报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场 - 价格方面：沙河安全5mm大板从6月20日的1117涨至6月27日的1128，沙河长城5mm大板从1104涨至1126，沙河5mm大板低价从1100涨至1117，FG09合约从1007涨至1019，FG01合约从1065涨至1077等[1] - 利润方面：华北燃煤利润从234.8涨至247.5，华北天然气利润从 - 251涨至 - 236.1，09FG盘面天然气利润从 - 344.6涨至 - 337.4，01FG盘面天然气利润从 - 284.3涨至 - 278.6[1] - 基差与价差：FG 9 - 1价差周度无变化，日度降1；09河北基差周度降53，日度降4；09湖北基差周度降12，日度降3[1] - 现货情况：沙河贸易商价格1117左右，中游出货一般，期现货源不足；湖北省内工厂低价980左右，成交尚一般；期现新货960，成交一般[1] - 产销情况：沙河87/110，湖北80/81，华东91/83，华南90/90[2] 纯碱市场 - 价格方面：沙河重碱从1210涨至1220，华中重碱从1170涨至1180，SA05合约从1207涨至1215，SA01合约从1162涨至1192，SA09合约从1173涨至1196[1] - 利润方面：华北氨碱利润从 - 100.3涨至 - 97.3，华北联碱利润从27降至11.1[1] - 基差与价差：SA09沙河基差周度降13，日度降16；SA月差09 - 01周度降7，日度降4[1] - 现货情况：重碱河北交割库现货报价在1180左右，沙河库1220左右[1] - 产业库存：厂库累库，交割库去库，整体微累[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 民用气价格先涨后跌，PG盘面宽幅走跌，基差走强，月差变动小，外盘价格大幅走弱，油气比先抑后扬，内外价差大幅下跌，美亚套利窗口关闭，进口价格大幅下跌，PDH现货生产利润好转，烷基化油盈利大幅上行，基本面港口和厂库有累库情况，PDH开工提升，烷基化开工率下降，MTBE产量基本持平，预计下周PDH和烷基化开工略有上涨，燃烧需求依旧疲软，后续价格总体回稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2025年6月22 - 27日，华南液化气价格从4695变动至4710，山东液化气价格从4623变动至4599，山东醚后碳四价格从4810变动至4620，山东烷基化油价格从621变动至585等，各产品价格有不同程度涨跌 [1] - 日度变化方面，华南液化气-45，山东液化气-43，山东醚后碳四-30等 [1] 市场情况 - 最便宜交割品为山东民用气4590，PP价格震荡，FEI和CP价格上涨，CP贴水上涨，PDH生产利润小幅恶化，FEI生产成本较CP更高，PG盘面震荡，月差变动小，08 - 09最新94，美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度情况 - 民用气价格先涨后跌，周初地缘升温市场看涨，周后供应偏多、下游抵触及中东局势缓解带动油价大跌使市场承压 [1] - 外盘价格大幅走弱，油气比先抑后扬，内外价差大幅下跌，PG - CP走弱至 - 4（ - 33），FEI - CP大幅走弱，美亚套利窗口关闭 [1] - 进口价格大幅下跌，AFEI丙烷贴水小幅走跌，CP丙丁烷贴水大幅下跌 [1] - PDH现货生产利润好转，纸货算生产利润上涨，FEI较CP更低，烷基化油盈利大幅上行，MTBE气分醚化利润基本持平、异构醚化利润抬升，FEI - MOPJ上移 [1] - 基本面进港增加带动港口累库，厂库小累，区域分化，华东去库，华南山东累库，外放增多 [1] - PDH开工提升至70.54%（ + 4.33 pct），烷基化开工率46.02%（ - 1.84pct），MTBE产量基本持平，仓单注册量8358手（ + 0） [1] 下周预测 预计PDH和烷基化开工略有上涨，燃烧需求依旧疲软，低价刺激销售，后续价格总体以回稳为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球贸易谈判取得进展，全球风险偏好整体升温；美国经济数据影响美联储降息预期，美元走势受影响；国内消费政策刺激加强，但短期市场情绪回落；各资产表现不同，股指、黑色、有色短期可谨慎做多，国债、能化、贵金属短期谨慎观望[2]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美国 5 月消费者支出意外下降 0.1%，通胀温和上升，巩固美联储降息预期，美元偏弱；全球贸易谈判进展使美国消费者信心上升，避险资产热情降温，全球风险偏好升温；国内消费政策刺激加强，但短期市场情绪回落，风险降温；股指短期震荡回调，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望[2]。 股指 - 国内股市在银行保险等板块拖累下继续下跌；消费政策刺激加强有助于提振风险偏好，但短期市场情绪回落，风险降温；市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期政策刺激预期兑现，宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况；操作上短期谨慎做多[3]。 贵金属 - 近期贵金属高位回调，伊以停火协议使避险情绪走弱，美国经济数据疲软致黄金高位下行；一季度 GDP 收缩、消费支出增速骤降等强化降息预期，初请失业金人数高位运行，出口增幅下降，美元指数下行；鲍威尔表态被市场解读偏鸽，强化政策转向预期支撑金价；周五 PCE 物价指数略超预期或弱化预期；短期黄金震荡偏弱，但中东和俄乌冲突支撑避险属性[4]。 有色新能源 - **铜**：距离 7 月 9 日 90 天暂缓截止日临近但可延期，两位美联储官员表示 7 月可降息，降息预期抬升，美元下跌；基本面产量高位，需求有走弱风险，库存放缓，comex 与 lme 价差刺激铜流入美国，提前透支进口需求；关注美国谈判结果和关税征收时间，做空时机需等待[5]。 - **铝**：地缘政治缓和，全球风险偏好升温，铝价小幅上涨；上周五 LME 库存增加 8300 吨，国内铝锭和铝棒去库拐点已至，后期库存或持稳或增加[5]。 - **铝合金**：已步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格；预计短期价格震荡偏强，上方空间有限[5]。 - **锡**：供应端国内锡矿偏紧，加工费低位，开工率回升但仍处低位，缅甸佤邦矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季，订单环比下降，库存增加；预计短期价格震荡偏强，中期高关税、复产预期和需求回落压制价格[7]。 - **碳酸锂**：宏观情绪提振，锂矿止跌反弹，短期偏强震荡；基本面宽松，6 月动力电芯产量下滑，下游需求放缓，供给端冶炼开工上升，盐湖季节性放量[7]。 - **工业硅**：短期有四重利多，新疆突发减产、煤炭偏强、丰水期西南开工不积极、库存下行；短期震荡偏强，可短多介入或等待反弹遇阻机会[7]。 - **多晶硅**：短期受工业硅减产带动偏强震荡；基本面宽松，供需两弱，开工率低，库存高；价格底部弱势震荡，逢高空配，等待反弹遇阻机会[8]。 能源化工 - **原油**：地缘溢价回吐，市场焦点回归供需格局，7 月 6 日 OPEC+会议 8 月产量决策成计价点，市场预期增产 41.1 万桶/天；现货情况良好，库存未明显累积，短期价格下行驱动有限，保持震荡[9]。 - **沥青**：油价低位，沥青价格偏强震荡；发货量好转，厂库去化，基差回升，社库累积有限，整体库存去化良好；需求接近旺季，短期跟随原油高位波动[10]。 - **PX**：短期成本支撑较强，但油价回落带来不确定性，价格面临回调风险；PTA 开工回升带动需求，国内装置检修增加，偏紧格局持续；近期跟随原油偏强震荡[10]。 - **PTA**：短期基差高位，流通性问题持续，下游开工下行，需求或长期低位；港口库存有缓解迹象，7 月开工或走高，后期价格上行空间有限[10]。 - **乙二醇**：油价下行带动价格中枢回落，下游开工走低，去库速度放缓；总体开工走低，港口库存维持 62 万吨，工厂库存累积，下游需求淡季，继续震荡[10]。 - **短纤**：原油价格回落带动短纤回调，总体跟随聚酯板块偏强震荡；终端订单一般，开工下行，库存高位，去化需等 7 月末旺季备货；中期跟随聚酯端弱震荡[11]。 - **甲醇**：内地到货增加、港口累库超预期、下游利润不佳压制价格，但 7 月内地检修和港口进口偏少形成支撑，价格震荡偏强[12]。 - **PP**：周内检修和新产能投放并存，产量小幅上涨；下游需求淡季订单不乐观，驱动向下，地缘政治和贸易摩擦提供成本支撑；价格预计震荡偏弱[13]。 - **LLDPE**：装置检修但产量仍增长，下游淡季，库存高，开工低，下周预计走弱，基本面供需恶化；成本端支撑走弱，价格预计震荡偏弱[14]。 农产品 - **美豆**：主产区高温多雨利于生长，市场对丰产预期强；6 月底 USDA 报告或使种植面积小幅增加，影响偏空；7 月关税大限和 EPA 规则听证会影响出口预期，需关注[15]。 - **豆菜粕**：油厂高开机，豆粕供需宽松，市场心态震荡偏弱；7 - 9 月进口大豆月均到港量或 1100 万吨，供给压力难缓解，弱基差行情预期不变；美豆稳定为豆粕提供支撑；菜粕行情受豆粕主导，豆菜粕价差稳定[15]。 - **豆菜油**：菜油进口菜籽买船缓解供应担忧，港口高库存流通慢，风险增加；豆油供需宽松，库存季节性修复但仍处低位，基本面矛盾不突出，受油料及油脂走弱影响或承压[16]。 - **棕榈油**：国际原油溢价和美国生物柴油政策利好出尽，回归丰产压力计价；马棕出口环比增幅放缓，7 月出口关税和参考价下调；国内集中到港增多，库存增加，预期走弱[17][18]。 - **玉米**：产区余量不足，基层报价坚挺，饲料和深加工企业建库意愿强，小麦托市收购提振现货行情；期货端受陈玉米轮出和陈稻拍卖传闻影响偏弱，交易所扩大交割仓容限制想象空间；基差稳定偏强，6 - 7 月后需求回归，价格易涨难跌[18]。 - **生猪**：多数企业维持体重段，短期下调空间有限，月末无抛压；需求不佳，屠企被动减量；7 月出栏供应增加，需求淡季支撑不足，但出栏体重有弹性，价格韧性增强；需注意华北疫病风险[18]。

芳烃橡胶早报 M E G 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤制 利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负 荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2025/06/23 850 535 4597 4613 4600 684 -612 67.2 71.3 62.2 65 2025/06/24 850 517 4480 4495 4483 560 -726 67.2 71.3 62.2 65 2025/06/25 850 515 4398 4415 4400 478 -808 67.2 71.3 62.2 65 2025/06/26 850 511 4379 4395 4385 459 -824 67.2 71.3 62.2 65 2025/06/27 850 508 4346 4360 4347 417 -858 67.2 71.3 62.2 65 变化 0 -3 -33 -35 -38.00 -41.80 -34 0 0 0 0 MEG现货成交 基差对09（+70）附近。 MEG装置变化 浙石化80万吨检修。 周度观点 近端国内油制 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行二季度例会通稿变化，包括政策基调、货币政策思路和汇率表述等方面的调整[6] - 铜价因微观和宏观共振预计保持坚挺，建议关注内外反套和沪铜期限正套[7][8] - 玻璃短期冲高难延续，仍是震荡市，后期低位追空需谨慎[9] - 各品种期货走势有不同判断，如锌短期高位关注量价、铅存旺季预期支撑价格等[12] 根据相关目录分别进行总结 央行政策 - 央行二季度例会通稿与一季度相比，政策基调删去“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，增加“把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系”；货币政策思路删去“择机降准降息”，增加“灵活把握政策实施力度和节奏”；汇率表述删去相关内容[6] 所长推荐 铜 - 价格上涨因微观和宏观共振，现货偏紧，库存低位，海外逻辑拉动明显，预计价格保持坚挺，建议关注内外反套和沪铜期限正套[7][8] 玻璃 - 短期冲高难延续，仍是震荡市，后期低位追空需谨慎，价格触底反弹受估值偏低和成本端供应收缩传闻支撑[9] 各品种分析 铜 - 沪铜主力合约收盘价79,920元，日涨幅1.31%，伦铜3M电子盘收盘价9,879美元，日跌幅0.17%；宏观上中东局势缓和和美联储降息预期提升市场风险情绪，微观上日本JX金属公司削减精炼铜产量[15] 锌 - 沪锌主力收盘价22410元，日涨幅0.76%，伦锌3M电子盘收盘价2778.5美元，日涨幅0.31%；中国1至5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%[18][19] 铅 - 沪铅主力收盘价17125元，日跌幅0.58%，伦铅3M电子盘收盘价2041.5美元，日涨幅0.15%；中国1至5月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月单月同比下降9.1%[21] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价120,480元，较前日跌350元，不锈钢主力收盘价12,620元，较前日跌15元；有多项行业新闻，如加拿大安大略省省长提出或将停止向美国出口镍等[23][24] 碳酸锂 - 2507合约收盘价63,240元，较前日涨1,660元，2509合约收盘价63,300元，较前日涨1,800元；中矿资源下属全资公司拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造[27][29] 工业硅和多晶硅 - Si2509收盘价8,030元，较前日涨310元，PS2508收盘价33,315元，较前日涨1,600元；国家发展改革委将新能源消纳作为新型能源体系建设的重点[30][32] 铁矿石 - 12509合约收盘价716.5元，涨11.0元，涨幅1.56%；1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%[33] 螺纹钢和热轧卷板 - RB2510收盘价2,995元，涨29元，涨幅0.98%，HC2510收盘价3,121元，涨29元，涨幅0.94%；有多项行业新闻，如6月26日钢联周度数据显示产量、库存和表需变化等[36][37] 锰硅和硅铁 - 硅铁2508收盘价5394元，较前一交易日跌28元，锰硅2508收盘价5666元，较前一交易日跌6元；有多项行业新闻，如6月27日硅铁72各地报价情况等[40][41] 焦炭和焦煤 - JM2509收盘价847.5元，涨28元，涨幅3.42%，J2509收盘价1421.5元，涨26元，涨幅1.86%；有价格及持仓情况相关信息，如北方港口焦煤报价等[44][45] 动力煤 - ZC2507先前开盘931.6000元，最高931.6000元，最低840.0000元，收于840.0000元，较上一交易日结算价波动 -51.4元；有南方港口外贸动力煤报价和国内动力煤产地报价等信息[49][50] 原木 - 2507合约收盘价819元，日涨幅0.1%，2509合约收盘价791元，日跌幅0.3%；美元指数跌破97.0关口，日内下跌0.72%，创2022年2月以来新低[52][54] 对二甲苯、PTA和MEG - PX主力收盘6752元，日涨幅0.4%，PTA主力收盘4778元，日涨幅0.2%，MEG主力收盘4271元，日跌幅0.5%；有市场概览、行情观点等内容，如日本一工厂一套35万吨PX装置因故意外停车检修等[56][58][59] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力（08合约）日盘收盘价11,275元，较前日涨80元，成交量96,846手，较前日减11484手；截止2025年6月25日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量较上期增加0.04万吨，环比增加1.34%[61][62] 沥青 - BU2507收盘价3,577元，日涨幅0.11%，BU2508收盘价3,573元，日涨幅0.06%；截止2025年6月26日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.7万吨，较6月23日增加2.5%[64][75] LLDPE - L2509收盘价7302元，日涨幅0.18%；LLDPE市场价格偏弱震荡，价格波幅在20 - 50元/吨，宏观上伊朗和以色列冲突缓和，聚乙烯进口风险引发的溢价遭到回吐[76][77] PP - PP2509收盘价7103元，日涨幅0.23%；国内PP市场窄幅波动，PP期货盘中震荡对现货市场交投指引有限，下游工厂入市接货积极性不高[80][81] 烧碱 - 09合约期货价格2319元，山东最便宜可交割780元，山东现货32碱折盘面2438元，基差119元；烧碱现货价格持续下跌，主要因山东氧化铝企业再次下调采购价[83][84] 玻璃 - FG509收盘价1019元，日涨幅0.30%；国内浮法玻璃原片价格以稳为主，河北沙河个别小板市场价格略涨，江苏市场个别市场价格略松动[88] 甲醇 - 甲醇主力（09合约）收盘价2,393元，较前日跌24元，成交量986,560手，较前日减634217手；上周甲醇港口库存较大幅度累库，外轮卸货正常，国产送到套利放量[90][92] 尿素 - 尿素主力（09合约）收盘价1,717元，较前日跌7元，成交量230,748手，较前日减308081手；上周出口消息面扰动，带动市场投机性增加，预计现货本周逐步回调[94][95] 苯乙烯 - 苯乙烯2507收盘价7,431元，较前日跌12元，苯乙烯2508收盘价7,298元，较前日跌18元；2025年纯苯供应端压力持续高企，苯乙烯下半年格局面临逆转[99][100][101] 纯碱 - SA2509收盘价1,196元，日涨幅2.05%；国内纯碱市场弱势震荡，成交气氛一般，低价适量补库[105] LPG - PG2508收盘价4,254元，日跌幅0.21%，PG2509收盘价4,162元，日涨幅0.29%；沙特阿美公司2025年7月CP出台，丙烷575美元/吨，较上月下调25美元/吨，丁烷545美元/吨，较上月下调25美元/吨[109][116] PVC - 09合约期货价格4919元，华东现货价格4820元，基差 -99元，9 - 1月差 -90元；PVC现货市场震荡上涨，黑色板块情绪拉动期货盘中上涨，但供需基本面未有改善[119] 燃料油和低硫燃料油 - FU2508收盘价2.985元，日跌幅0.67%，LU2508收盘价3.637元，日跌幅1.52%；有燃料油基本面数据和趋势强度相关内容[123] 集运指数（欧线） - EC2506收盘价1,887.7元，日涨幅0.10%，EC2508收盘价1,805.0元，日涨幅2.33%；过去一周，集运指数先跌后涨，前期下跌主要基于马士基低开导致情绪面偏空，后期反弹主要基于运费回落预期计价逐渐偏饱满，叠加关税潜在消息面利好[124][136] 短纤和瓶片 - 短纤2507收盘价6618元，较前日跌46元，瓶片2507收盘价5996元，较前日跌14元；短纤工厂报价大部分维稳，贸易商部分松动，优惠走货，聚酯瓶片工厂报价多稳，日内聚酯瓶片市场成交一般[141] 胶版印刷纸 - 70g天阳山东市场价格4850元，较前日持平，70g晨鸣云镜山东市场价格5150元，较前日持平；山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在5000 - 5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600 - 4900元/吨区间，价格较上一工作日稳定[145][146] 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力收盘价8,376元，日涨幅0.19%，豆油主力收盘价8,002元，日涨幅0.03%；布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆和玉米产量分别为5030万吨和4900万吨[147][148] 豆粕和豆一 - DCE豆一2509收盘价4140元，较前日跌12元，DCE豆粕2509收盘价2946元，较前日跌5元；6月27日CBOT大豆期货收盘上涨，主要受到空头回补和美元走弱的支持[155][157] 玉米 - C2509收盘价2,384元，日涨幅0.21%；北方玉米集港价格2330 - 2350元/吨（挂牌），水分15%，较昨日上涨10元/吨，集装箱集港2370 - 2390元/吨，较昨日持平[158][159] 白糖 - 原糖价格15.81美分/磅，同比涨0.21美分/磅，主流现货价格6060元/吨，同比涨20元/吨；特朗普称以色列和伊朗已完全同意全面停火，原油大跌；巴西中南部MIX同比大幅提高[161] 棉花 - CF2509收盘价13845元，日涨幅0.29%，CY2509收盘价13,760元，日涨幅0.22%；国内棉花现货交投大多冷清，市场观望情绪较重，局部锁基差有成交，整体基差保持平稳[165][166] 鸡蛋 - 鸡蛋2507收盘价2,803元，日跌幅0.88%，鸡蛋2509收盘价3,673元，日涨幅0.44%；逐步布局远月空单[169] 生猪 - 河南现货14930元/吨，同比涨100元/吨，生猪2507收盘价13625元，同比跌25元/吨；现阶段盘面进入预期交易阶段，收储预期带动政策底情绪形成，7 - 8月一致看涨预期带动近端情绪，现货持续走强，但一季度集团外售仔猪量较大，将于7月开始出栏，现货上方空间受限[173][175] 花生 - PK510收盘价8,170元，日跌幅0.12%，PK511收盘价7,926元，日跌幅0.28%；河南皇路店地区白沙通米4.75 - 4.8左右，多数产区余货基本见底，上货量有限，询价拿货的一般，多数地区价格平稳[177][178]

s 疯皮期货 沥青早报 研究中心能化团队 2025/6/30 | | 指标 | 5/29 | 6/19 | 6/25 | 6/26 | 6/27 | 日度变化 | 間度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU主力合约 | 3514 | 3738 | 3574 | 3563 | 3561 | -2 | -177 | | | BU06 | 3507 | 3448 | 3280 | 3274 | 3274 | 0 | -174 | | | BU09 | 3483 | 3738 | 3574 | 3563 | 3561 | -2 | -177 | | | BU12 | 3308 | 3577 | 3405 | 3396 | 3383 | -13 | -194 | | 播 1 | BU03 | 3266 | 3479 | 3321 | 3321 | 3326 | 5 | -153 | | | 成交量 | 510411 | 412737 | 381167 | 319183 | 228837 | -90346 | -183900 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 现货市场 - 多种铁矿石品种有价格变化，如纽曼粉最新价703，日变化8，周变化0；PB粉最新价707，日变化7，周变化 -3等 [2] - 内矿唐山铁精粉最新价869，日变化 -6，周变化 -19 [2] 期货市场 - 大商所合约i2601最新价689.5，日变化10.0，周变化15.5；i2605最新价673.0，日变化10.0，周变化16.5；i2509最新价716.5，日变化11.0，周变化13.5 [2] - 新交所合约FE01最新价91.31，日变化0.38，周变化0.28；FE05最新价89.85，日变化0.29，周变化0.34；FE09最新价92.73，日变化0.56，周变化0.08 [2] 其他数据 - 包含月间价差、盘面基差/内外盘价差、乌球/球团溢价、PB块/块矿溢价等数据 [2]

宏观层面 - 6月24日央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设5000亿元服务消费与养老再贷款等19项举措支持消费领域，推动社会综合融资成本下降 [1] - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，金融监管总局、上海市政府配套印发行动方案 [1] - 6月27日央行开展5259亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日1612亿元逆回购到期，单日净投放3647亿元 [1] - 美联储6月议息会议维持4.25%-4.5%利率不变，下修2025年GDP预期，上修通胀和失业率预期 [2] - 因加拿大推进数字服务税，特朗普决定终止与加拿大贸易谈判并将公布新关税，美元兑加元涨幅扩大，加拿大股指冲高回落，10年期国债收益率短线下挫 [2] 金融市场 - 今年首单购物中心公募REITs中金中国绿发商业REITs上市，募集规模15.8亿元，网下认购倍数249倍，底层资产为济南领秀城贵和购物中心 [2] - 6月27日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.70%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.47%，沪深两市成交额15411亿，较昨日缩量421亿 [3] - 6月27日沪深300指数收盘3921.76，环比下跌24.26 [4] 期货市场 焦炭焦煤 - 6月27日焦炭加权指数收盘价1425.5，环比上涨35.5；焦煤加权指数收盘价855.9元，环比上涨39.8 [5][6] - 港口焦炭现货市场报价平稳，焦企盈利不佳部分限产，钢厂补货积极性回升，焦企出货好转库存缓解；山西吕梁主焦煤上调20元，蒙煤市场偏强但成交清淡，下游焦企补库，煤矿去库报价提涨 [8] 郑糖 - 巴西6月糖产量预计大幅下滑，6月上半月甘蔗压榨量料为3987万吨，较上年同期减少19.3%，美糖震荡走高，郑糖2509月合约夜盘震荡小幅走高 [8] - 美国商品期货交易委员会数据显示，截至6月24日当周投机客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸7496手至109203手 [8] 胶 - 沪胶上周五夜盘窄幅震荡，上海期货交易所天然橡胶库存214920吨环比+2206吨，期货仓单191960吨环比-880吨；20号胶库存34271吨环比-4638吨，期货仓单27618吨环比-4638吨 [9] 豆粕 - 国际市场美豆进入生长关键期，未来美国中西部温暖多雨利于生长，市场预计美国2025年大豆播种面积为8365.5万英亩，略高于3月底报告 [9] - 6月27日国内豆粕期价震荡运行，主力M2509收于2946元/吨，涨幅0.34%，进口大豆到港，油厂开工率高，豆粕库存将增加，价格承压偏弱 [9] 生猪 - 6月27日生猪期货震荡运行，主力LH2509收于14005元/吨，跌幅0.25%，居民消费疲软，终端采购热情不足，出栏均重下降，二次育肥减少，猪源供应增加，市场供需宽松，期货上行空间受限 [10][12] 沪铜 - 沪铜市场因供应端收缩、需求预期改善等因素价格震荡上行突破关键点位，但存在美国铜关税政策等不确定性 [12] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13845元/吨，6月30日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少32张 [12] 铁矿石 - 6月27日铁矿石2509主力合约震荡上涨，涨幅1.99%，收盘价716.5元，海外发运量和国内到港量回升，港口库存累计，钢厂高炉复产，铁水产量增加，供需双增，短期震荡 [12] 沥青 - 6月27日沥青2509主力合约震荡收跌，跌幅0.03%，收盘价3561元，加工利润好转，周产量增加，出货量回升，但部分地区降雨阻碍刚需，需求清淡，短期震荡 [13] 原木 - 6月27日原木2509开盘795、最低776、最高799、收盘791、日增仓967手，关注793 - 800区间压力和07交割信息 [13] - 6月27日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，1 - 5月原木进口量同比减少13.4%，5月同比减少18.5%，港口库存逼近5个月新低，需求弱，成交弱，关注现货价格和进口数据 [13] 钢材 - 国家发展改革委表示“两新”政策显效，今年以旧换新商品销售额超1.4万亿元，将推出设备更新贷款贴息政策，超长期特别国债资金支持设备更新2000亿元，第一批1730亿元已安排，第二批在审核筛选，淡季需求弱势，关注关税政策和7月政治局会议动向 [14] 氧化铝 - 国内铝土矿港口库存回落但仍充足，几内亚供给扰动缓和，雨季发运量或收减，报价暂稳；国内氧化铝供给宽松，进口增加，在产产能高位；电解铝在产产能稳定，需求稳定，基本面供给偏多、需求持稳 [14][15] 沪铝 - 国内电解铝产能稳定，下游需求走弱，铝水比例走低，铸锭量回升，铝锭去库速率放缓；下游消费行业淡季，开工率和订单下滑；受宏观政策影响，需求预期逐步改善，基本面供给持稳，需求短期回落长期向好，宏观情绪主导行情 [15] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂价格环比上涨，现货成交价格重心震荡上行，但市场仍供大于求，矛盾突出 [15] - 供应端可流通货源充足，库存压力未缓解，价格回升受宏观及市场情绪驱动；需求端下游企业采购审慎，观望情绪浓，倾向长协加量采购 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，近期因供给端新疆硅企突发减产，期货价格接连上涨，短期为硅价提供支撑，中长期来看，过剩情况依旧存在，后续需持续性关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅近期在工业硅上涨情绪带动下价格低位反弹，但产业过剩调整尚需时间传导，反弹空间或受限制，后续需持续关注产业链实际开工情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；421（华东）平均价格8700元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价8030元/吨，较前一天上涨4.02% [1] - 多晶硅N型致密料33.5元/千克，多晶硅复投料31.5元/千克，多晶硅致密料30元/千克，多晶硅莱花料28.5元/千克，均较前一天持平；期货主力合约收盘价33315元/吨，较前一天上涨5.04% [1] - 通氧553（华东）平均价格8300元/吨，较前日上涨1.22%；通氧553（黄埔港）平均价格8350元/吨，较前日上涨1.21%；通氧553（天津港）平均价格8200元/吨，较前日上涨1.23% [1] - 有机硅DMC价格10450元/吨，较前日持平；107胶价格11600元/吨，较前日下跌0.43%；硅油价格13350元/吨，较前日下跌0.37% [1] 资讯 - 6月20 - 26日，新疆地区样本硅厂周度产量34220吨，周度开工率71％，较上周增加；昨日新疆大厂减产消息传出，减停速度较快，较上周减产20余台，单日影响产量预计1500 - 1700吨左右，7月全国供应量预期下调 [1] - 6月26日，瑞士太阳能电池板制造商梅耶博格已在美国申请破产保护 [1] - Sunkind Energy与杭州康奋威科技股份有限公司签署协议，在印度建立4GW的太阳能电池组件生产能力 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面供给端北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强烈但需求疲软，国内单体企业开工整体下滑，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 对甲醇、原油、螺纹钢、铁矿石、焦煤、生猪、大豆、棕榈油、瓶片、燃料油、纯碱、PVC、国债、白银、黄金等品种进行短评，分析各品种基本面情况并给出价格走势预期和操作建议 [2][3][5][7][9][10][11][12][13] 各品种短评总结 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2820元/吨，上升55元/吨；港口样本库存67.05万吨，周上升14.34%；生产企业库存34.16万吨，周减少2.58万吨；订单待发24.07万吨，周下降3.31万吨；开工91.31%，周上升2.65%；下游总产能利用率75.57%，周下降0.2% [2] - 成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求较稳，本周预计进口到货有所减量，港口或去库，内地市场窄幅整理，港口现货成交一般 [2] - 预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2420一线，建议空单谨慎持有 [2] 原油 - 美国钻探公司连续第九周削减石油和天然气钻机数量，至6月27日当周石油钻井总数432口，前值438口；7月6日OPEC+自愿减产8国将举行会议决定8月产量水平 [3] - 当前美国供给增长效果较弱，OPEC+提产诉求较强，基本面支撑油价上涨动力不足 [3] - 建议持续关注伊核问题和OPEC+产量情况，把握压力位沽空机会 [3] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率83.82%，环比上周持平；高炉炼铁产能利用率90.83%，环比上周增加0.04个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周持平；日均铁水产量242.29万吨，环比上周增加0.11万吨，同比去年增加2.85万吨 [5] - 供强需弱，总库存去化，厂库累积，基本面矛盾有限；宏观波动收敛，海外降息预期升温，宏观驱动中性偏暖 [5] - 盘面价格跟随原料价格变动，预计短期钢价震荡运行 [5] 铁矿石 - 全国45个港口进口铁矿库存总量13930.23万吨，环比增加36.07万吨；日均疏港量325.94万吨，增12.38万吨；在港船舶数量82条，降11条 [5] - 供应端海外矿山发运量有季节性增加预期，但同比增量有限；需求端钢企铁水日产微幅增加，预计短期铁水产量维持高位 [5] - 短期海外矿山季末冲发运，矿石库存有阶段性小幅累库预期，但幅度有限，整体供需矛盾不突出，预计矿价震荡运行 [5] 焦煤 - 全国230家独立焦企样本产能利用率为73.26%，减0.16%；焦炭日均产量51.67，减0.11；焦炭库存73.73，减7.2；炼焦煤总库存678.63，增12.98；焦煤可用天数9.9天，增0.21天 [6] - 供应端山西煤矿复产，但内蒙环保检查升级，山东部分企业减产，本周煤矿供应仍有减量；进口端甘其毛都口岸日均通关增加38车；需求端焦炭产量小幅降低，上游煤矿持续去库 [6] - 供给受扰，市场情绪高涨，盘面震荡上涨，预计7月煤矿复产，需关注产地供给情况，盘面短期震荡运行 [6] 生猪 - 截止到6月27日，生猪出栏均重123.62公斤，下跌0.16公斤；周度屠宰开工率27.58%，上涨0.13%；外购仔猪养殖利润-58.39元/头，下跌4.97元/头；自繁自养养殖利润75.35元/头，上涨12.24元/头；仔猪价格433.33元/头，下跌12.38元/头 [7] - 昨日全国大部分地区猪价偏强运行，月底部分养殖端缩量挺价，区域二育补栏积极，屠宰端按需收购，市场看涨情绪依旧 [7] - 短线价格稳中偏强，月底养殖端出栏压力不大，建议多单持有，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [7] 大豆 - 第26周（6月21日至6月27日）油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率为69.93%，较预估低2.75万吨；预计第27周（6月28日至7月4日）国内油厂开机率下滑 [7] - 上周华中与华东市场稳中有降，粮贸企业库存偏紧，但整体需求较差，价格涨跌不一；中储粮双向购销两场合计93075吨，全部成交，拍卖陈豆并预采购2025年新季大豆 [7] - 短期国产大豆价格或大体稳定，建议观望 [7] 棕榈油 - 截止到06月27日，豆油成交2000吨，棕榈油成交1200吨，总成交3200吨，环比上一交易日减少5900吨，跌幅64.84% [8][9] - 马来西亚7月CPO出口税下调至8.5%、6月1 - 25日出口环比增幅收窄；国内棕榈油商业库存继续累库，各市场现货基差连续下调，个别企业一口价出货，下游刚需采购，成交情况难改善 [9] - 若无利好，短期棕榈油价格震荡偏弱运行 [9] 瓶片 - 本周聚酯瓶片产量36.76万吨，较上期减少1.17万吨，减少3.08%；产能利用率80.48%，较上期下滑3.92%；终端消费旺季来临，下游软饮料行业开工预计稳定在80 - 95%附近；预计油厂开工提升至70.71%附近 [9] - 近期瓶片企业集中减产，减产涉及产能约336万吨，占总产能的16.3%；下游前期抢出口透支订单，6 - 7月出口预期不乐观，国内秋冬订单提前采购，6 - 7月订单预计改善有限；成本方面聚酯库存偏高，原油震荡偏弱 [9] - 企业减产和旺季消费有望支撑瓶片价格短期企稳，但上行空间和动力不足 [9] 燃料油 - 伊朗6月高硫燃料油发货量预计为105万吨，环比增加8万吨，同比减少9万吨；新加坡燃料油库存近期有所增加，6月库存较前期上升3.9% [10] - 短期内，燃料油价格因中东发电旺季需求支撑以及地缘政治局势不确定性维持震荡态势；中期供应增加和需求端改善有限，价格面临下行压力；长期新能源替代、环保政策施压，需求有望进一步减少，价格震荡下行 [10] - 策略上把握压力位沽空机会 [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1321元/吨，震荡下行趋势；纯碱周度产量75.37万吨，环比+1.84%；纯碱厂家总库存176.7万吨，周上升2.33万吨；浮法玻璃开工率75.34%，周度-0.08%；全国浮法玻璃均价1176元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比下降0.96% [11] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场交投一般，多数企业稳价为主，个别企业出货按量优惠，下游操作维持刚需；国内纯碱市场弱势震荡，成交气氛一般，低价适量补库，下游采购积极性不佳，随用随采为主 [11] - 预计纯碱09合约短期震荡运行，下方支撑1195一线，建议观望 [11] PVC - 华东SG - 5型PVC 4830元/吨，上升60元/吨；PVC产能利用率78.09%，周下降0.53%；陕西金泰二期及福建万华二期新投产计划，供应压力增加；PVC社会库存57.52万吨，环比上升1.03%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-504元/吨，周下降10元/吨；中国台湾台塑7月船期预售报价上调10 - 45美元/吨 [12] - PVC生产企业检修规模环比增加，供应仍维持高位，利润不佳，后续仍有新投产增量预期，需求维持平稳，出口转入淡季；7月亚洲预售报价调涨，对出口影响有限，基本面改善有限，终端备货积极性不高 [12] - 预计短期震荡运行，09合约下方支撑4895一线，建议观望或反弹短线做空 [12] 国债 - 央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施力度和节奏 [12] - 货币宽松支持经济总基调未变，对债市政策有支撑；二年期国债受流动性宽松影响，多头因素较强；三十年期国债受经济复苏预期影响，偏空利空更强；债市整体受制于股债跷跷板，自身逻辑主线不明朗 [13] - 中期宽幅震荡略偏空思维，关注股债跷跷板 [13] 白银 - 6月28日，美国参议院以51票对49票通过一项程序性动议，推进大规模税收与支出法案，未来几天法案通过可能性增加 [13] - 受美联储降息预期和美国财政刺激预期增加影响，白银上涨动能增加，但上周五黄金意外走弱，带动白银短期回调 [13] - 白银震荡偏多，关注本周美国经济数据是否强化降息预期 [13] 黄金 - 国际原子能机构总干事表示，伊朗仍具备在数月内生产出浓缩铀的能力，呼吁各方重回谈判桌 [13] - 以伊冲突有余波，不稳定因素存在；市场交易美国经济软着陆预期，美元指数走强，施压黄金，但黄金进一步下跌空间有限，不宜追空 [13] - 黄金中期震荡格局未变，黄金白银或走分化行情，资金或将关注白银 [13]