报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕对利空反应多，预计下行空间有限、阶段性偏强；菜粕近月压力明显，远月有支撑；套利观望；期权采用卖出宽跨式策略 [6] - 美豆盘面震荡运行，月度供需报告变化有限，美豆对平衡表完成情况良好，后续调整空间有限，受美豆油和宏观影响明显 [6] - 南美市场变化有限，价格震荡，巴西大豆供应压力渐显、出口量大，阿根廷大豆后续供应或好转，总体盘面偏震荡 [6] - 国内豆粕现货基差有压力，供应偏紧但后续或好转，库存下行，成交低位，需求一般，盘面阶段性稳定 [6] - 国内菜粕盘面震荡，受豆粕影响，基本面变化有限，供应改善，需求一般，库存先降后稳，价格坚挺，性价比高或支撑需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 单边策略上国内豆粕预计进一步下行空间有限、阶段性偏强，菜粕近月压力大、远月有支撑；套利策略为观望；期权策略是卖出宽跨式策略 [6] - 美豆盘面震荡，因美伊战争好转原油和豆油价格下行带动美豆下行，但不确定性多致震荡；USDA月度供需报告对美豆出口下调、压榨量上调，结转库存不变，美豆对平衡表完成好、后续调整空间有限，受美豆油和宏观影响大 [6] - 南美市场变化有限，巴西大豆供应压力显现、出口量大，阿根廷大豆后续收获供应或好转，总体盘面偏震荡 [6] - 国内豆粕现货基差有压力，供应偏紧但后续或好转，大豆压榨量和提货量低致库存下行，成交低位，生猪价格下行致需求一般，盘面阶段性稳定 [6] - 国内菜粕盘面震荡，受豆粕影响且自身基本面变化有限，供应改善、需求一般，库存先降后稳，价格坚挺，性价比高或支撑需求 [6] 第二章 核心逻辑分析 1.月度供需报告变化有限 美豆继续窄幅震荡 - 美豆盘面震荡，美伊停战谈判使原油带动美豆油及美豆价格下行，但谈判结果不确定使下行幅度有限 [13] - USDA月度供需报告调整幅度有限，美豆出口量下调至15.4亿蒲、压榨量上调至26.1亿蒲，结转库存维持3.5亿蒲左右，报告基本中性，出口下调合理、后续下调幅度有限，压榨增量明显但缺乏上调动力，旧作市场反应充分，压榨受美豆油影响大、出口受宏观影响大 [13] 2.总体供应偏宽松 价格仍有一定压力 - 巴西大豆价格偏强，需求和卖货进度好，压力有限；收获进度加快但仍偏慢，4月出口量预计达1578万吨，压榨利润高，需求好支撑价格 [16] - 阿根廷大豆价格有支撑但低位运行，后续进入收获状态，产量变化有限，后续供应压力或使价格有压力；南美丰产但需求好，阿根廷供应压力未完全反应，价格有支撑 [16] 3.供应压力增加 现货持续下行 - 国内各地区豆粕现货基差下行，价格压力明显，后续大豆供应量大使价格承压 [19] - 国内现货供应偏紧但提货量下降，供需偏紧情况有限，库存下降幅度有限，成交低位，远期成交少，需求一般，因生猪价格下行，后续供应预计宽松，盘面前段时间下行对利空反应充分，后续或阶段性拉升后震荡且幅度有限 [19] 4.供应情况好转 菜粕压力增加 - 国内菜粕盘面震荡，跟随豆粕走势，豆菜粕价差小幅震荡，自身基本面变化有限 [22] - 国内菜粕库存增加但仍低位，供应增加、需求一般，压力渐显；颗粒菜粕库存高位下行，现货坚挺；菜粕性价比高或增加买货积极性，供应增加也有支撑，但单边价格受豆粕影响大，近期豆粕有支撑预计菜粕震荡运行 [22] 第三章 基本面数据变化 国际市场 - 展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润等数据 [26] - 展示巴西月度出口量、月度压榨量，阿根廷出口量、月度压榨量等数据 [29] 国外贴水 - 展示美湾FOB、巴西FOB、阿根廷FOB、菜籽CNF的离岸基差数据 [32] 宏观：汇率&国际海运 - 展示美元兑人民币、美元兑雷亚尔、美元兑比索汇率数据 [40][44] - 展示巴拿马级货船美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国的海运费价格及涨跌情况 [46] 供应 - 展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [49] 需求端 - 展示豆粕、菜粕提货量数据 [52] 库存 - 展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月13日铁合金期货价格小幅反弹，硅铁主力合约上涨0.28%持仓增加，锰硅主力合约上涨0.29%持仓减少 [6] - 硅铁基本面供需双增，油价扰动对底部有支撑，高估值风险释放后低位震荡；锰硅在油价扰动升温背景下近期低位震荡 [6] - 交易策略为单边低位震荡，套利和期权观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5692，日变动16，周变动 -132，成交量203701，日变化22709，持仓量208382，日变化5813；SM主力合约收盘价6138，日变动18，周变动 -288，成交量206889，日变化 -1860，持仓量229290，日变化 -26720 [3] - 现货方面，硅铁不同地区价格日变动有0、 -50、50等情况，周变动 -100到 -250不等；锰硅现货价格日变动多为0，周变动 -170到 -250 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及地区间价差有不同日变动和周变动，SF - SM价差 -446，日变动 -2，周变动156 [3] - 原材料方面，锰矿天津港不同品种当日价格有日变动和周变动，兰炭小料不同地区当日价格日变动多为0，周变动有0和 -45 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：基本面较平稳，油价扰动下低位震荡 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7] 重要资讯 - 13日天津港澳块Mn42%报价44元/吨度，半碳酸Mn36%报价41元/吨度，加蓬块Mn46%报价45元/吨度 [8] - 河北某钢厂敲定4月硅铁采购价为5950元/吨，较3月持平，量2433吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类市场供应压力增加，盘面震荡运行，国内外粕类市场受多种因素影响，需关注后续供应和需求变化 [1][3][4] 行情回顾 - 美豆盘面阶段性上涨后下行，以高震荡为主，新作种植不确定因素多，旧作偏宽松；国内豆粕盘面偏强，价格稳定，下行压力好转；豆菜粕价差震荡，近月价差缩小明显，远月震荡，近端价差大，菜粕需求良好；豆粕月间价差震荡，菜粕月间价差近期偏强，近端菜粕性价比高 [3] 基本面 - 国际大豆市场利多反应后进入基本面运行阶段，偏空压力明显，美国出口支撑有限，南美收获推进带来供应压力；部分机构下调巴西大豆产量，但预计对最终产量影响有限，巴西新作需求增量有限，出口量将增加，旧作出口与压榨良好；阿根廷旧作需求良好，供应偏紧，新作产量下降 [4] - 国内现货供应端偏紧，油厂开机率低，提货量低，库存稳定，成交减少，需求一般，远期供应不确定性影响减少；截止4月10日，油厂大豆实际压榨量143.62万吨，开机率39.55%，大豆库存515.42万吨，较上周减少10.59万吨，减幅2.01%，同比增加153.18万吨，增幅42.29%；豆粕库存62.05万吨，较上周减少3.05万吨，减幅4.69%，同比增加33万吨，增幅113.6% [6] - 国内菜粕需求一般，油厂开机增加，预计4月10日当周压榨量2.8万吨，开机率稳定，供应量维持低位，颗粒菜粕库存下降但仍处高位，供应压力仍存；截止4月3日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存14万吨，环比减少2.8万吨；菜粕库存2.2万吨，环比增加0.2万吨 [6] 逻辑分析 - 美豆旧作有压力，但新作基本面良好，价格有支撑；南美市场有压力，但变化有限，价格坚挺；国内豆粕有支撑，但后续供应压力大，短期可能有下行压力；国内菜粕跟随豆粕运行，基本面变化有限，压力一般，菜籽供应量增加，库存低，价格深跌压力有限，国际市场价格高位，后续需求可能好转，豆菜粕价差宽幅震荡，菜粕月间价差近期震荡 [7] 交易策略 - 单边：远月少量布局多单 - 套利：观望 - 期权：卖出宽跨式策略为主 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等数据 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力较大，价格震荡运行，短期供需偏宽松，价格偏下行，后续出栏压力下降后价格下行压力或好转 [1][3][5] - 生猪期货价格今日下行，近月压力大，远月有跟随，若现货价格稳定，二次育肥或入场，期货有支撑，但中长期供应端压力明显，总体价格偏下行，远月期货下行空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格震荡运行，各地区猪价下行压力持续，规模企业出栏量维持高位，普通养殖户出栏动力增加，二次育肥入场积极性一般，出栏体重维持高位，供应端压力明显 [3] - 各地区生猪价格有涨有跌，均价从昨日的 8.57 降至今日的 8.31，下降 0.26 [3] 期货价格 - 生猪期货价格今日整体下行，近月压力较大，远月盘面有跟随 [5] - 各合约价格有涨有跌，如 LH01 从 12990 降至 12965，下降 25；LH11 从 12240 涨至 12270，上涨 30 [3] 母猪/仔猪价格 - 仔猪价格本周与上周均为 202，无变化；母猪价格从上周的 1408 降至本周的 1401，下降 7 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养利润从昨日的 -381.52 降至今日的 -423.60，下降 42.08；外购仔猪利润从昨日的 -227.38 降至今日的 -269.91，下降 42.53 [3] 屠宰端 - 屠宰量从昨日的 169102 头降至今日的 168641 头，下降 461 头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差从昨日的 0.49 涨至今日的 0.53，上涨 0.04；中大猪 - 标猪价差从昨日的 0.1 降至今日的 0.08，下降 0.02；大猪 - 中大猪价差从昨日的 0 涨至今日的 0.23，上涨 0.23；大猪 - 标猪价差从昨日的 0 涨至今日的 0.31，上涨 0.31 [3] 交易策略 - 单边建议 07 合约考虑偏空思路为主 [6] - 套利建议 LH79 反套 [6] - 期权建议生猪 09 合约卖出宽跨式策略为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪价格整体下行，供应压力大，需求支撑有限，期货近月有下行压力，远月有支撑，建议近月偏空、远月逢低买入，可进行LH59反套和卖出宽跨式期权操作 [5][6][7] 根据相关目录分别总结 综合分析&交易策略 综合分析 本周生猪价格下行，规模企业出栏压力增加，普通养殖户出栏维持高位，二次育肥存栏增加，需求表观稳定但实际一般，市场供需宽松，价格仍有下行压力；期货近月下行、远月有支撑，但近月仍有下行压力 [5][6] 交易策略 单边近月偏空、远月逢低买入不追高，套利进行LH59反套，期权采用卖出宽跨式策略 [7] 数据图表&逻辑分析 生猪价格 本周各地生猪价格下行，规模企业和普通养殖户出栏积极，供应压力大致价格下跌 [10][12] 出栏与消费变化 出栏量高位稳定，规模企业出栏压力大，普通养殖户出栏积极性高，二次育肥存栏增加，出栏体重下降但仍处高位，后续供应宽松；消费方面屠宰量和冻品库存增加，表观需求一般，鲜销率和价格下行，需求支撑有限，短期改善有限 [13] 养殖利润 养殖利润下行，截至4月10日当周，自繁自养利润 - 423.6元/头，较上周下跌42.08元/头，外购仔猪利润269.91元/头，较上周下跌42.53元/头 [21] 母猪&仔猪价格 7公斤仔猪价格202元/头、15公斤仔猪价格304元/头、母猪价格1408元/头均较上周持平，养殖端补栏仔猪和母猪积极性有限，淘汰母猪与商品猪比价上涨，淘汰积极性一般 [28] 能繁母猪存栏情况 涌益口径3月能繁存栏环比小幅下行，综合样本环比下降0.57%，规模企业环比下降0.07%；钢联口径3月能繁母猪存栏环比下降0.34%，规模企业环比下降0.35%，中小散环比上升0.25%，总体存栏有所下降 [31]

报告行业投资评级 - 中性 [5] 报告的核心观点 - 全国碳市场交易由大宗协议成交主导，大宗成交均价溢价率1.5%，CCER交易流动性偏低且溢价率走扩至6.9%，策略信号为0（0为空仓/卖出） [5] 相关目录总结 全国碳配额（CEA）最新行情信息-现货 - 2019 - 2020年至2024年收盘价分别为74元/吨、74.52元/吨、76.39元/吨、81元/吨、81元/吨、79.5元/吨，2025年涨跌幅为 - 0.03%，其余年份为0 [6] - 2021 - 2025年新旧价差分别为0.52元/吨、1.87元/吨、4.61元/吨、0元/吨、 - 1.5元/吨 [6] - 2025年大宗成交均价80.68元/吨，其余年份数据缺失 [6] - 2025年总成交量55.6万吨，挂牌协议成交量5.6万吨，大宗协议成交量50万吨，单向竞价成交量0万吨，总成交额4479万元，其余年份成交量多为0，成交额数据缺失 [6] 全国核证自愿减排量（CCER）最新行情信息-现货 - 成交均价85元/吨，涨跌幅3.66%，溢价率6.91%，成交量0.17万吨，成交额未知 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2026 年 4 月及 4 月 13 日多个期货品种主力合约的行情走势进行预期，并给出了相应的阻力位和支撑位，还对国内外宏观资讯、商品期货相关信息进行了整理和分析[1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 4 月 13 日，股指期货主力合约大概率震荡整理，十年期国债期货主力合约 T2606 大概率震荡整理，三十年期国债期货主力合约 TL2606 大概率偏强震荡，黄金、白银等部分贵金属期货主力合约大概率偏弱震荡，铝等部分金属期货主力合约大概率偏强震荡，原油等部分能源化工期货主力合约大概率震荡偏强，生猪期货主力合约大概率偏弱震荡且将再创上市以来新低[1][2][4] - 2026 年 4 月，股指期货 IF2606、IH2606、IC2606、IM2606 合约大概率偏强宽幅震荡，COMEX 黄金期货主力连续合约大概率宽幅震荡，白银等部分贵金属期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，镍等部分期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，氧化铝等部分期货主力合约大概率震荡偏弱[5][6][27] 宏观资讯和交易提示 国内宏观 - 习近平会见中国国民党主席郑丽文，强调坚持“九二共识”、反对“台独”；李强主持座谈会强调提高宏观政策效能等；张国清调研西藏林芝相关工程建设[8] - 深化创业板改革总体方案落地，中央台办发布促进两岸交流合作政策措施；3 月我国 CPI、PPI 数据公布[9] - 国家下达 625 亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，内蒙古自贸试验区揭牌，广州印发金融支持促消费措施，海南将举行全球产业招商大会[10][11] - 本周将发布中国一季度重磅经济数据，还有多项国内外大事及重要会议、财报披露[11] 国际宏观 - 美伊谈判未达成共识，双方就部分问题存在分歧，美国将对伊朗港口海上交通实施封锁，伊朗方面作出回应[12][13][14] - 约 2000 艘船被困波斯湾，摩根大通对海湾地区能源设施战损进行量化，美国 3 月 CPI 大幅上涨，消费者信心恶化，IMF 将下调全球经济增长预期[15][16] 商品期货相关信息 - 美油、布油主力合约收跌，国际贵金属期货普遍收跌，伦敦基本金属全线上涨[16][17] - 阿联酋环球铝业旗下冶炼厂停产，卡塔尔恢复海运船舶航行，伊朗启动石油基础设施重建，沙特恢复部分石油输送和产量[17][18] - 澳大利亚保障尿素供应，马来西亚应对燃油短缺，俄罗斯愿向欧盟供应天然气，人民币和美元指数有相应涨跌[19][20] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 4 月 10 日各股指期货主力合约有不同表现，整体有止跌上行走高迹象；近日 A 股市场交投活跃，核心定价逻辑回归国内基本面，进入业绩驱动上涨行情[20][23][24] - 4 月 13 日各股指期货主力合约大概率震荡整理，2026 年 4 月大概率偏强宽幅震荡[26][27] 国债期货 - 4 月 10 日十年期国债期货主力合约 T2606 微幅震荡下行，三十年期国债期货主力合约 TL2606 震荡上行，当日国债期货收盘多数下跌[43] - 4 月 13 日十年期国债期货主力合约 T2606 大概率震荡整理，三十年期国债期货主力合约 TL2606 大概率偏强震荡[45][48] 黄金期货 - 4 月 10 日黄金期货主力合约 AU2606 偏强震荡，4 月 13 日亚洲早盘黄金下跌；当前地缘避险和货币政策不确定性支撑贵金属，但短期有投机多头获利了结等因素影响[50][53] - 4 月 13 日 COMEX 黄金期货主力合约 6 月合约和黄金期货主力合约 AU2606 大概率偏弱震荡，2026 年 4 月 COMEX 黄金期货主力连续合约和黄金期货主力连续合约大概率宽幅震荡[54][55] 其他期货 - 白银、铂、钯、铜、铝等期货在 4 月 10 日有各自的行情表现，对 4 月 13 日和 2026 年 4 月的走势也有相应预期[63][66][69][76][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球炼厂开工总体下滑，燃料油产量下降，富查伊拉供应受限，新加坡加注需求预计同比增长 [6] - 全球各地燃料油绝对价格与裂解价差月内高位回落，高硫相对强于低硫，新加坡高低硫价差收窄，月差结构转为back后月末下跌 [6] - 中东地缘冲突僵持，供应缺口形成，后续燃料油价格中枢将维持高位，高硫价格仍有上行条件，低硫价格涨幅受抑制，国内保税区现货供应偏紧 [6] - 4月内供需矛盾缓和，市场波动率预计下降，但后续随着需求旺季来临和供应缺口存在，价格有上涨因素 [6] 各目录总结 全球燃料油现货价格与价差 - 月内多地燃料油价格和价差有不同程度涨跌幅，如新加坡3.5%燃料油FOB价格跌6.08%，美湾0.5%燃料油FOB价格涨21.64% [9] - 展示了亚太、中东、西北欧、地中海、美国等地燃料油现货价格及VGO价格的历史数据 [12][14][19][22][25] - 呈现了亚太主要港口船燃价格（高硫、低硫、船用柴油）、现货区域套利与品级价差、亚太和中东地区现货升贴水、全球主要燃料油市场裂解价差、燃料油掉期市场期限结构等数据 [28][35][38][46][53] 全球主要地区燃料油供应情况 - 展示东北亚、中东、南亚、拉美、欧美地区炼厂开工情况，如中国主营炼厂产能利用率、日本炼厂开工率等 [60][64][67] - 呈现全球主要炼油装置（CDU、FCC、焦化、加氢裂化）检修情况及全球燃料油主产国（中国、印度、伊拉克等）产量变化 [69][74] 全球主要地区燃料油需求情况 - 展示全球各地区（中国大陆、亚太、中东等）燃料油需求变化及新加坡船燃市场销售情况（燃料油、低硫船燃、高硫船燃、船柴销量） [92][100] 全球高低硫燃料油进出口物流情况 - 呈现全球高硫、低硫燃料油进口和出口的周度、月度数量，涉及中国、中东、美国等地区 [108][115] 全球主要地区燃料油库存与浮仓情况 - 展示新加坡、富查伊拉、美国、欧洲ARA等地燃料油现货库存及月内变化，如新加坡库存降9.63% [124][127] - 呈现新加坡地区燃料油浮仓情况 [129] 国内燃料油市场供应与消费情况 - 展示国内燃料油产量、供应量、催化装置产能利用率和生产毛利等数据 [135] - 呈现保税港燃料油供应、消费与库存情况，如低硫产量、实际消费量、三地保税区库存 [138]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期氯碱产业链表现疲弱，烧碱、PVC主力持续下行至阶段新低，主要因地缘局势影响减弱后转向现实基本面交易；印度取消PVC进口关税，出口依赖度提升或使PVC后续止跌反弹；烧碱供应压力大、需求增量有限，长期仍有供应压力，氯强势会压制烧碱价格 [2][3][4] 各问题总结 近期氯碱产业链抛售逻辑 地缘局势影响减弱，氯碱转为现实基本面交易；烧碱因氯走势好带动行业开工回升、供应压力大且下游需求增量有限、成本支撑减弱致期价回落；PVC因原料问题缓解供应或回升，且电石利润修复带动开工上升、供应缩减不及预期致期价回落 [2] 印度取消PVC进口关税影响 4月1日印度将PVC进口关税从7.5%下调至0%，为期3个月，加上中东局势影响海外报价高，预计4月出口延续较好态势；PVC出口依赖度提升，库存压力缓解，期价难以跌回涨价前，后续或止跌反弹 [3] 当下烧碱供需情况及价格走势 氯走势好带动山东氯碱企业平均毛利攀升，烧碱开工增至85.9%，且今年有产能新增压力，供应压力较大；需求端氧化铝一季度减产、库存压力大、利润偏弱，对烧碱需求增速带动有限；长期仍有供应压力，持续关注氯走势，氯强势会压制烧碱价格 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月10日中国证监会发布《创业板意见》，标志新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进 [1] - 创业板整体估值相对合理且盈利增速表现亮眼，具备投资价值，投资者可关注相关金融衍生品上市前后标的指数的投资机会 [5][7] - 推出创业板相关期权能满足投资者个性化需求、管理风险、提升市场质量，其运行稳定、定价合理，可从三个维度构建期权策略 [8][14][18] - 美伊谈判短期“无果而终”，短期风险偏好修复面临折返和整固，中期应寻找逢低配置机会 [19] 根据相关目录分别进行总结 《创业板意见》发布，助力推进资本市场改革纵深化 - 《创业板意见》涉及优化上市机制、聚焦上市后投融资与持续监管、丰富金融衍生品种类三大部分内容 [2] - 优化上市机制包括增设第四套上市标准、发挥地方政府作用、支持优质创新企业上市 [2] - 聚焦上市后投融资与持续监管包括完善融资并购制度、强化监管、深化投资端改革、引入做市商制度、优化战略投资者认定标准等 [4] - 丰富金融衍生品种类包括优化宽基指数体系、推出更多ETF产品和期权品种、适时推出股指期货 [4] 创业板整体估值相对合理，关注相关金融衍生品上市前后投资机会 - 创业板指数估值位于不足50%分位点，盈利增速自2025年以来在A股领先，增长动力源于新能源、TMT和医药生物等行业 [5] - 从公布待上市品种到正式上市约需一个月，本次创业板股指期货合约推进预计较快 [5] - 历史上股指期货新增品种合约上市前后，对应标的指数表现亮眼，投资者可关注相关投资机会 [6][7] 创业板指相关期权运行情况与策略构建思路 - 推出创业板相关期权能提供保险和增强收益工具，提高市场稳定性、引导长期资金入市 [8] - 创业板指数反映创新创业企业表现，相关上市公司业绩上升，创业板ETF期权交易量增加、运行稳定、定价合理 [9][12][14] - 当创业板ETF期权IV在30%以下时买期权性价比高，在40%以上时卖期权性价比高 [14] - 看好创业板指数未来表现，可从三个维度构建期权策略，如持有ETF的投资者可买入次月浅虚值看跌期权、卖出虚值看涨期权形成备兑组合，未投资的可将大部分资金投入债券或红利指数，用利息或股息买入远月看涨期权 [18] 大类资产展望——美伊谈判短期“无果而终”，短期波折中期战略乐观 - 4月中上旬美伊战争进入新阶段，4月7日特朗普宣布停战并推动谈判，4月11 - 12日谈判无果，双方存在较大分歧 [19] - 短期风险偏好修复面临折返和整固，中期应寻找逢低配置机会 [19]