投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [11][12] 核心观点 - 报告研究的具体公司是国内民营叉车龙头厂商，新能源系列产品最齐全制造商之一，在"三电"核心技术方面处于行业领先 [11] - 报告研究的具体公司锂电产品兼具性能优势与成本优势，有望充分受益于全球锂电叉车份额的快速提升 [11] - 报告研究的具体公司后市场业务成为业绩重要的新增长点，租赁市场具备品牌、服务、人才和产品等多方面优势 [11] - 预计报告研究的具体公司2024-2026年营业收入分别为174.81/193.59/218.57亿元，同比增速分别为7.4%/10.7%/12.9% [2][11] - 预计报告研究的具体公司2024-2026年归母净利润为20.07/23.18/26.93亿元，同比增速分别为16.7%/15.5%/16.2% [2][11] 行业分析 - 全球叉车行业正处于新一轮上行周期，锂电化带动国产叉车增速快于全球叉车市场增速 [11] - 全球电动叉车锂电化率占比仍在30-40%，预计远期将达60-80% [11] - 预计2026年全球叉车市场空间超2千亿元，国内市场超7百亿元 [11] - 预计2024年全球叉车保有量达1529.24万辆，国内保有量达688.10万辆，售后维保与配件销售空间巨大 [11] - 全球叉车市场发展至今已经相对成熟，中国叉车企业凭借锂电产品性能优异、低成本等策略快速跻身叉车国际市场 [103] 公司概况 - 报告研究的具体公司创立于1956年，自1974年开始专注于叉车的研发、制造和销售 [11] - 报告研究的具体公司在行业中率先发布了1.5-48t平衡重式高压锂电叉车、20-60t锂电牵引车、集装箱正面吊和空箱堆高机等全系列高压锂电车型 [11] - 报告研究的具体公司营业收入位列世界第8位 [11] - 报告研究的具体公司产品矩阵丰富，新能源战略为公司长期增长蓄力 [42] - 报告研究的具体公司海外营收占比持续提高，国际化战略取得初步胜利 [49] 财务分析 - 报告研究的具体公司2023年营业收入为162.72亿元，同比增速为12.90% [47] - 报告研究的具体公司2023年归母净利润为17.20亿元，同比增速74.23% [47] - 报告研究的具体公司2024年前三季度销售费用率3.96%，管理费用率2.32%，研发费用率4.85%，财务费用率-0.16% [50] - 报告研究的具体公司2023年净资产收益率（ROE）由16.63%增长至23.09% [50] - 报告研究的具体公司2023年存货周转率为6.14次，应收账款周转率为10.81次 [50] 市场空间 - 预计2026年全球叉车行业市场空间达2045亿元，其中国内市场规模为773亿元 [119] - 全球叉车销量结构中内燃车需求快速被电动叉车取代，2023年全球叉车销量结构中内燃叉车和电动叉车分别占比27.77%和72.23% [135] - 国内叉车销量结构中内燃叉车和电动叉车占比分别为32.13%和67.87%，电动叉车以其操作灵活、环保和使用成本低迅速取代内燃叉车 [135] - 全球叉车企业竞争格局相对稳定，国内叉车企业凭借产品和成本优势在世界市场站稳脚跟 [122] - 2023年世界前十大叉车企业显示，叉车市场需求依然强劲，中国企业也凭借着出色的技术和产品力，在世界叉车市场中逐步扩大着影响力 [153]

公司概况 - 报告研究的具体公司是首批北交所上市企业，专注于高精密零部件加工、组装以及铝制品铸造领域，成立于2001年，积累了丰富的实践经验和深厚的技术实力 [1] - 公司荣获了国家级高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业等多项荣誉，并于2021年成功在北京证券交易所上市 [1] - 公司实际控制人李军间接控制公司64.61%的股权，股权结构稳定，实控人对公司的经营决策、生产等重大事项具有表决权 [120] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业收入1.83亿元，同比增长29.44%；归母净利润0.22亿元，同比增长35.68%；扣非净利润0.21亿元，同比增长143.69% [1] - 公司预计2024-2026年实现营收分别为2.55/3.08/3.63亿元，同比增长分别为20.60%/21.13%/17.86%；归母净利润分别为0.44/0.54/0.66亿元，同比增长分别为22.70%/23.89%/22.34% [66] - 公司销售毛利率基本维持在34%以上，2024年前三季度销售毛利率为35.34%，销售净利率为14.21% [105] 业务结构 - 公司产品覆盖领域广泛，包括智能制造、高端装备制造、机器人、贴片机、精密机械、3D打印、航空航天以及自动化生产线等多个行业或领域 [124] - 公司积极推进谐波减速器研发，并于2024年上半年完成了谐波减速机全系列齿形设计，具备根据市场需求投入规模性生产的能力 [102] - 2020-2024H1，公司产品业务占比由88.50%下降至76.72%；加工业务占比由8.70%提升至19.62%，占比提升显著 [108] 技术实力与客户资源 - 公司通过不断提升工艺技术、深入精细化管理以及引进先进生产设备的发展战略，在精密零部件领域形成了一定的竞争优势 [27] - 公司拥有数百台国外进口品牌数控加工中心、数控车床、高精度磨床、压铸机等加工、压铸及检测设备，以及恒温恒湿的欧标标准化生产车间 [6] - 公司客户涵盖了多个细分行业知名品牌制造商，如蒂业技凯(THK)、安川电机(YASKAWA)、埃地沃兹(Edwards)、山洋电机(SAN-YO)、盖茨集团(Gates)、中国中车、阿尔斯通(ALSTOM)等 [150] 行业前景 - 随着工业自动化、智能化和高端化的发展，企业对于机器人、数控机床等中高端设备的需求亦随着增加，谐波减速器作为核心零部件之一，具备良好的市场前景 [102] - 2024年全球半导体市场规模将超5883亿美元，2030年前后破万亿美元，消费电子领域在AIGC持续走向边缘终端的背景下，AI手机、AIPC有望获得消费者更多关注 [163] - 我国汽车市场继续保持平稳发展，新能源汽车市场增速最为亮眼，公司作为汽车零部件供应商，将持续受益于行业发展带来的机遇 [139] 估值与投资建议 - 对应当前股价21.08元，公司2024-2026年PE分别为89/72/59倍，首次覆盖，给予"增持"评级 [66] - 公司有望在人形机器人、数控机床等高端制造领域获得更多市场份额，向上成长空间打开，但短期涨幅过大 [66]

投资评级 - 报告对长安汽车的投资评级为"买入"（维持）[2][5] 核心观点 - 长安汽车与亿航智能签订战略合作协议，计划未来5年在低空经济领域投入超200亿元，未来10年投入超1000亿元，探索陆海空立体出行解决方案[3] - 长安汽车旗下联营企业阿维塔科技完成C轮融资，融资额超110亿元，拟于2026年IPO上市[2][14] - 长安汽车看好2025年新能源转型与全球化拓展双线并进，深蓝、阿维塔和启源三大新能源品牌新品储备充足，泰国右舵生产基地预计于2025年一季度投产[3] 财务数据 - 预计2024-2026年归母净利润分别为61.72/81.09/109.77亿元，当前股价对应PE为22.4/17.0/12.6倍，低于可比公司平均值[15][19] - 2024年营业收入预计为1746.46亿元，同比增长15.4%，2025年预计为2056.43亿元，同比增长17.7%[18] - 2024年毛利率预计为15.9%，2025年预计为16.1%，2026年预计为16.4%[22] 市场表现 - 当前股价为13.93元，52周价格区间为11.43-18.90元，总市值为1381.48亿元，流通市值为1143.99亿元[14] - 近一月换手率为37.64%[14] 战略合作与投资 - 长安汽车与亿航智能合作打造飞行汽车，计划成立未来出行生态科技合资公司[3] - 阿维塔科技C轮融资超110亿元，主要用于后续车型研发设计、品牌建设和海外拓展[14] 产品与市场 - 深蓝S09和启源C798分别为大型增程和中型插混SUV，阿维塔06定位中型轿车，预计于2025Q2上市[3] - 泰国右舵生产基地预计于2025年一季度投产，投产第一年产能预计达10万辆，未来将增加至20万辆[3]

公司投资评级 - 报告给予中国重汽"买入"评级 [44] 报告的核心观点 - 中国重汽是重卡龙头，技术领先，业绩稳健，首次覆盖，给予"买入"评级 [61] 根据相关目录分别进行总结 1. 重卡龙头, 业绩稳健 - 中国重汽主要研发、生产、销售各种载重汽车、特种汽车、专用车及发动机、变速箱、车桥等总成和汽车零部件，拥有黄河、汕德卡、豪沃等全系商用汽车品牌，是我国重卡行业驱动形式和功率覆盖最全的重卡企业之一 [1][3] - 中国重汽下属三个上市公司，分别为中国重汽（香港）有限公司、中国重汽集团济南卡车股份有限公司、中通客车股份有限公司 [3] - 2024年上半年，中国重汽实现重卡销售70537辆，同比增长15.78%；实现销售收入244.01亿元，同比增长20.87%；实现归属于母公司净利润6.19亿元，同比增长24.68% [51] - 2014-2024年上半年，中国重汽的销售毛利率在9%上下波动，销售净利率在3%上下波动，盈利能力持平微升；四费率从6.00%逐步下行至大约2.69%，成本控制能力优秀 [5] 2. 重卡行业寡头格局, 国家政策刺激需求 - 重卡行业是高度寡头垄断的行业，中国重汽、东风公司、一汽解放、福田汽车、陕汽集团五家巨头拥有80%以上的市场份额，2024年1-8月，中国重汽的市占率已经达到27.50%，稳居行业第一，领先第二名一汽解放7个百分点 [8] - 国家政策对重卡行业的发展有重要影响，2024年7月，国家推出以旧换新政策，支持老旧营运货车报废更新，有力推动了重卡行业的发展 [13] - 排放标准不断升级，2023年7月1日，所有车辆将执行国六b排放标准 [10][11] 3. 深度合作优质供应商, 中国重汽优势明显 - 中国重汽于2009年成功实现了与德国曼公司的战略合作，引进曼公司D08、D20、D26三种型号的发动机、中卡、重卡车桥及相应整车技术 [36] - 2013年，中国重汽应用曼技术的T系列产品全面推向市场，并获得了良好的市场反馈 [37] - 中国重汽与潍柴动力在生态、技术、营销、服务等方面联合布局、密切协作，探索出了一条"双赢"的高质量发展之路 [18] - 2020年4月，中国重汽豪沃、豪瀚车型搭载全新潍柴WP10.5H-460马力发动机，进一步提升了车辆的性能优势 [17] 4. 盈利预测与投资评级 - 预计2024、2025、2026年，中国重汽的销售收入分别为489.07、546.73、601.30亿元，归母净利润分别为13.47、15.65、18.62亿元，对应EPS分别为1.15、1.33、1.58元，对应PE为15.15/13.03/10.95倍 [61] - 中国重汽是重卡龙头，技术领先，业绩稳健，首次覆盖，给予"买入"评级 [61] - 2024年上半年，中国重汽实现重卡销售70537辆，同比增长15.78%；实现销售收入244.01亿元，同比增长20.87%；实现归属于母公司净利润6.19亿元，同比增长24.68% [51] - 2014-2024年上半年，中国重汽的销售毛利率在9%上下波动，销售净利率在3%上下波动，盈利能力持平微升；四费率从6.00%逐步下行至大约2.69%，成本控制能力优秀 [5]

公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为买入 [64] 报告的核心观点 - 公司通过“智慧 4+X”多业务布局，打造高端科学分析仪器平台，高端分析仪器市场空间广阔，国产替代成长可期 [3] - 公司通过布局谱育科技子公司，专注高端分析仪器，持续承担国家重大科技专项，推动科学仪器装备国产化替代 [75] - 公司通过差异化产品研发和多元化产品分布，满足不同客户需求，把握市场增长新动向 [82][83] - 公司通过自孵化子公司谱育科技，创新研发模式，全面布局高端分析仪器，多款核心产品自主开发 [113][115] 根据相关目录分别进行总结 公司发展历程与股权结构 - 公司实控人持股24.19%，核心技术人员产业经验丰富，前十大股东合计持股41.56% [8] - 公司通过“智慧 4+X”多业务布局，打造高端科学分析仪器平台 [3] 公司业务构成与产品线 - 公司业务涵盖环境监测、生命科学、智慧工业等多个板块，产品线丰富，包括质谱、光谱、色谱等高端分析仪器 [12][117] - 公司通过子公司谱育科技，形成了包含光谱、质谱、色谱三大分析领域在内的完善产品矩阵 [115] 公司财务表现与盈利预测 - 2023年公司经营性现金流得到改善，为2.7亿元，同比增长2375.0% [26] - 2024-26年仪器、相关软件及耗材营收预计分别为25.5亿元、30.6亿元、39.8亿元，同比增长15%、20%、30% [59] - 2024-26年运营、检测及咨询服务营收预计分别为5.0亿元、5.8亿元、6.7亿元，同比增长15% [59] - 2024-26年环境治理装备及工程营收预计分别为4.6亿元、5.3亿元、6.1亿元，同比增长15% [59] 行业市场空间与国产替代 - 全球质谱仪市场规模预测2022年为172亿美元，2026年预计达到230亿美元，CAGR约为7.5% [101] - 中国质谱仪市场主要以四极杆质谱仪（QMS）为主，占比达到70% [101] - 2022年全球实验分析仪器市场规模增速为6.8%，中国地区市场空间增速最快，预计达87亿美元 [70] - 2022-2023年我国质谱仪贸易逆差由16.4亿美元增长至17.9亿美元 [89] 公司研发与创新 - 公司通过自孵化子公司谱育科技，累计承担30余项国家和地方重大科学仪器专项 [113] - 公司通过将高端科学仪器的开发与行业客户的需求融合，深度定制开发新产品 [82] - 公司通过多元化产品分布，涵盖生命科学、环境监测、质谱光谱分析等多个关键领域 [83] 公司市场布局与服务网络 - 公司以子分公司、办事处等形式覆盖全国，拥有超30个办事处、20家子公司，建设了覆盖全国的备件库 [50] - 公司通过本土化优势，给客户提供个性化解决方案和个性化产品服务 [50] 公司生命科学领域布局 - 公司通过子公司谱聚医疗，完成新产品孵化，资本背书同时拓宽公司今后融资渠道 [123] - 公司通过谱育科技，开拓生命科学新市场，布局临床质谱检测等新兴领域 [120]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [9] 核心观点 - 报告公司作为国内领先的通信信息方案解决商，积极拓展手机和算力业务，有望受益于 AI 高速发展的趋势 [9] - 公司推出了支持"一机多芯"架构的 AI 服务器、全栈智算解决方案，并自研星云大模型，广泛应用于工业、通信等领域 [2] - 公司在电信服务器市场占据领先地位，成功中标多个运营商的集中采购项目 [2] - 在手机业务方面，中兴通讯推进 AI 驱动的全场景智慧生态 3.0，推出的中兴手机专注政企和运营商市场，努比亚手机主攻影像与全球化布局，红魔手机则在电竞领域取得了显著成绩，成为全球电竞手机市场的领跑者 [2] - 公司将继续深化"连接+算力"战略，推动 5G-A、光网络、智算基础设施等技术发展，提升核心竞争力，推动可持续发展 [2] 财务预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 1286.99、1373.86、1477.86 亿元，EPS 分别为 2.07、2.24、2.49 元，当前股价对应 PE 分别为 17.7、16.4、14.8 倍 [9] - 2024Q3 公司实现营业收入 275.57 亿元，同比下降 3.94%，环比下降 13.64%；实现归母净利润 21.74 亿元，同比下降 8.23%，环比下降 27.33% [22] - 2024 年 Q3 公司实现销售毛利率 40.35%，同比下降 4.28pct；实现销售净利率 7.75%，同比下降 0.49pct [22] - 预测 2024-2026 年主营收入分别为 128699、137386、147786 百万元，增长率分别为 3.6%、6.7%、7.6% [10] - 预测 2024-2026 年归母净利润分别为 9926、10714、11916 百万元，增长率分别为 6.4%、7.9%、11.2% [10] - 预测 2024-2026 年摊薄每股收益分别为 2.07、2.24、2.49 元 [10] - 预测 2024-2026 年 ROE 分别为 13.5%、13.4%、13.8% [10] 业务发展 - 公司是全球领先的综合通信信息解决方案提供商，业务覆盖 160 多个国家和地区，服务全球 1/4 以上人口 [22] - 公司业务主要分为三个板块：运营商网络、政企业务和消费者业务 [22] - 在运营商网络领域，公司提供无线、有线、算力和能源解决方案，建设智能、安全的网络 [22] - 在政企业务方面，提供基于企业网络、服务器、存储和数字化转型的全面信息化解决方案 [22] - 在消费者业务方面，推出智能手机、家庭终端等产品，构建全场景智慧生态 [22] - 在算力领域，中兴通讯积极布局智算基础设施与平台技术，致力于成为全球领先的通信信息解决方案提供商 [22]

公司投资评级 - 报告首次覆盖给予"买入"评级 [5][7] 报告的核心观点 - 公司转型为集团化矿业公司，形成"矿服+资源"双轮驱动 [3] - 公司矿服业务盈利能力优于同业，有望维持稳定增长 [96] - 公司铜产量弹性优于行业，量价齐升助力业绩加速释放 [93] 根据相关目录分别进行总结 矿服业务 - 公司为国内矿服行业龙头，矿服业务维持较高复合增长，盈利能力稳定且明显优于海内外同业 [4] - 公司已取得多家国内龙头矿企及外资业主认可，2018~2023年矿服业务毛利CAGR达到20%，毛利率维持在26%~29% [4] - 公司正在履约的矿服合同金额总计约163亿元，预计支撑矿服业务维持稳定增长 [4] - 公司矿服业务主要分布于非洲及欧亚地区，在境内外承担近40个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目 [12] - 公司矿服业务2023年实现营收66亿元，同比增长26%；掘进总量459万立方米，采矿量3933万吨 [12] - 公司2024~2026年矿山服务业务营业收入预计分别为73/84/100亿元，毛利率水平基本维持在29% [62] 资源开发业务 - 公司保有矿产资源量铜金属249万吨，银金属179吨，金金属19吨，磷矿石（品位31%）2140万吨 [1] - Lonshi铜矿东区新增资源量铜金属量104万吨，铜平均品位3.99% [1] - 公司拥有五个资源项目，2024年计划产铜3万吨 [31] - 公司资源开发板块主要产品包括铜、磷，预计2024~2026年铜金属产量合计分别为3.3/5/5万吨，铜金属销量分别为3.5/5/5万吨 [63] - 公司预计2024~2026年矿山资源开发板块毛利率分别为48%/57%/59% [63] 财务预测 - 预计公司2024~2026年营业收入分别为96、118、136亿元，分别同比增长29%、23%、15% [5][7] - 预计2024~2026年归母净利润分别为15.5、22.4、25.8亿元，同比分别增长50%、45%、15% [5][7] - 预计2024~2026年EPS分别为2.48、3.59、4.14元，对应公司PE分别为15.67、10.83、9.39倍 [5][7] 股价上涨的催化因素 - 相关金属品种价格表现不及预期 [8] - 相关金属品种产销表现不及预期 [8] - 矿山服务业务业绩表现不及预期 [8] 行业分析 - 2023年国内地下采矿运营管理和矿山工程建设的市场容量约为855亿元 [45] - 2025年铜矿供给预计持续紧张，有望推升铜价中枢抬升 [58] - 全球主要矿企2017-2023E合计CAPEX复合增速约11% [42] - 全球露天矿及浅层地下矿开发时间较长，高品位矿石资源枯竭问题凸显，矿山向更深部资源进行开发成为必然趋势 [44]

投资评级 - 恒瑞医药的投资评级为"买入"(首次) [3] 报告的核心观点 - 恒瑞医药在2025年开始进入新一轮重磅创新药产品数量、价值和国际化加速期，驱动公司业绩端快速增长，首次覆盖给予"买入"评级 [6] 经营 - 恒瑞医药在2007-2020年的14年间，ROE维持在20%上下小幅波动，展示出强大的经营能力和优秀的投资回报率 [12] - 2021-2024年集采、核心产品医保谈判等因素扰动触底，创新药持续放量，公司2023Q1-2024Q3收入和归母净利润增速显著恢复，重回20%+ROE仍值得期待 [12] 研发 - 恒瑞医药在2018年开始进入创新药商业化加速期，2018年开始平均每年获批2款创新药，已获批15个自主研发创新药，2款合作引进创新药 [12] - 恒瑞医药在2018-2024年获批13款自主研发创新药，平均每年获批2款，进入商业化加速期 [63] 销售 - 销售人员人均产值从2018年的143万/人/年提升到2023年的250万/人/年，接近翻倍提效显著 [12] - 经过2020-2024年公司销售队伍持续优化之后，销售费用率望继续优化，人均产值持续提升 [12] 集采 - 集采的压力边际改善，还未集采大单品中碘佛醇和七氟烷地方集采已经推进，预计国家集采时对业绩影响逐渐削弱 [6] - 白蛋白紫杉醇和2024年才执行集采价格的卡泊芬净会在2024年逐渐见底 [93] - 未集采核心产品对公司收入和利润端波动的影响边际持续变好 [71] 创新 - 商业化大单品CDK4/6、海曲泊帕、PD-L1等望2025-2027年快速放量 [6] - 即将商业化肿瘤重磅产品PD-L1&TGF-β、HER2 ADC，自免重磅产品JAK、IL-4R，减重重磅产品GLP-1/GIP等望2024-2027年陆续商业化 [6] - 2024-2026年望再加速，驱动收入重回快增长 [14] 国际化 - CLDN18.2 ADC和GLP-1产品组合的海外授权deal充分验证公司管线创新价值，伴随着更多的创新产品临床验证，看好公司国际化合作授权收入持续兑现 [6] - 2024年10月15日公司公告：注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的BLA申请获得FDA受理 [14] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入有望达到268.16、292.86、347.23亿元，归母净利润59.73、66.66、79.39亿元，对应EPS分别为0.94、1.04和1.24元 [6]

投资评级 - 报告对圣泉集团的投资评级为"买入"（维持）[8][10] 核心观点 - 圣泉集团的高附加值项目稳步推进，特种电子树脂、多孔碳和生物质项目进展良好，预计将显著增厚公司利润[2] - 公司合成树脂具有综合优势，处于行业领先地位，预计2024-2026年归母净利润分别为9.12、12.25、14.71亿元，同比分别增长15.6%、34.3%、20.1%[10] - 公司年内两次股份回购，彰显对未来长期稳定发展的信心[17] 项目进展 - 特种电子树脂业务进展良好，300吨PPO产线满产中，新建1000吨PPO项目已于今年6月投产，7月全线调试完毕，产出合格产品，截至10月底下游客户验证基本完成，单月产能利用率60%以上[2] - 公司自主开发的硅碳用多孔碳材料性能优异，已获得国内前三家头部电池企业的认可，目前公司已建成产能300吨，年产1000吨硅碳负极用多孔碳项目正在积极推进中，预计2024年底陆续达产[2] - 大庆生产基地"100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）"项目完成改造后产能稳步爬坡，截至三季度末产能利用率已达70%以上，预计四季度完全达产，争取2025年一季度实现单月盈亏平衡[2] 财务数据 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为102.21、118.16、135.60亿元，同比分别增长12.1%、15.6%、14.8%[11] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为24.6%、25.4%、25.6%[11] - 预计2024-2026年公司净资产收益率分别为9.2%、11.1%、12.0%[11] 市场表现 - 圣泉集团当前价格为23.93元，总市值为202.56亿元[8] - 公司52周内股价区间为15.74-25.19元[11] 行业分析 - 公司所属行业为基础化工/塑料[8] - 受益于AI、光模块市场爆发，带动PCB、CCL相关行业市场需求旺盛，有望进一步增厚公司利润[2]

报告公司投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [13] 报告的核心观点 - 杭叉集团拟在美国设立杭叉美国智能物流有限公司，加速北美智能仓储业务拓展 [1][6][14] - 2024年前三季度业绩同比增长21%，单三季度盈利能力同比持续提升 [12][15] - 叉车行业国际化和电动化趋势持续加强，公司前瞻布局锂电，智慧物流发展迅速 [15] - 预计2024-2026年归母净利润为21亿、24亿、28亿元，同比增长20%、16%、17%，对应PE为12倍、10倍、9倍 [15] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 12月23日晚，公司发布公告：审议通过《关于投资设立杭叉美国智能物流有限公司的议案》 [6] 财务数据 - 2024年前三季度营收127.33亿元，同比增长1.55%；归母净利润15.73亿元，同比增长21.20% [15][25] - 单三季度实现营收41.79亿元，同比下滑2.65%，归母净利润5.66亿元，同比增长9.07%，毛利率25.24%，同比提升2.87pct，净利率13.70%，同比提升0.9pct [15] - 2023年海外收入65.35亿元，同比增长30%，占营收比例达40%，同比提升5.21pct [15] - 2024H1电动叉车占比达到70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达31.97% [15] 盈利预测与估值对比 - 杭叉集团2024-2026年归母净利润预测为20.6亿元、24.0亿元、27.9亿元，对应PE为11.6倍、10.0倍、8.6倍 [10] - 同类公司估值平均值为PE 18.3倍、15.0倍、12.3倍 [10] 行业数据 - 2024年9月销售各类叉车106002台，同比增长6.1%，其中国内销量62755台，同比下降5.3%；出口销量43247台，同比增长28.5% [15] - 2024年11月叉车行业销量10.49万台，同比提升5.1%；出口销量4.42万台，同比提升16.7% [30][31] - 2024年11月叉车国内销量6.07万台，同比下滑2.0%；制造业PMI为50.3，连续两个月站上荣枯线 [35][34]