行业投资评级 - 报告对煤炭开采行业维持“增持”评级 [9] 核心观点 - 报告认为，随着成长型经济体转向成熟型经济体，资本市场的定价机制将从净利润单一指标转向更看重股东回报的自由现金流，周期股的估值预计会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升 [3] - 报告指出，煤炭行业目前有多重积极因素正在积累，包括龙头公司 Q3 业绩略超预期、股票增持回购再贷款助力煤企估值重塑、底层逻辑大转变从“弱现实、强预期”逐步向“强现实、强预期”转变、互换便利有望助力高股息资产资金增量 [3] - 报告建议短期关注困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、山煤国际、新集能源、中煤能源、平煤股份，弹性的平煤股份、晋控煤业、兖矿能源、昊华能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业等 [3] - 报告特别提到平煤股份发布《以集中竞价交易方式回购股份方案》的公告，回购额度高达 5~10 亿元，远超市场预期，应给予重点关注 [3] 行业数据与趋势 - 2024 年蒙古国证券交易所煤炭挂牌 2661.12 万吨，成交 2236.8 万吨，较 2023 年分别增加 1167.36 万吨和 743.04 万吨 [2] - 2024 年蒙古国电子竞拍煤主要从甘其毛都口岸通关，竞拍总量为 2444.8 万吨，占总挂牌量的 91.87% [9] - ETT 公司 2024 年挂牌量 1680.64 万吨，成交量 1527.04 万吨，成交率 90.87%，是竞拍量最大的公司 [9] - 2024 年 ETT 蒙 5原煤成交成本均价在 1368 元/吨左右，口岸现货销售均价 1342 元/吨；ER 蒙 3精煤成交成本均价 1474 元/吨左右，口岸现货销售均价 1435 元/吨 [9] - 2024 年竞拍煤亏损比例在 90%以上，主要由于竞拍煤拉运周期较长，到货后利润倒挂现象严重 [9] 能源价格回顾 - 截至 2025 年 1 月 17 日，布伦特原油期货结算价为 80.79 美元/桶，较上周上涨 1.03 美元/桶（+1.29%）；WTI 原油期货结算价为 77.88 美元/桶，较上周上涨 1.31 美元/桶（+1.71%） [1] - 东北亚 LNG 现货到岸价为 14.78 美元/百万英热，较上周上涨 0.62 美元/百万英热（+4.4%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 47.30 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2.43 欧元/兆瓦时（+5.4%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.95 美元/百万英热，较上周下跌 0.04 美元/百万英热（-1.0%） [1] - 欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 108.2 美元/吨，较上周上涨 6.5 美元/吨（+6.4%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 117.3 美元/吨，较上周上涨 3.8 美元/吨（+3.3%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 100.0 美元/吨，较上周上涨 2.0 美元/吨（+2.0%） [1] 重点标的 - 中国秦发（00866.HK）：买入评级，2023A EPS 0.08 元，2024E EPS 0.07 元，2025E EPS 0.29 元，2026E EPS 0.49 元 [6] - 中国神华（601088.SH）：买入评级，2023A EPS 3.00 元，2024E EPS 3.02 元，2025E EPS 3.13 元，2026E EPS 3.25 元 [6] - 中煤能源（601898.SH）：买入评级，2023A EPS 1.47 元，2024E EPS 1.45 元，2025E EPS 1.61 元，2026E EPS 1.79 元 [6] - 陕西煤业（601225.SH）：买入评级，2023A EPS 2.19 元，2024E EPS 2.09 元，2025E EPS 2.26 元，2026E EPS 2.41 元 [6] - 淮北矿业（600985.SH）：买入评级，2023A EPS 2.31 元，2024E EPS 1.97 元，2025E EPS 2.22 元，2026E EPS 2.42 元 [6] - 晋控煤业（601001.SH）：买入评级，2023A EPS 1.97 元，2024E EPS 1.72 元，2025E EPS 1.80 元，2026E EPS 1.86 元 [6] - 山煤国际（600546.SH）：增持评级，2023A EPS 2.15 元，2024E EPS 1.49 元，2025E EPS 1.65 元，2026E EPS 1.75 元 [6]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 四川建立煤电机组政府授权合约价格机制，保护煤电在与水、风、光等其他电源竞价时的合理利润空间，同时设置火电现货市场竞价上限，稳定电价波动[3] - 市场不必对电价过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价[3] - 区域分化依然会进一步体现，建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区[3] - 新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会[3] 行业数据与政策 - 2024年规上发电同比增长4.6%，12月规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增[7][11] - 四川出台火电竞价现货市场限价规则，申报价格上限为0.51元/千瓦时[7][11] - 四川设置煤电机组政府授权合约价格机制，2025年煤电政府授权合约价格为0.4392元/千瓦时[7][11] 行业表现 - 本周（01.13-01.17）上证指数报收3241.82点，上涨2.31%，沪深300指数报收3812.34点，上涨2.14%[1] - 中信电力及公用事业指数报收2738.52点，上涨1.75%，跑输沪深300指数0.39pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第27位[1] 重点公司推荐 - 火电板块推荐关注：皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力、新集能源[3] - 绿电板块推荐优先关注风电运营商：新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份、龙源电力（H）[3] - 水电板块推荐关注：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电[3] - 核电板块推荐关注：中国核电和中国广核[3] 行业资讯 - 新型全固态锂硫电池问世，具有优异快充性能和超长循环寿命[42] - 东北地区规模最大抽水蓄能电站6号机组全面投产，每年可节约标准煤15.8万吨，减少二氧化碳排放37.5万吨[42] - 西北电网新能源装机突破3亿千瓦，2024年新增新能源装机近8500万千瓦[43] - 我国电力储能累计装机首超百吉瓦，新型储能装机规模首次超过抽水蓄能[43] - 全国首个火电厂烟气二氧化碳捕集制甲醇全流程试验项目顺利完成[45] - 塔克拉玛干沙漠北缘130万千瓦光伏项目成功并网发电，预计每年可提供21亿千瓦时清洁电力[46] - 新发现10个亿吨级油田、19个千亿方级气田[46] - 国家电网经营区省间中长期交易成交电量首破1.3万亿千瓦时[47] 重点公司公告 - 长江电力发布利润分配公告，每股派发现金红利0.21元（含税）[49] - 龙源电力发布发电量公告，2024年12月风电发电量下降2.99%，光伏等其他可再生能源发电量增长28.19%[49] - 中国广核发布可转债发行公告，拟发行A股可转换公司债券募集资金总额不超过人民币490,000.00万元[49] - 华能国际发布上网电量公告，2024年全年累计完成上网电量4,529.39亿千瓦时，同比增长1.13%[49] - 国投电力发布经营数据公告，2024年1-12月累计完成发电量1718.53亿千瓦时，同比增加6.23%[49] - 国电电力发布资金投向公告，拟投资沙特第五轮萨达维200万千瓦光伏项目[49] - 华电国际发布超短期融资券公告，发行金额为20亿元人民币，期限为84天[49] - 川投能源发布战略重组公告，与能投集团签署合并协议补充协议[49] - 大唐发电发布超短期融资券公告，发行额为人民币20亿元，期限为90天[49] - 浙能电力发布发电量公告，2024年全年完成发电量17,395,249.39万千瓦时，同比上涨6.56%[49] - 上海电力发布计提信用减值公告，拟计提信用减值损失不超2.9亿元[49] - 申能股份发布发电量公告，2024年控股发电企业完成发电量586.23亿千瓦时，同比增加6.4%[51]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 01 18 年 月 日 计算机 国产化需求更加凸显 美国半导体出口管制收紧，中美博弈不断。1）近期美国科技产业出口管 制持续收紧。2025 年 1 月 15 日，BIS 发布两项新规，收紧先进计算半导 体的出口管制，公布供应商"白名单"，并将多家中国企业纳入实体清单。 2025 年 1 月 13 日，拜登政府发布人工智能相关出口管制措施，这一美方 号称""史上最严厉"的出口管制措施不仅进一步加强对大多数国家人工智 能芯片、模型参数等出口管制，还拓展了""长臂管辖"，对第三方与中国开 展正常贸易设置障碍、横加干涉。2025 年 1 月 20 日，特朗普即将宣誓就 职，其上一任期内多次对华进行科技制裁，外部环境变化或加速自主可控。 2）中国启动对美芯片调查，成熟制程成为""拉锯"新阵地。2025 年 1 月 16 日，商务部新闻发言人表示，国内有关芯片产业反映，一段时间以来， 拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，美企业因此获得了不公平竞争优 势，并对华低价出口相关成熟制程芯片产品，损害了中国国内产业的合法 权益。对于国内产业的申请及诉求，调查机关将按照 ...

技术门槛推动竞争格局变化，落地时间有望缩短。CPO 具有集成度高、 低延迟、设计紧凑、功耗低等优势，被认为是光通信最重要的演进方式 之一。Yole Intelligence 预测，2020-2032 年期间，CPO 市场的复合年 增长率有望达到 65%。我们认为，作为降功耗、降低存储成本的重要 技术方向，CPO 技术可能带动光通信行业迎来以下两大边际变化： 国内龙头厂商先发优势明显，有望进一步受益。CPO 交换机集成度进一 步提升，对于封装、通信带宽、稳定性、散热均有了进一步提升，我们 认为对应供应链门槛相较传统方案进一步提高。国内光通信产业链在全 球优势明显，中际旭创、天孚通信、新易盛等企业与海外大客户长期深 度沟通需求，共同研发推进产品创新，在 CPO 领域早已有数年积累。 中际旭创作为全球领先的光模块解决方案提供商，其主要客户是 Google 等全球云计算中心的领头羊以及中兴通讯等电信设备巨头；新 易盛作为领先的光模块解决方案与服务提供商，2022 年通过对境外参 股公司 Alpine 的收购，已深入参与硅光模块、相干光模块以及硅光子 芯片技术的市场竞争；天孚通信作为光纤连接细分市场的龙头，其深 增持（ ...

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 特斯拉 FSD v13 已向部分用户发布，马斯克表示 FSD 有望在三个月后超越人类驾驶员，必要干预之间的里程数将增加 5-10 倍 [1][9][13] - 英伟达推出 Cosmos 世界基础模型平台，赋能自动驾驶算法开发，并与丰田、Aurora 和大陆集团达成合作 [2][17][22] - 智能驾驶进入端到端时代，算法、算力、数据飞轮三者叠加驱动智能驾驶技术快速进步 [3][23][31] 行业趋势与技术进展 特斯拉 FSD 技术进展 - FSD v13 版本升级了端到端驾驶网络的每个部分，包括 36 Hz 全分辨率 AI4 视频输入、4.2 倍数据规模升级、5 倍训练计算量等 [9][11] - 特斯拉 FSD 累计驾驶里程数已超过 20 亿英里，其中超过 50% 是在 FSD v12 上完成的 [3][32][34] - 特斯拉算力规模已超 6 万张 H100，预计到 2024 年底将拥有接近 9 万张 H100 [37][40] 英伟达 Cosmos 平台与合作 - Cosmos 平台加速物理 AI 系统的世界模型开发，结合了先进的世界基础模型、视频标记器和 AI 加速的数据处理流程 [18][20] - 英伟达与丰田、Aurora 和大陆集团合作，推动下一代高度自动化的自动驾驶车型开发 [22] 智能驾驶技术趋势 - 端到端算法成为主流，相比传统规控方案，具有无损信息传递、完全数据驱动、学习能力强等优势 [23][27] - 数据飞轮效应显著，汽车行驶数据反哺算法，形成持续迭代 [31][32] - 算力是智能驾驶算法的基础，特斯拉算力规模已超 6 万张 H100，预计到 2024 年底将接近 9 万张 [37][40] 投资建议 - 建议关注华为智车、特斯拉产业链、自动驾驶产业链及算力相关公司 [38]

行业投资评级 - 报告对银行行业维持"推荐"评级 [5] 核心观点 - 险资持续增持银行股，2024年险资举牌A股、H股银行各1次，合计增持H股银行超50亿港元，2025年1月17日前已举牌H股银行2次，增持14亿港元，主要增持标的为工商银行H股、浙商银行H股、农业银行H股 [1] - 保险开门红为银行板块提供资金支撑，截至24Q3保险资金投向债券占比47%，权益类产品仅占13%，H股国股行股息率普遍在5.5%左右，A股股份行和部分城商行股息率在5.3%以上 [1] - 4家股份行2024年快报显示业绩稳定性增强，营收增速稳定，利润增速略超预期，资产扩张有韧性，不良率普遍改善，拨备覆盖率相对稳定 [2] - 股份行或可贴上"高股息"标签，2025年化债推进缓解资产质量隐忧，地产和个贷减值压力有望减轻，利润增速进入相对稳定期，2023年度招行、兴业、平安分红比例分别较2022年提升2.0、1.3、19.0pct [2] 股份行业绩表现 - 2024年股份行营收累计同比增速：招商银行3.8%，兴业银行0.7%，浦发银行-1.5%，中信银行-0.5% [13] - 2024年股份行归母净利润累计同比增速：招商银行15.4%，兴业银行10.9%，浦发银行7.0%，中信银行10.1% [16] - 2024年股份行不良率：招商银行0.95%，兴业银行1.07%，浦发银行1.36%，中信银行1.16% [18] - 2024年股份行拨备覆盖率：招商银行412%，兴业银行238%，浦发银行184%，中信银行209% [19] 股份行资产扩张与分红 - 2024年股份行资产同比增速：招商银行10.2%，兴业银行3.5%，浦发银行5.0%，中信银行5.3% [20] - 2023年股份行分红比例：招商银行35%，兴业银行30%，浦发银行30%，中信银行28% [20] 投资建议 - 建议关注"双高"标的：招商银行、江苏银行、成都银行 [3] - 建议关注高成长属性较强"单高"标的：宁波银行、常熟银行 [3] - 建议关注高股息属性较强"单高"标的：平安银行、中信银行 [3]

行业监管处罚总览 - 2024年人民银行及金融监管总局共开出罚单1313张，处罚金额达9.5亿元，涉及619家法人机构 [2] - 2024年罚单数量和罚款金额较2023年大幅下降，人民银行罚单数量下降73.68%，罚金下降95.99%；金融监管总局罚单数量下降46.53%，罚金下降82.42% [4] - 2024年金融监管总局罚单涉及法人数量较2022年增加17.97%，罚金金额增加14.37% [4] 个人处罚情况 - 2024年人民银行及金融监管总局向金融机构责任人员开出罚单1491张，处罚金额5866.42万元，涉及1844人 [6] - 2024年金融监管总局个人罚单数量较2023年增长7.40%，达到1363张 [8] - 2024年个人罚单最高金额达311万元 [11] 地区处罚分析 - 2024年罚单数量前三省份：山东94张、新疆90张、浙江89张 [16] - 2024年罚金金额前三省份：浙江1.13亿元、广东5140万元、江苏4718万元 [16] - 2024年12月罚单数量和金额均为全年最高，罚单242张，罚金1.7亿元 [12] 机构类型处罚分析 - 2024年农村商业银行处罚法人数量最多，达166家 [23] - 2024年财险公司罚单数量最多，达445张，较2023年增长4.95% [25] - 2024年农村商业银行罚金金额最高，达1.5亿元 [28] 处罚原因分析 - 2024年数据质量问题仍是主要处罚原因，银行保险业因此被处罚434家法人机构，涉及罚单1096张，罚金6.74亿元 [30] - 2024年数据安全合规问题显著，监管新规对金融机构提出更大挑战 [30] 监管趋势洞察 - 2024年监管处罚平均规模仍居高不下，未来监管覆盖面将更广、场景更聚焦 [32] - 2025年金融机构需重点关注金融统计制度升级、"一表通"试点、数据安全体系建设 [33] 一表通监管分析 - 一表通试点已覆盖15个省市地方局和22家银行，推广范围不断扩大 [35] - 一表通报送面临时效性、自动化、同源性、穿透性四大挑战 [38] - 一表通报送需完成150+重点监测指标核对、8张一键转1104报表核对等重点工作 [40] 应对策略建议 - 管理策略：建立统一监管数据认责体系，配套全生命周期管理机制 [46] - 数据策略：构建统一数据底座，明确监管数据采集加工标准 [46] - 应用策略：构建一体化监管报送平台，强化监管数据在经营决策端的应用 [46]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持） [1] 核心观点 - 2024年房地产行业基本面继续下行，尽管10月以来销售量价持续好转，但开发投资和新开工仍处于低位 [3] - 12月需求端利好政策效果略有减弱，后续地产板块行情将取决于存量土地回收和城中村改造扩围等政策的落地进度及楼市量价修复的持续性 [3] - 个股端持续推荐华润置地、中国海外发展、中国海外宏洋集团、贝壳-W [3] 销售量价和到位资金 - 2024年全年商品房销售额为96750亿元，同比-17.1%；销售面积为97385万㎡，同比-12.9% [2] - 12月单月商品房销售额同比+2.4%，销售面积同比+0.4%，但较11月分别提升1.4个百分点和降低2.9个百分点 [4] - 12月单月商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的56%和50% [4] - 2024年全年房企到位资金为107761亿元，同比-17.0%，连续9个月收窄 [20] - 12月单月房企到位资金同比-7.1%，降幅较11月扩大2.3个百分点 [20] 开发投资和新开工 - 2024年全年房地产开发投资额为100280亿元，同比-10.6%，连续3个月扩大 [20] - 12月单月房地产开发投资额同比-13.3%，降幅较11月扩大1.8个百分点 [20] - 2024年全年房屋新开工面积为73893万㎡，同比-23.0%；房屋竣工面积为73743万㎡，同比-27.7% [26] - 12月单月房屋新开工面积同比-23.0%，降幅较11月收窄3.8个百分点；房屋竣工面积同比-30.4%，降幅较11月收窄8.5个百分点 [26] - 12月单月房屋新开工面积和竣工面积分别相当于2019年同期的30%和80% [26] 房价表现 - 2024年全年全国新建商品房销售均价为9935元/㎡，同比-4.8%，近十年来首次出现年度销售均价同比下滑 [13] - 12月单月商品房销售均价为10318元/㎡，同比+2.9%，较11月提升5.0个百分点 [13] - 12月70城新建商品住宅销售价格同比-5.7%，环比-0.1%，降幅均较11月收窄0.1个百分点 [13] - 12月一线城市新房价格环比保持为正，二线城市新房价格环比止跌 [13] - 12月70城二手住宅销售价格同比-8.1%，环比-0.3%，其中一线城市环比已连续3个月为正 [13] 房企资金来源 - 2024年全年房企国内贷款为15217亿元，同比-6.1%；定金及预收款为33571亿元，同比-23.0%；个人按揭贷款为15661亿元，同比-27.9% [20] - 销售回款持续改善，对房企资金的拖累逐步减轻 [20]

行业投资评级 - 轨交设备Ⅱ行业评级为“强于大市”（维持评级）[5] 核心观点 - 2025年春运期间，全国铁路预计发送旅客5.1亿人次，日均发送1275万人次，同比增长5.5%[3] - 铁路部门通过增开临时旅客列车和夜间高铁，日均安排开行旅客列车超1.4万列，每日可增加座席50万个，客座能力同比增长4%[3] - 2025年铁路营业里程目标为16.5万公里，其中高速铁路营业里程达到5万公里，2035年目标为全国铁路网达20万公里，其中高铁7万公里左右[4] - 2026年至2035年需建成铁路3.5万公里左右，其中高铁2万公里左右，平均每年铁路投产新线3500公里左右，其中高铁2000公里左右[4] 行业发展趋势 - 春运首日全国铁路发送旅客1039万人次，春运第二天发送旅客1114.1万人次，春运第三天发送旅客1202.6万人次[3] - 截至1月17日9时，铁路12306已累计发售春运期间车票1.56亿张[3] - 铁路部门充分运用新线、新站、新装备，发挥高铁成网运营优势，进一步加大客运能力供给[3] 建议关注的公司 - 中国中车：全球领先的轨交装备供应商，轨交装备收入全球第一[4] - 中国通号：全球领先的轨道交通控制系统提供商[4] - 时代电气：牵引变流系统供应商，产品连续多年领跑国内市场[4] - 思维列控：高铁综合监测领域的核心供应商[4] - 神州高铁：轨道交通智能运营检修装备领先企业[4] - 辉煌科技：提供轨交运维设备及集成化解决方案[4]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - AI 带动燃气轮机需求上行 全球为实现生成式 AI 而新建的大型数据中心数量高速增长 导致电力需求高增 2023-27 年全球 AI 服务器用电量将从 195 太瓦时提升到 500 太瓦时 2027 年现有 AI 数据中心的 40%将因电力供应问题而受到运营限制 燃气轮机凭借启动速度快、发电效率高、调峰能力强等优势 未来有望成为调峰发电的重要选择方案 看好燃气轮机长期需求上行 [2] - 非挖板块多类产品 12 月降幅收窄 内需筑底信号明确 24M12 国内汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量分别为 637、67、1664 台 同比-26.5%、-13.0%、+21.2% 以三类产品定义为工程起重机 24M12 销量同比增速实现+2.2% 环比由负转正 内需筑底信号愈发明显 25 年看好工程机械非挖板块触底回暖 [2] - 2024 年中国造船份额保持全球第一 高端船型持续突破 2024 年中国造船业三大指标继续稳步增长 造船完工量占世界市场份额 55.7% 新接订单量占世界市场份额 74.1% 手持订单量占世界市场份额 63.1% 2024 年我国新接订单量和手持订单量均创中国造船史的最好水平 中国造船业三大指标连续 15 年全球第一 [2] 行情回顾 - 上周（2025/01/13-2025/01/17）5 个交易日 SW 机械设备指数上涨 5.37% 在申万 31 个一级行业分类中排名第 5 同期沪深 300 指数上涨 2.14% [1] - 2025 年至今表现 SW 机械设备指数上涨 0.95% 在申万 31 个一级行业分类中排名第 2 同期沪深 300 指数下跌 3.11% [1] 重点数据跟踪 通用机械 - 12 月制造业 PMI 为 50.1% 比上月下降 0.2 个百分点 制造业扩张步伐有一定放缓 2024 年 12 月工业机器人产量当月同比+36.7% 国内金属切削机床产量累计同比+10.5% 工业机器人和金属切削机床行业呈上行趋势 [20] 工程机械 - 24 年 12 月挖掘机销量达 1.94 万台 同比+16.0% 其中挖掘机出口销量达 1.01 万台 同比+10.8% 内外需共振下 看好挖掘机销量持续增长 景气度方面 中国小松开工小时数连续 5 个月同比正增长 下游开工景气度持续回暖 [28] 铁路装备 - 24 年铁路固定资产投资、铁路旅客发送量同比+11.3%、11.9% 看好铁路装备需求持续复苏 [38] 船舶数据 - 上周 20mm 造船钢板（上海）平均价格较 24 年初下降 11.40% 船价与钢价剪刀差拉大 看好船企盈利提升 [41] 油服设备 - 近一周布伦特原油期货价格基本维持在 80 美元/桶以上 OPEC+原计划明年 1 月开始的增产规划 推迟至明年 4 月 并且美国政府 1 月 10 日宣布对俄罗斯的新一轮制裁 目标包括俄大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的石油和天然气生产项目 短期油价或得到一定支撑 [51] 工业气体 - 本周氧氮价格同比降幅依旧稳定 但本周螺纹钢期货表现较好 期货升水率转正 市场对开春旺季回暖的预期有所强化 [54] 股票组合 - 近期建议关注的股票组合 应流股份、恒立液压、中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、山推股份、中国船舶、中国动力 [5]