交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 锰硅周报10.20-10.24 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 本周观点： 从成本端来看，近期焦炭市场、锰矿市场偏稳运行，整体成本支撑暂稳。 从供应端来看，硅锰现货市场持有观望情 绪，观望期货市场走势。合金工厂生产波动不大，现货价格稳定。从需求端来看，河钢集团10月硅锰最终定价5820元 / 吨，对比二轮询价5800元/吨涨幅不大，对比9月硅锰定价:6000元/ 吨降幅比较大。多数钢厂招标定价围绕5800元展 开，硅锰市场对钢招定价热情不高。 总体来讲，近期硅锰市场震荡运行，基本供需面无较大变动，近期还需关注宏 观层面对市场的影响。 下周行情预测： 预计短期内市场将延续震荡运行态势。 2 -2000元/吨 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 80 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱现货价格稳定为主供应端开工率小幅下降需求端氧化铝厂减产预期增加但广西氧化铝厂投产预期或支撑烧碱价格建议单边观望SH01 - 05逢低正套 [1][2][3] - PVC随宏观情绪反弹供应充裕需求端开工提升出口有韧性但期货仓单高位压制价格供需仍偏弱建议单边观望V01 - 05逢高反套 [4][5][6] 根据相关目录分别总结 一、烧碱价格&价差 - 截至2025 - 10 - 24烧碱期货SH主力收盘价2373元/吨（- 12）山东32%液碱基差190元/吨（+ 12）；现货山东32%液碱报价820元/吨（+ 0）山东50%液碱报价1280元/吨（+ 0） [1] 二、PVC价格&价差 - 截至2025 - 10 - 24PVC主力收盘价4708元/吨（- 22）华东基差 - 78元/吨（+ 12）华南基差2元/吨（+ 22）；现货华东电石法报价4630元/吨（- 10）华南电石法报价4710元/吨（+ 0）华东乙烯法报价4850元/吨（+ 0）华南乙烯法报价4820元/吨（+ 20） [4] 三、成本利润 - 截至2025 - 10 - 24山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 0.8吨液氯）1068.28元/吨（+ 40.00）山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 1吨PVC）206.28元/吨（- 10.00）山东烧碱单品种利润1571.40元/吨（+ 0.00）西北氯碱综合利润（1吨烧碱 + 1吨PVC）1135.25元/吨（- 56.00） [2] - 截至2025 - 10 - 24陕西兰炭价格740元/吨（+ 50）；兰炭生产毛利 - 111.90元/吨（- 54.10）西北电石生产毛利 - 249.00元/吨（+ 29.00）；PVC电石法单品种生产毛利 - 722.72元/吨（- 9.54）；PVC乙烯法单品种生产毛利 - 560.46元/吨（- 7.70）；PVC出口利润 - 4美元/吨（- 1） [5] 四、烧碱供应 - 烧碱开工率80.80%（- 0.60%）烧碱周度产量79.54万吨（- 0.70）天津渤化30万吨新投产能已满产本周新增检修企业与提负并存 [1][2] 五、液氯价格与液氯下游 - 截至2025 - 10 - 24山东液氯价格250元/吨（+ 50）；液氯下游环氧丙烷开工率67.82%（+ 0.26%）环氧氯丙烷开工率50.28%（- 3.01%）二氯甲烷开工率72.92%（- 10.71%）三氯甲烷周度产量2.70万吨（- 0.43） [2] 六、PVC供应 - 上游电石平均开工负荷66.01%（+ 1.69%）；PVC开工率76.57%（- 0.12%）；PVC电石法开工率74.38%（- 0.33%）；PVC乙烯法开工率81.64%（+ 0.38%）停车及检修造成的损失量在14.28万吨（+ 0.07）渤化9月20日已满产甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行 [4][5] 七、烧碱下游需求 - 主力下游氧化铝开工率86.27%（+ 0.05%）氧化铝周度产量186.20万吨（+ 0.10）氧化铝港口库存10.80（+ 1.60）；印染华东开工率67.31%（+ 0.55%）；粘胶短纤开工率88.61%（+ 0.00%）；白卡纸开工率79.65%（+ 3.32%）；阔叶浆开工率84.90%（- 0.90%） [1] 八、PVC下游需求 - PVC下游综合开工率在49.86%（+ 1.27%）其中PVC下游管材开工率在41.20%（+ 1.20%）PVC下游型材开工率35.87%（+ 2.61%）PVC下游薄膜开工率72.50%（+ 0.00%）；生产企业预售量63.54万吨（+ 7.99）9月PVC出口34.64万吨环比增加21.94%同比增加24.53%累计出口292.15万吨同比增加50.58% [4][5] 九、烧碱&PVC库存数据 - 国内液碱厂库库存41.43万吨（+ 1.10）片碱厂库库存2.45万吨（+ 0.00） [2] - PVC厂内库存33.38万吨（- 2.65）；PVC社会库存55.47万吨（- 0.15）其中PVC华东社会库存50.52万吨（+ 0.04）PVC华南社会库存4.95万吨（- 0.19） [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周乙二醇价格重心震荡上行，基差走强明显，周初港口库存上行使盘面承压，周中地缘冲突发酵、原油反弹及供应消息影响价格快速上行 [1] - 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷73.28%（环比-3.88%），合成气制开工负荷82.21%（环比+0.32%），本周EG总负荷高位下滑，供应仍在高位，交割周期结束后贸易环节现货买盘将转弱 [1] - 江浙织机负荷75.0%（环比+6.0%），江浙加弹负荷84.0%（环比+4.0%），聚酯开工率91.40%（环比持平），直纺长丝负荷92.40%（环比-0.40%），长丝和涤短库存去化明显，10月和11月聚酯平均负荷预期小幅上调，需关注月底中美关税谈判对外需的影响 [2] - 根据CCF周一数据MEG华东主港库存57.9万吨（环比+3.8万吨），隆众周四数据为48.3万吨（环比-1.0万吨），本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨 [3] - 单边策略中性，高供应下四季度累库压力大，但价格跌至4月低位附近，需求好转和成本反弹提振市场心态；跨期策略为EG2601 - EG2605反套；无跨品种策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与价差 - 本周乙二醇价格重心震荡上行，基差走强明显，周初港口库存上行使盘面承压，周中地缘冲突发酵、原油反弹及供应消息影响价格快速上行 [1] 供应 - 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷73.28%（环比-3.88%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷82.21%（环比+0.32%） [1] - 随着盛虹、福建炼化、中科等装置检修及停车，本周EG总负荷高位下滑，近期煤制下降但供应端装置挤出暂不明显，供应仍在高位，交割周期结束后贸易环节现货买盘将转弱 [1] 需求 - 江浙织机负荷75.0%（环比+6.0%），江浙加弹负荷84.0%（环比+4.0%），聚酯开工率91.40%（环比持平），直纺长丝负荷92.40%（环比-0.40%） [2] - POY库存天数12.0天（环比-8.4天）、FDY库存天数14.4天（环比-8.2天）、DTY库存天数26.3天（环比-3.7天），涤短工厂开工率94.3%（环比持平），涤短工厂权益库存天数7.7天（环比-1.4天），瓶片工厂开工率73.2%（环比+0.8%） [2] - 随着天气降温和双十一开卖，本周内销订单明显好转，织机和加弹负荷大幅反弹，原料反弹带动集中补库，长丝库存去化明显，但库存仍处季节性高位，当前织造原料备货库存不高，需关注月底中美关税谈判是否利好外需 [2] - 当前聚酯工厂库存不高，现金流利润尚可，10月和11月聚酯平均负荷预期小幅上调 [2] 库存 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为48.3万吨（环比-1.0万吨） [3] - 据CCF数据，本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨，截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨，较本周一降低3万吨，较上周四降低1万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货延续反弹，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，基本面角度聚烯烃逐步止跌，伴随外部环境缓和原油止跌反弹，聚烯烃跟随原油趋势，目前供需压力暂时有限，盘面或维持短期震荡反弹趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6999、7044、7058，PP 1月、5月、9月分别为6691、6740、6734 [2] - 前2日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6936、6978、7009，PP 1月、5月、9月分别为6619、6665、6680 [2] - 涨跌LL 1月、5月、9月分别为63、66、49，PP 1月、5月、9月分别为72、75、54 [2] - 涨跌幅LL 1月、5月、9月分别为0.91%、0.95%、0.70%，PP 1月、5月、9月分别为1.09%、1.13%、0.81% [2] - 成交量LL 1月、5月、9月分别为253296、26147、495，PP 1月、5月、9月分别为320558、28822、1586 [2] - 持仓量LL 1月、5月、9月分别为531489、62406、1129，PP 1月、5月、9月分别为618484、126580、6035 [2] - 持仓量增减LL 1月、5月、9月分别为 -18375、487、194，PP 1月、5月、9月分别为 -14771、1854、1037 [2] - 价差现值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -45、 -14、59，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -49、6、43 [2] - 价差前值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -42、 -31、73，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -46、 -15、61 [2] 原料与现货市场 - 原料现值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2294元/吨、6010元/吨、542美元/吨、5600元/吨、6510元/吨、8800元/吨 [2] - 原料前值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2264元/吨、6010元/吨、537美元/吨、5600元/吨、6490元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7450、6850 - 7150、7100 - 7500，PP华东、华北、华南市场现值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6450 - 6600 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场前值分别为6900 - 7450、6850 - 7150、7100 - 7500，PP华东、华北、华南市场前值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6450 - 6600 [2] 消息 - 周四（10月23日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶61.79美元，比前一交易日上涨3.29美元，涨幅5.62%，交易区间59.64 - 62.20美元 [2] - 伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶65.99美元，比前一交易日上涨3.40美元，涨幅5.43%，交易区间63.86 - 66.36美元 [2]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无具体策略 [2] 报告的核心观点 - 10月23日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3277元/吨，较昨日结算价涨74元/吨，涨幅2.31%；持仓194697手，环比涨7848手，成交282988手，环比涨13484手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 4086元/吨，山东3250 - 3620元/吨，华南3330 - 3550元/吨，华东3410 - 3500元/吨 [1] - 在美国加码对俄制裁刺激下，原油价格反弹带动沥青盘面上涨；昨日华北、山东、华南沥青现货价涨，东北跌，其余地区相对稳定 [1] - 沥青自身基本面方面，原油及期货连涨对现货端情绪提振有限；北方部分道路项目收尾，沥青刚性需求疲软，下游接货意愿不足 [1] - 因重要宏观事件未落地，油价或反复波动，反弹空间与持续性难确定，短期建议观望 [1] 相关图表总结 现货价格图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表，单位均为元/吨 [3][10] 期货相关图表 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图表，单位为元/吨；还有期货单边及主力合约成交持仓量图表，单位为手 [3][18] 产量图表 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量及山东、华东、华南、华北沥青产量图表，单位为万吨 [3][36] 消费图表 - 包括国内道路消费、沥青消费（防水、焦化、船燃）图表，单位为万吨 [3][37] 库存图表 - 有沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径）图表，单位为万吨 [3][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭、焦煤期货受消息面影响明显走高，现货市场也提供了较强的支撑，在短期大幅反弹之后，或有阶段性回调整固，但整体上延续走强趋势难以改变，后市需关注中美在马来西亚贸易谈判进展，以及下游钢材价格受成本推动带来上涨的可持续性 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 10月23日，焦炭、焦煤期货主力合约2601明显震荡走高，均创8月14日以来新高，焦炭、焦煤2601合约日线KDJ指标继续走高，日线MACD指标金叉后红柱明显放大 [5][8] - 消息面，必和必拓表示若澳大利亚焦煤业务得不到监管政策支持将做“艰难决定”，此前其已暂停合资焦煤矿运营并裁员 [10] - 基本面，近期独立焦化企业和钢铁生产企业焦炭产量回落，港口和独立焦化企业焦炭库存不高，焦炭现货有第二轮提涨诉求但钢厂接受度不高；北方低温及煤矿安检趋严使煤炭价格走高，焦煤港口库存偏低，进口有所恢复但1 - 9月同比仍降6%以上，焦煤现货价格跳涨 [10] 行业要闻 - 2025年9月，中国钢筋产量1475.0万吨，同比降2.9%；中厚宽钢带产量1826.7万吨，同比增6.5%；线材产量1170.5万吨，同比降0.3%；铁矿石原矿产量8426.7万吨，同比增0.6% [11] - 1 - 9月，规上工业原煤产量35.7亿吨，同比增2.0%；9月产量4.1亿吨，同比降1.8%，日均产量1372万吨，原煤生产降幅收窄 [11] - 9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增4.5%，第一、二、三产业用电量同比分别增7.3%、5.7%、6.3%，城乡居民生活用电量同比降2.6% [11] - 1 - 9月排名前10家企业原煤产量合计17.8亿吨，同比增0.23亿吨，占规上企业原煤产量49.0%，其中国家能源集团产量4.62亿吨，同比降0.2% [11] - 10月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存936万吨，环比减10万吨，降1.1%，比年初增277万吨，升42.0%，比上年同期增205万吨，升28.0% [11] - 截至10月22日，新疆铁路今年货运发送量达2.00亿吨，较去年提前19天突破2亿吨，疆煤外运量7590.43万吨，同比增6.93%，“智慧铁路口岸 + 属地快速通关”模式使车辆周转效率提升20%以上 [12] - 大有能源三季度商品煤产量290.39万吨，较2024年7 - 9月增15.00%；销量307.1万吨，增24.00%；销售收入10.54亿元，降7.13%；销售成本10.9亿元，增9.25%；销售毛利 - 3569万元，降125.95% [12] - 当地时间10月22日，欧盟批准对俄罗斯实施第19轮制裁，包括禁止进口俄罗斯液化天然气 [12] - 淡水河谷2025年第三季度铁矿石产量9440.3万吨，同比增3.8%，环比增12.9%；销量8599.7万吨，同比增5.1%，环比增11.2% [12] - FMG 2026财年第一季度铁矿石产量（100%权益基础）6010万湿吨，环比降7%，同比增5%；加工量5080万湿吨，环比降7%，同比增6% [12] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表 [15][17][18][24][26][27]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多 [3] - 跨期：观望 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货小幅提升，伴随盘面上涨，现货成交好转 [2] - 部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，山东、苏皖前期部分停车装置恢复生产，本周开工率有所提升 [2] - 冬小麦所需的复合肥以清库为主，且因秋雨较多，今年冬小麦用肥需求推迟到10月中下 [2] - 三聚氰胺开工下降，刚需采购 [2] - 随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松 [2] - 随着天气好转，尿素农需走货增加，本周库存小幅累积，当前全国库存累积以内蒙为主 [2] - 进入10月下旬，东北复合肥厂逐渐开工，需关注东北采购节奏 [2] - 尿素目前仍受出口情绪影响，9月、10月仍为出口窗口期，尿素9月出口137万吨，2025年1 - 9月累计出口量为281.23万吨；港口集港与离港并存 [2] - 印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日，共收到25家供货商，总计366万吨货源，最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨 [2] - 目前尿素出口政策或仍有变化，需关注后续尿素出口动态 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2025 - 10 - 23，尿素主力收盘1638元/吨（+17）；河南小颗粒出厂价报价1550元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1550元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价1550元/吨（+10）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差 - 88元/吨（-7）；河南基差 - 88元/吨（-7）；江苏基差 - 88元/吨（-7） [1] 尿素产量 - 截至2025 - 10 - 23，企业产能利用率77.61%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润20元/吨（+10） [1] - 截至2025 - 10 - 23，企业产能利用率77.61%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润1002元/吨（+10） [1] - 印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日，共收到25家供货商，总计366万吨货源，最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨 [2] 尿素下游开工与订单 - 截至2025 - 10 - 23，复合肥产能利用率27.71%（+3.53%）；三聚氰胺产能利用率为48.30%（-6.88%）；尿素企业预收订单天数7.41日（+0.70） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2025 - 10 - 23，样本企业总库存量为163.02万吨（+1.48），港口样本库存量为21.00万吨（-23.60） [1] - 随着天气好转，尿素农需走货增加，本周库存小幅累积，当前全国库存累积以内蒙为主 [2]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年10月24日 [2] - 研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月23日铁矿石期货主力2601合约震荡偏强，收报777.0元/吨，涨0.39%，焦煤市场突发消息下拉涨明显，钢材铁矿或阶段性跟涨，但需观察钢材生产利润变化和中美谈判结果 [7][11] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 10月23日，铁矿石期货主力2601合约开盘后震荡上行，午后小幅回落后震荡运行，收报777.0元/吨，涨0.39% [7] - 当日主要铁矿石外盘报价环比持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨3元/吨；铁矿石2601合约日线KDJ指标金叉，日线MACD指标绿柱连续3个交易日收窄 [9] 后市展望 - 消息面上，中方10月24 - 27日赴马来西亚与美方举行经贸磋商；10月23日必和必拓表示若澳大利亚焦煤业务无监管政策支持将做“艰难决定”，上个月其曾宣布暂停昆士兰焦煤矿运营 [10][11][12] - 基本面上，澳巴发运回升，到港明显回落；需求端日均铁水产量处240万吨以上但连续3周小幅下滑，钢材生产利润持续收窄，本周钢材需求有所修复，五大材产量小幅回升，预计后续产量在240万吨左右震荡 [11] 行业要闻 - 10月23日，必和必拓表示若澳大利亚焦煤业务得不到监管政策支持，将被迫做出“艰难决定”；上个月其曾因产品价格低廉和较高特许权使用费，暂停与三菱旗下子公司合资的昆士兰焦煤矿运营 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、不同品位矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉与电炉开工率及产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、铁矿、双焦和动力煤等黑色建材市场进行分析并给出策略建议，各品种市场表现和供需逻辑不同，整体走势以震荡为主 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材市场 - 期现货表现：昨日钢材期货主力合约小幅上涨，全国五大材产量和消费环比增加，库存环比去化，社库下降明显，厂库压力有限 [1] - 供需与逻辑：建材旺季库存去化不及往年，板材高产量高库存矛盾突出，短期宏观预期影响盘面，库存压力需关注钢厂减产和去库情况 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 铁矿市场 - 期现货表现：昨日铁矿石期货价格震荡运行，进口铁矿主流品种价格小幅上涨，全国主港铁矿累计成交95.9万吨，环比下跌21.97%，远期现货累计成交101.0万吨，环比上涨16.62%，本周247家钢厂日均铁水239.9万吨，环比减少1.05万吨，同比增加4.22万吨，港口库存环比增加 [3] - 供需与逻辑：本周五大材表需较好，日均铁水产量高位回落，铁矿刚需减弱，整体估值偏高，供应相对宽松，钢厂有减产预期，需求走弱，关注西芒杜项目发货和钢厂减产对价格的利空影响 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议 [4] 双焦市场 - 期现货表现：昨日双焦期货价格大幅反弹，呈偏强震荡态势，进口煤受蒙古局势影响通关量下降，口岸现货资源紧张，贸易商挺价意愿强 [5] - 供需与逻辑：焦煤供应格局偏紧，下游焦化企业刚需采购为主，部分投机性需求增加；焦炭二轮提涨接受度有限，生产积极性受利润压缩制约，本周钢材基本面改善，下游需求支撑焦炭需求，关注钢厂减产、产地环保和蒙煤通关变化 [5][6] - 策略：焦煤和焦炭单边均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议 [7] 动力煤市场 - 期现货表现：产地安全检查严格，供应收紧，坑口煤价延续涨势；港口大秦铁路检修，发运增量有限，库存累积慢，市场情绪回落，发运成本支撑港口煤价；进口煤价格优势明显，下游招标增多，投标价格小幅上涨 [8] - 供需与逻辑：安检趋严对市场煤供应影响不大，下游冬储需求和非电煤需求旺盛，短期煤价稳中偏强 [8] - 策略：未提及明确策略，需关注煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 [9] 图表信息 报告包含上海螺纹、热卷等现货价格、期货主力合约收盘价、基差、成本、利润等多类图表，资料来源主要为同花顺、钢联、华泰期货研究院等 [10]

| 杨鈜汉 | | --- | | 投资咨询从业资格号：Z0021541 | | yanghonghan@gtht.com | 【基本面跟踪】 尿素基本面数据 2025 年 10 月 24 日 尿素：宏观支撑，短期反弹 | | 项 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | | 收盘价 | （元/吨） | 1,638 | 1,621 | 1 7 | | | | 结算价 | （元/吨） | 1,630 | 1,617 | 1 3 | | | 尿素主力 | 成交量 | （手） | 147,829 | 121,985 | 25844 | | | （01合约） | 持仓量 | （手） | 298,840 | 312,046 | -13206 | | | | 仓单数量 | （吨） | 5,484 | 5,556 | -72 | | | | 成交额 | （万元） | 481,912 | 394,584 | 87328 | | | 基 差 | | 山东地区基差 | -88 | -81 | - 7 ...