行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 推进打造韧性城市，驱动建筑智能转型。到2027年，形成一批可复制可推广的经验做法；到2023年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市。韧性城市重点带动城市数字化智能化建设和转型，建议关注智慧城市建设、绿色低碳建筑、房屋建筑安全等相关方向[2] 行业重点数据跟踪 水泥 - 过去一周（12.2-12.6）全国水泥均价为544.03元/吨，周环比上涨0.2%。中南地区价格上涨1.2%，华北、西南地区价格分别下跌0.1%和0.3%。12月6日当周全国水泥出库量349.75万吨，周环比变化+2.5%；水泥熟料库容比61.55%，周环比下降0.96个百分点[4] 平板玻璃 - 过去一周（12.2-12.6）全国浮法平板玻璃库存4822.9万重量箱，环比减少78.8万重量箱，环比下降1.61%。12月6日浮法玻璃日度产量为15.86万吨，周环比持平。纯碱企业库存159.69万吨，环比下降1.26%[4][5] 光伏玻璃 - 过去一周（12.2-12.6）光伏玻璃价格19.5元/平方米，价格环比持平。12月6日光伏玻璃开工率62.7%，环比下降1.5个百分点[5][6] 玻纤 - 过去一周（12.2-12.6）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平[7] 碳纤维 - 过去一周（12.2-12.6）各品种碳纤维价格保持稳定[7] 投资建议 - 当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等；关注价格修复、错峰生产延长的水泥板块，如华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；关注受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司[8] 行业内并购重组 - 华新水泥拟斥资8.38亿美元收购尼日利亚Lafarge Africa Plc公司股权，拥有水泥产能1,060万吨/年，混凝土产能40万方/年。北新建材全资子公司拟通过公开摘牌及协议收购方式联合重组浙江大桥油漆有限公司，转让完成后将合计持有浙江大桥51.4169%股权[3]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 过去一周汽车板块表现良好，各子板块均有涨幅，11月汽车产销数据同比和环比均有增长，以旧换新政策刺激效果显著，12月销量有望继续提升，小米官宣新车YU7预计明年中上市，销量值得期待 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去一周沪深300涨跌幅为+1.44%，申万汽车涨跌幅为+3.56%，在31个申万一级行业中排名第8 [1][14] - 子板块中汽车服务涨幅最大为+6.46%，商用车涨幅最小为+2.51% [1][14] - 行业涨跌幅前五位公司为建设工业、云内动力、山子高科、肇民科技、春兴精工，涨跌幅后五位公司为大东方、上海物贸、大地电气、上海沿浦、德尔股份 [1][14][17] 行业数据跟踪 周度产销（2024.11.25 - 2024.11.30） - 11月乘用车市场零售244.6万辆，同比+18%，环比+8%，今年累计零售2,028.1万辆，同比+5%；厂商批发294.3万辆，同比+15%，环比+8%，今年累计批发2,411.9万辆，同比+6% [2][21] - 11月新能源市场零售127.7万辆，同比+52%，环比+7%，今年累计零售960.5万辆，同比+41%；厂商批发146.7万辆，同比+53%，环比+6%，今年以来累计批发1,074.7万辆，同比+39% [2][21] 原辅材料价格 - 截至2024年12月6日，国内热轧、铝锭、镁锭、天然气价格分别为3460、20370、17880、4570元/吨，较2024年11月29日分别变化 -1.14%、0.2%、 -1.11%、1.8% [23] 近期行业/重点公司动态 近期行业主要动态 - 中汽协呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片，保障汽车产业链、供应链安全稳定 [32] - 中办、国办推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展，提升车路协同水平 [32] - TrendForce称低空飞行市场推动2035年固态电池需求达302GWh [33] - 流通协会发布11月汽车消费指数为108.9，预期12月汽车销量高于11月 [33] 近期重点公司动态 - 通用汽车将重组中国业务，产生两笔总额逾50亿美元的费用和资产减记 [33] - 马勒考虑将印度业务进行首次公开募股 [36] - 哪吒与印尼电动汽车出行公司合作，获50辆AYA车型订单 [36] - 极氪领克战略整合后新公司简称“极氪科技集团” [36] - 梅赛德斯 - 奔驰将加大力度投资Momenta，至少4款车型将搭载其软件 [36] - 禾赛科技获超150万台激光雷达量产大单 [37] 投资建议 - 整车建议关注乘用车标的比亚迪、长城汽车、长安汽车，商用车标的中国重汽A、宇通客车、潍柴动力 [5][39] - 零部件建议关注电动化/智能化相关标的神通科技、银轮股份、伯特利、保隆科技、隆盛科技、云意电气，轻量化及其他相关标的浙江仙通、豪能股份、凌云股份、博俊科技、万丰奥威 [5][39]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为"增持"（维持）[3] 报告的核心观点 - 中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会发布声明，呼吁谨慎采购美国芯片，认为美国芯片产品不再安全可靠[4] - 美国对华芯片制裁力度逐步增加，半导体脱钩成为必然，分为三个阶段，限制力度层层递进[5] - 高端光芯片国产化率不足，自主可控发展正当时，2023年我国光芯片市场规模约19.74亿美元，预计2026年有望扩大至29.97亿美元[6] - 以太网带宽需求持续扩大，交换芯片重要性凸显，预计到2027年400Gbps/800Gbps的端口数量渗透率将达到40%以上[7] 根据相关目录分别进行总结 过去一周行情回顾 - 过去一周（2024.12.2-12.8），上证指数、深证成指涨跌幅分别为2.33%、1.69%，中信通信指数整体涨跌幅为1.61%，在中信30个一级行业排第15位[18] - 通信板块呈现分化走势，细分板块电信运营II、通信设备、通讯工程服务指数近一周跌幅分别达1.34%、1.81%、1.87%，而子板块增值服务II指数则下降0.28%[18] - 股价涨幅前五名为春兴精工26.78%、ST中嘉15.23%、奥维通信14.66%、震有科技13.26%、精伦电子13.13%，股价跌幅前五名为瑞斯康达-18.28%、亿通科技-13.21%、二六三-11.32%、恒信东方-8.53%、盟升电子-6.87%[20] 周专题：三协会联合呼吁慎购北美芯，自主可控势在必行 - 中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会发布声明，呼吁谨慎采购美国芯片，认为美国芯片产品不再安全可靠[24] - 短期来看，该项呼吁是对"美式制裁"的反制行为，长期来讲，美国对华管制措施的随意性造成供应链中断、运营成本提高等风险攀升[25] - 美国对大陆芯片封锁分为三个阶段，限制力度层层递进，本月2日的制裁可看做第三阶段的重要扩充，加大了中国半导体发展的不确定性[26] - 高端光芯片国产化率不足，自主可控发展正当时，2023年我国光芯片市场规模约19.74亿美元，预计2026年有望扩大至29.97亿美元[26] - 以太网带宽需求持续扩大，交换芯片重要性凸显，预计到2027年400Gbps/800Gbps的端口数量渗透率将达到40%以上[28] 行业重要新闻 - 爱立信获得印度Bharti Airtel数十亿美元4G/5G网络合同，将为Bharti Airtel提供4G和5G RAN产品和解决方案[29] - 谷歌领跑AI视频生成赛道，推出Veo模型，可生成1080P高清视频，助力企业内容创作流程[30] - LightCounting预计到2029年，接入网光器件销售额将达到29亿美元，FTTx和无线前传周期的低谷标志着更新的FTTR技术在中国的加速发展[31] - Counterpoint报告2024Q3全球最畅销智能手机TOP10，苹果iPhone15领衔，三星划分五席，小米REDMI13C列第七[32] 行业重要公告 - 映翰通发布23年限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨股份上市公告，上市股数为25.03万股[34] - 麦捷科技拟通过发行股份及支付现金的方式购买安可远100%股权和王秋勇持有的金之川20%的少数股权[34] - 移远通信发布获得政府补助公告，收到高新技术成果转化资金并确认其他收益，金额为2434.5万元[34] - 百邦科技发布公告，股东赵新宇先生减持股份共计351.27万股，占公司总股本2.70%[34] - 中光防雷获得交直流电流触发电路、转辙机监测单元及铁路信号防雷分线柜、避雷针（提前放电）两项专利[34]

行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - AI 普及叠加成熟技术投资驱动，2024Q3 全球芯片设备销售额同比增长 19% [2] - Micro LED 晶片产值有望于 2028 年增长至 4.89 亿美元 [3] 市场行情回顾 - 过去一周（12.02-12.06），SW 电子指数上涨 1.61%，板块整体跑赢沪深 300 指数 0.16 个百分点 [2] - 六大子板块涨跌幅分别为：其他电子Ⅱ 3.47%、消费电子 3.25%、元件 2.80%、电子化学品Ⅱ 2.52%、光学光电子 2.02%、半导体 0.45% [2] 核心观点 - 2024Q3 全球芯片设备销售额同比增长 19%，达到 303.8 亿美元 [2] - 中国大陆市场销售额达 129.3 亿美元，占整体销售额比重达 42.5% [2] - 中国台湾市场销售额大增 25%至 46.9 亿美元 [2] - 韩国市场销售额大增 17%至 45.2 亿美元 [2] - 北美市场销售额暴增 77%至 44.3 亿美元 [2] - 日本市场销售额减少 3%至 17.4 亿美元 [2] - 欧洲市场销售额暴减 38%至 10.5 亿美元 [2] - 其他区域销售额增加 14%至 10.1 亿美元 [2] Micro LED 产业前景 - 2024 年 Micro LED 晶片产值预估将达 3,880 万美元 [3] - 预计 2028 年 Micro LED 晶片产值增长至 4.89 亿美元 [3] - Micro LED 技术瓶颈突破，应用面在车用显示需求具体化和 AR 眼镜全彩化方案日渐成熟 [3] - Micro LED 高亮度、高对比、高透明度等特性，结合透明显示器与车窗，AR-HUD 或 P-HUD 的型态 [3] - Micro LED 与硅基板结合，作为新兴 AR 眼镜的近眼显示光源 [3] 投资建议 - 维持电子行业"增持"评级 [4] - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低 PE/PEG 的个股 [4] - AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技 [4] - 模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技 [4] - 建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微 [4] - 半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技 [4] - 折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳 [4] - 建议关注军工电子紫光国微和复旦微电 [4] - 建议关注华为供货商汇创达 [4]

公司投资评级 - 报告给予泰晶科技"买入"评级，这是首次覆盖[4] 报告的核心观点 - 泰晶科技深耕石英晶体频率元器件二十载，依托半导体光刻工艺赋能打造高端晶振产品矩阵，已成为国内唯一、国际少数掌握石英晶体MEMS技术并实现微型晶振规模化产业化的企业[4] - 公司通过长期技术积累和全球产业链布局，已成功跻身全球晶振行业前列，引领高端晶振国产替代的同时逐步开辟海外客户，有望在产业链本土化浪潮下进一步稳固自身地位，并逐步嵌入国际知名客户供应体系，重塑全球晶振供应链[4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.12/1.56/1.87亿元，对应PE分别为56/40/34倍[5] 根据相关目录分别进行总结 1 本土晶振领军者，乘复苏之风启国产替代之路 - 泰晶科技成立于2005年，是专业从事石英晶体频率元器件研发、生产和销售的高新技术企业，自2011年布局半导体光刻工艺研发，已成为国内唯一、全球少数几家掌握石英晶体MEMS技术并实现微型晶振规模化产业化的企业[15] - 公司通过自主研发和集成创新，先后研制出微型音叉晶体粗调机及微调机、全自动成品检测机等设备，并将生产覆盖面逐步向上游延伸，打造规模和成本优势[97] - 2024Q1-3公司实现营业收入6.18亿元，同比增长3.69%，归母净利润0.84亿元，同比增长12.25%[28] 2 应用终端驱动&行业格局变革，本土晶振厂迎来全新发展契机 - 晶振是提供精准、稳定时钟信号的精细化电子元件，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制等领域[39] - 消费电子市场受益于AI赋能叠加换机周期的到来，有望带动各类产品的需求复苏，进而提升晶振产品的需求量[50] - 新能源汽车市场的持续扩张和智能化加速渗透，新能源及智能汽车也将从量和价两方面带动晶振产品需求[68] 3 顺应国产替代趋势，多线助力重塑国际格局 - 全球石英晶体元器件厂家主要在日本、美国、中国台湾地区及中国大陆，日本厂商在中高端领域具有较强的规模效应和技术优势[89] - 大陆晶振行业发展较晚，但近年来凭借成本优势使得产能快速扩张，到2022年中国大陆晶振的产出份额已占据全球的24.66%[91] - 泰晶科技通过长期技术积累和全球产业链布局，已成功跻身全球晶振行业前列，引领高端晶振国产替代的同时逐步开辟海外客户[4] 4 盈利预测 - 预计晶体谐振器业务2024-2026年收入增速分别为12%、20%、20%，2024-2026年的毛利率分别为25%、28%、30%[115] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.12/1.56/1.87亿元，对应PE分别为56/40/34倍[5] 5 估值与投资建议 - 首次覆盖给予"买入"评级，受益于全球晶振行业竞争格局变革，本土晶振在国产替代和出海双重动力下增长空间广阔[5][119]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 安徽牵头27省体外诊断试剂大规模集采扩容，联盟规模进一步扩大，新增天津市、上海市、重庆市作为成员省份（山东省退出）。此次带量采购涉及肿瘤标志物16项，甲状腺功能检测试剂9项 [1] - 国内免疫诊断市场规模广阔，主要市场由国际企业主导。2023年全球免疫诊断市场规模达258.46亿美元，占体外诊断市场的24.3%。国内免疫诊断市场达375.21亿元，是国内体外诊断第一大细分市场，占比37.59% [1] - 体外诊断试剂集采有望促进国产企业市占率提升，关注竞争力强的化学发光头部企业 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业周报 - 安徽牵头27省体外诊断试剂大规模集采扩容，联盟规模进一步扩大，新增天津市、上海市、重庆市作为成员省份（山东省退出）。此次带量采购涉及肿瘤标志物16项，甲状腺功能检测试剂9项 [1] - 国内免疫诊断市场规模广阔，主要市场由国际企业主导。2023年全球免疫诊断市场规模达258.46亿美元，占体外诊断市场的24.3%。国内免疫诊断市场达375.21亿元，是国内体外诊断第一大细分市场，占比37.59% [1] - 体外诊断试剂集采有望促进国产企业市占率提升，关注竞争力强的化学发光头部企业 [2][3] 投资建议 - 建议关注：迈瑞医疗、新产业、安图生物等 [3]

行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 纺织服饰和轻工制造行业在弱复苏的消费环境下，政策提振消费信心，户外经济催热运动服饰销售，建议关注高确定性机会与细分高增赛道 [3][4] - 纺织制造行业长期增长逻辑在于制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强 [5] - 轻工行业受益于利好政策催化地产回暖和以旧换新政策落地，家居消费热情高涨，估值有望修复 [7] - 造纸&包装行业瓦楞纸价格维稳，伴随节日等旺季临近需求有望释放 [8] - 跨境电商全球市场快速增长，海外仓具备成长空间 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2024.12.02-2024.12.06），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.82%，轻工制造行业上涨1.23%，而沪深300上涨1.44%，上证指数上涨2.33%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第22位/第27位 [2] 核心逻辑 纺服行业 - 品牌服饰：报喜鸟拟收购Woolrich，加速瞄准高端户外布局。Woolrich创立于1830年，是美国历史悠久的户外品牌，其主要市场现位于欧洲。售价600至1000欧元的产品占比收入七成左右。若报喜鸟成功收购Woolrich，公司有望进一步开拓海外高端市场 [3] - 运动服饰：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量。滑雪装备消费持续升温，始祖鸟推出全新高山自由滑雪装备，满足复杂地形和极限变道需求。伴随冬季到来，冰雪"热"带来新风口，滑雪装备消费持续升温 [4] - 纺织制造：制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。11月专业市场景气指数小幅波动，国内纺服企业加速海外转移产能及供应链转移 [5] 轻工行业 - 家居板块：国补政策持续显效，我国家具制造收入稳健增长。2024年1-10月，规模以上家具制造业企业营收5355.2亿元，同比+1.6%；实现利润总额267.4亿元，同比+6.0%。以旧换新政策落地显效，带动家居销售良好表现 [7] - 造纸&包装：瓦楞纸价格维稳，伴随节日等旺季临近需求有望释放。截止12月5日，瓦楞原纸140g出厂均价为2668元/吨，与月初均价持平。多个规模纸厂已经发布12月涨价计划，预计短期瓦楞纸价格或存上涨可能 [8] - 出口链：美国开启降息周期，随着海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。乐歌股份拟投建美国加州海外仓项目，建筑工程费用预计为9700万美元(折合人民币约7.0亿元) [9] - 跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，海外仓或具备成长空间。TikTok Shop此次黑五创多项新纪录，其美区支付GMV较上年黑五大促增长超3倍，黑五当日销售额突破1亿美金 [10][11] 投资建议 - 建议关注纺织服饰行业的伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等 [12] - 建议关注轻工制造行业的欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等；港股：玖龙纸业等 [12] - 建议关注跨境电商行业的拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等 [12]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 食品饮料行业在2024年12月08日的周报中，重点关注了白酒、休闲零食、啤酒、软饮、速冻食品、调味品、冷冻烘焙等子行业的最新动态和发展趋势 [2][3][5][6][7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 本周行业要闻 - 贵州计划到2027年形成3000亿级酱香白酒产业集群 [2] - 仁怀市前三季度白酒产值同比增长12.95%，达到853.09亿元 [2] - 五粮液与智利干露葡萄酒集团合作，推出“融合之礼”创新产品 [2] - 泸州老窖60版特曲在川渝部分地区试点线下全渠道运营 [2] - 汾酒全球经销商大会召开，发布“青花汾酒26·复兴” [2] - 古井贡酒连续十年特约播出中央广播电视总台春晚 [2] - 青花郎开启开盖扫码活动，综合中奖率100% [2] - 休闲零食企业备战年货节，推出多款节日礼盒 [3] - 京A推出“烤肉大师波特”精酿啤酒 [5] - 元气森林披露2024年销售业绩，发布多款新品 [6] - 安井食品计划在香港联合交易所上市，推进国际化布局 [6] - 厨邦公司成为中炬高新的全资孙公司 [7] - 盼盼食品推出低GI产品矩阵 [8] - 休闲零食企业建议关注盐津铺子、洽洽食品、甘源食品等 [11] 本周市场表现回顾 - SW食品饮料指数上涨0.19%，相对沪深300跑输1.26pct [37] - 食品饮料行业涨幅排名前五的个股为一鸣食品、佳隆股份、海南椰岛、泉阳泉、味知香 [40] - 食品饮料行业跌幅排名前五的个股为品渥食品、有友食品、佳禾食品、好想你、欢乐家 [40] - 食品饮料板块整体估值水平在21.19x，位居SW一级行业第21 [44] - 食品饮料子行业中，其他酒类、保健品、零食估值排名前三 [44] 行业重要数据跟踪 白酒板块 - 飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为2280元和2210元 [49] - 五粮液普五（八代）批发参考价为950元 [49] - 2024年10月，全国白酒产量34.00万千升，同比下降12.10% [49] - 2024年4月，全国36大中城市日用工业消费品白酒500ml左右52度高档平均价格1218.13元/瓶，中低档平均价格178.30元/瓶 [49] 啤酒板块 - 2024年10月，全国啤酒产量180.70万千升，同比减少2.30% [51] - 2024年10月，全国啤酒进口数量3.00万千升 [51] - 2024年4月，全国36大中城市日用工业消费品啤酒罐装350ml左右平均价格4.15元/罐，瓶装630ml左右平均价格5.15元/瓶 [51] 乳制品板块 - 截至2024年11月27日，全国生鲜乳主产区平均价格3.12元/公斤 [57] - 截至2024年11月29日，全国酸奶零售价15.75元/公斤，牛奶零售价12.16元/升 [57] - 截至2024年11月29日，国产品牌奶粉零售价格224.73元/公斤，国外品牌奶粉零售价格269.69元/公斤 [57] 成本及包材端重要数据跟踪 肉制品板块 - 截至2024年12月6日，全国猪肉平均批发价23.13元/公斤 [62] - 截至2024年5月21日，全国36个城市猪肉平均零售价15.12元/500克 [62] - 截至2024年12月6日，全国主产区白羽肉鸡平均价7.55元/公斤 [62] - 截至2024年5月21日，全国36个城市鸡肉平均零售价12.55元/500克 [62] 大宗原材料及包材相关 - 截至2024年12月6日，全国大豆现货平均价格3997.89元/吨 [67] - 截至2024年11月30日，全国豆粕（粗蛋白含量≥43%）市场价2972.20元/吨 [67] - 截至2024年12月6日，英国布伦特Dtd原油现货价格72.83美元/桶 [67] - 截至2024年12月6日，中国塑料城价格指数887.05 [67] - 截至2024年11月30日，全国瓦楞纸(AA级120g)市场价格2748.30元/吨 [67] - 截至2024年12月6日，我国华东市场箱板纸(130gA级牛卡纸)市场价格3240.00元/吨 [67] 上市公司重要公告整理 - 安井食品拟向全体股东每股派发现金红利0.95元（含税） [74] - 天味食品设立杭州分公司 [74] - 西部牧业2024年11月自产生鲜乳生产量2962.10吨，环比+3.18% [74] - 绝味食品聘任廖凯为副总经理（副总裁） [74] - 良品铺子召开2024年第三季度业绩说明会 [74] - 仙乐健康完成泰国项目公司注册 [74] 行业要闻 - 1-10月亳州酒饮茶制造业增长9.7% [77] - 泸州老窖获评智能制造标杆企业 [77] - “青花汾酒26·复兴”正式发布 [77] - 河套酒业2024年度销售增长13.5% [77] - 四川消费券带动泸州白酒销售超9000万 [77] - 洋河·汉酒在武汉上市 [77] - 澳门首家茅台文化体验馆开馆 [77] - 华夏十二圣·文圣酒上市 [77] - 泸州老窖60版特曲试点线下全渠道运营 [77] - 肯德基/瑞幸微醺上新 [77] - 古蔺发布339.9亿酒类投资项目 [77] - 茅台酱香酒招募京东、天猫旗舰店运营商 [77] - 古井智能化酿造入选工信部5G工厂 [77] - 洋河·梦之蓝春节礼盒上市 [77]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[6] 报告的核心观点 - 中国重汽是重汽集团下辖的重卡龙头企业，重卡销量占集团比重达56%。2024年Q1-Q3，重汽集团销量18.74万辆，市场份额达到27.5%，稳居第一。24Q3行业销量下滑明显，但公司单季实现归母净利润3.15亿元，同比+97.88%，主要受益于毛利率显著提升至8.30% [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩优秀的重卡核心标的 - 中国重汽是重汽集团下辖的重卡龙头，重卡销量占集团比重达56% [23] - 24Q3行业销量下滑明显，公司营收有所下降，但业绩表现非常亮眼，毛利率显著提升至8.30%，同比增长1.74个百分点，环比增长1.14个百分点 [31] 产品矩阵布局完善，品牌策略得当，优秀的产品力推动市占率提升 - 牵引车占据重卡市场半壁江山，重汽及时调整产品结构提升牵引车产品竞争力，24Q1-Q3牵引车销量4.99万辆，市场份额21.43% [7] - 重汽打造MAN+潍柴双动力链，为客户提供更多选择。潍柴在燃气重卡发动机优势显著，重汽燃气重卡销量由23H1的0.75万辆提升至24H1的2.78万辆，市占率从14.02%提升至25.60% [7] 深耕海外先发优势，充分受益出口市场高增 - 重汽抓住出口市场高增长机遇，2023年出口突破13万辆，在集团销量占比突破50%。多年深耕帮助集团在口碑、品牌认知方面构建先发优势 [8] - 新兴市场和发展中国家经济体崛起将为海外市场带来稳定需求，重汽在传统优势市场积极扩大市场份额。高端产品出口占比持续提升，带动出口均价提升，集团出口单车均价由2020年26.68万元提升至24H1的30.53万元 [8] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年分别实现营收462.87、527.30、621.89亿元，同比分别+10.02%、+13.92%、+17.94%；分别实现归母净利润12.98、15.73、18.86亿元，同比分别+20.14%、+21.18%、+19.88%。对应2024年12月3日市盈率分别为15.64X、12.91X、10.77X。首次覆盖，给予"买入"评级 [9][11]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 12月车市翘尾行情较为突出，新能源车企销量持续增长，广汽与华为合作推出全新高端智能新能源品牌 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 过去一周，沪深300涨跌幅为+1.32%，申万汽车涨跌幅为+0.31%，在31个申万一级行业中排名第27，总体表现位于下游 [14] - 子板块中，汽车零部件涨幅最大，商用车跌幅最大 [14] - 行业涨跌幅前五位公司为大东方、正强股份、上海沿浦、北巴传媒、肇民科技，涨跌幅分别为+31.85%/+23%/+20.36%/+19.47%/+18.65%；行业涨跌幅后五位公司为南方精工、华阳变速、蠡湖股份、华密新材、江淮汽车，涨跌幅分别为-18.12%/-12.76%/-12.03%/-10.23%/-9.63% [2][20] 行业数据跟踪 周度产销（2024.11.18-2024.11.24） - 乘用车：11月1-24日，乘用车市场零售163.8万辆，同比增长29%，环比增长4%；今年以来累计零售1,947.4万辆，同比增长5% [24] - 新能源：11月1-24日，新能源车市场零售86.7万辆，同比增长68%，环比增长7%；今年以来累计零售919.5万辆，同比增长42% [24] 原辅材料价格 - 截至2024年11月29日，国内热轧、铝锭、镁锭、天然气价格分别为3500、20330、18080、4489元/吨，较2024年11月22日分别变化2.34%、-0.93%、-0.55%、-1.41% [26] 近期行业/重点公司动态 近期行业主要动态 - 合肥：发放4400万元汽车消费券，购新能源车最高减6000元 [32] - 贵州：将购买新能源汽车的最高补贴标准提高到1.95万元 [32] - 商务部：中欧电动汽车反补贴案进展磋商仍在进行中 [33] 近期重点公司动态 - 鸿蒙智行：尊界S800发布二天预订超2000台 [33] - 特斯拉：对供应链公司的付款周期缩短至90天 [33] - 马勒宣布旗下事业部合并重组 [36] - 长城汽车：巴西工厂将于2025年年中投产 [36] - 北汽集团：战略投资小马智行 [36] - 禾赛科技：明年将把激光雷达价格减半 [36] - 广汽集团：与华为签署深化合作协议 [36] 投资建议 - 乘用车整车建议关注发力混动和海外市场的标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车 [39] - 零部件建议关注： - 汽车电动化/智能化相关标的：银轮股份、伯特利、保隆科技、隆盛科技、云意电气 [39] - 汽车轻量化及其他相关标的：凌云股份、亚太科技、博俊科技、万丰奥威、豪能股份 [39]