行业投资评级 - 橡胶趋势强度为 -1，评级震荡偏弱 [1] 核心观点 - 部分产区短期预计迎来降雨，供应紧张预期有所缓解，市场多头氛围转弱，且青岛库存累库趋势仍在，下游需求跟进乏力，胶价短期面临压力 [3] 基本面跟踪 期货市场 - 橡胶主力日盘收盘价 16,740 元/吨，较前日 -55 元/吨；夜盘收盘价 16,665 元/吨，较前日 -160 元/吨 [1] - 成交量 245,263 手，较前日 -39,339 手；09 合约持仓量 152,384 手，较前日 -1,005 手 [1] - 仓单数量 125,280 吨，较前日 -70 吨；前 20 名会员净空持仓 24,493 手，较前日 -109 手 [1] 价差数据 - 基差方面，现货 - 期货主力为 -140，较前日 +5；混合 - 期货主力为 -840，较前日 +55 [1] - 月差 RU09 - RU01 为 -735，与前日持平 [1] - 外盘报价 RSS3 为 2,660 美元/吨，STR20 为 2,110 美元/吨，SMR20 为 2,100 美元/吨，SIR20 为 2,050 美元/吨，均与前日持平 [1] - 替代品齐鲁丁苯 16,800 元/吨，较前日 +100 元/吨；齐鲁顺丁 16,550 元/吨，与前日持平 [1] 现货市场 - 青岛市场进口泰混近港 2065 - 2075 美元/吨，现货 2075 - 2080 美元/吨，涨跌 0；泰标 2060 - 2065 美元/吨，较前日 -10 美元/吨；马标 2060 - 2065 美元/吨，较前日 -10 美元/吨；非洲 10 1995 美元/吨，较前日 -5 美元/吨 [1] 行业新闻 - 截至 2026 年 4 月 12 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 71.44 万吨，环比上期增加 1.43 万吨，增幅 2.05% [2][3] - 保税区库存 12.51 万吨，增幅 2.49%；一般贸易库存 58.92 万吨，增幅 1.96% [3] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少 1.43 个百分点，出库率减少 3.74 个百分点；一般贸易仓库入库率减少 1.39 个百分点，出库率减少 2.25 个百分点 [3] - 多数半钢胎企业生产供应整体运行平稳，海外订单对市场需求仍形成一定支撑，整体延续高位运行，个别半钢胎企业产出略有减量，对整体供应格局影响有限 [3] - 近期企业出货表现一般，部分规格产品仍存在缺货情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木价格前高遇阻后回调，需求回升且港口库存低位使原木现货价格走强，2026年政府工作报告稳定预期、调结构、防风险、促改革，GDP增速目标调整且提高政策性金融工具规模，原木趋势强度为中性 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2605合约收盘价825元，较前一日跌1.0%、较上周跌1.4%；成交量7081，较前一日涨115.5%、较上周跌25%；持仓量9833，较前一日跌12.4%、较上周跌16% [1] - 2607合约收盘价821元，较前一日跌0.8%、较上周跌1%；成交量1859，较前一日涨41.9%、较上周跌33%；持仓量8279，较前一日涨5.6%、较上周涨34% [1] - 2609合约收盘价825.5元，较前一日跌0.8%、较上周持平；成交量190，较前一日涨36.7%、较上周跌53%；持仓量2161，较前一日涨1.7%、较上周涨7% [1] - 现货与2605合约价差-5，较前一日涨66.7%、较上周跌29%；与2607合约价差-1，较前一日跌140.0%、较上周跌125% [1] - 2605与2607合约价差4，较前一日跌27.3%、较上周跌64%；2605与2609合约价差-0.5，较前一日跌150.0%、较上周跌106%；2607与2609合约价差-4.5，较前一日持平、较上周涨80% [1] - 3.9米30 + 辐射松山东市场价格820元，较前一日跌1.2%、较上周跌1.2%；江苏市场价格790元，较前一日持平、较上周涨1.3% [1] - 3.9米40 + 辐射松山东、江苏市场价格分别为890元、810元，较前一日和上周均持平 [1] - 3.9米20 + 辐射松山东市场价格760元，较前一日跌1.3%、较上周持平；江苏市场价格760元，较前一日持平、较上周涨4.1% [1] - 5.9米30 + 辐射松山东市场价格840元，较前一日跌1.2%、较上周跌1.2%；江苏市场价格810元，较前一日持平、较上周涨2.5% [1] - 5.9米40 + 辐射松山东、江苏市场价格分别为950元、850元，较前一日和上周均持平 [1] - 5.9米20 + 辐射松山东市场价格800元，较前一日跌1.2%、较上周持平；江苏市场价格770元，较前一日持平、较上周涨2.7% [1] - 11.8云杉20 + 山东市场价格1180元，较前一日和上周均持平；江苏市场价格1200元，较前一日涨1.7%、较上周涨1.7% [1] - 4米K材山东市场价格740元，较前一日持平、较上周涨2.8%；江苏市场价格770元，较前一日持平、较上周跌1.3% [1] - 4米纸浆（KIS）山东市场价格690元，较前一日持平、较上周跌1.4%；江苏市场价格680元，较前一日持平、较上周涨3.0% [1] - P30（无节材）山东、江苏市场价格分别为1050元、970元，较前一日和上周均持平 [1] - P40（无节材）山东、江苏市场价格分别为1250元、1170元，较前一日和上周均持平 [1] - 3米辐射松木方日照、重庆、镇江价格分别为1300元、1470元、1280元，较前一日和上周均持平 [1] - 4米辐射松木方日照、重庆、镇江价格分别为1280元、1480元、1280元，较前一日和上周均持平 [1] - 3米白松木方日照、镇江价格分别为1760元、1730元，较前一日和上周均持平 [1] - 4米白松木方日照、镇江价格分别为1810元、1760元，较前一日和上周均持平 [1] 宏观及行业新闻 - 需求回升，港口库存低位，原木现货价格走强 [3] - 2026年政府工作报告稳定预期，调结构、防风险、促改革，GDP增速目标从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，提高政策性金融工具规模 [3] 趋势强度 原木趋势强度为0，处于中性状态 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场短期维持偏弱运行格局，市场焦点在北美春播天气、南美大豆到港节奏和国内下游需求修复可能，缺乏新增驱动 [5][6] - 棕榈油短期期价延续震荡调整走势，供应宽松主导上行乏力，但中长期印尼生柴政策及潜在厄尔尼诺气候风险对远期价格有支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是市场担忧燃料与化肥价格侵蚀未来种植利润构成远期支撑但缺乏突破性驱动；美国大豆出口检验量同比增长但年度累计总量大幅落后，春播工作顺利展开缓解部分天气升水；国内市场中期供应宽松预期与现实需求疲弱矛盾突出，4 - 5月大豆到港量预计显著回升，下游养殖亏损导致豆粕提货清淡，油厂库存去化缓慢，3月进口量环比大降未改变中期供应增长基调 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是地缘风险对原油支撑减弱后市场焦点回归基本面，棕榈油自身供需转弱，东南亚进入增产周期，4月上旬产量环比大增而出口骤降超30%，产地累库压力凸显，但中长期印尼B50等生柴政策及潜在厄尔尼诺气候风险对远期价格构成支撑 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2610 短期、中期和日内分别为震荡、震荡和震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，核心逻辑是基本面弱稳，钢价低位震荡 [2] - 螺纹钢供应回升且需求表现一般，基本面延续弱稳运行，产业矛盾缓解有限，预计走势维持低位震荡运行，需关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2610 短期、中期和日内观点分别为震荡、震荡和震荡偏弱，整体观点为低位震荡，核心逻辑是基本面弱稳，钢价低位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端有变化，产量持续回升至年内高位且生产积极性不减，供应压力增加 [3] - 需求延续季节性改善，高频需求指标环比增加但增幅不大，继续位于近年来同期低位，下游行业无实质性改变，旺季需求成色存疑 [3] - 基本面延续弱稳运行，产业矛盾缓解有限，预计走势维持低位震荡运行，需关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着短期利多因素消化，国际原油期货价格大幅回吐溢价，预计本周三国内原油期货或维持震荡偏弱的走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油2605合约 - 短期震荡，中期偏强，日内偏弱，整体偏弱运行，核心逻辑为地缘风险消化，原油震荡偏弱 [1] 原油（SC） - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强，参考观点为偏弱运行 [5] - 核心逻辑是地缘局势急剧升级致国内外原油期货价格上涨，美伊谈判破裂后伊朗封锁霍尔木兹海峡，通航量骤降超90%，全球单日供应缺口扩至1500万桶，特朗普宣布封锁进出伊朗港口船只但未攻击，部分油轮可通过海峡，目前巴基斯坦表示美伊有新一轮谈判可能，中东地缘风险仍存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行基本面跟踪，分析宏观及行业新闻，指出棉花期货价格有涨有跌，现货交投冷清，美棉期货受原油及种植面积担忧影响回落，纯棉纱市场部分地区成交向好[1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，CF2609收盘价15,520元/吨，日涨幅0.45%，夜盘收盘价15545元/吨，夜盘涨幅0.16%；CY2607收盘价21,850元/吨，日涨幅0.60%，夜盘收盘价21790元/吨，夜盘涨幅 -0.27%；ICE美棉7收盘价76.47美分/磅，日涨幅 -0.40%[1] - 期货成交和持仓方面，CF2609昨日成交502,522手，较前日变动 -726,889手，持仓1,142,584手，较前日变动 -17,346手；CY2607昨日成交6,419手，较前日变动 -1,999手，持仓13,794手，较前日变动1,045手[1] - 仓单和预报方面，郑棉昨日仓单量12,449张，较前日变动32张，有效预报481张，较前日变动 -16张；棉纱昨日仓单量192张，较前日变动 -1张，有效预报67张，较前日变动126张[1] - 现货价格方面，北疆3128机采16,659元/吨，较前日变动70元，涨跌幅0.42%；南疆3128机采16,603元/吨，较前日变动70元，涨跌幅0.42%；山东16,983元/吨，较前日变动 -37元，涨跌幅 -0.22%；河北16,948元/吨，较前日变动 -50元，涨跌幅 -0.29%；3128B指数16,935元/吨，较前日变动 -42元，涨跌幅 -0.25%；Cotlook:A指数84.35美分/磅，较前日变动0.10美分，涨跌幅0.12%；纯棉普梳纱32支22,280元/吨，较前日变动0元，涨跌幅0.00%；纯棉普梳纱32支到港价22,759元/吨，较前日变动 -46元，涨跌幅 -0.20%[1] - 价差方面，CF5 - 9价差较前日变动20元/吨；北疆3128机采 - CF609价差较前日变动0元/吨[1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投冷清，纺企采购意愿不强，现货基差暂稳，一口价与基差报价相差不大，内地一口价报盘略优惠于基差，2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1300及以上[2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱报价整体持稳，佛山地区纯棉纱成交持续向好，交投氛围活跃，个别纺企现货报价小幅上调，进口纱出货节奏加快，江浙市场成交相对偏弱，内地纺企整体库存水平呈小幅下降态势[2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货小幅回落，受原油下跌以及美棉种植面积可能高于预期的担忧情绪影响[2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性， - 2表示最看空，2表示最看多[3][4]

报告行业投资评级 - 锌走势评级为观望 [1] 报告的核心观点 - 多锌空铝组合止盈，沪锌转入观望，等待机会重新入场 [1][3] - 供需两端皆向利空方向偏移，月度以上以偏空对待为主 [2] 各目录总结 宏观&行业消息 - First Majestic Silver公布2026年一季度产量报告，银产量达350万盎司，金产量34,341盎司，生产锌约1,540万磅、铅约870万磅、铜近263,000磅，产自墨西哥四座深部地下矿场，整体产量与公司对2026年的产量指引相符，管理层认为在当前金属价格环境下具竞争优势 [1] 盘面 - 节前沪锌主力合约收于23660元/吨，涨幅0.04%；成交量3.58万手，持仓量增加860手至7.42万手，技术面MA5日均线上穿MA10日和MA120日均线，技术面略有好转 [2] 供应 - TC停止下跌且接近去年最低位水平，年底长协签署基本结束后，矿端未来可能复产且规模较大；矿端港口库存与去年同期持平，为历史同期中等偏上水平；冶炼端产量居高位，未随前期TC价格下跌明显下降，一体化厂家利润近期有较强修复，预计产量能继续维持高位 [2] 需求 - 下游镀锌拖后腿，镀锌周度开工处于历史同期最低位，复工进度相较往年大幅延后，镀锌板卷产量仅高于2020年同期，亦为历史同期偏低位置，同时周度库存快速累增，反映终端需求不足；镀锌利润虽有修复，但仍为负值，短期内提高开工率意愿不足，可能延后镀锌复产，导致短期内对锌需求不足 [2] 库存与结构 - LME库存连续去化，国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，除主力合约外，期现和月间结构维持Contango结构 [3] 宏观指标 - 展示了名义美元指数、广义月USDCNY即期汇率日数据 [5] 现货升贴水 - 展示了沪锌、沪铅、LME铅、LME锌、沪镍、LME镍、不锈钢、俄镍与金川镍的现货升贴水相关数据及走势 [7][13][15][20][22] 价差分析 - 展示了沪铅、沪锌月间价差，高镍铁与电解镍、硫酸镍和电解镍、金川镍和俄镍的价差走势 [25][26][28][30][32] 库存分析 - 展示了铅、锌、镍的上期所库存和LME库存季节图 [35][37][39][41][43][45] 利润 - 展示了国内锌冶炼厂毛利、高镍铁生产利润、硫酸镍利润、不锈钢利润相关数据 [48][50][52][54] 进口盈亏 - 展示了国内铅、锌、镍现货进口盈亏及铅、锌、镍的沪伦比值相关数据 [56][58][60][62][64][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金2604短期、中期均震荡，日内震荡偏强，建议观望，核心逻辑是外围冲击边际递减 [2] - 近期金价上行，虽美伊未达成协议，但宏观预期向好，原油弱势运行，降息预期小幅升温，美元指数回升，全球股市和商品普涨，短期宏观预期向好，预计金价维持强势 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金2604短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为观望，核心逻辑是外围冲击边际递减 [2] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 - 黄金日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点观望，核心逻辑是近期金价上行，美伊未达成协议但宏观预期向好，原油弱势，降息预期升温，美元指数回升，全球股市和商品普涨，14日特朗普称美伊可能在巴基斯坦重返谈判桌，伊朗官员表示新一轮伊美谈判伊朗优先考虑伊斯兰堡为会谈地点，短期宏观预期向好，预计金价维持强势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价长线看强，短期、中期和日内均表现强势，主要是宏观情绪修复叠加基本面支撑强化 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铜2604合约短期、中期和日内均为强势，长线看强，核心逻辑是基本面有支撑且美伊事件边际冲击降低 [2] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 - 铜价维持强势运行，外盘同步走强，核心逻辑是宏观情绪修复和基本面支撑强化 [4] - 宏观层面美伊临时停火延续，双方释放继续接触信号，市场对地缘冲突担忧缓解，美元指数弱势运行，对铜价压制减弱 [4] - 供应端矿端紧缺格局未缓解，铜精矿加工费维持低位，国内主要冶炼厂检修集中，精铜供应有收紧预期 [4] - 需求端传统消费旺季叠加政策发力，电网投资等领域用铜需求集中释放，社会库存去化，现货贴水收窄或转升水，供需格局改善 [4] - 短期铜价在基本面支撑下或维持偏强格局，但价格上行后下游对高铜价接受程度需观察，短期波动或加剧 [4]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026年4月15日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货方面船司调降4月下半月运价揽货，需求平淡、运力偏高，欧洲需求有被冲击迹象，需求端有恶化风险，预计五一大幅涨价难落地，若需求仍弱可能需降价揽货，建议关注临近交割回归基本面逻辑，关注近月淡季06合约逢高空配机会 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面船司调降4月下半月运价揽货，如上海至鹿特丹航线马士基4月第一周大柜开舱价2460美元，第二周降至2350美元，下旬降至2230美元，OA和PA联盟上半月报价2535 - 2725美元，下半月一度涨至3000美元以上，现降至2400 - 2600美元，5月HPL和ONE报价3050美元左右，需求平淡、运力偏高，欧洲需求有被冲击迹象，需求端有恶化风险，预计五一大幅涨价难落地，5月报价已下调，若需求弱可能降价揽货，建议关注临近交割回归基本面逻辑，关注近月淡季06合约逢高空配机会 [7] 行业要闻 - 本周中国出口集装箱运输市场总体平稳，不同航线运价走势分化，综合指数小幅上涨，4月10日上海出口集装箱综合运价指数为1890.77点，较上期上涨1.9% [8] - 欧洲航线，4月欧元区Sentix投资者信心指数降至-19.2为2025年4月以来新低，运输需求缺乏增长动能，即期市场订舱价格小幅下跌，4月10日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1547美元/TEU，较上期下跌6.2% [8] - 地中海航线行情与欧洲航线基本同步，市场运价小幅下行，4月10日上海港出口至地中海基本港市场运价为2590美元/TEU，较上期下跌3.5% [8][9] - 北美航线，3月美国ISM制造业指数升至52.7，扩张势头创近三年新高，但原材料成本急升，通胀压力累积，运输需求稳定，供需基本面稳固，市场运价继续上涨，4月10日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为2552美元/FEU和3518美元/FEU，分别较上期上涨8.2%、4.9% [9] - 波斯湾航线，中东军事冲突暂时停火，地缘紧张局势缓和，但霍尔木兹海峡运输未恢复，4月10日上海港出口至波斯湾基本港市场运价为4167美元/TEU，较上期上涨4.8% [9] - 新一轮美国与伊朗会谈可能数日内举行，地区多国与美国磋商延长临时停火，美方考虑封锁霍尔木兹海峡并恢复对伊朗有限军事打击，伊朗表示若港口安全受威胁将落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”，特朗普重申封锁进出伊朗港口船只，外交部回应维护霍尔木兹海峡安全稳定畅通符合国际利益，应尽快停火止战，中方愿发挥积极建设性作用 [9] 数据概览 集运现货价格 - 2026年4月13日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为1728.17点，较4月6日的1772.11点下跌43.94点，环比-2.5%；美西航线（基本港）为1600.18点，较4月6日的1442.76点上涨157.42点，环比10.9% [11] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [16][18]