核心观点 - 国防军工行业呈现“商业航天高景气可期，大飞机和军贸关注度提升”的投资主线 [2] - 行业投资策略围绕“S型曲线”展开，分为周期演化、周期扩张和全新周期三个维度，对应不同的投资焦点和推荐标的 [15] 本周行业动态与观点 - **航天强国建设加速**：中国航天科技集团2026年度工作会议强调，要统筹宇航重大工程实施与产业化转型，深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术，并大力发展商业航天、低空经济等战新产业 [13] - **商业航天全球竞速**：SpaceX创始人马斯克表示，目标在三年内将星舰发射频率提升至超过每小时一次，终极目标是每年生产1万艘星舰 [13] - **民机市场景气度高企**：空中客车2025年共向全球91家客户交付了793架民用飞机，并获得1000架新订单，截至2025年12月底，其民机储备订单增至8754架，创下年终新纪录，其中宽体机储备订单达1124架 [13] - **大飞机适航认证推进**：欧洲航空安全局评估人员已开始在上海对中国商飞C919客机进行试飞，标志着其欧洲适航认证或提速 [13] - **军贸景气度有望提升**：巴基斯坦与印度尼西亚就采购约40架JF-17战斗机及“沙赫帕尔-2”无人机进行磋商，同时2025年英国国防出口总金额突破200亿英镑，创历史最高值 [14] 投资策略与优选标的 - **“S型曲线”的周期演化**：聚焦“反内卷，两端走”，即供应链改革、维修上量以及无人化、智能化趋势 - 推荐标的：航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞 [15] - 关注标的：中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航 [15] - **“S型曲线”的周期扩张**：聚焦出海和民用化，包括军贸、两机（航空发动机、燃气轮机）出海、大飞机、低空经济 - 推荐标的：国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科、光威复材、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份 [15] - 关注标的：洪都航空、航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等 [15] - **“S型曲线”的全新周期**：聚焦新兴产业，包括商业航天、人工智能、可控核聚变、量子计算、深海科技 - 推荐标的：睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、长盈通、铂力特、航天电器、鸿远电子、国博电子 [15] - 关注标的：中航光电、复旦微电、成都华微、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、振华风光、火炬电子等 [15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片与AI智能算法核心技术，预计2025年归母净利润9.68亿元，对应动态市盈率约50倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，在FPGA、SoPC、AI芯片等领域布局领先 [18] - **菲利华**：航空航天、半导体用石英材料龙头，全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的企业，受益于装备升级和半导体国产替代 [19][20] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05%，同时积极布局低空经济 [21] - **航发动力**：国内航空发动机主导供应商，受益于高端装备批产需求及未来民航市场国产替代与维修市场 [22] - **中航沈飞**：国内歼击机主机龙头，净利率在航空主机厂中领先，已完成股权激励，并拓展军贸与维修业务 [29] - **中国动力**：船舶动力核心配套商，重组后民船业务占比提升至40-50%，受益于船舶行业复苏周期及发动机技术变革 [27] - **中科星图**：数字地球产品与服务商，背靠空天院，拓展低空经济基础设施服务，并研发特种领域数字地球应用 [30] 本周行情表现 - **指数表现**：截至报告周收盘，中证军工指数本周下跌3.58%，跑输上证指数（-0.45%）3.13个百分点，跑输深证成指（1.14%）4.72个百分点，跑输创业板指（1.00%）4.58个百分点 [36][38] - **年初至今表现**：2026年初至报告周五，中证军工指数累计上涨9.48%，跑赢上证指数（3.35%）6.13个百分点，跑赢深证成指（5.59%）3.89个百分点，跑赢创业板指（4.93%）4.55个百分点 [36][38] - **个股涨跌**：周涨幅居前的个股包括天银机电（41.2%）、赛微电子（14.9%）、红相股份（14.3%），周跌幅居前的个股包括雷科防务（-26.0%）、航天长峰（-21.0%）、航天发展（-19.5%） [40][43][46] 行业估值水平 - **板块整体估值**：截至报告周五，申万国防军工板块市盈率约为98.56倍，高于2014年至今均值（83.69倍）及2021年初至今均值（61.66倍），市净率约为4.17倍，高于2014年至今均值（3.28倍）及2021年初至今均值（3.18倍） [45][49] - **细分板块估值**： - 航天装备板块市盈率约为635.30倍，高于2014年至今均值（96.16倍） [48] - 航空装备板块市盈率约为91.87倍，高于2014年至今均值（75.05倍） [48] - 地面兵装板块市盈率约为153.66倍，高于2014年至今均值（116.65倍） [48] 机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第三季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值占比为2.52%，环比第二季度减少1.03个百分点，超配1.01个百分点 [54] - **重仓基金数前列公司**：中航沈飞（134只）、睿创微纳（80只）、航发动力（65只）、紫光国微（62只）、中航光电（61只） [57] - **重仓市值前列公司**：中航沈飞（52.64亿元）、睿创微纳（51.95亿元）、国睿科技（31.24亿元）、航发动力（26.60亿元）、航天电器（22.91亿元） [58]

核心观点 - 湿电子化学品行业国产化进程加速，尤其在半导体清洗领域已实现技术突破，本土企业正成为主力供应商，行业市场规模快速增长，预计2025年将达到292.75亿元 [3][26][31] - 北交所化工新材料行业本周表现积极，整体上涨1.03%，其中纺织制造、电池材料等二级行业涨幅居前，部分个股表现突出 [5][40][43] 湿电子化学品行业分析 - 湿电子化学品是微电子、光电子湿法工艺制程中的关键液体化工材料，对纯度、洁净度要求极高，技术壁垒显著 [3][14] - 行业分为通用和功能湿电子化学品两大类，通用类包括酸、碱、有机溶剂等，用于清洗、显影等工序 [14][16] - 产业链中游位置，上游为基础化工原料，下游为半导体、显示面板、光伏等领域，原材料成本占营业成本比重达70%-90% [15][17] - 2023年，光伏、集成电路、显示面板是三大应用领域，占比分别为36.89%、32.36%和30.76% [19][21] - 集成电路制造对纯度要求最高，12英寸晶圆制造一般要求G4等级（金属杂质≤0.1 µg/L） [22][23] - 国产化率持续提升：光伏领域已超80%，集成电路领域从2020年的23%提升至2023年的44%，显示面板领域仍不足40% [26][28] - 行业存在技术、客户、人才、资金四大壁垒，客户认证周期通常需要2-3年 [29][30] - 2023年中国湿电子化学品市场规模达到225亿元，同比增长27.12%，预计2025年有望增至292.75亿元 [3][31] 相关公司进展 - **锦华新材**：其羟胺水溶液产品可用作芯片铝制程工艺清洗剂，该产品技术壁垒高，全球此前仅巴斯夫具备工业化生产能力，公司产品已通过多家芯片制造企业验证，质量相当 [4][32] - **无锡晶海**：其氨基酸类产品可用于对环保和精度要求高的微电子清洗场景，相关产品已实现小批量出货，公司正持续推进在该领域的应用并拓展新客户 [4][36] 北交所市场表现 - **整体表现**：本周（2026年1月12日至16日），北证50指数报收1548.33点，周涨幅为+1.58% [40][41] - **行业表现**：开源北交所化工新材行业周涨幅为+1.03%，在北交所五大行业中排名第四 [5][42][45] - **二级行业**：纺织制造（+6.19%）、电池材料（+2.81%）、化学制品（+1.82%）、橡胶和塑料制品业（+0.13%）上涨，金属新材料（-0.99%）下跌 [5][43][48] - **个股表现**：周涨幅居前的个股包括民士达（+15.17%）、广信科技（+12.22%）、科创新材（+6.65%）、安达科技（+6.39%）、新威凌（+5.63%）和中裕科技（+3.19%） [5][46][47] 化工品价格走势 - **原油**：布伦特原油价格64.13美元/桶，周涨幅+1.25%，月涨幅+7.46%，但年涨幅为-21.11% [48] - **聚氨酯**：MDI价格17650元/吨，周跌幅-1.40%；TDI价格14200元/吨，周跌幅-0.70% [48] - **聚烯烃**：聚乙烯（PE）价格7550元/吨，周涨幅+4.86%；聚丙烯（PP）价格7700元/吨，周涨幅0.00%；ABS树脂价格8700元/吨，周涨幅+6.75% [48] - **其他品类**：丁苯橡胶（+1.68%）、涤纶长丝（+2.29%）本周上涨；草甘膦（-0.83%）、赖氨酸（+0.39%）、蛋氨酸（-0.85%）等价格小幅波动 [48] 重点公司公告 - **中裕科技**：控股子公司签订钢衬耐磨管产品采购合同，总价约为4881万元，标志着其产品获得市场认可 [6][77][78] - **迪尔化工**：制定2026年股权激励计划，考核年度为2026-2028年，业绩考核目标以2025年为基准，营收或扣非净利润增长率分别不低于20%、40%和80% [6][78]

核心观点 - 报告核心观点认为，北交所融资杠杆适度收敛，但融资余额与市场情绪紧密相关，目前北交所融资活跃度相比科创板和创业板仍有较大提升空间，显示其“水位”较低 [1] - 报告指出，随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已相对不贵，叠加2025年业绩预告披露，部分业绩增长公司机会来临，建议关注北证50成分中的绩优股+科技成长双主线 [2][46] 融资余额与市场情绪分析 - 2026年1月14日，沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，旨在适当降低杠杆水平 [1][11] - 北交所融资融券余额与北证50指数走势较为一致，并于2026年1月14日达历史新高，为92.85亿元，其中融资余额92.84亿元 [11] - 2025年北交所融资余额占流通市值的比例均值为1.25%，显著低于创业板的3.57%和科创板的2.97%，差距分别为2.32和1.71个百分点 [1][15] - 2025年北交所融资买入额占成交额的比例均值为2.99%，亦远低于科创板的9.18%和创业板的11.67% [1][18] - 从个股看，北证50成份股在融资融券交易中的活跃度普遍高于非成份股，截至2026年1月16日，融资融券余额排名前三的公司为锦波生物（4.11亿元）、贝特瑞（3.45亿元）和曙光数创（2.98亿元） [1][19][20] 北交所市场表现与估值分析 - 截至2026年1月16日当周，北证50指数报1,548.33点，周涨幅1.58%，市盈率（PETTM）为64.92倍；北证专精特新指数报2,666.88点，周涨幅2.49%，市盈率为83.81倍 [2][32][36] - 同期，北证A股整体市盈率（PE）由48.40倍增长至49.46倍，创业板由45.93倍增长至46.67倍，科创板由82.46倍增长至84.81倍 [24][27] - 北交所与创业板的估值差缩窄至2.79倍，与科创板的估值折价进一步拉大至35.35倍 [27] - 北证A股本周日均成交额409.81亿元，较上周增长55.52%；日均换手率为7.89%，较上周增加2.82个百分点 [31][33] - 按开源证券行业分类，截至2026年1月16日，北交所五大行业市盈率（TTM，剔负）分别为：高端装备42.38倍、信息技术96.48倍、化工新材料47.82倍、消费服务49.03倍、医药生物37.32倍 [2][39][40][43] - 北交所公司估值结构显示，市盈率超过45倍的公司有137家，占比47.57%，其中57家公司市盈率超过105倍，占比19.79% [36] 新股上市与发行情况 - 2026年第1家新股科马材料于1月16日上市，首日涨幅达371.27% [2][52] - 2024年1月1日至2026年1月16日，北交所共有50家企业新发上市，这些公司的发行市盈率均值为13.84倍，首日涨跌幅均值为298.99%，中值为246.52% [52][56][59] - 2025年1月1日至2026年1月16日，27家上市公司首日涨幅均值为368.24% [59] - 2024年至今首日涨幅最大的前三家企业分别是大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）和三协电机（785.62%） [59] - 2025年北交所上市企业26家，截至2026年1月16日，2026年上市企业1家 [61][62] 新三板市场概况 - 截至2025年12月底，新三板挂牌企业5960家，总市值25181.94亿元，对应市盈率为17.93倍 [63][65] - 新三板月成交额在2024年达到2015年以来最低均值37.55亿元，2025年12月回升至76.83亿元 [68][69] - 2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元，定增募资均值回落至3595.96万元 [72][74] - 新三板挂牌企业行业分布广泛，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比均超过5% [75][78] - 截至2026年1月16日，新三板共培育853家公司在沪深北及港交所成功上市，其中在北交所上市286家，包含174家专精特新小巨人企业，总市值8929亿元 [2][80][81] 北交所IPO审核动态 - 本周（报告期内）审核更新：族兴新材、觅睿科技更新状态至“已注册”；普昂医疗、晨光电机、隆源股份更新至“提交注册”；中科仪、瑞尔竞达更新至“已过会”；信胜科技“上会暂缓”；另有17家企业更新至“已问询” [2][89][90][92] - 2026年1月21日至23日，上市委将审议百瑞吉、弥富科技、拓普泰克三家企业 [2][89] - 截至2026年1月16日，北交所已过会未申购的待上市企业有31家；已注册企业5家；提交注册企业14家；已过会企业12家 [89] 投资建议与关注股票池 - 报告建议关注北证50成分中的绩优股+科技成长双主线，聚焦具备稀缺属性、专精特新小巨人所代表的新质生产力及科技新产业类公司 [46] - 报告股票池本周调入蘅东光、广信科技 [2][47] - 推荐关注的股票池按产业链划分包括： - 信息技术产业链：万源通、蘅东光 [2][49] - 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、广信科技 [2][49] - 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技 [2][49] - 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫 [2][49]

核心观点 - 报告对纺织服饰与轻工制造行业持积极看法，核心观点围绕上游原材料价格变化、下游消费趋势及公司第二增长曲线展开 [1] - 上游纺织制造板块，澳毛价格大涨且供求格局紧张，市场全年展望乐观，利好相关公司 [5] - 建议关注积极探索新赛道、新产品以打造第二增长曲线的龙头公司 [5] - 下游服装家纺板块，临近冬奥会，看好相关体育品牌借助奥运周期实现品牌和业绩提升 [5] - 受益于睡眠经济兴起，建议关注积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头 [5] - 轻工制造行业方面，家居板块受地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善 [5] - 造纸板块预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖且估值处于低位 [5] - 包装板块预计受益于内需改善，且行业格局有望变化，龙头将率先受益 [5] 纺织服装行业行情回顾 - 本期（1.10-1.16）上证指数下跌0.45%，创业板综上涨1.29% [13] - 纺织服饰（SW）指数下跌0.38%，在31个一级行业中排名第22位 [13] - 轻工制造（SW）指数上涨0.66%，在31个一级行业中排名第16位 [13] - 截至本期最后一个交易日（2026.1.16），纺织服饰行业最新PE(TTM)为20.75X，历史区间最高PE为57.80X，最低为14.44X [15] - 当前纺织服饰行业PE所处历史分位数为44.51% [16] - 细分板块表现分化，本期SW鞋帽及其他上涨1.52%、SW其他纺织上涨1.47%、SW家纺上涨1.30%，而SW棉纺下跌3.05%、SW其他饰品下跌3.83% [18] - 成分股方面，本期涨幅靠前的包括康隆达（15.85%）、恒辉安防（14.20%）、云中马（14.20%）、新澳股份（8.79%）[21] - 跌幅靠后的包括联发股份（-15.21%）、七匹狼（-11.18%）、九牧王（-9.35%）[21] 纺织服装行业数据跟踪 - 原材料价格：2026年1月9日PA66价格为14833元/吨，同比下跌13.64%，环比持平 [37] - 2026年1月9日PA6价格为9925元/吨，同比下跌16.25%，环比下跌0.50% [37] - 美国零售数据：2025年11月美国服装服饰店零售额同比增长7.60% [49] - 2025年10月美国服装服饰店库存销售比为2.42 [49] - 中国出口数据：2025年12月中国纺织品出口金额（美元值）同比下跌4.10% [64] - 2025年12月中国服装出口金额（美元值）同比下跌10.10% [64] - 全网销售数据：2025年12月，运动休闲服全网销售额为50.53亿元，同比增长1%，均价319元，同比增长5% [56] - 运动鞋全网销售额为50.29亿元，同比下跌17% [56] - 女装全网销售额为337.14亿元，同比下跌4%，但均价175元，同比增长17% [56] - 抖音平台表现强劲，运动休闲服销售额达26.91亿元，同比增长11% [63] 轻工制造行业行情回顾 - 本期（1.10-1.16）轻工制造（SW）指数上涨0.66% [72] - 细分板块中，SW金属包装上涨7.14%，SW塑料包装上涨5.98%，SW纸包装上涨5.46%，而SW大宗用纸下跌0.79% [72] - 成分股方面，涨幅前十包括张小泉（17.70%）、梦天家居（16.49%）、民士达（15.17%）[73] - 跌幅后十包括顺灏股份（-29.37%）、美克家居（-26.04%）、森鹰窗业（-20.54%）[73] 轻工制造行业数据跟踪 - 家居地产数据：本期（1.11-1.17）30大中城市商品房成交面积为132.53万平方米，同比大幅下跌56.16% [77] - 其中一线城市成交面积55.55万平方米，同比下跌47.25%；二线城市51.75万平方米，同比下跌66.21%；三线城市25.22万平方米，同比下跌42.49% [77] - 原材料价格：截至2026年1月16日，TDI国内现货价为1.43万元/吨，同比下跌2.27%；MDI国内现货价同为1.43万元/吨，同比下跌2.06% [88] - 五金材料价格指数为114.00点，同比上涨9.15%，周环比上涨0.45% [88] - 出口运价：2026年1月16日中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1209.85，同比下跌21.83%，环比上涨1.25% [91] - 美西航线指数为867.21，同比下跌20.63%，环比上涨1.35% [91] - 汇率：截至2026年1月16日，美元兑人民币汇率为6.97，同比下跌3.05% [91] - 造纸原料：截至2026年1月16日，针叶浆价格为5395.38元/吨，周环比大幅上涨15.21%；阔叶浆价格为5395.38元/吨，周环比持平 [92] - 废黄板纸价格为1561元/吨，周环比下跌0.38% [92] - 成品纸价：截至2026年1月16日，双胶纸价格为4725元/吨，周环比持平；双铜纸价格为4680元/吨，周环比下跌0.43% [97] - 箱板纸价格为3572元/吨，周环比下跌2.02%；瓦楞纸价格为3572元/吨，周环比大幅上涨26.64% [97] - 包装原材料：截至2026年1月16日，铝价为24015元/吨，周环比微跌0.04%；镀锡板卷价格为6650元/吨，周环比持平 [112] - WTI原油期货结算价为59.44美元/桶，周环比上涨2.91%；布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，周环比上涨1.25% [112] - PVC期货结算价为4787元/吨，周环比下跌1.81% [112] 重点公司关注 - 报告列举了多家重点公司的估值与财务预测，涉及纺织服饰和轻工制造领域 [6] - 纺织服饰板块关注公司包括：新澳股份（羊毛价格上涨利好）、南山智尚、恒辉安防、富春染织、孚日股份（探索新赛道）、李宁（奥运合作伙伴）、罗莱生活、水星家纺（睡眠经济）、锦泓集团、海澜之家（主业回暖与新消费）[5] - 轻工制造板块关注公司包括：太阳纸业、裕同科技、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等 [5]

核心观点 - 报告核心观点为锚定票息收益，把握当前摊余成本法债基集中开放期与年初机构配置力量带来的窗口，积极布局3-5年中长久期优质信用债，以把握配置需求从短端向中长端外溢的良机 [1][4][6][7] 市场特征与交易逻辑 - 上周信用债市场呈现“资金面短期收敛不改买盘韧性”的特征，配置主线围绕“票息需求从短向长外溢”展开 [4][6] - 受月中税期扰动，上半周资金面明显收敛，导致中短端高等级信用品种收益率下行乏力，1年期AAA中票收益率维持在1.69%-1.71%区间窄幅震荡，较前一周基本持平 [4][6] - 全周信用债买盘力量依然强势，一级市场市场化项目普遍以低估值发行，认购倍数多在2倍以上 [4][6] - 机构行为显示，短端（3年以内）主要由基金和理财主导配置，聚焦高等级确定性票息；中长端（3-5年）则迎来基金与保险合力加仓，成为周内买盘核心支撑 [4][6] - 交易逻辑上，2年内信用债绝对收益偏低且交易拥挤，叠加央行会议定调利率震荡行情，票息资产的稳定性预期强化，推动机构配置需求从短端向3-5年品种外溢，1年以内品种则伴随配置压力出现资质下沉迹象 [4][6] 后续策略与支撑因素 - 后续信用债市场策略上聚焦“中长久期票息+结构性机会” [4][7] - 支撑因素包括：银行“开门红”信贷投放节奏加快，重要会议后流动性宽松预期仍在；1月中旬至春节前，摊余成本法债基将再迎集中开放期，叠加保险配置盘逐步入场，或为中长端信用债提供持续买盘支撑 [4][7] - 参考去年四季度债市震荡期间，摊余成本法债基集中开放直接推动了5年信用债抢配行情，当前相似环境下，中长久期信用债收益修复潜力值得期待 [4][7] - 具体品种选择上，重点把握3-5年普信债配置窗口，其中4年品种凸性优势显著，性价比较高；1年以内高等级品种可作为流动性储备，同时可适度下沉资质获取超额收益，但需严控弱资质主体风险 [4][7] 一级市场发行情况 - 上周主要信用债品种共发行2786亿元，到期2295.7亿元，净融资490.4亿元，较前一周的净融资1282.8亿元有所减少 [4][9] - 从发行品种看，上周共发行短融超短融99只，中期票据80只，公司债134只，企业债1只，发行数量较前一周有所增加 [9] - 从发行人资质看，AAA等级发行人占比最大，为51.91% [9] - 从行业分布看，建筑类发行人占比最大，为24.52%，其次是综合类发行人，占比为19.11% [9][10] 二级市场交易情况 - 上周主要信用债品种共计成交8617.75亿元，较前一周7958.5亿元的成交增加659.25亿元 [4][12] - 中票收益率普遍下行，与1月9日相比，1月16日3年期AAA中票收益率下行1.33BP至1.88%，3年期AA+中票收益率下行1.33BP至1.97%，3年期AA中票收益率下行3.33BP至2.12% [4][12] - 中票与国开债利差表现分化，10年期中票利差分位数普遍下行 [14] - 期限利差多数下行，3年期与1年期利差分位数普遍下行 [14] - 等级利差同样多数下行 [14] 信用事件跟踪 - 上周无主体评级调低或调高的发行人 [18] - 上周无新增违约债券 [19]

核心观点 报告基于A股历史上6次典型的“放量上涨”事件进行复盘，旨在探究2026年1月市场创下历史天量成交后的可能演绎路径[1][7] 核心结论认为，天量成交本身不直接决定后续市场涨跌，关键在于牛市逻辑（增量资金、政策基调、产业趋势等基本面预期）是否被破坏[27][55] 对于2026年1月的市场，报告展望指数未来一个月下行风险可控，并看好春节前一周至三月中旬的上涨机会，风格上小盘股占优[4][55] 但放量后三个月市场可能趋缓或震荡，届时需关注“四月决断”窗口[4][55] 在行业层面，市场主线在放量前后大概率发生切换，资金将从缺乏基本面支撑的主题概念转向景气度“站得住脚”的方向[3][4][55] 历史规律总结：六次“放量上涨”案例 - **案例定义**：报告综合日成交额、日换手率及20日量比（放量1.5倍以上）三个指标，筛选出A股历史上6次典型放量大涨的案例[7] - **具体案例**：包括2014年12月9日（成交额1.24万亿元，换手率3.51%，量比2.05）、2015年5月28日（2.36万亿元，3.84%，1.55）、2019年2月25日（1.04万亿元，2.38%，2.47）、2020年7月7日（1.73万亿元，2.62%，2.01）、2024年10月8日（3.48万亿元，4.21%，3.74）以及2025年8月25日（3.18万亿元，2.76%，1.50）[8] 放量后市场动能演变规律 - **未来一个月**：市场风险不大，上涨动能通常延续 在6次案例中，仅1次在未来一个月下跌，平均收益为1.8%，中位收益为2.7%[26][28] - **未来三个月**：市场大多转为盘整或下跌，但最大回撤有限（4-7个百分点） 6次案例中仅2014年12月那次继续上涨，其余出现阶段性盘整，区间三个月平均收益为-5.05%，中位收益为-2.57%[26][28] - **未来六个月**：市场出现分化 若增量资金、政策预期、基本面逻辑维持稳定（如2014-2015年、2020年下半年至2021年初、2025年8月至今），则牛市延续，市场重回强势[6][27] 反之，若上述逻辑被破坏（如2015年下半年、2019年下半年、2025年上半年），市场则转向震荡或调整[6][27] 放量前后行业主线切换规律 - **总体规律**：指数放巨量前后，市场的上涨结构大概率发生切换，仅小部分行业能够延续强势[3][37] 短期情绪最热的板块在市场量能见顶后往往出现降温[3] - **数据支持**：放量前1个月领涨的5个行业，在放量后3个月依然排名前五的概率不高（30次中仅有5次）[37] 放量前3个月领涨的5个行业，在放量后3个月依然排名前五的概率有所提高，但依然不足一半（30次中有9次）[37] - **能延续强势的行业特征**：均为对应时期基本面预期最强劲、产业逻辑最过硬的方向，例如2014年的建筑（一带一路）、2019年的食品饮料（消费龙头）、2020年的社会服务（免税）、2025年的AI产业链（通信、电子）和有色金属（铜）等[3][38][40][42] 放量前后市场风格规律 - **大小盘风格**：历史上6次放量之后，未来1个月小盘股（中证1000）往往跑赢大盘股（沪深300）[3][47] 但未来3个月的市场大小盘风格并无明显规律[47] - **数据示例**：在6次案例中，未来一个月中证1000相较于沪深300的超额收益均值为1.82%，中位数为4.47%[48] 对2026年1月市场放量的后续展望 - **短期（未来1个月）**：结合春季躁动与历史规律，指数下行风险可控 待1月下旬年报预告“靴子落地”后，有望迎来一年中“日历效应”最强的上涨区间（2月及春节至两会期间），风格上小盘股占优，重点看好春节前一周到三月中旬的市场机会[4][55] - **中期（未来3个月）**：放量后的三个月，指数涨势可能趋缓或阶段性震荡，对应2026年的“四月决断”区间，届时需重点跟踪两会目标数字、2026年广义赤字率、主要产业趋势基本面及中美关系等因素[4][55] - **长期展望**：在2026年增量资金延续、政策呵护基调以及AI等产业基本面不断增强的背景下，市场有望保持牛市思维，打破“A股难以连续3年提估值”的历史规律[55] 2026年看好的行业方向 - **核心筛选逻辑**：结合年报预告前瞻、一季报前瞻及板块最新的均线偏离度，市场将去伪求真，聚焦到景气度“站得住脚”的方向，其中部分1月滞涨的领域值得重点关注[4][55] - **具体方向**： 1. **有色（铜）**：全球大宗周期及高景气预期[4][42] 2. **储能锂电**：包括电池及锂电材料[4] 3. **海外算力链**[4] 4. **半导体和存储**：部分公司已披露强劲的25Q4业绩预告，如佰维存储预计单季利润增速下限达1325%[4][58] - **主题性机会**：2026年春晚指定“火山引擎”为独家AI云合作伙伴，有望带动**字节产业链（算力与应用）**的投资机会[4][55]

核心观点 - 报告认为，在流动性牛市的赚钱效应扩散阶段，“涨价”是重要的景气主线之一，当前商品的宏大叙事源于逆全球化和供应链重构下关键资源品的重定价[3] - 长期看好商品价格存在新一轮超级周期的可能性，但中短期行情优先关注供给约束弹性，扩散方向可能从新兴产业增量需求到传统需求复苏[3][4] - 供需两端同时受益的领域包括有色金属、新能源、化工品、存储芯片等，黑色商品可能是下一轮扩散的方向[3][4] 市场近期表现与判断 - 本周市场上涨速度放缓，全A换手率已超过2025年8月底的高点，春季行情仍在中途，短期横盘消化属正常现象[3][9] - 政策短期有降温指引但整体保持宽松基调，1月15日央行结构性降息并提出后续有进一步降准降息空间[9] - 市场风格方面，主题情绪降温，强势板块回归景气主线[3][9] - 战术上，牛市基础依然坚实，年度存在盈利改善和资金流入共振的可能性；战略上，春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，短期波动或是逢低布局时机[32] 商品的宏大叙事与驱动逻辑 - 当前商品价格周期更多由供应链安全主导，而非单纯的经济周期波动，应从“宏大叙事+安全资产”视角看待[4][10] - 供给端：大国博弈时代战略资源控制强化，关键矿产供给愈发稀缺[4][10] - 需求端：AI技术革命、能源转型、军事开支等现实需求推动铜、铝、锂、稀土等战略金属需求持续提升[4][10] - 弱美元周期或成为商品价格中枢抬升的支撑[4][10] 商品价格的历史轮动规律 - 长期来看，商品价格大多数时候同涨同跌，例如1970-1980年全球经济增长中枢下台阶期间，商品价格依然上涨至1980年才结束[3][13] - 在商品上涨过程中，由于替代关系和产业链关系，存在价格轮动[4][14] - 需求扩张驱动的行情（如2009-2011年）：受益于海内外经济复苏共振的铜先领涨，原油、大豆后涨[4][14] - 供给约束驱动的行情（如2016-2018年）：供给约束更强的原油、黑色商品先涨，化工品涨价持续性较好[4][19] 本轮涨价行情的特征与关注方向 - 本轮行情驱动因素主要来自供给约束叠加需求动能切换，扩散方向可能与历史经验不同，涨价后期不一定是原油和农产品引领[21] - 行情尚处早期，刚从黄金轮动到工业金属[21] - 中短期主线优先关注供给约束弹性，具体包括三方面：1）铜、稀土等关键资源品自身产能或政策约束强；2）“反内卷”政策驱动的产能限制与出清；3）AI需求高增倒逼供给紧缺（如存储芯片、电力设备）[4][24] - 需求端优先关注新旧动能切换下新能源汽车、光伏、电网、AIDC等新兴领域的需求扩张[4][24] - 国际铜研究组织预测2026年精炼铜供需格局可能由过剩转向短缺[25][26] - 有色金属库存大部分在低位，容易反映供需超预期变化[27][28] - 化工、电力设备等板块资本开支已下行至低位[29][30][31] 配置观点与行业展望 - 近期配置：逢低增配弹性品种，主题波动期兼顾高景气和高估值性价比方向[35] - 配置风格：历史上跨年行情阶段小盘成长占优概率较大，2010年以来跨年行情中申万小盘指数相对于大盘指数占优概率达80%[36] - 行业展望： - 有色金属与军工：政策、业绩、主题逻辑顺畅，有色金属产能格局好，需求受益于新旧动能和海内外经济共振[37] - TMT：春季行情主线，产业逻辑好，高弹性与高波动并存，持续性或集中在半导体、存储、GPU等业绩验证强、交易拥挤度适中的领域[38] - 机械设备：工程机械是顺周期中出海逻辑较好方向，机器人主题活跃[38] - 电力设备：受益于全球竞争优势且基本面改善，估值性价比好[38] - 基础化工：“反内卷”政策约束供给，需求受益于新能源新材料，部分品种涨价驱动景气改善[38] - 非银金融：受益于保费开门红及投资端业绩回升，牛市概率上升使其业绩弹性存在，后续居民资金加速流入可能带来较高超额收益确定性[38] - 消费：关注可能受益于政策催化、基数效应、景气反转共振的服务消费，如出行链、免税、教育等[38] 本周市场数据摘要 - A股主要指数涨跌分化：中证500上涨2.18%，中小100上涨1.55%，深证成指上涨1.15%；上证50下跌1.74%，沪深300下跌0.57%，上证综指下跌0.45%[40] - 领涨申万一级行业：计算机上涨3.82%，电子上涨3.77%，有色金属上涨3.03%[40][49] - 领跌申万一级行业：国防军工下跌4.92%，房地产下跌3.52%，农林牧渔下跌3.27%[40][49] - 全球股市：日经225上涨3.84%，恒生指数上涨2.43%；法国CAC40下跌1.23%，标普500下跌0.38%[41] - 商品市场：国际黄金上涨2.22%，LME锌上涨1.76%；玻璃下跌3.15%，LME铜下跌1.50%[41] - 2026年迄今全球大类资产收益率：日经225上涨7.14%，黄金上涨5.99%，布伦特原油上涨5.51%；标普500上涨1.38%，美元指数上涨1.12%[41][56] - 资金面：本周南下资金净流入89.92亿元；央行公开市场操作累计净投放8128亿元[42]

核心观点 - 报告的核心观点是，当前大宗商品与白酒板块的上涨逻辑均根植于对美联储即将开启新一轮量化宽松（QE）的预期 [1] - 报告判断，2026年中期美联储开启QE的概率显著增加，这将触发全球流动性格局的重大转变 [2] - 一旦美联储实施QE，中国央行将获得充分的政策空间进行大规模QE化债，修复实体部门资产负债表，推动中国经济重回2019年以来的繁荣起点，并正式开启白酒行业的新一轮周期 [1][3][4] 一、当前大宗商品和白酒的底层逻辑是相通的：交易美联储QE - 在康波萧条期，大宗商品超级周期的底层逻辑是交易美元信用裂痕，即预期泛滥的美元流动性会更加泛滥，2026年美联储QE将成为美元流动性加速泛滥的契机 [1][11] - 一旦美联储开启QE，中国央行也将快速跟进实施QE化债，以修复实体部门的资产负债表，届时真正的“924”政策将实质性落地，从而开启白酒行业的新一轮周期 [1][11] - 追涨大宗商品与抄底白酒的内在逻辑相通，前者交易美元流动性更加泛滥，后者交易中国央行QE化债带来的消费复苏 [11] 二、2026年中，美联储QE的概率明显增加 - 降息是本届特朗普政府的核心诉求，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事诉讼，是其降息诉求的直观体现 [14] - 降息对美国利大于弊：一方面，当前美国财政部每年需支付约**1万亿美元**利息，降息可缓解付息压力；另一方面，降息能促使跨境资本流出美国，从而系统性压低美国PPI和CPI，缓解通胀压力 [2][14] - 降息可能倒逼美联储开启QE：降息导致资本外流，会增加美国商业银行的流动性风险，2025年12月流动性紧张已迫使美联储开启类QE的RMP计划；同时，美国已处于国家债务货币化阶段，通过QE完成债务货币化是必然选择 [2][16] - 2026年中期（美联储主席换届后、中期选举前）是美联储开启QE的最佳窗口期，其概率将明显提升 [2][16] 三、一旦美联储QE，中国央行也将QE化债，2026迎来繁荣的起点 - 中国自2018年人均GDP突破**1万美元**后进入工业化成熟期，制造业强劲的出口能力赚取了大量国民财富，使得中国在2019年事实上已进入本轮康波萧条期中作为追赶国的繁荣期 [3][20] - 2022至2024年的繁荣遭遇暂时性梗阻：一是美联储激进加息导致中国实体部门现金流量表受损；二是房价调整导致实体部门资产负债表受损 [3][20] - 2026年，梗阻将开始化解：美联储降息和人民币升值正在修复实体部门的现金流量表；一旦美联储QE，中国央行快速QE化债将修复实体部门的资产负债表，中国将重回2019年的繁荣起点 [3][20] 四、白酒将在康波中重生：2026白酒新一轮周期即将启动 - 2003年以来，白酒行业经历了四轮周期，分别由商务需求、政务需求、政商需求和消费升级驱动 [4][25] - 报告判断，2026年美联储QE将开启白酒第五轮周期：中国央行QE化债修复居民资产负债表后，制造业出口赚取的大量国民财富将在美联储降息和人民币升值的驱动下加速回流，从而启动居民消费升级，带动白酒新一轮周期 [4][7][25] - 此前2022年防疫政策优化和2024年“924”政策均因受美联储激进加息下的人民币贬值压力约束，未能彻底完成化债，导致白酒周期重启受阻 [25] - 当前美联储已进入降息周期，人民币回归升值，一旦美联储QE，国内央行QE化债的政策空间将彻底打开，白酒短期反弹幅度可能超过**2022年10月**疫情放开后以及**2024年924政策**后的表现 [7][28] - 截至报告期，白酒价格处于**2024年9月18日**以来**13.6%** 的历史分位数，是少数尚未得到重估的行业 [29] 五、顺周期“冰火转换”时刻将至，重视石油/化工/白酒/恒科 - 2026年美联储QE将成为市场“胜负手”：一方面强化大宗商品超级周期，另一方面彻底打开中国央行QE化债空间，推动A股市场“有新高” [8][31] - 行业配置建议继续关注“有新高”组合： - **【有】色金属**：在全球再工业化和去美元化叙事下，大宗商品“走向1978”，关注金、银、铜、锂 [8][31] - **【新】消费**：美联储QE将加速国民财富回归并打开国内化债政策空间，居民边际消费倾向改善将提振大众消费需求，如食品饮料（含白酒）、旅游出行 [8][31] - **【高】端制造**：在跨境资本回流背景下，关注具备出口优势的电力设备、化工、医药、工程机械，以及自主可控背景下具备后发优势的国产算力链 [8][31] 六、市场复盘及展望 - **市场表现**：报告当周（截至2026年1月18日），万得全A上涨**0.49%**，上证指数下跌**0.45%**，沪深300下跌**0.57%**，中证500上涨**2.18%**，创业板指上涨**1.00%**，科创50上涨**2.58%** [34] - **风格与行业**：小盘成长风格领涨（**+3.61%**），大盘价值风格领跌（**-2.81%**）；一级行业中，计算机（**+3.82%**）、电子（**+3.77%**）、有色金属（**+3.03%**）涨幅居前，国防军工（**-4.92%**）、房地产（**-3.52%**）、农林牧渔（**-3.27%**）跌幅居前 [35][36] - **境外与商品**：标普500当周下跌**0.38%**，恒生指数上涨**2.34%**；布伦特原油上涨**1.36%**，COMEX黄金上涨**2.23%**，COMEX白银大幅上涨**13.37%** [37][38][40] - **利率与估值**：中国十年期国债收益率降至**1.84%**，较上周下降**3.58个基点**；A股总体PE（TTM）从上周的**23.12倍**微升至**23.17倍** [39][41] - **经济数据**：2025年12月中国出口金额累计同比**5.50%**，高于11月的**5.40%**；M2同比**8.50%**，高于11月的**8.00%**；社融规模存量同比**8.30%**，低于11月的**8.50%** [46]

核心观点 - AI产业正通过全链路创新，加速从技术突破向规模化商业价值转化，呈现务实性突破特征 [2] - 近期AI应用行情爆发，符合“看涨期权”逻辑，产业趋势未转向且应用场景不断落地，AI应用仍是长期坚守方向 [6] - 推动市场走强的有利因素未变，随着市场波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季躁动行情的第二阶段 [6] 周度观点：全链创新与场景落地 - **全链创新多点突破**：全球AI产业围绕算力补强、应用场景分化与落地变现推进，务实性突破特征明显 [2] - **算力与基础设施补强**：OpenAI与Cerebras签署超100亿美元算力采购协议，计划搭建全球最大高速AI推理集群，以补强全栈能力并回应竞争 [3] - **先进制程需求强劲**：台积电2025年Q4净利润同比增长35%，先进制程与高算力平台业务贡献显著；苹果锁定2026年底前全部2纳米产能，显示AI与高端手机对先进节点的刚性需求 [3] - **模型技术开源迭代**：海内外企业聚焦医疗、多模态生成、翻译场景进行开源模型迭代 [4] - **海外**：谷歌发布MedGemma1.5 4B医疗模型（新增三维医疗影像处理能力）及配套MedASR语音模型（大幅降低临床口述错误率）；发布Translate Gemma多语言翻译模型（通过两阶段训练降低错误率）[4][5] - **国内**：智谱发布GLM-Image多模态生成模型，采用两阶段架构实现高清图像与高准确率文本渲染，训练基于国产昇腾芯片完成，实现算力到框架的全国产闭环 [4] - **应用场景加速落地**：AI在零售电商与C端生活服务场景的落地，推动其向交易、工作层面延伸 [4] - **海外**：谷歌计划将Gemini打造成虚拟购物助手，联合沃尔玛等企业支持用户在聊天窗口内完成浏览、购买及支付闭环，以抢占AI对话搜索场景流量 [4][5] - **国内**：千问App完成重大更新，上线400余项办事功能，打通阿里系全链路服务，实现点外卖、订酒店、政务办件等复杂任务的端到端闭环，无需跳转第三方客户端 [6] 重要数据跟踪 - **美国主要科技股周度表现（2026/01/12-2026/01/16）** [8] - 英伟达(NVDA.O)：收盘价186.23美元，市值45254亿美元，周涨幅0.74%，年初至今跌幅0.14% - 微软(MSFT.O)：收盘价459.86美元，市值34179亿美元，周跌幅4.05%，年初至今跌幅4.91% - 苹果(AAPL.O)：收盘价255.53美元，市值37558亿美元，周跌幅1.48%，年初至今跌幅6.01% - 谷歌(GOOGL.O)：收盘价330.00美元，市值39873亿美元，周涨幅0.44%，年初至今涨幅5.43% - 亚马逊(AMZN.O)：收盘价239.12美元，市值25562亿美元，周跌幅3.34%，年初至今涨幅3.60% - 脸书(META.O)：收盘价620.25美元，市值15634亿美元，周跌幅5.02%，年初至今跌幅6.04% - 特斯拉(TSLA.O)：收盘价437.50美元，市值14550亿美元，周跌幅1.69%，年初至今跌幅2.72% 本周报告推荐 - **文远知行-W（00800.HK）**：领先的L4公司，多产品线布局，L4牌照获取进度全球领先，商业化路径清晰，Robotaxi正加速迈向商业化拐点 [7][14] - **生成式引擎优化（GEO）**：大模型商业化最先探索领域，市场规模提升基于SEO乘数效应，GEO空间远大于SEO [7][14] - **上游（数据供应与授权层）**：建议关注值得买、视觉中国、人民网、新华网、知乎（美股）、Reddit（美股）等有数据优势的公司 [14] - **中游（生成式引擎基础设施层）**：建议关注阿里、百度、MiniMax、OpenAI（海外）、Google等 [14] - **下游（智能工具与追踪分析层）**：建议关注汇量科技、易点天下、迈富时等具备技术禀赋的公司 [14] - **下游（配套服务层）**：建议关注蓝色光标、利欧股份、引力传媒、思美传媒、浙文互联等 [14] - **东土科技（300353）**：《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》发布，政策核心要求与公司业务布局契合，公司有望充分受益 [7][14] - **大族数控（301200）**：2025年业绩预告点评显示业绩超预期，顺应AI PCB扩产设备需求高端化，传统优势钻孔设备进展顺利，超快激光有望随1.6T光模块兑现产业化 [7][14]

核心观点 - 面对AI数据中心（AIDC）指数级增长的算力需求与老化缓慢的公共电网之间的矛盾，以OpenAI、xAI、谷歌为代表的头部AI实验室正集体选择在数据中心园区内自建燃气发电厂，这一“自带发电”（BYOG）模式已成为系统性趋势，旨在绕过电网扩容的漫长周期，快速实现算力上线 [4][19][20][23] - 这一趋势为上游电力设备与特种材料供应商带来机遇，北交所内相关标的共14家，总市值达445.17亿元，其中广信科技和民士达作为具备超/特高压绝缘材料及芳纶纸生产能力的稀缺性标的，尤其值得关注 [4][24][25] 自建电厂趋势与北交所机遇 - **AIDC对电网构成系统性压力**：负载规模迈向GW时代，单机柜功率达20-100kW，是传统数据中心的5-10倍；训练负载呈“脉冲式”剧烈波动；集群化部署加剧风险传导；AIDC自身高敏感性易在电网波动时引发同步脱网，加剧不稳定性 [16][17][18] - **电网交付与算力扩张存在致命错配**：AI数据中心建设周期为12-24个月，而电网扩容、输电建设及并网审批典型周期长达3-5年，例如德州电力可靠性委员会（ERCOT）在2024至2025年间，数据中心提交的数十GW新增负荷申请仅成功接入约1GW [19][20] - **自建电厂成为行业解决方案**：头部公司通过自建燃气电厂实现快速投产，例如xAI在田纳西州孟菲斯不到四个月内建成10万块GPU的超级集群，部署超过500兆瓦的快速可移动燃气轮机；到2025年底，OpenAI、Meta、亚马逊AWS、谷歌等均在关键园区采用“桥接电力”或自建电厂方案 [19][20][23] - **北交所相关标的梳理**：北交所电力设备相关公司共14家，总市值445.17亿元，包括广信科技、民士达、聚星科技、宏远股份、球冠电缆等 [4][25] - **重点公司分析——广信科技**：公司是国内少数具备750kV及以上超/特高压等级绝缘纤维材料生产能力的企业之一；2025年前三季度营收5.86亿元，同比增长41.35%，归母净利润1.50亿元，同比增长91.95%；公司近期公告，拟将原募投项目资金合计1.367亿元变更用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目”，以匹配下游高端领域紧迫需求 [4][25][26][27] - **重点公司分析——民士达**：公司是国内第一家芳纶纸自主制造商，截至2023年4月其芳纶纸产品全球市场占有率居第二位；产品广泛应用于电力电气等领域，受益于AI数据中心发展带动的变压器等需求增长；2025年前三季度营收3.43亿元，同比增长21.77%，归母净利润0.91亿元，同比增长28.88% [4][25][30][31] 北证行业周度表现 - **五大行业平均涨跌幅**：本周（2026年1月12日至1月16日），高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+2.46%、+4.16%、+1.03%、+2.03%、+0.89% [5][35] - **行业市盈率中值变化**：高端装备行业市盈率中值升至39.4X；信息技术行业市盈率中值升至84.0X；化工新材行业市盈率中值升至42.3X；消费服务行业市盈率中值升至48.9X；医药生物行业市盈率中值降至34.6X [5] - **细分行业及个股表现**： - **信息技术行业**：半导体制造二级行业本周涨跌幅+10.01%，涨幅前三为流金科技（+33.20%）、凯德石英（+26.14%）、美登科技（+24.38%）[39][42] - **高端装备行业**：电力设备二级行业本周涨跌幅+5.02%，涨幅前三为亿能电力（+33.47%）、七丰精工（+26.67%）、铁拓机械（+14.49%）[36] - **化工新材行业**：纺织制造二级行业本周涨跌幅+6.19%，涨幅前三为民士达（+15.17%）、广信科技（+12.22%）、科创新材（+6.65%）[43] - **消费服务行业**：专业服务二级行业本周涨跌幅+4.33%，涨幅前三为中设咨询（+8.92%）、华维设计（+7.63%）、德众汽车（+7.56%）[45][52] - **医药生物行业**：生物制品二级行业本周涨跌幅+3.32%，涨幅前三为康乐卫士（+10.35%）、新赣江（+6.51%）、博迅生物（+3.37%）[48] 科技新产业周度表现 - **整体市场表现**：北交所科技新产业159家企业中121家上涨，区间涨跌幅中值为+1.55%；同期北证50、沪深300、科创50、创业板指涨跌幅分别为+1.58%、-0.57%、+2.58%、+1.00% [6][54] - **涨幅居前个股**：亿能电力（+33.47%）、流金科技（+33.20%）、天润科技（+13.99%）、同辉信息（+13.86%）、科润智控（+12.14%）位列涨幅前五 [6][54] - **估值与市值变化**：159家企业的市盈率中值由43.6X升至44.3X；总市值由5333.25亿元上升至5464.17亿元，市值中值由23.94亿元上升至24.39亿元 [6][55][56] - **细分产业估值表现**： - **智能制造产业（57家）**：市盈率TTM中值升至43.0X，市值涨幅前三为亿能电力（+33.47%）、七丰精工（+26.67%）、铁拓机械（+14.49%）[6][61] - **电子产业（47家）**：市盈率TTM中值升至46.5X，市值涨幅前三为华岭股份（+10.65%）、力佳科技（+9.96%）、灿能电力（+8.55%）[6][65] - **汽车产业（28家）**：市盈率TTM中值降至34.1X，市值涨幅前三为大鹏工业（+9.73%）、旺成科技（+8.90%）、捷众科技（+7.44%）[6][65] - **信息技术产业（27家）**：市盈率TTM中值升至97.1X，市值涨幅前三为流金科技（+33.20%）、美登科技（+24.38%）、星图测控（+16.15%）[6][71] 重点公司公告 - **广信科技**：拟将原“电气绝缘新材料扩建项目”全部未使用资金及“研发中心建设项目”部分资金，合计1.367亿元变更用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目” [7][26] - **中裕科技**：控股子公司签订《管路系统采购合同》，合同总价款48,807,820.50元 [7] - **晟楠科技**：通过高新技术企业重新认定 [7] - **邦德股份**：全资子公司取得2项实用新型专利证书 [7] - **西磁科技**：通过高新技术企业重新认定，公司研究院被认定为浙江省企业研究院 [7][74]