报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期乙二醇价格重心窄幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 10月30日美吨现日元石脑油中间价11368.63美元/吨，较前值涨0.44%；华东地区出厂均价环氧乙烷6150元/吨，较前值持平；内蒙古含税褐煤坑口价（Q3000）290元/吨，较前值持平；主力合约收盘价4100元/吨，较前值涨0.76%；主力合约结算价4081元/吨，较前值跌0.22%；近月合约收盘价4042元/吨，较前值跌0.6%；近月合约结算价4040元/吨，较前值跌0.64%；华东地区市场中间价乙二醇4100元/吨，较前值涨0.95%；二乙二醇4180元/吨，较前值跌0.9%；近远月价差34元/吨，较前值降17元/吨；基差80元/吨，较前值涨9元/吨；综合乙二醇开工率64.41%，较前值持平；石脑油制乙二醇开工率66.66%，较前值持平；煤制乙二醇开工率61.16%，较前值持平；PTA产业链负荷率89.28%，较前值持平；浙江织机业PTA产业链负荷率2.06%，较前值涨0.2%；外盘石脑油制乙二醇121.59美元/吨，较前值涨10.13美元/吨；外盘乙烯制乙二醇108.9美元/吨，较前值降3美元/吨；现金流状况煤制乙二醇税后毛利129.09元/吨，较前值涨10.25元/吨；煤气法装置合成税后毛利110.18元/吨，较前值降2.22元/吨；涤纶价格指数8400元/吨，较前值涨0.3%；聚酯价格指数6775元/吨，较前值涨0.37%；涤纶短纤价格指数6360元/吨，较前值涨0.08%；瓶级切片价格指数4000元/吨，较前值涨0.35% [1] 装置动态 - 福建一套40万吨/年的MEG装置已顺利重启并出料，后续负荷将运行在9成附近 [2] 现货资讯 - 10月29日乙二醇价格重心震荡调整，午后现货基差走强，夜盘低开上行，场内商谈偏淡，早间市场弱势回调，现货商谈成交围绕01合约升水66 - 72元/吨，午后近期货源买盘跟进积极，现货基差走强至01合约升水80元/吨附近，场内交投尚可；美金方面，外盘重心窄幅调整，临近中午近期船货回落至488 - 490美元/吨附近，低位适量贸易商参与询盘，午后盘面反弹近期船货商谈至492 - 493美元/吨附近，商谈略僵持 [3] 产销情况 - 10月29日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为48.87%、43.57%、37.06%，涤纶长丝产销一般，油价溢价修复、原料涨势放缓，下游及终端生意较好但原料备货充足，日内新增囤货较少、零星刚需 [3] 多空逻辑 - 前一交易日EG2601以4100元/吨（0.24%）收盘，日内成交量为13.94万手；现阶段乙二醇供需端预期偏弱，但中美谈判进展较好，市场风险偏好回归，日内乙二醇期货区间震荡运行，现货价格窄幅波动为主；近期部分乙二醇装置按计划检修，但伴随短停装置以及前期检修装置陆续重启，且后续仍有新装置计划试车，乙二醇供应端存增量预期；近期织机开工继续小幅提升，双十一期间下游订单有所增加，带动部分补单需求，短期需求有所改善，但金九银十旺季已进入尾声，需求增量有限 [3]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油：中性，短期观望为主 [2] - 低硫燃料油：中性，短期观望为主 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.2%，报2796元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.55%，报3246元/吨 [1] - 原油价格连续反弹后阻力再度显现，FU、LU盘面跟随回调，目前宏观不确定性仍存，建议保持谨慎 [1] - 燃料油自身基本面近期呈现“高硫强于低硫”格局，但高硫燃料油市场结构出现小幅转弱迹象，单边价格跟随原油回调时，外盘月差、裂解价差也下跌；若俄罗斯供应无大问题，高硫燃料油市场不存在紧缺预期，估值向上空间有限，当前市场回调反映上方阻力 [1] - 低硫燃料油近期基本面与市场结构表现疲软，但随着Dangote炼厂RFCC装置重启，局部供应压力有望边际缓解；高低硫强弱格局出现边际变化，高低硫价差从低位小幅回升 [1] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约与INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格下跌 [1] - 原油价格反弹遇阻，FU、LU盘面回调，宏观不确定下需谨慎 [1] - 高硫燃料油市场结构转弱，若俄供应正常无紧缺预期，估值向上空间有限 [1] - 低硫燃料油基本面与市场结构疲软，Dangote炼厂装置重启或缓解供应压力，高低硫价差回升 [1] 策略 - 高硫和低硫燃料油投资策略均为中性，短期观望 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 图表 - 展示新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油掉期近月合约，高硫、低硫燃料油近月月差，燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价及月差、成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数、近月合约价格及近月月差、主力成交持仓、总成交持仓等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR均窄幅震荡，PX观点评分0，PTA观点评分0，PR观点评分0 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 10月29日WTI原油期货结算价60.48美元/桶，涨0.55%；布伦特原油期货结算价64.92美元/桶，涨0.81% [1] - 10月29日石脑油CFR日本现货价571.13美元/吨，涨0.44%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价681美元/吨，涨0.22% [1] - 10月29日对二甲苯PX CFR中国主港现货价818美元/吨，涨0.49%；国内现货价6451元/吨，跌1.13% [1] - 10月29日CZCE TA主力合约收盘价4636元/吨，涨0.48%；结算价4610元/吨，跌0.09% [1] - 10月29日PTA国内现货价4535元/吨，跌0.04%；CCFEI PTA内盘价格指数4535元/吨，持平；外盘价格指数601美元/吨，跌2.12% [1] - 10月29日CZCE PX主力合约收盘价6652元/吨，涨0.51%；结算价6614元/吨，涨0.03% [1] - 10月29日CZCE PR主力合约收盘价5726元/吨，涨0.25%；结算价5710元/吨，跌0.17% [1] - 10月29日华东市场聚酯瓶片市场价5740元/吨，跌0.35%；华南市场市场价5780元/吨，跌0.34% [1] - 10月29日CCFEI涤纶DTY价格指数8450元/吨，涨0.30%；涤纶POY价格指数6775元/吨，涨0.37% [2] - 10月29日CCFEI涤纶FDY68D价格指数6950元/吨，持平；涤纶FDY150D价格指数6700元/吨，持平 [2] - 10月29日CCFEI涤纶短纤价格指数6360元/吨，涨0.08%；聚酯切片价格指数5605元/吨，持平 [2] - 10月29日CCFEI瓶级切片价格指数5740元/吨，跌0.35% [2] 开工及产销情况 - 10月29日PX开工率86.21%，持平；PTA工厂产业链负荷率80.09%，涨0.63% [1] - 10月29日聚酯工厂产业链负荷率89.28%，持平；瓶片工厂产业链负荷率73.31%，持平 [1] - 10月29日江浙织机产业链负荷率72.06%，涨0.20% [1] - 10月29日涤纶长丝产销率48.87%，降13.63个百分点；涤纶短纤产销率43.57%，涨0.07个百分点 [1] - 10月29日聚酯切片产销率37.06%，降20.55个百分点 [1] 装置信息 - 独山能源4 270万吨PTA装置10月25日试车，待新装置平稳运行后开新停旧 [2] 重要资讯 - 隔夜原油走势偏弱，地缘和宏观情绪消化后无新利好，油价降温，10月29日PX CFR中国价格818美元/吨，成本端油价区间震荡，国内PX开工负荷高位，PTA主力供应商座谈会将召开 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5710 - 5830元/吨，较上一交易日跌10元/吨，PTA及瓶片期货先抑后扬震荡，市场氛围偏淡，下游采购意愿低 [2] 多空逻辑 - PX：是消息带动的上涨余波，PX2601合约收于6652元/吨，涨0.60%，成交量15.73万手，市场传闻华东某炼厂可能停车，海外装置平稳，行业反内卷呼声对供需影响有限，效益短期内震荡持稳 [2] - PTA：行业会议推涨情绪仍在，TA2601合约收于4636元/吨，涨0.48%，成交量61.70万手，业者等会议消息，原油未收回跌幅，行情窄幅震荡，减产预期下现货基差微幅走强，华东新装置试车出料，反内卷预期抵消新产能影响，主力供应商参会，制定减产计划难协调，终端织机开机率上升，涤纶长丝产销好，但供应压力需需求持续改善消除，否则上行空间有限 [2] - PR：跟随成本运行，PR2601合约收于5726元/吨，涨0.10%，成交量3.71万手，瓶片市场货源充裕，供应端短期变化有限，下游终端采购意愿不高，需求疲软 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 随着贸易摩擦不利因素逐步缓解，股指或重回上行通道，政策护盘和宏观流动性充裕下，股指调整空间有限，策略上以择机做多为主；不同品种受宏观、产业等多种因素影响，走势和投资建议各异，如国债资产荒和弱经济利好但短期利率风险压制上涨空间，贵金属短期或震荡，部分有色金属有反弹或震荡偏强趋势，黑色系部分品种需观望，农产品、能源化工品等也呈现不同态势[1] 根据相关目录总结 宏观金融 - 股指：贸易摩擦不利因素缓解，股指或重回上行通道，政策和流动性支撑下调整空间有限，策略择机做多 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 贵金属：中美初步达成共识，市场风偏回暖压制金价，但美联储降息和美国政府停摆支撑金价，短期或震荡；伦敦租赁利率大幅回落，白银震荡调整 [1] - 铜：近期市场风险偏好回升，铜价有望维持偏强运行 [1] - 铝：近期宏观情绪向好，产业面驱动有限，铝价震荡偏强运行 [1] - 氧化铝：国内氧化铝产能持续释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，近期关注成本支撑情况 [1] - 锌：LME锌0 - 3升贴水再度走强，挤仓扰动升温，锌出口预期走强带动内盘锌价反弹，短期沪锌有望维持高位震荡 [1] - 镍：中美贸易摩擦缓解，关注高层会晤及印尼镍矿配额审批，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间低多 [1] - 不锈钢：原料镍铁价格走弱，社会库存稍去化，钢厂10月排产持稳，宏观情绪转好，期货短期震荡反弹，操作建议短线，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：近期宏观情绪好转，半导体板块反弹，原料端未修复，短期受宏观情绪影响偏强震荡，中长期建议关注逢低做多机会 [1] 工业硅及相关产品 - 工业硅：西北产能复产，西南开工弱于往年，枯水期影响削弱 [1] - 多晶硅：产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] 黑色系 - 螺纹钢：产业驱动不清晰，期货估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 热卷：产业驱动不清晰，期货估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 锰硅：直接需求好，但供给偏高，库存高位，价格承压震荡 [1] - 玻璃：供需有支撑，短期情绪主导，价格向下有限，波动走强 [1] - 纯碱：跟随玻璃，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤：在供给端利多和基本面作用下挑战前高，但板块内供需不共振，期货突破有不确定性，暂时观望 [1] - 焦炭：盘面升水，产业客户可抓住冲高机会对部分现货做卖出套保 [1] 农产品 - 油脂：印尼明年有B50预期带来支撑，9月马来高库存与10月累库预期使盘面承压，观望；中美领导人会面结果或有新导向，四季度原料减少、油厂挺价预期下豆油去库预期有支撑，多空交织观望；中加关系缓和预期使菜油盘面承压，国内菜籽短缺，库存去化，单边观望 [1] - 棉花：新疆产能扩张与纺纱利润降低矛盾，新年度用棉需求不确定，盘面对新作卖压计价充分，下方空间有限，但新作高产量使基差和盘面承压 [1] - 白糖：国庆前后台风影响甘蔗收割和产量，节后新旧作青黄不接期糖价季节性偏强，中期新糖上市后反弹空间有限 [1] - 玉米：南北港库存偏低，短期产区上量减少，北港价格坚挺，后期期现货面临卖压测试，盘面震荡筑底，贸易商建库积极性高，下方空间有限 [1] - 纸浆：11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木：基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，观望 [1] - 生猪：近期现货在二次育肥、天气转凉宰量上升下企稳，盘面升水现货，需等出栏量和体重变化，短期或震荡 [1] 能源化工 - 原油：OPEC + 或11月维持小幅增产，短期地缘局势炒作降温，美国对华关税态度软化 [1] - 燃料油：OPEC + 或11月维持小幅增产，短期地缘局势炒作降温，美国对华关税态度软化；短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶：原料成本支撑强，中游库存下降，商品市场氛围偏多 [1] - BR橡胶：原油转弱，成本端丁二烯支撑下滑，合成胶供给宽松，高开工高库存，主流供价下调 [1] - PTA：市场传出“反内卷”政策消息推动价格午后拉升，海外装置故障、国内部分装置负荷下滑及轮检使产量回落 [1] - 乙二醇：原油价格下跌，煤炭价格上涨使成本支撑略有走强，聚酯旺季未明显下滑 [1] - 短纤：PTA行业“反内卷”消息推动PTA价格回升，短纤基差走强，价格跟随成本波动 [1] - 苯乙烯：亚洲苯价疲软，装置开工率下降，套利窗口关闭，利润下跌，装置检修增加，原油下跌 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PE：原油市场价格重心下调，检修力度减弱，下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - PP：检修支撑力度有限，下游改善不及预期，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC：盘面回归基本面，检修减少，供应压力大，近月仓单多，震荡偏弱 [1] - 烧碱：广西氧化铝计划投产多，后续检修集中度下降，仓单消化不畅，高浓度碱价格倒挂 [1] - SLPG：国际油气基本面宽松，CP/FEI价格走弱，盘面PG价格估值修复，但C3/C4现货承压下行，国内基本面宽松 [1] 集运 - 集运欧线：逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期逐步止跌企稳 [1]

报告行业投资评级 - L、PP单边评级为中性；跨期方面，L01 - L05反套，PP01 - PP05反套；跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - PE方面，OPEC+增产计划使供应过剩预期增强、需求疲弱，国际油价下跌致成本端支撑减弱，走势受成本主导；供应端检修规模减少、进口增加、新装置放量，供应压力大；需求端农膜旺季开工回升、包装膜开工稳定，但下游采购谨慎，需求跟进有限；价格短期震荡，供需驱动不足使上方空间有限，需关注成本及宏观政策 [2] - PP方面，国际油价回调，油制成本支撑减弱，走势受成本指引；供应端临时检修企业增多缓和部分压力，但新装置投产使压力仍存；需求端下游开工缓慢回升，刚需支撑为主，需求跟进缓慢；供需基本面弱现实未逆转，价格上行持续性或有限，需关注地缘政治及PDH边际装置情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价7009元/吨（+24），PP主力合约收盘价6685元/吨（+28），LL华北现货6960元/吨（-20），LL华东现货7060元/吨（+0），PP华东现货6610元/吨（+0），LL华北基差-49元/吨（-44），LL华东基差51元/吨（-24），PP华东基差-75元/吨（-28） [1] - 上游供应：PE开工率81.5%（-0.3%），PP开工率75.9%（-2.3%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润382.3元/吨（+110.9），PP油制生产利润-307.7元/吨（+110.9），PDH制PP生产利润54.5元/吨（+45.3） [1] - 进出口：LL进口利润-16.3元/吨（+20.7），PP进口利润-295.4元/吨（+10.4），PP出口利润-16.6美元/吨（-1.3） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率47.1%（+4.2%），PE下游包装膜开工率52.6%（+0.4%），PP下游塑编开工率44.4%（+0.1%），PP下游BOPP膜开工率61.4%（+0.2%） [1] 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关图表 [7][10] 二、生产利润与开工率 - 涉及PE生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率相关图表 [5] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关图表 [26][34][37] 四、聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润相关图表 [38][43][55] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利相关图表 [59][63][66] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关图表 [70][76][82]

报告行业投资评级 - 单边中性；跨期PL01 - 02逢高反套；跨品种无 [4] 报告的核心观点 - 丙烯供需仍偏宽松，短期跟随成本端指引，供应端预期继续增量，需求端下游补库谨慎、开工下滑，成本端支撑走弱，上行驱动不足，需关注成本端影响及PDH装置开停工状态 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等内容 [7][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等 [18][23][25] 丙烯进出口利润 - 包含韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等 [32][34] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率） [40][41][48] 丙烯库存 - 包括丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [66]

报告行业投资评级 - 展望为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 明日中美双方领导人会面支撑多方情绪，基本面PA联盟与OCEAN、GEMNI分化，45、46周低运力支撑OCEAN、GENINI装载率，11月中旬仍有宣涨预期，明日宏观方面利多事件落地后可关注12、02合约低多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 今日中东停火协议受冲击，以色列下令军方对加沙发动攻击，远月复航预期转弱；关税方面市场相对乐观，46周船舶稀少有助于运价中枢上移 [1] - 今日12、02合约震荡走强，12合约盘中一度涨超6.5%冲至1883.5点达上周五高点，增仓超3300手，收盘12合约收于1871点涨5.08%，02合约涨3.66%收于1606点增仓近2000手，04、06、08合约涨幅在2.88 - 3.5%之间 [1] 运价情况 - MSK从11月12日起航线征收100/300美元/TBU/FEU旺季附加费，自11月初的100美元/FEU上涨至300美元/FEU [1] - YNL再度下调11月上旬运价至1850美元/FEU，环比下调50美元；GEMINI的NSK昨日开舱11月第二周运价位于2200美元/FEU，HPL11月上旬价格维持2135 - 2335美元；OCEAN的00GL11月上半月价格维持2150 - 2400美元/FEU；MSGSPA的YML11月上旬价格自1900下调至1850美元/FEU，MSC、ONE、HRN分别维持2265、2135及1906美元/FEU [1] 贸易与地缘情况 - 外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国旧金山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见 [1] - 以色列总理内塔尼亚胡下令对哈马斯实施“强力打击”，使刚维持两周多的停火协议陷入危机 [1]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 10 月 30 日） 一、研究观点 点评 29 日工业硅震荡偏强，主力 2601 收于 9170 元/吨，日内涨幅 1.61%，持仓 增仓 8992 手至 22.1 万手。百川工业硅现货参考价 9554 元/吨，较上一交易 日持稳。最低交割品#421 价格持稳在 8850 元/吨，现货贴水扩至 330 元/ 吨。多晶硅震荡偏强，主力 2601 收于 54990 元/吨，日内涨幅 0.72%，持仓 增仓 3498 手至 11.8 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格涨至 52500 元/吨，最 低交割品硅料价格在 52500 元/吨，现货升水转至贴水 860 元/吨。西南减 产在及，硅厂持货挺价，硅煤及电价成本上行，工业硅运行重心向上抬 升。因行业协会配额安排，11 月后硅片减产基本确定，周内硅片排产大幅 提升，当前的高产出更倾向于企业配额前集中抢产阶段，并不能确认为需 求实际改善信号。10 月尾周或成为产业抢产冲刺阶段。近日行业放出产能 收储平台已达成 17 家企业签字结果，叠加当前下游采购首度超过上游产 出，支撑多晶硅延续偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 10 月 30 日） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2601 | 震荡 偏强 | 震荡 | 上涨 | 震荡思路 | 乐观氛围主导，焦煤偏强运行 | | 焦炭 | 2601 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 成本强支撑，焦炭震荡上行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛 ...

一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜价震荡偏强，盘中价格创历史新高，国内震荡偏强，价格也创出历史新高， | | | 国内精炼铜现货进口窗口保持关闭状态。宏观方面，美联储 10 月议息会议上如期降息， | | | 但新闻发布会上鲍威尔传达出偏鹰派观点，一是美联储内部分歧较大，12 月再次降息 | | | 并非板上钉钉的事；二是，经济活动正在以温和的速度扩张，但就业市场仍然在降温， | | | 通胀更加温和；三是决定自 12 月 1 日起结束缩表。今天的意见分歧非常大。国内方面， | | | 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文出台，提振 | | | 市场对经济信心。库存方面，LME 铜库存增加 775 吨至 135350 吨；Comex 铜下降 1547 | | | 吨至 314490 吨；SHFE 铜仓单下降 101 吨至 35745 吨，BC 铜维系 10960 吨。需求方 | | 铜 | 面，铜价走高，下游采购谨慎。中美两国元首会晤提振市场情绪，虽然美联储鲍威尔降 | | | 息立场偏鹰派，但结束缩表仍被市场理解为保持较为 ...