报告日期：2025 年 9 月 3 日 申银万国期货研究所 首席点评：黄金再创历史新高 黄金期货价格强势向上突破，伦敦现货黄金突破 3500 美元/盎司关口，再创历史 新高。COMEX 黄金期货收涨 1.51%报 3599.5 美元/盎司，盘中突破 3600 美元，再 创历史新高；COMEX 白银期货收涨 0.01%报 41.73 美元/盎司。多家机构预测，在 横盘 4 个月之后，贵金属有望开启新一轮上涨趋势。摩根士丹利已经将黄金年底 目标价设定为 3800 美元/盎司。截至 9 月 1 日，A 股两融余额达到 22969.91 亿 元，正式突破 2015 年 6 月 18 日创下的 22730.35 亿元的历史峰值。自 6 月 23 日起，两融余额已连续 11 周保持正增长，累计增加 4845.1 亿元，区间增幅超过 26%。8 月 25 日~29 日当周，两融余额增长 1062.81 亿元，为今年以来增长金额 最高的一周。 重点品种：贵金属，股指，铜 贵金属：金银强势走强，黄金呈现收敛突破。特朗普试图解雇美联储理事，挑战 美联储独立性的行为令市场感到不安。美国地质勘探局（USGS）提议将白银等六 种矿产纳 ...

文字早评 2025/09/03 星期三 宏观金融类 股指 消息面： 1、两部门明确划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理的相关税收政策; 2、机器人：马斯克表示，Optimus 机器人有望在未来几年内实现大规模应用，并成为公司核心业务之一； 3、宇树科技宣布将在四季度提交 IPO 申请； 4、美国 10 年期国债收益率涨 5 个基点至 4.28%，30 年期国债收益率涨 4 个基点至 4.97%。英国 30 年期 国债收益率涨 5 个基点至 5.69%，为 1998 年以来最高水平。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.21%/-0.33%/-0.65%/-1.15%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.94%/-1.59%/-3.17%/-5.22%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.85%/-1.53%/-3.51%/-5.92%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.00%/-0.06%/-0.07%/-0.06%。 交易逻辑：中央政治局会议强调增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好的势头， 进一步确认了政策对资本市场的呵护态度。近期持续上涨后，市场在短期可能会出 ...

涨跌 (%) 收盘 指数 1月 名称 (点) 1日 5日 -0.45 8.38 -0.26 上证指数 3828 | 风格指数 (%) | FEE | 近１个月 近６个月 | | | --- | --- | --- | --- | | 大盘指数 | -0.57 | 11.37 | 16 | | 中盘指数 | -2.13 | 13.14 | 17.92 | | 小盘指数 | -2.48 | 9.84 | 16.95 | | 涨幅居前 行业(%) | 바람들 | 近１个月 近６个月 | | | 衣商行II | 2.54 | 0.41 | 14.95 | | 国有大型银行II | 2.11 | 2.82 | 13.82 | | 股份制银行II | 1.95 | -2.3 | 7.84 | | 白色家电 | 1.78 | 2.14 | 2.45 | | 饰品 | 1.66 | 6.96 | 34.32 | | 跌幅居前 行业(%) | MEE | 近１个月 近６个月 | | | 通信设备 | -6.71 | 46.84 | 94.07 | | 其他电源设备Ⅱ | -5.71 | 14.99 | 22.82 | | 元件 ...

公司活动安排 - 公司计划于2025年9月10日星期三10:00-11:00举行2025年半年度业绩说明会 [2]

最近的国际舞台上，印度总理莫迪的动向引起了全球的高度关注。就在刚刚结束的上合组织峰会上，莫迪展现出了罕见的"温情外交"姿态，不仅与俄 罗斯总统普京展开了长达50分钟的密谈，还公开支持上合扩员以及去美元化。这段时间，莫迪似乎在美国和中国之间小心翼翼地游走，试图在大国博 弈中维持自己的战略自主权。 然而，这种"温和反击"的背后，真相却并不简单。印度与美国之间的关系，正如一把双刃剑，既充满了合作的潜力，同时也蕴藏着巨大的风险。就在 上合峰会结束后，印度国防部迅速宣布将派遣400名军人参加在美国阿拉斯加举行的"战争训练2025"美印联合军演。这表面上的军事合作，实际上也 昭示着印度在与中俄接触后的快速转向，显示出其在对外政策上的极大灵活性和投机性。 而与此同时，印度与中国之间的关系也呈现出微妙的变化。在上合组织的会议上，莫迪表现出的亲密互动，暗示着印度正在寻求在多边关系中找到新 的平衡点。然而，现实中，边境问题依然是一块难以逾越的鸿沟，尤其是在中印边境发生冲突的背景下，印度对于中国的警惕并没有减弱。 这个复杂的局势提示我们，未来几个月乃至几年，印度在国际关系中的定位将会愈发重要。它不仅需要在中美之间巧妙周旋，还要时刻 ...

南向资金流入与持仓情况 - 年内南向资金共流入约9909亿港币 [1] - 港股通对中信股份持仓达12.95亿股 占自由流通股本26.31% 港股总股本占比4.46% [1] - 较年初7.60亿股(自由流通股本15.37% 港股总股本2.6%)实现大幅提升 [1] - 港股通资金持股占比从2024年初1.29%升至2025年初2.60% 最新达4.45% [3] 股价表现与市值 - 年内累计涨幅约27% 近四年股价累计涨幅近乎翻倍 [3] - 市值达3282亿港元 [3] 分红政策与股东回报 - 上市十年累计分红超1400亿人民币 滚动股息率5.44% [4] - 2024年度实际分红率提升至27.5% 计划2026年提升至30%以上 [6] - 派发中期股息每股0.20元 同比增长5.3% 分红总额58.18亿元 [6] 估值水平与财务状况 - 市净率0.39倍 市盈率(TTM)5.2倍 显著低于行业中位数9.1倍 [6] - 每股净资产28.82港元 较当前股价折价近60% [6] - 上半年营收3688亿元 归母净利润312亿元 [6] - 剔除10亿元非经常性收益后 经营利润同比增长0.4% [6] 金融业务表现 - 综合金融服务板块收入1397.75亿元 占比37.9% 同比增长2.0% [8] - 金融板块归母净利润284亿元 占比90.97% 同比增长1.8% [8] - 中信银行归母净利润365亿元 同比增长2.8% 拨备覆盖率207.53% [8] - 中信证券收入与归母净利润分别大幅增长20%和30% [9] - 境外业务收入和利润均实现超过50%增长 [9] - 绿色信贷余额增长16.79% [9] 实业板块表现 - 先进智造板块收入273亿元 同比增长7.1% 归母净利润4.6亿元(微降0.2%) [10] - 先进材料板块收入1637亿元 归母净利润52亿元 [10] - 中信泰富特钢净利润逆势增长2.7% 南钢股份归母净利润同比增长18.6% [10] - 中信金属净利润大幅增长31% [10] 科技创新投入与成果 - 建设"2+4+N"科创矩阵平台集群 [12] - 香港人工智能科创中心成立 聚焦工业智能、具身智能、金融科技 [12] - 中信泰富特钢2200兆帕级缆索钢丝支撑世界最大跨度桥梁 [12] - 中信重工高强度铸锻件第20次配套国之重器 [12] - 华智生物"液相生物芯片"获2025金砖国家生物经济赛道一等奖 [12] 国际化进展 - 海外营业收入658亿元 同比增长15% 占比17.9%(提升2.6个百分点) [13] - 境外资产1.22万亿 较2024年底增长5.79% [13] - 债券联合承销金额同比增长58% [13] - 中信银行人民币跨境贷款余额突破700亿元 较年初增长63% [13] - 中信金属境外铜产品贸易同比增长36% [14] - 中信建设新签约阿联酋迪拜住房、乌兹别克斯坦烧碱工厂等工程 [14] - 沙特利雅得社会住房项目一期预售率超90% [14] - 隆平高科杂交水稻在巴基斯坦、菲律宾市占率保持领先 [14] 业务模式与战略定位 - 实行"金融+实业"双轮驱动模式 [7] - 金融"强核"战略覆盖超过1.41万家国家级"专精特新"和制造业单项冠军企业 覆盖率92%以上 [9] - 通过"金融和实业"双轮协同实现客户和渠道共享 [14] - 构建"中国能力+全球网络"国际化新范式 [14]

去年以来，"微观察"栏目聚焦中山城市发展多个领域，通过问题导向促进职能部门完善工作流程、加大 工作力度，助力基层治理能力提升，解决十余项人民群众"急难愁盼"问题。 南都《高质量发展·微观察》专栏推出以来，截至2025年9月2日，稿件已刊发100期，绝大部分市民反映 的民生诉求已得到切实解决或部门回应，地方高质量发展的多个先进典型案例"被看见"。为更好地助力 高质量发展，专栏聚焦人民群众"急难愁盼"问题，以"微观察"的小切口，反映阻碍高质量发展的堵点、 卡点，展示高质量发展的优秀案例和创新模式，补齐民生短板，破解民生难题，兜牢民生底线。 发现堵点 长效监督 路政"卡点"已畅通 僵尸车占位不复现 除了关注社会民生问题，专栏也发掘民生优点、亮点、突出点，并进行宣传报道，充分发挥"榜样"的力 量，展示发展的"温度"。 把视角聚焦到"百千万工程"第一线。南朗街道的崖口村将农业、文化和旅游三大元素结合起来，打造了 多个"爆款"文旅项目。仅半年村集体经济收入近2000万元，同比增长约20%。《面朝稻浪饮咖啡 舞狮巡 游看飘色》解读了这个网红村的致富密码。 位于中山市石岐街道的从善坊在2024年5月完成旧改，脱落的墙面、老旧 ...

新华财经北京9月2日电美国皮尤研究中心对美国普查局初步数据的分析显示，今年1月至7月底，超过120万移民从美国劳动力市场流失。专家指出，特朗普 政府的移民政策正影响美国劳动力市场。 据美联社1日报道，上述移民包括拥有合法身份者与非法入境者。 5月7日，建筑工人在美国加州洛杉矶县蒙罗维亚一处工地工作。新华社记者高山摄 眼下正值加州中央谷地的番茄收获季。利迪娅现年36岁，23年前从美墨边境进入美国，如今已是三名学龄儿童的母亲。她非常担心，美国移民与海关执法局 可能会发现她的非法移民身份而将其遣返墨西哥。"我不知道是否能带上孩子，也非常担心不得不从头开始。" 另据建筑业行业组织美国总承包商协会分析，美国近半数大都市地区出现建筑业岗位流失现象，其中加州里弗赛德-圣贝纳迪诺-安大略一带情况最严重，失 去7200个岗位；加州洛杉矶-长滩-格伦代尔一带失去6200个岗位。 6月24日，建筑工人在美国纽约曼哈顿街头工作。新华社记者刘亚南摄 皮尤研究中心8月21日发布的数据显示，美国总统特朗普重返白宫100天内，共签署181项行政令遏制移民入境、遣返非法移民。相关政策的全面影响虽然尚 待分析，但已开始导致美国移民人口减少。 上 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 2 日星期二 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-2） | 铁矿：2025-2026 | 年钢铁行业稳增长政策发布，文件中并未提到对于钢材 | 产量端的限制，具体的要求在于钢铁行业在 | 2025-2026 | 年的工业增加值， | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原料情绪受到提振，铁矿价格表现相对较强。铁矿基本面矛盾不突出，9 | 铁矿石 | 震荡 | 月降息概率大增，大宗商品受到支撑。本轮京津冀区域内钢厂月底检修情 | | | | | | | | | | | | | | 况基本明朗，这轮"限产"预计影响日均铁水产量 | 3 | 万吨左右，为期一周。 | 对铁矿需求影响不大。产业层面，铁矿全球发运环比小幅下滑，但目前在 | | | | | | | | | | | | | | 高疏港的情况下亦无明显累库压 ...

央广网北京9月2日消息（记者张顺鹏）夜幕低垂，华灯初上，月色与霓虹的交织下，城市与乡村处处涌动着夜间 消费热潮。从热闹非凡的夜市小吃摊，到光影交错的夜游景区；从创意无限的夜间展览，到激情四溢的夜间演 出，夜间业态在各个角落竞相绽放，在点亮城乡夜晚的同时，也成为经济高质量发展的强劲引擎。 商务部发布的《城市居民消费习惯调查报告》显示，60%的国内居民消费发生在夜间，大型商场每天18时至22时 的消费额占比超过全天的50%。截至2025年7月下旬，国内夜经济相关企业现存量超165万家，主要分布在广东、 山东、四川、云南、江苏等地。2025年7月以来，"夜游"相关搜索量和评论量环比增长约100%。 聚焦云南各地独具特色的夜游、夜娱、夜购、夜宴、夜健、夜赛等多元业态，联动多个社交平台进行线上互 动……8月27日晚，"有一种叫云南的生活——点亮云南新'夜'态"网络主题传播活动正式启动。 记者在现场看到，主题联动直播活动以阿尼么村"乡村好歌汇"文化IP为切入点，融合展现侠客小吃街、牛棚咖啡 等特色创业实体，深入呈现其推动乡村夜间经济发展的创新路径。活动通过实时连线昆明滇池东岸、红河建水小 吃街、西双版纳星光夜市等夜间消费 ...