报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2][10][29] 报告的核心观点 - 节后医药行业普涨，疫苗涨幅居中，上周疫苗上涨3.89% [1] - 短期行业业绩仍在探底，Me - too类管线占比高致部分产品同质化竞争激烈，因高基数、部分大单品价格下降、部分产能有待出清等业绩承压；长期政策、需求、技术三大驱动因素推动行业向好 [10][29] - 建议关注具有技术及平台优势、拥有及布局重磅品种且在研管线丰富的龙头企业，以及出海能力较强的企业 [11][29][30] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周（2025.02.03 - 2025.02.07）医药生物报收7173.35点，上涨3.21%；疫苗报收12266.16点，上涨3.89%；13个三级子板块普涨，医院、医疗研发外包、医疗设备涨幅靠前，血液制品、医疗耗材、中药、化学制剂涨幅相对较小 [4] - 自2024年年初以来，医药生物板块整体累计下跌14.91%，13个三级子板块中，疫苗累计跌幅最大，为40.40% [4] - 上周疫苗行业表现居前的公司有沃森生物、金迪克、康泰生物、华兰疫苗、康希诺；表现靠后的公司有欧林生物、万泰生物、成大生物、康华生物、华兰生物 [5] 估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为33.85X，环比上升1.26X，近一年PE最大值为41.43X，最小值为19.57X；PB（lf）为1.87倍，环比上升0.06倍，近一年PB最大值为2.91X，最小值为1.62X；PE处于近十年以来15.71%分位数，PB处于近十年以来2.00%分位数；疫苗板块相对沪深300估值溢价率为169.71% [6] 行业动态及上市公司重要公告 - 康希诺吸附破伤风疫苗药品注册申请获受理，采用无动物源培养基发酵更安全，工艺稳定，用于非新生儿破伤风预防，将丰富产品管线提升竞争力 [7][27] - 康希诺婴幼儿用吸附无细胞百（组分）白破联合疫苗正式纳入优先审评品种，为组分百白破疫苗，质量更稳定，国内暂无同类获批上市产品 [7][27][28] - 康泰生物二价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）、四价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）获药物临床试验批准通知书，全球尚无同类获批上市产品 [7][10][28] - CDE发布《生物制品注册受理审查指南》，规范生物制品注册受理形式审查要求 [10][28] 投资建议 - 截至2025.02.11，9家疫苗上市公司发布2024年业绩预告，占总数64%，行业业绩仍在探底 [10][29] - 短期行业业绩承压，长期政策推动规范发展、鼓励创新研发，需求因消费意愿提升、人口老龄化和出海拓宽领域，技术创新拓展疫苗防护边界 [10][11][29] - 疫苗行业品种为王，关注有技术及平台优势、布局重磅品种、在研管线丰富的龙头企业和出海能力较强的企业 [11][29][30]

报告行业投资评级 - 机器人行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 上周机器人行业上涨11.2%，跑赢沪深300指数9.2个百分点，跑赢机械设备行业5.8个百分点；2024年年初至今，机器人板块上涨42.8%，跑赢机械设备30.9个百分点 [3][8] - 截至2月7日，机器人板块PE(TTM)为162.07倍，位于2012年至今99.4%分位数；PB(LF)约6.25倍，位于2012年至今86.8%分位数 [3][8] - 2025年2月6日，特斯拉发布多个工程岗位招聘信息，加速推进人形机器人Optimus量产化进程 [4] - 特斯拉Optimus人形机器人量产计划明确，2025年目标生产1万台，产能逐步扩展至每月1000台；2026年每月产能达1万台并计划向第三方售卖；2027年月产能提升至10万台；年化产量达100万台时，单价降至2万美元以下 [4] - 特斯拉CEO表示Optimus未来有望创造高达10万亿美元长期收入，可能超汽车业务成主要收入来源 [4] - 特斯拉Optimus项目加速推进将对产业链、技术创新、市场竞争产生深远影响，加速产业链成熟，带动零部件供应商发展，吸引更多企业进入，促使企业加大研发投入，加速技术创新和产品迭代，为投资者提供新投资机会，特别是高壁垒、高确定性和高弹性价值细分赛道 [5][29] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（02月03日 - 02月07日），机器人行业上涨11.2%，跑赢机械设备行业5.8个百分点，跑赢沪深300指数9.2个百分点；2024年年初至今，机器人板块上涨42.8%，跑赢机械设备30.9个百分点 [3][8] - 截至2月7日，机器人板块PE(TTM)为162.07倍，位于2012年至今99.4%分位数；PB(LF)约6.25倍，位于2012年至今86.8%分位数 [3][8] 基本面数据 - 报告展示了我国工业机器人当月产量及增速、累计产量及增速、季度销量、2024年Q4销量（按行业）、产量和制造业利润总额累计同比、PMI和PMI新订单指数变化等数据图表 [17][20][22] 投资建议 - 特斯拉Optimus人形机器人项目加速推进，其量产计划将加速人形机器人产业链成熟，带动相关零部件供应商发展，吸引更多企业进入，促使企业加大研发投入，加速技术创新和产品迭代，为投资者提供新投资机会，特别是行星滚柱丝杠、减速器、热管理和结构件等细分赛道 [5][29] - 维持机器人行业“增持”评级 [5][29]

报告行业投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年春节消费市场表现好，电影票房创新高，旅游、餐饮等领域显著增长，消费氛围浓厚，随着政策刺激和经济复苏，消费市场回暖，基本面改善，建议关注餐饮链复苏机会 [7][41] - 白酒处于调整期，库存有压力，稳价是主调，需关注终端动销表现 [7][41] - 建议关注两条投资主线，一是估值弹性大的调味品、乳制品、啤酒及白酒板块，二是景气度高的零食及软饮料板块 [7][41] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2月5日 - 2月7日，申万食品饮料行业下跌0.10%，涨跌幅排名28/31，跑输沪深300指数2.08pct，食饮子板块涨跌不一，调味品涨2.82%，保健品涨2.66%，白酒涨0.13% [4][10] - 上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为莲花健康（+29.4%）、庄园牧场（+8.0%）、海南椰岛（+6.7%）、惠发食品（+5.9%）、贝因美（+5.9%），跌幅最大的五家公司为三只松鼠（-8.6%）、良品铺子（-8.4%）、好想你（-7.8%）、新乳业（-6.4%）、古井贡酒（-5.9%） [13] - 截至2025年2月7日，食品饮料行业PE为19X，位居申万一级行业第23位，子行业中估值靠前的为其他酒类（42X）、零食（33X）、保健品（32X），靠后的为乳品（16X）、白酒（19X）、预加工食品（20X） [15] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 2025年2月10日，飞天茅台当年原装批发参考价为2280元/瓶，较前一周涨0.44%，当年散装批发参考价为2230元/瓶，较前一周涨0.45%，上一年原装批发参考价为2280元/瓶，较前一周涨0.44% [19] - 2024年12月，啤酒产量241.10万千升，同比上升12.20%；葡萄酒产量1.50万千升，同比下降28.60% [19] 奶类价格跟踪 - 2025年1月27日我国主产区生鲜乳平均价为3.13元/公斤，同比下降13.80% [27] - 2025年1月31日，酸奶零售价为15.75元/公斤，较前一周略有回落；牛奶零售价为12.20元/升，较前一周有所上涨 [27] 成本价格跟踪 - 2025年1月27日，全国仔猪平均价为34.98元/千克，活猪平均价为16.69元/千克，猪肉平均价为28.30元/千克，均较前一周有所上升 [5][28] - 2025年2月8日，豆粕现货价为3564.00元/吨，较前一周上涨9.65%；玉米现货价为2165.29元/吨，较前一周上涨0.24% [5][28] - 2024年12月，大麦进口平均单价260.40美元/吨，环比上涨3.05%；2025年2月7日，瓦楞纸出厂价3410.00元/吨，环比持平；箱板纸出厂价4020.00元/吨，环比持平 [28] 行业动态 - 2月6日，洋河发布通知，2025年将推出第七代海之蓝并率先在江苏省内上市，即日起江苏省内暂停接收第六代海之蓝销售订单，同时对梦之蓝M6+实施严格配额管控政策，对不符要求市场暂停接收订单 [6][36] - 2月8日消息，澳大利亚葡萄酒2024年出口额增长34%达25.5亿澳元，出口量增长7%达6.49亿升，增长由中国取消澳瓶装葡萄酒关税推动，2024年4 - 12月对中国大陆出货量飙升 [36] - 2月8日消息，春节期间红花郎、郎牌郎开瓶率稳健双增长 [36] - 2月7日，习酒集团领导班子节后慰问员工，董事长指出2025年延续发展态势，“春节档”动销、开瓶两旺，实现“开门顺”“开门稳” [36] 重要公司公告 - 老白干酒2月7日公告，副董事长张煜行、副总经理李玉雷和郑宝洪因个人资金需求，拟分别减持不超过6.75万股，三人合计减持不超过20.25万股，占公司总股本0.0222% [38] - 双汇发展2月7日公告，副总裁郭云龙因个人原因辞职，离任后不再任职，截至公告披露日未持股，无未履行承诺事项 [38] - 重庆啤酒2月6日发布2024年度业绩快报，营业总收入146.45亿元，同比减少1.15%；营业利润31.85亿元，同比减少5.02%；利润总额31.74亿元，同比减少5.98%；归属于上市公司股东的净利润12.45亿元，同比减少6.84%等 [40]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [7][10][40] 报告的核心观点 - 能源清洁低碳转型下传统化石能源使用比例将下行，终端用能电气化水平将提升，电力消费有望平稳增长，电改加速推进，看好电力资产价值重估，建议关注区域火电龙头企业和水核龙头，新型电力系统利好新能源发展，长期看好绿电消纳和环境价值兑现 [7][10][40] 根据相关目录分别进行总结 公用事业行业市场行情 板块行情 - 本周公用事业（申万）上涨 0.17%，跑输沪深 300 指数 1.81 个百分点，在申万一级行业中排第 26 位，子板块中光伏发电涨幅最大为 4.51%，水电跌幅最大为 2% [2][13] - 本周公用事业行业涨幅前五个股为金开新能、珈伟新能、京运通、ST 聆达、龙源电力，跌幅前五个股为新天然气、长江电力、佛燃能源、ST 浩源、新奥股份 [14] 行业估值 - 截至 2025 年 2 月 7 日，公用事业 PE（TTM）为 16.72 倍，位于近五年估值 2.97%分位数，各子板块 PE（TTM）及分位数不同 [16] - 截至 2025 年 2 月 7 日，公用事业 PB（LF）为 1.47 倍，位于近五年估值 26.98%分位数，各子板块 PB（LF）及分位数不同 [17] 行业数据跟踪 碳市场行情 - 本周全国碳市场 CEA 交易量保持低位，交易价继续回落，总成交量 1 万吨，成交均价 93 元/吨，总成交额 93 万元，欧洲碳市场碳指数收盘价为 80.66 欧元/吨 [3][20] - 多项政策出台及配额清缴履约法律责任强化推动碳价维持高位，未来碳价有望长期上行，引导企业低碳转型 [20] 三峡水库来水及蓄水 - 截至 2025 年 2 月 9 日，本周三峡水库站平均入库流量周环比上升 17.72%，同比下降 2.24%，平均出库流量周环比上升 0.54%，同比上升 22.81%，平均水位周环比下降 1.35%，同比下降 1.78% [4][23] 国内外天然气价格走势 - 截至 2025 年 2 月 7 日，中国 LNG 出厂价全国指数周环比下降 0.28%，同比下降 6.08%，到岸价周环比上升 15.65%，同比上升 74.51%，美国市场下跌，欧洲市场大涨 [5][27] 行业动态 新能源全面入市，存量增量分类施策 - 国家发改委、能源局发布通知，推动新能源上网电价全面由市场形成，完善现货和中长期市场交易规则，鼓励签订多年期购电协议 [6][32] - 建立新能源可持续发展价格结算机制，电网企业开展差价结算，结算费用纳入当地系统运行费用 [33] - 机制电价区分存量增量项目分类施策，存量项目按现行政策执行，增量项目根据发展目标和市场竞价确定 [33][34] - 我国风光装机比重提前达成 2030 年目标，通知推动新能源上网电量入市，设置机制电价，利好绿电企业发展 [6][35] 公司动态 - 绿色动力 2024 年全年下属子公司累计垃圾进厂量、发电量、上网电量、供汽量同比均有增长 [37] - 江苏国信 2024 年归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润同比大幅增长 [37] - 大唐发电预计 2024 年度归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益事项的净利润同比大幅增加 [37] - 新天绿能 2024 年第四季度发电量和上网电量同比增加，全年发电量和上网电量同比减少，平均上网电价下降，市场化交易电量占比增加 [37] 投资建议 - 建议关注供需格局偏紧、电价支撑性好的区域火电龙头企业，以及业绩稳定性强且分红率高的水核龙头 [7][10][40]

报告行业投资评级 - 维持行业“买入”评级 [6][9][30] 报告的核心观点 - 受春节假期影响新房、二手房成交同比放缓环比明显回升，节后成交修复情况仍需观察；一线城市节后新房、二手房成交环比回升，但各城市恢复情况有差异；“止跌回稳”是今年政策核心目标，存量商品房和土地收储进度有望加快，城中村改造扩围贡献增量需求，推动行业供需结构改善，板块估值中长期有修复空间 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 新房和二手房销售数据 - 上周（2.3 - 2.9）30 大中城市新房成交面积 66 万平，同比 - 67%、环比 + 380%；一线城市成交 17 万平，同比 - 56%、环比 + 1060%；二线城市成交 34 万平，同比 - 69%、环比 + 226%；三线城市成交 14 万平，同比 - 69%、环比 + 721% [3][12] - 上周 13 个城市二手房成交面积 73 万平，同比 - 46%、环比 + 1123% [3][12] 重点城市一二手房成交数据 - 上海：上周二手房日均成交量 325 套，同比 - 22%，较去年 9.30 前一周下降 47%；新房日均成交 117 套，同比 - 36%，较 9.30 前一周下降 65%；1 月二手住宅成交套数同比 + 48%，新房同比 + 14% [4][17] - 广州：上周新房日均成交套数 51 套，同比 - 56%、环比 + 1211%，较 9.30 前一周下降 78%；1 月新房成交套数同比下降 55%；最新二手房成交数据未发布 [4][23] - 深圳：上周二手住宅日均成交套数 74 套，同比 + 686%、环比 + 1976%，较 9.30 新政前一周下降 36%；新房日均成交 32 套，同比 + 130%、环比 + 472%，较 9.30 新政前一周下降 53%；1 月二手住宅成交同比 + 40%，新房成交同比 + 129% [5][25] - 北京：上周二手住宅日均成交套数 165 套，同比 - 63%，较 9.30 前一周下降 73%；新房日均成交 42 套，同比 - 72%；1 月二手房、新房成交同比分别为 + 0.29%、 - 61%，新房成交回落至近一年相对低位 [5][27] 投资建议 - 建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易持续活跃的头部二手房中介 [6][30]

报告行业投资评级 - 维持体外诊断行业“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 近期AI+医疗应用受市场关注，AI+体外诊疗方向因应用成熟表现亮眼，更多AI+医疗产品拓展场景并融入医疗流程，CT影像等AI+辅助检查及CDSS技术和应用成熟，建议关注布局AI+诊疗的体外诊断和第三方医学检验实验室相关公司 [4][54] - 全球IVD市场规模增长快，我国生化诊断国产化基本完成，建议关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR等方向，以及呼吸道疾病抗原检测和动态血糖监测相关方向 [4][54] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收7173.35点，上涨3.21%，涨幅排申万31个一级行业第9位，沪深300指数上涨1.98%，医药跑输沪深300指数1.23% [1][9] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收5051.92点，上涨7.47%；中药II报收6395.52点，上涨1.84%；化学制药II报收10007.70点，上涨1.92%；生物制品Ⅱ报收5898.82点，上涨2.72%；医药商业Ⅱ报收4940.79点，上涨2.59%；医疗器械Ⅱ报收6133.15点，上涨3.81% [1][19] - 三级行业中体外诊断报收7666.01点，上涨3.76% [1][19] - 体外诊断板块表现居前的公司有安必平（+12.9%）、仁度生物（+9.7%）等，表现靠后的公司有博拓生物（-4.7%）、热景生物（-3.1%）等，AI+诊疗相关公司涨幅较大 [2][27] 行业估值及行业数据 - 当前申万体外诊断板块PE为24.56 X，近一年PE最大值为40.48 X，最小值为23.47 X；当前PB为1.65 X，近一年PB最大值为1.97 X，最小值为1.44 X，体外诊断板块PE（ttm）较前一周提升0.89 X，PB（lf）较前一周提升0.06 X [3][30] - 从近10年看，医药行业估值位于历史分位的30.99%，体外诊断板块估值位于历史分位的3.98% [3][30] - 报告还给出部分公司估值跟踪数据，如化学发光领域亚辉龙当前市值92亿元，2023营收20.5亿元等 [52]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [3][7][17] 报告的核心观点 - 2024年12月保险公司累计保费收入增长趋缓，为2025年“开门红”蓄力；政策推进中长期资金入市，改善险企资产端收益预期，减少利差损风险，逆周期政策落地与经济修复有望改善险企资产质量；资产负债端改善预期将优化保险公司资产负债收益匹配 [10] 根据相关目录分别进行总结 全年负债端保持景气，资产端迎新变化 - 2024年12月保险公司累计保费收入5.70万亿元，同比增长11.2%，单月保费收入3383.47亿元，同比增长1.4%，年末保费收入增长延续趋缓态势 [3][10] - 政策加快推进中长期资金入市，权益市场景气度有望维持，改善保险公司资产端收益预期，减少利差损风险；第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落实，险企有望提升稳定回报的权益资产占比降低利差损；逆周期政策落地与经济修复有望改善险企资产质量 [3][10] 寿险稳健增长，保户投资款交费环比回升 - 2024年12月人身险公司累计原保费收入4.01万亿元，同比增长13.2%，单月原保费收入同比增速为0.1%；寿险累计原保费收入3.19万亿元，同比增长15.4%，单月原保费收入增速为0.7%，寿险保费稳健增长 [4][11] - 健康险累计原保费收入增速为6.1%，单月原保费收入增速为2.5%；意外险业务低位运行，累计原保费收入增速为 -9.2%，单月原保费收入增速0.7% [11] - 人身保险公司保户投资款单月新增交费348.37亿元，单月新增交费同比少增68.17亿元，新增交费环比回升但同比回落，预计受万能险结算利率下降影响 [4][11] - 投连险账户单月新增交费6.31亿元，同比少增4.53亿元，投连险账户交费环比下降，与权益市场波动有关 [4][13] 乘用车消费推动车险增长 - 2024年12月财险公司累计原保费收入1.69万亿元，同比增长6.5%，单月原保费收入同比增长3.6%，财险单月增速回落，年内表现增长稳健 [5][15] - 车险累计原保费收入增速为5.4%，单月原保费收入增速为6.9%，消费政策带动乘用车销量提升与保费收入增长，当月乘用车销量增长保持高位 [6][15] - 非车险累计原保费收入增速为8.0%，单月原保费收入增速为 -3.6%，当月非车险保费增速整体回落，责任险和农险增长乏力；全年健康险和责任险保费收入增长较快，分别达16.6%和8.1% [15] 投资建议 - 资本市场预期稳定，险企资产收益预期有望持续改善；预定利率动态调整，负债端成本压力有望缓解；险企资产和负债两端好转预期将优化资产负债收益匹配，减少利差损风险 [7][17] - 储蓄型寿险产品收益率有相对优势，人身险保费收入有望延续增长态势；消费政策带动新车销售与财险收入增长，财险公司负债端景气度有望维持 [7][17]

报告行业投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年1月我国挖掘机销量为12512台，同比增长1.1%，其中国内销量5405台，同比下降0.3%，出口量7107台，同比增长2.2% [3] - 2025年1月我国共销售各类装载机7920台，同比增长1.5%，其中国内销量3706台，同比下降1.0%，出口量4214台，同比增长3.8% [3] - 2025年1月销售电动装载机1086台，同比增长193.5%，渗透率为13.7% [3] - 本轮挖掘机国内需求周期拐点已基本确立，工程机械行业或已迎来底部布局良机 [4][32] 根据相关目录分别进行总结 工程机械行业相关数据 - 展示我国新增专项债累计发行规模及增速、商品房销售额和销售面积累计同比、挖掘机当月和累计销量及增速、基建投资增速（不含电力）、房地产投资额和新开工面积增速、挖掘机开工小时数及同比、近六年我国挖掘机月度开工率、装载机当月和累计销量及增速、电动装载机当月和累计销量及增速等图表 [8][11][13][15][18][22][24][27][29][30][31] 投资建议 - 2024年以来我国挖掘机国内销量持续好转，未来设备更新政策有望加快释放挖机更新需求，预计今年我国挖机国内销量将继续保持增长 [4][32] - 国内挖机开工率自去年2月持续回升，验证下游需求好转；海外挖机出口增速自2024年3月开始连续回升，2024年8月以来已恢复正增长 [4][32] - 国内工程机械需求复苏有望从挖掘机械向其他品种扩散，国内工程机械企业加速出海将推动业绩持续增长 [4][32] - 重点关注恒立液压、三一重工等受益国内需求复苏的企业，以及安徽合力、浙江鼎力等海外业务快速增长的企业 [4][32]

报告行业投资评级 - 维持医疗耗材行业“增持”评级 [2][7][19] 报告的核心观点 - 医疗耗材板块震荡上行，上周上涨 1.69%，PE 为 33.75X 环比上升 0.54 个百分点，PB 为 2.38X 仍处历史低位 [4][5] - 近期耗材行业支持性政策频发，部分上市公司业绩迎来拐点，看好医疗耗材企业行情上涨潜力，创新技术产品国产化是趋势，国产替代与创新技术迭代是主线 [6][19] - 建议关注业绩边际改善的部分骨科耗材企业和产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业 [7][19] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收 7173.35 点上涨 3.21%，涨幅排申万一级行业第 9 位，跑赢沪深 300 指数 1.23 个百分点 [4][10] - 医疗服务、中药 II、化学制药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗耗材均上涨，医疗耗材报收 5254.51 点上涨 1.69% [4][11] - 医疗耗材板块表现居前公司有尚荣医疗、春立医疗等，居后公司有 ST 南卫、拱东医疗等 [11] 行业估值 - 当前医疗耗材板块 PE 为 33.75X 环比上升 0.54 个百分点，近一年最大值 56.19X 最小值 25.89X；PB 为 2.38X，近一年最大值 2.92X 最小值 1.65X，PB 处历史低位 [5][15] 行业动态及上市公司重要公告 - 2 月 4 日美国因美纳公司被列入不可靠实体清单，因其违反市场交易原则损害中国企业权益 [6][16][18] - 2 月 5 日波士顿科学公布 2024 年业绩，Q4 净销售额 45.61 亿美元同比增长 22.4%，电生理业务 Q4 全球净销售额增长 170.6%，得益于脉冲场消融系统市场表现 [6][18] 投资建议 - 关注创新程度高、临床刚需强、政策支持的高端植介入、电生理耗材领域及 2024 年三季度以来业绩边际复苏显著的部分骨科耗材企业 [19] - 维持“增持”评级，建议关注业绩边际改善的部分骨科耗材企业和产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业 [7][19]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周（2.5 - 2.9）煤炭板块下跌0.9%，同期沪深300上涨2%，行业跑输基准指数2.9个百分点；煤炭行业板块PE估值为11倍，处于近十年来57.5%分位点；板块PB估值为1.3倍，处于近十年来33.1%分位点，估值周环比下跌[5] - 国内外动力煤价格下跌，动力煤供给有所收紧，电厂库存去化缓慢；后期在冷空气和节后需求逐渐恢复影响下，动力煤需求有望改善[6] - 国内焦煤价格下跌，国外焦煤价格上涨；焦煤供给难有增量，下游需求偏弱[7] - 短期炼焦煤需求整体偏弱，但节后终端需求改善后价格或将止跌回稳；动力煤需求有所改善，价格有望企稳；建议关注动力煤资源禀赋优异的龙头煤企以及估值较低、经营情况有望边际改善的焦煤企业，维持行业“增持”评级[8][85] 根据相关目录分别进行总结 1 煤炭行业行情回顾 1.1 申万煤炭板块行情表现 - 展示了煤炭行业细分板块对比和申万一级行业对比情况[12][14] 1.2 申万煤炭板块估值表现 - 呈现申万煤炭行业10年PE（TTM剔除负值）及分位点水平、10年PB及分位点水平[16][18] 2 煤炭市场追踪 2.1 国内外动力煤价格数据 - 展示国内外多种动力煤价格数据图表，如环渤海动力煤、秦皇岛动力煤、国际动力煤现货价等[22][38][42] 2.2 国内外焦煤价格数据 - 展示国内外多种焦煤价格数据图表，如CCI柳林低硫主焦、山西吕梁主焦煤、峰景矿硬焦煤现货价等[46][50][65] 3 煤炭主流港口库存 - 展示CCTD主流港口合计库存、北方港口库存、南方港口库存、京唐港动力煤库存、六港合计炼焦煤库存等数据图表[67][75][77] 4 下游行情动态 4.1 电厂数据 - 展示样本电厂库存、日耗煤量、库存可用天数等数据图表[73][80] 4.2 非电下游数据 - 展示247家生铁日均产量、五种钢材钢厂库存、甲醇产量、华东港口甲醇库存、华南港口甲醇库存等数据图表[82][87][88] 5 投资建议 - 短期炼焦煤需求整体偏弱，节后终端需求改善后价格或将止跌回稳；动力煤需求有所改善，价格有望企稳；建议关注动力煤资源禀赋优异的龙头煤企以及估值较低、经营情况有望边际改善的焦煤企业，维持行业“增持”评级[8][85]