公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，国信证券股价下跌2.03%，报13.50元/股，总市值1382.64亿元，成交额1.36亿元，换手率0.10% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1192.44万元，其中特大单净买入309.98万元，大单净流出1502.42万元 [1] - 截至2025年1月8日，公司股价今年以来上涨2.90%，近5日上涨3.29%，近20日上涨4.65%，但近60日下跌5.13% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入192.03亿元，同比增长56.49%，归母净利润91.37亿元，同比增长87.28% [2] - 公司主营业务收入构成为：投资与交易占比49.18%，财富管理与机构业务占比47.09%，投资银行占比3.37%，资产管理占比3.05% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利276.26亿元，近三年累计派现85.55亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为11.11万户，较上期增加14.52%，人均流通股为86530股，较上期减少8.16% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.36亿股，较上期减少2777.25万股，国泰中证全指证券公司ETF为新进股东，持股7940.59万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司持股7508.64万股未变，华泰柏瑞沪深300ETF持股5121.16万股，较上期减少37.60万股 [3] 公司基本信息 - 国信证券股份有限公司成立于1994年6月30日，于2014年12月29日上市，注册地址位于深圳市福田区 [1] - 公司主营业务涵盖证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理及资本中介等，并通过全资子公司开展直投、期货及境外业务 [1] - 公司所属申万行业为“非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ”，概念板块包括证金汇金、广东国资、参股基金、国资改革、低市盈率等 [1]

近日，工商信息显示，万和证券完成有关高级管理人员备案的工商信息变更，顾湘晴出任万和证券总经 理。据悉，一个月前，国信证券收购万和证券迎来新进展，国信证券董事会同意向万和证券推荐总经理 人选，这是自国信证券获批成为万和证券主要股东以来，首次对标的券商高管层面进行人事安排。根据 履历，顾湘晴曾任国信证券四川第二分公司副总经理（主持工作）、四川第二分公司总经理、四川分公 司总经理、机构事业部副总裁、资产托管部副总经理、资产托管部总经理。 ...

内容社区平台类型与演进路径 - 内容分发方式决定平台类型：早期供给有限、算法不成熟时，依靠人际关系辅助分发，形成B站、小红书、快手等内容社区，创作者话语权高[2]；字节跳动以推荐算法为中心构建今日头条、抖音，内容供给充分，平台话语权高[2] - 社区泛化有两条路径：一是横向泛化为信息分发平台，如抖音从潮酷短视频社区通过放宽准入门槛、站外导流成为信息分发平台，小红书也尝试向此方向靠拢[3]；二是垂直整合为文化品牌公司，如B站占据科技游戏等垂类细分赛道[3] - 平台用户增长预期：B站与小红书的日活跃用户数预计可从2025年第三季度的1.2亿分别增长至中远期（5-7年）的2亿和3亿[3] 社区变现模式与增长潜力 - 社区广告变现受限于用户体量与广告加载率，上限较低[1][4]：小红书向信息分发平台靠拢以提升广告潜力，测算其2030年广告年收入可达2000亿元，有4倍增长空间，长期广告市占率约10%[4]；B站聚焦垂类内容，短期广告增长受广告主数量、AI提效及宏观环境影响，2026年有望在游戏大年及AI应用带动下快速增长[1][4] - B站广告收入具体预测：未来3年广告收入复合年增长率预计为+19%，2028年广告收入达168亿元；长期看（未来7年），广告年收入可达350亿元，有3.5倍增长空间，长期广告行业市占率约1%[4] - 长期增长依赖增值服务与游戏变现：B站65%以上收入来自ACG（动画、漫画、游戏）内容，通过增值服务（如大会员）与游戏付费变现[5]；其社区游戏心智强，发行、推广渠道与目标用户聚集，大幅提升游戏打爆概率，再次出现爆款可能性大[5]；动漫内容通过大会员直接变现，UP主二次创作通过广告间接变现[5] AI技术对内容社区的影响 - AI在内容匹配环节提升效率：AI可提高平台流量分发效率和变现效率，提升内容推荐精准度以及广告变现能力[1][6] - AI在内容生产环节降低门槛：AI工具大幅降低内容创作难度和成本，使内容供给更加充分，同时对社区内容审核提出更高要求[6] - AI对弱基建公司赋能更明显[6]

行业核心观点 - 脑机接口行业已进入“技术突破向商业业化跃迁”的关键节点 [1] - 行业受益于“政策+技术+场景”三重主线驱动 [1] 行业发展驱动力 - 政策层面：受益于十五五规划重点布局、医保赋码与医疗器械标准落地等红利 [1] - 技术层面：叠加Neuralink量产预期与国内临床突破的催化 [1] - 市场前景：全球市场规模有望迎来爆发式增长 [1] 产品商业化进程 - 侵入式产品：目前仍在临床试验阶段 [1] - 非侵入式产品：已有部分上市，包括医疗端的脑机接口运动康复系统以及消费端的安睡仪等 [1] - 未来展望：随着芯片、电极、算法等技术发展及法规标准完善，预计未来几年脑机接口产品将迎来密集商业化 [1] 产业链投资建议 - 上游环节：可关注脑电传感器、核心芯片等硬件供应商，受益于设备量产带来的放量需求 [1] - 中游环节：重点布局拥有核心专利与临床资源的企业，尤其是侵入式领域技术对标国际、非侵入式场景落地快的龙头 [1] - 下游环节：可跟踪在康复医疗、工业控制等细分场景形成商业化闭环的标的，同时关注“AI+脑机”、“机器人+脑机”的生态协同机会 [1]

文章核心观点 - 中国商业航天正迎来从“技术验证”向“规模化组网”跨越的关键商业化拐点 行业正经历从“国家主导”到“私营主导、成本优先”的商业模式重构 四大技术收敛共同推动成本指数级下降 未来5年国内星座组网将带来巨大的市场空间 [1][2][3] 行业趋势与商业模式 - 商业模式从“成本加成”的Old Space模式转向“固定价格”的New Space模式 倒逼企业通过技术创新实现极致降本 将航天活动从低频科研项目转化为高频商业服务 [1] - 2024-2025年是中国商业航天的爆发元年 市场处于关键商业化拐点时刻 [1] - 商业航天并非传统航天的简单补充 而是一场底层的商业模式与生产关系的重构 [1] 关键技术驱动与成本革命 - 运载端：垂直回收技术将火箭从“一次性耗材”变为“可复用资产” 发射成本从航天飞机时代的5万美元/kg向猎鹰9号的3000美元/kg乃至星舰目标的200美元/kg演进 [2] - 动力端：液氧甲烷正取代液氧煤油成为下一代黄金燃料 其不结焦、成本低、易获取的特性解决了发动机复用后的维护痛点 [2] - 制造端：3D打印与车规级材料的应用使火箭发动机部件减少90% 制造周期从月缩短至周 [2] - 载荷端：工业级/消费级元器件通过软件冗余架构替代昂贵的宇航级芯片 单星造价从数亿元降至千万元级别 [2] 产业链投资机会 - 上游材料：关注运载火箭发动机上游的高温合金、特种不锈钢以及金属3D打印环节 栅格舵、着陆腿等新增可回收组件将带来钛合金、碳纤维等新材料需求 [1] - 核心载荷：相控阵T/R组件是核心弹性环节 需求量与卫星数量呈线性倍数关系 单星价值量占比高且技术壁垒极高 [1] - 星间通信：卫星间激光链路为实现全球无死角覆盖的标配 是纯增量市场 [1] - 推进系统：霍尔电推是卫星延寿与变轨的关键 替代传统化学推进是确定性趋势 [1] - 终端环节：终端直连有望打开C端市场 相关的高性能天线、基带芯片将迎来消费电子级的放量机遇 [1] 市场需求与政策环境 - 政策支持：从中央到地方 商业航天迎来发展的政策黄金期 [3] - 星座规划：中国“千帆星座”与“GW星座”规划总数超2.5万颗 目前在轨数量仅几百颗 未来5年面临巨大的组网缺口 [3] - 市场规模：预计2026-2030年中性情景下 中国将面临约8750吨的发射需求 对应数千亿元的制造与发射市场 乐观情景市场空间近万亿元 [3] - 当前制约：最大的制约在于低成本运力不足 可回收火箭成熟应用成为重要门槛 低成本运载火箭需求正在爆发 [3]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 重要提示 1、银华标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金（以下简称"本基金"）的募集已于2025年 11月10日获中国证券监督管理委员会证监许可【2025】2506号文准予注册。中国证券监督管理委员会 （以下简称"中国证监会"）对本基金募集的注册并不代表其对本基金的风险和收益作出实质性判断、推 荐或者保证，也不表明投资于本基金没有风险。中国证监会不对基金的投资价值及市场前景等作出实质 性判断或者保证。 2、本基金是交易型开放式证券投资基金，基金类别为股票型证券投资基金。 3、本基金的基金管理人为银华基金管理股份有限公司（以下简称"本公司"、"基金管理人"或"本基金管 理人"），基金托管人为中国工商银行股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司。 4、本基金的募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格 境外投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。 5、本基金自2026年1月12日至2026年1月23日通过网上现金认购方式发售。基金管理人可根据募集情 况，在符合相关法律法规的情况下，在募 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 国信证券股份有限公司（以下简称国信证券或保荐人）作为上海博隆装备技术股份有限公司（以下简称 博隆技术或公司）首次公开发行股票并在主板上市持续督导的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号一一持续督导》等有关法律法规和规范性文件 的要求，本着审慎和勤勉尽责的原则，对博隆技术2025年1月至本次现场检查期间（以下简称本持续督 导期间）的规范运作情况进行现场检查，现将本次检查情况报告如下： （三）现场检查人员 国信证券：范茂洋、乔光炜 （四）现场检查内容 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人及保荐代表人 国信证券：范茂洋、孙建华 （二）现场检查时间 2025年12月29日至2025年12月30日 （一）公司治理和内部控制情况 现场检查人员获取并查阅了公司的公司章程、股东会议事规则、董事会议事规则、内部机构设置、内部 审计、募集资金管理、关联交易、对外担保、对外投资等相关制度，股东会、董事会及专门委员会等文 件，并对相关人员进行访谈。 公司治理和内部控制、信息披露、公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方 ...

行业投资评级 - 银行理财行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 2025年银行理财规模创历史新高，核心受益于低利率环境下居民财富再配置带来的需求扩张 [1] - 2026年银行净值化转型深入，低风险偏好资金与净值波动之间的矛盾倒逼理财公司加快创新步伐，核心挑战在于如何实现净值稳定 [1] - 为应对挑战，银行理财未来可能探索五大方向：估值创新、产品设计创新、拥抱政策红利拓展资产边界、借力衍生品工具、联动渠道部门促进客户分层与投教陪伴 [1][2][3][6][7] 市场表现总结 - **收益率**：2025年12月份银行理财规模加权平均年化收益率为1.81%，较上月回升58个基点 [12] - 其中现金管理类产品年化收益率为1.29% [12] - 纯债类产品年化收益率为1.96% [12] - “固收+”产品年化收益率为1.73% [12] - **存量规模**：12月末理财产品存量规模为31.6万亿元，环比上月减少0.1万亿元 [1][13] - 结合同业交流口径，银行理财规模维持在33万亿元左右，较2024年底增长约3万亿元，同比增长10% [1] - 现金管理类和固收类产品是绝对主力 [13] - **新发产品**：12月份新发产品初始募集规模为3329亿元 [20] - 从投资性质看基本都是固收类产品 [20] - 从运作模式看大部分是封闭式产品 [20] - 新发产品业绩比较基准持续回落，12月份平均为2.32% [20] - **到期兑付**：12月份到期的封闭式银行理财产品共计1917只，大部分产品达到了业绩比较基准 [30] 行业发展趋势与创新方向 - **估值创新**：在监管要求全面采用当日估值的背景下，行业关注如何在合规条件下使用第三方估值工具平滑净值波动，尤其对二级资本债和永续债等高波动资产类别重要 [1] - **产品设计创新**：理财公司正推陈出新，例如研发“分红型理财产品”，通过约定分红频率将部分浮盈以现金形式返还投资者，模拟“类息票”体验，解决投资者“获得感”问题 [2] - **拓展资产边界**：随着政策放开，银行理财公司可直接参与新股和再融资发行，降低了参与权益市场的中介成本和复杂度，例如已有国有行理财子推出“固收+港股 IPO”策略产品 [3] - **运用衍生品工具**：理财公司正探索更多元化策略，如创设“鲨鱼鳍”等自动触发式结构化产品，通过期权等衍生工具提供“下有底、上封顶”的非对称收益可能 [6] - **客户分层与投教陪伴**：理财客群结构正在变化，R1级客户占比小幅下降，R4级以上客户占比稳步提升 [7] - 针对不同风险偏好客户采取差异化策略：对低风险客户满足存款替代需求，研发低波稳健策略；对风险偏好居中的客户重点布局“固收+”类策略 [7] - 投资者陪伴着眼于帮助客户建立合理预期，增强对净值波动的承受能力 [7]

南财智讯1月6日电，国信证券股份有限公司公告，"25国证01"将于2026年1月8日付息，债权登记日为 2026年1月7日。本次付息的计息期间为2025年1月8日至2026年1月7日，票面利率为2.05%。每10张债券 派发利息20.5元（税前）。个人、投资基金债券持有人取得的利息需按20%税率缴纳个人所得税，扣税 后每10张实际派发16.4元；非居民企业（包含QFII、RQFII）每10张实际派发20.5元（税前）。本次付 息对象为截至2026年1月7日收市后在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的全体"25国 证01"持有人。 ...

| 证券代码：002736 | 证券简称：国信证券 | | 公告编号：2026-001 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：524095 | 债券简称：25 国证 | 01 | 编号： -【】 | 2026 年 1 月 7 日（含）前买入本期债券的投资者，享有本次派发的利息； 2026 年 1 月 7 日（含）前卖出本期债券的投资者，不享有本次派发的利息。 国信证券股份有限公司（以下简称"发行人""公司"或"本公司"）发行的 国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（以 下简称"本期债券"）将于 2026 年 1 月 8 日支付利息，为保证本次付息工作的 顺利进行，方便投资者及时领取利息，现将有关事宜公告如下： 国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 2026 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本期债券的债券简称为 25 国证 01，债券代码为 524095，本年度计息期间、 债权登记日及付息日等如下： 1、本年度计息期 ...