财务表现 - 2025年Q2净销售额77亿欧元（精确值76.92亿欧元），达到业绩指引上限 [1][2][4] - Q2毛利率53.7%，超预期，主要受益于设备升级业务增长及一次性成本降低 [2][4] - Q2净利润22.9亿欧元，每股收益5.9欧元 [1][3][4] - Q2新增订单额55.41亿欧元，环比增长40.8%，其中EUV光刻系统贡献23亿欧元，占比41.5% [2][3][4] - Q1新增订单39.36亿欧元，Q2环比显著增长 [3][4] - Q2现金及短期投资72.48亿欧元，较Q1的91.04亿欧元有所下降 [4] 产品与技术 - EUV光刻系统表现突出，贡献显著 [1][2] - 光刻工艺强度持续提升，尤其在DRAM领域 [4] - TWINSCAN NXE:3800E的推出巩固了技术优势 [4] - 首台TWINSCAN EXE:5200B系统（High NA EUV技术）在本季度交付 [4] 业绩展望 - 预计Q3净销售额74-79亿欧元，毛利率50%-52% [5] - 预计Q3研发成本12亿欧元，SG&A费用3.1亿欧元 [5] - 预计2025年全年净销售额增长15%，毛利率约52% [1][5] - 2026年增长面临宏观经济与地缘政治不确定性，暂无法确认具体增速 [5] 运营数据 - Q2新光刻系统销量67台，较Q1的73台有所下降 [4] - Q2二手光刻系统销量9台 [4] - Q2设备管理服务销售额20.96亿欧元，较Q1的20.01亿欧元增长 [4]

欧洲半导体概念股普跌 - ASM国际最新价503.40欧元，较开盘价520.00欧元下跌18.80欧元，跌幅3.60% [1][2] - 英飞凌最新价37.155欧元，较开盘价37.800欧元下跌1.350欧元，跌幅3.51% [1][2] - 阿斯麦控股最新价602.40欧元，较开盘价616.00欧元下跌21.70欧元，跌幅3.48% [1][2] - 德国爱思强最新价15.685欧元，较开盘价16.085欧元下跌0.545欧元，跌幅3.36% [1][2] - BE半导体实业最新价125.80欧元，较开盘价129.00欧元下跌4.35欧元，跌幅3.34% [1][2] - Soitec最新价44.82欧元，较开盘价45.49欧元下跌1.36欧元，跌幅2.95% [2] - 意法半导体(STMPA)最新价28.16欧元，较开盘价27.88欧元下跌0.25欧元，跌幅0.86% [2] - 意法半导体(STMMI)最新价28.195欧元，较开盘价27.900欧元下跌0.205欧元，跌幅0.72% [2]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 国产EUV光刻机进展加速，产业链逐渐成形，建议关注相关投资机会 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 1.1 光刻机：半导体工业的核心 - 光刻机是芯片制造核心设备，利用光源透过掩膜版对涂光刻胶硅片曝光，使图案“印刷”在硅片上，由光源、照明、投影物镜、掩模台和晶圆控制系统构成，光学系统是核心，决定分辨率和性能 [6] - 光刻工艺通过一系列精密步骤在晶圆上形成图案，历经沉积、涂覆、曝光、显影、蚀刻等多道工序 [8] - 过去几十年光刻技术不断突破，波长从436nm减至13.5nm，CD从7000nm缩至7nm，光刻机也从G线演进到EUV，制程节点不断缩小 [11][13] 1.2 光刻机市场格局 - 2024年全球光刻设备市场规模295.7亿美元，同比增9.0%，预计2029年达378.1亿美元，2024 - 2034复合增长率5.0% [5][15] - 全球光刻机销量以ArFi为主，ArFi、ArF、EUV占比73%，KrF、i - line占比18%、9%，EUV主要由ASML生产 [5][15][16] - 全球光刻机市场被技术领先企业垄断，ASML占61%，Canon占34%，Nikon占5% [18] 1.3 国产光刻机产业链 - 近二十年光刻领域投入使国产光刻机产业链逐渐成形，国家设立三次大基金，投入超6000亿元 [5][25] - 集成商方面，上海宇量升、新凯来等研发国产先进EUV光刻机，上海微电子与华为合作研发，有望2025年试产、2026年量产 [25] - 零部件供应商方面，光学系统有长光集智等企业；光刻胶材料有珠海基石科技等；真空应用和测量检测有汇成真空等企业 [26][27] 2.1 英伟达将恢复向中国销售H20 AI芯片，并推出RTX Pro GPU - 7月15日英伟达宣布恢复H20 GPU在中国销售，推出全新且完全兼容的RTX Pro GPU，H20是为中国市场设计的AI加速器，性能略高于华为910B [29] - 英伟达CEO黄仁勋强调AI重要性及中国市场的重要性，美国政府保证授予H20销售许可证 [29][30] 2.2 台积电于7月17日召开法说会 - 25Q2营收约新台币9337.9亿元，同比增38.6%，环比增11.3%；税后净利润约3982.7亿元，同比增60.7%，环比增10.2%；每股收益15.36元 [30] - 美国工厂建设方面，第二座将导入3nm制程投产，第三、四座规划2nm与A16技术，第五、六座预留更先进制程空间；日本熊本首座已量产，第二座预计今年晚些时候启动；欧洲德累斯顿工厂正筹备落地 [32] - 终端主营业务占比方面，第二季度高性能计算业务占60%，智能手机占比从33%降至27%，物联网、车用电子各占5% [33] - 先进制程进展方面，N2制程今年下半年量产，“N2P”预计2026年下半年量产；A16制程计划2026年下半年量产；A14制程预计2028年量产，2029年推增强版本 [34] - 25Q3预计合并营收318 - 330亿美元，毛利率55.5% - 57.5%，营业利润率45.5% - 47.5% [35][36] 2.3 ASML发布2025Q2财报 - 2025Q2净销售额77亿欧元，毛利率53.7%，净利润23亿欧元 [37] - 25Q2出货67台新光刻设备与9台二手光刻设备，含11台EUV光刻机、首台TWINSCAN EXE:5200B等 [38] - 销售额区域占比中，中国台湾占35%，环比增19%；中国大陆占27%，环比持平；韩国占19%，环比降21%；美国占10%，环比降6%；日本占5%，环比增4% [39] - 预计2025 Q3净销售额74 - 79亿欧元，毛利率50% - 52%，装机售后服务净销售额约20亿欧元，研发费用约12亿欧元，销售及管理费用约3.1亿欧元 [40] 2.4 华海清科首台12英寸低温离子注入机iPUMA - LT顺利出机 - 7月14日，华海清科子公司自主研发的首台12英寸低温离子注入机iPUMA - LT出机，发往国内逻辑芯片制造龙头企业，标志其实现大束流离子注入机各型号全覆盖 [41] - 离子注入装备技术壁垒高，国产替代空间大，iPUMA - LT性能达国际主流水平，解决晶格缺陷难题，提升芯片性能和良率，为先进制程研发与量产提供支持 [42] 2.5 FCC批准T - Mobile收购UScellular - 7月15日，FCC批准T - Mobile以约43亿美元收购UScellular大部分无线业务，涵盖零售门店、约400万客户和频谱资源，交易后UScellular仅保留4400座信号塔 [43] - 收购将改变美国电信市场竞争格局，T - Mobile扩大规模增强竞争力，UScellular开启新发展阶段 [45] 2.6 荣耀X70正式发布 - 7月15日荣耀发布荣耀X70，售价1399元起，在抗摔、防水、续航、通信、影像等方面全面升级 [46] - 抗摔方面首创“防弹衣架构”；防水首发IP69K工业级防水，构建四重防护体系；续航搭载8300mAh第三代青海湖电池，支持双快充及反向充电 [46] 3.1 SW一级行业涨跌幅一览 - 本周SW电子行业指数涨2.15%，排名7/31，沪深300指数涨1.09% [1][48] - SW一级行业指数涨跌幅前五为通信、医药生物、汽车、机械设备、国防军工；后五为传媒、房地产、公用事业、非银金融、银行 [1][48] 3.2 SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板、消费电子零部件及组装、被动元件；后三为半导体设备、模拟芯片设计、面板 [1][51] 3.3 SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票为东田微、ST恒久等；后十的股票为金安国纪、*ST长方等 [54] 3.4 科技行业其他市场表现 - 费城半导体指数本周涨0.64%，恒生科技指数本周涨5.53% [1][58][60] - 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅分别为半导体+4.27%、电子+3.61%等 [62]

公司概况 - ASML是全球光刻机市场的绝对领导者，其技术对现代计算机、移动设备和汽车制造至关重要[1] - 公司在半导体光刻领域拥有近乎垄断的市场地位，芯片制造商高度依赖其设备[6] 财务表现 - 2025年Q2净销售额达77亿欧元超预期，每股收益59欧元高于预期[7] - Q2净订单额55亿欧元远超预期的42亿欧元，超出幅度达30%[8] - 单台EUV光刻机售价约28亿美元，订单波动对业绩影响显著[8] 产品与技术 - EUV光刻机占Q2净系统销售额的48%，其短波长特性适用于最尖端芯片制造[7] - 半导体行业向更小更复杂工艺发展，持续推升对ASML先进设备的需求[6] 市场反应 - 因CEO对2026年增长前景的谨慎表态，股价单日暴跌8%[4] - 当前市盈率31倍低于十年平均水平，估值具备吸引力[10] 长期展望 - 2030年营收目标区间440-600亿欧元，中值52亿欧元较2025年预期增长60%[12] - 半导体行业受AI、自动驾驶等趋势驱动，设备需求长期确定性强[9] 竞争优势 - 技术领先优势显著，竞争对手短期内难以超越[13] - 强大的资产负债表和利润率支撑持续分红及股票回购计划[12][13] 行业动态 - 地缘政治和关税政策导致芯片厂商可能推迟资本开支[9] - 订单时间存在不确定性，但设备采购需求不会消失[10]

Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of ASML, TSM, NVDA, AMD either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as t ...

ASML Holding N.V. FQ2 2025财报 - 公司发布2025年第二季度财报 显示业绩表现强劲 [1]

投资策略与方法 - 投资策略为机会主义 专注于识别风险回报比具有吸引力的增长投资机会 [1][2] - 投资方法结合了敏锐的价格走势分析和基本面投资 旨在产生远超标普500指数的超额收益 [1][2] - 倾向于避开过度炒作和高估的股票 专注于利用具有显著上涨复苏可能性的超跌股 [2] 投资组合与服务 - 运营名为“终极增长投资”的投资小组 专门识别跨行业的高潜力机会 [3] - 投资理念侧重于具有强劲增长潜力和被严重低估的反转机会 投资主题展望期为18至24个月 [3] - 该服务面向寻求投资于具有稳健基本面、买入动能和反转机会的增长型股票的投资者 并强调极具吸引力的估值 [3] 分析师背景与认可 - 分析师被TipRanks评为顶级分析师 [1] - 被Seeking Alpha评为在技术、软件、互联网以及增长和GARP投资领域值得关注的顶级分析师 [1] - 过往的投资选择已显示出超越市场的表现 [1]

Parkev Tatevosian, CFA has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has positions in and recommends ASML. The Motley Fool has a disclosure policy.Parkev Tatevosian is an affiliate of The Motley Fool and may be compensated for promoting its services. If you choose to subscribe through his link, he will earn some extra money that supports his channel. His opinions remain his own and are unaffected by The Motley Fool. ...

行业风向前瞻 - 中国市场监管总局有条件批准Synopsys收购Ansys股权案 [7] - 商务部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》 新增关键技术出口限制 [7] - 35家半导体公司上半年业绩显示龙头企业高歌猛进 部分厂商深陷亏损泥潭 [7] - 英伟达、AMD恢复对华H20、MI308芯片出口 [7] - 台积电Q2净利大增超60% AI高性能计算成营收支柱 [7] - NAND Flash Q3涨价成定局 部分产品预估涨幅超过15％ [7] - 海关总署数据显示上半年我国集成电路出口额6502.6亿元 同比增长20.3% [7] 半导体行业动态 - 2025年上半年我国集成电路出口数量增长20.6%至1677.7亿个 出口金额增长20.3%至6502.6亿元 [9] - 2025年上半年我国进口集成电路数量增长8.9%至2818.8亿个 价值金额增长8.3%至1.38万亿元 [9] - 2024年中国独角兽企业总估值超1.2万亿美元 集成电路行业以56家企业、1618亿美元估值连续四年领跑 [9] - 马来西亚贸易部表示原产于美国的人工智能芯片出口需要贸易许可证 [10] - 印度首款国产芯片将于今年问世 同时6家半导体工厂正加速建设 [10] - TrendForce预估中国外购AI芯片比例将回升至49% [10] 大厂新动向 - 英伟达获美国政府批准恢复销售H20 GPU 并宣布全新RTX PRO GPU [11] - AMD确认将恢复向中国出口MI308芯片 [11] - 35家半导体公司上半年业绩显示29家实现盈利 合计净利润达62.1亿元 6家出现亏损 累计亏损7.85亿元 [11] 台积电发展 - 台积电2nm扩产加速 目标明年产能增1.5倍至10万片/月 [13] - 台积电美国第二厂将导入3nm制程生产 第三座晶圆厂采用2nm与A16技术 [15] - 台积电2025年第二季度实现净利润3983亿元台币 同比增长61% [17] - 台积电第二季度销售额9337.92亿元台币 同比增长38.6% [17] - 台积电净利润已连续第五个季度实现两位数增长 [18] 芯片制造技术 - Rapidus已启动2nm试产 明年一季度提供PDK [15] - Rapidus的IIM-1厂区已展开2nm环绕栅极晶体管技术测试晶圆原型制作 [16] - 三星加速美国德州芯片厂建设 争抢美订单及补贴 [16] - 台积电、英特尔、三星电子的2nm代工节点良率分别约为65%、55%、40% [19] - 英特尔18A良率已提升至55% 有望以65%至75%的良率进入量产 [20] 芯片行情 - NAND Flash技术向更高密度迁移 256Gb及以下容量产出大幅收缩 [22] - LPDDR4X供给紧缩推升价格 智能手机产业将加速导入LPDDR5X [22] - NAND Flash Q3涨价成定局 512Gb以下产品预估涨幅超过15％ [22] - H20重新销售产品或以库存为主 B系列新款特供芯片预期年内面市 [22] 前沿技术 - 中国科学家首创"蒸笼"方法"长出"高性能晶体管新材料 研制出核心性能超越3纳米硅基芯片的晶体管器件 [23] 终端市场 - Q2全球智能手机出货量增长2% 三星、苹果、小米位列前三 [25] - Q2中国智能手机市场出货量达6900万台 同比下滑4.0% [26] - 6月全球电动汽车销量同比增24% 中国与欧洲领跑 北美下滑 [26]

公司动态 - ASML股价下跌1.40% 因公司向投资者透露2026年增长担忧 [1] - 股价数据基于2025年7月16日下午交易价格 公告发布于2025年7月18日 [1]