| | | 尿素早评20251021: 低估值等待驱动 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | 变化值 変化值 | 单位 | 10月20日 | 10月17日 | | | | | | | | | | (絕对值) | (相对值) | | 期现价格 | 民素期货价格 (收盘价) | UR01 山西 | 元/吨 元/吨 | 1600.00 1460.00 | 1602.00 1460.00 | -2.00 0.00 | -0.12% 0.18% -0.64% 0.00% | | | | UR05 | 元/吨 | 1675.00 | 1672.00 | 3.00 | 0.18% | | | | UR09 | 元/吨 | 1708.00 | 1705.00 | 3.00 | | | | | 山东 | 元/吨 | 1550.00 | 1560.00 | -10.00 | | | | | 河南 | 元/吨 | 1550.00 | 1550.00 | 0.00 | 0.00% | | | 国内现货价格 | | | | | | ...

| | | 甲醇日评20251021:做多仍需等待 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位 | | 指标 | 2025/10/20 | 2025/10/17 | 变化值 | 变化值 | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | 元/吨 | | MA01 | 2266.00 | 2272.00 | -6.00 | -0.26% | | 元/吨 | 甲醇期货价格 | MA05 | 2292.00 | 2290.00 | 2.00 | 0.09% | | 元/吨 | (收盘价) | MA09 | 2257.00 | 2249.00 | 8.00 | 0.36% | | 元/吨 | | 太仓 | 2265.00 | 2267.50 | -2.50 | -0.11% | | 元/吨 | | 山东 | 2305.00 | 2305.00 | 0.00 | 0.00% | | 元/吨 | 期现价格 | 广东 | 2257.50 | 2255.00 | 2.50 | 0.11% | | 元/吨 | 甲醇观赏价格 及其差 | 陕西 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 10 月 21 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 2025年10月14 - 20日北京螺纹价格从3110变为3120，变化50；上海螺纹价格3200保持3210不变；成都螺纹价格3270保持不变；西安螺纹价格3130保持不变；广州螺纹价格3250保持不变；武汉螺纹价格从3210变为3240，变化30 [1] - 2025年10月14 - 20日天津热卷价格3200保持3170不变；上海热卷价格3280保持3250不变；乐从热卷价格从3230变为3310，变化120；天津冷卷价格3730保持3680不变；上海冷卷价格3780保持3750不变；乐从冷卷价格从3790变为3850，变化100 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 - 原油、PX、PTA、纯苯、苯乙烯、MEG、短纤、聚酯瓶片、塑料、PP、PL震荡偏弱[8][12][13][17][18][21][22][23][31][32][33] - 沥青、燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、PVC、烧碱震荡[9][10][11][26][27][35][36] 报告的核心观点 - 中国三季度经济数据表现亮眼，能化端弱势主要源自供给端，中国较好经济数据给原油市场些许支撑，但原油供需过剩局面未根本改变[1] - 化工品种9月贸易数据显示出口整体延续良好态势，向外开拓市场可能是未来希望所在，苯乙烯仍需低利润促供应减量[2] - 能化仍以原油为锚延续偏弱震荡[3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应处增产期，后期面临炼厂开工见顶回落带来的原油加速累库压力，基本面压力持续，地缘支撑边际减弱，宏观风险摇摆，油价延续震荡偏弱，若关税担忧缓解或地缘有阶段性风险，油价反弹但难改下行趋势[8] - **沥青**：期价测试3200压力位，跟随原油震荡，现货持续回落，排产计划同比增加，供应紧张问题解除，累库压力大，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落[9] - **高硫燃油**：期价进入震荡模式，跟随原油震荡，需求仍偏弱，地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动[9] - **低硫燃油**：跟随原油回落，面临航运需求回落等利空，估值偏低，跟随原油波动[11] - **PX**：成本支撑偏软，自身供需无明显利好，短期内跟随成本和宏观情绪摆动，关注PX01 - 05反套[12] - **PTA**：装置投产+复产预期下，基差和加工费均承压运行，跟随成本震荡偏弱运行，关注TA01 - 05反套[12] - **纯苯**：近期原油价格下跌，石脑油价格弱势，纯苯供大于需，市场对后续情绪悲观，价格疲弱[13][16] - **苯乙烯**：成本端纯苯后市情绪悲观，港口库存过高，拖累产业链价格，利润已至低位，可尝试做阔利润，反弹空思路不变[17] - **乙二醇**：化工品氛围偏冷，供增需稳，港口库存累库，价格承压，远期累库压力大，关注EG01 - 05反套[18][19] - **短纤**：出口表现有韧性，加工费低位支撑，绝对值跟随原料波动，可轻仓多PF空TA或PF12 - 01正套[21][22] - **聚酯瓶片**：加工费持续好转刺激开工适度抬升，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注PR12 - 01正套[22][23] - **甲醇**：煤端小幅支撑，宽幅震荡，港口库存仍偏高位，但临近冬季伊朗扰动概率强，存低多价值，受能化情绪和下游烯烃限制，短期震荡[26] - **尿素**：个别现货挺价松动，期价持续承压，供强需弱，震荡整理，关注降雨结束后秋季播种推进和本周相关会议[27] - **塑料**：油价偏弱势，自身基本面支撑有限，利润端支撑有限，短期期价前低附近略有企稳，短期震荡偏弱[31] - **PP**：油价震荡偏弱，自身基本面支撑有限，产量同比高增但需求支撑有限，高位库存压制价格，短期震荡偏弱[32] - **PL**：与PP价差延续500 - 550区间波动，企业报盘平稳，下游买盘需求回升，短期震荡偏弱[33] - **PVC**：低估值弱预期，震荡运行，宏观关注中美关税谈判，微观上产量将下滑，下游开工修复，出口签单改善，成本持稳，10月下旬或推动市场情绪改善，反弹抛空思路[35] - **烧碱**：现货企稳，盘面偏震荡，宏观关注中美关税谈判，中长期需求增长有限，产量或提升，供需同增，盘面宽幅震荡，逢高空为主[36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、PP、塑料、甲醇、尿素、PVC、烧碱等品种的跨期价差数据及变化值[38] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱的基差和仓单数据及变化值[39][41] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA、9月PP - 3MA等跨品种价差数据及变化值[41] 化工基差及价差监测 - 分别提及了甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体数据[42][55][67][71]

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 10 月 21 日 星期二 品种观点： 【股指期货】 周一（10 月 20 日）A 股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨 0.63%，收报 3863.89 点；深 证成指涨 0.98%，收报 12813.21 点；创业板指涨 1.98%，收报 2993.45 点。沪深两市成交额 17376 亿，较上一交 易日缩量 2005 亿。 沪深 300 指数 10 月 20 日反弹整理。收盘 4538.22，环比上涨 23.99。 【焦炭 焦煤】10 月 20 日焦炭加权指数震荡整理，收盘价 1735.3，环比上涨 28.9。 10 月 20 日，焦煤加权指数窄区间整理，收盘价 1229.0 元，环比上涨 29.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦煤：市场供应端增加，但主产区超产核查仍限制产量释放，动力煤市场持续偏强，支撑焦煤价格走强。 焦炭：产量随铁水下滑而同步减弱，钢厂利润收缩，库存累积明显，压制焦煤上涨空间。 库存：上周下游焦化厂、钢厂积极采购焦煤，库存向下游转移，港口进口炼焦煤库存微增，仍低于节前水平。 本周重要会议时点，宏观层面存有扰动，终端需求 ...

1.二十届四中全会10月20日上午在北京开始举行。中央委员会总书记习近平代表中央政治局向全会作工作报告，并就《中共中 央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（讨论稿）》向全会作了说明。 2.中美双方即将重返谈判桌。美国总统特朗普称，美方将稀土、芬太尼和大豆列为将对中方提出的三大问题。外交部发言人郭 嘉昆对此回应称，中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯、明确的。关税战、贸易战不符合任何一方利益，双方应在平等、 尊重、互惠的基础上协商解决有关问题。 3.国家统计局发布数据，前三季度我国GDP同比增长5.2%，其中，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。9月 份，规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%。前三季度，全国固定资产投资同比下降0.5%，扣除房地 产开发投资后增长3%；居民人均可支配收入32509元，扣除价格因素实际增长5.2%。 早盘速递 2025/10/21 热点资讯 板块持仓 (200,000) (100,000) 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 ...

注:本报告资讯信息来源于万得资讯和金十数据，冠通研究整理编辑 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 资讯早间报 发布日期： 2025/10/21 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 3.82%报 4374.30 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 2.59%报 51.40 美元/盎司。美国政府停摆和美联储降息预期 提升黄金避险吸引力，欧盟能源政策转向加剧通胀预期，各国央行持续增持黄 金储备。中国停止进口美国大豆显示贸易摩擦持续，影响贵金属市场。 2. 美油主力合约收跌 0.38%，报 56.9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [3] - 国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 10月20日，A股四大股指有所回调，上证指数涨0.63%报3863.89点，深成指涨0.98%报12813.21点，创业板指涨1.98%报2993.45点，科创50指数涨0.35%报1367.9点；市场成交17513亿元，较前日减少2031亿元 [2] - 行业板块方面，通信、煤炭、电力设备涨幅居前，有色金属、农林牧渔、美容护理跌幅居前；从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4064/121/1248 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入32、 - 116、 - 101、186亿元，分别变动+497、+217、 - 274、 - 440亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为179.98、160.44、31.42与4.46点，基差年化收益率分别为 - 13.81%、 - 12.61%、 - 3.85%与 - 0.83%，三年期历史分位数分别为20%、11%、24%及37% [2] - 详细展示了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [6] 国债期现货市场表现 - 10月20日，债市调整，活跃合约中，TS下跌0.04%，TF下跌0.11%，T下跌0.14%，TL下跌0.37% [3] - 目前活跃合约为2512合约，展示了2年、5年、10年、30年期国债期货CTD券的收益率变动、净基差、IRR等数据 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放1890亿元，货币回笼2538亿元，净回笼648亿元 [3] - 详细展示了国债期货各合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [7] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期 [10] - 短端资金利率市场变化方面，SHIBOR隔夜今价1.317，昨价1.318，一周前1.314，一月前1.461 [10]

期货研究报告|专题报告 2025-10-21 旺季尾声产量居高不下，材库存压力显现 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛 邝志鹏 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 企业利润改善，成材产量维持相对高位。钢铁企业整体盈利良好，截止 10 月中下旬， 247 家样本钢铁企业盈利率保持在 55%以上。根据国家统计局数据，2025 年 1-8 月黑色 金属冶炼及压延加工业利润总额 837 亿元，与 2024 年同期相比大幅度提高。利润改善 增强了钢厂生产积极性，铁水日均产量持续处于高位，显示出钢厂较高的生产积极性。 持续高供给，消费旺季成材库存压力较大。7 月、8 月传统消费淡季，盈利水平维持高位 带动钢厂生产积极性增强，铁水及成材产量保持在高位。进入 9 月份，在消费端没有显 著提升的情况下，产量的持续高位使得到 10 月中下旬库存压力逐步显现。 宏观情绪较好，叠加黑色板块基 ...