市场资金流向 - 8月12日股票ETF市场资金净流出30.77亿元，总规模达3.85万亿元[4] - 港股市场ETF净流入49.88亿元，债券ETF净流入13.79亿元[5] - 宽基ETF净流出52.98亿元，规模增加97.71亿元[11] 资金流入方向 - 恒生科技指数净流入11.64亿元，近5日港股通互联网指数流入超31亿元，证券公司指数流入超27亿元[5] - 恒生互联网ETF净流入9.36亿元，规模257亿元；港股通互联网ETF净流入6.51亿元，规模643.31亿元[6] - 军工龙头ETF净流入4.31亿元，证券ETF净流入4.16亿元[6] 资金流出方向 - 科创50指数净流出36.84亿元，其中科创50ETF净流出25.15亿元[11] - 创业板ETF净流出7.58亿元，创业板50ETF净流出2.35亿元[12] - 半导体芯片板块相关ETF净流出显著，科创芯片ETF净流出12.81亿元，半导体ETF净流出8亿元[13] 机构观点 - 国泰基金看好港股红利行情，认为A/H股溢价收窄下港股红利更具吸引力[7] - 华安基金看好港股通央企红利策略，认为低利率环境和央国企分红意愿增强带来配置价值[8] - 国泰基金预计8月A股市场基调不改，9月阅兵等催化有望支撑市场情绪[14] - 博时基金对后市维持乐观，看好AI产业催化的科技成长行情[14]

中证央企创新驱动指数表现 - 截至2025年8月13日13:39，中证央企创新驱动指数(000861)上涨0.35%，成分股内蒙一机(600967)上涨9.98%，深南电路(002916)上涨9.23%，中材科技(002080)上涨4.87%，盛科通信(688702)上涨4.74%，海油发展(600968)上涨3.73% [3] - 央企创新驱动ETF(515900)上涨0.39%，最新价报1.55元，近1周累计上涨1.25% [3] - 央企创新驱动ETF盘中换手0.63%，成交2237.80万元，近1年日均成交2558.34万元，排名可比基金第一 [3] 中国联通半年度财报 - 中国联通2025年上半年实现营业收入2002亿元，同比增长1.5%，利润总额177亿元，同比增长5.2%，归属于上市公司股东的净利润63亿元，同比增长5.1% [4] - 公司将推进AI基建、AI科技、AI产业的融合新生态，预期全年固定资产投资550亿元左右 [4] - 华泰证券指出，国内AI应用发展推动云计算和数据中心等数智业务收入增长，为运营商带来新周期发展机遇 [4] 央企创新驱动ETF规模与资金动向 - 央企创新驱动ETF近1周规模增长1075.00万元，新增规模位居可比基金1/4 [4] - 杠杆资金持续布局，最新融资买入额达105.47万元，融资余额达207.15万元 [4] 央企创新驱动ETF收益与回撤 - 央企创新驱动ETF近1年净值上涨15.41%，自成立以来最高单月回报为15.05%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为24.91%，涨跌月数比为38/31，上涨月份平均收益率为3.99%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为97.59% [5] - 近3个月超越基准年化收益为8.73%，今年以来相对基准回撤0.08%，回撤后修复天数为105天，在可比基金中修复最快 [5] - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [5] 央企创新驱动ETF跟踪精度与指数构成 - 央企创新驱动ETF近5年跟踪误差为0.037%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] - 中证央企创新驱动指数选取100只较具创新活力的央企上市公司证券，前十大权重股合计占比34.11%，包括海康威视(002415)、国电南瑞(600406)、长安汽车(000625)等 [6]

投资评级 - IPO专用评级5 9分（满分10分），其中行业前景5分，招股估值7分，市场情绪6分 [7] - 建议申购，主要基于行业前景和发行价折让 [13] 核心观点 - 报告研究的具体公司是全球碳化硅衬底领域技术领导者，已实现2-8英寸衬底商业化并推出12英寸产品，掌握核心技术体系 [9] - 与全球前十大功率半导体器件制造商中一半以上建立合作，客户终端产品涵盖电动汽车、AI数据中心等领域 [9] - 2024年实现扭亏为盈1 79亿元，2025年前三个月净利润8518万元，显示盈利能力逐步提升 [9][13] - 发行价最高42 80港元对应发行后总市值204 35亿港元，较A股有35 7%折价 [13] 公司概览 - 专注碳化硅衬底研发生产，是国内第一批实现半绝缘型碳化硅衬底产业化的公司 [9] - 2022-2024年总营收分别为4 17亿元、12 51亿元、17 68亿元，碳化硅衬底销售收入占比逐年提升 [9] - 2022-2023年净亏损1 76亿元和4572万元，2024年实现净利润1 79亿元 [9] 行业状况及前景 - 碳化硅材料在新能源车、光伏储能、射频通信等领域潜力巨大，与传统硅材料相比具有更优越性能 [9][13] - 2030年全球功率半导体器件市场规模预计达197亿美元，2024-2030年复合年增长率35 8% [9] - 全球碳化硅衬底市场高度集中，前五大厂商占68%份额，报告研究的具体公司以16 7%份额排名前三 [9] 招股信息 - 拟全球发售4774 57万股H股，香港发售占5%，国际发售占95%，另有15%超额配股权 [5] - 发行价范围最高42 80港元，绿鞋前集资金额20 44亿港元 [7] - 基石投资者已认购7 402亿港元，按最高价计算将认购1729 52万股 [11] 募集资金用途 - 70%（13 57亿港元）用于扩张8英寸及更大尺寸碳化硅衬底产能 [12] - 20%（3 88亿港元）用于加强研发能力 [12] - 10%（1 94亿港元）用于营运资金及其他一般企业用途 [12] 财务表现 - 2022-2024年产能利用率分别为94 7%、97 0%、97 6%，显示高效量产能力 [9] - 2025年前三个月营收4 08亿元，其中碳化硅衬底收入3 29亿元 [9] - 备考每股有形资产净值16 34港元，市净率2 62倍 [7]

公司评级与业绩 - 上海证券给予源杰科技买入评级 最新股价245 8元 [2] - 订单增长推动公司营收及利润双端提升 产品结构加速优化 [2] 技术优势与市场定位 - 公司技术壁垒获得关键认证 国产替代仍是核心成长逻辑 [2] 行业驱动因素 - AI产业浪潮持续催化光芯片行业发展 [2]

募投项目执行情况 - 现代制造服务业基地项目实际投入2.4亿元，较原计划4亿元节余1.9亿元，已结项并将节余资金永久补充流动资金[1] - 设计研发中心建设项目投入近4000万元，节余418万元，基本按原计划实施[2] - 展示中心建设项目投资额从原计划9253万元减少至3200万元，信息化建设项目从5023万元减少至780万元，两项目合计节余约1.2亿元，节余资金永久补充流动资金[2] - 上市募集资金总额17.33亿元（含超募11.32亿元），最终仅约3.2亿元用于募投项目，超募资金账户余额通过多次补充流动资金操作已被清零[2] 业务运营与战略调整 - 现代制造服务业基地项目因业务扩容跟不上导致产能过剩，部分闲置场地已对外出租[2] - 信息化建设项目投资缩减源于AI产业发展、宏观经济下行、直播消费冲击传统电商及消费习惯变化等因素[4] - 展示中心建设从原计划六城缩减为集中铺设上海，上海展示中心面积近3000平方米，购置于2023年但至今未开业[4] - 公司解释线下策略调整源于区域商业活力分化及行业共识，将重点提升线上运营质量而非追求实体店数量[4] 市场表现与竞争地位 - 主要淘宝店铺为19年老店，拥有679万粉丝，2025年二季度在淘天平台女装店排名保持第4至第12位，月销售额保持在1亿元出头[6] - 营收从2022年峰值9.49亿元下滑至2023年7.67亿元、2024年6.89亿元，2025年第一季度营收同比下滑17%[7] - 库存量从2020年66.82万件增长至2024年124.75万件，增幅近一倍[7] - 毛利率为42%，低于行业中高端女装上市公司普遍60%以上的水平[9] 品牌与产品策略 - 线上渠道保守，未走出淘系平台，线下展示中心未开业[7] - 品牌调性粗糙，依赖创始人IP带货，但缺乏大众圈层好感度[8] - 产品多标注"禾同款同料"仿大牌设计，引发著作权侵权诉讼（如之禾2016年胜诉、Fabrique 2025年胜诉）[8] - 通过缩减推广投入压缩成本，2024年销售费用同比缩减34%，带动净利润增长26%[9] 行业环境与公司定位 - 面临直播消费对传统电商的冲击及消费习惯变化[4] - 行业中仍有中高端女装品牌通过线下布局快速发展（如CHIC JOC、COCO ZONE）[7] - 分析师指出公司上市后停留舒适圈，对品牌化与资本化运营存在恐慌感，需明确品牌定位与中长期规划[9] - 股价从发行价33.16元/股跌至14.86元/股（截至2025年8月11日），跌幅超50%[10]

AI产业趋势 - 当前全球AI产业的发展阶段是关注重点[5] - 大模型发展现状是核心分析方向[6] 研究服务 - 电子行业首席分析师负责相关研究[3] - 更多研究和服务可通过对口销售获取[8]

海外经济与市场 - 7月美国ISM口径PMI不及预期 市场降息预期持续升温[1] - 美国就业数据明显下滑 金融条件宽松利好非美市场资金面[2] - 原油需求偏弱叠加供给释放 25年油价中枢承压[3] - 地缘政治非线性变化引发短期油价脉冲[3] - 黄金短期受衰退与降息交易推动 中长期受关税政策不确定性和美元信用质疑支撑[3] 国内经济状况 - 7月CPI与核心CPI超预期回升 PPI同比降幅收窄至3.6%[1] - PPI环比边际好转 低基数与反内卷政策共振推动未来回升[1] - 价格数据回暖显示国内物价低位企稳[1] 资本市场表现 - A股风险偏好维持高位 融资余额持续增长[1][2] - 全球股市普遍上涨 美债利率小幅反弹[1] - 国债收益率曲线小幅下移 股债市场同步上涨[1] - 港股情绪从高位回落 股权风险溢价处于较低位置[2] 债券市场动态 - 债券市场震荡 增值税新规下首批加税地方债发行结果好于预期[1] - 央行前置操作MLF逆回购维持资金面宽松[1] - 资金利率较难突破前低 高票息资产价值凸显[1] 行业投资机会 - 科技成长板块受益于AI产业催化[2] - 反内卷政策需等待需求端配合才能催生进一步行情[2] - 盈利下行风险持续减轻 市场对宏观利好保持敏感[2] 风险因素关注 - 重点关注中美关税是否延期及美国7月通胀数据[1] - 俄美谈判结果可能带来交易性机会[1] - 债市情绪仍受商品价格扰动[1]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票5,700万股，每股发行价33.16元，募集资金总额18.90亿元，扣除发行费用后净额为17.33亿元，其中超募资金11.32亿元 [2] - 募集资金由容诚会计师事务所验资并专户存储管理，与保荐机构及银行签署监管协议 [2] 募投项目调整及结项情况 - 信息化建设项目投资额从5,023.46万元调减至780万元，展示中心建设项目从9,252.71万元调减至3,200万元，两项目同步结项 [2] - 设计研发中心建设项目已达标结项，节余资金418.03万元 [2] - 三个项目合计节余募集资金12,198.30万元（含利息及理财收益1,712.49万元）将永久补充流动资金 [7][13] 项目调整原因 信息化建设项目 - 原计划引进Oracle Db系统、AI服务器等高价设备，现通过自主开发与委外结合方式缩减投入 [9] - 行业竞争加剧及消费意愿不足背景下，现有系统已满足需求，利用AI技术降低投入成本 [11] 展示中心建设项目 - 原计划在长三角六城设点，现集中资源于上海自有物业（万源城A街商办项目4号楼），节省租金3,182.40万元 [12] - 宏观经济分化导致二线城市商业恢复不及预期，策略转向提升线上运营质量 [12] 募集资金使用效率 - 设计研发中心建设项目通过严格费用管控、闲置资金理财实现节余 [13] - 展示中心建设项目因自有物业替代租赁及人员费用自有资金投入降低募集资金需求 [12] 公司决策程序 - 调整及结项议案经第三届董事会第二次会议审议通过，尚需提交2025年第一次临时股东会 [2][14] - 保荐机构中金公司出具同意核查意见，认为调整符合监管规定及股东利益 [16][17] 行业环境背景 - 服装行业受直播消费冲击及宏观经济下行影响，企业普遍收缩线下扩张 [11][12] - AI技术发展促使企业优化IT投入结构，减少低效支出 [9][11]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票5,700万股，每股发行价格33.16元，募集资金总额18.90亿元，扣除发行费用后净额为17.33亿元，其中超募资金11.32亿元 [1] - 募集资金由容诚会计师事务所验资并出具报告，公司对募集资金采取专户存储管理 [1] 募集资金投资项目及变更情况 - 公司募投项目计划投资总额6.01亿元，募集资金投入额3.26亿元 [2] - 部分募投项目延期至2025年10月，包括设计研发中心建设项目、展示中心建设项目、信息化建设项目 [3] - 现代制造服务业基地项目延期至2025年6月，并调整部分闲置场地用途 [4] 募集资金使用及节余情况 - 截至2025年7月29日，信息化建设项目、展示中心建设项目和设计研发中心建设项目合计已使用募集资金6,235.05万元，预计待支付金额1,863.51万元，节余募集资金12,198.30万元（含利息及理财收益） [5] - 信息化建设项目已使用731.09万元，节余4,736.02万元 [5] - 展示中心建设项目已使用1,552.15万元，节余7,044.25万元 [5] 调整投资金额募投项目的具体情况及原因 - 信息化建设项目原计划投资5,023.46万元，调整后投资780万元，缩减原计划引进的Oracle Db系统、AI服务器等投入，采用委外开发和自研相结合的方式 [7][8] - 展示中心建设项目原计划投资9,252.71万元，调整后投资3,200万元，缩减展示中心数量，集中在上海铺设 [9][10] 结项募投项目的具体情况 - 设计研发中心建设项目已达到可使用状态，拟结项，节余募集资金418.03万元（含利息收入） [11][12] - 节余原因包括严格遵循募集资金使用规定、优化资源配置、强化费用管控及闲置资金理财收益 [13] 节余募集资金永久性补充流动资金的说明 - 公司将节余募集资金12,198.30万元（含理财收益及利息净额1,712.49万元）永久补充流动资金 [14] - 公司承诺补充流动资金后12个月内不进行高风险投资及为他人提供财务资助 [14] 本事项对公司的影响 - 调整募投项目投资规模并结项是综合考虑市场环境变化和公司业务发展的审慎选择，有利于提高募集资金使用效率，保障流动资金需求 [14] 公司履行的审议程序 - 董事会审议通过调整募投项目投资金额暨结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [14] - 信息化建设项目投资金额由5,023.46万元调减至780万元，展示中心建设项目由9,252.71万元调减至3,200万元 [14]

智通财经记者 | 张熹珑 截至8月7日，广州11区上半年经济运行情况均已公布。 上半年，广州GDP达到15080.99亿元，同比增长3.8%，经济总量在内地城市中排名第五。其中，第一产业增加值112.34亿元，增长4.2%；第二产业增加值 3705.87亿元，增长2.1%；第三产业增加值11262.78亿元，增长4.3%。 据智通财经梳理，其中有7个区跑赢全市平均增速，4个区落后于平均增速。白云区、海珠区增速位列前两名，均超过5%，越秀区和番禺区增速垫底，不到 3%。从经济总量来看，天河区、黄埔区和越秀区为前三名，分别达到3479.6亿元、2069.13亿元和1734.81亿元。 | 图片来源：智通财经记者制图 | | --- | 上半年，白云区增速领跑11区，增长5.3%至1532.78亿元，这一增速甚至跑赢全省，和全国平均水平持平。 白云区是广州的交通枢纽，庞大的客流和货流支撑服务业快速增长，成为经济发展的主要动力。上半年，白云机场旅客和货邮吞吐量达409.12万吨，同比增 长 7.1%；航空客货运周转量122.8亿吨公里，同比增长7.0%，带动交通运输、仓储和邮政业增长9.5%。从旅客吞吐量来看，广州白 ...