2．国务院新闻办公室7月17日下午举行新闻发布会，介绍上半年农业农村经济运行情况。农业农村部相 关负责人表示，农村改革持续深化，第二轮土地承包到期后再延长30年整省试点范围扩大到7个省份， 农村集体"三资"监管长效机制不断健全。培育壮大新型农业经营主体和社会化服务主体，全国家庭农场 近400万个、农民合作社210多万家，109.4万个经营性主体开展社会化服务。 重要的消息有哪些 1．财政部、税务总局7月17日发布《关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告》（下称《公告》），将 超豪华小汽车征收门槛从"每辆零售价格130万元"下调为"每辆零售价格90万元"，自2025年7月20日起执 行。在具体征收环节上，《公告》区分了不同动力类型的超豪华小汽车——纯电动、燃料电池等没有气 缸容量（排气量，下同）的仅在零售环节征收消费税；有气缸容量的超豪华小汽车继续在生产（进口） 环节和零售环节分别征收消费税。总体而言，尽管征收门槛整体降低，但纯电动、燃料电池等没有气缸 容量的超豪华小汽车需征收的消费税将低于有气缸容量的超豪华小汽车。《公告》还明确，对于纳税人 销售二手超豪华小汽车，将不征收消费税。 3．据网信中国消息，网信部门持 ...

7月17日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者参 考。 【品大事】 海伦钢琴：实控人筹划控制权变更事项 股票明起停牌 海伦钢琴(300329)公告，实际控制人陈海伦、金海芬、陈朝峰正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事 项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票自2025年7月18日（星期五）开市起停牌， 预计停牌时间不超过2个交易日。 泰格医药：出售参股公司礼新医药股权 对价约3411万美元 泰格医药(300347)公告，礼新医药拟将95.09%股权转让给正大制药投资（北京）集团有限公司（简 称"正大制药"或"买方"）。公司作为礼新医药参股股东，拟同意其出售安排，配合其将公司所属投资平 台泰格股权直接持有礼新医药的全部股权以对价约3411万美元转让给买方。 斯迪克：全资子公司拟约5.09亿元投资建设斯迪克高端功能性膜材扩产项目 斯迪克(300806)公告，全资子公司斯迪克江苏拟以自有资金及/或自筹资金约5.09亿元投资建设斯迪克高 端功能性膜材扩产项目。项目拟引进先进的PVD生产设备，用于生产消费电子、车载显示屏幕以及显示 面板等领域所需的高端功能性薄膜。 ...

东方雨虹（002271）公告，全资子公司华砂矿业(吉安)有限公司已完成永丰县饰面用大理石矿详查探矿 权转采矿权相关工作，并取得了吉安市自然资源局核发的《中华人民共和国采矿许可证》。采矿权人为 华砂矿业(吉安)有限公司，地址位于江西省吉安市永丰县陶唐乡，矿山名称为江西省永丰县大船岭矿区 饰面用大理岩矿。采矿权有效期限为20年，自2025年7月16日至2045年7月15日，开采矿种为饰面用石料 (大理石)，开采方式为露天开采，生产规模为100万立方米/年，矿区面积为0.4403平方公里，开采深度 由522米至320米标高，共由14个拐点圈定。 ...

股东增持情况 - 股东孙志强在2025年7月9日至2025年7月15日期间累计增持公司股份95万股 [1] - 增持后持股比例从20 693%提升至21 080%，变动幅度触及1%的整数倍 [1] - 自增持计划披露以来累计增持273 23万股，占总股本的1 111% [1] - 截至2025年7月15日直接持有公司股份5183 77万股，占总股本21 080% [1]

股东户数变动情况 - 642只个股公布截至7月10日最新股东户数，其中264只股东户数较上期下降，降幅居前的包括富特科技（-25.89%）、普路通（-23.59%）、国统股份（-19.44%）[1][3] - 18只个股股东户数降幅超一成，富特科技降幅最大达25.89%，普路通、国统股份分别下降23.59%和19.44%[3] - 机械设备（33只）、电子（28只）、计算机（23只）行业筹码集中个股数量最多[3] 筹码集中股市场表现 - 上期（6月30日）筹码集中股6月21日以来平均上涨7.53%，跑赢同期沪指（4.28%），68%个股获超额收益[2] - 最新一期筹码集中股7月1日以来平均上涨0.88%，东山精密（+33.12%）、煌上煌（+24.04%）、聚杰微纤（+19.51%）涨幅居前[3] - 恒通股份在股东户数降逾一成个股中表现最佳，6月21日以来累计上涨15.14%[2] 筹码集中股业绩表现 - 77只筹码集中股公布上半年业绩预告，其中21只预增、10只预盈，浩物股份预计净利润中值3050万元（同比+265.87%）[3][4] - 普路通预计上半年净利润2800-3800万元，同比增幅154.94%-174.56%[3] - 国元证券已公布上半年业绩快报，净利润同比增长40.44%[4] 典型个股筹码变动数据 | 代码 | 简称 | 股东户数变动 | 行业 | 市场表现 | |--------|------------|--------------|------------|------------| | 301607 | 富特科技 | -25.89% | 汽车 | -11.00% | | 002769 | 普路通 | -23.59% | 交通运输 | -10.64% | | 002384 | 东山精密 | -6.96% | 电子 | +33.12% | | 002695 | 煌上煌 | -9.80% | 食品饮料 | +24.04% | [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 固态电池带动硅碳负极、高镍正极上游材料相关需求，2030年全固态电池市场空间将达千亿元规模，固态电池产业规模有望达1800亿元 [4][11] - 截至2025.7.10，玻璃行业库存连续第三周去库，当前价格接近过去五年最低水平，判断9月中下旬旺季来临之际玻璃价格和龙头股价有望上涨 [4] - 建议关注鸿路钢构、中材科技、濮耐股份、海南华铁、北新建材、中国化学、中国建筑、上海港湾、科达制造等公司 [4] 各目录总结 周专题：固态电池蓬勃发展，硅碳负极、高镍正极材料相关标的或受益 - 固态电池是锂电池新技术进步终局方向，2026 - 2028年是全固态电池量产关键阶段，2029年后产业进入调结构阶段，2030年全固态电池市场空间达千亿元，产业规模有望达1800亿元 [4][11] - 硅碳负极以高达3579mAh/g的理论比容量突破传统石墨负极极限，主流结构有核壳、嵌入、蛋黄蛋壳结构等 [12] - 北京利尔投资联创锂能布局硅碳负极领域，联创锂能预计2026年实现显著收入与利润规模 [18][20] - 高镍正极是未来正极材料市场主要需求方向，国内众多材料企业积极布局，高镍三元材料需求将随固态电池技术进步持续增长 [21] - 濮耐股份是镍金属冶炼原材料提供者，固态电池高镍三元正极材料需求增长或带动其相关业务受益 [23] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 未提及具体内容，仅给出表格标题 [27] 周行情回顾 - 建材行业本周涨跌幅前五标的中，四方新材周涨幅61.21%居首，中旗新材周跌幅14.61%居首 [37] - 建筑行业本周涨跌幅前五标的中，国晟科技周涨幅42.98%居首，*ST元成周跌幅22.44%居首 [38] - 基础设施公募REITs本周行情中，嘉实京东仓储基础设施REIT周涨跌幅4.25%居首，华夏首创奥莱REIT周涨跌幅 - 5.95%居尾 [39][40] 总量数据跟踪 - 展示房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交、房地产成交数据，社融数据，基建投资增速，八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行等数据图表 [42][51][60][70][79][88][89] 高频数据跟踪 - 展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等数据图表 [100][106][113][120][128][135][144][150][156]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：业绩预告景气度因子 **因子构建思路**：通过业绩预告类型（正向/负向）的披露率差异衡量行业景气度[6][16] **因子具体构建过程**： - 正向预告包括"预增"、"略增"、"续盈"、"扭亏"，负向预告包括"预减"、"略减"、"续亏"、"首亏"[16] - 计算各行业正向披露率（正向预告数量/行业公司总数）和负向披露率（负向预告数量/行业公司总数）[16] - 景气度计算公式： $$景气度 = \frac{正向披露率}{负向披露率}$$ **因子评价**：能有效捕捉行业层面的业绩预期差异，非银金融、有色金属等行业景气度最高[16][17] 2. **因子名称**：净利润增长率中位数因子 **因子构建思路**：基于业绩预告中净利润变动幅度的行业比较[6][18] **因子具体构建过程**： - 取业绩预告中净利润变动幅度上下限绝对值的较大者作为"净利润增长率"[18] - 按行业计算该增长率的中位数 **因子评价**：综合、钢铁等行业增长潜力突出，但需注意预告数据与实际财报的偏差风险[18][19] 因子的回测效果 1. **业绩预告景气度因子** - 非银金融正向披露率39%（全行业最高），有色金属景气度比值达3.5[16][17] - 电子、农林牧渔景气度比值超2.0[17] 2. **净利润增长率中位数因子** - 综合行业中位数增长率200%，钢铁行业150%，非银金融120%[18][19] - 煤炭行业增长率中位数为负（-50%）[19] 事件效应模型 1. **模型名称**：业绩预告事件窗口模型 **模型构建思路**：分析预告公布前后30天的超额收益规律[21][22] **模型具体构建过程**： - 统计2020-2024年个股相对行业指数的每日超额收益 - 正向预告组和负向预告组分别计算事件窗口[-30,30]内的平均超额 - 关键观测窗口： - 预告前30天至前1天（市场提前反应） - 预告后1天至30天（修复效应） **模型评价**：正向预告存在动量效应，负向预告存在修复效应但波动更大[21][22] 模型测试结果 1. **业绩预告事件窗口模型** - 正向预告组： - 预告前30天累计超额1.22%[22] - 预告后30天累计超额1.91%[22] - 负向预告组： - 预告前30天累计超额-1.11%[22] - 预告后30天累计超额0.09%[22] 注：所有数据均基于2020-2024年历史回测结果[21][22]

纪要涉及的行业和公司 行业：A股全行业、分盈金融、有色金属、农业牧渔、计算机、钢铁、综合、建筑材料、光学光电子、饲料、渔业养殖业、航海装备、摩托车、饮食院线、轨道设备、贵金属、元件、工业金属、白电、工程机械、通信设备、家电零部件、地产行业、非金融地产行业、保险行业、服装鞋帽、汽车、零售食品、美容护理、AI、机器人、半导体、军工、导弹、无人机、飞行、稳定型红利黄金 纪要提到的核心观点和论据 1. **核心观点**：2025年一季报A股盈利增速由负转正并非真正的内生性拐点 - **论据**：本轮A股处于历史上最长的盈利负增长区间带来低基数；2021年三季度到2025年一季度全A非金融的ROE下行周期显著超过过往，约7 - 8个季度，下行周期长度比此前最长的季度延长接近一倍且ROE处于历史底部；2020年至今，剔除金融的资产负债率下降约3个百分点，剔除金融地产后下降约1个百分点，地产行业受政策因素缩表，非金融地产行业因风险厌恶主动去杠杆，杠杆收缩周期已持续5年 [1][2][3] 2. **核心观点**：ROE持续下行创造过去最长时间接近三倍的核心原因是资产负债率的持续下滑 - **论据**：地产杠杆率下行，2020年至今剔除金融的资产负债率下降约3个百分点，剔除金融地产之后下降约1个百分点，这种分化源于地产行业受政策因素缩表，非金融地产行业因风险厌恶主动去杠杆，杠杆收缩周期持续5年远超历史去杠杆时期 [3] 3. **核心观点**：盈利增速同比转正核心源于低基数效应、营业成本改善以及费用加强 - **论据**：历史最长的盈利负增长周期使2024年盈利数据深度承压，为2025年增速转正奠定低基数基础；2025年一季度毛利率环比提升0.05个百分点，营业成本端改善较多，在贷和费用端小幅下降导致销售净利率提升0.06个百分点，构成利润周期转正的核心驱动力 [3][4] 4. **核心观点**：A股内生性的盈利底预计在不早于今年三季度 - **论据**：企业的资产负债表修复对A股隐含EPS有领先指引，目前该指标的拐点已出现；新增中长期贷款对工业企业利润同比增速变化有领先，领先时长约九个月，目前该指标的拐点出现在最近两个月，预计新增中长期贷款对于工业企业利润的指引拐点大约会出现在今年年底到明年年初 [6][7] 5. **核心观点**：一季度增速转正展现结构性分化 - **论据**：分盈金融以51.4%的贡献度居首，同比基增273亿元，主要受益于市场成长和放大以及保险行业的投资收益改善；有色金属以33.4%的贡献度位于第二，主要受益于以金价为代表的有色金属价格 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025年一季度产能周期和库存周期触底许久未上行，企业信心仍处低位，补库存意愿不足，扩产意愿极弱，用于构建各类资产的最初现金流同比增速依然为负 [4] 2. 一级报绝对增速最高的前五个行业分别是农业牧渔、计算机、钢铁、综合以及建筑材料，若不考虑综合，第五个行业是有色金属；2024年一季度保持正增长且2025年一季度增速还能继续保持20%以上的行业有光学光电子、饲料、渔业养殖业等 [8] 3. 投资建议：投资方式变化方向关注地缘风险溢价下行的平手，不变方向关注国内的确定性和预计差；不建议过多博弈对美暴露过高的品种；行业配置以“4 + 1”方向建议，包括内循环的内需消费、科技厂长和自主可控、中产区底仓等 [8][9][10]

核心观点 - 2025年中央城市工作会议明确城市发展从增量扩张转向存量提质，强化内涵式发展与城市更新主线，系统性推动相关投资预期上升，对A股中相关细分产业链构成中长期利好，城市更新相关行业业绩有望显著改善，房地产行业将加速转型 [2] 中央城市工作会议主要内容 - 2025年7月14 - 15日中央城市工作会议在北京举行，总结城市发展成就，分析形势，明确总体要求、原则和任务 [2][5] - 会议判断我国城镇化从快速增长期向稳定发展期转变，城市化发展中心从“大规模增量扩张”转向“存量提质增效为主”，理念从“规模优先”“外延扩张”向“质量优先”“内涵增长”转变 [2][6] - 部署7个方面重点任务：优化现代化城市体系，促进区域经济协同发展；建设创新城市，增强经济竞争力；建设宜居城市，提升运行效率与居民幸福感；建设美丽城市，推动经济与生态协同发展；建设韧性城市，保障城市安全；建设文明城市，提升文化认同感与经济发展；建设智慧城市，提升政府公信力与城市运行效率 [8][9][10] 对资本市场的影响 A股市场 - A股与房地产指数长期相关性高，截至2025年7月11日，房地产板块市净率仅0.85倍，处于过去10年以来16.47%的历史分位数水平 [14] - 会议推动市政基建等方向投资预期上升，对相关细分产业链构成中长期利好，城市更新等板块获政策红利，“新基建”逻辑活跃 [17] - 2025年一季报显示，钢铁等行业营收同比负增长，家电等行业同比正增长；钢铁、房地产行业ROE(TTM)为负，建筑材料行业较低，城市更新相关行业业绩有望改善 [18] - 2025年初至7月14日，房地产行业累计下跌2.72%，交通运输行业下跌1.06%，其余行业上涨，环保、钢铁、建筑材料行业涨幅较高，钢铁、建材行业受益于“反内卷”行动 [22] - 当前城市更新相关行业PB估值处于历史中低水平，中长期投资价值高，建筑材料等行业PB估值低于2010年以来10%分位数水平，盈利改善后估值有望提振 [22] 房地产行业 - 2025年上半年房地产市场供需两端疲软，供给侧新开工意愿低迷、竣工放缓，需求侧销售面积与金额回落，“量缩价软”，信心修复滞后 [26] - 1 - 6月全国固定资产投资同比增长2.8%，涨幅较1 - 5月回落0.9个百分点，基础设施投资同比增长4.6%，涨幅较1 - 5月回落1.0个百分点，固定资产投资动能减弱 [26] - 1 - 6月房地产开发投资同比下滑11.2%，降幅较5月扩大0.5个百分点，施工、新开工、竣工面积均下降，新建商品房销售面积和销售额下降，需求侧未实质修复 [27][33] - 6月70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄，新房和二手房市场均表现不佳 [35] - 会议为房地产行业提供发展范式指引，释放“去库存”与“扩融资”政策预期，市场分化加剧，一线及强二线城市房价有望率先企稳，三四线城市调整周期长 [40] - 长期看，房地产行业将加速从高杠杆 + 高周转向高品质 + 轻资产运营，有竞争力的房企获优势，中小房企面临出清压力 [40]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：建筑建材、工程机械、房地产、公用环保、智慧城市、城市交通基础设施、物流 - **公司**：瀚蓝环境、绿色动力港股、光大环境、万物云、碧桂园服务、三一重工、徐工集团、柳工、中联重科、恒立液压、粤丰环保 纪要提到的核心观点和论据 城市更新与房地产行业 - **核心观点**：城市发展从大规模增量扩展转向存量提质增效，强调保护历史风貌，限制超高层建筑，推进城中村和危旧房改造 [1][5][6][7] - **论据**：会议明确提出相关转变，包括城市群发展模式、农业转移人口市民化、城镇棚户区和危房改造等方面的具体变化 [5][7] 建筑建材行业 - **核心观点**：城市发展进入存量提质增效阶段，对建筑建材行业有两方面主要影响，需提升技术标准与施工质量，加强绿色环保材料应用和提高资源利用效率 [8][9] - **论据**：我国城镇化率达到一定阶段，城市发展从增量建设转向存量更新，要求高质量开展城市更新 [8] 工程机械行业 - **核心观点**：行业 6 月内销量同比增长 6%，预计未来三到五年进入复苏周期，稳态需求或达 20 万台，不同类型挖掘机表现各异 [1][14][15] - **论据**：6 月内销量数据、二手机出口提供缓冲、不同类型挖掘机的市场需求和应用场景不同等 [14][15][16][17][18] 公用环保行业 - **核心观点**：受益于财政支持政策，未来发展趋势向好，推荐瀚蓝环境、绿色动力港股和光大环境等公司 [3][23][24][25] - **论据**：中央财政支持政策提供明确指引，相关公司运营稳健、现金流改善、估值具优势等 [23][24][25][26] 智慧城市建设 - **核心观点**：结合数字化及城市数据资产管理，推动地方国企抓住机遇，更多城市规划设计企业将参与其中 [3] - **论据**：智慧城市建设可提高应急管理及日常运维效率，符合城市发展需求 [3] 城市交通基础设施建设 - **核心观点**：现代化城市体系强调组团式、网络化发展，轨道交通运输网络是高效建设方式，京津冀、长三角及成渝双城经济圈可能成为新基建重点 [1][20] - **论据**：轨道交通运输网络有助于提升城市人口流动性，符合城市发展模式转变 [1][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - **市场对会议的反应**：上周四五市场对会议信息发酵，地产、建筑、建材等板块表现不错，但今天盘面表现偏弱，会议通告表述可能不及预期，社会层面关注度不高 [2] - **配置思路**：短期内可将城市更新与二季报和行业高频数据结合抓机会，中期可与反内卷结合分析，若有更高能级政策出台可能打开想象空间 [3][4] - **存量房重装市场**：2024 年存量房重装市场首次超过增量房，预计 2025 年二手房和存量房重装比例将逐步超过 600 亿零售市场的 50% [1][12] - **无人物流车**：推广有望提升配送时效、降低成本和节约道路资源，随着技术成熟度提高，线路和试点城市数量将增加，上游相关细分领域值得关注 [22]