报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 第一部分 纯苯/苯乙烯行情回顾 - 对纯苯和苯乙烯的历史行情及2025年行情进行回顾，并分析期货成交量与持仓量 [5] 第二部分 成本端行情回顾及展望 - 未提及具体内容 第三部分 纯苯供应分析 - 纯苯产能增速预期放缓，供应稳中有增，进口量维持高位 [5] - 2026年石油苯计划投产的装置有唐山迪牧、淄博峻辰等，合计产能243万吨 [30] - 2025 - 2026年加氢苯投产的装置有广西宏坤新材料等，合计产能37.1万吨 [31] 第四部分 纯苯需求分析 - 下游产能增速预计放缓，纯苯需求继续小幅增长 [5] - 2025年纯苯下游（除苯乙烯外）新装置投产的有福建永荣科技等，合计产能226.2万吨 [40][41] 第五部分 苯乙烯供应分析 - 苯乙烯投产计划减少，行业产能增速或放缓，供应压力或有所释缓 [5] - 2025 - 2026年苯乙烯新装置投产的有吉林北方锦江石化等，合计产能416万吨 [47][48][69] - 苯乙烯装置利润及基差情况未提及具体内容 - 苯乙烯进口缩至低位，出口缓慢增长 第六部分 苯乙烯下游需求分析 - 终端需求增速放缓 [5] - EPS行业库存压力居高不下，利润不断挤压 - PS产能陆续释放，价格承压 - ABS新增产能偏多，供应压力不减 - 2025 - 2026年EPS新装置投产计划未提及具体内容 - 2025 - 2026年PS新装置投产计划未提及具体内容 - 2025 - 2026年ABS新装置投产的有赛宝龙三期等，合计产能293.5万吨 [74][81] 第七部分 苯乙烯港口库存分析 - 未提及具体内容 第八部分 供需平衡表 - 给出纯苯2016 - 2026年供需平衡表预测数据，如2025年预计产量2601.05万吨等 [91] - 给出苯乙烯2025 - 2026年供需平衡表预测数据，如2025年预计产量1810.62万吨等 [92] 第九部分 技术分析与季节性走势 - 技术性分析未提及具体内容 - 给出纯苯2013 - 2025年月度价格涨跌幅数据 [97] - 给出苯乙烯2013 - 2025年月度价格涨跌幅数据 [99] 第十部分 期权分析 - 未提及具体内容 第十一部分 总结与操作建议 - 未提及具体内容 第十二部分 行业相关股票 - 列出苯乙烯行业相关股票，如万华化学等，给出收盘价及年度涨跌幅 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 全球经济增长情况 - 2025年前三季度部分经济体实际GDP同比有不同表现，美国2.0%、加拿大2.9%、欧盟1.7%等，中国5.4%、印度7.4%等[9] - 2025年1 - 11月全球及各地区经济体有不同数值表现，如1月全球为52.2，美国52.8等[12] 贸易政策情况 - 美国与多个经济体签订贸易协定，英国关税维持10%，印尼从32%下调至19%等，涉及订单、市场开放等代价[20] - 中美多次贸易会谈，有取消对等关税、放宽出口管制等政策改善[27] 运输情况 - 2025年1 - 10月各航线运量有不同变化，亚洲→北美运量19234100，同比 - 3.7%等[31] 利率情况 - 2025年多个经济体利率有变动，美元美国从4.25 - 4.50%降至3.50 - 3.75%等[34] 资产表现情况 - 2025年全球大类资产表现各异，COMEX黄金累计涨幅63.3%，布伦特原油累计跌幅 - 17.9%等[39] 美国经济情况 - 2025上半年美国实际GDP各组成部分有不同表现，个人消费占比69.3%等[40] - 2025年美国ISM制造业和服务业PMI各指标有不同数值及变化[45][48] - 2025年美国CPI及分项有不同数值，9月总项CPI为3.00等[51] - 墨西哥等国2025年前三季度对美出口占比与往年有变化[57] - 美国历史上多次政府停摆，2025年因预算争议停摆43天[62] 美联储情况 - 美联储对经济、就业、通胀等有相关判断和政策调整，2025年10 - 12月FOMC声明基准利率下调等[83] 欧洲经济情况 - 2023 - 2025年欧元区和英国季度GDP同比增速有变化[106] - 2023 - 2025年欧盟贸易差额总量及主要来源国有不同表现[110] - 2025年12月12日欧洲央行和英国央行基准利率隔夜掉期有不同隐含利率变动[118] 亚洲经济情况 - 2021 - 2025年日本实际季度GDP及增速有变化[124] - 2023 - 2025年日本对美国贸易情况及PMI有不同表现[125] - 2023 - 2025年韩国对美国进出口贸易额有变化[135] 其他国家经济情况 - 2011 - 2036年印度人口有预测，制造业和服务业PMI及季度GDP同比有不同表现[142][143] - 2025年巴西隔夜利率、当季GDP同比、IPCA同比、失业率有不同数值[139]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年沪铝震荡上行，氧化铝持续走弱，铸造铝合金走势与沪铝基本同频 [1] - 2025年产业链上游紧张态势缓解，氧化铝产能开工率高但部分高成本产能停产，电解铝开工率上升，预计2026年延续 [1] - 下游加工行业开工率分化，终端需求中新能源和电网建设增长，2026年新能源汽车增速或放缓，电网建设维持高增长 [2] - 库存低削弱价格缓冲空间，2026年全球宏观环境和几内亚矿产政策影响铝价，需求分化加剧 [2] - 沪铝有望保持强势，铸造铝合金随铝价走强，氧化铝低位运行难扭转，预计2026年铝价20000 - 25000元/吨，氧化铝2000 - 3000元/吨，铸造铝合金20000 - 24000元/吨 [153] 各部分总结 铝产业链价格走势回顾 - 铝价长期历经六次大起大落，1988年因菲利普兄弟公司空单被挤仓，铝价涨至3000美元/吨以上后狂跌 [15][16][17] - 2005 - 2008年牛市，因氧化铝价格上涨、原油价格上涨和资金助推，铝价上涨 [18][21] - 2009年中国经济刺激措施使铝价反弹，但造成产能过剩 [22] - 2015 - 2018年供给侧改革淘汰落后产能，铝价从1400美元/吨涨至2500美元/吨 [23] - 2020年新冠疫情使铝价V型反转，供需错配和宏观刺激推动铝价上行 [24] - 2022年全球货币政策收紧，铝价冲高回落 [26] - 氧化铝价格2017 - 2020年下跌，后上涨再回落，2024 - 2025年初创新高后回归震荡 [29] - 铸造铝合金价格走势与原铝基本一致，2015年和2021年受政策提振上涨 [31] - 2025年沪铝先震荡偏强，后受贸易战影响下跌再修复，10月后因宏观利多和资金流入上行；氧化铝2014年12月见顶后下跌，5月因几内亚政策反弹后再走弱；铸造铝合金走势与沪铝同频 [38][40] 铝产业链上游铝土矿情况 - 全球铝土矿产量稳步增长，几内亚成为第一大生产国，但政局和基础设施制约出口 [41] - 2025年1 - 10月中国铝土矿进口量增加，主要来自几内亚和澳大利亚，预计2026年几内亚占比达75 - 80% [46] - 2025年1 - 10月我国铝矾土产量下降，预计2026年继续下滑，对外依存度或超75% [50] 铝产业链上游氧化铝情况 - 2025年1 - 10月中国氧化铝净出口143.75万吨，出口增长因价格回落和地缘政治，预计未来继续增加 [53] - 2025年10月中国氧化铝产量增长，2026年预计还有1390万吨待投产，产量维持5%左右增幅 [56][59] - 2025年氧化铝库存回升，预计2026年维持高位运行 [63] 我国原铝供给端现状及走势 - 2025年1 - 10月原铝进口增长，铝材出口下降，预计2026年原铝进口维持高水平，铝材出口受影响 [69] - 2025年电解铝产量增速放缓，预计2026年继续放缓，有减产和新投产能 [73][75] - 铝锭社会库存逐年递减，预计2026年维持两波淡季累库行情 [81] 铝产业链下游铸造铝合金情况 - 2025年1 - 10月再生铝进口量增长，预计废铝供应持续紧俏 [86] - 2025年铝合金进出口有降有升，维持净进口态势 [90] - 我国再生铝合金产量递增，2025年1 - 5月累计产量同比增长20.07% [95] - 2025年铝合金成品库存有季节性特征，预计2026年前期延续涨势 [98] 铝产业链终端消费情况 - 2025年房地产市场深度调整，投资、开工、竣工等指标下降，销售“量价齐跌” [103][104] - 2025年新能源汽车产销增长，预计2026年增速在15 - 20%之间 [108][109] - 2025年家电行业增速放缓，预计2026年维持正增长 [114] - 2025年1 - 10月电网建设投资增长，2026年特高压建设将延续快速发展 [120] - 2025年光伏行业抢装潮，新增装机容量增长，但产能过剩，2026年行业将整合，全球新增铝需求预计达1263.5万吨 [122] 供需平衡表 - 2025年氧化铝供给宽松，2026年供大于求局面持续 [127] - 2025年电解铝供大于求加剧，2026年供给过剩转为供小于求 [128] - 2025年再生铝合金供需平衡，2026年延续紧平衡格局 [128] 技术分析和季节性分析 - 沪铝上行通道未破，中长期有上行动能；氧化铝下跌趋势未企稳；铸造铝合金与沪铝同步 [134] - 沪铝价格季节性规律不强，但长期看二、三季度末是旺季，四季度有回调 [137][139] LME持仓分析 - LME期铝商业企业净持仓长期净空，投资公司和信贷机构净多且头寸略增，投资基金净多但维持低水平 [141] 上期所铝期权策略 - 企业可根据盘面价格用铝期权对冲风险，库存高的企业可减少库存或卖出看涨期权 [148] 后市展望 - 2025年沪铝先震荡后上行，氧化铝下跌，铸造铝合金与铝价同频 [149] - 2026年全球宏观和几内亚政策影响铝价，需求分化加剧，沪铝强势，铸造铝合金走强，氧化铝低位难扭转 [151][153] 相关股票 - 报告列出焦作万方、云铝股份等18家铝行业相关股票的证券代码、名称、产品、价格和年度涨跌幅 [154]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2026年玻璃行业或经历需求倒逼供应减量的市场化出清阶段，期现货价格核心波动区间为850 - 1250元/吨 [2][146] - 2026年纯碱产能有进一步增加预期，行业过剩压力增加，期现货价格核心波动区间为1000 - 1400元/吨 [2][147] - 产业链企业可利用期货及期权工具管理生产经营风险，关注盘面情绪波动给出的套保机会 [2][148] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 玻璃纯碱行情回顾 玻璃现货行情与期货行情回顾 - 玻璃历史行情呈现多阶段特征，2013 - 2024年间，行情受供需、政策、地产等因素影响，如2021年价格创历史新高，2024年价格下跌 [12][14] - 2025年玻璃行情上半年与2024年同期相似但走势更弱，价格连续下台阶，下半年低位运行且波动性增加 [17][18] 纯碱现货和期货行情回顾 - 2020年以来纯碱市场核心逻辑从“光伏需求爆发驱动”转向“新产能供给扩张驱动”，经历牛市和熊市阶段 [26][27] - 2025年纯碱呈现下行趋势且更具波动性，春节前后有补库和春检行情，3月后卖保压力增大，价格波动回落 [32] 第二部分 2025年玻璃产业链运行状况 玻璃相关宏观数据偏弱 存在改善预期 - 关注玻璃行业供需和价格变化可了解行业及宏观经济态势，2025年“推动投资止跌回稳”目标有望成玻璃需求企稳的政策信号 [48] 2025年玻璃供应相对平稳 行业亏损面有所扩大 - 玻璃供应受供应量和生产成本影响，2025年供应相对平稳，行业亏损面年末快速扩大，全年日熔量先升后降 [49][52] 房地产相关数据低位运行 多数区域玻璃原片需求乏力 - 玻璃需求有季节性规律，2025年房地产新开工和竣工承压，玻璃需求下降，老旧小区改造等提供部分增量 [60][72] 玻璃库存持续高位运行 多数区域库存处于同期高位区间 - 截至12月4日，重点监测省份生产企业库存总量同比增长34.3%，江苏、湖北等省区库存压力较大 [78] 第三部分 2025年纯碱市场运行情况 纯碱供应持续增加 行业利润水平波动下行 - 2025年纯碱供应平稳，产量处历史同期高位，产能利用率受检修影响有限，年末部分企业接近亏损或利润收窄 [96] 重碱需求先升后降 轻碱需求尚有亮点 - 重碱需求3 - 4月抬升，5月后变动有限，年末下降；轻碱需求中碳酸锂对轻碱需求增长，2025年1 - 10月纯碱表观消费量同比下降4.54%，2026年出口将维持高位 [100][109] 纯碱厂家库存高位持平 社会库存迭创新高 - 2025年12月初纯碱厂家总库存与去年同期基本持平，11月末社会库存连续创历史新高 [119] 第四部分 供需平衡表 - 据2025年1 - 10月数据外推，2026年玻璃供需显著过剩，企业库存将上台阶；纯碱过剩态势加剧，过剩量或可控制在企业可接受范围 [121][122] 第五部分 玻璃纯碱期货价格季节性分析 - 浮法玻璃价格季节性规律受地产影响，旺季不旺特征突出，价格波动被长期需求趋势主导 [125] - 纯碱价格季节性规律受供需格局影响，夏季检修和年底补库需求的影响力变化，价格波动取决于整体供需背景 [128] 第六部分 玻璃纯碱期货盘面技术分析 玻璃期货盘面技术分析 - 玻璃期货主力合约走势技术支撑与基本面疲弱博弈，期现货价格有下行压力，中长期行业或受“双碳”等因素影响 [133] 纯碱期货盘面技术分析 - 纯碱期货市场承压，主力合约价格创新低，新增产能投放和下游需求疲软使价格下行，预计延续弱势震荡格局 [137] 第七部分 玻璃纯碱期权市场运行情况 - 玻璃期权波动率受房地产和库存影响，生产和加工企业可根据波动率采取不同期权策略 [140] - 纯碱期权市场活跃，产业链企业可依据风险敞口采取针对性策略，如生产企业买入看跌期权 [143] 第八部分 总结及展望 2025年玻璃行情总结及2026年行情展望 - 2025年玻璃行业产线运行平稳但陷入缓慢下行通道，高库存压制价格；2026年或经历市场化出清阶段，价格底部宽幅震荡 [145][146] 2025年纯碱行情总结及2026年行情展望 - 2025年纯碱市场供应宽松，过剩压力增加；2026年产能增加，价格承压，波动区间1000 - 1400元/吨 [147] 2026年玻璃纯碱产业链套期保值建议 - 产业链企业可利用期货及期权工具套期保值，关注盘面情绪波动带来的套保机会 [148] 第九部分 行业相关股票 - 报告列出玻璃纯碱产业链相关股票，包括山东海化、一友化工等，展示了证券代码、简称、相关产业、收盘价及涨跌幅等信息 [149]

光期研究 2026 年新能源品种 策略报告 光大期货研究所 2025 年 12 月 2026 年度策略报告 目录 碳酸锂：顺锂成章 否极泰来 ..................... 2 工业硅&多晶硅：同心合力 硅来运转 ..... 32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 2026 年度策略报告 碳酸锂：顺锂成章 否极泰来 有色分析师：朱希 年报摘要： ➢ 2025 年行情回顾： 2025 年碳酸锂价格"先抑后扬、底部抬升、震荡上行"。1 月，政策延续利好消费，需 求虽进入淡季，但受节前备货需求增加带动价格上涨。2-6 月中旬，锂矿和锂盐价格螺旋式 下跌，期货价格两次探底 5.8 万元/吨。6 月中旬-8 月，基本面边际转变，"反内卷"政策刺 激，期货价格"触底反弹"，波动率增加。9 月至今，需求超预期，股商共振，碳酸锂期货价 格涨超 10 万元/吨。在今年大起大落的行情中，仓单库存和持仓量的情况也同样值得关注。 ➢ 2026 年供需格局： 供给：锂资源供应仍在持续增加，利润空间走扩或使项目扩张加速。2026 年预计全球锂 资源供应同比增长 29%至 214.2 ...

目录 01 行情回顾 02 周度观点 03 海外宏观经济指标 04 当周重要经济数据 05 当周重要宏观事件和政策 06 库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 长江期货贵金属周报 2025/12/15 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色产业中心】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 01 行情回顾：上周 2500 2700 2900 3100 3300 3500 3700 3900 4100 4300 4500 2025/01/02 2025/02/02 2025/03/02 2025/04/02 2025/05/02 2025/06/02 2025/07/02 2025/08/02 2025/09/02 2025/10/02 2025/11/02 2025/12/02 美联储12月议息会议如期降息25基点，表示将根据需要 启动短期国债购买美，黄金价格偏强震荡。截至上周五， 美黄金报收4330美元/盎司，周内上涨2.4%，关注上方 压力位4400，下方支撑位4250。 美黄金连 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 生猪供需双增，价格反弹承压但下跌空间有限，近月合约可待反弹逢高滚动做空，远月谨慎看涨，产业可在利润之上反弹逢高套保 [5][57] - 鸡蛋存栏基数大，盘面近弱远强，短期供需相对平衡，养殖企业可短期套保，中期关注春节前后淘汰情况，长期关注被动去产能因素 [7][81] - 玉米卖压有待消化，短期谨慎追高，持粮主体可逢高套保，中长期需求逐步释放但涨幅受限 [8][101] 根据相关目录分别进行总结 饲料养殖观点汇总 生猪 - 期现端：截至12月12日，全国现货价11.34元/公斤，河南猪价11.4元/公斤，期货主力2503收至11325元/吨，03合约基差75元/吨；周度生猪价格先抑后扬，期货跟随现货反弹，基差走弱 [5][57] - 供应端：9月能繁母猪存栏小降，10月产能去化加速但仍超正常保有量，明年上半年前供应高位，8月后边际减少；12月到明年一季度供应压力大，12月规模企业出栏计划环比增加 [5][57] - 需求端：周度屠宰开工率和屠宰量增加，终端消费季节性增量，鲜销率提升，但冻品库存偏高，未来出库或压制供应 [5][57] - 成本端：仔猪价格稳中有涨，二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润亏损收窄，成本小涨，猪粮比处于三级预警，关注国家政策 [5][57] - 周度小结：短期需求提振但供应压力仍存，猪价反弹持续性不足；中长期，明年上半年前供应高位，下半年价格预期偏强但需谨慎 [5][57] - 策略建议：供需双增，近月合约待反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，产业可在利润之上反弹逢高套保 [5][57] 鸡蛋 - 期现端：截至12月12日，主产区均价3.09元/斤，主销区均价3.1元/斤，主力2601收于3077元/500千克，主力合约基差-387元/500千克；周度蛋价小幅抬升，盘面主力01合约底部震荡 [7][81] - 供应端：12月新开产蛋鸡对应7月补栏，环同比下滑，老鸡淘汰增加，日龄下滑，但存栏基数仍大；中长期，25年8 - 11月补栏量下滑，对应26年1 - 4月新开产蛋鸡数量不大，但产能出清仍需时间 [7][81] - 需求端：终端缺乏节日提振，但天气转凉刺激囤货需求，替代品方面鸡蛋性价比高，对蛋价形成支撑 [7][81] - 周度小结：短期供需相对平衡，蛋价缺乏驱动；中长期供应压力仍存，关注淘汰及外生变量 [7][81] - 策略建议：01合约升水现货幅度大，养殖企业可短期套保；中期关注春节前后淘汰情况；长期关注被动去产能因素 [7][81] 玉米 - 期现端：截至12月12日，锦州港平仓价2315元/吨，主力2601合约收于2242元/吨，主力基差73元/吨；周度玉米价格滞涨回调，期货高位回落 [8][101] - 供应端：全国售粮进度40%，东北和华北进度偏快，10月玉米进口环比大增，国际谷物进口维持低位，港口和企业库存有变化 [8][101] - 需求端：生猪和禽类存栏支撑饲料需求，但玉米价格反弹或使小麦替代增加；深加工利润缩窄，开机率回升但处于低位，产成品库存高 [8][101] - 周度小结：短期市场有卖压，关注售粮节奏；中长期，种植成本下移预计丰产，但需求稳中偏弱，限制上方空间 [8][101] - 策略建议：短期谨慎追高，持粮主体可逢高套保，投机关注1 - 3正套；中长期需求释放但涨幅受限 [8][101] 品种产业数据分析 生猪 - 基本面数据回顾：出栏均重、肥标价差、90公斤以下占比等指标有变化，冻品库存率、猪粮比、仔猪价格等也有相应变动 [10] - 周度行情回顾：截至12月12日，全国现货价格、河南猪价、期货价格及基差有具体数值及涨跌情况 [14] - 重点数据跟踪：能繁母猪存栏下降，生产性能提升，12月到明年一季度出栏压力大，关注冬季猪病对产能的影响 [18] 鸡蛋 - 周度行情回顾：截至12月12日，主产区、主销区现货均价，期货价格及基差有具体数值及涨跌情况 [63] - 基本面数据回顾：鸡蛋主产区、主销区均价，种蛋利用率、淘汰鸡出栏量等指标有变化 [64] - 重点数据跟踪：暂无新的重点数据补充 玉米 - 周度行情回顾：截至12月12日，锦州港平仓价、期货价格及基差有具体数值及涨跌情况 [86] - 基本面数据回顾：港口平仓价、成交价，南北港口价差，售粮进度，库存等指标有变化 [87] - 重点数据跟踪：暂无新的重点数据补充

2026 年度策略报告 光期研究 2026 年度宏观金融 策略报告 光大期货研究所 2025 年 12 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 2026 年度策略报告 目录 | 宏观：顺势而上 3 | | --- | | 大类资产：财政与货币组合发力 26 | | 国债期货：利空因素渐增，债牛预期松动 44 | | 股指期货：新质生产力仍是核心驱动 66 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 2026 年度策略报告 宏观：顺势而上 研究员：于洁 年报摘要： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 ⚫ 经济总量：承上启下，兼顾短期托底和长远规划。考虑到中国经济在未 来十年将面临劳动力供给趋缓、资本边际效率下降以及全要素生产率 （TFP）增速放缓等结构性约束，潜在增长率可能逐年回落。为了更好 的衔接 2035 年远景目标，预计"十五五"开局前三年，GDP 增速目标 设在 5%左右。 ⚫ 经济结构：革故鼎新，提高消费率和科技自立自强。"十五五"《建议》 提出"居民消费率明显提高"目标，针对消费率偏低 ...

豆类市场2026年年报 豆类：云涛暗涌千帆竞 仓廪星移四季风 ——2025年豆类市场回顾与2026年展望 方正中期期货研究院 农产品团队 王亮亮 Z0017427 摘要： 国际市场来看，2025/26 年度，新季美豆播种面积同比大幅下调，按照美豆优良 率与生长季天气来看，1 月继续下调单产的可能性较高，我们预计新季美豆产量或同 比下降 300-500 万吨左右。美国大豆需求主要是压榨与出口消费。近年来美豆压榨 消费表现强劲，后续主要变数在于其生柴政策的调整，而生柴政策的调整很大程度 上受国际柴油价格与大豆出口情况影响。受美国贸易保护主义影响，我国进一步加 强了巴西大豆的进口、弱化了美国大豆的进口。2025 年四季度，中美元首会晤使得 中美贸易关系似乎有所缓和，但对美豆仍然保留了 10%的加征关税，商业进口利润 依旧为深度负值，这也限制了市场层面对于美豆的采购量，意味着中美贸易关系虽 有缓和但仍严峻，我国能否持续对美豆采购直接影响着CBOT大豆期价的上行高度。 总体而言，受新季美豆产量同比下降与成本端的支撑，CBOT 大豆下方空间预计不大， 支撑位或许在 1000-1050 美分/蒲。如果美豆对华出口顺利，那么 ...

碳酸锂：非经一番寒彻骨 哪得梅花扑鼻香 碳酸锂市场 2026 年年报 方正中期期货研究院 有色贵金属与新能源团队 魏朝明 Z0015738 摘要： 2025年上半年上游锂矿石到下游正极材料、电芯价格整体延续此前两年的下 跌趋势，碳酸锂价格于6月份跌破6万元大关；下半年市场供需好转预期改善，动力电 池和储能电池对碳酸锂的需求携手放量带动碳酸锂连续四个月库存去化，价格于四季 度回升至10万元关口附近。由于钴资源供应受到非洲主要产地地缘因素影响价格年内 显著走强，三元材料价格较磷酸铁锂系列表现相对坚挺。 ——2025 年碳酸锂市场回顾与 2026 年展望 据供需平衡表测算，2026年锂盐供需两旺同时年度级别看库存累积的态势仍 将延续，储能端对锂资源需求超预期向好，能一定程度对冲新能源汽车需求增速下滑 的担忧。锂盐价格仍处于向历史低位区间（6万元下方）回归的进程中。2026年上半 年平衡表的主要矛盾是新能源汽车需求阶段性回落；2026年下半年平衡表的主要矛盾 是国内外锂盐新增产能的集中释放。与此前的宽幅波动相比，即便将来锂价新的周期 到来，随着低成本盐湖及回收提锂（生产环节成本较低）占比提升，锂盐长期稳定运 行的基础 ...