报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 9月2日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3551元/吨，较昨日结算价上涨1.17%；持仓105860手，环比下降3747手，成交152509手，环比减少12114手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3806 - 4086元/吨、山东3500 - 3820元/吨、华南3490 - 3540元/吨、华东3560 - 3750元/吨，昨日华北、山东、华南以及川渝市场价格上涨，其余地区大体企稳 [1] - 原油价格走强，沥青成本端支撑仍存，提振期货与现货市场情绪，但沥青自身供需两弱格局延续，终端项目资金情况差，需求改善不明显，投机需求偏弱，供应端增长受限，装置开工率下滑，库存维持低位，炼厂与社会端去库，整体压力有限 [1] - 在油价震荡偏强、沥青自身市场矛盾有限背景下，盘面或延续区间运行态势，下方有支撑但上行驱动不足 [1] 相关目录总结 现货价格 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格相关图表 [3][10] 期货价格及成交持仓 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量相关图表 [3][18][20] 产量 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量相关图表 [3][30][32] 消费 - 涵盖国内道路消费（道路）、沥青消费（防水、焦化、船燃）相关图表 [3][39][42] 库存 - 有沥青炼厂库存（隆众口径）、沥青社会库存（隆众口径）相关图表 [3][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 西方加大对伊朗制裁但对其石油出口影响有限 今年以来伊朗石油出口保持韧性与去年持平甚至略高 因地方炼厂开工率低迷部分敏感油可能囤积在储罐 后续要么对炼厂让出较大贴水提振 要么削减出口及产量实现产销平衡 目前库存囤积不具可持续性 配额短缺会限制地方炼厂消纳能力 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所10月交货轻质原油期货价格涨1.58美元 收于每桶65.59美元 涨幅2.47% 11月交货伦敦布伦特原油期货价格涨99美分 收于每桶69.14美元 涨幅1.45% SC原油主力合约收涨1.14% 报495元/桶 [1] - 中国原油周度数据显示 原油到港库存去库0.43百万桶至209.84百万桶 环比去库0.21% 汽油商业库存去库0.41百万桶至88.22百万桶 环比去库0.47% 柴油商业库存去库2.67百万桶至102.52百万桶 环比去库2.54% 总成品油商业库存去库3.08百万桶至190.73百万桶 环比去库1.59% [1] - 俄罗斯总统普京表示有可能就确保乌克兰安全保障达成共识 [1] - 俄罗斯与美国外交部将举行磋商 [1] - 美国发布针对与伊朗有关实体的制裁通知 美国财长称将削弱伊朗对美及其盟友发动袭击能力 致力于确保石油供应不受伊朗影响 阻止伊朗袭击企图 [1] 投资逻辑 - 西方对伊朗石油制裁对其出口影响有限 今年伊朗石油出口有韧性 因地方炼厂开工率低部分油可能囤积 后续需平衡产销 目前库存囤积不可持续 配额短缺限制炼厂消纳能力 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2日工业硅和多晶硅震荡偏强，工业硅主力2511收于8470元/吨，涨幅1.13%，多晶硅主力2511收于51875元/吨，涨幅3.97% [2] - 工业硅南北复产和晶硅增量成边际驱动，整体运行重心有望小幅抬升；多晶硅交易重心移至基本面逻辑，因终端电站收益率限制，组件环节对涨价接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温 [2] - 市场处于政策提振和基本面拖累博弈间，多晶硅进入顶底明显区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应 [2] - 需重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月上涨，通氧553部分地区现货价格上涨，421部分地区现货价格上涨，现货升水收至105元/吨；多晶硅期货结算价主力下跌、近月上涨，N型多晶硅致密料和复投料价格上涨，现货贴水扩至3000元/吨；有机硅部分现货价格有涨跌 [4] - 工业硅仓单和广期所库存减少，部分港口和厂库库存有增减，社库合计增加7000吨；多晶硅仓单减少、广期所库存增加，厂库和社库合计减少3.0万吨 [4] - 工业硅按广期所替代交割品价差421升水改变，地区间有贴水设定；多晶硅按广期所替代交割品价差P型升水，不设地区间价差 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [14][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [22][28][29] 成本利润 - 展示主产地平均成本和利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [30][32][37]

价格表现 - 甲醇期货主力合约报2386元/吨 日内震荡上行0.34% [1] 供应状况 - 国内甲醇恢复产能产出量多于检修减产损失量 整体产量小幅增加 [1] - 西北地区新一轮长约启动 车辆匹配节奏影响提货效率 [1] - 部分检修项目恢复正常生产 导致上周内地企业库存水平上升 [1] 需求表现 - 港口MTO利润延续改善但需求表现较弱 [1] - 传统需求未出现明显好转迹象 [1] - 甲醇整体下游表现一般 [1] 库存数据 - 沿海地区甲醇库存达129.95万吨 处于历史偏高位置 [1] - 较8月21日上涨5.1万吨 周涨幅4.08% [1] - 同比去年上涨19.71% [1] 后市展望 - 国内甲醇开工率高位上升 下游需求保持稳定 [1] - 港口库存继续积累 9月预期进口量维持高位 [1] - 内地市场持稳 企业竞拍成交顺畅 港口基差维稳 [1] - 甲醇01合约短期震荡运行 下方支撑位2370一线 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各行业情况总结 玻璃行业 - 2025年8月26日至9月2日，沙河安全5mm大板价格维持1130.0不变，沙河长城5mm大板从1113.0降至1104.0，武汉长利5mm大板价格1040.0不变，湖北大板低价1000.0不变，华南低价5mm大板价格1320.0不变，山东5mm大板价格1100.0不变 [1] - FG09合约从984.0降至955.0，FG01合约从1173.0降至1134.0，FG 9 - 1价差从 - 189.0变为 - 179.0，09河北基差从129.0变为 - 30.0，09湖北基差从16.0变为45.0 [1] - 华北燃煤利润从214.4变为213.9，华北燃煤成本从898.6变为890.1，华南天然气利润从 - 209.1变为 - 181.8，华北天然气利润从 - 240.1变为 - 244.9，09FG盘面天然气利润从 - 373.3变为 - 392.2，01FG盘面天然气利润从 - 207.6变为 - 237.3 [1] - 玻璃现货方面，沙河工厂产销回落，贸易商低价1104左右出货一般，期现基本无成交；湖北省内工厂1000左右，成交一般；湖北期现09 - 10成交一般，玻璃产销沙河为71，湖北、华东、华南未给出数据 [1] 纯碱行业 - 2025年8月26日至9月2日，沙河重碱从1210.0降至1170.0，华中重碱从1200.0降至1160.0，华南重碱从1450.0降至1320.0，青海重碱从1010.0降至930.0，华北轻碱从1130.0降至1110.0，华中轻碱从1130.0降至1110.0 [1] - SA05合约从1377.0降至1347.0，SA01合约从1311.0降至1267.0，SA09合约从1200.0降至1152.0，SA09沙河基差从10.0变为18.0，SA月差09 - 01从 - 111.0变为 - 115.0 [1] - 华北氨碱利润从 - 161.7变为 - 174.0，华北氨碱成本从1341.7变为1334.0，华北联碱利润数据部分缺失 [1] - 纯碱现货重碱河北交割库现货报价在1160左右，送到沙河1170左右，纯碱产业工厂去库 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双弱暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽，市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，加之国内情绪偏暖，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，但海外LME锌库存降至绝对低位，LME 0 - 3转为back结构，资金集中度持续偏高，伦锌持续上行，预计短期在外盘及宏观情绪带动下，沪锌或震荡偏强整理 [1] 根据相关目录分别总结 铅 - **价格指标**：9月3日SMM1铅锭平均价格16725元/吨，较前日持平；沪铅期货主力合约收盘价16850元/吨，较前一日下跌0.00%；沪铅基差-125元/吨，较前日变动5元/吨；升贴水-上海为-30元/吨，较前日下跌10元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-43.10美元/吨，较前日下跌0.63美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-67.10美元/吨，较前日上涨2.40美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-50元/吨，较前日下跌5元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-15元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三较前日上涨20元/吨 [1] - **成交持仓**：期货活跃合约成交量42223手，较前日上涨5.94%；持仓量51504手，较前日上涨0.95%；成交持仓比0.82，较前日上涨4.94% [1] - **库存**：LME库存258025吨，较前日持平；沪铅仓单库存56428吨，较前日下跌0.66% [1] - **伦敦铅**：LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1994美元/吨，较前日下跌0.47%；沪伦铅价比值8.45，较前日上涨0.45% [1] - **资讯**：青海地区某中小铅锌矿山项目为期10天的秋季检修结束，8月生产如期恢复；9月1日【LME0 - 3铅】贴水42.47美元/吨，持仓160389手减686手 [1] - **基本面**：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工略有回落；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售情绪重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工逐步下滑；需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存为主，生产企业以销定产 [1] 锌 - **价格指标**：9月3日SMM1锌锭平均价格22080元/吨，较前日上涨0.23%；沪锌期货主力合约收盘价22325元/吨，较前一日上涨0.68%；沪锌基差-245元/吨，较前日下跌100元/吨；升贴水-上海为-70元/吨，较前日下跌35元/吨；升贴水-天津为-80元/吨，较前日上涨5元/吨；升贴水-广东为-80元/吨，较前日下跌5元/吨；升贴水-LME 0 - 3为20.44美元/吨，较前日上涨5.46美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为23.36美元/吨，较前日上涨8.17美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为-45元/吨，较前日下跌20元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为10元/吨，较前日下跌10元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三较前日上涨20元/吨 [1] - **成交持仓**：期货活跃合约成交量125688手，较前日下跌10.03%；持仓量107662手，较前日下跌7.34%；成交持仓比1.17，较前日下跌2.91% [1] - **库存**：LME库存55600吨，较前日持平；沪锌仓单库存38955吨，较前日上涨2.63% [1] - **伦敦锌**：LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2865.50美元/吨，较前日上涨1.15%；沪伦锌价比值7.79，较前日下跌0.47% [1] - **资讯**：临近国庆活动，9月1日起河北多地镀锌板厂停产放假，恢复时间未定，部分地区镀锌板厂受车辆运输限制，选择检修或停产；9月1日【LME0 - 3锌】升水14.98美元/吨，持仓192517手增1018手 [1] - **基本面**：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至93.75美元/干吨，受内外比价低位影响，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，9月国产TC或上涨乏力；供给端炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端淡季影响显现，北方环保限产影响部分下游开工走弱，对锌锭采购积极性有限，上周锌价重心有所走弱，下游逢低点价为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA装置检修效果不及预期，现货市场流通性尚可，基差走弱，价格跟随成本端震荡，加工差虽有改善但仍处偏低水平，关注恒力惠州装置检修及上下游装置变动 [5] - 9月上旬乙二醇到货量中性偏少，港口库存有下降空间，需求刚需支撑好转，商品市场回调使盘面承压，预计价格重心区间整理，关注装置及聚酯负荷变化 [7] - 产业链各环节利润空间承压，整体运行氛围谨慎，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货小幅收跌，现货商谈氛围一般，基差偏弱，本周及下周货在01贴水48 - 50有成交，价格商谈区间4710 - 4750附近，9月中下及下旬在01 - 45 - 50有成交，今日主流现货基差在01 - 49；主力持仓净空且空增；工厂库存3.81天，环比增加0.1天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [5][6] - MEG：周二价格重心回落，市场交投活跃，夜盘窄幅调整，现货商谈成交围绕01合约升水82 - 85元/吨，午后现货低位成交至4420元/吨附近，聚酯工厂及贸易商补货积极，美金外盘重心下跌；主力持仓净空且空增；华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据 [13] 影响因素总结 - 利多因素：8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车 [11] - 利空因素：产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎 [10]

关注天气对新作生长的影响。总体来说，新棉大量上市前，国内旧作供应偏紧，加上需求改善预期，现货 数据来源第三方(wind、同花顺、棉花信息网、棉花协会网)，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 价格表现坚挺，预计期价震荡偏强。操作上，建议暂时观望。 研究员: 张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证书号Z0018457 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 棉花(纱)产业日报 2025-09-02 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 14045 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未明确提及 各目录总结 隔夜行情 - 布伦特11收盘价68.16，上日涨跌幅1.04%，隔夜涨跌幅0.01%；美原油10收盘价64.61，上日涨跌幅0.94%，隔夜涨跌幅 -0.12% [1] - 美元指数最新价97.67，涨跌幅 -0.17%；人民币最新价7.1072，涨跌幅0.06%等多种货币行情 [1] - DCE棕榈油2601、DCE豆油2601、DCE豆粕2601不同地区的现货价格、基差及基差隔日变化 [1] - 进口大豆巴西CNF升贴水280美分/蒲式耳，CNF报价490美元/吨；阿根廷CNF升贴水235美分/蒲式耳 [1] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州9月6 - 10日气温偏低，降水量高低不均，多数地区干燥，部分地区干旱加剧，作物单产可能下降 [2][4] - 美国中西部近两日局部有雨，气温偏低，6 - 10日展望有局部至分散性阵雨，气温低于至远低于正常水平 [4] 国际供需 - 2025年1 - 7月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口量1364万吨，同比增加10.95% [6] - 锡兰种植者协会呼吁解除棕榈油种植禁令，政府积极接受 [6] - StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量1.782亿吨，较8月预估持稳，比前一年度增长5.6% [7] - UkrAgro Consult预计巴西2025/26年度大豆产量增至1.765亿吨，种植面积料为4870万公顷，增加2% [7] - 阿根廷8月农业出口较上年同期重挫25%，出口总额18.2亿美元，较7月下降55% [7] - 周一波罗的海干散货运价指数大体持平，海岬型船运费涨势被巴拿马型船疲软抵消 [8] 国内供需 - 9月1日，豆油成交9500吨，棕榈油成交6000吨，总成交15500吨，环比减少32500吨，跌幅68% [10] - 9月1日，全国主要油厂豆粕成交12.10万吨，较前一交易日减16.69万吨，开机率68.79%，较前一日下降1.60% [10] - 截至2025年8月29日，全国重点地区三大油脂商业库存总量250.69万吨，较上周增加9.78万吨，涨幅4.06% [10] - 截至2025年8月29日，全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比增加2.80万吨，增幅4.81% [10] - 截至2025年8月29日，全国重点地区豆油商业库存123.88万吨，环比增加5.28万吨，增幅4.45% [11] - 截至9月1日，全国进口大豆港口库存674.298万吨，环比增加3.279万吨 [11] - 9月1日“农产品批发价格200指数”为117.20，比上周五上升0.33个点等农产品价格变化 [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储9月维持利率不变概率10.4%，降息25个基点概率89.6%；10月维持利率不变概率4.9%等 [13] - 石油交易商预计欧佩克+本周末会议维持原油产量不变 [13] - 欧元区7月失业率6.2%，8月制造业PMI终值50.7 [13] 国内要闻 - 9月1日，美元/人民币报7.1072，上调42点 [15] - 9月1日，中国央行开展1827亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼1057亿元 [15] 资金流向 - 2025年9月1日，期货市场资金净流出10.74亿元，商品期货资金净流入141.86亿元，股指期货资金净流出152.6亿元 [18] - 展示了黄金、白银、铜等多种品种资金流向 [17] 套利跟踪 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 - 铝单边谨慎偏多，氧化铝单边中性，铝合金单边谨慎偏多；套利策略为沪铝正套、多AD11空AL11 [8] 报告的核心观点 - 电解铝供应端无变化，消费向好，下游加工企业产量环比修复、开工率提升，社会库存累库幅度放缓，预计去库将至，宏观向好，海外消费强势 [6] - 氧化铝招标价格下滑，成本端矿价有支撑且可能上涨，盘面价格跌至边际最高成本线，供需微过剩，库存增加，价格中性对待 [6][7] - 铝合金废铝供应偏紧但利润修复，消费复苏，社会库存增加多因隐形库存显性化，关注AD2511 - AL2511合约价差套利 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：2025年9月1日，华东A00铝价20620元/吨，较上一交易日降110元/吨；中原A00铝价20490元/吨；佛山A00铝价20570元/吨，较上一交易日降100元/吨 [1] - 铝期货：2025年9月1日，沪铝主力合约开于20745元/吨，收于20645元/吨，较上一交易日降85元/吨，成交158586手，持仓221179手 [2] - 库存：2025年9月1日，国内电解铝锭社会库存62.3万吨，较上一期增0.3吨，仓单库存58529吨，较上一交易日降100吨，LME铝库存481050吨，较上一交易日无变化 [2] - 氧化铝现货：2025年9月1日，山西价格3180元/吨，山东价格3150元/吨，河南价格3190元/吨，广西价格3295元/吨，贵州价格3295元/吨，澳洲氧化铝FOB价格368美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年9月1日，主力合约开于3031元/吨，收于3008元/吨，较上一交易日收盘价降22元/吨，变化幅度 - 0.73%，成交356281手，持仓247805手 [2] - 铝合金价格：2025年9月1日，保太民用生铝采购价格15600元/吨，机械生铝采购价格15700元/吨，环比降100元/吨；ADC12保太报价20300元/吨，环比无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存5.46万吨，厂内库存6.12万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20027元/吨，理论利润373元/吨 [5]