多晶硅期货周三延续涨势，主力2508合约一度涨超5%，截至发文，涨幅有所收窄，为3.40%。昨日据 Mysteel调研了解，当前主流企业报价均大幅上涨，攀升至40元/千克及以上。这一调价行为主要受政策 导向驱动，市场预期行业将进行有效的产能出清和结构调整，从而改善此前低价无序竞争的局面。然而 价格上涨缺乏现货成交的实质性支撑：下游拉晶环节因前期储备低价库存，对当前高价硅料接受度偏 低；叠加硅片企业普遍实施减产计划，多晶硅采购需求同步收缩。尽管政策层面释放积极信号，但行业 供需宽松的基本面尚未改变。 市场有消息称，当前主流多晶硅企业正在重新核算自身完全成本并上报管理机构，且后期企业不能低于 成本价销售，否则可能面临严重的惩罚性措施。在此背景下，第三方资讯网站的多晶硅报价也开始上 调。相关数据显示，昨日，多晶硅N型复投料报价上调3000元/吨，至39000元/吨；N型致密料报价上调 至38000元/吨；N型混包料报价上调4500元/吨，至37500元/吨；N型颗粒硅报价上调2500元/吨，至 36500元/吨。 针对市场有关硅料收储将于近日落地的消息，通威股份有关负责人表示："目前市场消息很多，但我这 里确实没有 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国“软数据”修复，关税加征与谈判节奏趋稳，市场避险情绪缓解，但特朗普拟加征多项关税，影响商品市场；国内A股放量上涨逼近前高，债市资金面宽松，各品种商品受宏观、产业等因素影响表现各异 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国“软数据”继续修复，6月纽约联储一年期通胀预期降至3%，居民裁员担忧减轻；关税加征与谈判节奏趋稳，市场避险情绪缓解；特朗普拟加征铜关税50%、药品关税最高达200%，半导体关税将公布，对欧盟关税信函或两日内发出，铜关税最快7月下旬生效；美元指数回升至97.7，10Y美债利率站上4.4%，美股震荡走平，金价下破3300点位，美铜一度飙升16%，伦铜跌超2% [2] - 国内A股放量上涨，上证指数逼近3500关口，两市成交额回升至1.47万亿，创业板、科创50表现占优，光伏、电池、多元金融板块领涨，本轮反弹由资金驱动，需警惕获利了结抛压；债市资金面宽松，各期限国债利率上行，预计短期区间震荡 [3] 贵金属 - 避险情绪降温，金银价格回调，因市场对贸易协议持乐观态度，美国国债收益率上升与美元走强打压金价；特朗普宣布8月1日起对14国实施高关税并给予谈判窗口，市场乐观，风险偏好上升；当前市场聚焦贸易协商期，关税或使美国通胀压力难消，迫使美联储推迟降息，关注美联储会议纪要及官员讲话 [4][5] 铜 - 周二沪铜主力小幅反弹，伦铜高位回落，国内近月B结构收窄，现货成交清淡，内贸铜升水降至85元/吨，LME库存回升至10.3万吨，海外挤仓风险缓解 [6] - 特朗普威胁对铜征50%关税令COMEX美铜盘中飙升近10%后回落，纽约联储数据显示6月美国消费者通胀预期有所缓解；中国海外矿业投资规模创新高，企业加快收购步伐 [6] - 特朗普关税引发市场担忧，全球贸易局势不确定性强化，海外精矿供应趋紧，LME库存低位回升，挤仓情绪降温，预计美铜波动率放大，伦铜短期向下回调确认支撑 [7] 铝 - 周二沪铝主力收20540元/吨涨0.22%，伦铝收2577美元/吨涨0.53%，现货SMM均价20600元/吨跌40元/吨，南储现货均价20580元/吨跌20元/吨；7月7日电解铝锭库存47.5万吨环比增0.4万吨，国内主流消费地铝棒库存15.95万吨环比增0.6万吨 [8] - 美指走强铝价反弹受阻，关注特朗普对钢铝关税政策变化；铝消费步入季节性淡季，现货成交贴水走阔，供应端铝水比例走低铸锭量提升，未来供需或转宽松，限制铝价上方空间，但需警惕关税不确定性影响 [8] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收3110元/吨涨2.78%，现货全国均价3132元/吨涨9元/吨，澳洲氧化铝FOB价格363美元/吨持平，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存1.9万吨持平，厂库0吨持平 [9] - 临近交割氧化铝仓单库存低位支持期价偏强，现货端氧化铝厂挺价情绪走高，现货流通货源不宽松，但消费端执行长单为主，现货采购观望，市场博弈，氧化铝偏好震荡 [9] 锌 - 周二沪锌主力ZN2508合约探底回升，夜间重心上移，伦锌收涨；现货市场上海0锌成交价集中在22025 - 22255元/吨，对2508合约升水170 - 180元/吨，国产货源不多，贸易商报价偏高，下游部分点价，升水上涨乏力 [10] - 特朗普关税态度强硬，铜价大涨带动锌价重心上移，基本面供应稳定、消费转弱，社会库存加速累库，现货升水承压，月差收敛，短期宏观主导盘面，锌价走势或偏强，关注沪锌加权量能变化 [10] 铅 - 周二沪铅主力PB2508合约先抑后扬，夜间走强，伦铅收涨；现货市场上海、江浙市场铅价及贴水情况，沪铅运行重心下移，电解铅炼厂厂提货源报价收窄，再生铅炼厂低价惜售，下游企业观望，仅部分刚需采购 [11] - 特朗普关税使铅价跟随有色普涨，消费步入旺季，电池采买改善预期支撑较好，原生铅及再生铅原料供应有潜在风险，资金偏多看待，预计短期铅价震荡偏强，关注消费回暖进度 [11] 锡 - 周二沪锡主力SN2508合约震荡回升，夜间窄幅震荡，伦锡震荡；现货市场小牌、云字头、云锡对8月升贴水情况 [12] - 锡价高位回落，冶炼厂惜售，消费淡季基本面支撑有限，有累库压力，关注光伏板块行业出清情况；技术上锡价跌至均线系统获支撑，短期走势偏震荡，关注宏观指引及基本面消息 [12][13] 工业硅 - 周二工业硅主力合约窄幅震荡，华东通氧553现货对2508合约升水535元/吨，交割套利空间负值扩大；7月8日广期所仓单库存降至51077手，较上一交易日减少272手，近期仓单库存下滑因主产区产量下滑，交易所施行新仓单交割标准后，主流5系货源成交割主力型号；周四华东部分主流牌号报价小幅上涨50元/吨 [14] - 新疆地区开工率降至5成，川滇地区丰水期开工率复苏有限，内蒙和甘肃有装置停产，供应端弱势下行；需求侧多晶硅价格反弹但成交有限，硅片市场价格走弱，光伏电池厂家开工率低，组件市场新增订单少，价格混乱，反内卷或推动供需平衡改善；社会库存上周升至55.2万吨，预计产业链短期弱势探底，中长期业态改善，期价短期在新政拉动下强震荡 [15] 碳酸锂 - 周二碳酸锂期价宽幅震荡，现货价格小幅上涨，SMM电碳、工碳价格分别上涨350元/吨；原材料价格上涨，澳洲锂辉石、国内锂矿、锂云母价格均有提升；仓单合计12655手，匹配交割价64320元/吨，2509持仓33.8万手；盘面上主力合约宽幅震荡，多头早盘拉升午盘减仓，锂价跳水收十字星，成交量大幅释放，价格上行遇止盈盘压制，KDJ指标死叉初现 [16] - 大而美法案落地，储能ITC投资税收减免制度延续，新能源汽车补贴9月开始取消，新法案或使日韩电池企业面临困境；宁德时代与印尼合资项目开工；受仓单库存低位驱动锂价近期强势，但高价刺激上游复产，周度供给接近前期高位，市场库存与交易所仓单库存变量相近，现货资源流通效率低，下游刚需采购，盘面升水现货驱动交仓利润回升，注册仓单或月中兑现，锂价或回调 [16][17] 镍 - 周二镍价震荡偏弱，SMM1镍、金川镍、电积镍报价均下跌，金川镍升水2000元/吨下跌50；SMM库存合计3.80万吨较上期增加186吨；宁德时代与印尼合资项目开工；特朗普向14国发征税信函，8月1日起施行不同关税，90天对等关税暂停期延至8月1日；美国6月纽约联储1年通胀预期录得3.02%低于预期和前值，鲍威尔称通胀预期创新低，劳动力市场坚挺 [19] - 宏观层面关税风波与经济数据背道而驰，有摇摆空间；产业上印尼镍矿紧缺缓解，矿价走弱，但不锈钢需求低迷，钢企排产收缩，镍铁价格承压，硫酸镍交投活跃价格平稳，纯镍市场成交有限，下游接受度不高，升贴水下滑，短期镍价弱势震荡 [19] 原油 - 周二原油震荡偏强，沪油夜盘收516.3元/桶涨1.26%，布伦特原油收70.3美元/桶，WTI原油活跃合约收66.89美元/桶，布油 - WTI跨市价差约3.14美元/桶；7月4日美国API原油库存+712.8万桶高于预期和前值 [20] - 地缘上特朗普安排与伊朗和谈，伊方不反对但需重建信任，特朗普表达对普京不满或追加对俄制裁；产业上欧佩克+8月或提高增产计划，9月或创新高，但沙特提产进度缓慢；受需求旺季驱动原油现货偏紧，欧佩克增产目标兑现滞后，基本面近强远弱，关注美对俄制裁风险，油市多空交织预计震荡运行 [20] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，现货成交9.6万吨，唐山钢坯价格2910元/吨，上海螺纹报价3150元/吨，上海热卷3230元/吨；33家建筑类企业发出“反内卷”倡议书推动行业转型 [21] - 全国高温多雨，建材需求淡季，螺纹表需偏弱，热卷库存连续两周小增，家电需求动能减弱，钢材供需矛盾积累；反内卷政策增加去产能预期，但无实质内容落地，市场热情降温，预计短期钢价震荡 [21] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡，昨日港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价723元/吨涨2元，超特粉610元/吨涨1元，现货高低品PB粉 - 超特粉价差113元/吨；6月30日 - 7月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1269.2万吨环比增加30.8万吨；7月7日，中国47港进口铁矿石库存总量14403.69万吨较上周一下降62.08万吨，45港库存总量13822.73万吨环比下降47.08万吨 [23] - 本周港口库存小幅下降，海外发运回落，供应压力环比减少；需求端唐山地区高炉减产，预计下周铁水减少；短线情绪推动盘面偏强，但需求边际转弱限制上方空间，预计铁矿震荡承压运行 [23] 豆菜粕 - 周二，豆粕09合约跌2收于2935元/吨，华南豆粕现货跌10收于2790元/吨；菜粕09合约跌3收于2576元/吨，广西菜粕现货跌20收于2460元/吨；CBOT美豆11月合约跌3收于1017.75美分/蒲式耳；民间出口商报告向菲律宾出口14.4万吨豆粕；阿根廷农民2025/26年度青睐种植玉米，因大豆出口税率高、价格和利润率低；天气预报显示未来15天美豆产区累计降水量70 - 75mm增多，水热条件适宜 [24] - 美豆产区水热条件适宜，但美国贸易政策不确定影响农产品出口需求，美豆震荡下跌；国内豆粕供应充足，局部胀库催提，现货承压，下游采购谨慎，短期连粕震荡运行 [24] 棕榈油 - 周二，棕榈油09合约涨178收于8650元/吨，豆油09合约涨52收于7946元/吨，菜油09合约涨50收于9598元/吨；BMD马棕油主连涨79收于4149林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.12收于53.97美分/磅；马来西亚种植及原产业部长称工业对马棕油产品需求增长，对撒哈拉以南非洲地区出口2025年前5个月同比增长26%；美国8月1日起对印尼、马来西亚进口产品分别征收32%、25%关税 [25] - 特朗普8月1日实施对等关税等政策，贸易不确定性笼罩市场，美元指数低位震荡，红海局势紧张油价震荡收涨；美国棕榈油年度进口量160万吨左右，对马进口商品税率低于印尼，利于扩大马棕油出口需求；7月初马棕油出口数据环比增幅扩大，预期6月底库存下滑，供应趋紧支撑，等待MPOB报告发布，多头资金大幅增仓，短期棕榈油震荡偏强运行 [26]

山金期货黑色板块日报 投资咨询系列报告 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年07月09日08时23分 报告导读： 上周中央财经委召开会议，要求加大落后产能淘汰力度，依法依规治理企业低价无序竞争。市场把本次会议理解为要推出新一轮供给侧改革 。但本 次会议的主要目标并不是在黑色、建材等产业链上游推进供给侧改革 ，而是要在光伏、新能源汽车等下游的制造环节反内卷 。因此，黑色系商品价 格的上涨或并不具备持续性。 5 月的经济数据整体略不及预期，6 月的 PMI 数据环比有所改善。5 月各线房价环比均回落，1-6 月 top100 房企总销 售额同比下降 11.8%，降幅比 上月有所扩大，显示目前的房地产市场仍处于筑底的过程中 。供需方面，我的钢铁公布的数据显示，上周螺纹产量有 所上升，厂库下降，社库增加，总库存迹象下降，表观需求环比略有回升，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从需求的季节性规律看，随着高温 天气的到来，需求将进一步走弱，且库存预计将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现实和强预期 。从技术上看，期价短线拉升之后有所 调整，显示上方仍存在较大阻力。 操作建议： 激进的投资者可尝试短线做多，逢高及时止 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铜价呈倒V走势，7 - 8月预期中度累库，三季度淡季铜价有调整空间但下方支撑强 [1] - 铝7月需求季节性走弱，供需持平，短期基本面尚可，低库存格局留意远月月间及内外反套 [1] - 本周锌价宽幅震荡，空配思路不变，内外正套可继续持有 [4] - 本周铅价温和上涨，预计下周震荡于17100 - 17500区间，7月原生供应小减、需求偏弱 [9] - 本周锡价宽幅震荡，短期建议观望，中长期关注检修期后的高空机会 [11] - 本周工业硅价格预计震荡运行，市场预期由累库转为去库 [15] - 本周碳酸锂价格受政策推动情绪上行，基本面过剩未反转，预计下周供应过剩累库 [16] - 镍短期现实基本面一般，可继续关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [18] - 不锈钢基本面整体偏弱，短期预计震荡偏弱 [19] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价呈倒V走势，宏观上ADP与非农数据劈叉、降息预期摇摆，“大美丽”法案落地或刺激经济；基本面国内累库、开工率下滑、精废价差拉大，7 - 8月预期中度累库；S232调查未决铜价下方支撑强，三季度淡季有调整空间 [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 5月铝锭进口提供增量；7月需求季节性走弱，铝材出口维持、光伏下滑，供需持平；库存7月预估持平，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，供应端7月国产TC上涨、部分冶炼厂检修但新增产能兑现；需求端内需季节性走弱、海外部分炼厂生产有阻力；国内社库震荡上升、海外LME库存5月后震荡去化；策略上空配思路不变，内外正套可继续持有 [4] 铅 - 本周铅价温和上涨，供应侧报废量同比偏弱、再生厂开工低、精矿宽松转紧；需求侧电池库存高、开工率回升、市场有旺季预期；价格上涨系炒作需求好转和海外注销仓单，实际下游刚需补库；预计下周震荡于17100 - 17500区间，7月原生供应小减、需求偏弱 [9] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端缅甸佤邦复产需谈判、矿端加工费低、国内部分减产；需求端焊锡弹性有限、终端增速下滑预期强、国内库存上升、海外累库拐点出现；短期供需双弱，6 - 7月是矿紧传递至锭紧证伪关键阶段，底部支撑强；短期建议观望，中长期关注检修期后的高空机会 [11] 工业硅 - 本周合盛新疆产区减产、云南四川小幅增加，7月及后续月度产量环比下降，供需平衡转为去库；若合盛持续减产，现货价格预计震荡运行；前期基差走强刺激下游情绪，仓单与非标去化加快，现货价格偏强；市场预期由累库转为去库，若开工无明显恢复，盘面预计震荡运行 [15] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格受反内卷政策推动情绪上行，现货成交一般、下游后点价结算、有降基差甩货；高价刺激部分产线复工、盐湖爬产，但部分厂有检修计划；下游观望情绪浓厚、总体累库、交仓意愿改善；中长周期看，若头部企业开工率无显著下降，价格仍将震荡偏弱；短期下游需求偏弱，后市供应弹性高，基本面过剩未反转，“反内卷”政策或推动情绪上行 [16] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持、5月镍豆进口增多，需求端整体偏弱、LME升水小幅走强，库存端海外镍板库存维持、国内小幅去库；传菲律宾禁止原矿出口方案废止后矿端扰动担忧缓解，短期现实基本面一般，可继续关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [18] 不锈钢 - 供应层面5月下旬起钢厂部分被动减产，需求层面刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅累库、交易所仓单部分到期去化；基本面整体偏弱，需求转淡后现货压力增大，短期预计震荡偏弱 [19]

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 9 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 美非农就业高于预期，美元反弹， 铜价承压 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 上涨 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 美关税预期升温，COMEX 铜大涨或 带动沪铜 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 观点参考 品种：铜（CU） 参考观点：观望 核心逻辑：美 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越 联系人 | 李欣越 摘要 4月初关税落地以来，美元汇率不升反降。"去美元化"已成为市场共识，关键问题是：弱美元是周期性的 还是趋势性的，美元再度走强的宏观场景有哪些？ 一、近期美元走弱的驱动？更多受降息预期影响，"周期性"因素主导 近期美元再度大幅走弱，引发市场对"去美元化"叙事的密切关注。 截至7月4日，美元指数已跌破97关 口，一度创2022年以来新低；相较5月12日反弹后的阶段性高点，美元贬值幅度高达4.7%。分国别来看， 美元兑发达经济体货币表现更弱，兑新兴市场也多有贬值。 降息预期的快速升温或是近期美元走弱的主要原因。 6月10日以来，联邦基金利率隐含的年内降息次数 由1.8次最高升至2.7次，10Y美债利率随之快速下行23bp，成为美元走弱的主要驱动。降息预期升温是三 方面因素的共振：通胀低于预期、经济弱于预期、联储官员放鸽。 伊以冲突缓和导致"避险"情绪退坡，美元空头回补，进一步加速了美元回落。 1）近期美元走势与油价 高度相关，随着伊以冲突缓和、油价回落，美元也随之走弱；2）市场做空美元力量也在积蓄，截至6月 24日，美元指数非商业 ...

首席点评 - 国家发展改革委新增下达100亿元中央预算内投资，支持26个省（区、市）和新疆生产建设兵团实施1975个项目，预计发放劳务报酬45.9亿元，助力31万名重点人群稳就业促增收 [1] - 美国总统特朗普威胁对美国进口的药品和铜征收高额关税，标志着贸易保护政策将进一步升级 [1] - 国内商品期市夜盘多数上涨，黑色系普遍上涨，焦煤涨1.61%；能源品中低硫燃料油涨1.28%，燃油涨0.84%；化工品中丁二烯橡胶涨1.16%，沥青涨1.03% [1] 重点品种 铜 - LME铜价在国内夜盘收盘后快速下跌，预计早盘国内铜价低开，受特朗普铜关税表态影响 [2] - 精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱 [2] - 多空因素交织，铜价可能区间波动，关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] 集运欧线 - EC偏强运行，08合约收于2006.2点，上涨7.16% [3] - MSC、EMC等船司选择沿用上半月运价，也有部分船司如CMA、EMC选择小幅提涨，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中 [3] - 欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万至30万TEU左右，相对较为充裕 [3] 焦煤焦炭 - 本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈 [3] - 山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存 [3] - 铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待 [3] 当日主要新闻 国际新闻 - 以色列国防军在黎巴嫩南部和北部发动一系列空袭，造成一人死亡及3人死亡、13人受伤 [4] 国内新闻 - 广州期货交易所副总经理冷冰透露，铂、钯期货研发工作已进入收尾阶段 [5] 行业新闻 - 湖南省郴州市临武县鸡脚山矿区探获超大型蚀变花岗岩型锂矿床，提交锂矿石量4.9亿吨，氧化锂资源量131万吨 [6][7] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指明显上涨，通信板块领涨，公用事业板块领跌，市场成交额1.47万亿元 [9] - 进入7月，海外不确定因素开始增多，美国关税暂免期限降至，各国关税谈判可能重新成为短期资本市场关注点 [9] 国债 - 小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.644% [10] - 月初央行公开市场操作净回笼620亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持相对宽松 [10] 能化 原油 - SC夜盘上涨1.26%，美国能源信息署将今年的全球石油日产量增长预测从日增160万桶上调至180万桶 [10] - 美国石油学会数据显示，上周美国原油库存在连续第二周意外增长，同期美国汽油库存和馏分油库存减少 [10] 甲醇 - 甲醇夜盘下跌0.67%，沿海地区甲醇库存在74.09万吨，同比下降0.95% [11] - 国内甲醇整体装置开工负荷为78.10%，环比提升0.66个百分点，较去年同期提升8.80个百分点 [11] 橡胶 - 天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑 [13] - 青岛地区总库存近期持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现 [13] 聚烯烃 - 聚烯烃窄幅整理，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪 [14] - 聚烯烃目前在逐步横盘整理消化卖压，重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃期货震荡收小跌，上周玻璃生产企业库存5831万重箱，环比下降69万重箱 [15] - 纯碱期货回落为主，上周纯碱生产企业库存183.1万吨，环比增加3.8万吨 [15] 金属 贵金属 - 贵金属继续高位盘整，特朗普政府宣布对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税 [16] - 6月非农就业人口增加14.7万人，高于市场预期11万人，失业率下降至4.1%，美联储提前降息预期降温 [16] 铜 - LME铜价在国内夜盘收盘后快速下跌，预计早盘国内铜价低开，受特朗普铜关税表态影响 [17] - 国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱 [17] 锌 - 夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长 [18] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复 [18] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.22%，氧化铝运行产能高位震荡，现货货源较为宽松 [19] - 铝锭社会库存环比提高，但库存仍然位于偏低位置，沪铝或高位震荡运行 [20] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌0.78%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，当地对菲律宾镍矿需求增强 [21] - 不锈钢需求处于传统淡季，价格以震荡整理为主 [21] 碳酸锂 - 周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，7月预计碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨 [22] - 周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨 [22] 黑色 铁矿石 - 铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强 [23] - 全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快 [23] 钢材 - 当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现 [24] - 钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲 [24] 焦煤焦炭 - 本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈 [25] - 山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存 [25] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕震荡收跌，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67% [26] - 国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势 [26] 油脂 - 夜盘油脂偏强震荡，预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24% [28] - 东南亚产地产量环比出现下降，棕榈油价格仍有一定支撑 [28] 航运指数 集运欧线 - EC偏强运行，08合约收于2006.2点，上涨7.16% [29] - 整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万至30万TEU左右 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开，涵盖宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等多个领域，分析各行业受政策、供需、关税等因素影响的市场情况，并给出投资建议 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月纽约联储1年通胀预期3.02%，低于预期和前值 [9] - 特朗普有意对铜征50%关税，金价震荡收跌表现弱势，缺乏突破上涨动能，短期市场风险偏好回升利空黄金 [10][11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称将对铜征50%关税，威胁对俄追加制裁，且8月1日关税最后期限不会延期，市场风险偏好受影响，美元短期走强 [12][13][14] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人在山西考察，33家建筑类企业发“反内卷”倡议书，近期A股情绪走高，沪指逼近3500点，建议各股指均衡配置 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，特朗普称将实施50%铜关税、药品和半导体关税在望，行业关税压力增加，美股需注意回调风险 [20][21][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展690亿元7天期逆回购操作，单日净回笼620亿元，国债期货连续上冲乏力后回调，7 - 8月看多但市场走强波折多，多头可继续持有并关注逢回调买入策略 [24][25] 商品要闻及点评 农产品（棉花） - 6月越南纺织服装出口额同比增13.9%、环比增9.5%，巴西棉花收割进度7.3%，美棉生长进度略慢但优良率同比领先，郑棉短期料震荡 [26][27][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼受关税威胁对美棕榈油出口预计下滑，昨日棕榈油大幅增产上行或因市场情绪等因素，价格短期向上突破空间有限，建议回调后择机做多 [30][31] 农产品（玉米淀粉） - 产区淀粉企业理论盈利不佳，亏损持续，淀粉预计维持缓慢降开机趋势，库存周期切换快，不确定性强 [32] 农产品（玉米） - 7月8日进口玉米拍卖成交率56.79%，期现价格走弱，新作空单可考虑提前轻仓入场 [33][34] 黑色金属（动力煤） - 7月8日进口动力煤价差有别，持续高温下动力煤日耗高位，但火电日耗增速难持续，7月煤价预计平稳，关注山西复产情况 [35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 6月挖掘机销量同比增13.3%，33家建筑类企业发“反内卷”倡议书，钢价预计震荡，现货端建议反弹套保 [36][38][39] 黑色金属（铁矿石） - Ferrexpo二季度铁矿石生产承压，矿价短期维持震荡，关注焦煤估值修复力度 [40] 有色金属（铅） - 7月7日【LME0 - 3铅】贴水25.31美元/吨，沪铅下跌回升，铅价中枢或上移，建议回调买入或关注Sell Put机会及内外反套机会 [41] 有色金属（多晶硅） - 市场多晶硅预期价格大幅上调，但现实问题未解决，政策端博弈性强，建议观望 [42][43] 有色金属（锌） - 7月7日【LME0 - 3锌】贴水22.05美元/吨，7 - 8月或累库，建议反弹沽空、布局中线正套及内外正套 [44] 有色金属（工业硅） - 6月有机硅产量环比增13.75％，工业硅关注反弹沽空机会，左侧建仓注意仓位管理 [45][47] 有色金属（镍） - 7月8日华南不锈钢厂高镍铁成交价900元/镍，镍价短期预计低位窄幅震荡，建议逢高沽空 [48][49] 有色金属（碳酸锂） - 江西玖辉8000吨电池级碳酸锂项目环评获受理，建议关注回调试多及正套机会，空单规避 [50][51] 能源化工（天然气） - EIA下调今年美国原油产量增速预测，API原油库存上升，油价短期区间震荡 [52][53][54] 能源化工（PX） - 7月8日PX价格上涨但涨幅有限，短期震荡调整，中期缺口或拉大 [54][55] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格震荡，基差下行，短期价格震荡调整，中期关注PX检修影响 [56][57] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，7月计划减产，关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [58][59] 能源化工（烧碱） - 7月8日山东地区液碱市场价格反弹，部分企业降负荷运行，短期行情震荡 [60][61][61] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格涨跌互现，行情预计震荡 [62] 能源化工（苯乙烯） - 京博苯乙烯装置预计近期投产，纯苯期货上市，纯苯三季度供需或好转，关注长线配置机会 [63][64][66] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格窄幅整理，行情后续高度或有限 [67] 能源化工（碳排放） - 国家级零碳园区建设申报启动，CEA价格短期震荡 [68][69] 能源化工（纯碱） - 7月8日沙河地区纯碱市场趋弱震荡，中期逢高沽空 [70] 能源化工（浮法玻璃） - 7月8日沙河市场浮法玻璃价格持平，单边做空盈亏比不高，推荐多玻璃空纯碱跨品种套利 [71][73]

美国总统特朗普将对14个国家加征关税的生效日期推迟至8月1日，为谈判提供三周缓冲期，且表示与欧盟和中国的贸易谈判进展顺利，市场对更宽松的贸易 政策抱有期待。日本和韩国迅速反应，试图通过谈判减轻关税冲击，进一步助长市场风险偏好。黄金作为传统避险资产，其避险需求因贸易紧张局势缓和的 预期而下降。 2、美元强势压制金价 周二美元指数一度上涨0.3%至97.83，尽管尾盘略有回落，但其强势仍对黄金构成压力。日元因特朗普对日本商品加征25%关税的威胁而走软，美元兑日元 上涨0.38%至146.625，凸显美元相对强势。市场对美国经济和货币政策的预期及强劲的6月就业报告，减少了对美联储立即降息的押注，支撑美元。 黄金周二（7月8日）早盘上探3346附近后开始震荡下跌，美盘加速下跌，最低跌至3287附近，尾盘小幅反弹3310受阻回落，日线收出一根阴线。 一、基本面 1、贸易谈判乐观情绪削弱避险吸引力 1、日线级别：黄金周三走跌收阴，自上周四在3365/3366受阻后，整体呈现震荡下跌走势。目前均线开始拐头向下形成阻力，短期走势偏弱。 阻力方面：日内上方首先要关注3320阻力，该位置是5/10日均线目前所在之处，若金价在此之 ...

美股市场表现 - 美股涨跌互现 小盘股表现较好 道指落后 [1] - 特斯拉反弹1.3% 前一交易日大幅下跌 [1] - 英伟达涨超1% 收创新高 市值逼近4万亿美元 [1] 关税政策动态 - 特朗普称8月1日起实施对等关税 不会再推迟 [1] - 特朗普威胁征50%铜关税 200%药品关税 [1] - 纽铜近月合约涨幅创1968年来最大 [1] 各国对关税的反应 - 日韩寻求继续谈判 [1] - 南非辩驳税率还能降 [1] - 巴西怒斥并强调反制 [1] - 德国警告若不能达成公平贸易协议 欧盟准备报复 [1] 美联储相关 - 美国6月一年期通胀预期降至五个月新低 [1] - 对裁员担忧减轻 [1] 日本市场 - 市场担忧执政联盟选举失利 [1] - 日本长债风暴再起 [1] - 日股或也危了 [1] 企业并购 - 智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份 [1] - 科创板或迎首家具身智能企业 [1] 经济数据预告 - 北京时间09:30将发布中国6月CPI PPI同比 [1]