百度蒸汽机2.0重大升级 - 公司完成音视频一体化模型重大升级，推出Turbo版、Lite版、Pro版及有声版，全面开放使用[1] - 行业首次实现多人有声音视频一体化生成，具备电影级高清画面与同步音效输出能力[1] - 用户可通过百度搜索或"绘想"平台体验，企业用户通过千帆平台获取高性能服务[1] 五大核心技术突破 - 实现语音与唇形、表情、动作的毫秒级精准对齐，复杂场景下保持稳定[2] - 首创多模态潜在空间规划技术，保障电影级叙事连贯性[2] - 中文场景深度适配，语音细节与情感表达还原度超98%[2] - 端到端电影级画质生成，真实细腻的人物表现力[2] - 内置数十种专业镜头语言，实现视觉细节与创意意图完美对齐[2] 成本与定价优势 - 定价低至行业同类产品70%，大幅降低制作门槛[4] - 传统百万级特效制作成本降至百元级别[3] - 新用户注册赠送免费额度，定期推出抽奖活动[4] 行业应用案例 - 好莱坞视效指导使用该技术制作科幻短片，40多个镜头生成成本仅百元[3] - 伊利倍畅羊奶粉案例将传统4-6周制作周期大幅压缩[3] - 一汽-大众七夕营销视频实现高创意低成本制作[5] 生态整合与商业模式 - 技术已深度整合至百度搜索、内容生态、商业生态及云生态[5] - 千帆平台提供企业级视频生成解决方案，支持五大应用场景[6] - 采用按量付费、预付费资源包等灵活计费模式[6] 创作者赋能 - 普通用户可免费完成从脚本到视频的全流程生成[5] - 百家号创作者利用工具制作千万级传播量的纪念短片[5] - 技术突破专业壁垒，释放个体创作自由[5]

AI视频生成技术发展 - AI视频生成技术取得显著进展 视觉效果可媲美实拍 如科幻短片《归途》中异形生物追击和巨型蜘蛛爬楼场景栩栩如生[1] - 技术实现重大突破 视频生成告别"默片"时代 实现多角色语音和环境音效一体化生成 百度蒸汽机模型实现多人有声视频一体化生成[4][5] - 当前技术存在明显局限 AI生成人类"AI味儿"浓 演技生硬 声画口型不同步 视频时长仅达5-10秒[4][5] AI视频生成成本效益 - 成本优势极其显著 传统实拍或CG制作需几百万元成本 复杂镜头单个成本达几十万至上百万元 而AI生成同等内容成本仅约330.6元人民币[3][4] - 成本结构呈现指数级增长特征 视频时长从10秒延长到20秒甚至100秒 成本可能增加100倍[6] - 百度采取价格竞争策略 打出"对标行业七折"价格标签冲击市场[6] 视频生成市场竞争格局 - 市场竞争激烈 参与者包括科技巨头和创业公司 快手可灵AI营业收入超过2.5亿元 字节、阿里、腾讯等巨头以及MiniMax、生数科技、爱诗科技等创业公司均布局该赛道[5] - 技术迭代快速 谷歌Veo3模型能生成环境音和人物对话 百度蒸汽机模型实现多人有声视频一体化生成[4][5] - 行业处于起始阶段 各厂商通过竞争互相启发技术上限[6] 商业化应用驱动因素 - 市场需求变化推动技术发展 2024年底短剧投流市场爆发 传统剪辑和AI生图无法满足创意需求 广告主直接提出科幻场景生成需求[4] - 百度转变战略布局 从最初不碰Sora类生成到因商业体系具体需求启动自研 项目代号"MuseSteamer"[4] - 当前主要用户包括内部业务部门、专业领域创作者和企业客户 上线50天最大用户来自百度内部包括搜索业务和移动生态创作者[5]

百度2025Q2业绩不佳，瑞银下调目标价，中金预测三季度广告收入降23% 中金公司预计第三季度广告收入同降23%，高毛利率的广告收入承压后，百度核心经营利润率同比进一 步下滑。 对于云收入方面看法，财报显示AI云收入同增27%至65 亿元，经调整营业利润同比稳定增长，其中企 业云增速快于大盘，订阅制贡献大头且稳步增长，GPU 云同增高于50%。 今年6 月公司开源了其最新基础模型文心4.5 系列，7月推出了其专有的视频生成模型MuseSteamer。考 虑到项目制收入有所波动，预计第三季度云业务同比增速有所放缓。 对于萝卜快跑方面看法，萝卜快跑单量同增148%至220万单，增长环比大幅加速，主要系国内萝卜快跑 业务商业化进展顺利。此外萝卜快跑今年以来继续走向世界，截至6月，其自动驾驶服务已覆盖全球16 个城市，其在中国香港自动驾驶道路测试区域持续扩大，8月在阿联酋和阿布扎比的指定区域启动开放 道路测试。 百度发布2025年第二季度财报后，国际各大投资机构纷纷发布报告调整百度目标价、评级以及后续的业 绩预期。 瑞银发表报告指，百度核心广告业务持续面临逆风。百度第二季度收入符合预期，按年下降4%，并因 营运效率提 ...

投资表现与市场转向 - 过去几年投资中国科技公司体验较差且难以盈利 [1] - 腾讯和阿里巴巴近期已开始出现转向迹象 [1] 投资策略框架 - 聚焦具备竞争优势（经济护城河）和高防御性的高质量公司 [1] - 投资标的选择覆盖从大盘股到小盘股的全市值范围 [1] - 主要关注欧洲和北美市场但不受地域限制 [1] 分析师背景与持仓 - 分析师持有百度（BIDU）的多头头寸包括股票、期权或其他衍生品 [2] - 学术背景为社会学拥有社会学硕士学位（主攻组织与经济社会学）及社会学与历史学学士学位 [1]

百度2025年第二季度财报表现 - 公司第二季度总营收达327亿元，其中百度核心营收263亿元，归属百度核心净利润74亿元，同比增长35% [2] - AI新业务收入首次突破100亿元大关，同比增长34%，成为营收增长重要驱动力 [1][2] - 智能云业务实现健康增长，得益于全栈AI能力和端到端解决方案的加强 [2] AI产品与技术突破 - 发布全球首个全端通用智能体GenFlow2.0，支持超100个专家智能体同步工作，3分钟内可并行完成5项复杂任务 [4] - GenFlow2.0兼容MPC协议可接入第三方生态，已在百度文库Web/APP端全面开放，市场对其日活增长持乐观态度 [4] - 移动搜索页AI生成内容占比达64%，百度APP超60%搜索结果首位呈现富媒体内容，体现AI搜索转型成效 [5] 萝卜快跑业务进展 - 二季度全球出行服务次数超220万次，同比增长148%，累计服务次数突破1400万次稳居全球第一 [5] - 通过与Uber、Lyft合作加速亚洲、中东、欧洲市场布局，战略从"低价区"向"高价区"进军 [7] - 无人驾驶技术积累和成本优势被视作国际扩张的核心竞争力 [7] 大模型战略规划 - 文心大模型(Ernie)坚持"应用驱动"创新，聚焦高价值战略领域而非分散投入 [9] - 计划下半年推出下一代Ernie 5.0模型，持续强化技术路线图以抓住市场机遇 [7][9] - 行业模型迭代速度加快，百度将推动模型"特定场景擅长化"发展 [9]

核心财务表现 - 2025年第二季度总营收327亿元人民币（45.7亿美元）同比下降4% [3][4] - 归属百度核心净利润74亿元人民币（10.3亿美元）同比增长35% [3][8] - 经营利润33亿元人民币（457百万美元） [4][7] 收入结构 - 在线营销收入162亿元人民币（22.7亿美元）同比下滑15% [4] - 非在线营销收入（含智能云）首次突破100亿元人民币（14.0亿美元）同比增长34% [3][5] - 爱奇艺收入66亿元人民币（926百万美元）同比下降11% [5] 成本与费用 - 销售成本184亿元人民币（25.6亿美元）同比增长12% 主要受智能云业务相关成本推动 [6] - 研发费用51亿元人民币（715百万美元）同比下降13% 主因人员相关费用减少 [6] - 销售及管理费用60亿元人民币（832百万美元）同比上升5% 因渠道支出增加 [6] 利润指标 - 百度核心经营利润率13% 非公认会计准则下提升至17% [7] - 其他收益净额49亿元人民币（678百万美元）同比激增531% 主因公允价值收益及投资盈利 [7] - 非公认会计准则下归属百度核心净利润48亿元人民币（669百万美元）利润率18% [8] 现金流与资金状况 - 现金及等价物等流动资产总额1242亿元人民币（173.4亿美元） [8] - 自由现金流为负47亿元人民币（负653百万美元） 主要因AI业务投资增加 [9] - 百度核心长期资金储备达2297亿元人民币（320.7亿美元） [8]

百度蒸汽机2.0视频生成大模型升级 - 百度蒸汽机（MuseSteamer）视频生成大模型升级至2.0版本，主打多人有声音视频一体化生成[1] - 蒸汽机2.0擅长复杂运镜，镜头叙事能力更强，画质进一步提升[2] - 能够一体化生成人物表演、情绪、声音，细节精致如美人鱼鱼鳞和妆容[3] - 支持多种创意玩法，如古代武士打麻将、踩缝纫机绣花等[3] - 可将图片转换成不同风格的视频[3] 产品版本与特性 - 提供四个版本：Turbo版、Lite版、Pro版和有声版[6] - Turbo版：720p画质，应用广泛，生成5秒视频[6] - Lite版：720p画质，极致性价比，生成5秒视频[6] - Pro版：1080p超高画质[6] - 有声版：720p画质，一体化有声，生成5秒/10秒视频[6] - 全系模型已登陆百度智能云，企业用户可通过百度千帆大模型平台使用API服务[7] - 价格低至行业70%，Turbo有声版2.5元/秒，限时优惠1.4元/5秒[8] 技术优势 - 行业首次实现多人有声音视频一体化生成，语音与唇形、表情、动作毫秒级精准对齐[17] - 首创多模态潜在空间规划技术（Latent Multi-Modal Planner），自主协调多角色身份、情感与互动逻辑[17] - 深度适配中文场景，超98%还原度精准呈现中文语音细节与情感表达[18] - 端到端电影级画质生成，精准主体动态刻画，打造真实细腻人物表现力[19] - 大师级运镜控制，内置数十种专业镜头语言，精准响应文本指令[20] 应用场景与案例 - 研发由应用驱动，满足搜索、内容生态、信息流分发、垂类及商业业务需求[21] - 已在百度移动生态广泛使用，强化搜索、内容、商业等多模态体验[22] - 一汽大众揽境七夕营销案例：行业首支汽车类AIGC创意视频《揽境天阶·七夕重逢》[24] - 伊利倍畅成人羊奶粉营销案例：首支AIGC品牌宣传片《漂"羊"过海来看你》[25] - 好莱坞级大片镜头不再需要百万预算，专业影视视效指导姚骐用其制作科幻短片《归途》[14][12] 用户体验与展示 - 用户可通过百度搜索"百度蒸汽机"或登录"绘想"平台体验[5] - 展示效果包括自然音效的海边场景、科幻大片、穿越时空的趣味场景等[11] - 支持生成卡通视频，覆盖各种风格[12]

百度集团整体财务表现 - 第二季度总营收327亿元 同比下降3.42% 环比上涨0.98% [2] - 百度核心营收263亿元 占公司总营收80%以上 同比增长3% [4] - AI新业务收入首次超过100亿元 同比增长34% 占百度核心收入38% [4] - 智能云业务收入同比增长27% 达到65亿元 [4] - 归属百度核心净利润74亿元 同比增长35% [4] 萝卜快跑运营数据 - 第二季度完成超220万次出行服务 同比大涨148% 环比增长57% [7] - 周订单达16.9万单 日均完成2.4万单服务 [1][9] - 累计提供超1400万次出行服务 覆盖全球16座城市 [9] - 安全行驶里程超1.7亿公里 相当于绕地球赤道4243圈 [9] - 与Waymo累计行驶里程相当（Waymo超1亿英里约1.6亿公里） [9] 商业化突破与成本优势 - 在武汉实现单车收支平衡（UE收益平衡） [1][20][22] - RT6车型专为L4级打造 售价20.46万元 为全球L4级自动驾驶车最低成本 [16] - 在中国大陆实现所有车辆完全无人驾驶 为全球极少数能在复杂人口密集区实现大规模全无人商业运营的公司 [16] 全球扩张战略 - 中东地区进驻迪拜和阿布扎比 与Uber合作计划部署数千台无人车 首批成果年底落地 [18] - 欧洲市场与Lyft合作 以德国、英国为起点扩张 [18] - 香港市场半年三度扩区 覆盖东涌及南区复杂路况 [20] 技术积累与行业地位 - 百度自动驾驶技术研发始于2013年 拥有十余年技术积累 [14] - 培养多位行业领军人物（文远知行韩旭、小马智行彭军、元戎启行周光等） [14] - 2017年推出Apollo平台 2022年首次落地 现处于全球头部位置 [16] - 技术栈和运营方法具备跨地域可迁移性 在中等票价市场验证后可在高票价市场更快盈利 [24]

国产算力行业重要会议及活动 - 2025年8月20日至8月24日举办中国算力大会·大同 [1] - 2025年8月28日至8月30日举办2025 ODCC开放数据中心大会·北京 [1] - 2025年8月30日举办阿里巴巴Q1 FY26（6月季）财报发布 [1] - 2025年9月9日至9月11日举办中国国际大数据产业博览会·贵阳 [1] - 2025年9月23日至9月27日举办中国国际工业博览会CIIF（上海） [1] - 2025年9月24日至9月26日举办中国国际数字经济博览会·石家庄 [1] - 2025年10月举办世界互联网大会 [1] - 预计2025年11月举办华为开发者大会HDC [2] - 预计2025年11月举办华为云栖大会 [1] - 预计2025年12月举办百度世界大会 [1] - 2025年9月举办寒武纪半年度报告发布 [1] - 预计2026年3月至2026年5月举办腾讯年度报告发布 [2] - 预计2026年6月举办阿里巴巴年度报告发布 [2] - 预计2026年6月举办字节跳动原动力大会 [2] 企业财报及生态发布计划 - 阿里巴巴计划发布2026财年第一季度（2025年6月季）财报 [1] - 寒武纪计划发布2025年半年度报告 [1] - 百度计划发布2025年度报告 [2] - 腾讯计划发布2025年第三季度财报 [2] - 字节跳动计划举办FORCE原动力大会并涉及AI生态内容 [3] 行业技术及生态活动 - 华为计划举办开发者大会HDC并发布技术生态内容 [2] - 阿里巴巴计划举办云栖大会并聚焦云计算技术 [1] - 字节跳动计划举办原动力大会并涉及AI大学内容 [3] - 世界互联网大会计划于2025年10月举办 [1]

作者 | 丁卯 编辑 | 黄绎达 8月20日港股盘后，百度集团发布了2025年第二季度的财务报告。 整体来看，本季度百度财报表现略超市场预期，尤其是AI相关的新业务更是录得了34%的高速扩张。而对于市场最为关注的AI搜索转型的商业化落地进 展，在财报后的业绩说明会上，百度首次透露了二季度已经小范围测试了一部分AI搜索的变现能力，且看到了不错的成果，并明确了AI搜索商业化的路 径。这无疑增强了市场对于未来百度业绩重回扩张周期的信心。 那么，本季度来看，百度财报质量究竟如何？AI新业务扩张的底层逻辑是什么？未来还值得关注吗？ 智能云需求激增带动AI新业务收入突破百亿大关 收入方面，2025Q2，百度实现总营收327亿元。收入构成上，百度的核心营收为263亿元，爱奇艺收入为66亿元。在核心营收中，在线营销本季度录得收 入162亿元，非在线营销首次突破100亿元收入大关，同比增长34%，主要受AI新领域推动下智能云等业务的增长所带动，本季度智能云业务的收入增速为 27%。 | | | | 百度集團股份有限公司 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...