报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 看好农药行业具备差异化增长逻辑的扬农化工(600486，增持)、润丰股份(301035，买入) [7] - 看好产品价格端受益的华谊集团(600623，买入)、宝丰能源(600989，买入)、卫星化学(002648，买入)、万凯新材(301216，买入) [7] - 建议关注受海外波动较小的内需和新材料替代市场机会，包括国光股份(002749，买入)、华鲁恒升(600426，买入)、皇马科技(603181，买入) [7] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 5月27日山东友道化学爆炸事故后，氯虫苯甲酰胺短期供给缩量且安全检查加严，上游核心硝化中间体紧张，推动其近期底部小幅上涨，市场关注度提升 [7][11] - 市场对本轮农药行情期待不高，但行业景气度低迷已久，爆炸事件驱动下整体回报率边际修复动力大，看好具备制造差异化的扬农化工和渠道差异化的润丰股份 [7][12] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至6月13日，Brent油价增高11.67%至74.23美元/桶，本周油价上升因中美经贸会谈积极、美国商业原油库存降幅超预期、以色列对伊朗军事打击 [13] - 2025年6月6日美国原油商业库存4.324亿桶，周减360万桶；汽油库存2.298亿桶，周增150万桶；馏分油库存1.089亿桶，周增120万桶；丙烷库存0.65986亿桶，周增404.2万桶 [13] 化工品 - 监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名是WTI（上涨7.4%）、纯苯（上涨7.3%）、苯乙烯（上涨6.9%）；跌幅前3名是TDI 80/20（下跌7.0%）、三氯甲烷（下跌6.4%）、维生素E（下跌5.4%） [14] - 本周价差涨幅前3名是苯乙烯（上涨137.2%）、顺酐法BDO价差（上涨97.6%）、双氧水价差（上涨75.0%）；跌幅前3名是顺酐（苯法）价差（下跌128.3%）、R410a价差（下跌100.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌48.0%） [17]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 2025.6.7 - 2025.6.13 传媒行业（申万）上涨 1.55%，排名行业第 4 名，同期沪深 300 等多数指数表现不佳 [1] - AI 领域部分产品访问量增长，国内外均有新模型和应用事件；游戏领域吉比特、巨人网络旗下产品表现亮眼，政策利好游戏出海；影视暑期档开启多部影片定档；其他泛娱乐方面腾讯音乐拟收购喜马拉雅等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度涨跌（2025.6.7 - 2025.6.13）传媒行业（申万）涨 1.55%，排名第 4，沪深 300 等多数指数下跌或持平，创业板指涨 0.22% [1][12] - 细分行业中除数字媒体外均上涨，游戏 II 板块涨 2.57%，广告营销涨 0.72%，影视院线涨 2.16%，数字媒体跌 0.56%，出版板块涨 2.28% [12] - 个股上元隆雅图等表现较优，涨跌幅后 5 名有湖北广电等；恒生科技成分股中哔哩哔哩 - W 等表现较好 [1][18] 行业重点数据 AI 应用数据 - 5 月 Gemini 访问量环比增长 28.9% 进入前三，Sora 访问量环比增长 121.25% 达 6334 万次；国内 DeepSeek 等排名前五 [2][22] 游戏数据 - 吉比特《杖剑传说》截至 6.12 排名 IOS 端畅销榜第 15 名，巨人网络《超自然行动组》等在免费榜前 10，海彼游戏《胡闹地牢》上线后排名免费榜第 3 [27] - 2025 年 5 月 33 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计收入 20.2 亿美元，占比 36.6%；腾讯稳居榜首，点点互动收入环比增长 13% [29] - 未来一周（2025.6.14 - 2025.6.20）有 13 款游戏将上线，如恺英网络《信长之野望·通往天下之道》等 [32] 电影数据 - 最新一周（2025.6.7 - 2025.6.13）院线总票房 2.44 亿元，《碟中谍 8：最终清算》为周票房冠军 [34] - 未来一周有 12 部影片待映，《分手清单》截至 6.13 猫眼想看人数为 2.4 万 [35] 行业重点事件及公告 - 浙江 17 部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，自 2025 年 7 月 10 日起施行，涵盖推动产业能级提升等四方面内容 [38] - 神州泰岳推出“泰岳灯塔”AI 大模型应用能力体系及三大垂类产品体系 [38] - 腾讯音乐拟 12.6 亿美元现金 + 股权收购喜马拉雅 [3][38] - 中文在线推出逍遥海外作者平台，为全球创作者提供全链路解决方案 [38] - 火山引擎发布豆包大模型 1.6 及相关系列模型，AI 云原生全栈服务升级 [39] - Mistral 推出推理模型 Magistral 系列，OpenAI 发布 o3 - pro 模型 [2][39] - 快手与阅文集团合作推出“快阅计划”，发力小说剧市场 [3] - 美泰公司与 OpenAI 合作将推出 AI 产品 [40] - Meta 推出基于视频训练的新世界模型 V - JEPA 2 [40] - 英伟达、三星投资 Skild AI，公司估值达 45 亿美元 [40]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 石油石化方面，伊以因核问题冲突升级致油价上涨，2025年6月6 - 13日，WTI原油期货收盘价（连续）涨13.81%，布伦特油期货价涨12.80%；6月9日俄乌冲突升级，6月13 - 14日伊以冲突升级；美国汽柴油和馏分油累库明显，但炼油高开工使商业原油持续去库，夏季出行旺季开启或带动成品油需求回暖，中国炼厂炼油利润好，暑期出行旺季将支撑汽油需求增加，OPEC实际增产不及预期，短期缓解供应过剩担忧；美国5月PPI同比+2.6%、符合预期，核心PPI同比+3%、略低于预期，市场对美国通胀担忧缓和 [6] - 氟化工方面，618大促临近，下游空调排产强劲，氟制冷剂价格高位坚挺，制冷剂R32价格续涨，R134a价格持稳；供应端受政策限制收紧，下游汽车、空调产业受益国补政策，内需增长强劲，制冷剂基本面向好、价格稳中有涨；2025年6 - 7月我国家用空调内销排产在国补驱动下预计分别同比高增29.3%、22.8%，2025年1 - 5月汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%；2025年二代制冷剂生产总量减少，三代制冷剂总生产量和配额锁定，厂家以销定产，供应受限支撑价格上涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 化工市场行情概览 - 截至2025年6月13日，基础化工指数收于3471.86点，较上周降0.01%；石油石化指数收于2272.11点，较上周涨3.50%；化工细分板块中，石油化工、煤化工、氟化工、磷肥及磷化工指数上涨，化纤、半导体材料指数下降；同期，沪深300指数较上周下降0.25%，氟化工等指数跑赢大盘 [10] - 本周，申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是油气及炼化工程（+9.33%）、油田服务（+7.92%）、纺织化学制品（+4.34%） [12] 石油石化：伊以因核问题冲突升级，油价应声上涨 原油基本面数据跟踪 - 展示国际原油期货价和美元指数走势、OPEC和美国原油日均产量（当月值）、ICE:WTI原油持仓情况、全球原油需求量及预测等图表 [15][16][19] 炼化产业链数据跟踪 - 展示几大类成品油现货价走势、美国成品油库存走势、PX价格价差走势、PTA价格价差走势、己二酸价格价差、丁苯橡胶价格价差等图表 [24][27][29] 聚氨酯：MDI开工率高位震荡，价格偏弱运行 - 展示纯MDI、聚合MDI、TDI价格价差及开工率和库存走势等图表 [33][41][44] 氟化工：下游空调排产表现强劲，氟制冷剂价格高位坚挺 - 本周萤石97湿粉和氢氟酸价格下行，2025年5月萤石开工率大幅提升 [46] - 制冷剂R32价格价差持续走高，R134a价格价差再度走高 [49][54] - 2025年6月我国家用空调计划排产同增8.6%，2025年5月我国汽车产量同增11.7% [56] 化肥：夏肥收尾，秋肥尚未开启，购销双方观望为主 - 展示农产品CBOT期货收盘价（连续）走势、尿素国内外价格走势、国内钾肥价格走势、国产复合肥价格走势、磷矿石和磷酸一铵/磷酸二铵现货价格走势、磷矿石月产量及同比增速等图表 [57][58][60] 化纤：淡季行情推进，涤丝需求趋弱 - 展示涤纶POY价格价差走势、涤纶长丝POY/FDY/DTY周库存天数、江浙地区下游织机涤纶长丝开工率、我国服饰及衣着附件出口金额及同比增速、粘胶短纤和粘胶长丝价格走势、粘胶长丝和短纤开工率走势、粘胶短纤库存量、粘胶长丝和短纤价差走势等图表 [68][70][72] 半导体材料：周期上行和国产替代共振，行业指数有望震荡回升 - 展示国内外半导体指数走势、半导体材料相关股票周涨跌幅、中国半导体月度销售额及环比增速、我国集成电路进出口数量、Nand - flash存储器价格走势、DRAM DDR现货均价走势、全球各类液晶面板月度出货面积同比增速、电视面板和液晶显示面板价格走势等图表 [74][75][76] 市场动态 - 6月9日俄乌相互展开新一轮无人机和导弹袭击，乌无人机袭击致俄一家电子工厂停产，俄向乌发射479架无人机 [83] - OPEC 5月石油产量较4月增加15万桶/日，至2675万桶/日，参与欧佩克+增产的五个成员国5月产量增加18万桶/日，低于承诺的31万桶/日 [83] - 欧盟提出针对俄罗斯的第18轮制裁方案，包括下调石油价格上限至45美元，俄总统普京延长反制措施至2025年12月31日 [83] - 6月11日美官员称驻中东美军家属可自愿撤离，美国国务院下令驻伊拉克使馆非必要人员撤离 [83] - G7多国准备单独下调俄油价格上限，欧盟推动下调至45美元，加拿大、英国响应，美日立场不明 [83] - 6月13日以色列空军空袭伊朗，14日伊朗对以色列报复，已致以色列海法等地至少4人死亡 [83] 投资建议 - 石油石化方面，地缘风险升级推动油价短期上涨，但中长期受基本面过剩预期有中枢下移担忧，国内油企降低业绩对油价敏感性，建议关注“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][84] - 氟化工方面，2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂配额增量有限，供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源 [7][85] - 半导体材料方面，库存去化趋势向好，终端基本面渐回暖，周期上行和国产替代共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][85]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 2025年6月13日以色列空袭伊朗引发市场对中东石油出口受限担忧，布伦特原油期货大涨7%至74.23美元/桶，地缘冲突导致的油煤价格同步上涨联动需原油供需受实质性影响且具持续性才可能发生，不过地缘冲突利于市场防守风格形成，基于红利逻辑交易煤炭板块或相对受益 [2][7] - 本周煤炭指数（长江）下跌0.40%，跑输沪深300指数0.15个百分点，动力煤基本面预计煤价震荡，关注港口去化节奏和高温天气催化；焦煤基本面供需双弱，延续承压 [6] 根据相关目录分别进行总结 热点讨论 - 复盘2011年以来5次代表性地缘冲突致油价上涨事件，油煤价格联动需原油供需受实质性影响且具持续性，国际油价上涨利于短期市场形成油价对煤价托底的积极预期；煤炭板块周期属性明显，与煤价基本同向变动，当前板块有红利标签，地缘冲突利于市场防守风格形成，基于红利逻辑交易煤炭板块或相对受益 [8] 投资建议 - 边际配置推荐长久期稳盈利龙头（中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业）、转型成长（电投能源、新集能源）、弹性成长标的（兖矿能源(A+H)、华阳股份、晋控煤业）、焦煤（山西焦煤、淮北矿业、平煤股份） [9] 一周跟踪总结 - 本周煤炭板块下跌0.40%，跑输沪深300指数0.15个百分点，动力煤指数跌幅0.54%，炼焦煤指数跌幅0.12%，煤炭炼制指数跌幅0.34%；秦港动力煤市场价609元/吨，周环比持平，京唐港主焦煤库提价1230元/吨，周环比下跌40元/吨，日照港一级冶金焦平仓价1280元/吨，周环比持平 [18] - 动力煤港口库存去化，梅雨影响日耗修复，预计煤价震荡，关注港口去化节奏和高温天气催化 [18] - 双焦淡季下游控量压价采购，短期延续弱势，关注山西减产范围和蒙煤进口情况 [19] 行业及公司涨跌幅 板块涨跌与估值情况 - 本周煤炭指数（长江）跌幅0.40%，跑输沪深300指数0.15个百分点，动力煤指数、炼焦煤指数、煤炭炼制指数有不同表现；截至2025年6月13日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制市盈率(TTM)分别为11.43倍、13.52倍、88.83倍，各子行业对沪深300溢价分别为-5.11%、12.25%、637.71% [21][25] 煤炭个股涨跌情况 - 本周煤炭板块涨幅前五为安源煤业（11.33%）、云煤能源（9.82%）、山西焦煤（3.19%）、兖矿能源（3.02%）、华阳股份（1.51%）；变动幅度后五为大有能源（-4.15%）、平煤股份（-3.67%）、云维股份（-2.99%）、安泰集团（-2.40%）、电投能源（-2.34%） [28] 行业数据一周汇总 动力煤供需与价格情况 - 二十五省供煤量、耗煤量减少，库存增加，可用天数增加 [34] - 北方三港日均吞吐量环比减少2.26%，日均铁路调入量环比减少0.10%，北方四港煤炭库存环比减少5.59% [36] - 截至6月13日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价609元/吨，较6月6日持平；截至5月30日，欧洲ARA、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为90.05、91、105.3美元/吨，较上周分别变动-4.5、0、3.3美元/吨 [43][44] 焦煤焦炭供需与价格情况 - 钢铁、焦煤、焦炭库存环比减少 [46] - 钢铁期现货、焦炭期现货、焦煤期现货价格有不同变动情况 [53] 公司重点公告 - 兖矿能源2024年度末期权益分派实施，股权登记日为6月17日，除权（息）日为6月18日 [60] - 新集能源控股股东增持，持股比例从30.62%增至31.00% [61] - 潞安环能控股股东拟办理非公开发行可交换公司债券股份补充质押 [62] - 中国神华2024年度H股股息派发相关安排 [63] - 平煤股份回购股份进展，截至6月12日累计回购9917万股，占总股本4.01% [64] - 潞安环能2025年5月原煤产量461万吨，同比+1.77%；商品煤销量406万吨，同比+0.50% [65]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 优质新品表现带动公司在市场具备弹性交易机会，短期影响业绩预期调整，长期影响公司能力与价值判断，建议在暑期档把握优质内容产品周期，关注游戏、电影、卡牌潮玩等新品表现[4] - 持续把握AI+应用落地及B端、C端用户反馈，关注商业模式延展，传媒行业景气度持续提升，调整中沿新渠道+新内容方向布局[42] 根据相关目录分别进行总结 本周传媒行业行情跟踪 传媒行业涨跌幅 - A股2025年6月9 - 13日，上证综指-0.25%，深证成指-0.6%，沪深300 -0.25%，创业板指+0.22%，传媒(申万)+1.55%排名第4 [15] - 申万传媒细分行业中，游戏/出版/影视院线子板块涨跌幅居前，广告营销/数字媒体/电视广播靠后；个股涨跌幅前五为元隆雅图+42.87%等，后五为祥源文旅-15.93%等 [16] - 港股2025年6月9 - 13日，涨跌幅前五为飞天云动+24.46%等，后五为天鸽互动-14.1%等 [20] 本周行业新闻 - 2025年天猫618，截至6月12日淘天玩具潮玩6个商家破亿，近百个破千万，超2400家店铺同比三位数增长 [21] - 电影《罗小黑战记2》定档2025年7月18日，体现中文在线在IP运营与场景融合的布局与实力 [21] - 浙江省17部门印发支持游戏出海措施，包括提升产业能级等四方面 [22] - 中文在线称AI加持动漫短剧，可快速呈现作品满足年轻人群需求 [22] - 横店资本战略投资杰森娱乐，共筑IP衍生品新生态 [22] - 快手与阅文集团合作推出「快阅计划」，发力小说剧市场 [23] 本周公司公告 - 汇通达网络计划回购H股，最高5亿元，彰显对公司发展信心 [24] - 腾讯音乐拟12.6亿美元现金等对价全资收购喜马拉雅 [9][25] - 力盛体育参股公司悦动天下2024年度未完成业绩承诺，少7352.72万元 [26] 行业数据跟踪 AI投融资事件 - 本周（6.9 - 13）16项人工智能投融资事件，聚焦AI多细分方向，高额融资集中在C+轮企业 [27] 游戏 - 中国iOS手游畅销榜（6.9 - 13），《王者荣耀》稳定第一梯队，《无尽冬日》进前五，《胜利女神》《鸣潮》排名上升 [29] - 截至2025年6月13日，微信平台小游戏前三为塔防、策略品类，《向僵尸开炮》居首；国内App Store畅销游戏中，塔防、消除等类游戏上榜；美国Google Play畅销游戏中，消除类占显著位置 [31][32] 影视 - 本周（6.9 - 13）票房市场全国累计1.24亿元，《碟中谍8：最终清算》以3752.16万元领先 [35] - 本周剧集市场（6.9 - 13）大盘总播放量15.29亿，《藏海传》以3.22亿播放量居首 [38] - 本周综艺市场（6.9 - 13），爱奇艺、腾讯视频《哈哈哈哈哈第五季》正片播放市占率9.11%登顶，芒果TV竞争力强劲 [40] 投资分析意见 - 把握AI+应用落地及用户反馈，关注商业模式延展，积极拥抱新技术的公司将受益；沿新渠道+新内容方向布局，硬件更新迭代利于软件应用创新落地 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 创新药板块维持高景气度，2025 年医药板块有望走出反转行情，创新药主线和左侧板块困境反转是最大投资机会 [1][4] - 建议关注内分泌代谢领域、医疗服务和消费、医美领域投资机会，以及创新药临床数据更新和暑期带来的中药/药房/医疗服务和消费行情 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 药品板块 - UroGen 新药 Zusduri 获批，用于治疗复发性低度中危非肌层浸润性膀胱癌，采用腔内注入缓释技术，替代手术，3 个月内完全缓解率达 78%，79%患者 12 个月后仍保持无事件状态 [2][20][21] - 礼来 Lp(a) 口服降脂药拟纳入突破性疗法，可降低 Lp(a) 浓度，中国新药获批上市数量与质量提升，创新药板块处于价值洼地，建议关注相关药企 [2][23][27] 生物制品 - 默沙东口服 PCSK9 抑制剂 Enlicitide 两项 III 期研究达到主要终点，是全球首个 III 期研究成功的口服 PCSK9 抑制剂，口服剂型有望提升患者依从性，建议关注研发进展 [28] 医疗器械 - 新产业发光千速旗舰机 MAGLUMI X10 获证上市，检测速度快，占地小，兼具高效与空间优势 [33] - 先健科技投资剑虎医疗布局电生理业务，院内创新器械品种长期需求增长趋势坚挺，建议关注头部公司 [36][38] 医疗服务及消费医疗 - 我国成功开展首例侵入式脑机接口临床试验，成为全球第二个进入临床试验阶段的国家，有望推动行业及相关产业快速发展，细分领域龙头有望受益 [39] 中药 - 方盛制药 1.1 类中药创新药养血祛风止痛颗粒获批上市，政策支持中药创新药发展，新药研发加速，未来有望有更多新药 NDA 涌现，建议关注新品上市进展 [41][43] 投资建议 - 关注内分泌代谢领域相关标的，以及创新药临床数据更新和暑期带来的中药/药房/医疗服务和消费行情 [1][4] - 相关标的包括创新与仿创药如科伦博泰、华东医药等，左侧板块反转如人福医药、益丰药房等 [15][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块本周行情受中美谈判缓和与行业并购重组主题驱动 建议关注港交所、四川双马、券商板块业绩超预期与并购潜在标的、多元金融标的等四条投资主线 [2] - 保险板块首批安责险标准条款征求意见利好 COR 改善 分红险转型与公募新规下有望价值重估 关注左侧布局机会及低估值、主动基金超低配权重股、财险防御属性标的三条主线 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周 A 股沪深 300 指数 -0.3% 非银金融（申万）+1.2% 跑赢沪深 300 指数 1.4pct 其中证券、保险、多元金融分别 +0.8%、+2.1%、+0.4% 超额收益分别为 +1.1pct、+2.3pct、+0.7pct [9] 数据追踪 - 券商经纪业务方面 本周 A 股日均成交额 13717 亿元 环比 +13.5% 25 年 1 - 5 月日均股基成交额 16506 亿元 同比 +61.8% 25 年 1 - 5 月新发权益类公募基金份额合计 1884.6 亿份 同比 +108.3% [11] - 券商投行业务方面 2025 年 5 月 IPO/再融资累计募资规模分别 282/1804 亿元 同比分别 +4%/+37% 2025 年 5 月债券累计承销规模 59778 亿元 同比 +20.4% [11] - 券商资管业务方面 截至 25 年 4 月末 公募非货公募 19.1 万亿元 较上月末 +1.2% 权益类公募 8.2 万亿元 较上月末 +1.4% 截至 25 年 4 月末 私募基金 20.2 万亿元 环比 +1.3% [11] - 保险方面 本周 10 年期、30 年期国债到期收益率分别 -1.07bps、-2.65bps 至 1.64%、1.85% 6 月分别 -2.72bps、-4.65bps 与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、6 月分别 -0.59%、-0.54% 恒生中国高股息率指数本周、6 月分别 +2.81%、+4.28% 保险资金持续增持高股息标的 [28][32] 行业动态 - 中办、国办印发意见 全面取消在就业地参加社会保险的户籍限制 支持生育津贴直发给参保人 完善医保药品目录调整机制 制定商业健康险创新药品目录 [36] - 财政部表示国家财政承担的城乡居民全国基础养老金月最低标准再提高 20 元 退休人员基本养老金适当提高 超 3 亿老年人受益 [37] - 新华保险前 5 月原保费收入 990.86 亿元 同比增长 26% 中国太保前 5 月原保费收入 2271.69 亿元 同比增长 6% 众安在线前 5 月原保费收入 139.18 亿元 同比增长 12.3% [38] - 泰康资管变更业务范围 新增资管类专业服务 [39] - 众安保险、众安信科与华瑞银行签署全面战略合作协议 围绕前沿领域展开合作 [40] - 新华保险与国寿寿险拟各出资 112.5 亿元认购鸿鹄基金三期 [42] - 财政部与金融监管总局联合印发通知 加强对企业实施新保险合同会计准则的指导 [43] - 上交所加快推动将科创板 ETF 纳入基金通平台转让 [44] - 发改委支持符合条件的香港联合交易所上市公司在深交所发行上市存托凭证 [45] - 财达证券持股 5% 以上股东国控运营计划减持股份 [46] - 西部证券拟出资等值 10 亿元人民币设立全资香港子公司 [47] - 国信证券拟购买万和证券 96.08% 股份 6 月 19 日审议 交易存在不确定性 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 大模型能力持续突破加速AI在各行业渗透，推动算力需求增长，全球AI算力需求高景气，建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块[1][4] 根据相关目录分别进行总结 细分行业观点 - 服务器：本周指数下跌2.10%，月涨幅2.11%，全球AI算力需求强劲，GB200和GB300出货预期修复，预计工业富联等服务器代工厂估值稳健提升，除英伟达外其他AI芯片厂商落地进展加速，建议关注工业富联等英伟达产业链内公司[2][6][7] - 光模块：本周指数上涨1.64%，月涨幅13.47%，受Oracle资本开支上调、Meta集群需求等催化，预计国内光模块板块迎来估值修复，重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信[2][10] - IDC：本周指数下跌1.85%，月涨幅4.44%，英伟达欧洲“AI工厂”计划与甲骨文资本开支扩张驱动海外需求，国内AIDC算力中心及租赁招标持续推进，看好超大型AI集群部署带动IDC加速建设[2][14] 核心数据更新 - 运营商：前4个月，三家运营商实现电信主营业务收入5985亿元，同比增长1.0%，按上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.2%；4月我国光模块出口数据有所减少，4月当月同比降低15.72%，1 - 4月累计同比降低2.27%；1Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167亿/172亿/129亿/250亿美元，同比+53%/+43%/+102%/+68%[3] 本周行情 - 板块：通信板块涨跌幅为 - 0.78%，排名全行业第18[48] - 个股：本周澄天伟业、天孚通信、中际旭创、东信和平、恒宝股份为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为49.27%、14.26%、12.76%、12.04%、10.98%；通信（申万）跌幅前五为司南导航、广脉科技、二六三、有方科技、华脉科技，涨跌幅分别为 - 9.74%、 - 10.57%、 - 11.23%、 - 15.17%、 - 15.48%[51] 本周重要新闻 行业新闻 - 超以太网联盟发布UEC规范1.0，满足AI和HPC工作负载需求，推动行业采用[55] - 中国电信召开低空经济合作发展大会，发布多项成果，推动低空经济高质量发展[55] - 中国移动中标保定市莲池区数据标注行业可信数据空间项目，实现“数据标注基地 + 可信数据空间”双首单破冰[56] - 广东移动联合中兴通讯落地“无线故障智能体”解决方案，助力故障平均分析时长减少47%、排障提效约30%[56] 公司新闻 - 字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会，发布新模型，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较去年增长137倍[1][57] - 太辰光通过康宁间接向英伟达供货，在MPO领域全球领先，产品价值有望提升[58] 海内外大厂重点跟踪 - 英伟达将在欧洲建设20座AI工厂，助力欧洲AI算力提升十倍，与多国及企业合作构建基础设施[1][59] - 微软与巴克莱银行达成10万份Copilot许可证交易，可能赢得拥有超100万个Microsoft 365许可证大客户的Copilot服务订单[60] - AMD发布Instinct MI350系列GPU，实现4倍AI计算能力提升和35倍推理性能飞跃[61] - Meta发布人工智能模型V - JEPA 2，运行速度比Nvidia的Cosmos模型快30倍[62] - 台积电调整投资策略，提前美国晶圆厂建设工期[63] - 甲骨文财报亮眼，看好2026会计年度云端基础设施收入成长逾70％，预计资本支出上升，台系供应链有望受益[64]

报告行业投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周农林牧渔板块跑赢大盘，各子板块表现不一，畜禽养殖涨幅居前，农产品加工跌幅居前 [13] - 生猪进入去库存阶段，猪价下跌但养殖端抗价情绪增强，冻肉收储提振市场情绪，但终端需求疲软 [22] - 白羽肉鸡价格下跌，处于低波动稳定状态，毛鸡因屠宰企业冻品走货慢、开工率下降而价格偏弱，鸡苗处于补栏淡季，养殖利润不佳抑制苗价 [31] - 黄羽肉鸡价格上涨，处于需求淡季，需求端餐饮需求小幅回落但续养补栏积极，养殖端销量平稳，市场整体稳定 [41] - 饲料板块玉米、豆粕现货价格上涨，小麦价格下跌，玉米因流通量下降和市场信心提振而走强，豆粕供应充足但油厂库存回升幅度低于预期 [44] - 大宗农产品中天然橡胶价格上涨，市场短期呈现供需双稳格局，供给端短期供应收紧，需求端轮胎企业刚需采购回暖 [62] - 给出各板块投资建议，包括生猪养殖、后周期、种植链和宠物板块 [3][69][71] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/6/9 - 2025/6/13）上证综指和沪深 300 指数周下跌 0.25%，申万农林牧渔指数周上涨 1.62%，跑赢上证综指和沪深 300 指数 1.87 个百分点 [13] - 农林牧渔子板块中，畜禽养殖/动物保健/种植业/饲料/渔业/农产品加工涨跌幅分别为 3.92%/1.13%/-0.27%/-0.60%/-1.38%/-1.90% [13] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值 70 亿元以上个股中，涨幅前五为神农集团（6.64%）、牧原股份（6.42%）、中宠股份（5.88%）、温氏股份（5.12%）和乖宝宠物（4.48%），跌幅前五为安德利（-14.13%）、科前生物（-4.35%）、禾丰股份（-4.16%）、瑞普生物（-3.33%）以及傲农生物（-2.92%） [18] 重点数据追踪 生猪——进入去库存阶段 - 6 月 13 日全国外三元生猪均价 14.02 元/kg，周环比下跌 0.21%，15 公斤仔猪均价 32.89 元/公斤，周环比下跌 4.69% [22] - 本周商品猪出栏均重 128.82kg，周环比下跌 0.35kg，全国冻品库容率为 13.89%，环比上升 0.09pct [22] 白羽肉鸡——低波动稳定状态 - 截至 6 月 13 日，白羽肉毛鸡价格 7.27 元/公斤，周环比下跌 0.68%，鸡苗价格 2.74 元/羽，周环比下跌 3.52% [31] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至 6 月 8 日，中速鸡价格 5.67 元/斤，环比上升 2.16%，需求端餐饮需求小幅回落但续养补栏积极，养殖端销量平稳，市场整体稳定 [41] 饲料板块 - 截至 6 月 13 日，玉米现货均价 2405.69 元/吨，环比上涨 0.75%；豆粕现货均价 2968 元/吨，环比上涨 0.94%；小麦现货均价 2430.39 元/吨，环比下跌 0.13% [44] 大宗农产品 - 截至 6 月 13 日，国内天然橡胶期货价格 13815 元/吨，周环比 +0.88%，市场短期呈现供需双稳格局 [62] 投资建议 - 生猪养殖板块，产能周期触底，政策驱动去库存后有望开启长周期盈利上行期，推荐巨星农牧、神农集团、牧原股份、温氏股份 [3][69] - 后周期板块，生猪存栏量回升提振需求，业绩逐步回升，建议关注海大集团、瑞普生物 [3][69] - 种植链，粮价上行趋势确立，基本面向好，建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业 [3][71] - 宠物板块，宠食行业处于增量、提价阶段，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [3][71]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 本周汽车板块排名较上周提升但依然靠后，板块投资受汽车促销、部分地区以旧换新政策暂停影响 预计6月下半月需求有望较上半月恢复，行业随后进入7 - 8月淡季，之后迎来新品集中上市阶段，叠加年底前季节性旺销和补贴，行业将迎来旺季 建议选股淡化beta、强化alpha，选择个股特征鲜明的标的[2] 各目录总结 数据跟踪 - 4月乘用车批发销量222万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%；出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%；零售销量159万辆，同比+6.0%，环比-14%；库存增加19.7万辆，同比+1.9倍[4] - 5月比亚迪交付38万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5万辆，同比+1.5倍，环比+9.8%；理想4.1万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4万辆，同比+2.3倍，环比-4.3%[4] - 5月下旬行业折扣率7.8%，较上期+0.6PP（5/10），较去年同期+2.9PP（5/25）；折扣金额11,751元，较上期+1,139元（5/10），较去年同期+4,761元（5/25） 折扣率变动环比较大的主流品牌有领克-5.5PP、华晨宝马+3.2PP、比亚迪+2.5PP、上汽大众+2.0PP、北京奔驰+0.9PP（相较于5/10）[4] - 截至2025年6月13日，碳酸锂2Q25均价6.63万元/吨，同比-37%、环比-13%；最新6.07万元/吨，较上周末+0.83%；铝2Q25均价2.01万元/吨，同比-2%、环比-2%；最新2.07万元/吨，较上周末+2.37%等多种原材料价格有不同变化[5][9] 行业要闻 国内新闻 - 6月9日，前5个月我国出口装备制造业产品6.22万亿元，增长9.2%，占出口总值58.3%，其中出口电动汽车增长19%等 前5个月装备制造业产品对整体出口增长贡献率为73%，5月贡献率76.9%[23] - 6月9日，5月全国乘用车市场零售196万辆，同比增长13.9%，环比增长10%；1 - 5月累计893.4万辆，同比增长9.5% 5月新能源乘用车国内零售销量达102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1%；1 - 5月达435.1万辆，同比增长34.1%[23] - 6月10日，2024年上海新能源汽车保有量151.2万辆；纯电动汽车持续为新能源汽车主流，年度推广占比约89%；保有量中纯电动汽车累计占比71%[23] - 6月11日，2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% 5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新车销量占比48.7%；1 - 5月分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44% 5月汽车出口55.1万辆，环比增长6.6%，同比增长14.5%；1 - 5月出口总量达249万辆，同比增长7.9%[23] - 6月11日，5月我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1% 其中三元电池装车量10.5GWh，占比18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占比81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7% 1 - 5月累计装车量241.4GWh，累计同比增长50.4% 其中三元电池累计装车量44.8GWh，占比18.6%，累计同比下降12.4%；磷酸铁锂电池累计装车量196.5GWh，占比81.4%，累计同比增长79.8%[23] - 6月12日，广西印发方案，加力扩围支持汽车等以旧换新及购新补贴，汽车报废更新补贴范围扩大到国四燃油乘用车等 2025年拉动重点商品销售额达380亿元以上，推动老旧营运货车报废更新4700辆等[23] - 6月12日，广汽埃安授权经销商启动618全系车型一口价限时活动，AION UT 5.38万起，AION RT 9.18万起，埃安霸王龙9.48万起[23][24] - 6月13日，宁德时代子公司等四方签署协议，推进换电式营运车辆在香港规模化应用，2026年底前建成10站，形成换电网络[24] - 6月13日，吉利发布雷神AI电混2.0系统，EM - i电混发动机热效率达47.26%，馈电油耗仅2.49L/100km；EM - P支持三电机配置；醇氢EF甲醇发动机热效率高达48.15% 第四季度将发布2款搭载雷神醇氢EF技术产品[24] 海外新闻 - 6月10日，越南VinFast一季度交付36330辆电动汽车，同比增长296%，超过去年上半年交付总量 总营收达16306.4万亿越南盾（约合6.57亿美元），同比增长149.9%；季度净亏损为176938亿越南盾（约合7.12亿美元）[24] - 6月10日，丰田汽车与德国戴姆勒卡车同意在2026年4月前完成旗下卡车部门日野汽车与三菱扶桑卡客车株式会社的合并[24] - 6月12日，英伟达CEO黄仁勋表示未来几年自动驾驶汽车和机器人技术将蓬勃发展，英伟达提供软硬件解决方案 马斯克曾表达相近观点[24] 市场表现 - 汽车板块上涨个股数78，下跌个股数197；平均值-1.1%，中位值-2.0%；板块涨跌-0.66%，行业PE 31；较上周涨跌-0.57%，板块排名18/29[26] - 本周汽车板块指数中，汽车板块-0.66%、零部件-1.97%、乘用车+0.33%、商用车+0.60%、流通服务-1.66%[27] - 上周涨幅TOP5中，金鹰股份40.6%、英利汽车33.3%等；上周跌幅TOP5中，超捷股份-23.2%、纽泰格-11.7%等[29] 投资建议 - 整车：继续推荐理想汽车、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、上汽集团、小鹏汽车、小米集团[5] - 零部件：推荐拓普集团、豪能股份等机器人板块公司；推荐地平线机器人，建议关注比亚迪电子等高阶智驾相关公司；推荐星宇股份、继峰股份等基本面良好公司及新泉股份[5] - 重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上及核心标的盈利兑现，推荐潍柴H/A、重汽A，建议关注重汽H[5]