工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 3 月 26 日） 一、研究观点 点评 25 日多晶硅震荡偏强，主力 2506 收于 43795 元/吨，日内涨幅 0.47%，持仓减仓 631 手至 27517 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 42000 元/吨，现货对主力贴水扩至 1795 元/吨。工业硅震荡偏强，主力 2505 收于 9950 元/吨，日内涨幅 1.63%，持仓减仓 4578 手至 24.2 万手。百川工业硅现货参考价 10747 元/吨，较上一交易日持稳。最 低交割品#553 价格降至 9850 元/吨，现货升水 70 元/吨转至贴水 30 元/吨。中小型 硅厂持续停产，对过剩格局影响有限。在大厂出现大规模减产动作前，工业硅反弹 无力，同时跌近行业最低现金成本位置后，向下空间见底，预计以低位窄幅震荡为 主。由于组件环节库存去化缓慢，抑制需求向上传导弹性，高库存压制反弹空间， 多晶硅逐步转为窄幅震荡格局，继续关注硅片排产和产业库存去化节奏。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 二、日度数据监测 | | 分 项 | | 2025/3/25 ...

1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 3 月 2 6 日 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 776.0 | 779.5 | -3.5 | I05-I09 | 40.5 | 41.0 | -0.5 | | I09 | 735.5 | 738.5 | -3.0 | I09-I01 | 22.0 | 21.5 | 0.5 | | I01 | 713.5 | 717.0 | -3.5 | I01-I05 | -62.5 | -62.5 | 0.0 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：05-09合约价差（单位：元/吨） -50 0 50 100 150 200 09 10 10 10 11 11 12 12 01 01 02 02 03 03 ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 3 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面继续上涨，截止日盘螺纹 2505 合约收盘价格为 3220 元/吨，较上一交易收盘价格 | 低位整理 | | | 上涨 16 元/吨，涨幅为 0.5%，持仓减少 13.5 万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区迁安普方坯 | | | | 价格持平于 3070 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3240 元/吨，全国建材成交量 12.78 万吨。近日新 | | | | 疆地区钢厂发文将粗钢产量减少 10%，酒钢也表示将于 2025 年 3 月 28 日起对产品产线升级改造，预计 4 | | | | 月份钢材产量环比减少 23%，其中建筑钢材产量减少 20%。目前现货市场需求仍处于恢复当中，粗钢产量 | | | | 下降预期增强，在一定程度上提振市场情绪。预计短期螺纹盘面仍将低位整理运行。 | | | 铁矿石 | 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约 i2505 价格有所上涨，收于 776 元/吨，较前一个交易日收盘价下跌 3.5 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 3 月 26 日） 一、研究观点 | 品 | 点评 | | | --- | --- | --- | | 种 | | | | 铜 | | 隔夜 LME 铜震荡走高，美铜创历史新高。宏观方面，美国费城联储数据显示，服务业 | | | | 部门当前活动指数从-13.1 急剧下跌至-32.5，跌至 2020 年 5 月以来的最低水平；美国 | | | | 3 月谘商会消费者信心指数降至 92.9，明显低于预期 94 和前值 100.1，创 2021 年年初以 | | | | 来新低、且连续第四个月下滑。市场对美衰退预期加重，特别是短期通胀预期回升下， | | | | 滞胀预期不减。国内方面，中国财政部表示，2025 年财政政策要更加积极，提高财政 | | | | 赤字率、安排更大规模政府债券，2025 年要支持全方位扩大国内需求。市场开始预期 | | | | 特朗普将对铜征收 25%关税，政策落地前美铜表现持续强于其他市场，伴随着美铜伦铜 | | | | 价差扩大，全球铜价也水涨船高，成为行情"发动机"。另外，从国内来看，旺季效应 | | | | 逐渐显现，且国内 TC 费用 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 3 月 26 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2505 合约涨 0.33%至 73800 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持 74100 元/吨，工业级碳酸锂维持 72150 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持 69750 元/吨，电池级氢氧 化锂（微粉）维持 74950 元/吨。仓单方面，昨日仓单库减少 612 吨至 36151 吨。 2. 消息面，据 Mysteel，2025 年 3 月 17 日-3 月 23 日 Mysteel 澳洲锂精矿发运至中国总量 3.7 万吨，环 比增加 0.2 万吨。供应方面，碳酸锂周度产量环比减少 454 吨至 17946 吨，其中锂辉石和锂云母提 锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加，如若维持当前价格水平，后市或将需要下修 3 月产量预期； 下游需求 3 月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加 7%；周度库存环比增加 2764 吨至 126399 吨，其中上下游延续增加，其他环节有所下降。锂矿价格下调，叠加锂矿到港量增 ...

农产品日报（2025 年 3 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 周初，玉米主力 2505 合约减仓下行，远期合约期价跟随调整。自 3 月中旬开始， 玉米 5 月合约多空主力向 7 月、9 月合约移仓。周二，玉米多空双方主力资金继 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 续向 7 月合约移仓，7 月成交活跃度持续提升。现货市场方面，因贸易量流入增 加，深加工玉米收购报价承压下行。目前，华北地区玉米价格整体偏弱运行。山 东深加工门前到货车辆在 1000 台以上，延续了周末的高到货量，跟上周五相比， | | | | 山东深加工企业玉米收购价格普遍下调 10-30 元/吨。河南、河北深加工企业到 | | | | 货量也较多，价格呈现下降的趋势，普遍下调 10-20 元/吨。近期下游淀粉加工 | | | 玉米 | 企业签单提货积极性一般，叠加原料上量，价格略有回落，行业预计本周玉米淀 | 震荡偏弱 | | | 粉成交松动。技术上，玉米 5 月合约 2300 元关口反复震荡显现大家对未来上行 | | | | 空间不足的担忧，5 月合约减仓调整，自本周开始期货下跌引发现货跟随调整， | ...

光大期货能化商品日报（2025 年 3 月 26 日） 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光大期货能化商品日报 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价表现分化，其中 WTI 5 月合约收盘下跌 0.11 美元至 69.00 | | | | 美元/桶，跌幅 0.16%。布伦特 5 月合约收盘上涨 0.02 美元至 73.02 | | | | 美元/桶，涨幅 0.03%。SC2505 以 538.6 元/桶收盘，上涨 1.3 元/ | | | | 桶，涨幅为 0.24%。尽管近两日乌克兰代表团和俄罗斯代表团先后 | | | | 与美国代表团在沙特举行会谈，但俄乌双方冲突并未降级。双方 | | | | 互相指责对方缺乏谈判诚意。俄罗斯国防部 24 日发布公告，历数 | | | | 了乌克兰方面自 3 月 19 日、即俄方决定暂停打击乌能源基础设施 | | | 原油 | 以来，对俄方能源基础设施的袭击行动。美总统称将考虑俄罗斯 | 震荡 | | | 提出的制裁减免请求。美国财政部发布与委内 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 03 月 26 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二，A 股市场震荡回落，Wind 全 A 日内收跌 0.37%，成交额 1.29 万亿元， | | | | 煤炭、基础化工、公用事业等板块表现偏强。中证 1000 下跌 0.78%，中证 500 | | | | 下跌 0.37%，沪深 300 下跌 0.06% ，上证 50 下跌 0.05%。近日，金融监管总 | | | | 局研究提高消费贷款额度同时延长消费贷款期限，已有银行跟进落实。此前， | | | | 呼和浩特市发布生育激励计划，且相关政策未来在全国其他城市推广复制的 | | | | 可能性较大。近期促销费政策多管齐下，其中生育激励本质上属于普惠性财 | | | | 政政策，与此前财政发力方向存在着根本性的不同。其一，普惠性财政政策 | | | 股指 | 无需居民端加杠杆，对于居民部门基本没有准入门槛，惠及范围更广，有助 | 震荡 | | | 于更加直接的解决目前我国内需偏弱同时居民储蓄高企的局面。其二，相关 | | | | ...

股指期货日度数据跟踪 2025-03-26 一、指数走势 03 月 25 日，上证综指涨跌幅-0.0%，收于 3369.98 点，成交额 5164.36 亿元，深成指数涨跌幅-0.43%，收于 10649.08 点，成交额 7418.34 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-0.78%，成交额 2819.94 亿元，其中开盘价 6355.81，收盘价 6310.76，当日最高价 6382.19，最低价 6289.12； 中证 500 指数涨跌幅-0.37%，成交额 1922.27 亿元，其中开盘价 5969.42，收盘价 5946.95，当日最高价 5993.93，最低价 5929.67； 沪深 300 指数涨跌幅-0.06%，成交额 2392.46 亿元，其中开盘价 3937.9，收盘价 3932.3，当日最高价 3946.36，最低价 3921.53； 上证 50 指数涨跌幅-0.05%，成交额 671.92 亿元，其中开盘价 2695.3，收盘价 2691.9，当日最高价 2698.55，最低价 2685.29。 图表 1：中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 日内走势（%） 图表 2 ...

金融数据 - 2月社融和人民币贷款存量同比增速分别为8.2%、7.1%，前值为8.0%、7.2%；M1同比为0.1%，较前值回落0.3个百分点；M2同比为7.0%，与前值持平[6][14] - 2月社会融资规模增加22333亿元，比上年同期多增7374亿元；人民币贷款增加10100亿元，比上年同期少增4400亿元[6][14] - 金融机构新增人民币贷款中，2月住户贷款同比多增2016亿元，企业贷款同比少增5300亿元[7][20] 实体经济 - 投资行业需求缓慢恢复，水泥需求带动磨机开工提升，钢材需求恢复慢，沥青出货量回落[5] - 消费方面，一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数、航班执行数保持平稳，商品房销售面积平淡，乘用车销量小幅反弹[5] - 2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%；中国小松挖掘机开工小时数为56.8小时，同比提高100.7%，环比下降13.9%[44] 政府债券 - 2月政府债净融资1.7万亿元，其中地方债净增1.3万亿元，用于隐债置换的特殊再融资债新增近8000亿元[6][17] - 截至3月13日，新增专项债投向土地储备领域的比例为7.5%，若今年土储专项债规模持续增加，投向传统基建领域的专项债资金可能少于2024年[6][17] 下周关注 - 周一关注中国2月经济数据，包括1 - 2月城镇固定资产投资同比等[7][83] - 周三关注日本央行利率决议，周四关注美英央行利率决议和中国LPR报价[7][83]