度跌2% [13]

猪价与行业现状 - 2025年上半年全国外三元生猪均价一度跌至14 3元/公斤 同比跌超20% 较1月上旬16 1元/公斤下降约13% [1] - 6月商品猪销售均价普遍低迷 牧原股份 温氏股份 新希望同比降幅均超20% [4] - 行业推动"反内卷" 核心目标是调控母猪产能 提振猪价 [1] 上市猪企业绩表现 - 14家生猪养殖企业披露2025年上半年业绩预告 8家扭亏为盈 [2] - 牧原股份归母净利润102亿元至107亿元 同比增1129 97%至1190 26% 生猪出栏量3839 4万头 同比增32 5% [2] - 新希望归母净利润6 8亿元至7 8亿元 同比扭亏 养殖成本同环比双降 [2] - 神农集团归母净利润3 41亿元至4 2亿元 同比增175 12%至238 85% 生猪出栏量增40 93% [3] - 唐人神 罗牛山由盈转亏 归母净利润分别亏损5400万元至6900万元 660万元至850万元 [3] 行业集中度与产能调控 - 牧原股份 温氏股份 新希望出栏总数占比超78% 出栏量分别为3839万头 1793万头 844 93万头 [4] - 生猪生产调度会提出调减能繁母猪存栏量100万头 降至3950万头 [4] - 牧原股份能繁母猪存栏环比减少5 4万头至343万头 连续两个季度调减 [5] - 行业资产负债率普遍超60% 猪企有动力配合调减产能 以量换价 [5] 下半年市场展望 - 下半年猪价可能季节性温和上涨 窄幅波动 不具备大幅上涨可能 [6] - 第三季度猪价或季节性回升 但上涨空间不大 [6] - 出栏体重降低 二次育肥管控有利于释放库存 利好秋冬消费旺季猪价 [6] - 能繁母猪产能调减 整体出栏体重降低有望利好明年及更长期猪价 [6] 行业竞争焦点 - 行业竞争从规模扩张转向成本控制和质量提升 [6] - 种猪性能 饲料配方 养殖环境 防疫体系 管理效率等环节优化直接影响盈利能力 [6]

行业整体表现 - 深市农林牧渔行业35家公司2025年半年度预计合计实现净利润154亿元至168亿元 [1] - 行业稳健发展态势显现 牧原股份、新希望、圣农发展为重要支撑力量 [1] - 居民优质农产品需求增长带来消费升级机遇 生物育种产业化等政策支持有望推动行业全年稳健增长 [1] 龙头企业业绩 - 牧原股份预计净利润102-107亿元 同比增长1129%-1190% 生猪出栏量上升且养殖成本从13 1元/kg降至12 1元/kg [2] - 新希望预计净利润6 8-7 8亿元 同比增长155%-164% 防疫改造与生产管理优化推动养殖成本同环比双降 [2][3] - 圣农发展预计净利润8 5-9 5亿元 同比增长732%-830% 全渠道策略提升高价值渠道占比 综合造肉成本显著下降 [2][3] 业绩驱动因素 - 牧原股份通过健康管理、种猪育种等技术创新持续降本增效 预计未来猪周期呈"弱周期、窄波动"特征 [6] - 新希望饲料业务量利同增 计划通过料种结构调整和海外市场拓展提升盈利能力 [3] - 圣农发展自有种源"圣泽901Plus"达国际领先水平 全产业链数字化赋能提升效率 [4] 行业前景展望 - 机构看好牧业周期反转 2025年肉牛大周期或迎拐点 生猪景气有望维持 禽类消费中枢上移 [5][6] - 预计2025年下半年生猪均价14-16元/公斤 优质养殖企业盈利可持续 [6] - 白羽禽类产能供给宽裕 价格弹性依赖餐饮消费复苏 [6]