报告核心观点 报告对市场进行多维度分析，涵盖沪深及海外市场指数表现、融资余额变化等，指出市场窄幅震荡待方向选择，还介绍商业航天、具身智能机器人等行业动态及多只股票涨停原因与未来行业大事提醒 市场分析 市场综述 - 周三市场冲高回落，三大指数小幅下跌，沪指盘中创年内新高，沪深两市成交额1.68万亿，较上日放量2019亿 [4] - 市场热点杂乱，个股涨跌家数基本相当，算力、数据中心电源、电网概念股走强，有色金属等周期股调整 [4][5] - 数据中心电源、算力等板块涨幅居前，小金属、猪肉等板块跌幅居前，截至收盘沪指跌0.23%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.58% [6][7] 数据揭秘 - 截至3月11日，上交所融资余额9657.96亿元，较前一日减少1.84亿元，深交所融资余额9394.41亿元，较前一日增加17.86亿元，两市合计19052.37亿元，较前一日增加16.02亿元 [9] 投顾观点 - 周三两市窄幅震荡，指数在不足1%区间反复，大金融拉升未激起做多热情，盘面热点杂乱，赚钱效应缺失 [10] - 指数处于敏感点位，3400点整数关口需一鼓作气突破，围而不攻消耗做多动能，MACD指标接近死叉形成顶背离，操作上等待市场方向选择 [10] 概念热点 - 具身智能大模型发展依赖高质量真实数据，数据采集方式分遥控操作、动作捕捉、大模型三类，动作捕捉是当下人形机器人合适的数据采集方式 [11] - 机器人需模仿人类动作，相关数据少，许多企业自建动作捕捉工厂，动作捕捉设备需求量大、技术壁垒高，市场空间大 [11] 重点新闻 商业航天 - 2025年3月12日0时38分，千帆星座第五批组网卫星“一箭18星”在海南商业航天发射场成功发射，卫星进入预定轨道 [13] - 机构认为商业航天发展步入黄金期，产业扶持政策加码，全球航天器研发周期缩短，国内火箭重复使用技术突破，发射成本将降低，2025年我国商业航天市场规模有望突破2.5万亿元 [13] 具身智能机器人 - 蚂蚁集团拓展具身智能和机器人业务的载体蚂蚁灵波科技在上海浦东揭牌，将助力浦东打造具身智能创新高地和产业生态，蚂蚁集团将持续布局和加大AI投入 [13] - 西南证券称机器人行业处于“国家战略+地方集群”双驱动阶段，政策催化下国内企业量产能力与硬件成本优势凸显，有望在全球竞争中占先机 [13] 涨停复盘 - 2025年3月12日多只股票涨停，涉及珠宝首饰、重大资产重组、算力、机器人等多个概念板块，如潮宏基因珠宝首饰+培育钻石涨停，狮头股份因重大资产重组+电商服务+宠物食品涨停等 [15][16] 未来大事提醒 - 2025年3月17日英伟达在美国加州圣何塞及线上举行GTC Al大会，相关板块为人工智能 [17] - 2025年3月20日举办2025中国家电及消费电子博览会，相关板块为消费电子概念 [17] - 2025年3月23日举行第十五届中国国际储能大会暨展览会，相关板块为储能 [17] - 2025年3月25日苹果在上海举行“深入探索Apple智能和机器学习”开发者活动，相关板块为人工智能 [17]

报告核心观点 - 尽管内外部因素存在扰动，但中国经济处于新旧动能转换期，政策储备丰富，财政积极托底经济，市场震荡慢牛主基调不变，短期内投资者可采用高抛低吸策略 [2][4][8] 周三市场综述 - 周二美股暴跌，A股逆势体现稳定和韧性，美股暴跌对A股短期影响主要在情绪层面，实际影响有限 [4] - 周三早盘沪深三大指数高开后窄幅调整，盘中一度翻红，午后冲高回落尾盘翻绿；行业上电源设备等板块涨幅居前，生物制品等板块跌幅居前；题材股上发电机等题材股涨幅居前，鸡肉概念等题材股跌幅居前 [4] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额16838亿元；上证指数报3371.92点，跌0.23%，成交额6485.02亿；深证成指报10843.23点，跌0.17%，成交额10352.54亿；创业板指报2191.27点，跌0.58%，成交额4974.12亿；科创50指报1092.71点，跌0.73%，成交额1296.20亿 [5] 周三盘面点评 - 算力概念股集体活跃，因相关产业生态大会或举行及数据资源会计处理规定落地，后续随着数据确权推进，行业有望加速发展，中长期数字经济主线地位明确，可关注绩优个股，高抛伪成长纯炒题材个股 [6] - 文化传媒板块大涨，2023年初和四季度推荐该板块投资机会均得到市场验证，虽曾受政策影响受挫，但随着AI发展，传媒行业作为下游应用行业受益多，2025年相关产业前景好，不过连续上涨后高位或有震荡，高抛低吸是占优策略 [7] 后市大势研判 - 多空双方存在分歧原因包括大盘3400点附近有压力需化解、财报季业绩分化、外部美联储降息节奏和中美关税博弈有影响 [2][8][9]

核心观点 - 安徽合力首次海外合资建厂加速全球化布局，与华为合作受益数字化智能化升级，内需景气度回升，预计2024 - 2026年归母净利润可观，维持“买入”评级 [8][9][10] - 制冷剂价格价差上行且有涨价空间，空调排产高增速支撑需求，行业有望维持高景气度，建议关注相关企业 [11][12][13] 重点推荐 安徽合力（600761） - 3月11日公告与泰国企业合资设合力泰国公司，注册资本4.26亿元，安徽合力出资3.195亿元占75%股权，经营范围为工业车辆和锂电池组制造销售，规划年产叉车和锂电池组各10000台套 [7] - 打造全球化布局，与泰国企业合资建厂是重要里程碑，现有300多家海外代理商覆盖150多个国家和地区，2024上半年海外收入34.86亿元，同比增长20.52%，占总营收38.69% [8] - 2025年2月母公司与华为深化合作，子公司业务将受益数字化和智能化升级，结合双方技术可抢占全球市场份额 [9] - 叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，宏观指标向好，叉车内需或将回升 [9] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为13.14/11.72/9.97倍，维持“买入”评级 [10] 制冷剂行业 - 截至2025年2月28日，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格月环比分别上涨2.30%、2.33%、2.27%，R22价格环比上涨3.03%，PTFE、HFP价格低位运行，PVDF价格反弹 [11][12] - 2025年3 - 5月家用空调排产总量同比增速分别为13.54%、10.30%和14.70%，家用空调和冰箱排产量处高位，支撑制冷剂需求 [12] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂配额略有提升，供需关系趋紧，空调行业排产提升，制冷剂行业有望维持高景气度，建议关注巨化股份、三美股份、金石资源等企业 [13] 财经新闻 - 3月12日国常会讨论通过《国务院2025年重点工作分工方案》，要求各部门完成工作任务，细化措施落实，聚焦重点发力，强化指导支持，加强协同联动 [14] - 当地时间3月12日，美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税正式生效，该举措或推高美国消费品和工业产品价格 [15] - 3月12日数据显示，美国2月未季调CPI同比升2.8%，预期升2.9%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.3%；未季调核心CPI同比升3.1%，预期升3.2%；季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.3% [15] A股市场评述 - 上证指数上交易日低开震荡，尾盘资金回流收于日线均线体系之上，但量能和资金流不充沛，指标需修复，面临平台突破 [16] - 深成指、创业板均收小阳K线，早盘低开尾盘收复失地，但日线指标不强势，量能与大单资金不充沛，需修复量价指标 [16] - 贸易板块收盘上涨2.3%，上破近期高点平台，量能放大，大单资金净流入超5亿元，KDJ、MACD金叉共振延续，短期均线多头排列，可震荡观察 [17] - 行业涨幅前五为电视广播Ⅱ（6.46%）、互联网电商（4.26%）、其他电源设备Ⅱ（3.41%）、饰品（2.94%）、渔业（2.20%）；跌幅前五为专业连锁Ⅱ（ - 2.13%）、工程机械（ - 1.85%）、小金属（ - 1.69%）、非金属材料Ⅱ（ - 1.37%）、电子化学品Ⅱ（ - 1.23%） [18] 市场数据 |分类|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|19107|17.13| |资金|逆回购到期量|亿元|3532|/| |资金|逆回购操作量|亿元|1754|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.7565|-1.13| |国内利率|DR007|%,BP|1.8047|-0.18| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.8334|-5.19| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.3200|4.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|4.0100|7.00| |股市|上证指数|点,%|3371.92|-0.23| |股市|创业板指数|点,%|2191.27|-0.58| |股市|恒生指数|点,%|23600.31|-0.76| |股市|道琼斯工业指数|点,%|41350.93|-0.20| |股市|标普500指数|点,%|5599.30|0.49| |股市|纳斯达克指数|点,%|17648.45|1.22| |股市|法国CAC指数|点,%|7988.96|0.59| |股市|德国DAX指数|点,%|22676.41|1.56| |股市|英国富时100指数|点,%|8540.97|0.53| |外汇|美元指数|/,%|103.5869|0.14| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2411|105.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.0885|-0.25| |外汇|美元/日元|/,%|148.21|0.32| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3226.00|0.59| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|769.50|-0.32| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|2943.40|0.70| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|67.38|1.71| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9789.00|1.14| [20]

今日上市 - 美新科技（301588）于2025年3月13日上市[1] 公告停牌 - 博时中证红利低波100ETF（159307）于2025年3月13日上午开市起停牌一小时，上午十点三十分复牌[1] - 景顺长城标普消费精选ETF（QDII）（159529）于2025年3月13日开市起至当日10:30停牌[1] - 深创龙头ETF（159721）因以通讯方式召开基金份额持有人大会，于2025年3月13日停牌1小时[1] - ST佳沃（300268）于2025年3月13日刊登公司股票交易将被实施退市风险警示并继续被实施其他风险警示暨股票停牌的公告，停牌一天[1] 特殊停牌 股票 - 焦作万方（000612）因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，于2025年3月3日开市起停牌[1] - 厦门港务（000905）因筹划重大资产重组，于2025年3月11日开市起停牌[1] - 扬杰科技（300373）因拟披露重大事项，于2025年3月13日开市起停牌[20] - 春晖智控（300943）因筹划发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项，于2025年3月5日开市起停牌[20] - 天元宠物（301335）因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，于2025年3月3日开市起停牌[20] - 新铝时代（301613）因公司股票拟披露重大事项，于2025年3月10日开市起停牌[21] 债券 - 23中林集团SCP003 - 008、19中林集团MTN002、21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌[1] - 三一转债（110032）于2019年3月20日停牌[1] - 安泰01次（112045）于2023年3月28日起停牌[1] - 22平4次（112121）自2023年2月2日开市起停牌[1] - H2盐湖01（112154）于2020年4月17日起停牌[1] - 14利源债（112227）自2018年9月25日起停牌[1] - 22JZ2C（112344）自2023年2月2日开市起停牌[1] - 16胜通01、03（112397、112443）于2019年03月18日开市起停牌[1] - 16宜华01（112459）于2020年5月28日起停牌[2] - 16景峰01（112468）于2021年10月26日起停牌[2] - 16腾晖01（112480）于2019年11月8日起停牌[2] - 17西航01（112517）于2021年9月16日起停牌[2] - 17昆仑01（112521）自2020年4月10日开市起停牌[2] - 17胜通01（112578）于2019年03月18日开市起停牌[2] - 18渤金01 - 04（112723、112765、112771、112783）于2021年2月3日起停牌[2] - 远洋R3次（112792）自2024年12月4日开市起停牌[2] - H8龙控05（112801）自2025年2月28日开市起停牌[2] - 18航空01（11280

核心观点 - 禾赛科技2024年业绩良好，预计2025年营收增长，激光雷达行业将高景气，看好港股速腾聚创投资机会；台湾台达电源方案若落地利于国内江海股份等厂商；横店东磁2024年四季度业绩反弹，磁材、光伏、小圆柱锂离子电池业务有亮点，其股价涨幅小或有投资机会；TCL智家2024财年增长强劲，冰箱出口环境有利，收购少数股东权益或带来利润增长和战略发展 [2][3][6] 策略和先进制造组 禾赛科技 - 2024年第四季营收7.2亿元，同比增长28%，净利润1.47亿元，同比扭亏为盈；全年营收20.8亿元，同比增长10.7%，首次实现全年Non - GAAP净利润1370万元，成全球首家全年盈利上市激光雷达企业 [2] - 预计2025年营收30 - 35亿元，激光雷达总出货量120 - 150万台，主机厂客户主要是理想和小米，2025年激光雷达销量将翻倍增长，印证国内激光雷达行业高景气 [2] 台湾台达 - 首次公布19英寸72kW800VHVDC电源机架，采用800V高压输出配电，HVDC供电架构电源效率98%，采用AIDC成产业共识，大概率用锂离子电容器技术确保稳定供电 [2] 横店东磁 - 2024年实现营业收入185.6亿元，同比下降6.0%，归母净利润18.3亿元，同比增长0.5%；第四季度营收49.8亿元，同比增长25.4%，归母净利润9.0亿元，同比增长四倍 [3] - 2024年磁材业务收入增长2%，毛利率增加0.8个pct，因稀土管理措施和新能源车销量增长，该板块业绩大概率改善 [3] - 光伏海外Topcon电池厂在印尼，2024年Q4上量，不在美国反倾销和反补贴调查范围内，享受美国市场高溢价 [3] - 2024年小圆柱锂离子电池收入增长17.8%，毛利率提升6.7pct，行业景气度持续改善，同行业蔚蓝锂芯2024年收入增长29%，净利润增长2.8倍 [3] 消费组 TCL智家 - 2024年度营业收入183.6亿元，同比增长21.0%，扣除非经常性损益后归母净利润10.0亿元，同比增长39.8%；第四季度收入44.2亿元，同比增幅15.1%，扣非归母净利润1.9亿元，同比增长42.6% [6] 冰箱出口行业 - 2024年我国冰箱出口额增长21.8%，第四季度增长18.0%；出口量增长18.6%，第四季度增长13.7%，出口结构优化，变频冰箱出口量占比提升5个百分点至44% [7] - 2024年我国向南美、欧洲、非洲、北美、亚洲、大洋洲冰箱出口量增速分别为52.5%、24.8%、16.3%、14.3%、9.0%、1.9%，南美和非洲市场需求高速增长 [7] TCL智家财务与战略 - 预收款达3.8亿元历史新高，应收账款37.5亿元较高，需优化信用政策和加强账款催收 [8] - 对49%少数股东权益有并购可能性，若成功收购，2024年利润有望大幅增长至19亿元，公司账面有近50亿现金，具备收购资金条件 [8] - 以比肩格力、美的、海尔为目标，白色家电业务将整合至TCL智家，若并购成功且控制增发股份数量，有望提升行业地位 [9]

报告核心观点 报告对股市、经济数据、新闻及中港两地上市股份进行分析 昨日美国和欧洲三大股市均下跌 恒指下跌国指上升 沪深300等指数部分上升 还公布日本经济指标 涵盖国际、大中华经济及企业要闻 并展示中港两地上市股份相关数据 [1][5][8] 股市短评 - 昨日美国股市三大指数均下跌 道指跌幅较大 市场担忧美国关税风险 欧洲三大股市也下跌 恒指下跌 国指上升 各板块个别发展 上证综指及深成指均上升 上证综指升幅较大 沪深300指数中主要消费指数领涨 沪股通和深股通北向交易额度余额充足 南向分别净卖出21.0亿港元和19.3亿港元 今日将公布美国2月消费者价格指数环比及核心消费者价格指数环比 [5] 主要经济数据公布 - 日本4Q GDP经季调季环比实际值0.6% 低于市场预期0.7% 前值0.7%；年度化经季调季环比实际值2.2% 低于预期2.8% 前值2.8%；名义GDP经季调季环比实际值1.1% 低于预期1.3% 前值1.3%；GDP私人消费季环比实际值0.0% 低于预期0.1% 前值0.1% [6] 主要新闻总结 国际经济要闻 - 加拿大安大略省暂停对输美电力征收25%附加费 特朗普表示正重新评估将加拿大钢铝关税提高至50%的计划 [8] - 美国前财长萨默斯称美国经济今年陷入衰退的可能性近50% [8] - 美国钢铝关税生效日临近 澳大利亚淡化被豁免的可能性 [8] - 美国1月职位空缺从修正后的751万提高至774万 经济学家预估中值为760万 [8] 大中华经济要闻 - 中美关税谈判卡在较低级别 美国未明确取消对华关税时期望中国在芬太尼问题上的具体措施 [8] - 中国财政部要求地方政府用好专项债支持土地储备 推动房地产市场止跌回稳 [8] - 韩国投资者2月买入港股规模创三年来最高 净买入1.89亿美元 3月购买规模有望创2021年初以来两月最大净买入 [8] - 中国证监会称要全力巩固市场回稳向好势头 支持优质未盈利科技企业发行上市 [8] 企业要闻 - 大众汽车预计2025年营业利润率为5.5% - 6.5% 去年为5.9% 预计收入增长至多5% [8] - 日产汽车寻觅新合作伙伴 希望直接参与新产品开发和推出 鸿海有意收购雷诺所持日产股份 [8] - 华夏幸福子公司拟转让部分资产 交易金额5.37亿元人民币 [8] - Meta开始测试与台积电合作开发的AI训练芯片 [8] 中港两地上市的H股股份 - 报告列出众多中港两地上市股份的港股/A股、港股代码、股份名称、动态市盈率、市净率、收盘价、价比等数据 [9]

核心观点 - 大模型迭代刺激算力需求，AIDC 设备投资机会凸显，建议关注国内产业链相关公司；光伏产业链各环节价格有不同表现，部分环节预计价格上涨，报告给出重点推荐和建议关注的公司 [4][6] 其他通用机械行业 行业背景 - 2025 年《政府工作报告》提出持续推进“人工智能 +”行动，推动人工智能大模型广泛应用，智算中心建设有望高速推进 [4] - 全球首款通用 AI Agent 问世，大模型持续迭代，刺激算力需求，如中国创业公司 Monica 发布的 Manus 展现出性能优势 [4] - 阿里巴巴等互联网大厂大幅上修资本开支规划，阿里巴巴 3QFY25 资本开支 317.75 亿元，环比大增 80%，宣布未来三年将投入超 3800 亿元用于云和 AI 基础设施建设 [4] 投资建议 - 关注柴发机组，产业链相关公司包括发动机商潍柴动力、玉柴国际等，OEM 商潍柴重机、科泰电源等，零部件供应商凤形股份、长源东谷等 [4] - 关注液冷设备，相关公司有英维克、高澜股份、同飞股份等 [4] 光伏行业 各环节价格情况 - 多晶硅价格持平，本周致密料均价为 40.0 元/kg，颗粒硅均价为 38.0 元/kg，2 月硅料产量为 9.23 万吨，环比下降 4.55%，预计 3 月产出小幅回升至 9.7 万吨，价格或小幅上涨 [6] - 硅片价格持平，不同规格硅片均价较上周无变化，3 月预计排产提升至 55GW+，优质硅片供应偏紧，预计短期价格上涨 [6] - 电池片价格有升有降，M10 电池片均价下降 3.1%，TOPCon 电池片和 182*210mm N 型电池品价格分别上涨 1.7%和 6.7%，3 月排产预计达 60GW+，短期内价格或延续涨势 [6] - 组件价格结构性上涨，182mm 双面 PERC 组件均价持平，182TOPCon 双玻组件价格上涨 2.9%，3 月国内组件排产规模预计达 50 - 55GW，预计短期价格还有上升空间 [6] - 光伏玻璃价格持平，3.2mm 镀膜光伏玻璃价格为 22.0 元/㎡，2.0mm 镀膜光伏玻璃价格为 14.0 元/㎡ [6] 推荐公司 - 重点推荐 BC 新技术方向的爱旭股份、隆基绿能，供给侧改善方向的福莱特，海外布局方向的阿特斯、阳光电源、德业股份 [6] - 建议积极关注信义光能、协鑫科技、通威股份等多家公司 [6]

报告核心观点 - 科创板上周上涨 4.33%，交易活跃度下降，大部分行业上涨，可围绕 AI 产业链三条主线布局行情；主题基金整体表现强于指数基金产品 [2][4][5] - 轻工行业国补持续兑现，关注 AI 拉动效应，包括家居、包装和轻工消费领域 [8][9] 科创板相关要点 市场表现 - 上周科创板上涨 4.33%，日均成交额约 1516.86 亿元较前一周下降，平均换手率 16.61%低于北交所、创业板，涨跌幅弱于北交所；国防军工周涨幅最大（+9.76%），美容护理跌幅最大（-0.80%） [2] - 截至 2025 年 3 月 7 日，科创板上市公司总数 585 家，总市值 83335.67 亿元；致远互联涨幅领先（+51.43%），优刻得跌幅最大（-13.17%） [2] 估值情况 - 科创板整体 PE 约为 52.61，高于其他三大板块，与科创 50 的估值差较上周缩小；电子行业平均 PE 最高为 94.75 倍，农林牧渔行业最低为 14.83 倍 [3] 政策规划 - 深圳发布《加快推进 AI 终端产业发展行动计划（2025 - 2026 年）》，目标到 2026 年产业规模达 8000 亿元以上、力争 1 万亿元等 [3] 投资主线 - 围绕 AI 产业链三条主线布局科创行情：AIDC 及算力配套设施，大厂资本开支上调，算力需求激增；Deepseek 私有化部署带来训推一体机需求大增，推动云服务需求，多领域 AI 云应用有望落地；端侧 AI 发展加速，大厂布局硬件生态，新品有望推出，人形机器人产业化加速 [1][4] 其他情况 - 本周中创股份解禁比例较大，上周科创板新增并购事件 5 条 [4] 基金表现 - 上周科创板指数基金产品大部分上涨，易方达上证科创板 100 增强策略 ETF 涨幅最大（+4.54%）；科创板主题基金整体表现强于指数基金，广发科技创新 A 涨幅最大（+9.55%） [5] 轻工行业相关要点 家居领域 - 2025 年政府工作报告提出安排超长期特别国债 3000 亿元支持以旧换新，补贴额度提高，预计家居品类享受额度占比增加，下游需求有望修复 [8] - 2 月多家上市公司召开营销峰会明确 2025 年经营目标，叠加国补催化，行业集中度有望提高 [8] - AI 赋能产业趋势加强，居然智家、尚品宅配、趣睡科技等企业官宣接入 DeepSeek，赋能效果有望显现 [1][8] 包装领域 - 2024 年 12 月我国社会消费品零售总额 45172.0 亿元，同比 +3.7%，下游需求整体稳健；限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类 24 年 12 月同比分别 -8.5%/10.4%/0.8%/+6.3 [9] - 截至 2025 年 3 月 7 日，铝结算价为 2693.0 元/吨，较上月环比上涨 2.24%，受供求关系影响短期上行 [9] 轻工消费领域 - 2023 - 2024 年 AI 技术成熟，AI 玩具市场渗透率持续提高，2025 年实丰文化等公司推出 AI 产品，有望拉动玩具行业革新 [1][9]

报告核心观点 报告围绕宏观经济、行业与公司、金融工程等多领域展开分析，指出财政政策积极但收入压力大，建筑建材等行业景气上行，AI技术赋能多行业发展，部分公司业绩增长且有投资机会，同时呈现市场表现、资金流向等金融工程数据[6][11][9]。 宏观与策略 固定收益周报 - 国债净融资和新增地方债发行有阶段性变化，第10周（3/3 - 3/9）国债净融资2517亿、新增地方债发行3022亿，第11周（3/10 - 3/16）国债净融资 - 829亿、新增地方债发行 - 316亿[6][7]。 - 2025年广义赤字11.86万亿，较2024年提高2.9万亿，一般公共支出预算提高1.2万亿至29.7万亿，增速4.4%，政府性基金支出预算增速23.1%，但收入压力持续，一般公共收入预算增速0.1%，政府性基金收入预算增速0.7%，财政紧平衡延续[6]。 策略专题 - AI大模型技术发展，在技术供给端大规模集中发布，业务需求端资管行业需降本增效，适合发挥AI大模型优势，众多资管机构重视并布局[9]。 - 国外资管机构依托数据生态、金融科技基建和技术起步优势推进AI大模型应用，国内资管机构借助DeepSeek加速智能化转型，“AI + HI”人机协同是趋势[10]。 行业与公司 建筑建材双周报 - 2025年财政政策发力，赤字率升至4%、专项债扩容至4.4万亿，叠加特别国债，资金投向基建等领域，施工旺季临近，高频数据环比改善[11]。 - 新疆煤化工建设高景气，2025 - 2026年或迎建设高峰，具备技术优势的龙头企业将受益[12]。 - 水泥价格环比上行0.7%，出货率提升约7个百分点，预计后期稳中有升；玻璃均价下跌2.07%，需求平平，库存增加，价格或偏弱；玻纤无碱粗纱和电子纱价格有上涨[12]。 - 建材推荐消费建材、水泥、玻璃玻纤龙头，建筑建议关注国家安全相关基础设施投资机遇，推荐低估值建筑央企等[13][14]。 通信行业专题 - 光电共封装CPO技术用于数据中心互连，可减少高速电通道损耗和阻抗不连续性，降低功耗，行业头部企业分析可助力交换机减功耗25% - 30%[14]。 - AIGC驱动下CPO技术产业化加速，全球互联网云厂加大投入，国内外头部企业推进CPO交换机商业化，技术有望迭代并为光互联技术奠基[15]。 - 预计未来5年CPO技术渗透率快速增长，2029年3.2T CPO端口出货量超1000万个，光引擎等器件市场空间大，推荐关注相关器件厂商[16][17]。 银行业投资策略 - 当前市场行情类似2019年上半年，宏观经济探底，分母端风险溢价改善主导行情，短期银行板块难有超额收益，高股息个股占优，推荐招商银行、江苏银行等[17]。 - 全年来看，稳增长政策持续加码，经济向好，顺周期优质银行将迎戴维斯双击，2025年二季度末宏观经济或现积极变化，推荐招商银行、宁波银行等[18][19]。 计算机行业专题 - AI Agent是人机交互新范式，预计2024 - 2035年市场规模CAGR为40.15%，OpenAI推出Operator，中国团队推出Manus，二者在多场景有应用潜力[20][21][22]。 - 维持“优于大势”评级，看好AI应用，C端和B端Agent有望快速发展[22]。 家电与轻工行业专题 家电 + AI - AI技术推动家电产业智能化升级，家电企业推出接入AI大模型新品，创新品类依托AI重构产品定义，配套企业参与零部件供应[23]。 - AI + 智能家居提升用户和企业价值，涉及海尔智家等企业；AI + 家电创新品类推动技术突破，涉及光峰科技等企业；AI + 基础设施配套提供算力租赁等产品，涉及亿田智能等企业[24][25]。 轻工 + AI - 轻工行业拥抱智能化转型，AI眼镜、玩具等新兴赛道发展，企业用AI提升产品智能化、开拓新业务[25]。 - AI + 智能家居全链条赋能，涉及欧派家居等企业；AI + 智能眼镜满足音视频交互需求，涉及康耐特光学等企业；AI + 玩具娱乐引领增长，涉及实丰文化等企业；AI + 健身健康重塑生态，涉及舒华体育等企业；AI + 机器人与算力培育新增长点，涉及松霖科技等企业[26][27]。 公司财报点评 宝丰能源 - 2024年四季度归母净利润同环比提升，营收增长源于新产能释放与销量增加，费用率优化助力利润提升[27]。 - 主营产品聚烯烃产销量提升，内蒙烯烃项目逐步投产，煤炭价格下跌使煤制烯烃成本下降，焦炭需求承压[28][29]。 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持“优于大市”评级[30]。 海光信息 - 2024年全年收入、利润同比高增，四季度收入同比高增但利润增长放缓，因人才扩张和技术服务费增长[30][31]。 - 盈利能力同比改善，费用率同比提升，DCU完成头部互联网厂商适配，有望受益于大厂资本开支扩张[31][32]。 - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级[33]。 光峰科技 - 获国际头部核心车企定点，成为其车载光学部件独家供应商，体现车载业务供应链和产品质量达国际水准[33]。 - 车载业务有望带动二次增长，影院业务和C端业务优化，新业务成长可期，下调盈利预测，维持“优于大市”评级[34]。 金融工程 金融工程日报 - 2025年3月12日，中证2000指数、深证综指、中证500价值指数表现较好，传媒等行业表现好，家电等行业表现差[36]。 - 市场情绪高涨，涨停94只、跌停3只，封板率63%较前日降14%，连板率32%较前日升11%创近一个月新高[36]。 - 截至2025年3月11日，两融余额19227亿元，占流通市值比重2.4%，交易占市场成交额比重9.7%[36]。 - 2025年3月11日，银行ETF优选溢价多，沪港深科技ETF折价多，大宗交易成交金额13亿元，折价率4.35%，各股指期货主力合约年化升贴水率有不同表现[37]。 - 近一周恒辉安防等被较多机构调研，2025年3月12日龙虎榜显示机构专用席位和陆股通有不同股票的净流入和净流出情况[38]。 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价679.62，涨0.33%；白银收盘价8070.00，涨1.08%；ICE布伦特原油收盘价69.56，涨0.40%等多种商品期货有不同涨跌幅[39]。 本月国内重要信息披露 - 公布了2024年11月PPI、CPI、M1、M2同比等多项经济数据及发布主体[40]。 近期非流通股解禁明细 - 匠心家居等多只股票有非流通股解禁情况，包括解禁数量、流通股增加比例等信息[41][42]。 全球证券市场统计 - 展示了道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等全球主要股票市场指数的最新收盘价、涨跌幅和波动率等数据[43]。 A股、港股资金流入流出前十 - A股资金流入流出前十数据暂无有效流入流出金额；港股资金流入前十有中国移动等，流出前十有小米集团 - W等[45][46]。

核心观点 报告围绕 2025 年 3 月 12 日中资离岸债发行情况、多市场指数表现、近期强势个股及经济数据展开分析，呈现金融市场动态 [2][4]。 中资离岸债一级市场发行情况 - 嵊州交投拟发行 3 年期、固定利率、美元计价高级无抵押债券，初始指导价 5.70%区域 [2] - 扬州经开拟发行 3 年期、固定利率、美元计价高级无抵押转型债券，初始指导价 5.50%区域 [2] - 中国银行巴拿马分行拟发行 3 年期、浮动利率、美元计价高级无抵押债券，初始指导价 SOFR + 105bps 区域 [2] - 赣州发展拟发行 3 年期、美元计价高级无抵押可持续发展债券，初始指导价 5.6%区域 [2] - 株洲城发集团拟发行 Reg S、美元计价高级无抵押可持续发展债券，预期发行评级为 BBB - /BBBg + (惠誉/中诚信亚太) [2][3] 市场指数表现 港股市场 - 截至 3 月 12 日，恒生指数下跌 0.76%，报收 23600.31 点，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为 - 0.68%、0.06%和 - 0.22% [4] - 中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为 - 0.35%和 - 2.04% [4] - 多数行业下跌，恒生综合行业指数 - 原材料业和公用事业表现较好，涨跌幅分别为 2.49%和 0.51%；医疗保健业和资讯科技业走势较弱，涨跌幅分别为 - 1.35%和 - 1.83% [4] 内地股市 - 截至 3 月 12 日，上证指数收盘价为 3371.92 点，下跌 0.23%；深证综指收盘价为 2090.38 点，上涨 0.13% [4] 陆港股通 - 截至 3 月 12 日，当日陆股通交易暂停；沪市港股通南下资金净流入 151.22 亿元，深市港股通南下净流入为 92.82 亿元，共计港股通资金净流入 244.03 亿元 [4] 美国股市 - 截至 3 月 12 日，道琼斯工业指数报收 41350.93 点，下跌 0.2%；标普 500 指数报收 5599.3 点，上涨 0.49%；纳斯达克指数报收 17648.45 点，上涨 1.22% [4] - 费城半导体指数报收 4481.02 点，上涨 2.45% [4] 欧洲股市 - 截至 3 月 12 日，英国富时 100 指数报收 8540.97 点，上涨 0.53%；法国 CAC40 指数报收 7988.96 点，上涨 0.59%；德国 DAX 指数报收 22676.41 点，上涨 1.56% [4] 期货市场 - 截至 3 月 12 日，恒生期货收盘价为 30301.97 点，下跌 0.66% [4] - 伦敦金现收盘价为 2932.93 美元/盎司，上涨 0.59% [4] - 人民币兑美元汇率报 7.24 元/美元，上涨 0.19% [4] 近期强势个股 |序号|代码|名称|连涨天数|连续涨幅(%)|收盘价|交易日期|Wind行业| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|1530.HK|三生制药|7|25.70|9.00|2025 - 03 - 12|制药、生物科技与生命科学| |2|1681.HK|康臣药业|7|6.15|8.11|2025 - 03 - 12|制药、生物科技与生命科学| |3|2142.HK|和铂医药 - B|6|53.56|8.40|2025 - 03 - 12|制药、生物科技与生命科学| |4|2333.HK|长城汽车|6|22.82|15.50|2025 - 03 - 12|汽车与汽车零部件| |5|2238.HK|广汽集团|6|8.28|3.27|2025 - 03 - 12|汽车与汽车零部件| |6|0151.HK|中国旺旺|5|8.05|5.10|2025 - 03 - 12|食品、饮料与烟草| |7|1071.HK|华电国际电力股份|4|6.10|4.35|2025 - 03 - 12|公用事业Ⅱ| |8|2232.HK|晶苑国际|3|17.20|5.86|2025 - 03 - 12|耐用消费品与服装| |9|2100.HK|百奥家庭互动|3|16.67|0.63|2025 - 03 - 12|软件与服务| |10|1308.HK|海丰国际|3|11.57|19.86|2025 - 03 - 12|运输| [6] 经济数据 |海外市场重要指数|收市价|涨跌(%)|内地及香港重要指数|收市价|涨跌(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纳斯达克综合指数|17648.45|1.22|上证综合指数|3371.92|-0.23| |美元指数|103.59|0.20|深证综合指数|2090.38|0.13| |道琼斯工业指数|41350.93|-0.20|恒生指数|23600.31|-0.76| |费城半导体指数|4481.02|2.45|恒生综合大型股指数|2185.16|-0.68| |伦敦金融时报 100 指数|8540.97|0.53|恒生综合中型股指数|4124.54|0.06| |法兰克福 DAX 指数|22676.41|1.56|恒生综合小型股指数|1329.18|-0.22| |沪港通及深港通|南下/北上|净流入|其他重要指数|收市价|涨跌(%)| |沪股通|北上|-25.68|恒生期货指数|30301.97|-0.66| |深股通|北上|-42.07|伦敦金现|2932.93|0.59| |沪市港股通|南下|162.42|布伦特石油(连续)|69.92|0.00| |深市港股通|南下|99.70|美元兑人民币(CFETS)|7.24|0.19| [7]