投资评级 - 华泰研究维持对中国中免A股（601888 CH）和H股（1880 HK）的“买入”评级 [7] 核心观点 - 报告认为，需求企稳叠加海南多元刺激政策带动离岛免税销售边际回暖，公司第三季度收入降幅环比收窄8.1个百分点 [1] - 公司加速推进战略转型、拓宽边界以激发需求端活力，市内免税店落地有条不紊 [1] - 在政策组合拳利好下，公司长期有望受益于海南封关带来的部分可选品类回流与客流增量 [1][3] - 公司作为免税龙头，有望凭借核心区域卡位，承接部分品类回流与客流增量，进一步激发消费活力，提升市场份额 [3] 财务业绩表现 - 第三季度收入为117.11亿元，同比微降0.38%，归母净利润为4.52亿元，同比下降28.9% [1] - 前三季度累计收入为398.62亿元，同比下降7.3%，累计归母净利润为30.52亿元，同比下降22.1% [1] - 第三季度扣非归母净利率为3.8%，同比下降1.6个百分点 [1] - 公司拟首次开展中期分红，前三季度合计分红5.17亿元，占同期归母净利润的16.95% [1] - 第三季度公司毛利率为32.0%，同比持平，销售/管理费用率分别为18.7%/3.9%，同比变化+0.4/-0.1个百分点 [3] 行业与市场趋势 - 第三季度海南离岛免税销售额为54.03亿元，同比下降2.6%，但较第二季度（同比下降4.4%）边际改善，9月首次实现年内单月同比转正，增长3.4% [2] - 第三季度离岛免税购物人次为94.7万，同比下降14.3%，但人均消费为5707元，同比增长13.6% [2] - 国庆假期（10月1日至8日）离岛免税销售金额为9.44亿元，同比增长13.6%，购物人次为12.29万，同比增长3.2%，人均购物金额为7685元，同比增长10% [2] - 10月5日中免三亚国际免税城单日销售额超1.2亿元，同比增长60% [2] 公司战略与运营进展 - 第三季度公司深圳、广州和成都三家市内免税店开业，预计年底天津市内店将开业 [4] - 期内全新概念店cdf澳门新马路店开业，并推动建设澳门国际机场离境店，三亚国际免税城三期项目等工程均稳步推进 [4] - 公司积极拓宽“免税+”边界，探索多样化经营形式，打造消费新场景，覆盖“境内+境外”双客群 [4] 政策环境与长期展望 - 10月17日，财政部等3部门印发公告，在离岛免税商品范围、免税消费者人群等方面做出调整，扩大离岛免税政策享惠面 [3] - 10月30日财政部等5部门进一步完善政策，支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品、扩大免税店经营品类等 [3] - 据发改委信息，海南自由贸易港封关将于2025年12月18日正式启动 [3] 盈利预测与估值 - 研究报告下调公司2025-2027年归母净利润预测，幅度分别为-21.94%、-20.48%、-20.53%，调整后净利润分别为36.58亿元、42.09亿元、47.88亿元 [5] - 下调后的每股收益（EPS）预测分别为1.77元、2.03元、2.31元 [5] - 下调A股目标价至81.20元（对应40倍2026年预测市盈率），下调H股目标价至75.84港币（对应34倍2026年预测市盈率） [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力快速抢占市场份额 [4] - 墨西哥工厂已投产，泰国基地已开工，依托海外基地实现老客户持续渗透及新客户开拓，加速打开国际成长空间 [3] - 储能与机器人新业务快速发展，2025年上半年储能业务实现营收约3亿元，人形机器人领域获多家海内外客户项目定点，有望打造未来增长新引擎 [3] - 可转债强赎完成，公司轻装上阵，聚焦主业发展 [1] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营收11.30亿元，同比增长0.41%，环比增长7.64% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润0.99亿元，同比大幅增长70.43%，环比下降5.50%，环比下滑主要受汇兑影响 [1][2] - 2025年第三季度扣非归母净利润0.91亿元，同比大幅增长96.36%，环比下降5.22% [1] - 2025年第三季度毛利率为21.45%，同比提升3.23个百分点，环比下降1.30个百分点，环比下滑系客户产能爬坡影响 [2] - 2025年第三季度净利率为8.78%，同比提升3.81个百分点，环比下降1.20个百分点 [2] - 2025年第三季度财务费用率环比大幅提升4.33个百分点至2.72%，主要为可转债利息影响 [2] 业务进展与战略布局 - 墨西哥基地于2025年6月正式投产运营，完成核心团队搭建，通过OTS样品交付锁定重要客户订单，逐步导入自动化设备提升产能利用率 [3] - 泰国基地于2025年7月开工建设，未来将导入核心工艺技术，重点服务东南亚新能源汽车及高端智造市场 [3] - 储能业务自主研发核心部件，与多家全球知名储能系统集成商达成合作，产品应用于户用储能及大型储能项目 [3] - 依托铝合金精密加工优势进军人形机器人领域，聚焦关节壳体、躯干结构件研发 [3] - 深耕镁合金半固态注射技术，成功研发半固态注射成型的电机壳体，并已与国外某客户就镁合金电驱壳体项目开展正式合作 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为46.2亿元、54.0亿元、62.0亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5.5亿元、6.6亿元 [4] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.41元、0.54元、0.64元 [4][5] - 以2025年10月30日收盘价14.71元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为36倍、27倍、23倍 [4][5]

投资评级 - 报告对圆通速递的投资评级为“优于大市”并维持该评级 [1][3][5][16] 核心观点 - 行业“反内卷”措施带动公司三季度利润修复，四季度业绩弹性可期 [1] - 快递行业反内卷中短期有利于单价和业绩的良性修复，公司具有显著竞争优势，长期投资价值看好 [3][16] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收541.6亿元，同比增长9.7%，归母净利润28.8亿元，同比下降1.8% [1][8] - 2025年第三季度单季营收182.7亿元，同比增长8.7%，归母净利润10.5亿元，同比增长11.0%，利润恢复正增长 [1][8] - 第三季度业务量达77.2亿件，同比增长15.0%，市占率为15.6%，同比提升0.2个百分点 [1][9] 经营状况与成本控制 - 行业“反内卷”措施促使单票价格回升，8月和9月单票快递收入环比分别提升0.07元和0.06元，三季度单票收入环比提升0.02元至2.14元 [1][9] - 单票收入同比降幅从二季度的6.3%收窄至三季度的2.4% [1][9] - 公司成本管控优化，三季度单票运输成本为0.36元，同比减少0.03元，单票中转成本为0.26元，同比减少0.01元 [2][14] - 剔除航空和国际业务影响，三季度快递主业贡献的归母净利润同比增长7% [2][14] - 单票快递净利环比提升0.01元至0.14元，呈现企稳回升趋势 [2][14] 资本开支与业务调整 - 公司处于完善网络基础、扩张市场份额阶段，前三季度资本开支63亿元，同比提升34%，预计2025年全年资本开支约80亿元 [2][14] - 公司主动调整经营模式，2025年前三季度航空及国际业务合计亏损2.06亿元，较同期减亏0.65亿元 [2][14] 盈利预测 - 维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润分别为43.0亿元、49.0亿元、55.1亿元，同比增速分别为+7%、+14%、+12% [3][16] - 预计2025-2027年营业收入分别为764.90亿元、830.83亿元、898.13亿元 [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.25元、1.43元、1.61元 [4]

投资评级 - 维持优于大市评级，目标价为45.47元，基于2025年23倍市盈率 [4][9] 核心观点 - 公司整体业绩稳健，主业增长稳健，新品及海外市场快速拓展 [1][4] - 呼吸治疗板块保持稳定增长，血糖板块保持快速增长 [1] - 战略入股Inogen加速海外拓展，AI智能穿戴设备布局未来增长点 [1][4] 财务表现 - 2025年前三季度实现收入65.45亿元，归母净利润14.66亿元，扣非净利润11.69亿元 [4] - 2025年单三季度实现收入18.86亿元，归母净利润2.63亿元，扣非净利润2.56亿元 [4] - 预计2025年营业总收入8.48亿元，同比增长12.1%，净利润1.98亿元，同比增长9.8% [3] - 预计2026年营业总收入9.60亿元，同比增长13.2%，净利润2.29亿元，同比增长15.3% [3] - 预计2027年营业总收入10.87亿元，同比增长13.3%，净利润2.65亿元，同比增长15.7% [3] - 销售毛利率预计从2024年的50.1%提升至2027年的51.2% [6] - 净资产收益率预计从2024年的14.4%小幅提升至2027年的14.7% [3][6] 业务板块分析 - 呼吸治疗解决方案板块业务保持稳定增长趋势，制氧机、呼吸机及面罩等产品在重点国家和地区实现突破 [4][10] - 公司与Inogen的合作正在有序推进中，将借助Inogen渠道推进呼吸治疗产品在美国市场的拓展 [4][10] - CGM新品持续突破，上半年Anytime 4系列、Anytime 5系列陆续推向市场，带动公司CGM业务显著增长，市场份额快速提升 [4][10] 海外市场拓展 - 2025年前三季度海外收入保持高速增长态势 [4][11] - 东南亚市场泰国区域收入保持强劲增长，欧洲市场实现快速增长，呼吸治疗产品顺利突破多个重点国家 [4][11] - 北美市场收入实现显著增长，公司持续加深与Inogen的战略合作，积极推动后续产品注册进度 [4][11] - 南美市场收入三季度恢复快速增长，公司与客户合作更为紧密 [4][11] 新产品与战略布局 - 公司以健康管理为核心定位，积极推动AI智能穿戴医疗设备研发，计划开发多种产品形态，涉及血压、血氧等指标 [4][12] - 公司正在积极推动产品注册，同时研究智能穿戴设备和现有产品线的数据联动，持续探索"监测-预警-干预"全链条智能化的产品和健康管理路径 [4][12] - 未来销售渠道端将聚焦在公司现有优势渠道 [4][12]

投资评级与目标 - 投资评级为买入-A，评级维持 [5] - 6个月目标价为7.03元，当前股价（2025年10月30日）为5.91元 [5] - 总市值为709,761.77百万元，流通市值为396,693.36百万元 [5] 核心业绩表现 - 2025年前三季度营收同比增长1.82%，拨备前利润同比增长8.16%，归母净利润同比增长0.98%，业绩增速较中报改善 [1] - 业绩增长主要驱动因素为生息资产规模扩张、净非息收入增长及拨备释放，而净息差收窄和成本增加形成拖累 [1] - 预测2025年全年营收增速为1.43%，归母净利润增速为2.65% [11] 资产规模与结构（量） - 三季度末总资产同比增长11.10%，增速环比改善0.28个百分点，单季度净新增资产规模4151亿元 [1] - 金融投资和贷款是主要增量，三季度分别净增3045亿元和1283亿元 [1] - 信贷总额同比增长9.98%，剔除贴现后的有效信贷总额同比增长10.24%，增速环比提高0.14个百分点，投放呈回暖趋势 [1] 信贷投放分析 - 对公贷款表现亮眼，三季度末一般公司贷款同比增长19.87%，增速环比提高1.26个百分点，同比增速连续三季度改善 [2] - 对公贷款主要投向产业园区、智慧停车、文旅等政策导向领域 [2] - 零售贷款保持韧性，三季度末同比增长2.92%，优于行业平均，结构快速优化，收缩高风险领域，停发二手房贷款，并加大消费贷投放力度 [2] 负债结构与成本 - 三季度末总负债同比增长10.99%，存款总额同比增长8.06%，增速居国有大行首位 [3] - 存款占计息负债比例环比下降1.49个百分点至93.72%，同时多元化发展主动负债，同业负债占比环比提升1.24个百分点至4.31% [3] - 个人存款占比小幅上升0.25个百分点至88.52%，存款结构持续优化 [3] 净息差与收益率（价） - 2025年前三季度净息差为1.68%，同比和环比分别下降21个基点和2个基点 [4] - 测算2025年三季度单季净息差为1.64%，同比和环比分别下降21个基点和5个基点 [9] - 生息资产收益率承压，前三季度为2.89%，较上半年下降6个基点，但降幅有所收窄 [9] - 计息负债成本率稳定下行，前三季度为1.21%，环比下降5个基点，自营存款付息率较年初下降约20个基点至1.1%左右，达行业最低水平 [9] 非息收入与投资收益 - 三季度净非息收入同比增加23.48%，增速环比稳定 [10] - 净手续费收入同比增长11.20%，其他非息收入单季同比增长34.98% [10] - 三季度将以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的投资收益达37.03亿元，占三季度投资收益的31.15%，占营收的4.32%，较去年同期明显提升 [10] 资产质量 - 三季度末不良贷款率为0.94%，环比上升2个基点 [10] - 关注率和逾期率环比分别上升17个基点和4个基点至1.38%和1.27% [10] - 前三季度不良生成率为0.93%，与上半年持平，拨备覆盖率为240.21%，风险抵补能力充足 [10] 未来展望与投资建议 - 公司将继续加大对新质生产力、普惠小微等重点领域支持，并抓住政策机遇增加消费贷投放 [11] - 负债端成本优势明显，预计息差将保持行业较优水平，投资能力较高，中收表现稳定 [11] - 在注资落地后业务选择面拓宽，全年业绩有较强支撑，估值相当于2025年0.78倍市净率 [11]

投资评级与目标价 - 报告对中微公司的投资评级为“强推”，并维持该评级 [1] - 报告给出的目标价为373.3元，当前股价为300.04元 [2] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入80.63亿元，同比增长46.40% [6] - 2025年前三季度归母净利润为12.11亿元，同比增长32.66% [6] - 2025年第三季度单季营业收入31.02亿元，创历年同期新高，同比增长50.62%，环比增长11.29% [6] - 2025年第三季度单季归母净利润5.05亿元，创历年同期新高，同比增长27.50%，环比增长28.62% [6] - 2025年前三季度毛利率为39.10%，同比下降3.12个百分点 [6] 分业务收入表现 - 刻蚀设备收入61.01亿元，同比增长约38.26%，延续放量趋势 [6] - LPCVD和ALD等薄膜设备收入4.03亿元，同比大幅增长约1332.69%，实现高速上量 [6] 研发投入与技术进展 - 2025年前三季度研发投入25.23亿元，同比增长63.44%，研发支出占收入比重达31.29% [6] - 刻蚀设备方面，CCP系列中60比1超高深宽比介质刻蚀设备已成为国内标配，下一代90比1产品即将进入市场；ICP系列设备开发进展顺利 [6] - 薄膜设备方面，多款LPCVD、ALD产品已顺利进入市场，性能对标国际先进水平 [6] - 外延设备方面，硅与锗硅EPI设备已完成量产验证，化合物半导体外延设备已付运至客户端验证 [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为19.41亿元、29.23亿元、39.58亿元 [6] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.10元、4.67元、6.32元 [7] - 基于2026年15倍市销率（PS）给予目标价 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 核心观点 - 报告认为公司保持相对优势，经营底牌充足 [1] - 2025年第三季度公司营收和合同负债表现平稳，但现金流承压 [1] - 公司2025-2027年摊薄EPS预测分别为9.85/10.14/10.69元/股，当前股价对应PE为19.1/18.5/17.6倍 [2] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收89.6亿元，同比增长4.1%；归母净利润29.0亿元，同比下降1.4% [1] - 2025年前三季度累计实现营收329.2亿元，同比增长5.0%；归母净利润114.0亿元，同比增长0.5% [1] - 2025年第三季度营收加合同负债变动额同比增长4.8%，略高于收入增幅；期末合同负债为57.8亿元，同比增加3亿元，环比下降2亿元 [1] - 2025年第三季度销售回款同比下降2.5%，经营净现金流同比下降14.3% [1] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率为74.6%，同比微增0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度销售费用率和管理费用率分别同比下降0.4和0.6个百分点，预计得益于费控模式优化 [1] - 税金及附加率同比上升2.0个百分点，所得税率同比上升0.2个百分点 [1] - 综合影响下，2025年第三季度净利率同比下降1.4个百分点至32.7% [1] 分产品业务表现 - 2025年第三季度汾酒/其他酒类收入分别为88/2亿元，同比分别增长5.0%和下降28.6% [2] - 2025年前三季度汾酒/其他酒类收入累计同比分别增长5.5%和下降15.9% [2] - 预计2025年前三季度玻汾和青花20保持增长，青花26贡献纯增量，青花30继续承压，老白汾等腰部产品理性放量 [2] 分地区业务表现 - 2025年第三季度省内/省外收入分别为23/67亿元，同比分别下降35.2%和增长31.1% [2] - 2025年前三季度省内/省外收入累计同比分别下降7.5%和增长12.7% [2] - 2025年第三季度省内注重库存去化，省外增长预计主要得益于玻汾等中低端产品贡献增量，高端产品增长放缓 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为365.07/383.47/405.06亿元，同比增长1.4%/5.0%/5.6% [3][8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为120.20/123.71/130.38亿元，同比增长-1.8%/2.9%/5.4% [3][8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为19.1/18.5/17.6倍，PB分别为5.8/5.2/4.6倍 [3][8] - 预计公司2025-2027年净资产收益率分别为30.4%/27.8%/26.3% [3][8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] - 目标价对应2025-2027年市盈率分别为15.8倍、12.4倍和10.8倍 [3] 核心观点 - 公司风电业务稳健增长，天然气需求后续有望改善，长期看好装机增量释放及天然气业务现金流优势 [3] - 公司作为河北省风电及天然气龙头，控费效果显著，投资收益提升增厚盈利 [3] 2025年三季度业绩表现 - 前三季度实现总营业收入144.45亿元，同比减少8.51%；归母净利润15.59亿元，同比增加4.23% [1] - 单三季度实现营业收入35.41亿元，同比减少3.03%；归母净利润1.47亿元，同比大幅增加122.98% [1] - 营收下滑主要系天然气售气量较上年同期减少所致 [1] 天然气业务分析 - 2025年第三季度整体售气量10.68亿立方米，同比下降5.25% [1] - 其中，批发气量3.34亿立方米，同比增长27.66%；零售气量3.08亿立方米，同比下降21.99% [1] - LNG气量2.84亿立方米，同比增长11.04%，三季度修复明显 [1] - 前三季度整体售气量38.82亿立方米，同比下降14.12% [1] 风电及光伏业务分析 - 2025前三季度控股风电场实现发电量104.75亿千瓦时，同比增长8.03%；上网电量102.23亿千瓦时，同比增长8.05% [2] - 光伏发电量2.92亿千瓦时，同比大幅增加109.97%；上网电量2.84亿千瓦时，同比增加108.99% [2] - 单三季度风电发电24.10亿千瓦时，同比增长6.98%；光伏发电1.07亿千瓦时，同比增长104.79% [2] - 前三季度平均上网电价（不含税）为0.41元/千瓦时，较去年同期下降5.44% [2] - 市场化交易电量61.68亿千瓦时，交易电量占比58.71%，同比增加21.49个百分点 [2] 费用控制与投资收益 - 2025年前三季度销售、管理、研发与财务费用同比分别变化-23.94%、+1.46%、-22.17%以及-13.37%，控费效果显著 [3] - 前三季度实现投资收益2.04亿元，同比大幅增加42.6%，或源于参股风电企业风资源好转 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为236.77亿元、272.68亿元、300.24亿元，同比增长10.8%、15.2%、10.1% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.19亿元、26.98亿元、30.82亿元 [3] - 对应2025-2027年每股收益分别为0.50元、0.64元、0.73元 [3] 估值指标 - 截至2025年10月30日，公司收盘价7.95元，总市值334.35亿元，总股本42.06亿股 [4] - 基于预测，2025-2027年市盈率分别为15.8倍、12.4倍、10.8倍，市净率分别为1.4倍、1.3倍、1.2倍 [3][8]

投资评级 - 报告对恒顺醋业维持"增持"评级 [3][6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营收16.28亿元，同比增长6.30%；实现归母净利润1.42亿元，同比增长17.98% [1] - 2025年单三季度实现营收5.02亿元，同比下降4.63%；实现归母净利润0.31亿元，同比增长17.65% [1] - 公司坚持"做强主业、提升盈利能力"的总体发展思路，预计2025-2027年归母净利润分别为1.66亿元、2.14亿元、2.54亿元，同比增长率分别为30.4%、29.0%、18.5% [3] 分产品表现 - 2025年第三季度，醋系列产品实现营收3.14亿元，同比增长7.3%，占总营收比重62.9%，为核心主导品类 [2] - 酒系列产品实现营收0.87亿元，同比下降16.3%，占比17.4% [2] - 酱系列产品实现营收0.59亿元，同比增长17.9%，占比11.9% [2] - 其他系列产品实现营收0.39亿元，同比下降46.7%，占比7.8% [2] 分渠道与战区表现 - 2025年第三季度，线上渠道实现收入0.80亿元，同比增长17.4%，增速亮眼；线下渠道实现收入4.20亿元，同比下降7.1% [2] - 分战区看，北部战区收入0.48亿元，同比增长29.8%，增长突出；苏南战区收入1.69亿元，同比增长6.4%，占比最高达33.9%；西南战区收入0.67亿元，同比增长15.6% [2] - 公司经销商数量从2025年第二季度末的2049家调整至第三季度的2095家 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度公司毛利率为34.71%，同比下降0.90个百分点，主要系产品结构变动所致 [3] - 同期销售费用率同比下降1.61个百分点至17.20%，管理费用率同比下降0.02个百分点至4.98%，研发费用率同比下降0.16个百分点至4.89%，财务费用率同比上升0.18个百分点至0.04% [3] - 费用率整体下行推动归母净利率同比提升1.18个百分点至6.20% [3] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为23.70亿元、25.52亿元、27.40亿元，增长率分别为7.9%、7.7%、7.4% [5] - 预测每股收益（EPS）分别为0.15元、0.19元、0.23元 [5] - 预测净资产收益率（ROE）分别为5.0%、6.4%、7.5% [5] - 对应市盈率（P/E）分别为54.0倍、41.8倍、35.3倍 [5]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 公司在关税扰动下经营韧性凸显 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.5亿元、12.6亿元、13.7亿元，同比增速分别为+9.2%、+9.7%、+8.6% [2] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入122.8亿元，同比-3.2%；归母净利润8.4亿元，同比+7.1% [1] - 2025年第三季度单季营业总收入44.8亿元，同比-9.8%；归母净利润3.0亿元，同比-13.1% [1] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润2.8亿元，同比-7.9% [1] 分区域收入分析 - 2025年前三季度国外收入97.6亿元，同比-3.5%；国内收入25.2亿元，同比-2.2% [1] - 2025年第三季度国外收入同比-11.9%；国内收入同比+1.5%，显示内销企稳迹象 [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率21.3%，同比微降0.1个百分点；第三季度毛利率20.0%，同比下降0.8个百分点 [2] - 2025年前三季度销售费用率3.6%（+0.2pct）、管理费用率5.0%（-0.2pct）、研发费用率3.5%（持平）、财务费用率变动主要系汇兑收益减少 [2] - 2025年前三季度净利率7.1%，同比+0.6个百分点；第三季度净利率6.8%，同比-0.3个百分点 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为168.29亿元、182.87亿元、197.38亿元，增长率分别为0.0%、8.7%、7.9% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.42元、1.55元、1.69元 [4] - 对应市盈率（P/E）分别为10.8倍、9.9倍、9.1倍；市净率（P/B）分别为1.3倍、1.2倍、1.1倍 [4] - 预计净资产收益率（ROE）将保持在11.8%-12.4%的水平 [4]