市场策略观点 - 核心观点：海外“类滞胀”交易升温，建议逢低布局红利资产，预计春节后至4月底A股将呈宽幅震荡，指数级别机会需等待[7][8] - 市场表现：2026年3月22日，万得全A指数下跌1.23%，收于6471.92点，全市场成交额23028.25亿元，较前一交易日增加1755.63亿元[7][8] - 风格分化：创新成长板块（创业板指涨1.30%）表现居前，硬科技板块（科创50跌1.55%）表现靠后，中大盘股（沪深300跌0.35%）风格占优，小微盘股（中证2000跌2.58%）表现落后[7][8] - 行业表现：电力设备、通信、煤炭行业表现居前，国防军工、计算机、综合行业表现靠后[8] - 企稳信号：指数企稳需关注三个信号：海外局势出现逆转修复信号、宽基指数ETF再次大幅放量配合技术形态修复、4月底业绩层面影响消退[8] - 中期驱动：财政与货币政策“双宽松”、居民储蓄资产持续入市、“反内卷”改善上市公司业绩、全球AI科技持续突破共同驱动A股行情基础牢固[8] - 类滞胀交易：美伊冲突下，市场交易“类滞胀”逻辑，第一阶段交易“胀”的预期（能源品等涨价敏感行业受益），后续关注冲突持续时间及霍尔木兹海峡解封，以判断是否过渡至第二阶段交易“滞”的逻辑（黄金、红利资产等避险资产受益）[9] - 配置建议：建议逢低关注四类方向：1)高股息红利资产，如煤炭、石油、交通运输；2)“HALO交易”利好的电力、公用事业、交运设施、有色金属、钢铁；3)业绩高增长的科技方向，如光模块、PCB、存储；4)两会利好方向，如服务消费、未来能源、脑机接口[10] 基金市场动态 - 基金指数表现：上周（0316-0320），万得全基指数下跌1.86%，万得普通股票型基金指数下跌3.25%，万得偏股混合型基金指数下跌3.47%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.07%[12] - 主要ETF表现：上周，华夏上证50ETF下跌2.48%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌2.18%，南方中证500ETF下跌5.81%，华安创业板50ETF上涨2.21%[12] - 商品及海外ETF：上周，华安黄金ETF下跌7.93%，国投瑞银白银期货A下跌19.48%，嘉实原油上涨3.21%，博时标普500ETF下跌0.42%[12] - 货币市场：上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数为1.2227%[12] - ETF成交：上周两市ETF区间日均成交额约5173.4亿元，标普油气、双创、创业板50等ETF品种周内表现突出[12] - 单日表现（3月20日）：万得ETF基金价格指数下跌0.88%，华夏上证50ETF下跌1.20%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.50%，华安创业板50ETF上涨1.66%，两市ETF总成交额约5134.05亿元，光伏、新能源、电池等ETF品种日内表现相对较好[13] 债券市场动态 - 利率走势：3月20日，1年期国债到期收益率持平于1.26%，10年期国债到期收益率上行0.47个基点至1.83%，期限利差为57.31个基点[15] - 国开债与资金利率：1年期国开债到期收益率上行0.04个基点至1.47%，10年期国开债下行0.19个基点至1.97%，DR001上行0.03个基点至1.32%，DR007下行0.62个基点至1.42%[15] - 国债期货：10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%[15] - 信用利差：3年期AAA级信用利差上行0.20个基点至18.90个基点，等级利差持平于16.00个基点[15] 宏观经济与政策 - 高层论坛：国务院总理李强在中国发展高层论坛2026年年会强调坚持开放、开拓精神，反对保护主义，中国将坚定不移推进高水平对外开放，做世界的“确定性基石”[17][18][19] - LPR报价：3月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%[21] - 境外放款政策：央行将境内企业境外放款宏观审慎调节系数由0.5上调至0.6，整体提高境外放款余额上限[22] - 促消费政策：商务部发布16项举措促进旅行服务出口、扩大入境消费，涉及丰富入境游产品、支持引进国际赛事、打造国际医疗旅游品牌等[24] - 国际局势：美国总统特朗普称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动[26] 行业动态 - 金融立法：《中华人民共和国金融法（草案）》向社会公开征求意见，作为金融领域首部基础性法律，共11章95条，旨在加强金融监管、防范风险、推动高质量发展[27][28] - 证券行业：中证协发布《证券公司关键岗位能力素质模型系列（投资顾问类）》，旨在支持行业财富管理业务转型和人才队伍建设[29][30] - 旅游零售：中国中免完成收购DFS集团位于港澳地区的门店及相关无形资产，并与LVMH集团确立全球旅游零售合作伙伴关系[31][32] 公司跟踪 - 众兴菌业：2025年实现营业收入20.98亿元，同比增长8.43%，归母净利润3.35亿元，同比增长161.63%，扣非归母净利润3.04亿元，同比增长231.50%，拟每10股派3元现金股利[33][34] - 迪哲医药：其产品舒沃哲单药一线治疗EGFR exon20ins非小细胞肺癌的国际多中心III期临床试验获阳性顶线结果，为全球首个在该领域一线治疗取得阳性结果的口服靶向药物[35][36] - 首创证券：2025年实现营业收入252,840.08万元，同比增长4.58%，归母净利润105,640.26万元，同比增长7.26%，资产总额为523.79亿元，较上年末增长11.79%[37][38] - 铁建重工：2025年实现营业收入100.45亿元，同比微降0.01%，归母净利润14.83亿元，同比下降1.65%[40][41] 区域经济动态 - 湖南投资：2026年1-2月，湖南省基础设施投资增速由负转正，增长25.1%，规模工业增加值同比增长0.3%，社会消费品零售总额3485.25亿元，与去年同期持平[42][43]

重要推荐：国能日新公司深度 - **核心观点**：2026年政府工作报告首次将“算电协同”列为国家新基建工程，电力交易有望放量，算电协同共筑增长[4] - **推荐逻辑**：政策高度超预期，驱动因素为政策颁布与行业需求持续发酵[4] - **财务预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为726.00/935.00/1169.00百万元，增长率分别为32.06%/28.79%/25.03%；归母净利润分别为125.57/169.88/214.53百万元，增长率分别为34.17%/35.29%/26.28%；每股盈利分别为0.95/1.28/1.62元，对应PE为12.95/10.05/8.04倍[4] 重要观点：策略专题研究 - **核心观点**：中东地缘影响下，香港有望迎来全球资金避险红利，中国资产安全性价值面临重估[5] - **市场看法**：港股是全球资金再平衡的驱动力，截至2026年3月16日，恒生科技指数市盈率TTM为21.2倍，显著低于韩国KOSDAQ指数近120倍的估值，也接近纳斯达克指数38.4倍估值的一半，低估值提供了配置安全边际[5] - **观点变化**：港股行业多元化程度远超日本和韩国，核心资产包括以汇丰控股、恒基兆业为代表的传统高股息蓝筹，以及以中国科技巨头为代表的新经济龙头[5] - **驱动因素**：香港作为全球最大离岸人民币中心，处理约80%的离岸人民币结算；2026年1-2月香港私人银行管理的资产规模同比增长18.5%；2026年港股IPO中，中东主权基金基石认购占比从18%上升至39.2%；香港楼市已于2025年第二季度企稳回升[5][6] - **与市场差异**：香港凭借背靠内地庞大市场、联系汇率制的稳定性以及“人才吸引+金融”双轮动新战略，有望成为“亚洲资产中心”，外资对港股仍具备定价权[6] 重要观点：宏观深度报告 - **核心观点**：2026年1-2月财政支出积极开局，结构上民生保障方面支出较快[7] - **市场看法**：财政发力积极[7] - **与市场差异**：财政政策“更加积极”更体现在提高资金使用效益，政策协同是亮点[7] 重要点评：食品饮料行业专题 - **主要事件**：美以与伊朗军事冲突持续发酵导致原油价格上涨，可能影响PET、油脂、大豆等食品饮料相关大宗原料成本[8] - **简要点评**：大部分强α公司已通过提前锁价和用库存过渡，预计短期业绩影响较小；若影响持续，可通过提价、结构升级、降本增效等方式保持净利率平稳[8] - **投资机会**：原油大宗预期上涨影响有限，继续重点推荐强α公司，投资思路是筛选“β向好赛道/有边际变化赛道+α积极+享成本红利+估值具备性价比”的标的，具体包括东鹏饮料、卫龙美味、巴比食品、颐海国际、安井食品、西麦食品、新乳业[8] - **催化剂**：原油价格企稳、原材料价格回落[9] 重要点评：机械设备行业深度 - **主要事件**：电子皮肤作为人形机器人感知核心，具身智能为其打开市场空间[11] - **简要点评**：电子皮肤是人形机器人感知核心，具身智能打开市场空间[11] - **投资机会**：人形机器人进入量产元年，电子皮肤覆盖范围与功能持续拓展，推荐汉威科技、福莱新材、东华测试、晶华新材、日盈电子等，关注岱美股份、南山智尚等[11] - **催化剂**：头部人形机器人定点、核心技术突破[11]

核心观点 - 报告认为，A股市场在经历外部冲击后，修复行情大有可为，当前应聚焦产业景气与政策机会进行布局[19][20][21] - 财政数据显示开年支出力度强于季节性，释放积极信号，而“十五五”规划细节聚焦科技、内需与产业升级[6][7][11][12] - AI产业趋势明确，光互联、全液冷、算力需求激增及云计算提价构成核心主线，同时存储器、通信、计算机等行业资金关注度高[32][33][41][48][72][74] - 多个传统行业（如煤炭、化工、食品饮料）在周期、红利或防御属性上具备配置价值，而地产、猪周期等行业则仍处于基本面寻底或政策优化阶段[36][78][83][88][91] 总量研究 宏观经济与财政 - **财政收支开局**：2026年1-2月全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%，其中税收收入增长0.1%，非税收入增长3.4%[6]；一般公共预算支出46706亿元，同比增长3.6%，支出进度约15.6%，为2022年以来最快，体现支出前置发力[6][7][26] - **主要税种分化**：增值税同比增长4.7%，企业所得税同比下降3.9%，消费税同比下降6.2%，个人所得税同比下降7%[6]；证券交易印花税499亿元，同比增长110%[6]；进口货物增值税、消费税同比增长12.9%[6] - **政府性基金承压**：1-2月政府性基金收入5363亿元，同比下降16%，其中国有土地使用权出让收入3547亿元，同比下降25.2%[7]；政府性基金支出13174亿元，同比增长16%[7][8] - **“十五五”规划核心**：经济目标向“质量”倾斜，词频显示“科技”、“消费”、“就业”关注度提升[11][12]；规划重视基础研究与新产业集群（如机器人、脑机接口、商业航天等），旨在培育新增长点[13]；提出“居民消费率明显提高”，并注重扩大服务消费供给[14]；投资重心在于“投资于人”、新基建适度超前和能源安全[15] 策略与市场 - **外部冲击复盘**：面对全球性权益资产共振事件，A股韧性较强，负向拖累通常在一周内结束[20]；应对冲击时可降低仓位，待波动率收敛为回场信号[20] - **配置思路**：调整期红利风格占优，但本质仍是风险资产[21]；行业层面，具有独立产业景气的板块（如AI上游算力、电网设备、能源安全相关的煤炭、光伏等）在下跌期表现更佳[21]；反弹阶段则关注政策与产业供需，以及冲击前占优的品种（如AI链、可选消费）[21][22][23] 固定收益 - **债市观点**：预计10年期国债收益率目标区间为2-3%，中枢或在2.5%左右[29][30] 金融工程 - **存储器板块受关注**：万得存储器指数自2025年4月7日至2026年3月19日上涨137.47%，2026年以来上涨25.67%[32]；公募基金对该板块配置仓位自2025年7月以来显著反弹，融资余额自2025年6月以来明显提升[33] 行业与公司研究 科技与通信 - **通信（光互联与液冷）**：英伟达GTC2026大会宣布CPO技术将成标配，全液冷成为高密度算力标配，并预测2027年其AI芯片需求将达至少1万亿美元[41]；OFC2026大会显示AI光互连为大势所趋，NPO成为CPO商用前的中期过渡方案，国产厂商如中际旭创、华工科技等推出高性能新品[42][44] - **海外科技（AI与云计算）**：AI应用从Chat向Agent进化，IDC预测2031年中国企业活跃智能体数量将超3.5亿，年复合增长率超135%，将带动Token消耗年均超30倍的指数级跃升[48]；阿里云、百度智能云相继宣布上调AI算力及存储产品价格，幅度约5%-34%，云计算行业进入以AI算力溢价为核心的新阶段[48][74] - **计算机（AI算力）**：阿里云、百度智能云官宣AI算力产品涨价，最高幅度达34%[74]；腾讯云、智谱AI等大模型厂商也相继上调模型价格，部分计费涨幅超过456%[75] 周期与能源 - **煤炭**：动力煤价格微涨，秦港Q5500平仓价735元/吨，已恢复至煤电盈利均分线750元附近[78]；炼焦煤京唐港报价1620元/吨，较2025年低点反弹[78]；投资逻辑上，动力煤价格修复经历四个过程，炼焦煤价格更多由供需决定，当前两类煤价均处于拐点右侧[79][80] - **化工**：地缘政治波动与供给端约束有望为中国化工打开新局面[88]；布伦特原油期货结算价108.64美元/桶，较2025年底上涨78.55%[88]；中国化工产品价格指数较2025年底上涨30.69%[88]；行业长期逻辑在于全球份额提升与产能扩张受限[88] 消费与零售 - **食品饮料**：板块展现防御属性，3月16-20日指数跌幅0.5%，跑赢沪深300约1.7个百分点[83]；投资策略包括布局龙头酒企，以及关注调味品、零食、啤酒、乳制品等细分赛道[84] - **商贸零售**：京东跨境平台Joybuy在欧洲六国上线，以自营模式为核心，覆盖超10万种商品，依托本地仓配网络提供高效履约服务[51] - **农林牧渔（生猪）**：猪价持续创新低，截至3月20日全国生猪均价跌至9.87元/kg，出栏体重分化，散户均重高达144.60kg[91]；能繁母猪存栏连续两月环比正增长，仔猪价格快速下行显示补栏需求偏弱[93] 金融与地产 - **非银金融**：保险和券商板块估值处于历史低位，5家A股险企P/EV估值回落至0.73倍[61]；6家券商首批开启并表监管[62]；阳光保险2025年总保费收入1507.2亿元，同比增长17.4%[63] - **地产建筑**：1-2月新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%[37]；第12周全国30城新房成交面积同比下降12.4%[38]；南京、郑州等地出台地产优化政策[36][37] 医药 - **创新药（ADC）**：ELCC2026大会显示中国ADC药物研发处于领先地位[66]；科伦博泰的sac-TMT（Trop2 ADC）在EGFR突变非小细胞肺癌后线治疗中，中位总生存期达20个月，优于对照组的13.5个月[68]；恒瑞医药的SHR-A2009（HER3 ADC）联合疗法在初治患者中12个月无进展生存率高达87.2%[68]

市场核心观点 - 报告核心观点认为，外部冲击已被市场交易大部分，全球风险评价上行背景下，国内市场的风险评价降低，这将支撑A股形成“下有底”的震荡格局，市场短期调整较为充分，无需过度担忧，中期震荡略强格局未改 [6] - 建议逢低关注具备中盘蓝筹特征的宽基类品种 [6] 市场与风格策略 - 地缘冲突升级强化了供应链韧性的投资主线，中盘蓝筹风格不仅不会削弱，反而将从单纯的周期涨价逻辑，向更广义的“安全”与“自主”方向扩散 [6] - 当前市场仍处于中盘蓝筹风格内部的高低切换窗口 [6] - 供应链韧性主线从有色、化工往农业以及新旧能源扩散 [6] 行业策略：农业 - 从涨价预期和战略安全角度，当前阶段农业具备极高的布局价值 [6] - 上游资源价格的走强以及地缘政治的扰动，将直接推升部分农产品的替代品（能源、石化产品）价格，进而破坏其原本脆弱的供需平衡表，助推价格上行 [6] - 生产要素成本的抬升将带动整个种植、养殖产业链的边际成本上移，成本推涨与生产效率改善之间的时间差，会推动行业内部分资金积淀不足、生产效率低下的主体出清，助力农业企业走出无序竞争 [6] - 报告提及的具体公司包括：海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、牧原股份(002714，买入)、海大集团(002311，买入) [6] 主题策略：光伏 - 3月19日，《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准座谈会在京召开，会议重点研究推进两项强制性国家标准制定和实施工作 [6] - 会议强调各方要协同发力，坚持创新引领，推动光伏行业从“规模领先”向“价值领先”转变，共同构建安全可靠的良性竞争格局，以实际行动筑牢国家能源安全屏障 [6] - 报告认为我国光伏产业链足够强，看好高市占率设备厂以及核心材料制造商 [6] - 报告提及的具体公司包括：福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级) [6] 相关投资工具 - 报告建议关注的相关ETF包括：中证500ETF(561350/510500/510590)、现金流类ETF(159235/159399/159225/159233) [6] - 针对供应链韧性及农业主线，建议关注农业ETF(159825/159827)、畜牧养殖ETF(516760/159865/159867)、创业板新能源ETF(159387/159122/159187)、科创新能源(588830/589960) [6] - 针对光伏主题，建议关注光伏ETF(159863/159618/159864/159857) [6]

核心观点 报告的核心观点是，在宏观经济存在滞胀风险和地缘政治紧张（美伊冲突）的背景下，市场整体承压，但结构性投资机会依然显著，主要集中在受益于技术革新、产业政策支持以及特定宏观环境驱动的细分领域[1][2][6]。具体包括：消费级3D打印行业因AI技术降低使用门槛而加速渗透；北交所作为“专精特新”企业聚集地，在高质量扩容背景下，可关注农业（受原油价格上涨传导）、氢能（政策试点推动）及五大高确定性主线；液冷散热技术因AI算力需求爆发而进入“黄金时代”；非银金融板块的保险和证券业务面临定价灵活化和数字化转型机遇；基本金属价格短期受滞胀交易压制，但锂、钴等品种因供需格局改善而具备上行潜力[2][4][5][6]。 行业与公司研究要点 家电行业 (3D打印) - **创想三维拟港交所上市**：公司是领先的消费级3D打印产品及服务提供商，2025年营收超31亿元，同比增长36.7%[2][8] - **行业加速渗透**：生成式AI技术成熟正持续降低3D打印产品使用门槛，行业有望进入加速渗透阶段[2][8] - **市场规模与增长**：2024年全球消费级3D打印市场规模超40亿美元，预计2024-2029年复合增长率达33%，至2029年达169亿美元[9] - **竞争格局集中**：市场集中度高，CR5超70%；创想三维是全球第二大消费级3D打印公司，2024年市占率达11.2%[2][9] - **应用场景差异**：消费级3D打印主要用于原型制作、日常创意、教育及设计模型，对精度和复杂度要求低于用于汽车、航空航天等领域的工业级产品[2][8] - **近期催化**：2026年TCT亚洲展在上海举办，显示3D打印正加速从工业级向消费级市场渗透，创想三维等公司推出通过AI建模实现零门槛上手的智能产品[9] 北交所 (消费服务产业 - 农业链) - **原油价格上涨传导至农产品**：伊朗局势恶化引发原油价格上涨，进而可能带动化肥、农药等农资价格上行，并最终传导至粮食价格[2][13] - **农资价格已现上涨**：2026年3月16日中国化肥批发价格综合指数(CFCI)为2640.33点，周环比上涨1.11%，同比上涨5.45%[2][13] - **粮食价格持续抬升**：截至2026年3月20日，国内玉米、小麦、大豆平均价格较2025年初分别上涨16%、9%、8%[2][13] - **相关公司梳理**：报告梳理了北交所农业相关公司，涵盖种业（如康农种业）、农药化肥（如颖泰生物）、生猪饲料（如大禹生物）、农业机械（如浙江大农）等领域[2][13] - **市场表现**：本周（2026年3月16日至20日）北交所消费服务股股价涨跌幅中值为-8.75%，北证50指数周度跌幅为-5.76%[2][14] 北交所 (科技成长产业 - 氢能) - **政策推动氢能应用试点**：工信部、财政部、国家发改委组织开展氢能综合应用试点工作，目标到2030年终端用氢均价降至25元/千克以下[4][17] - **中国氢能产业基础与前景**：中国是最大制氢国，年产量约3300万吨；预计到2030年氢气年需求量达3715万吨，占终端能源消费约5%；到2060年需求量将达1.3亿吨，占比约20%，其中工业用氢占60%[4][18] - **北交所氢能产业链公司**：共梳理出13家相关企业，包括吉林碳谷（碳纤维原丝）、硅烷科技（电子级硅烷气）、海泰新能（光伏组件）、凯添燃气等[4][18] - **市场表现**：本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-7.97%[4][19] 汽车行业 (液冷) - **液冷成为AI算力“标配架构”**：英伟达在GTC 2026大会上发布的Vera Rubin平台中，多款机架系统（如NVL72、Vera CPU、Groq3 LPX机架）均采用全液冷架构，预计2026年下半年量产[5][22][23] - **大陆供应商参与度提升**：立敏达（领益智造控股）、比亚迪电子、英维克等大陆供应商已进入英伟达液冷生态供应链名单，在冷板、QD（快接头）、Manifold（歧管）等核心模块提供配套，有望通过代工或直接配套方式受益于行业扩容[5][24] - **行业处于“黄金时代”**：液冷行业成长空间大、景气度斜率较高[5][25] - **投资建议**：建议关注系统集成商（如英维克、高澜股份）和核心部件供应商（如飞龙股份、思泉新材等）[25] 非银金融行业 - **保险板块 - 新能源车险定价更灵活**：新能源车险自主定价系数区间由[0.6-1.4]扩围至[0.55-1.45]，预计有利于险企车险业务承保利润[5][27] - **保险板块 - 险资积极参与港股IPO**：2026年初至3月20日，险资参与了11家港股IPO公司的基石投资，认购总金额约17.14亿港元，这11家公司首日收盘涨跌幅平均为42%，或有利于增强险资权益投资业绩弹性[5][28] - **证券板块 - 蚂蚁集团收购耀才证券**：蚂蚁集团对耀才证券金融的要约收购已通过审批，预计3月30日完成交割，结合双方资源有望形成“互联网科技+财富管理”的差异化优势，推动财富管理行业数字化转型[5][29] - **证券板块 - 投顾能力模型发布**：中证协发布《证券公司关键岗位能力素质模型系列（投资顾问类）》，为券商向财富管理转型提供人才指引[29] - **多元金融 - 期货行业获政策定调**：“十五五”规划纲要首次从战略高度明确“稳步发展期货、衍生品”，叠加近期大宗商品价格波动剧烈，行业景气度有望提升[30] 金属新材料行业 - **铜：短期承压，中长期看好**：美伊战争推高油价，引发全球经济滞胀风险，铜价承压，伦铜本周跌5.60%[5][30]。但中长期看，铜矿供给不足，供需格局或转向短缺，叠加美联储降息周期，铜价有望上行[31] - **铝：库存累积与成本支撑并存**：沪铝本周跌5.20%至2.39万元/吨，主因滞胀交易[32]。氧化铝价格受原料烧碱涨价支撑，本周上涨2.22%至2765元/吨[32]。中长期电解铝供需可能短缺，铝价有望上行[32] - **锂：基本面良好，价格有望上行**：本周碳酸锂价格跌6.29%至14.9万元/吨，但库存持续去化（SMM周度库存9.89万吨，环比减0.1%）。需求旺季来临，锂价有望延续上行[33] - **钴：原料将到港，价格高位震荡**：刚果（金）钴出口配额延续至2026年3月底，预计国内原料将于3月后陆续到港，需关注下游补库驱动，本周国内电钴价格上涨0.46%至43.6万元/吨[34] 北交所 (市场整体观察) - **高质量扩容迈入“300+”时代**：2026年3月20日北交所上市公司达300家，其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超60%[6][37]。2025年以来上市的39家新股质量更优，收入均值8.87亿元，归母净利润均值1.21亿元[37] - **“港拆北”路径成熟**：累计形成2单落地/过会+1单辅导储备，成为港股优质专精资产回流境内的重要通道，案例如天工股份、彩客科技[37] - **市场调整后关注机会**：北证50指数单周调整超5%，短期风险快速释放，北证A股PE回落至44X，日均成交额回落至168亿元[6][39]。可逢低关注五大高确定性主线：一季报业绩兑现、股权激励落地、机器人产业链催化、优质次新股、美伊地缘动荡下的农业与新能源产业链机会[6][38] - **审核发行提速**：本周2家公司注册、4家公司过会，下周3家公司上会[39]

今日市场焦点与策略 - 美股周四受压，道琼斯工业指数报46021点，跌203点或0.44%；标普500指数下跌0.27% [8] - 美国10年期国债收益率曾上扬7.1个基点，至4.329厘 [8] - 在中东战事阴影下，投资策略转向寻找“估值安全+短期催化”的机会，关注成本通胀及供应链受阻的影响 [8] - 资产配置建议适度增持防守性及资源类资产，同时保留一定现金以应对市场调整 [8] - 结构配置建议投资高收益能源债券、抵押债和信用衍生品以对冲中东冲突和油价上涨风险，并购买美国高收益债券指数的信用违约互换(CDX)保护以对冲信用利差扩大风险 [8] 全球市场表现 - 全球主要股指普遍下跌，日经225指数跌3.38%，德国DAX指数跌2.82%，英国富时100指数跌2.35% [14] - 港股恒生指数收报25500.58点，跌524.84点或2.02%；恒生科技指数跌2.19% [12][14] - 美股道指跌0.44%，纳指跌0.28%，标普500指数跌0.27% [8][14] - 香港市场大市成交额为3062.14亿港元，表现较好的个股包括中国海洋石油、小米集团和中国神华 [16] 重点国际新闻与事件 - 布伦特原油期货价格一度飙升超过10%，交易员不再预期美联储今年降息 [10] - 欧洲央行维持存款利率在2厘，行长拉加德强调准备就绪采取货币政策行动；英伦银行维持基准利率于3.75厘不变，声明删除“减息”措词 [10] - 美国上周首次申请失业救济人数为20.5万人，按周减少8000人，低于预期的21.5万人 [10] - 美国2月新屋销售按月急跌17.6%，年率计为58.7万间，远低于预期的72.2万间 [10] - 美国财政部数据显示，1月外国持有的美国国债增至9.31万亿美元，按年增加8% [10] 中港台公司新闻与业绩 - 阿里巴巴2025财年第三季度（截至去年12月底）收入为2848亿元人民币，按年增长2%，低于预期 [12] - 阿里巴巴上季经调整净利润按年急挫67%至167亿元人民币，远逊预期；阿里云智能集团收入达433亿元人民币，按年增长36% [12] - 友邦保险2025年度税后营运溢利录得71.36亿美元，按年升7%，每股税后溢利增12%至67.65美仙，并宣布新一轮17亿美元股份回购 [12] - 瑞声科技2025年全年股东应占溢利为25.1亿元人民币，按年增长39.8% [12] - 中国联通2025年全年股东应占盈利为208.1亿元人民币，按年升1% [12] 重点港股分析 - 瑞浦兰钧近期与7家欧洲合作伙伴签署未来两年合共8.3GWh储能系统供货协议，显示海外储能需求强劲 [20] - 香港宽频2025财年全年收入按年升4%至111.29亿港元，净利润由1000万港元大幅上升至2.07亿港元 [20] - 太古股份公司A 2025年全年收入按年升10%至904.67亿港元，股东应占基本溢利升9%至113.73亿港元 [20] 重点美股/ETF分析 - Five Below公司2025财年第四季度收入按年增长24.3%至17.3亿美元，每股盈利4.31美元，高于市场预期 [22] - Venture Global公司2025年第四季度经调整EBITDA按年急升191%至20亿美元，全年收入升177%至138亿美元 [22] - Roundhill Generative AI & Technology ETF是一只主动管理型基金，投资于全球25至50家涉及生成式人工智能及相关技术的公司，占比较大的包括英伟达、微软和谷歌 [23]

宏观与政策动态 - 1-2月中国广义财政支出同比增速从去年12月的-0.7%转正至6.1%，季调后环比增长从12月的10.2%上行至2月的23.3%，显示开年财政政策宽松以支持经济增长实现良好开局 [2] - 1-2月广义财政收入同比降幅从去年12月的18.5%快速收窄至1.4% [2] - 日本央行维持政策利率0.75%不变，并强调关注地缘冲突带来的扰动，高油价或影响其加息节奏 [3] - 美联储3月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在3.5~3.75%不变，声明中增加“中东局势发展对美国经济的影响尚不确定”的表述 [3] - 华泰宏观推出“中东冲突‘压力值’日度监测体系”，从冲突烈度、能源价格、通胀预期、金融市场等八个方面进行日度追踪 [7] 能源与化工行业 - 因伊朗限制霍尔木兹海峡运输，全球面临短期约200万桶/天的原油供应缺口，3月17日WTI/Brent期货价格收于96.3/107.4美元/桶，较2月末上涨43.7%/48.2% [4] - 报告上调2026年Brent期货均价预测至90美元/桶，前值为78美元/桶 [4] - 电子气体是芯片关键原料，预计2026年全球市场规模同比增长8%至68亿美元，中国电子气体行业景气有望加速，国内上市公司市场份额占国内市场规模40% [5] - 国内氢能政策导向从此前奖补车辆转变为多场景渗透，2026年或成为绿氢产业拐点之年 [6] 资本市场与金融 - 中东主要资本市场合计市场规模约4.9万亿美元，与港股的5.6万亿美元处于同一量级，但呈现“小而散”的特征，整体市场流动性偏低 [8] - 众安在线2025年归母净利润11.0亿元人民币，同比增长82.5%，综合成本率同比改善1.1个百分点至95.8%，总投资收益率同比上升1.9个百分点至5.3% [12] - 友邦保险2025年新业务价值同比增长15%，主要源于中国香港市场28%的强劲增长，每股营运利润同比增长12%，每股股息增长10%至1.93港元 [15] - 长江基建集团2025年归母净利润82.65亿港元，同比增长1.8%，全年股息占归母净利的81%，多个资产将于2026年迎来回报率上调窗口期 [15] - 电能实业2025年归母净利润62.36亿港元，同比增长1.9%，全年股息占归母净利的96% [17] 消费与服务业 - 东鹏饮料H股首次覆盖获买入评级，目标价290.85港币，对应2026年25倍PE，是中国销量第一的功能饮料企业 [9] - 微博2026年第四季度营收4.73亿美元，同比增长3.6%，经调整净利润0.66亿美元，同比下降37.7%，主因AI研发费用上升及一次性股票投资损失2810万美元 [9] - 华住集团2026年第四季度总收入65.25亿元，同比增长8.3%，经调整EBITDA利润率同比提升12.9个百分点至33.6%，全年经调EBITDA利润率同比提升4.9个百分点至33.5% [11] - 卓越教育集团2025年收入19.0亿元，同比增长72.8%，归母净利润3.01亿元，同比增长57.0% [13] - 中国东方教育2025年收入46.16亿元，同比增长12.1%，经调整净利润7.92亿元，同比增长50.9%，年度股息约占当期经调整净利润的84% [16] 科技、制造与新能源汽车 - 零跑汽车2025年首次实现全年盈利，营收647.3亿元，同比增长101.3%，归母净利润5.4亿元，全年交付量59.7万辆位居新势力第一 [14] - 北摩高科2025年营收9.18亿元，同比增长70.66%，归母净利润2.00亿元，同比增长1138.28% [18] - 腾讯控股2026年第四季度营收同比增长12.7%，AI相关现金资本开支达224亿元，经调整归母净利润同比增长17%，腾讯云2025年实现经调整经营利润50亿元 [19] - BOSS直聘2026年第四季度收入20.79亿元，同比增长14%，经调整归母净利润9.08亿元，同比增长24.8% [20] - 东山精密于2025年10月完成对索尔思光电并表，切入全球光通信核心赛道 [21] 评级变动 - 东鹏饮料H股首次覆盖，评级买入，目标价290.85港币 [22] - 美的集团A股首次覆盖，评级买入，目标价109.42元 [22] - 大唐发电H股/A股首次覆盖，评级买入，目标价分别为3.25港元/5.06元 [22] - 智谱首次覆盖，评级买入，目标价737.01元 [22] - 粤高速A评级由买入调整为增持，目标价13.52元 [22] - 汇量科技首次覆盖，评级买入，目标价26.03港元 [22]

重点推荐：海外观察（美联储FOMC会议） - **核心观点**：2026年3月FOMC会议如期维持联邦基金目标利率在3.50%-3.75%区间不变，声明将“失业率企稳”改为“近期变化较小”，并新增“中东冲突对美国经济存在不确定性”的表述[5][6]。美联储在SEP经济预测中上调了2026年和2027年的经济增长与通胀预期，点阵图维持2026年降息一次的中位数预期，但分布更为谨慎[6][7]。鲍威尔在新闻发布会上的发言中性偏鹰，承认内部存在加息讨论，并强调如果通胀没有进展将不考虑降息[8]。报告认为，鉴于中东冲突带来的不确定性及2月美国PPI超预期，美联储或在上半年按兵不动，保持观望姿态[6][10]。 - **经济与通胀预测调整**：3月SEP将2026年和2027年实际GDP增速预测分别上调0.1和0.3个百分点至2.4%和2.3%，潜在增速上修至2.0%（前值1.8%）[7]。同时，将2026年和2027年核心PCE通胀预测分别上调0.2和0.1个百分点至2.7%和2.2%[7]。失业率预测在2026年保持4.4%不变，2027年预测小幅提高0.1个百分点至4.3%[7]。 - **利率预期与点阵图变化**：点阵图显示，7名FOMC成员倾向于2026年不再降息，7名倾向于降息一次（25个基点），5名倾向于降息超过一次；相较于去年12月会议（有8名成员支持降息超过一次），分布更趋谨慎[7]。 - **市场反应**：会议后，2年期和10年期美债收益率分别上行6个基点和5个基点，美股下跌，黄金小幅下跌，美元指数回升并突破100关口[9]。市场注意力重新转向通胀[9]。 重点推荐：机械设备行业（叉车） - **行业销售数据**：2026年1-2月，叉车累计销量为22.26万台，同比增长14.1%[11]。其中，国内销量13.25万台，同比增长9.31%；出口销量9.02万台，同比增长22%[11]。2026年2月单月销量为8.09万台，同比下降20.3%，主要受春节长假影响[11]。 - **需求驱动因素**：国内叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关[12]。2026年2月中国物流业景气指数为47.50%，制造业PMI新订单指数为48.60%，预计未来将逐步向好[12]。海外需求方面，2025年12月中国工程机械出口贸易额为64.17亿美元，同比增长27.2%[12]。 - **公司动态与行业趋势**： - **中力股份**：计划投资3.5亿元建设年产5万台智能机器人及10万套叉车部套件项目，旨在向上游拓展并响应“机器换人”政策[13]。 - **安徽合力**：荣获京东工业“2025年度超级战略伙伴奖”，双方在工业车辆、智能物流装备及供应链协同等领域深度合作，有助于拓展线上线下营销网络[13]。 - **投资关注点**：报告建议关注与制造业复苏及仓储物流增长关联度高的叉车行业，以及国内龙头企业加速全球化布局和向智能物流机器人领域拓展的趋势[14]。具体关注品牌认可度高、海外深度布局、研发实力强的安徽合力、杭叉集团、中力股份[14]。 财经新闻摘要 - **中国央行政策**：央行表示将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金率、买卖国债、MLF、逆回购等工具保持流动性充裕，并坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行[16][17]。 - **生猪行业会议**：相关部门召开会议，要求多家生猪企业汇报全年生产目标，并做好调减承诺目标，在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量[18]。 - **欧洲央行利率决议**：维持三大关键利率不变，存款机制利率为2%[19]。同时下调2026年GDP增长预期至0.9%（12月预期为1.2%），上调2026年通胀预期至2.6%（12月预期为1.9%）[19]。 - **日本央行利率决议**：维持基准利率0.75%不变，符合预期[20]。日本央行表示若经济和物价走势与预测一致，将继续上调政策利率[20]。 A股市场评述 - **大盘走势**：上一交易日上证指数收盘下跌56点，跌幅1.39%，收于4006点；深成指下跌2.02%，创业板指下跌1.11%[23][24]。上证指数跌破60日均线及前期上升趋势线，技术指标（如日线KDJ、MACD）呈死叉共振，短期趋势走弱[23]。周线层面，上证指数跌破20周均线[24]。 - **市场情绪与资金**：全市场仅4%的行业板块收红，仅9%的个股收红[24]。大单资金大幅净流出超414亿元[23]。 - **板块表现**： - **涨幅居前**：油气开采及服务板块大涨4.69%，燃气、煤炭开采加工、电力板块逆市收涨[25]。 - **跌幅居前**：贵金属板块大跌6.13%，工业金属、能源金属、小金属等板块大幅回落[25][28]。 - **概念板块技术分析**：芯片概念、新能源汽车、锂电池等多个概念板块出现60日均线或30日均线破位，技术条件有待修复[26]。 市场数据摘要 - **关键利率**：国内7天逆回购利率为1.4%，10年期中债到期收益率为1.8252%[30]。10年期美债收益率为4.25%，2年期美债收益率为3.79%[30]。 - **全球股市**：道琼斯工业指数下跌0.44%，标普500下跌0.27%，纳斯达克指数下跌0.28%[30]。法国CAC、德国DAX、英国富时100指数分别下跌2.03%、2.82%、2.35%[30]。 - **外汇与商品**：美元指数报99.2317，COMEX黄金价格报4651.90美元/盎司（下跌3.57%），WTI原油价格报95.55美元/桶[30]。

全球市场与宏观动态 - 美伊冲突风险有所缓和，以色列总理内塔尼亚胡表示战争将比外界预期更快结束，并称以军将不再袭击伊朗能源设施，将协助美国尝试恢复霍尔木兹海峡通航 [1][8] - 欧洲央行连续第六次会议维持存款利率在2%不变，但警告中东冲突正导致通胀加速、经济增长放缓，市场已完全消化年内两次各25基点的加息预期 [1][14] - 欧洲央行预计，在严峻情景下（能源供应严重受阻持续至2026年末），欧元区通胀率可能在2027年第一季度达到6.3%的峰值，基准情景下预计今年通胀率为2.6%，GDP增长1.9% [14] - 中国1-2月财政支出同比增长6%，创2022年以来同期最快增速，但财政总收入下降1.4%，赤字超过1万亿元人民币（约1500亿美元），较上年同期高出近70% [8][14] - 特朗普表示访华行程已重新安排，可能于5月中旬与中国领导人会晤 [14] 主要股指表现 - A股大幅下跌，上证指数跌1.39%报4006.55点，深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，油气开采板块逆势全线上涨 [1] - 港股跳空大跌，恒生指数跌2.02%报25500.58点，恒生科技指数跌2.19%，恒生中国企业指数跌1.58%，煤炭、油气板块逆势上涨，大市成交额3062.135亿港元 [1] - 美股三大股指小幅收跌，道指跌0.44%报46021.43点，标普500指数跌0.27%报6606.49点，纳指跌0.28% [1] - 欧洲三大股指收盘全线下跌 [1] 港股新股动态 - **极视角 (06636)**：AI视觉算法公司，3月20日至25日招股，发售价40港元，每手50股入场费2020.16港元，计划集资最高约4.99亿港元，所得款项约60%用于增强研发能力，2024年在中国新兴企业级计算机视觉解决方案市场中排名第八，2025年前九个月母公司拥有人应占亏损扩大至3629.6万元人民币 [11] - **华沿机器人 (01021)**：协作机器人公司，3月20日至25日招股，发售价17港元，每手200股入场费3434.29港元，获摩根士丹利、高瓴资本等基石投资，2024年全球协作机器人市场收入达75亿元人民币，公司从2022年净亏损8340万元人民币扭转为2024年净利润1790万元人民币 [11] - **德适-B (02526)**：医学影像医疗器械公司，3月20日至25日招股，发售价区间95.6-112.5港元，每手50股入场费5681.73港元，核心产品为染色体核型辅助诊断软件AI AutoVision®，假设发售价中位数104.1港元，预计集资净额约7.63亿港元，约49%将用于核心产品的研发及商业化 [12] - **同仁堂医养 (02667)**：同仁堂旗下中医医疗服务公司，3月20日至25日招股，发售价区间7.3-8.3港元，每手500股入场费4191.85港元，获郑州国资背景基金基石入股，按2024年总门诊及住院人次计为中国非公立中医院最大集团，市场份额1.7%，假设发售价中位数7.80港元，预计集资净额约7.71亿港元 [12] - **瀚天天成 (02726)**：第三代半导体碳化硅外延供应商，3月20日至25日招股，发售价76.26港元，每手50股入场费3851.46港元，按2024年销售片数计为全球最大碳化硅外延供应商，市场份额超过30%，2024年累计销售超过16.4万片碳化硅外延晶片 [12] 重点公司业绩与事件 - **阿里巴巴-W (09988)**：第三财季非公认会计准则净利润167.1亿元人民币，按年下降67%，远逊预期 [16] - **中国联通 (00762)**：2025年全年纯利208.16亿元人民币，按年微升0.98%，派发末期息0.1329元人民币，全年股息合计每股0.417元人民币，上季5G网络用户累计达2.32亿户 [16][17] - **吉利汽车 (00175)**：2025年全年销量突破300万辆，2026年销量目标为345万辆，按年增长14%，近日与英伟达展开全面合作以推动全自动驾驶技术 [16] - **长实集团 (01113)**：2025年全年投资物业重估前溢利按年升2.33%至119.6亿港元，已确认物业销售收入204.49亿港元，按年升105.3% [16] - **众安在线 (06060)**：2025年全年纯利11.02亿元人民币，按年大幅增长82.5% [16] - **力量发展 (01277)**：预期2025年除税后净利润减少50%至60%，主要因煤价下跌令煤炭业务净利润减少40%至45% [16] - **中银航空租赁 (02588)**：2025年全年纯利7.87亿美元，按年下跌14.8% [16] - **美高梅中国 (02282)**：2025年全年纯利50.75亿港元，按年增长10.2% [16] - **贝莱德增持宁德时代 (03750)**：于3月13日增持34万股H股，每股平均价615.1151港元，涉资约2.09亿港元，持股量增至6.16% [16] - **Silchester增持裕元集团 (00551)**：于3月18日增持131万股，每股平均价15.9351港元，涉资约2087.5万港元，持股量增至5.07% [16] 板块与个股涨跌 - **港股领涨板块/个股**：能源板块表现强势，中国海洋石油涨4.52%，中国神华涨2.78%，中国石油股份涨2.39% [20][24] - **港股领跌板块/个股**：科技与消费板块普遍下挫，腾讯控股跌6.81%，紫金矿业跌7.07%，快手-W跌6.19%，阿里巴巴-W跌4.14% [21][24] - **A股领涨个股**：华特气体涨16.20%，长光华芯涨11.33%，华电能源、陕西黑猫、莲花控股涨停（涨10.09%/10.06%） [29][31] - **A股领跌个股**：洛阳钼业跌8.04%，紫金矿业跌7.45%，佰维存储跌5.78% [30] - **美股中概股表现**：闪送涨7.92%，逸仙电商涨7.16%，XMax Inc涨6.57% [26] - **美股蓝筹股表现**：英特尔涨2.55%，甲骨文涨1.71%，康卡斯特涨1.44%；特斯拉跌3.23%，奈飞跌3.13%，波音跌2.34% [27] AH股溢价 - 多只A股相对H股存在显著溢价，浙江世宝A股较H股溢价329.00%，弘业期货溢价260.46%，中石化油服溢价248.88% [34]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数反弹受制于26,500点，自1月起形成头肩顶形态，并于3月初跌穿26,300点颈线，近日在25,000点获得一定支持 [2] - 中东战事持续，地缘政治不确定性高，导致国际油价剧烈波动，资金可能再次流出亚洲股市 [2] - 美国前总统特朗普推动的15%全球关税可能即将实施，未来5个月内将恢复原有税率 [2] - 内地将今年经济增速目标小幅下调至“4.5%至5%”区间，符合预期，短期推出刺激措施机会较低 [2] - 港股进入业绩期，企业业绩及展望将左右大市表现 [2] 短期看好板块 - **AI股**：AI大模型密集升级，半导体行业高速增长 [3] - **能源股**：中东局势未见缓和，推升石油、煤炭价格 [3] 企业消息与业绩 - **阿里巴巴(9988)**：上季经调整盈利为167.1亿元人民币，按年下跌67.28%，逊于预期 [3][10] - **京东集团(9618)**：旗下京东云表示核心产品不加价，多款产品将降价，平均降幅超过16%，最高降幅达40% [3][11] - **小米集团(1810)**：推出新一代SU7，起售价21.99万元人民币；未来3年将在AI领域投入超过600亿元人民币 [3][11] - **瑞声科技(2018)**：去年盈利25.12亿元人民币，按年升39.77%，预计今年收入增长不少于去年的16.43% [3][11] - **微博(9898)**：去年经调整盈利为4.4亿美元，按年跌8.1% [11] - **李宁(2331)**：去年盈利29.36亿元人民币，按年减少2.56% [12] - **美高梅中国(2282)**：去年盈利50.75亿港元，按年升10.24%，经调整EBITDA创历史新高至100.05亿港元 [12] - **中国联通(0762)**：去年盈利208.16亿元人民币，按年升0.98%；人工智能收入按年增长超过1.4倍 [12] - **众安在线(6060)**：去年盈利11.02亿元人民币，按年升82.55%；旗下ZA Bank首次录得盈利1727万港元 [12] - **中远海控(1919)**：去年盈利308.6亿元人民币，按年下降37.24% [12] 宏观与政策焦点 - **国家发改委**：拟推出约100个具有重大应用场景的引领性项目，包括现代农业、清洁能源走廊、全空间无人体系等 [7] - **工信部等部委**：召开新能源汽车行业座谈会，部署规范竞争秩序、提升产业创新、扩大汽车消费等工作，提出加快补齐汽车芯片、基础软件短板，加快自动驾驶技术攻关 [7] - **金融监管总局**：截至2025年12月末，六类地方金融组织数量按年下降26%，2024年以来累计清退不合规机构超过5,600家 [7] - **外汇管理局**：提出完善跨境资金流动监测预警，必要时强化宏观审慎管理 [7] - **内地航空公司**：因油价飙升，多家航企上调国际航班燃油附加费，部分翻倍，例如春秋航空上海至吉隆坡航线由180元上调至360元 [7] - **香港证监会**：对保荐人同时推进的活跃项目数量设限，要求签字保荐人同时推进项目不得超过6个（即最多5个） [8] - **香港证监会季度报告**：香港新兴生态系统持续发展，截至2025年12月，认可代币化零售货币市场基金管理资产价值86.6亿港元，按季上升14%；虚拟资产现货ETF总市值急升142%至超过54亿港元 [8] - **香港资产及财富管理市场**：截至2025年12月，证监会认可ETF和杠杆及反向产品总市值按年跃升33.7%至6,187亿港元；在香港注册成立的基金净资金流入按年飙升118.5%至3,567亿港元 [8] 外圍市況與央行政策 - **美联储**：3月议息后维持利率不变，利率点阵图维持2026年减息一次、2027年减息一次的预期不变；对2026年经济增长预测上调0.1个百分点至2.4%，通胀预测上调0.3个百分点至2.7% [3] - **欧洲央行**：维持利率不变，存款利率维持在2厘；预计2026年通胀率为2.6%，此前预测为1.9% [9] - **英伦银行**：维持基准利率在3.75厘不变；预计第二季度通胀率为3%，第三季度有达到3.5%的风险 [9] - **日本央行**：维持利率0.75厘不变 [9] - **香港银行**：汇丰、中银香港及渣打香港跟随美联储维持最优惠利率不变 [8] 地缘政治与大宗商品 - **中东局势**：霍尔木兹海峡持续关闭，中东主要产油国纷纷减产；特朗普表示美国对伊朗军事行动很快结束，IEA倡议释放石油储备，中期国际油价有望自高位回落 [3] - **国际油价**：纽约期油年初至今变动64.82%，收报96.14美元 [4] - **美国指控**：超微电脑(Super Micro Computer)高层被指控走私价值数十亿美元的英伟达AI服务器到中国 [8] - **美国政策**：美国财政部核准部分俄罗斯原油交付与销售至4月11日，提供临时制裁豁免以稳定能源市场 [9] - **欧洲与日本**：英国、法国、德国、意大利、荷兰和日本发表联合声明，承诺确保霍尔木兹海峡航行安全，将与产油国合作提高产量 [9] 新股与资本市场动态 - **广合科技(1989)**：以每股71.88港元定价，公开发售超购1069.72倍，一手中签率5% [10] - **瀚天天成(2726)**：开始招股，每股招股价76.26港元，集资最多16.39亿港元 [10] - **德适生物(2526)**：开始招股，每股招股价介乎95.6至112.5港元，集资最多9亿港元 [10] - **同仁堂医养(2667)**：开始招股，每股招股价介乎7.3至8.3港元，集资最多8.98亿港元 [10] - **极视角科技**：通过港交所上市聆讯，2025年前9个月收入1.36亿元人民币，按年升71.6% [10] 行业与公司战略动向 - **三星电子**：2026年研发与AI相关设施投资金额将达110万亿韩圜（约5,774亿港元），较去年增21.68%，为历来最大规模，并将在机器人、医疗科技等领域寻求并购 [10] - **联想集团(0992)**：发布天禧AI Claw并启动内测，推出内置AI学习功能的联想小新Pad Pro 13平板新品 [11] - **地平线机器人(9660)**：去年经调整亏损净额28.12亿元人民币 [11] - **文远知行(0800)**：与斯洛伐克达成国家级战略合作，启动该国首个自动驾驶项目，业务已覆盖12个国家 [12] - **长和(0001)**：位于巴拿马的码头被当地政府强行控制，集团表示将继续以法律方式解决争议 [12] 近期经济数据摘要 - **中国1-2月社会融资规模增量**：96,000亿元人民币，高于预期的92,454亿元 [13] - **中国2月工业增加值(按年)**：6.3%，高于预期的5.3% [13] - **中国2月社会消费品零售总额(按年)**：2.8%，高于预期的2.5% [13] - **美国第四季度GDP(按季)**：0.7%，低于前值及预期的1.4% [13] - **美国1月JOLTS职位空缺**：694.6万人，高于预期的675万人 [13] - **美国1月核心PCE物价指数(按年)**：3.1%，符合预期 [13]