从规模到质量。 | 作者 | | 木鱼 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 10月28日，中国铝业（601600.SH）披露2025年三季报，前三季度实现营收1765.2亿元，同比增长1. 6%；归母净利润108.7亿元，同比增长20.7%。 | | | | | | | | 早区:十元 中秤:人民巾 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期比 上年同期增减 变动幅度 | 年初至报告 | 上年同期 | | 年初至报告期 末比上年同期 增减变动幅度 | | | | | | (%) | 期末 | | | (%) | | | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 营业收入 | 60. 123. 601 | 63.060.133 | 63.060. 291 | -4. 66 | 176.515.725 | 173.777.879 | 173, 779, 231 | 1.57 | | 利润总额 | 7,527 ...

港股市场表现与支撑力量 - 截至11月4日恒生指数累计涨逾29%恒生科技指数累计涨逾30% [3] - 南向资金累计净流入超1.27万亿港元创年度净流入额历史新高 [3] - 截至11月3日239家港股上市公司进行回购操作累计回购金额达1461.89亿港元 [4] 贝壳第三季度业绩表现 - 总交易额达7367亿元净收入同比增长2.1%至231亿元净利润7.47亿元经调整净利润12.86亿元 [6] - 净收入和经调整净利润均优于彭博一致预期分别超出约1.4亿元和6100万元 [6] - 非房产交易业务净收入占比历史性提升至45% [6] - 家装家居业务净收入达43亿元贡献利润率提升至32%同比增0.8个百分点 [7] - 房屋租赁服务收入达57亿元同比大增45.3%贡献利润率达8.7%同比提升4.3个百分点在管房源规模超66万套 [8] - 存量房业务GTV达5056亿元同比提升5.8%新房业务GTV为1963亿元 [9] - 经营费用为43亿元同比下降1.8%环比下降6.7% [9] - 研发费用达6.48亿元同比增13.2% [11] - 现金及现金等价物达92.2亿元人民币经营性现金流8.5亿元 [12] 贝壳回购策略与股东回报 - 第三季度累计回购2.8亿美元同比提升38.3%创近两年单季度回购新高 [13] - 2025年至今累计回购总金额较去年同期提升15.7%前三季度港股互联网和地产行业回购金额排名第四 [13] - 自2022年9月启动回购计划以来累计回购约23亿美元累计回购股数占启动前总股本约11.5% [15] - 回购计划已延长和扩大至2028年8月底和50亿美元 [14] - 管理层认为公司价值被严重低估并对未来发展充满信心 [16] 注销式回购的优势 - 注销式回购使股票从总股本中永久消失直接增厚每股收益和提升净资产收益率 [19][20] - 假设净利润不变总股本减少可提升每股收益例如从10元提升至11.11元增幅11.1% [20] - 该策略吸引长线投资者如挪威银行投资管理淡马锡等机构增持股票 [20][21] - 苹果公司通过回购注销使股本减少近14%每股收益凭空增长15.7% [20] 贝壳战略与行业地位 - 一体三翼战略进入收获期多元化业务构建对抗行业周期能力 [6] - AI技术深度赋能房产交易领域AI助手好客贡献超50%成交量租赁业务全流程智能运营人效提升13%审核时长降低96% [10] - 在政策底向市场底传导阶段展现商业模式韧性 [6]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破4100美元/盎司，为10月27日以来首次 [2] - 日内涨幅超过2.6% [2]

【导读】在"中国资产管理论坛2025（香港）"，多家资管巨头高管热议全球资管 新趋势 ，并表示对中国兴趣提升 中国基金报记者 郭玟君 10月27日，在"中国资产管理论坛2025（香港）"下午的圆桌讨论环节，全球顶尖 资产管理 机构人士表达了对中国市场的兴趣。他们 表 示 ，随着 各类 互联互通机制的持续演进，香港作为领先国际金融中心以及连接中国内地与全球市场重要桥梁的地位将进一步 凸显 。 "中国资产管理论坛2025（香港）"由另类投资管理协会（AIMA）主办、中国基金报和安永联合主办。本次论坛采取"内地+香港"联合路演 模式，向全球展示中国内地资本市场开放新机遇与香港独特优势，推动两地资管行业协同发展，携手提升中国资管行业的全球影响力，助 力香港更好融入国家发展大局。 2014年，中国证券投资基金业协会与AIMA签署合作谅解备忘录。2017年，双方就资本市场和资产管理行业开展教育和研究类项目合作等 被列入第九次中英经济财金对话政策成果。近年来，中国资产管理论坛先后在纽约、法兰克福、伦敦、阿布扎比、迪拜等地举行，向全球 投资者推介中国机遇、介绍中国资产管理行业的最新实践。 罗素投资谭颖： 全球投资者对新兴市场 ...

特朗普表示，关税收入可用于向大多数美国人发放至少2000美元的款项。 【导读】 特朗普宣布要发钱 中国基金报记者 泰勒 大家好，简单关注一则特朗普的消息。 特朗普并未进一步说明这些付款的细节或符合条件的人群。 特朗普此前就提出过将其政策带来的节约返还给美国人的想法。他今年早些时候曾建议，政 府可以把由马斯克领导的"政府效率部"（DOGE）通过对联邦机构削减预算和裁减人员所节 省的资金发放给民众。特朗普在第一任期内曾在新冠疫情导致经济陷入低迷时向美国人发放 过纾困支票。 关税是特朗普标志性的经济政策之一，美国已从中征得数百亿美元。特朗普援引上世纪70年 代的一项紧急权力法，在未经国会批准的情况下对全球范围内的多项商品加征关税。 在上周的最高法院辩论中，多名大法官对总统是否有权依据《国际紧急经济权力法》 白宫周日表示，这些关税既在维护国家安全，也为政府带来数十亿美元的收入。 一位白宫官 员说："政府承诺将把这笔钱用于造福美国人民。" 编辑：格林 在最高法院对他所加征的许多关税的法律依据表示怀疑的几天后，特朗普周日通过社交媒体 称赞这些关税带来的收入，并表示政府很快将开始偿还国家债务。他还表示，除高收入人群 外，每 ...

产品发布与品牌定位 - 江淮1卡品牌进阶为高端智能卡车品牌，定位为“中国1卡”，目标成为世界级卡车品牌 [2] - 公司于2025年11月10日在中国国际商用车展全球首发坤鹏ET9车型，标志着行业向绿色高效智慧物流时代迈进 [3] - 公司深耕行业61年，坚持“关心车更关心人”品牌理念，此次与电池巨头宁德时代合作推出坤鹏ET9 [5] 核心技术突破 - 坤鹏ET9在造型、电池、电机、电控、热管理五大方面实现行业首创技术，形成技术护城河 [6][8] - 具体首创技术包括：全球首创轻卡纯电专属架构与楔形车身造型、行业首创宁德时代定制版天行单包恒温电池、行业首创液态涡轮扁线高效电机、行业首创高度集成七合一控制器以及行业首创多源热泵智能温控系统 [8] - 经过验证，相较同电量新能源轻卡，坤鹏ET9续航里程提升100多公里，实现高效节能 [8] 用户价值与产品体验 - 产品为用户带来六大增值体验：更省时、更省钱、更省心、更安全、更舒适、更便捷 [6][10] - 更省时：续航提升100公里以上，双枪2C超充充电10分钟续航200多公里，每天运营节约超1小时 [10] - 更省钱：能耗更低，相较市场同电量产品，三年保底节省电费3-4万元 [10] - 更省心：全工况100万公里严苛验证，三电系统8年60万公里超长质保，免维护轮端、后桥5年或30万公里长换油 [10] - 更安全：配备AEB紧急制动、FCW前向碰撞预警、LDW车道偏离预警等多种智能辅助系统，360度全域感知 [10] - 更舒适：驾驶室宽度2170mm为行业最宽，内高1850mm高顶纯平地板，提供超大驾乘空间 [10] - 更便捷：通过卡友APP可远程控制车辆 [10] 客户权益与服务保障 - 前200位购车客户可享受4大专属权益：三电系统8年或60万公里超长质保、常规部件原厂质保基础上再延长一年、赠送全车电路专业检测服务、三年内全国范围免费拖车支援 [13] 全生命周期解决方案 - 公司发布用户全生命周期解决方案，将“全程呵护”升级为“用AI呵护”，围绕“选、用、管、换”四个环节构建四大价值链路 [14][15] - 精准决策期：通过AI智能选车工具与透明化金融服务，实现3分钟快速匹配最优车型并一键算价，解决选车难、定价乱问题 [15] - 高效用车期：依托智联云擎平台实现故障预判与场景化维保，解决出勤率低、维保难问题 [15] - 增值运营期：通过江淮运力平台进行运力匹配及补能与场景定制，解决空行驶率高、资源散问题 [15] - 车辆退出期：提供标准化残值评估与一站式置换服务，解决残值低、流程繁问题 [15] 生态合作与行业影响 - 公司通过智链共生战略链接技术伙伴、服务伙伴、资源伙伴，打造创富新生态，使商用车从传统创富工具升级为智能生态伙伴 [18] - 坤鹏ET9作为打破商用车新能源化性能瓶颈的最新成果，凭借领先产品实力与全生命周期服务，树立新能源轻卡价值新变革，引领行业迈向更高效、绿色、智能的未来 [20]

商务部新闻发言人就美方暂停实施对华造船等行业301调查措施答记者问。 有记者问：美东时间11月9日，美国贸易代表办公室发布公告，宣布将于11月10日暂停实施对华造船等行业 301调查措施。请问商务部对此有何评价？ 答：中方注意到，美方于当地时间11月9日发布公告，宣布将于11月10日0时01分暂停实施对华造船等行业 301调查措施一年，具体包括暂停对相关中国船舶征收港口费、暂停对中国船岸起重机等设备加征关税等。这 是美方与中方相向而行、共同落实中美吉隆坡经贸磋商共识的重要一步。同日，中方也相应暂停实施相关反制 措施。 中方愿本着相互尊重、平等协商的原则与美方就相关问题进行沟通磋商，并期待美方继续与中方相向而行，共 同维护国际航运和造船市场的公平竞争环境，为中美经贸合作和世界经济注入更多确定性和稳定性。 来源：商务部网站 责编： 汪云鹏 校 对： 冉燕青 用 券中社 12 券商中国 × 券 中 社 扫码关注券商中国公众号 扫码下载 券 中 社 A P P quanshangcn 舞#t 券中社APP qzs.stcn.com 券 商 中 国 是 证 券 市 场 权 威 媒 体 《 证 券 时 报 》 旗 下 新 ...

近年来，随着板块轮动节奏加快，产品风格鲜明、行业场景特定的主题基金备受关注。 然而，热门主题"吸金"能力明显，也让部分未在风口的主题产品不甘寂寞，在业绩与规模压力下部分基金经理 选择向热门板块调仓，因此屡次造就了主题基金货不对板的"风格漂移"现象。 其中，主题投资基金的投资方向为特定市值的，应当以证券达到总市值/流通市值/自由流通市值的具体金额或 市场占比区间作为风格库入库标准； 投资方向为行业的，应当优先选用可从公开渠道获取的第三方估值基准服务机构、金融研究机构、金融资讯机 构发布的行业分类作为风格库入库标准； 据记者从多家公募基金公司获悉，近日，基金业协会起草了《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》 （以下简称《指引》），并向各家基金管理人征求意见。《指引》对主题投资基金的合同约定、风格库细则、 基金管理人和托管人的职责义务提出了明确的要求。 基金名称应明示投资方向 为落实公募基金高质量发展行动方案要求，进一步规范公募基金的主题投资风格管理，据券商中国记者获悉， 近日，基金业协会起草了《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》（以下简称《指引》），向各家基 金管理人征求意见。 《指引》中明确，主题 ...

中国机器人供应链突传重磅消息。 据高盛最新发布的调研报告，中国人形机器人供应商已启动"产能先行"策略，正在中国及海外积极规划产能， 以支持潜在的人形机器人大规模生产。时间点方面，供应链共同预期大规模量产的爆发点或在2026年下半年。 与此同时，小鹏汽车最新发布的人形机器人IRON也备受市场关注。受相关消息刺激，小鹏汽车港股股价持续 走强，今日盘中，其股价探底回升，最终收涨1.21%，录得三连涨。 今日美股盘前，小鹏汽车股价直线飙升， 大涨超5%。另外，摩根士丹利、德意志银行、花旗、中金公司等多家头部机构纷纷发布报告强推小鹏汽车。 高盛调研"中国机器人供应链" 据追风交易台，高盛在最新发布的实地调研报告中指出，尽管尚未获得大规模确定性订单，机器人核心供应商 已进入"抢跑"阶段，为预计在2026年下半年开启的人形机器人量产做着极其乐观的产能准备。 高盛在2025年11月3日至6日对包括三花智控、拓普集团、浙江荣泰、双环传动等在内的9家中国机器人供应链 公司进行了调研。调研发现，大多数供应商正在中国及海外（主要是泰国，其次是墨西哥）积极规划产能，以 支持潜在的人形机器人大规模生产。 高盛在报告中指出，这些规划的年产 ...

★ 宏观动态 ★ 国办：引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》。其中指出，引导民间资本有序参与低空经济 领域基础设施建设。在商业航天频率许可、发射审批过程中，一视同仁对待民间投资项目，优化卫星通信业务 准入政策。加快公布向民营企业开放的国家重大科研基础设施清单并动态更新，积极支持有能力的民营企业牵 头承担国家重大技术攻关任务。 国内乙肝创新药物获突破性进展 据证券时报，第76届美国肝病研究协会（AASLD）年会在美国华盛顿开幕。由上海贺普药业研发的乙肝创新 药贺普拉肽临床研究取得突破性进展，以大会报告形式公布了治疗慢性乙肝II期随机双盲临床试验结果。据介 绍，该创新药通过独特的病毒进入阻断独特机制，在II期临床试验中显示可逆转"大三阳"乙肝患者对干扰素治 疗的耐药性，在部分患者实现cccDNA清除，达到国际公认乙肝治愈最高标准-灭菌性治愈（sterilising cure）。 乘联分会：10月新能源乘用车市场零售128.2万辆，同比增长7.3% 乘联分会数据显示，10月新能源乘用车市场零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%；1-1 ...