报告核心观点 报告围绕股市、经济数据、新闻动态等多方面展开，呈现了各主要指数表现、经济指标情况及各类财经新闻，为投资者提供市场综合信息[1][6][10] 各股市走势 指数表现 - 恒生指数收市20597.09，日比-0.93%，5日涨2.65%；H股指数收市7566.27，日比-1.01%，5日涨3.48%；红筹指数收市3580.66，日比-0.89%，5日-0.28%等[1] 商品期货/指数表现 - 纽约期油市价71.22美元/桶，日比涨0.27%，5日-2.08%；纽约期金市价2865.20美元/t oz，日比-0.22%，5日涨1.49%等[1] 外汇表现 - 港元兑人民币汇率0.94，5日-0.10%，1个月-1.02%；美元兑人民币汇率7.28，5日-0.15%，1个月-0.88%等[1] 政府债券表现 - 中国10年期政府债券收益率1.62%，5日-0.80bps，1个月涨2.50bps；香港10年期政府债券收益率3.75%，5日-5.90bps，1个月涨1.60bps等[1] 股市短评 - 美国股市三大指数上升，道指升幅较大，美国1月新增就业人数超预期，劳动力市场具韧性；欧洲三大股指仅法国CAC 40指数下跌，法国新预算案保留；恒指及国指下跌，国指跌幅大，市场忧虑两国贸易战升温；上证综指升，深成指跌，沪深300各行业指数表现不一，信息技术指数领涨，能源指数领跌；沪股通和深股通北向交易额度余额充足，南向分别净卖出17.28亿和35.72亿港元；今日将公布美国上周首次申领失业救济人数、欧元区12月零售销售环比[6] 主要经济资料公布 |国家/地区|经济指标|时间|市场预期|实际值|前值| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |中国|财新中国PMI综合|1月|na|51.1|51.4| |中国|财新中国PMI服务业|1月|52.4|51.0|52.2| |香港|标普全球香港PMI|1月|na|51.0|51.1| |美国|ADP就业变动指数|1月|150k|183k|176k*| |美国|周度MBA抵押贷款申请指数环比|1月31日|na|2.2%|-2.0%| |美国|ISM服务业指数|1月|54.0|52.8|54.0*| |欧元区|HCOB欧元区综合PMI| |50.2|50.2|50.2|[7] 主要新闻总结 国际经济要闻 - 去年全球黄金需求增长1%至4974.5吨创纪录，投资需求增加带动，央行四季度加快购金，波兰央行是最大买家，黄金投资需求增长25%至1180吨[10] - 超2万名美国联邦政府公务员同意参与延期辞职计划，占员工约1%，离职后领工资至9月底，特朗普与马斯克目标裁减10%联邦员工，预计离职人数将激增[10] - 全球资产管理公司抛售印度股票创历史新高，截至2月3日连续22个交易日净抛售，2月3日抛售4.16亿美元，总资金流出量达90亿美元[10] - 日本雇员去年名义平均月工资348182日元，按年升2.9%，连升四年，升幅创33年最大，但物价升3.2%跑赢工资增长，实质工资按年跌0.2%，连跌三年[10] 大中华经济要闻 - 今年春节假期内地1436.6万人次出入境，较去年春节同期增长6.3%，其中内地居民、港澳台居民、外国人出入境人次均有增长[10] - 国家财政部2月19日将在香港发行2025年首期125亿元人民币国债，具体安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统公布[10] - 美国对中国货品加征10%关税适用于香港特区，中方已将美征税措施诉至世贸组织争端解决机制[10] - 美国邮政将暂停处理来自中国内地及香港的包裹，信件不受影响[10] 企业要闻 - 日产决定撤回与本田合并基本协议书，双方在整合比例等条件未达成共识，日产将考虑是否重新讨论或仅在纯电动汽车领域合作[10] - 南韩代总统称中国AI公司DeepSeek的人工智能模型R1带来震撼，或重塑AI产业格局，加剧全球AI竞争[10] - IMAX新春假期七日斩获3.8亿元人民币票房，创春节档历史最高纪录，较2023年同期增长66%，全国IMAX影院观影人次突破550万[10] - 日清食品控股股东日本日清2024年12月31日止9个月首3财季，中国业务分部收入535.29亿日元，按年增长9.6%，单第3财季收入180.71亿日元，按年增长13.58%，经营亏损9.3亿日元，同比录经营溢利15.67亿日元[10] 中港两地上市的股份 报告列出众多中港两地上市股份的港股代码、股份名称、收盘价、动态市盈率、市净率及价比等信息[11]

报告核心观点 - 2025年春节出行数据显示客流增长且趋于平滑，航空旅客量创新高，出入境热度高，看好航空板块投资机会；特朗普对伊制裁利好油运，行业景气度提升；2025年春节档电影票房增长，市场呈现新趋势，建议关注相关公司；农林牧渔行业处于变革期，2025年股票投资可从多方面观察，关注部分农产品价格走势 [2][12][17][21][26] 交运行业 2025年春节出行数据点评 - 2025年春节假期全社会跨区域流动23亿，日均2.88亿，较2024年春节假期增0.6%，较2019年春节假期增34%，新放假办法使错峰出行，节日客流平滑 [2][9] - 春节期间航空日均客流量228万，同比增1.4%，比2019年增26.8%，产能利用提升、票价下降，预计春运收入可观 [10] - 春节期间民航出港国际客运航班恢复至2019年同期89.4%，出境人次增6.3%，入境游客规模增10%，入境游有望成新增长点 [11] - 2025年航空业预计供需差反转，带动航司业绩改善，看好航空板块周期性投资机会 [12] 特朗普对伊制裁影响 - 特朗普2.0制裁或使伊油出口回落至2020年水平，减少约120万桶/日，OPEC+预计复产220万桶/日 [15] - 短期非OPEC增产补充60万桶/日缺口，对合规原油海运量增1.8%，对VLCC合规运量增3.3%；中长期OPEC+复产弥补120万桶/日缺口，对合规原油海运量增3.4%，对VLCC合规运量增6.3% [16] - 2月4日TD3C运价大涨19.3%，油运基本面利好持续兑现，建议关注相关油运和船舶企业 [17] 传媒行业 2025年春节档电影回顾及展望 - 2025年春节档总票房91.74亿元，同比增13.98%，放映场次降12.22%，观影人次增10.16%，平均票价回升至50.97元，同比增3.46% [18][19] - 《哪吒之魔童闹海》以46.09亿元票房成现象级影片，核心驱动力是口碑裂变与家庭观影刚需叠加；四线城市成核心增长引擎，呈现消费升级与市场扩容 [19][20] - 2025年中国电影市场将呈现“头部IP驱动、市场深度下沉、消费场景分化”趋势，建议关注有优质内容储备和强内容生产能力的公司及院线和票务公司 [21] 农林牧渔行业 2025年投资策略 - 2024年农业行业“单产、总产”丰收，但存在“价格低迷、资本回报低”问题，当下是行业“模式变革、资本节制”下半场开场 [23] - 产业格局上，部分细分品种和区域头部企业市占率提高，为竞争格局改善奠定基础；企业注重内求效率提升、精细运营，部分向外找新增长点 [24] - 2024年农业板块股票表现低迷，但有阶段性表现，如生猪养殖、宠物食品、禽板块等；2025年股票投资可从周期、价值、变化、景气四方面观察 [25][26] - 需重点关注生猪、橡胶、豆粕、玉米等农产品价格走势 [26][27]

报告核心观点 - 2025年春季行情有望在科技股引领下持续展开，结构性慢牛行情集中在大科技和大消费板块，建议配置科技、消费和红利股 [1][2] - 2025年春节消费活力足，消费呈现商品消费向性价比、服务消费向兴趣消费倾斜趋势，建议关注化妆品、医美、潮玩等细分赛道 [8][10] - DeepSeek大模型性能突出、成本低，吸引科技巨头接入，有望促进AI行业发展，相关基础设施供应商、大模型公司和应用场景标的将受益 [19][20][30] - 英飞凌是半导体领导者，复盘其走出低谷期经验，建议关注功率半导体与功率IC行业龙头公司 [23][24][25] - 中瓷电子建立氮化镓通信基站射频芯片完整产业链，推动国产化发展，预计业绩增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [39][41][42] 各报告总结 东兴策略 - 春节期间中美关税和科技博弈加剧，美国2月1日起对中国商品加征10%关税，中方2月10日起对美部分进口商品加征关税，科技博弈升级使港股科技股表现优异，美科技股下跌 [1] - 中美博弈升级符合预期，关税影响已被市场消化，中国科技资产有望重估，2025年行情核心是科技股，节后A股在科技股引领下有望开门红 [1] - 春季行情受经济数据向好、政策发力和科技资产后劲足共振影响有望持续，科技股行情想象空间打开，以人工智能为代表的应用端有望爆发，建议从中期维度关注科技股，看好行情贯穿全年 [2] - 2025年是结构性慢牛行情，建议配置科技、消费和红利股，预计春季行情延续到3月中下旬 [2] 东兴商贸零售 - 2025年春节消费市场增长强劲，前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增5.4%，重点监测餐饮企业营业额同比增5.1%，家电、通讯器材销售额同比增10%以上 [8][33] - 服务消费爆发，年夜饭相关搜索量和线上预订量大幅增长，“非遗”主题团购套餐订单量同比增超2倍，春节档电影票房创新高，黄金珠宝消费热情高涨 [8][33] - 以旧换新政策激发消费活力，年初至1月31日全国收到汽车以旧换新报废更新补贴申请5.7万份，消费者购买12大类家电以旧换新产品179.3万台，申请3类数码产品购新补贴1714.5万件 [9][34] - 未来消费趋势需政策精准发力，创新供给创造需求，2025年消费风格偏向理性和高性价比，从商品消费转向服务消费，建议关注化妆品、医美、潮玩等细分赛道 [10][35][36] 东兴电子（DeepSeek相关） - 2025年1月20日DeepSeek发布DeepSeek - R1并开源模型权重，其在数学、代码等任务上性能比肩OpenAI o1正式版，API服务定价大幅低于OpenAI o1，还蒸馏6个小模型开源 [18][19] - 1月31日英伟达、亚马逊和微软宣布接入DeepSeek - R1，2月3日百度智能云、阿里云上架DeepSeek模型，2月4日DeepSeek系列模型上线昇腾社区 [20] - DeepSeek采用蒸馏模型技术提升推理速度、降低硬件需求，展现AI产业高效发展趋势，建议关注寒武纪 - U等受益标的 [21] 东兴电子（英飞凌相关） - 英飞凌是全球功率系统和物联网领域半导体领导者，业务全球化，2023年营收163.09亿欧元，同比增14.7%，净利润31.37亿欧元，同比增43.96%，汽车电子为第一大业务板块 [23] - 复盘2002年、2009年、2019年行业低谷期，英飞凌通过成本削减、融资、剥离非核心业务、外延并购等措施应对，未来有望保持竞争优势 [24] - 英飞凌逆周期性外延并购有助于抢占市场，建议关注功率半导体与功率IC行业龙头公司，推荐捷捷微电 [25] 东兴计算机 - 2024年12月底DeepSeek - V3发布，2025年1月底DeepSeek - R1发布，性能对标OpenAI o1正式版 [27] - DeepSeek - V3模型表现优异、推理效率提升、成本大幅降低，R1在后训练阶段用强化学习提升推理能力 [28] - 推理与多模态是大模型趋势，成本降低利于大模型商业化落地，DeepSeek应用用户增长快，建议关注中科曙光等受益标的 [29][30] 东兴通信 - 中瓷电子原主营通信器件用电子陶瓷外壳，2023年资产重组新增氮化镓等业务，基本建立氮化镓通信基站射频芯片完整产业链，形成全产业链竞争优势 [39] - 2023年全球氮化镓射频器件市场规模5.22亿美元，预计2029年达8.94亿美元，国内5G基站建设下滑影响市场，但国防和卫星通信应用推动市场复苏 [40] - 基站功率放大器市场被海外厂商垄断，中瓷电子旗下博威公司实现氮化镓基站功放全频段开发和产业化，推动产业链国产化发展 [40][41] - 预计中瓷电子2024 - 2026年营业收入分别为25.89、27.19、29.52亿元，归母净利润分别为4.82、5.14、5.55亿元，首次覆盖给予“推荐”评级 [42]

报告核心观点 - 春节期间海外市场围绕特朗普加征关税、Deepseek引发美股科技股动荡、海外货币政策分化等主线交易，国内春节前人员流动和消费表现较好，关税政策变动短期加大市场波动，但对中国出口影响或低于前次贸易战；2024年12月工业企业利润增速继续修复，政策效果明显，量价和利润率均有贡献，2025年价格因素或驱动利润增速延续修复；2025年春节假期文化和旅游市场表现良好；A股市场上交易日主要指数分化，震荡整理尚无明显结束迹象；给出2025年2月5日市场数据情况 [5][12][17][23][30] 重点推荐 春节宏观盘点——国内观察：春节假期重要事件速览 - 春节期间海外市场交易主线包括特朗普加征关税、Deepseek引发美股科技股动荡、海外货币政策分化，不过特朗普已暂停对加拿大、墨西哥商品加征关税，实施时间推迟到2025年3月4日，关税政策变动短期加大市场波动；国内春节前人员流动、观影旅游消费等表现较好，虽离岸人民币因关税政策贬值，但对中国关税政策或有谈判空间 [5] - 1月28日 - 2月3日期间主要资产价格表现：权益市场假期前半程围绕Deepseek影响交易，后半程受特朗普加关税影响全球主要权益市场下跌，纳指涨0.26%，标普500指数、道指分别跌0.29%、0.65%，英国、德国股指分别涨0.94%、0.63%，法国跌0.65%；债券市场10Y美债收益率小幅上行至4.54%，德国、意大利10Y国债收益率均下行12bps，日央行加息后国债收益率先回落再反弹；商品市场避险情绪上升，黄金创历史新高收涨4.33%，原油价格小幅收跌，LME铝、LME铜分别下跌1.58%、2.12%；外汇市场美元指数上涨1.02%，非美货币普遍贬值，日元、离岸人民币、欧元分别下跌0.16%、0.83%、1.41% [5][6] - 假期重要经济数据及事件：美国对中国、加拿大、墨西哥加征关税但存不确定性，对中国出口影响或低于前次贸易战，贸易战升级可能性存在但空间有限，可能边打边谈，短期利好黄金、美元，后续影响或钝化；美联储暂停降息，会议声明偏鹰派，3月会议仍可能暂停降息，年内降息预期或波动；美国2024Q4实际GDP环比折年率初值2.3%低于预期，消费有韧性，私人投资受拖累，净出口贡献微幅转正，政府支出受国防支出增速回落影响；国内2024年12月规模以上工业企业利润总额当月同比由负转正至11.0%，营收利润率和量价均有贡献，展望2025年价格因素或驱动利润增速延续修复，1月制造业PMI为49.1%，非制造业PMI为50.2%，受春节等因素影响回落幅度大于以往同期，需求企稳有待增量政策稳固 [6][7][9] - 春节假期期间消费总体表现较好：跨区域人员流动表现好，自驾为主，正月初一至初五全社会跨区域人员流动量合计14.40亿人次，同比增长5.76%，同比2019年同期增长31.39%，自驾12.55亿人次，占比87.18%，公路客运、水路两位数以上增长；旅游消费方面出入境游人次增加，国际航班增速较高，正月初一至初五内地、港澳台、国际航班日均执行架次同比分别为1.37%、9.50%、26.58%，“非遗”相关景点成热点；观影量价齐升，票房创新高，截至2月3日24时，2024年春节档票房收入近86亿元超2023年；新房销售节前一线支撑，节中二三线表现更优，2025年春节前一周30城商品房成交面积同比9.24%，一线城市同比40.38%，正月初一至初五30大中城市商品房成交面积同比92.8%，二线、三线城市同比分别达97.3%、140.7% [10][11] 利润增速继续修复——国内观察：2024年12月工业企业利润数据 - 核心观点：“924”以来工业企业利润增速逐月改善，12月当月同比创年内新高，政策效果明显，量价和利润率均有贡献，以旧换新和“抢出口”提振中游设备，2025年价格因素或驱动利润增速延续修复，短期关注两会财政政策规模及推进节奏 [12][13] - 利润环比强于季节性，时隔四个月同比转正，2024年12月工业企业利润环比 - 4.5%高于近5年同期均值 - 8.0%，叠加低基数影响，当月同比由负转正至11.0%为年内最高 [13] - 营收利润率以及量价均有贡献，12月营收利润率季节性回落至5.3%但同比转正，营收同比增速由0.5%升至4.2%，量上12月规模以上工业企业增加值同比6.2%（ + 0.8pct），价上PPI当月同比 - 2.3%（ + 0.2pct），费用率季节性上升但低于近5年同期水平，成本率回落 [13] - 2024年全年中游利润占比明显占优，中游原材料 + 中游装备制造利润占比逐步抬升，上游原材料开采利润占比逐步回落，下游制造利润占比年初冲高后中枢回落 [13] - 2024年全年化学纤维、有色金属开采和冶炼、运输设备利润增速较好，中游化学纤维制造利润同比33.6%最高，有色金属开采和冶炼利润同比两位数以上，黑色金属开采和冶炼利润同比为负且中游压力更大，中游装备制造中除电机外利润增速为正，运输设备表现最佳，汽车需求好但利润增速全年为 - 8% [14] - 边际上中上游利率增速占优，以旧换新和“抢出口”有贡献，原材料开采及加工行业中石油和天然气开采、燃料加工等回升明显，中游装备制造中运输设备转负，电子设备等增速回升，电机虽回落但连续4个月为正，下游制造中汽车制造负增长但降幅收窄，医药转正，多数行业增速为负 [14] - 名义库存增速持平前值，12月末名义库存累计同比3.3%，实际库存累计同比5.6%，2024年先被动补库，9月24日后逐步去库，财政政策力度和落地节奏影响库存周期演绎 [15] 财经新闻 2025年春节假期文化和旅游市场情况 - 春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0% [17] 李强主持召开国务院第七次全体会议，讨论《政府工作报告》稿并对开年工作进行动员 - 2月5日李强主持会议讨论拟提请十四届全国人大三次会议审议的政府工作报告，并对开年工作动员；指出要系统化创造性落实党中央大政方针和战略部署，总结拓展好做法，加大逆周期调节力度，聚焦问题集中发力，推出可感可及政策举措，加强政策与市场互动 [17] - 强调要以强烈担当和积极作为推动高质量发展，辩证看待外部形势，统筹解决国内经济问题和应对外部挑战，在重点领域实现新突破，打造发展新优势；要奋发作为抓落实，用改革创新办法破解难题，增强工作穿透力，优化完善政策举措 [18] 国家发展改革委优化调整国家物流枢纽规划布局 - 2月5日国家发展改革委印发方案，按“结合实际、动态调整、有进有退”原则，新增26个国家物流枢纽，优化调整部分布局，并对高质量推进国家物流枢纽网络建设提出4方面要求 [18] - 调整后共有152个国家物流枢纽承载城市，布局建设229个国家物流枢纽，将提高网络均衡发展水平，完善现代物流运行体系，衔接重要物流节点，提高物流效率和服务质量，强化对区域经济产业转型升级的支撑保障作用 [19] 中央军委主席习近平签署命令 发布新修订的《军队装备科研条例》 - 2月5日习近平签署命令发布新修订的《军队装备科研条例》，自2025年3月1日起施行 [21] - 《条例》共8章49条，适应新时代武器装备现代化管理体系要求，立起高质量、高效益、低成本、可持续发展新理念，推动构建发展新格局，加快装备科研自立自强；坚持创新驱动，优化完善流程机制；突出分类管理，创新实施项目分级分类管理；加强质效管控，规范相关环节；强化监督监管，细化完善相关措施和情形，为军队装备科研工作高质量发展提供制度保障 [21] A股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，收盘下跌21点，跌幅0.65%，收于3229点，高开回落未实现开门红，跌破20日均线支撑位，量能略放，大单资金早盘净流入午后净流出，全天总净流出约11亿元，未出现放量抛盘，指数日线MACD未死叉但日线KDJ死叉成立，需时间修复，震荡整理无明显结束迹象，短线下方有半年线、缺口、年线支撑位，回落空间不大，需关注量价指标变化；上证指数周线呈阴K线，暂落于5周均线支撑位附近，5周均线走平可能暂时支撑，但5周均线死叉20周均线，短期均线走弱，周KDJ、MACD死叉共振未修复，震荡整理无明显结束迹象 [23] - 深成指收盘上涨0.08%，创业板收盘下跌0.04%，均收小实体星状K线，处于各自20日均线支撑位，20日均线暂时支撑，两指数日线MACD未死叉但日线KDJ死叉延续，日线指标矛盾未形成合力，短线或延续震荡整理，20日均线支撑受考验 [24] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比62%，收红个股占比64%，涨超9%的个股125只，跌超9%的个股66只，上证指数受权重板块拖累回落收阴，但其他概念板块、个股表现活跃 [24] - 上交易日同花顺行业板块中，IT服务板块大涨居首，收盘上涨6.17%，软件开发、贵金属、教育、通信服务、游戏等板块均大涨超4%，涨幅居前，机场航运、保险、银行、白酒等板块回落调整居前拖累指数，软件开发、IT服务、通信服务等板块大单资金大幅净流入，通信设备、元件、证券等板块大单资金明显净流出 [24] - IT服务板块昨日收盘大涨6.17%，放量上行上破60日均线压力位，量能放大，大单资金净流入超31.7亿元，日线KDJ、MACD金叉共振未明显走弱，无明显拉升结束迹象，但处于前期低点压力位附近或遇阻震荡，板块内不少个股有DeePSeeK概念，板块个股多需甄别 [25] - DeePSeeK概念板块是同花顺新推出概念板块，目前只有单日一根K线，昨日指数收盘大涨14.73%，在两市涨幅居首，大单资金昨日净流入超14亿元，板块内个股24只，涨超9%的个股占比75%，上涨强势，分钟线指标未走弱，未超买仍或有震荡盘升动能，可震荡中加强观察 [25] 市场数据 |分类|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|17645|-342.60| |资金|逆回购到期量|亿元|14135|/| |资金|逆回购操作量|亿元|6970|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.7976|9.39| |国内利率|DR007|%,BP|1.8713|0.84| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6207|-0.92| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.4300|-9.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|4.1700|-4.00| |股市|上证指数|点,%|3229.49|-0.65| |股市|创业板指数|点,%|2062.92|-0.04| |股市|恒生指数|点,%|20597.09|-0.93| |股市|道琼斯工业指数|点,%|44873.28|0.71| |股市|标普500指数|点,%|6061.48|0.39| |股市|纳斯达克指数|点,%|19692.33|0.19| |股市|法国CAC指数|点,%|7891.68|-0.19| |股市|德国DAX指数|点,%|21585.93|0.37| |股市|英国富时100指数|点,%|8623.29|0.61| |外汇|美元指数|/,%|107.6188|-0.38| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2816|-52.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.0403|0.23| |外汇|美元/日元|/,%|152.63|-1.11| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3320.00|-1.51| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|801.00|-0.99| |国内商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|2884.80|0.37| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|71.03|-2.30| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9270.00|1.04| [30]

报告核心观点 蛇年首个交易日未开门红与经济数据不佳有关，1月财新服务业PMI下降显示经济基本面修复缓慢，市场观望情绪加重，建议减少短线操作频率，中期逢低布局宽基ETF指数 [8] 宏观消息汇总 - 外交部回应美对华加征关税，称贸易战、关税战无赢家，施压威胁对中国行不通 [4] - 国家广电总局规定网络视听平台不得上线传播未标注许可证或备案号的微短剧，也不得为其引流、推送 [4] - 国家发展改革委积极推动发展冰雪经济纳入“十五五”相关规划 [4] 行业最新动态 - 人形机器人迎“0到1”突破，市场复合增速有望超50%，相关个股有汇川技术、拓普集团等 [5] - 多家企业公布量产时间表，固态电池产业化提速，相关个股有欣旺达、当升科技等 [5] - TrendForce称DeepSeek的低成本AI模型将催生光通信需求，相关个股有光库科技、长光华芯等 [5] 上市公司聚焦 - 石基信息全资子公司石基新加坡与瑰丽酒店集团签订选择SEP等为集团标准的重大合同 [6] - 比亚迪1月新能源汽车销量30.05万辆，1月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为15.511GWh [6] - 逸飞激光拟5000万元 - 1亿元回购公司股份，用于股权激励/员工持股、注销并减少注册资本 [6] - 横店东磁全资孙公司东望发电和东赣发电拟在江苏连云港投资建设两个光伏发电项目，测算总投资约22.43亿元 [6] 市场回顾及展望 - 2月5日沪深两市小幅高开后快速翻绿，指数全天弱势走低，黄线表现强于白线，上证报收3229点再收一阴，科创50指数涨近3%，两市成交额为1.29万亿，较上个交易日放量1717亿 [7] - 软件服务、互联网等涨幅居前，DeepSeek概念集体大涨，云计算等概念全天活跃，黄金股整体强势上涨；通信设备、保险等板块跌幅超2%，大金融和大消费回调致指数疲软，科技中小市值品种受资金追捧，全市场超3400只个股上涨，超100只个股涨超10%，77只个股涨停 [7]

核心观点 - 中美关税再升级，短期 A 股出口链承压，中长期部分国内市场主导板块或受益；“固收 +”基金规模微缩，转债基金表现突出；中国消费出口具国际竞争力，产业链全球化可应对美国关税升级；建材供需两侧发力促进行业稳定发展；化工看好制冷剂、改性塑料等领域投资机会；建筑基建投资维持高位，Q4 基金持仓占比提升，推荐稳增长、出海、低空经济等主线 [1] 策略：中美关税再升级 - 2 月 1 日，美国宣布对进口自加拿大、墨西哥、中国的商品加征关税，后暂缓对加拿大产品加征关税 [2] - 2017 - 2023 年，美国自中国进口总额占比从 21.6% 降至 13.9%，杂项制成品、机械和交通运输设备等美国对华依赖度下降幅度较高 [3] - 中长期，美国加征 10% 关税预计使自中国进口数量下降 17.7%，进口金额下降约 9.47%，中国转口贸易可缓解影响 [4] - 短期 A 股或面临结构性压力，出口依赖度高的行业企业利润承压；中长期人民币汇率弹性及政策支持或缓解冲击，基建、半导体自主可控板块或受益 [5] - 加征关税幅度相对温和，企业短期内可能延续“抢出口”策略 [5] 固收：“固收 +”基金四季报持仓分析 - 2024 年“固收 +”基金存量规模萎缩近两成，偏债混合型萎缩超三成，广义转债基金规模抬升 6.3%；新发规模近 900 亿，主要为二级债基；全年平均收益率 5.3%，最大回撤 -3.9%；债券占约 8 成，Q4 股票占 12.3% [8] - Q4“固收 +”基金缩水 218.4 亿，整体收益率 1.4%，最大回撤 -2.2%；低波产品收益表现好，风险收益比改善显著 [9] - 绩优进攻型“固收 +”基金 Q4 收益率 3.1%，最大回撤 -2.0%，权益仓位低于平均，偏好大盘成长风格和电子行业 [10] - 绩优防守型“固收 +”基金全年收益率 5.2%，最大回撤 -2.2%，Q4 权益仓位 14%，重仓偏防御行业，对债市预期与进攻型趋近 [10] - 广义转债基金 Q4 收益率跑输基准但环比改善，最大回撤持平基准，资产配置上债券占 87%，个券集中度下滑，银行占比近三成 [11] - 绩优转债基金 Q4 平均收益率 5.5%，回撤跑赢基准，权益仓位偏高，偏好大市值正股，中低价、低转股溢价率因子或贡献收益 [13] 消费：产业链全球化可应对美国关税力度升级 - 美国宣布加征关税后暂缓对加拿大、墨西哥加征，未来关税政策仍存博弈 [15] - 消费出口龙头普遍完成海外产能布局，关税影响有限且将逐渐消退，部分企业在墨西哥有产能，市场反应冷淡 [16] - 自 2001 年加入 WTO 以来，中国消费产业积累优势，龙头企业国际竞争力凸显，如海尔在美国大家电市场的地位 [17][18] 建材：供需两侧齐发力，助推行业稳定发展 - 扩内需成为多省份 2025 年头号任务，重大项目建设、以旧换新政策将拉动建材需求 [20] - 房地产存量市场空间大，存量房去库和城市更新将带动家装市场回暖，拉动消费建材需求 [21] - 建立碳足迹管理体系，建材绿色转型助推行业供需稳定，行业集中度有望提升 [22] - 推荐消费建材龙头企业和水泥区域龙头企业 [24] 化工：省级地方两会落幕，探寻化工投资主线 - 化工行业应围绕“扩大内需”“新质生产力”“绿色低碳”等方向探寻投资主线 [26] - 扩内需下看好制冷剂长景气周期和改性塑料规模扩张 [27] - 新质生产力发展下看好 PEEK、COC/COP 等板块国产替代 [28] - 绿色低碳转型下塑料循环经济大有可为，关注废塑料化学回收技术先行者 [30] - 看好制冷剂、改性塑料、PEEK、COC/COP、废塑料裂解等领域投资机会 [31] 建筑：基建投资维持高位，Q4 基金持仓占比提升 - 12 月建筑业景气度有所提升 [33] - 1 - 12 月基建投资增速维持高位，2025 年专项债预计靠前发力 [34] - 房地产销售降幅收窄，投资、竣工有所承压，政策有望提振市场信心 [35] - 2024 年度业绩预报显示工程咨询和基建板块承压 [35] - Q4 建筑持仓占比略有提升但仍低配，机构持续看好基建、房建、专业工程板块央国企 [36] - 推荐稳增长、出海、低空经济等主线，看好三大方向 [36]

报告核心观点 报告汇总了2025年2月6日各类证券的停牌信息，涉及ETF、股票、债券等多种金融产品，停牌原因包括保护投资者利益、重大事项筹划、基金份额持有人大会、基金清算、退市摘牌等[2][3][19]。 公告停牌 - 159529景顺长城标普消费精选ETF(QDII)等多只基金为保护投资者利益，于2025年2月6日开市起至当日10:30停牌[2] - 180602中金印力消费REIT为保护基金份额持有人的利益，于2025年2月6日开市起停牌1小时[2] 特殊停牌 - 000040 ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，于2025年1月6日开市起停牌[3] - 23中林集团多期SCP、中林集团多期MTN等自2023年11月21日起停牌[3] - 众多债券如三一转债、安泰01次等因不同原因在不同时间起停牌[3][4][5] 股票停牌 - 300065海兰信因筹划发行股份及支付现金购买资产事项，于2025年1月24日开市起停牌[19] - 300069金利华电因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，于2025年1月24日开市起停牌[19] - 300839博汇股份因筹划控制权变更，于2025年1月27日开市起停牌[19] 基金停牌 - 鹏扬国证财富管理ETF等多只基金为保护投资者利益，自特定日期起停牌至终止上市[12][13] - 景顺长城国证2000ETF等多只基金因基金份额持有人大会计票日，于相应日期开市起停牌[12][13][19] - 广发中证800ETF等多只基金因进入基金财产清算程序，于相应日期开市起停牌[13][19][20]

核心观点 - 看好北美AI算力链业绩释放及技术创新机会，也看好国产算力投资增加叠加自主可控的双重贝塔；看好巨化股份发展，维持“买入 - B”评级；推荐光伏行业BC新技术、供给侧改善、海外布局方向相关公司 [8][12][14] 市场走势 - 2025年2月6日，上证指数收盘3229.49，跌0.65%；深证成指收盘10164.22，涨0.08%；沪深300收盘3795.08，跌0.58%；中小板指收盘6319.41，涨0.42%；创业板指收盘2062.92，跌0.04%；科创50收盘982.83，涨2.90% [4] 通信行业 行业动向 - 美国宣布“星际之门”超算计划，初始投资1000亿美金，4年内计划投资5000亿美金；Meta计划2025年投资600 - 650亿美金用于AI相关资本开支，计划上线1GW数据中心并年底前拥有超130万GPU [8] - 国内深度求索公司的DeepSeekv3发布，6710亿参数MoE混合专家模型，279万H800 GPU Hours完成训练，成本较Llama3省约10倍算力，效果超所有开源模型 [8] 投资建议 - 关注AI infra光纤布线、电源母排、液冷等；关注ASIC芯片、国产HBM等国产算力配套机会 [12] 市场表现 - 2025.01.20 - 2025.01.24市场整体上涨，申万通信+5.24%，创业板指数+2.64%等；细分板块中液冷、光缆海缆、IDC涨幅前三；广和通、长飞光纤等个股涨幅领先，中国卫星、高澜股份等居后 [12] 巨化股份 业绩情况 - 2024年归母净利润18.7 - 21亿元，2024Q4预计归母净利润6.12 - 8.42亿元，扣非后归母净利润5.37 - 7.67亿元 [13] 产品销售 - 2024年主要产品外销314.38万吨，同比+14.96%，收入205.24亿元，同比+29.84%；制冷剂外销35.3万吨，同比+22.61%，售价26765元/吨，同比+32.69%；24Q4制冷剂外销量10.7万吨，环比+25.3%，售价29354元/吨，环比+4.3% [13] - 2024年非制冷剂业务外销279万吨，24Q4外销72.1万吨，环比+4.7%，价格3927元/吨，环比 - 9.0%；24Q4石化材料外销13.2万吨，环比 - 2.0%，售价7503元/吨，环比 - 2.9%；基础化工产品及其他外销46.8万吨，环比+11.5%，价格1553元/吨，环比 - 11.1% [17] 配额情况 - 2025年三代制冷剂配额整体趋紧，增发二氟甲烷、1,1,1,3,3 - 五氟丙烷生产配额，供应格局维持偏紧 [17] 投资建议 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.73、1.16、1.34，对应2月5日收盘价25.66元，2024 - 2026年PE分别为35、22、19，维持“买入 - B”评级 [14] 光伏行业 价格情况 - 本周多晶硅、硅片、电池片、组件价格均较节前持平；多晶硅企业暂无规模性签单，下游硅片企业排产有上调预期；2月硅片排产有望小幅上涨，但库存上涨；春节前后电池厂家开工率低，下游需求待恢复；2月需求预计偏淡，各环节排产环比变化不大 [18][20] 政策情况 - 1月23日国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，明确项目新老划断并允许大型工商业分布式光伏余电上网，保障2025年装机 [20] 推荐公司 - 重点推荐BC新技术方向爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向福莱特；海外布局方向阿特斯、阳光电源、德业股份；建议关注协鑫科技、通威股份等多家公司 [19]

核心观点 - 蛇年首个交易日A股高开低走，上证指数跌0.65%报3229.49点，深证成指涨0.08%，创业板指跌0.04%，沪深两市成交额1.29万亿元；港股三大指数盘初跳水后弱势震荡，恒生指数收盘跌0.93%报20597.09点，恒生科技指数跌0.95%；美国三大股指全线收涨，欧洲主要股指收盘涨跌不一，亚太主要股指收盘涨跌互现 [1][6] - 2025年春节档电影票房为95.1亿元，观影人次为1.87亿，创下新纪录，截至2月6日0时0分，《哪吒之魔童闹海》票房突破56亿，截至2月4日，光线传媒源自该影片的营收约为9.5亿元至10.1亿元 [2][6] - 国务院总理李强主持召开国务院第七次全体会议，指出要锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度，聚焦突出问题整合资源集中发力，推出可感可及的政策举措，加强政策与市场的互动 [2][7] 市场回顾 A股市场 - 蛇年首个交易日高开低走，上证指数跌0.65%报3229.49点，深证成指涨0.08%，创业板指跌0.04%，沪深两市成交额1.29万亿元 [1][6] - 申万行业方面，计算机、传媒、电子等领涨，煤炭、建筑材料、食品饮料等领跌；概念板块方面，DeepSeek概念、MLOps概念、智谱AI等上涨，铜缆高速连接、F5G概念、草甘膦等下跌 [1][6] 港股市场 - 港股三大指数盘初跳水后弱势震荡，恒生指数收盘跌0.93%报20597.09点，恒生科技指数跌0.95% [1][6] 海外市场 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.71%报44873.28点，标普500指数涨0.39%报6061.48点，纳指涨0.19%报19692.33点；欧洲主要股指收盘涨跌不一；亚太主要股指收盘涨跌互现 [1][6] 重要新闻 电影行业 - 2025年春节档电影票房为95.1亿元，观影人次为1.87亿，创下新的春节档票房和观影人次纪录 [2][6] - 截至2月6日0时0分，影片《哪吒之魔童闹海》票房突破56亿，截至2月4日，光线传媒源自该影片的营收约为9.5亿元至10.1亿元 [2][6] 政策动态 - 国务院总理李强主持召开国务院第七次全体会议，指出要锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度，聚焦突出问题整合资源集中发力，敢于打破常规推出可感可及的政策举措，及时回应关切加强政策与市场的互动 [2][7] 市场表现数据 国内市场 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,229.49 | -0.65% | | 深证成指 | 10,164.22 | 0.08% | | 沪深300 | 3,795.08 | -0.58% | | 科创50 | 982.83 | 2.90% | | 创业板指 | 2,062.92 | -0.04% | | 上证50 | 2,561.94 | -0.84% | | 上证180 | 8,335.19 | -0.27% | | 上证基金 | 6,706.63 | 0.40% | | 国债指数 | 224.00 | 0.13% | [4] 国际市场 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 44,873.28 | 0.71% | | S&P500 | 6,061.48 | 0.39% | | 纳斯达克 | 19,692.33 | 0.19% | | 日经225 | 38,831.48 | 0.09% | | 恒生指数 | 20,597.09 | -0.93% | | 美元指数 | 107.58 | -0.35% | [4]

报告核心观点 - 2025年2月6日A股市场风格分化，科创指数表现较好，以AI应用端为主的科技方向或成市场核心，后续A股有望震荡向上，可关注DeepSeek概念股、科技和自主可控、贵金属、政策支持的扩内需等方向 [6][9][10] A股市场概览 - 2月6日上证指数收盘3229.49点，跌0.65%；深证成指收盘10164.22点，涨0.08%；创业板指收盘2062.92点，跌0.04%；科创50收盘982.83点，涨2.90%；北证50收盘1070.38点，涨1.17%；沪深300收盘3795.08点，跌0.58% [2] - 各指数总市值方面，上证指数为619805亿元，深证成指为213207亿元，创业板指为57861亿元，科创50为34592亿元，北证50为2181亿元，沪深300为552505亿元 [3] - 各指数市盈率PE方面，上证指数为11.53，深证成指为20.89，创业板指为31.62，科创50为48.33，北证50为31.40，沪深300为10.97 [3] - 各指数市净率PB方面，上证指数为1.21，深证成指为2.16，创业板指为4.01，科创50为4.11，北证50为3.55，沪深300为1.22 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面，分市场看硬科技板块跑赢、蓝筹板块跑输，分规模看小微盘股板块跑赢、超大盘股板块跑输，分行业看计算机、传媒、电子涨幅居前，建筑材料、煤炭、综合跌幅居前 [6][7] - 估值层面，各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位，如上证指数市盈率13.96倍处于历史后26.51%分位，市净率1.3倍处于历史后7.52%分位 [7] - 资金层面，万得全A指数3429家公司上涨、1847家下跌，涨停84家、跌停49家，全市场成交额13002.86亿元 [8] - 市场风格分化，科创指数表现好，热点集中于AI应用端，DeepSeek概念或成市场主流方向，后续A股有望震荡向上，可关注相关方向 [8][9][10] 基金研究 - 2月5日，LOF基金价格指数微涨，ETF基金价格指数上涨0.53%，不同ETF表现有差异，ETF总成交额约2291.33亿元，日内软件类品种表现突出 [13] 债券研究 - 2月5日，1年期国债到期收益率下行4.4bp至1.26%，10年期下行0.9bp至1.62%，期限利差走阔3bp至36bp；1年期国开债到期收益率下行0.5bp至1.44%，10年期下行1.8bp至1.64%；DR001上行9.4bp至1.80%，DR007上行0.8bp至1.87%；国债期货10年期主力合约涨0.08%，5年期涨0.02%，2年期跌0.03%；3年期AAA级信用利差下行0.14bp至35.27bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在25.50bp [15] 重要财经资讯 - 国家发展改革委将从规划、政策、资金三方面支持冰雪经济发展，推动其纳入“十五五”相关规划 [16][17] - 春节假期1436.6万人次出入境，较去年同期增长6.3%，查验交通运输工具52.5万架（艘、列、辆）次，较去年同期增长14.4% [18][19] - 春节假期全国揽投快递包裹超19亿件，自春运开始以来揽收80.35亿件、投递86.46亿件，与2024年春运同期相比分别增长38%、35% [20][22] - 2月1日美方对中国输美商品加征10%关税，中方将美征税措施诉至世贸组织争端解决机制，自2月10日起对原产美国部分进口商品加征关税，还公布多项管制决定 [23][24] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟将做好与美国艰难谈判准备，维护自身利益 [25][26] - 乌克兰总统泽连斯基称若谈判是和平唯一途径，愿和美国、欧洲与俄罗斯谈判 [27][28] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年春节假期国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，花费6770.02亿元，同比增长7.0%；全社会跨区域人员流动量超23亿人次，比去年同期增长6% [29][30] - OPEC+决定至少在4月前延续石油产量政策，不增加产量，此前计划2025年4月开始18个月内逐步取消220万桶/日自愿减产 [31][32] - 雅诗兰黛集团2025财年Q2净销售额下滑6%至40.04亿美元，净利润亏损5.8亿美元；仅香水业务净销售额增长1%，各地区业绩均下滑 [33][34][35] - 春节假期光伏多晶硅市场价格稳定，国内多数企业降负荷生产，1月产量约9.7万吨，后续关注下游需求复苏节奏 [35][36] - 华为小艺助手App上线DeepSeek - R1的Beta版，可推动模型平权，加速AI应用端侧落地 [37][38] 公司跟踪 - 赛诺医疗NC ROCKSTARTM非顺应性球囊扩张导管获马来西亚注册证，此前已获多国认证，将推动海外销售 [39] - 歌尔股份子公司歌尔光学发布全新AR全彩光波导显示模组Star G - E1，实现工艺突破，有望推动AR眼镜多样化发展 [41][42][43] 湖南经济动态 湘股动态 - 绝味食品完成股份回购计划，截至2025年2月5日累计回购1392.33万股，占总股本2.2460%，交易总金额20022.17万元 [44][45] 湖南省地方动态及政策 - 春节假期湖南累计接待游客5395.51万人次，同比增长46.37%，花费759.22亿元，同比增长16.51%；省外游客增长，入境游订单量增加 [46][48]