报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪缓和，钢价震荡运行 [3][6] - 铁矿石短期期价仍有宏微观支撑 [3][71] - 煤焦上游供给边际转松，但尚难扭转基本面整体走向 [3][129] - 铁合金市场交易逐步回归基本面，合金走势震荡 [3][208] 分组1：钢材 螺纹钢 - 上周上海螺纹现货价格3320（-20）元/吨，主力期货价格3188（-25）元/吨；主力合约基差132（+5）元/吨；10 - 01价差 - 81（-8）元/吨 [18] - 新房成交维持低位，市场信心低迷；土地成交面积维持低位；需求处于淡季，水泥出货量等指标季节性下滑 [23][24] - 高利润刺激钢厂复产，钢材库存累积；反内卷政策预期修正，钢厂利润缩小 [27][34] 热轧卷板 - 上周上海热卷现货价格3460（+10）元/吨，主力期货价格3439（+11）元/吨；主力合约基差21（-1）元/吨；10 - 01价差7（+8）元/吨 [40] - 美国对钢制家电加征关税，白色家电生产进入季节性淡季，热卷需求环比转弱；内外价差收敛，出口窗口关闭 [45][46] - 投机需求下滑，热卷累库加快；产量下滑；反内卷政策预期修正，钢厂利润缩小 [48][50][52] 其他情况 - 关注冷热价差、中板热卷价差扩大机会；介绍了品种区域差情况 [55][63] - 给出冷卷和中板供需存数据 [67] 分组2：铁矿石 供应 - 近期全球整体发运表现相对平稳，主流中澳巴略有分化，力拓发运持续追赶去年进度；非主流中印发运表现相对疲弱，秘事故后发运恢复高度有限，乌迎来去年11月以来的首次对外发运 [73] - 国内矿山的整体产能利用率随着华北地区的恢复而录得环比回升 [100] 需求 - 铁水与五大材产量依然维持在相对高位，较去年同期显现出幅度较大的增量，支撑着铁矿现货的即期需求（港口疏港量亦有所印证） [73][102] - 近期废钢到货量同环比均录得较大增幅，但废钢现货价格粘性较高，本周环比微幅增长，铁水成本涨幅相对更大，废铁价差延续走弱态势 [103] 库存 - 粉矿库存连续回升，港口去库态势有所放缓 [106][109] 价格与利润 - 主力01合约价格本周先涨后跌，收于776.0元/吨，持仓44.7万手，持仓增加9.2万手；日均成交量25.8万手，日均成交周环比 + 11.9万手 [75] - 进口现货周环比略微收涨，其中高卡卡粉价格涨幅较大 [80] - 钢厂高开工维持的背后是成材正利润的收缩 [112] 价差与基差 - 近期进口高品矿卡粉与国产铁精矿价格涨幅较大，卡粉 - PB价差与唐山铁精粉 - PB价差均有所扩大 [115] - 近期盘面切换主力合约，1 - 5价差本周运行相对平稳 [117] - 随着到期日的临近，09合约基差逐步向平水靠近，01与05基差亦环比小幅收缩，但基本与去年同期基差幅度相当 [121] 分组3：煤焦 供应 - 上游原煤产量边际降幅有所收窄，汾渭原煤产量周环比小幅下降2.31万吨至856.64万吨；进口蒙煤方面，三大口岸通车量仍在近年同比高位 [133] 需求 - 下游及投机环节延续谨慎态度，本周线上流拍率进一步抬升，部分高价资源报价陆续下调；但铁水产量依然维持相对偏高水平，且焦化利润在六轮提涨落地后有所修复 [130] 宏观 - 钢材相关的反倾销税（日韩）和关税（美国针对钢铁和铝）加征消息冲击未来下游出口需求预期 [131] 价格与基差 - 虽然最上游供给端边际些许转松，且部分环节出现一定焦煤累库现象，但焦煤整体基本面的绝对水平依然中性偏紧，叠加焦炭向上修复的利润和下游铁水偏高的产量，以及宏观层面较为高亢的预期，短期煤焦价格深跌空间有限 [132] - 截至8月15日，蒙古焦煤仓单1191元/吨，焦煤01合约价格1230.0元/吨，基差 - 39.0；焦炭仓单成本1557元/吨，焦炭01合约价格1729.5元/吨，基差 - 172.5 [204] 分组4：铁合金 硅铁 - 本周产量为11.29万吨，产量较上周环比上升0.38万吨，环比变化率为 + 3.3%。周开工率为36.18%，较上周增长1.86个百分点，北方地区扩产明显 [226] - 钢招进入尾声，河钢确定最终报价 [234] - 炼钢需求下游铁水实际产量环比弱稳；非钢需求中，不锈钢粗钢8月排产环比增加4.3%，金属镁7月总产量环比下降0.5%，硅铁6月出口量环比下降3.96% [239] - 样本企业库存周环下降6590吨；仓单数量环比增加1270张，本周仓单累积6350吨；7月钢厂硅铁库存平均可用天数减少 [250] - 原料相对稳定，硅铁利润跟随盘面扩张 [260] 锰硅 - 本周产量为20.71万吨，产量较上周环比增加1.12万吨，环比变化率为 + 5.4%。周开工率为45.75%，较上周增长2.32个百分点，主产地生产速率加速 [263] - 海外矿企报价上涨，港口价格相对稳定；锰矿全球出港量环比扩张，整体发运速度放缓；近期锰矿到港量环比扩张，天津港港口需求释放有望突破高位 [269][272][273] - 钢招接近尾声，河钢进场采购博弈定价6200元/吨 [278] - 炼钢需求下游铁水实际产量环比弱稳，螺纹钢本周产量环比下降支撑锰硅整体需求 [279] - 样本企业库存较一周前环比下降2700吨；仓单数量环比减少1248张，下周或有仓单集中注册；7月钢厂硅锰库存平均可用天数减少 [284][287][288] - 成本支撑力度较稳，锰硅利润跟随价格收窄 [292]

报告行业投资评级 - 维持下半年大方向看震荡偏空的观点 [4] 报告的核心观点 - 淡季宏观数据平淡不改股市强势，国债期货持续回调，曲线转陡 [4] - 周度净多头持仓私募机构微增，但理财子与外资显著下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度聚焦与行情跟踪 - 国债期货合约周度转跌，曲线显著走陡 [5] - 本周国债期货市场呈现长端波动加剧、短端韧性延续的分化格局，政策预期与资金面博弈主导市场情绪 [7] - 短端市场受资金面支撑，窄幅震荡，2年期合约（TS2509）周内跌幅较小，资金面宽松支撑短端，DR001/DR007利率低位运行，央行持续净投放维稳流动性 [7] - 长端市场受政策博弈影响，波动放大；收益率曲线呈现“平坦化 - 陡峭化”交替特征 [7] 席位分析 - 分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加1.41%；外资增加1.66%，理财子增加2.94% [11] - 分机构类型净多头持仓周度变化：私募增加3.84%；外资减少24.11%，理财子减少27.72% [11]

报告行业投资评级 - 走势评级为看跌 [5] 报告的核心观点 - 印度PVC反倾销终裁大幅提高中国PVC企业税额，短期弱化出口竞争优势，或使中国PVC出口环比明显下滑；长期影响有限，国际贸易流将重塑，中国PVC对印直接出口下降，对非印地区出口增加 [2][11][21] - 短期盘面或向前低靠拢，长期PVC政策底部明确，短期大幅下跌或给出长期布局多单机会 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 印度PVC反倾销终裁结果公示 - 当地时间8月14日，印度官方公布PVC反倾销终裁结果，中国大陆PVC企业被加征税额大幅提高，日韩、中国台湾地区和美国税额普遍下降，中国PVC企业被加征税额明显高于其他国家和地区 [1][8] - 2025年8月终裁结果显示，中国大陆税额为122美元/吨 - 232美元/吨，比初裁涨40美元/吨 - 65美元/吨；中国台湾税额为22美元/吨 - 205美元/吨，台塑关税47美元/吨降27美元/吨；美国税额为72美元/吨 - 284美元/吨，比初裁降32美元/吨 - 55美元/吨 [9] 印度反倾销短期会造成明显利空，长期则影响相对有限 - 今年1 - 6月中国累计出口PVC196万吨，同比大涨50.7%，占总产量16.4%，其中对印度出口82.5万吨，占总出口42.1%，印度市场对中国PVC出口至关重要 [10] - 短期来看，印度反倾销终裁提高税额将弱化中国PVC企业出口竞争优势，导致接下来一个季度左右中国PVC出口环比明显下滑 [2][11] - 长期来看，影响相对有限，一是对印度出口占比从去年最高50.9%下滑至42.1%，中国PVC在全球有明显竞争优势，除印度外地区出口增速可观；二是印度国内PVC扩产计划虽有300万吨/年，但电力供应不稳，扩能如期落地概率低，预计1年内印度PVC进口总量不会明显下降，印度减少对中国PVC采购会使其他市场供应短缺，中国对非印地区出口将增加 [11] 投资建议 - 短期中国PVC出口环比或明显下滑，对偏弱供需雪上加霜；长期国际贸易流重塑，中国PVC出口将陆续恢复 [3][21] - 短期盘面或向前低靠拢，长期PVC政策底部明确，短期大幅下跌或给出长期布局多单机会 [3][21]

报告行业投资评级 - 国债：震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周（08.11 - 08.17）国债期货震荡下跌，展望下周市场处于数据和政策空窗期，资金面和权益市场表现主导债券走势，预计曲线熊陡行情延续，权益资产上涨压制债市格局短期难改，资金面均衡难对冲权益资产上涨利空，仅使短债利率上行幅度略小 [13][15] - 投资策略上，短期债市偏弱，交易盘博弈反弹需谨慎，建议关注空头套保策略（用 T 或 TL 套保）、做陡曲线策略（中短端 10Y - 1Y，多 4TS 空 T；长端多 3T 空 TL）、做阔 T09 - 12 价差策略 [17][18][19] 根据相关目录总结 一周复盘及观点 - **本周走势复盘**：本周国债期货震荡下跌，周一资金转松不及预期且股市商品偏强致其低开低走，周二芯片产业链带动股市涨、债市弱，周三虽股市强但资金面松、逆回购降息预期升温使国债期货震荡走强，尾盘金融数据好坏皆有现券利率上行，周四早盘权益强债市弱，午后股市弱但债市情绪改善有限，晚间逆回购略低于预期，周五 7 月经济数据弱早盘国债期货小涨，午后期债因股市拉升转弱，截至 8 月 15 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为 102.346、105.675、108.325 和 117.660 元，分别较上周末变动 - 0.024、 - 0.145、 - 0.285 和 - 1.590 元 [13] - **下周观点**：7 月经济、金融数据多数不及预期，市场风险偏好上升，国债表现偏弱、曲线走陡，预计曲线熊陡行情延续；权益市场对基本面脱敏且行情自我强化，预计震荡上涨，长端债券压力大；资金面相对均衡但进一步宽松空间不足，难以对冲权益资产上涨利空，仅使短债利率上行幅度略小 [15][16] 利率债周度观察 - **一级市场**：本周共发行利率债 50 只，总发行量和净融资额分别为 5556.92 亿元和 3437.94 亿元，分别较上周变动 - 2528.17 亿元和 - 2521.04 亿元；地方政府债共发行 26 只，总发行量和净融资额分别为 914.32 亿元和 - 137.36 亿元，分别较上周变动 - 740.27 亿元和 - 965.84 亿元；同业存单发行 455 只，总发行量和净融资额分别为 7760.30 亿元和 - 1311.10 亿元，分别较上周变动 + 13.00 亿元和 - 3075.70 亿元 [23] - **二级市场**：国债收益率多数上行，截至 8 月 15 日收盘，2 年、5 年、10 年和 30 年期国债到期收益率分别为 1.40%、1.58%、1.74%和 2.04%，分别较上周末收盘变动 + 0.22、 + 3.14、 + 5.02 和 + 7.70 个 bp；国债 10Y - 1Y、10Y - 5Y 和 30Y - 10Y 利差均走阔；1 年、5 年和 10 年期国开债到期收益率分别为 1.52%、1.72%和 1.84%，分别较上周末变动 + 3.35、 + 5.70 和 + 6.63bp [27] 国债期货 - **价格及成交、持仓**：国债期货震荡下跌，截至 8 月 15 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为 102.346、105.675、108.325 和 117.660 元，分别较上周末变动 - 0.024、 - 0.145、 - 0.285 和 - 1.590 元；2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货本周成交量分别为 44773、75807、113721 和 174122 手，分别较上周末变化 + 7747、 + 10770、 + 27453 和 + 53719 手；持仓量分别为 103646、175683、235249 和 152407 手，分别较上周末变化 - 4559、 - 9501、 - 727 和 - 1348 手 [35][38] - **基差、IRR**：本周正套机会不明显，资金面整体宽松，市场震荡偏弱，期货基差普遍窄幅震荡，各品种主力合约 CTD 券的 IRR 在 1.4% - 1.8%之间，当前存单利率处于 1.5% - 1.6%之间，正套策略机会相对偏少，短期内 IRR 策略相对不多 [42] - **跨期、跨品种价差**：截至 8 月 15 日收盘，2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货 2509 - 2512 合约跨期价差分别为 - 0.038、 + 0.005、 + 0.100 和 + 0.450 元，分别较上周末变动 + 0.028、 + 0.060、 - 0.005 和 + 0.080 元；本周国债期货市场情绪偏弱，跨期价差普遍震荡走阔，T 表现例外，其跨期价差以窄幅震荡为主，后续债市偏弱，预计跨期价差还会震荡上升 [43][44] 资金面周度观察 - 本周央行公开市场累计进行 7118 亿元逆回购操作，因有 11267 亿元逆回购到期，当周净回笼 4149 亿元，还进行了 5000 亿元 6 个月买断式逆回购操作；截至 8 月 15 日收盘，R007、DR007、SHIBOR 隔夜和 SHIBOR1 周分别为 1.49%、1.48%、1.40%和 1.47%，分别较上周末收盘变动 + 3.21、 + 3.94、 + 8.36 和 + 2.94bp；本周银行间质押式回购日均成交量为 8.15 万亿元，比上周多 0.04 万亿元，隔夜占比为 89.82%，略低于前一周水平 [48][51][53] 海外周度观察 - 美元指数震荡走弱、10Y 美债收益率上行，截至 8 月 15 日收盘，美元指数较上周末收盘跌 0.43%至 97.8467；10Y 美债收益率报 4.33%，较上周末上行 6BP；中美 10Y 国债利差倒挂 259.0BP [58] 通胀高频数据周度观察 - 本周工业品价格齐涨，截至 8 月 15 日收盘，南华工业品指数、金属和能化指数分别为 3658.04、6466.21 和 1687.68 点，分别较上周末变动 + 13.09、 + 28.42 和 + 9.95 个点；本周农产品价格涨跌互现，截至 8 月 15 日收盘，猪肉、28 种重点蔬菜和 7 种重点水果的价格分别为 20.05、4.75 和 6.91 元/公斤，分别较上周末变动 - 0.36、 + 0.11 和 - 0.13 元/公斤 [61] 投资建议 - 短期情绪偏弱，博弈反弹需谨慎 [62]

报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1][5] 报告的核心观点 - 山西矿石政策传言影响不大，氧化铝供应继续缓慢恢复；国内氧化铝供应已转为小幅过剩，仓单陆续生成，对盘面形成较大压力，期价预计以震荡偏弱走势为主 [1][5][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格暂稳，山西矿 58/5 含税报价 700 元/吨，河南 58/5 含税价格 658 元/吨，贵州 60/6 铝土矿到厂含税价格 596 元/吨；山西政策传言涉及矿山多停产，河南检查严苛开工率不足，南方港口受天气影响卸船量减少；进口成交价格 73 - 76 美元/干吨；下游工厂矿石储备充足；博法发货量下降，志诚矿业每月或仅发一艘海岬型船，顺达停产；期内新到矿石 340.7 万吨，其中几内亚 281 万吨，澳大利亚 53.7 万吨，几内亚至中国 Cape 船运费 25 美元/吨 [12] - 氧化铝方面，上周现货价格下跌，阿拉丁北方综合价格 3200 - 3270 元/吨，较上周跌 35 元/吨，国产加权指数 3243.3 元/吨，较上周跌 46 元/吨，进口港口报价 3300 - 3350 元/吨，较上周跌 100 元/吨；交易清淡，北方成交 1.1 万吨，加权成交价格 3197 元/吨，较上周跌 30 元/吨；海外澳洲成交价折进口价 3230 元/吨左右；国内完全成本 2810 元/吨，实时利润 488 元/吨；全国建成产能 11302 万吨，运行 9595 万吨，较上周增 60 万吨，开工率 84.9% [13] - 需求方面，国内广西百色银海铝业运行产能增至 14 万吨，云南宏合新型材料运行产能增至 10 万吨，河南万基铝业计划转移 58 万吨产能至新疆，预计 2026 年 3 月开工，2027 年底投产；国内电解铝运行产能 4392.3 万吨，环比增 7 万吨；海外需求无变化，运行产能 2959 万吨，周环比持平 [14] - 库存方面，截至 8 月 14 日全国氧化铝库存量 337.5 万吨，较上周增 9 万吨；铝厂到货量增加、企业加大长单执行、港口内外贸均增、交割库在途及堆场库存上升 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 65771 吨，较上周增加 43807 吨；国内期价偏弱，矿端价格稳定，氧化铝供应过剩，仓单生成对盘面有压力，期价预计震荡偏弱 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 阅兵限产影响评估有限，山西、山东、河北工厂未收到通知，河南仅一家企业焙烧可能压产，中期产量无明显影响；运输方面国五及以下货车 8 月 16 日起受限 [16] - 8 月 14 日西澳成交 2 笔共 6 万吨氧化铝，离岸成交价 374 美元/吨，较上一笔涨 9 美元/吨，9 月下旬船期 [16] - 8 月 11 日新疆某电解铝厂招标 1 万吨氧化铝，中标到厂价格 3490 - 3530 元/吨，低价区间较上周跌 20 - 40 元/吨 [17] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等图表，资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [18][21][23] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等图表，资料显示 2025 年 4 - 8 月氧化铝运行产能、电解铝运行产能及供需平衡情况，资料来源为上海钢联、Wind 和东证衍生品研究院 [34][40][43] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等图表，资料来源为阿拉丁和东证衍生品研究院 [46][49][55]

报告行业投资评级 - 工业硅走势评级为震荡，多晶硅走势评级为震荡 [6] 报告的核心观点 - 工业硅基本面受新疆大厂复产和多晶硅产量影响，短期推荐逢低做多，风险是大厂复产；多晶硅基本面对盘面偏空，但期货投机属性强，短期价格在45000 - 57000元/吨，长期有望超60000元/吨，单边回调看涨，11 - 12反套在 - 2000元/吨左右关注 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2511合约涨至8805元/吨，SMM现货华东通氧553涨至9400元/吨，新疆99涨至8700元/吨；多晶硅PS2511合约涨至52740元/吨，N型复投料成交价涨至47400元/吨 [10] 基本面偏弱，但盘面由事件驱动主导 - 工业硅：期货主力合约震荡，新疆等地新增开炉，社会库存降0.20万吨，工厂库存增0.11万吨；新疆大厂有复产计划，丰水期南方开工增量有限，下游刚需采购；7月去库约3万吨，8月供给增量约4万吨，因多晶硅复产或仍去库 [12] - 有机硅：价格震荡下行，单体厂生产负荷基本不变，合盛四川装置计划恢复；开工率77.7%，周产量5.14万吨，环比增0.39%，库存4.85万吨，环比增2.97%，价格或偏弱 [13] - 多晶硅：期货主力合约震荡偏强，现货成交变化不大；截至8月14日，工厂库存24.2万吨，周环比增0.9万吨；8月产量或至12.5 - 13万吨，单月过剩2万吨；终端需求走弱，现货情绪松动，期货受消息面扰动大；“反内卷”二阶段关注纾困基金和产能重组计划 [13] - 硅片：价格整体持稳，部分型号小降；截至8月14日，库存19.80GW，环比增0.69GW；8月排产53GW，终端需求弱，出货疲软，但企业挺价意愿强，短期或震荡，后续可能下行 [14] - 电池片：价格持稳；截至8月11日，外销厂库存4.98GW，环比增1.12GW；8月中企境内排产约58GW；组件出口退税政策或延期利空需求，价格后续或松动 [15] - 组件：价格震荡，集中项目交付价松动，分布现货价僵持但新单报价走跌；中企境内排产45GW；海外发货量降，需求不佳，国内电站拖延观望；华电20GW组件集采项目下周开标，市场逻辑下价格或承压，关注政策力度 [16] 投资建议 - 工业硅：基于现实基本面好转去库，基于预期难言乐观；遏制通缩是政策主旋律，短期逢低做多，风险是大厂复产 [3] - 多晶硅：基本面对盘面偏空，库存累积企业套保；盘面49000元/吨有支撑；下周消息面或有扰动；短期价格45000 - 57000元/吨，长期超60000元/吨；单边回调看涨，11 - 12反套 - 2000元/吨左右关注 [4] 热点资讯整理 - 2025年8月7日，美国对进口自印度、印尼和老挝的晶体硅光伏电池发起双反调查，ITC预计9月2日作初裁，商务部预计10月13日作反补贴初裁，12月26日作反倾销初裁 [19] - 8月11日，内蒙兴发10万吨/年工业硅项目获观摩组认可，项目建成后将成乌海市首个“电炉烟气超低排放”工业硅生产基地，支撑当地有机硅产业链 [20] 产业链高频数据跟踪 - 提供工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节的现货价格、利润、库存、产量等数据图表 [22][31][36]

报告行业投资评级 - 铸造铝合金：看涨 [4] 报告的核心观点 - 废铝货源偏紧，后续价格预计震荡运行；ADC12 在政策扰动下现货供应可能大幅收紧，推荐关注逢低做多 AD2511 机会，以及多 AD2511、空 AL2511 在 -500 以下的建仓机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 废铝到货偏少，警惕税返退坡风险 - 上周再铸铝合金锭震荡偏强运行，AD2511 收盘价环比 +0.3% 至 20,165 元/吨，保太集团 ADC12 销售价格环比上行 100 元/吨至 19,900 元/吨 [12] - 废铝价格涨跌互现，综合变动不大；近期影响废铝基本面因素包括国内反内卷情绪降温、贸易商接单力度放缓、部分企业减产停产等 [13] - 全国合金锭厂内原料库存及废铝社会库存均有边际累积，但废铝到货下滑，预计库存难以持续累积；市场对带票资源需求预计走高，进口原料需求将急剧增加 [14][15] - ADC12 期货价格跟随电解铝期货震荡运行，终端需求弱势下厂内库存搬运至社会库存，现货供应短期偏过剩；需警惕税返退坡带来的产能转移及关停风险 [15][16] - 推荐关注逢低做多 AD2511 机会，可在价格企稳后建仓多单；套利方面，关注多 AD2511、空 AL2511 在 -500 以下的建仓机会 [20] 周内行业要闻回顾 - 国家发改委等四部委要求整治地方政府违规财政返还、补贴等问题，包括全面清查限期废止、存量项目违规条款立即叫停等 [21] - 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收 50% 关税范围，扩大的关税清单于 8 月 18 日正式生效 [21] 产业链重点高频数据监测 废铝：到货偏紧，库存小幅累积 - 本周不同废铝价格涨跌互现，部分地区铝合金门窗料价格下跌 50 - 100 元/吨，生铝价格多环比上涨 [13] - 全国合金锭厂内原料库存及废铝社会库存均有边际累积，铝企采购意愿不足，废铝到货下滑 [14] ADC12：价格偏强，社库高企 - 周内铸造铝合金期货价格跟随电解铝期货震荡运行，全周涨幅 0.27%，盘面成交及持仓预计维持偏低 [15] - 终端需求弱势下，贸易商及期现商将厂内库存搬运至社会库存，多地交割仓已预约满库，现货供应短期偏过剩 [15] 下游：半钢胎开工走弱，汽车表现仍处淡季 - 报告未提及具体数据及分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周Brent/WTI原油期货周均价分别为66.2/63.3美元/桶，较上周分别下降1.0/1.4美元/桶，美国原油库存量增加，国际油价下降 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 原油周度数据简报 - 上游重点公司涨跌幅方面，中国海油、中国石油等多家公司有不同表现，如中国海油（600938.SH）近一周跌1.9%，中国海洋石油（0883.HK）近一周涨1.1%等 [9] - 重点公司估值方面，给出中国海油、中国石油等公司的总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [9] - 原油板块，Brent、WTI等原油周均价下降，如Brent周均价66.2美元/桶，环比降1.0美元/桶 [9] - 库存板块，美国原油总库存、商业原油库存等环比增加，如美国原油总库存8.3亿桶，环比增326万桶 [2][9] - 生产板块，美国原油产量、钻机数量、压裂车队数量环比有增加，如美国原油产量为1333万桶/天，环比增4万桶/天 [2][9] - 炼厂板块，美国炼厂原油加工量环比增加，开工率环比下降，中国地方炼厂和主营炼厂开工率有不同变化 [9] - 进出口板块，美国原油进口量、出口量、净进口量环比有变化，如进口量环比增96万桶/天 [9] 2. 本周石油石化板块行情回顾 2.1 石油石化板块表现 - 提及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势，但未给出具体数据 [17][20] 2.2 板块上市公司表现 - 给出上游板块主要公司涨跌幅，如新潮能源（600777.SH）近一周涨17.2%等 [26] - 给出上市公司估值表，包含公司股价、总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [28] 3. 原油板块数据追踪 3.1 原油价格 - 展示布伦特和WTI原油期货价格及价差等多种原油价格及价差关系图 [32][41] 3.2 原油库存 - 分析2010 - 2025.07美国商业原油库存与油价相关性等内容 [49] 3.3 原油供给 - 关注美国原油产量、钻机数、压裂车队数与油价走势关系 [68][70] 3.4 原油需求 - 涉及美国炼厂、中国地方炼厂和主营炼厂的加工量、开工率等情况 [76][83] 3.5 原油进出口 - 关注美国原油进口量、出口量、净进口量及原油及石油产品相关进出口数据 [87][91] 4. 成品油板块数据追踪 4.1 成品油价格 - 分析国际油价和国内汽油、柴油零售价关系，当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓 [97] 4.2 成品油库存 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油及新加坡汽油、柴油库存情况 [138][153] 4.3 成品油供给 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油产量情况 [157][158] 4.4 成品油需求 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油消费量及美国旅客机场安检数情况 [161][162] 4.5 成品油进出口 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口情况 [175][184] 5. 油服板块数据追踪 - 关注自升式钻井平台和半潜式钻井平台行业平均日费情况 [192][193]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PVC产量略增但下周因检修预计下降，表需本周高于预期但8月增速或更低，库存本周累库且后续可能加速累库；烧碱本周产量维持高位且下周预计增加，表需本周增加，全国库存略微去库且下周可能继续去库 [6][101] - PVC上游价格下降、烧碱价格提涨致综合利润转好，中游贸易商心态谨慎、期现交割套利机会不明显，下游开工率偏弱、拿货积极性不高且出口签单转差；烧碱上游厂家提价且后续检修计划多，中游贸易商接货意愿不强，下游氧化铝采购价格提涨、部分采货积极性较高 [10][105] - 给出PVC和烧碱的投资策略，PVC可适量参与期现套利、单边略微偏空配置、进行9 - 1反套及继续卖出V2509虚值看涨期权；烧碱期现暂无、单边谨防回调风险、月间暂无、期权暂无 [10][105] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - PVC本周总产量48.11万吨，较上周增加0.52万吨，下周预计降至46.85万吨；乙烯法产量13.94万吨，较上周减少0.04万吨；电石法产量34.17万吨，较上周增加0.56万吨；进口量周均1.50万吨，出口量周均5.75万吨均无变化；表需43.71万吨，高于预期值；总库存81.95万吨，本周累库0.15万吨 [6] - 烧碱本周总产量81.92万吨，较上周减少1.38万吨；进口量周均0.02万吨，出口量周均4.60万吨均无变化；表需78.42万吨；总库存（折百）24.22万吨，本周略微去库 [101] - 相关品种价格方面，烧碱32%价格从780元/吨涨至800元/吨，山东液氯价格从 - 250元/吨涨至 - 100元/吨，山东原盐价格稳定在210元/吨，陕西兰炭价格从620元/吨涨至630元/吨，部分地区电石价格下降 [7] 基差价差 - PVC本周五01基差 - 254，05基差 - 579，09基差 - 100；9 - 1月间价差 - 154，1 - 5月间价差 - 325，5 - 9月间价差479；基差和月间价差变动有震荡走弱等情况 [9][19][24] - 烧碱本周五32%碱基差01合约 - 131，05基差 - 218，09基差 - 30；1 - 5月间价差 - 87，5 - 9月间价差188，9 - 1月间价差 - 101；基差和月间价差有走弱等情况 [104][113][120] 产业链利润 - PVC电石生产利润（陕西）从 - 510元/吨降至 - 568元/吨，西北一体化利润从 - 441元/吨降至 - 502元/吨等；进出口利润方面，FOB天津相对出口利润从 - 1元/吨升至51元/吨等 [9] - 烧碱山东氯碱综合利润从 - 65元/吨升至6元/吨，烧碱出口利润走强 [104] PVC供应及生产利润 - 产量方面，2025年8月15日PVC总产量48.11万吨，检修损失量11.78万吨；电石法产量34.17万吨，乙烯法产量13.94万吨 [36] - 生产利润方面，不同工艺的PVC生产利润有不同变化，如电石生产利润（陕西）下降、西北外购电石法利润上升等 [9] PVC进出口 - 国际价格情况展示了不同年份各月的价格走势；出口利润方面，不同地区的出口利润有一定增长，如理论出口印度利润从530元/吨升至559元/吨 [75][77] PVC需求 - 下游开工率方面，PVC下游型材和管材开工率展示了不同年份各月的情况 [86] PVC产业链库存 - 上游库存方面，2025年8月15日PVC总库存81.95万吨，中游贸易商库存49.28万吨，上游库存总计32.67万吨 [6] - 中游库存方面，展示了PVC仓单、总库存（上 + 中）、社会库存及库存消费比等不同年份各月的情况 [97] 烧碱综述及平衡表 - 产量方面，本周总产量81.92万吨，下周预计增至81.22万吨；进出口方面，进口量周均0.02万吨，出口量周均4.60万吨；表需本周78.42万吨，下周预计77.53万吨；库存方面，总库存（折百）24.22万吨，本周略微去库 [101] 烧碱价格及基差 - 现货价格方面，山东32%液碱价格从8月8日的780元/吨涨至8月15日的800元/吨等；基差和月间价差方面，如32%碱基差01合约本周五为 - 131，1 - 5月间价差本周五为 - 87等 [112][113][120] 烧碱供应及生产利润 - 产量方面，2025年8月15日烧碱产量81.92万吨，检修损失量16.03万吨，产能利用率84.10% [135] - 生产利润方面，山东氯碱综合利润有所提升 [104] 烧碱产业链库存 - 展示了液碱库存、烧碱库存（干吨）等不同年份各月的情况 [145] 烧碱下游 - 氧化铝产量和开工率展示了不同年份各月的情况；印染开工率方面，展示了华东、江苏、浙江印染开工率不同年份各月的情况；粘胶短纤开工率、产量和库存也展示了不同年份各月的情况 [147][150][154]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯市场基本面变动不大，继续偏弱震荡，产量或小幅回升，成本端变动不大，基差机会不大，下游需关注出口需求恢复情况，投资策略为偏弱震荡思路，谨防回调风险，可采用卖出看涨期权策略 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周产量78.31万吨，符合预期，新增检修装置不多，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升，进口量和出口量周均分别为7.5万吨和3.75万吨，6月出口23.53万吨，进口24.33万吨，符合预期 [6] - 需求方面，本周表观需求量82.84万吨，略微累库，下周预计继续小幅度去库，国内表需略微转差，下游补货意愿转差，前期补货较多，近期在消化库存，下游需关注出口需求恢复情况，但暂无精确计算数据 [6][10][41] 聚丙烯基差价差 - 基差方面，整体呈现震荡走强态势，基差机会不大，华东、华北、华南基差分别为 -60、-30、-20，走弱 [9] - 月间价差方面，震荡，1 - 5、5 - 9、9 - 1月间价差分别为4、22、 - 26 [9] - 品种价差方面，粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性，共聚 - 拉丝、注塑 - 拉丝价差分别为100、40 [9] - 盘面价差方面，PP - 3MA盘面01、05、09合约价差分别为 - 152、 - 81、110，走强，LL - PP盘面01、05、09合约价差分别为267、266、248，预计后期略微走强 [9] 总结及展望 - 上游检修进入高峰期，但整体供应充足，积极出货，中游出货情况转差，部分期现套利商有出货机会，下游补货意愿差，在消化库存 [10] - 投资策略为偏弱震荡思路，谨防回调风险，跨品种多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，可采用卖出看涨期权策略 [10]