核心观点 - 3月7日国内大盘冲高回落小幅收跌，海外美国三大股指全线收涨，同时报告还涵盖了新闻精要、全球重要经济数据等内容 [1][2] 国内市场综述 - 3月7日上证综指收于3372.55点，下跌0.25%；深成指收于10843.73点，下跌0.5%；科创50下跌1.24%；创业板指下跌1.31%，万得全A成交额共18616亿元，较前一日略有下降 [1][9] - 30个中信一级行业10个收涨，国防军工、有色金属及钢铁涨幅居前，综合金融、房地产及计算机跌幅较大 [1][9] - 工业金属精选、小金属及一体化压铸等指数表现活跃 [1][9] 海外市场综述 - 3月7日美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%，标普500指数涨0.55%，纳指涨0.7% [2] - IBM涨超5%，威瑞森电信涨逾4%领涨道指，万得美国科技七巨头指数涨0.47%，英伟达涨近2%，苹果涨超1% [2] - 芯片股普遍上涨，博通涨超8%，ARM涨逾6%，中概股多数上涨，涂鸦智能涨超17%，哔哩哔哩涨逾8% [2] 新闻精要 - 3月20日起，中国对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税，对水产品、猪肉加征25%关税，因加拿大此前对中国相关产品加征关税 [3][12] - 2月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%，受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响，但物价温和回升态势未变 [3][10][13] - 人社部部长表示稳定和扩大就业任务繁重、承压前行，但就业形势总体稳定并呈向好态势，要做好五方面工作 [3][15] - 住建部称要将2000年以前建成的城市老旧小区纳入城市更新改造范围，扩大城中村改造范围，推进完整社区建设 [3][16] - 特朗普预计泽连斯基将与美国签署稀土矿产协议，此前双方曾争吵未签协议，后乌方表示愿签 [3][17] 全球重要经济数据 - 美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，失业率4.1%，预期4.00% [19] - 欧元区2024年第四季度季调后就业人数终值同比升0.7%，GDP终值同比升1.2% [19] - 法国1月贸易帐逆差65.4亿欧元，英国2月Halifax季调后房价指数同比升2.9%，环比降0.1% [19] 企业信心情况 - 特朗普重返白宫后，美国企业高管乐观情绪受损，仅47%对未来经济有信心，较去年12月的67%大幅下滑 [20] - 85%的受访企业高管表示关税不确定性影响企业规划，59%认为关税将产生负面影响 [20]

核心观点 - 金风科技作为我国风机龙头企业，运营与制造双轮驱动，盈利能力有望修复，首次覆盖给予“买入”评级 [3][8] 市场数据 - 2025年3月11日，上证指数收盘价3379.83，涨跌幅0.41%，年初至今涨幅3.59%；创业板指收盘价2204.03，涨跌幅0.19%，年初至今涨幅6.97%；沪深300收盘价3941.42，涨跌幅0.32%，年初至今涨幅3.17%；中证1000收盘价6551.73，涨跌幅0.47%，年初至今涨幅13.02%；科创50收盘价1100.74，涨跌幅 -0.40%，年初至今涨幅15.22%；北证50收盘价1418.65，涨跌幅0.08%，年初至今涨幅39.10% [2] 公司概况 - 金风科技是我国风机龙头企业，2007年在A股上市并于2010年完成A+H上市，主营业务包括风机整机及零部件制造、风电场开发、风电服务等板块 [5] 业绩表现 - 受益于风电抢装潮，公司归母净利润于2021年达到37.3亿元最高水平，随后受风机竞争加剧影响逐年下滑，2023年下滑至13.3亿元，2024年前三季度实现归母净利润17.9亿元，同比增长42.14% [5] 整机盈利分析 - 公司以直驱技术起家，近年来向半直驱转型，截至2024年末累计装机超1亿千瓦大幅领先第二名 [3][6] - 此前因竞争加剧，整机价格及整机厂毛利率水平下滑，后续盈利能力有望改善：海外出口加速、价格提升，我国风机出口容量上升、市场份额增加，公司出口份额居首，Vestas订单单价从2021年不足0.9欧元/W提升至24Q3的1.1欧元/W；海风触底反弹，2023年底以来多省份发布海风竞配或规划，海上风机利润率高，头部厂商优势明显 [6] 风电运营分析 - 截至24Q3公司在运风电权益装机814万千瓦，借助风资源优势区域，利用小时数高于全国平均水平，自营风场获利，也出售项目收益，21 - 23年发电业务ROE分别为13.4%/15.4%/10.6%，在国内位居前列，发电资产全为风电，盈利能力强于光伏，在运营商中有优势 [7] - 公司面临欠补问题，估算欠补规模约67 - 107亿元，欠补问题有望解决，缓解资金压力 [7] 机制电价影响 - 新能源电价有下行和不确定性，机制电价出台保证绿电运营收益率，还推动运营商注重全生命周期成本，风机发电效率、可靠性等因素在风机选择中重要性提升，利好金风科技等头部风机厂，利润率水平有望提升 [3][7] 投资分析 - 预计公司2024 - 2026年实现归属于普通股东净利润17.4亿、25.3亿、32.3亿元，当前市值对应2024 - 2026年PE分别为12、8、6倍，采用分部估值法给予目标市值345亿元人民币，较当前市值有68%空间 [8]

报告核心观点 - 2月通胀数据疲软，A股市场窄幅震荡，短期虽面临估值压力和数据波动预期变化，但中期向好逻辑和趋势未变，震荡调整或为整体上行中的洗盘 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 周一市场综述 - 3月中下旬至4月进入年报密集披露期，企业盈利兑现度是试金石，AI板块部分标的业绩与高估值匹配度存不确定性，需警惕回调风险，消费、医药等防御属性板块或受青睐 [2][5][10] - 周一早盘沪深三大指数高开后震荡回落，北证50逆势走强，培育钻石、AI医疗概念和工程机械板块表现强势，国资云、人工智能概念走弱；午后市场震荡回升，三大股指跌幅收窄，医药商业概念逆势活跃 [5] - 行业方面，医药商业、电机等板块涨幅居前，保险、游戏等板块跌幅居前；题材股方面，培育钻石、BC电池题材股涨幅居前，ERP概念、财税数字化题材股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额15057亿元，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指均下跌 [6] 周一盘面点评 - 工程机械板块近期连续上涨，2024年挖掘机国内销量100543台同比增长11.7%、出口100588台同比下降4.24%，预计2025年后设备更新需求逐渐释放；2025年1月销售各类挖掘机12512台同比增长1.1%，国内销量5405台同比下降0.3%、出口量7107台同比增长2.2% [7] - 医药医疗板块逆势上涨，2025年医药板块具备配置价值，因调整四年跌幅大、市盈率处于低位、前期下跌已计价集采及反腐影响、老龄化进程加快需求旺盛，看好受益消费复苏的医药品种 [8] - 能源金属等新能源赛道逆势上涨，2022 - 2024年调整充分，2025年从交易角度有技术性反弹需求，基本面看锂电等需求持续，新能源汽车及政策推动充电基础设施行业发展，值得逢低关注 [9] 后市大势研判 - 市场面临多方扰动，包括美联储降息节奏不确定、中美关税博弈、沪深三大指数面临前期密集成交区间阻力、财报季业绩分化 [2][9][10] - 2月通胀数据低于预期，反映内需修复有不确定性，通胀低迷或压制企业盈利预期，人民币汇率承压加剧短期市场波动 [3][10][11]

报告核心观点 - 美国经济衰退担忧升温，美股下泻，投资者应采取防守性对冲策略，增持美元债券以降低经济放缓冲击资产价值的风险 [4] 股市及产品投资策略 - 美国特朗普表示不排除经济衰退可能，致美股周一急速下泻，比特币跌穿7.8万美元，避险情绪急涨，债息滑落，美国10年期债息一度滑落12.2个基点至4.196厘，建议采取防守性对冲策略，增持防守性强的美元债券，尽早完成风险对冲部署 [4] 全球新闻概要-重点国际新闻 - 大摩警告美股或进一步下泻，特朗普言论致道指跌幅一度扩至1188点，收市仍泻890点或2.08%，标指挫2.7%，纳指下滑4%，金龙中国指数降3.59%，VIX波动指数升26.5%，多只科技股和银行股下跌，彭博「科技七雄」指数陷入熊市 [6] - 美国白宫经济顾问预计特朗普贸易政策不确定性下月解决，首季GDP将正增长；欧盟贸易专员称美国将对进口钢铝加征关税，加拿大安大略省将向美三州出口电力加价25% [6] - 高盛调低美国今年经济增长预测至1.7%，上调通胀预测，核心PCE增长年率调为3%，经济学者预计美国经济衰退可能性增至3成，纽约联储调查显示民众对经济前景忧虑升温，通胀预期大致不变 [6] - 马斯克承认旗下生意有困难，称X遭遇大规模网络攻击；中国DeepSeek调查网络及API服务不可用问题 [6] - 甲骨文第三季纯利按年升22%，经调整后每股盈利1.47美元，收入增6%，均逊预期 [6] - 计划IPO的CoreWeave与OpenAI签订119亿美元、为期5年云服务合约，OpenAI斥资3.5亿美元入股 [6] 全球新闻概要-中港台要闻 - 内地再现通缩，恒指回吐447点失守二万四关，中外大行认为中资股已反映AI利好因素，高盛提醒升势将放缓，中金称盈利是科技股薄弱范畴 [8] - 香港外卖平台竞争激化，户户送宣布撤出香港市场，外卖市场剩两强对峙局面，户户送将运营至4月7日，部分资产出售给对手 [8] - 牧原股份考虑在港第二上市，拟筹至少10亿美元；满帮集团再考虑在港第二上市 [8] - 九仓置业去年基础净盈利61.39亿港元，按年增2.1%，计入投资物业重估减值净额后股东应占盈利大跌81.3%，派息减少 [8] - 零跑汽车去年股东应占亏损减少，经调整净亏损收窄，第四季度扭亏为盈，成为造车新势力中第二家盈利企业 [8] - 百度发行不超20亿美元可交换债券，获大量长线基金青睐且数倍超额认购，持有人可按条款换携程集团香港上市股份 [8] - 奈雪的茶发盈警，预计去年经调整净亏损约8.8 - 9.7亿元人民币，遭摩根士丹利维持「减持」评级，被调出港股通标的证券名单，股价大跌 [8] 市场概要-全球市场总览 - 展示了恒生指数、恒生科技指数等多个指数的收市价、涨跌及变幅情况 [10] 市场概要-香港市场 - 大市成交3018.15亿港元，列出恒指表现较好和较差的个股，恒指夜期收23321，跌437点或1.84%，标指11行业2升9跌，VIX升19.21%报27.86 [12] 数据总览-重点业绩公布 - 列出阳光房地产基金、裕元集团等多家公司的末期业绩公布情况 [13] 数据总览-重点经济数据公布 - 展示了不同地区在不同日期的多项经济数据，如澳洲消费者信心指数、日本GDP、巴西工业生产、美国职位空缺等 [14] 港股是日推介 - 推荐山东黄金，因全球经济不确定性推动黄金需求，公司国内市占率约20%，高毛利率有望支撑股价走高，给出买入价、目标价和止蚀价 [15] - 推荐IGG，公司是全球领先手游及移动应用开发商，2024年度净利润预计达5.8亿港元，同比增700% [15] - 推荐兖煤澳大利亚，3月中旬煤价触底，非电煤需求恢复，6月旺季驱动价格有望回升，当前板块估值低，政策落地或催化红利资产受关注 [15] 美股/ETF是日推介 - 推荐DoorDash，公司是北美领先外卖平台，2024年总营收达107.22亿美元，同比升24%，市场交易额突破800亿美元，同比升20%，总订单量增至25.83亿单 [17] - 推荐AbbVie，2024年公司总收入达563.34亿美元，同比升3.71%，凭借免疫學领导地位、多元化管线扩张及稳健股息回报，兼具成长与防御属性 [19] - 推荐VanEck Junior Gold Miners ETF，该ETF主要跟踪全球中小型贵金属矿企指数，波动性高于实物黄金直接投资，占比较大的有AGI、HMY、PAAS [21] 推荐回顾-个股表现回顾 - 研究部3月6日推荐零跑汽车，股价从38.3美元上升至41.75美元；3月4日推荐京东健康，股价从35.5美元上升至40.8美元；3月3日推荐Okta，股价从87.16美元上升至116.31美元 [23][24]

核心观点 - 周一A股三大股指震荡收跌，上证指数收跌0.19%报3366.16点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.25%，两市A股成交额1.51万亿元，超3000股上涨；港股恒生指数收跌1.85%，恒生科技指数跌2.52%；海外美国三大股指全线下跌，欧洲股市全线下跌，亚太股市涨跌互现 [2][7] - 消费是经济发展第一拉动力，今年促消费政策是去年延续与升级，内循环将成经济增长主要驱动力 [10] - 促消费政策聚焦商品以旧换新与服务提质扩容，利好顺周期消费行业 [10][12] 市场回顾 A股市场 - 周一A股三大股指震荡收跌，上证指数收3366.16点跌0.19%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.25%，两市A股成交额1.51万亿元，超3000股上涨 [2][7] - 申万行业中煤炭、有色金属行业领涨，计算机、传媒行业领跌；概念板块中培育钻石概念上涨，ERP概念跌幅居前 [2][7] 港股市场 - 香港恒生指数收跌1.85%，恒生科技指数跌2.52% [2][7] 海外市场 - 美国三大股指全线下跌，道指跌2.08%，标普500指数跌2.70%，纳指跌4.00%；欧洲股市全线下跌，亚太股市涨跌互现 [2][7] 重要新闻 产业政策 - 3月10日广东省印发《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》，支持关键核心技术攻关等多项内容 [3][8] 行业动态 - 3月10日中国信通院启动多模态智能体技术规范编制工作，13日将召开研讨会 [3][8] 研报精选 事件 - 3月6日十四届全国人大三次会议经济主题记者会，多部门负责人就相关问题答记者问 [9] 投资要点 - 消费是经济第一拉动力，今年政策是去年延续升级，《提振消费专项行动方案》将公布实施，推动消费提质升级扩大内需 [10] - 促消费政策聚焦两方面，商品以旧换新政策加力扩围、惠民升级，补贴品类从8+N扩大到12+N，资金从1500亿元翻倍至3000亿元；服务消费对外开放、对内放开 [10][11] 投资建议 - 商品消费领域以旧换新政策刺激购买欲、推动产业发展；服务消费领域对外开放引入资源，对内放开增加供给，利好顺周期消费行业 [12] - 建议关注食品饮料（白酒、大众食品）、社会服务（旅游、免税等）、商贸零售（黄金珠宝）、轻工制造（家居、家电）行业 [12]

报告核心观点 报告围绕A股市场、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开分析，指出市场短期震荡整理，建议关注人工智能、扩内需、科技自主可控和高股息板块；还提及并购重组行情及相关转债标的，以及部分公司业绩和发展情况[7][10][52]。 A股市场概览 - 2025年3月11日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50收跌，北证50收涨，沪深300收跌 [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率数据公布，如上证指数总市值640028亿元，市盈率11.99 [3] 财信研究观点 市场策略 - 指数缩量震荡，人工智能方向调整，创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，超大盘股和创新成长板块风格跑输 [7][8] - 煤炭、有色金属、环保涨幅居前，银行、传媒、计算机跌幅居前 [8] - 各指数估值处于不同历史分位，如上证指数市盈率14.48倍，处于历史后30.27%分位 [8] - 万得全A成交15440.09亿元，较前一交易日减少3175.65亿元，涨停93家，跌停8家 [9] - 市场短期震荡整理，3 - 4月转向经济基本面驱动，可关注人工智能、扩内需、科技自主可控和高股息板块 [10][11] 基金研究 - 3月10日，LOF基金价格指数、ETF基金价格指数等有涨有跌，ETF总成交额约2391.91亿元，科创新能类品种表现突出 [13] 债券研究 - 3月10日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.55%，10年期下行1.5bp至1.81%，国债期货主力合约均下跌 [15] 重要财经资讯 - 民政部推动一刻钟养老服务圈，加强困境儿童福利保障 [16][17] - 人社部五方面稳就业，稳步提高养老保险待遇水平 [18][19] - 住建部多措并举稳住楼市，将出台“好房子”建设指南 [21][22] - 国家卫健委推动紧密型县域医共体建设，健全儿科和精神卫生服务体系 [23][24] - 前两月铁路发送旅客7.26亿人次，同比增长4.7%，创历史同期新高 [26] - 广州部署成立产业办推进人工智能工作 [28] - 加拿大自由党领袖卡尼将保持对美国的报复性关税措施 [30] 行业及公司动态 行业动态 - 国家电投100万千瓦海上风电项目启动 [31][32] - 汕尾两个海上风电项目核准，规划容量1000MW，投资超100亿元 [34] - 国家市场监管总局今年将出台直播电商监管办法 [36] - Rokid宣布搭载多款AI大模型，支持手动配置 [37] - 2024年中国智能平板销量2879万台，同比增长2.2%，线上市场苹果份额下降，华为、小米上升 [39][40] - 闪迪4月1日起提价超10%，存储行业有望进入涨价周期 [42] 公司跟踪 - 鲁西化工40万吨有机硅项目投产，有机硅行业供给扩张临近尾声，需求有增长 [44] - 胜宏科技2025年一季度归母净利润预计7.8 - 9.8亿元，同比增长272.12% - 367.54% [46] 湖南经济动态 湘股动态 - 华纳药厂拟投资不超5亿元建设年产3000吨高端原料药及中间体绿色智造基地（二期）项目 [49] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省财政厅发挥财政资金作用激发社会投资活力，撬动项目融资184亿元 [50] - 截至3月6日，湖南消费品以旧换新带动销售127.82亿元 [51] - 金芙蓉投资基金将加快形成千亿级规模支持产业发展 [51] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 2025年并购重组行情进行中，可参考2014 - 2015年特征，关注阳谷转债等标的 [52][53][54] 公司类 - 石头科技2024年营收增长，净利润下降，新款产品有望打开高端市场，维持“买入”评级 [56][58]

核心观点 报告提供了2025年3月11日的证券市场信息，包括今日上市、公告停牌和特殊停牌的公司及基金情况 今日上市 - 001382新亚电缆为网上申购日 [1] - 301275 N汉朔为上市日（一般法人获配） [1] - 301629矽电股份为网上申购日 [1] - 603124江南新材为网上中签率公布日 [1] - 603271 N永杰为上市日（一般法人获配） [1] 公告停牌 - 159399国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF因刊登分红公告，于2025年3月11日上午开市至10:30期间停牌 [2] - 159527广发中证云计算与大数据ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，停牌1小时 [2] - 159529景顺长城标普消费精选ETF（QDII）为保护投资者利益，于2025年3月11日开市起至当日10:30停牌 [2] 特殊停牌 - 000612焦作万方因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，自2025年3月3日开市起停牌 [2] - 000905厦门港务因筹划重大资产重组，自2025年3月11日开市起停牌 [2] - 多只中林集团相关债券（如23中林集团SCP003 - 23中林集团SCP008等）自2023年11月21日起停牌 [2] - 多只其他债券（如三一转债、安泰01次等）因不同原因在不同时间起停牌 [2][3][4] - 多只基金（如鹏扬国证财富管理ETF、疫苗ETF基金等）因保护投资者利益、进入清算程序等原因在不同时间起停牌或直至终止上市 [12][13] - 多家公司（如雪榕生物、春晖智控等）因筹划公司控制权变更、发行股份及支付现金购买资产等事项在不同时间起停牌 [20]

核心观点 - 3月10日国内大盘探底回升、缩量回调，海外美国三大股指全线收跌；国内多地抢占具身智能赛道，多地出台产业政策，美加贸易战加码，全球发布重要经济数据 [1][2][3] 国内市场综述 - 3月10日上证综指收于3366.16点，下跌0.19%；深成指收于10825.7点，下跌0.17%；科创50下跌0.22%；创业板指下跌0.25%，万得全A成交额共15440亿元，较前一日有所下降 [1][4][9] - 30个中信一级行业有14个收涨，煤炭、有色金属及建材涨幅居前，计算机、综合金融及传媒跌幅较大；培育钻石、超硬材料及SPD等指数表现活跃 [1][4][9] 海外市场综述 - 3月10日美国三大股指全线收跌，道指跌2.08%，标普500指数跌2.7%，纳指跌4%；高盛跌超5%，英伟达跌逾5%，领跌道指；万得美国科技七巨头指数跌4.73%，特斯拉跌超15%，苹果跌逾4%；中概股普遍下跌，极氪跌超11%，知乎跌逾10% [2][4] 新闻精要 - 中国超20个城市明确发展具身智能，北京、深圳、上海、杭州等领先，深圳在机器人制造领域突出，上海建成异构人形机器人训练场，政府强调量子科技、6G等未来产业重要性并提出建立投入增长机制 [12] - 广东省印发推动人工智能与机器人产业创新发展政策措施，支持关键核心技术攻关，组织实施旗舰项目、重大专项，对符合条件项目给予配套奖励，创建制造业创新中心并给予资金支持 [13] - 外交部回应美国财长言论，指出内需对中国经济增长贡献率近70%，中美贸易互利共赢，美国贸易战损人害己应吸取教训 [14][15] - 上海市印发鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法，对示范小区充电设备给予充电企业设备投资30%补贴，对示范小区业主大会按新建充电车位数给予一次性补贴 [16] - 加拿大安大略省3月10日起对输美电力征收25%关税，作为对美国关税报复措施 [17] 全球重要经济数据 - 2025年2月挖掘机销售19270台，同比增长52.8%，1 - 2月共销售31782台，同比增长27.2%；2月全国乘用车市场零售138.6万辆，同比增长26%，新能源乘用车零售68.6万辆，同比增长79.7%，零售渗透率49.5%；摩根士丹利和高盛下调美国2025年GDP增长预期 [19] - 日本1月基本工资同比上涨3.1%，名义工资增速放缓至2.8%，实际工资下降1.8%，经常项目逆差2576亿日元；德国1月出口环比降2.5%，进口环比升1.2%，季调后工业产出环比升2%；欧元区3月Sentix投资者信心指数 - 2.9 [20]

核心观点 - 国内经济边际改善，房地产市场结构性回暖，新动能加速形成，科技赋能与结构升级成核心驱动力，流动性利好叠加，政策层面不断加力，A股和港股市场有望上涨，各行业也有不同投资机会 [1][2][3][4][5] - 中国联通受益算网基建变革和AI应用普及，基本盘稳健，“AI+”行动打造第二增长曲线 [1][11] - Manus发布开启AI技术新阶段，看好AI行业及电子硬件行业新机遇 [1][14][17] - 2月挖机销量超预期，应重视人形机器人产业链，关注基建地产链、顺周期通用设备和新质生产力带来的投资机会 [1][20][22] - DeepSeek生态扩圈重塑AI产业格局，关注相关细分赛道及公司 [1][25][28] - 生产端表现分化，需求端整体回升，关注2月通胀、社融等数据 [31][32][33] - 育儿补贴有望推出，AI催化社服行业变革，关注教育、人力资源、连锁服务等领域 [1][36][39] - 北交所交投活跃，具备中长期投资价值，推荐聚焦新质生产力、政策鼓励并购和关注国央企等投资方向 [1][42][45] 各行业具体情况 策略 - 国内经济方面，2025年1月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，2024年高技术制造业增加值增长8.9%，新能源汽车产量突破1000万辆，全社会研发经费达3.6万亿元，高技术产业投资增长8.0% [2] - 流动性上，全球货币政策宽松预期强化，中国股市相较债市配置吸引力更强 [2] - 政策层面，2024年9月24日以来宏观政策密集出台，2025年政府工作报告强调积极财政和适度宽松货币政策，还首次提出稳住股市等举措 [3] - A股市场有望震荡上行，配置关注科技创新、扩大内需和红利板块 [4] - 港股估值中等，2025年有望上涨，配置关注消费、科技和高股息策略 [5] 中国联通 - 国产算网基建发展带来机遇，联通有望实现资源整合和产业链布局优化，被低估的国有资产估值有望回升 [8] - 5G“收获期”，公司大联接、大计算、大数据、大应用和大安全业务均有望超预期增长 [9] - “AI+”行动带来高成长，公司重视股东回报，盈利能力和资产价值优势凸显 [10] 电子 - Manus定位为全球首款自主执行任务的通用AI助手，改变人机协作模式，推动全球数字化转型 [14][15] - 其发展将带动电子硬件升级，预计2027年全球AI芯片市场将增长至4000亿美元 [16] 机械 - 上周机械设备指数上涨5.46%，2月挖机销量超预期，2025年有望启动更新置换周期，工程机械出海空间广阔 [20] - 两会期间人形机器人利好频出，量产有望加速，关注相关企业和T链确定性强的标的 [21] 计算机 - 2月人工智能板块指数上涨15.12%，得益于DeepSeek发布及推广，腾讯微信接入扩大其生态圈，推动AI应用商业化 [25][26] - 阿里云营收反弹，2025年云计算行业将高速增长 [27] 固收 - 生产指标分化，高炉开工率和汽车半钢胎开工率回升，PTA负荷率回落 [31] - 需求端整体回升，30大中城市商品房成交面积回升，100城回落，乘用车销量大幅上涨 [32] - 物价指数全面回落，物流环比整体下行，交通多数下跌 [32] - 利率债一级市场发行规模整体回升，二级市场长、短端利率均上行，收益率曲线平坦化 [33] 社服 - 本周社服行业涨跌幅为4.1%，教育、专业服务等细分行业有不同表现 [36] - 北京中小学开展人工智能通识教育，提升G端教育场景对智能体需求，To C教育应用有望落地 [37] - AI赋能人力资源服务，提升人才匹配效率 [38] - 育儿补贴有望推出，关注AI+母婴童连锁标的，消费券发放利好连锁餐饮企业 [39] 北交所 - 本周北证50指数涨跌幅为+6.45%，北交所整体交易活跃度显著提升 [42] - 政府工作报告对中小企业发展提出新要求，北交所整体市盈率为46.1倍左右 [43] - 本周北交所企业公告涉及授信申请、对外投资等多个方向 [44]

报告核心观点 - 油气开采和炼化及贸易板块因油价中枢有望维持中高位而保持较高景气度，推荐关注高股息和高成长公司 [2][10][11] - 证券行业受益于资本市场政策优化，并购重组业务或成券商股权投行业务破局点，建议关注上市头部券商和证券 ETF [15][16] - 美国就业市场总量尚可但脆弱，特朗普政策或带来经济不确定性 [23][24] - 2025 年两会目标符合预期，消费和现代服务业地位提升，需积极宏观政策支持经济增长 [27][28][29] - 建筑建材行业随地产回归健康发展轨道将迎来估值修复，推荐相关龙头公司 [31][35] - 房地产市场通过供需优化、存量盘活与新模式构建有望止跌回稳，推荐关注相关受益企业 [37][38][39] 油气开采和炼化及贸易行业 - 2024 年以来海外通胀减缓、国内经济修复，油气开采板块盈利显增，炼化及贸易板块营收小幅回落，2024 年前三季度油气开采板块营收 3361.70 亿元同比增 6.01%，炼化及贸易板块营收 55223.55 亿元同比跌 2.52% [2] - 2024 - 2025 年 2 月油价回落，2025 年一季度和二季度全球原油供给预期回升，油价中枢回落但仍在中高位，OPEC + 调整减产额并与非 OPEC 国家合作应对供需失衡 [3][4][5] - 中长期原油供给将锁紧，油价中枢中高位有支撑，油气开采和炼化及贸易板块将保持较高景气度，推荐中国海油、中国海洋石油等公司 [9][10][11] 证券行业 - 新“国九条”发布后证监会多项政策齐发，资本市场运行呈现入市长钱增加、权益类基金发展加快、长周期考核制度健全等积极变化 [12][13] - 支持科技创新更多政策将落地，未来证监会将推动政策体系落地见效，增强多层次市场体系包容性等 [14] - 资本市场环境转暖，券商部分业务业绩改善，并购重组业务或成股权投行业务破局点，建议关注上市头部券商和证券 ETF [15][16] 美国就业市场 - 美国就业市场数据滞后，劳动力市场总量尚可但脆弱，在职薪资增速尚可但工作时长下降、兼职占比上升，就业市场同步性差 [23] - 特朗普当选后边境入境人数降幅超 50%，其政策对宏观经济和就业市场有外生负面冲击，与就业相关宏观数据近期不佳 [24] 宏观经济 - 2024 年经济呈前高中低后扬态势，2025 年海外不确定性加剧、国内经济向好基础不稳固，设定 GDP 目标 5%、财政赤字率 4%、CPI 目标 2% [27][28] - 政策基调连续性强，消费地位提升，内需成经济增长主动力和稳定锚，首提现代服务业 [29] 建筑建材行业 - 稳住楼市对经济健康发展重要，2025 年财政和货币政策发力，楼市回稳、地产回归健康发展轨道可期 [31][32][33] - 财政政策加大发力，专项债发行额度增加且用途明确，货币政策效果显现，防风险政策精准有效 [32][33][34] - 建筑建材行业将迎来估值修复，推荐北新建材、伟星新材等公司 [35] 房地产行业 - 政府工作报告提出推动房地产市场止跌回稳的多项措施，包括调减限制性措施、控制土地供应、拓宽融资范围等 [37] - 需求端释放刚性和改善性需求，供给端缓解库存压力、盘活存量，融资端防范债务风险 [38][39] - 政策协同发力推动市场企稳，短期关注估值修复机会，中长期聚焦龙头企业，推荐保利发展等公司 [39]