韩国散户全球半导体投资热潮 - 韩国散户投资者正广泛在全球市场搜罗半导体相关概念股，投资范围从国内及美国巨头扩展至中国和日本股票 [3] - 韩国证券存管机构数据显示，1月1日至24日海外股票净买入TOP50中，罕见出现两只非美证券，分别是日本NAND巨头铠侠和中国PCB概念股胜宏科技，合计净买入约811亿韩元（约5514万美元） [3] - 4月整体数据显示，韩国股民净买入最多的是Direxion三倍做多半导体ETF、特斯拉、两倍做多特斯拉以及Roundhill新推出的存储ETF，符合其“拉杠杆炒科技股”的典型投资风格 [7] 非美半导体标的受青睐 - 铠侠本月获得约468亿韩元净买入，该公司自2024年12月登陆东证所以来，股价已上涨22倍 [3][5] - 胜宏科技本月获得约343亿韩元净买入，该公司是英伟达等芯片企业的印刷电路板供应商，于本月21日登陆港交所 [3][5] - 此前，非美标的进入月度TOP50榜单的情况较为罕见，今年1至3月仅有一只非美标的（GlobalX中国电动车和电池ETF）在3月进入榜单 [6] 韩国股民在港股及A股市场的布局 - 4月（截至统计日上周五），韩国股民在港股市场净买入GlobalX中国电动车和电池ETF（570万美元）、群核科技（560万美元）、宁德时代（479万美元）以及华虹半导体（346万美元） [9] - 同期，在A股市场净买入前三名为中国化学（391万美元）、思源电气（300万美元）和宁德时代（229万美元） [9] - 具体数据显示，胜宏科技在港股市场净买入23,317,798美元，GlobalX中国电动车和电池ETF净买入5,706,906美元 [10] 韩国本土市场表现 - 在三星电子、SK海力士等“超级牛股”的带动下，韩国综合指数周一再创新高，历史上首次站上6600点 [8]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为长川科技业绩持续高增，将充分受益于半导体设备国产替代加速和下游封测厂扩产，公司平台化布局日趋完善，前道与后道业务协同有望打开长期成长空间 [1][7] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：公司实现营业总收入52.92亿元，同比增长45.31%；实现归母净利润13.31亿元，同比增长190.42% [1][7] - **2026年第一季度业绩**：公司实现营收13.78亿元，同比增长69.09%；实现归母净利润3.53亿元，同比增长218% [7] - **盈利预测**：报告预测公司2026年至2028年营业总收入分别为86.57亿元、113.30亿元、139.64亿元，对应同比增速分别为63.60%、30.88%、23.24%；同期归母净利润预测分别为22.83亿元、31.25亿元、42.33亿元，对应同比增速分别为71.50%、36.84%、35.47% [1][7][8] - **估值水平**：基于当前股价和最新摊薄每股收益，公司2026年至2028年预测市盈率（P/E）分别为43.90倍、32.08倍、23.68倍 [1][8] 业务分析 - **收入结构优化**：2025年，测试机收入为32.03亿元，同比增长55.29%，占营收比重提升至60.53%；分选机收入为15.68亿元，同比增长31.76% [7] - **盈利能力提升**：2025年公司整体毛利率为55.05%，同比微增0.20个百分点；归母净利率为25.16%，同比提升12.57个百分点 [7] - 2026年第一季度，公司毛利率进一步提升至56.81%，同比增加4.06个百分点；归母净利率为26.05%，同比提升12.63个百分点 [7] - **研发投入**：2025年公司研发投入为12.68亿元，同比增长23.77%，占营收比重为23.97% [7] - **运营指标**：截至2025年末，公司存货为35.57亿元，同比增长59.22%；合同负债为1.00亿元，同比增长209.43%，显示订单景气度高 [7] - 2026年第一季度经营活动净现金流为-2.09亿元，主要因材料采购支出大幅增加 [7] 行业机遇与公司优势 - **国产替代机遇**：测试机是半导体设备国产替代最确定的环节之一，海外龙头如日本爱德万（Advantest）仍占据全球超66%份额，公司作为国内测试机龙头有望核心受益 [7] - **下游扩产驱动**：下游封测厂持续扩产，例如盛合晶微2026年4月科创板上市拟募资48亿元投向先进封装项目，其2025年上半年采购设备中测试机金额占比高达53%，公司作为本土龙头有望充分受益 [7] - **平台化布局完善**：公司全面布局后道测试设备（测试机、分选机、探针台），并通过并购新加坡STI进入前道晶圆检测领域（AOI光学检测），同时拓展TCB热压键合等先进封装设备，平台化能力持续强化 [7] - 后道设备方面，D9000系列数字测试机已覆盖SoC、逻辑、数模混合及射频类芯片，核心性能指标达国内领先 [7] - 前道检测方面，STI的2D/3D高精度AOI技术居行业前列，产品已获日月光、安靠、三星、德州仪器等国际龙头认可 [7] - **产能保障**：公司集成电路高端智能制造基地于2025年5月正式投产，为前道及先进封装设备产能释放奠定基础 [7]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] 报告的核心观点 - 预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，科技与成长方向成为行情主要推动力 [3][14] - 当前市场适合中长期布局，短线建议关注消费电子、半导体、元件以及光学光电子等行业的投资机会 [3][14] - 市场对地缘风险的敏感度下降，前期受追捧的红利防御板块走弱，资金向科技成长方向切换 [3][14] 1. A股市场走势综述 - **市场整体表现**：2026年4月27日，A股市场低开高走、小幅震荡上行，沪指盘中在4071点获得支撑后企稳回升，创业板指表现弱于主板 [2][8] - **主要指数涨跌**：上证综指收于4086.34点，上涨0.16%；深证成指收于14995.75点，上涨0.37%；科创50指数上涨3.76%；创业板指下跌0.52% [8][9] - **市场成交情况**：深沪两市全日共成交26051亿元，较前一交易日有所减少 [8] - **行业板块表现**： - **领涨行业**：半导体、电子化学品、元件、机器人以及光学光电子等行业涨幅居前，其中电子行业（中信一级）涨幅达3.34% [8][10] - **领跌行业**：稀土、航海装备、小金属、白酒以及房屋建设等行业跌幅居前，其中有色金属行业下跌1.01%，食品饮料行业下跌1.92% [8][10] - **资金流向**：半导体、消费电子、元件、乘用车以及光学光电子等行业资金净流入居前；有色金属、电力、小金属、IT服务以及光伏设备等行业资金净流出居前 [8] 2. 后市研判及投资建议 - **市场估值水平**：当前上证综指平均市盈率为16.90倍，创业板指数平均市盈率为48.84倍，均处于近三年中位数平均水平上方，认为适合中长期布局 [3][14] - **市场流动性**：两市成交额连续站稳2万亿元上方，周一成交26051亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][14] - **宏观与外部环境**： - 中东局势释放停火延长信号，但能源供给风险依然突出，油价对全球通胀预期和风险偏好的扰动仍在延续 [3][14] - 若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制 [3][14] - 美伊冲突阶段性缓和后，市场对地缘风险的敏感度明显下降 [3][14] - **市场风格判断**：前期受避险资金追捧的红利防御板块走弱，科技与成长方向成为行情主要推动力 [3][14] - **投资建议**：建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向，短线建议关注消费电子、半导体、元件以及光学光电子等行业的投资机会 [3][14]

核心观点 - 4月第3周，A股市场资金面转为净流入29亿元，较前一周净流出278亿元的情况有所改善 [1] - 短期市场情绪指标处于2005年以来的中高位，而长期情绪指标处于2005年以来的中低位 [1][2] - 从行业角度看，通信、电子、半导体等科技成长板块市场热度较高，而交通运输、房地产、银行等板块热度较低 [1][2] A股微观资金面汇总 - 4月第3周，资金入市合计净流入29亿元，前一周为净流出278亿元 [1][8] - 资金流入方面：融资余额增加418亿元，公募基金发行增加217亿元 [1][8] - 资金流出方面：ETF净赎回368亿元，北上资金估算净流出3亿元，IPO融资规模29亿元，产业资本净减持81亿元，交易费用126亿元 [1][8] A股市场情绪跟踪（短期） - 短期情绪指标处于2005年以来中高位，综合分位为77% [13][14] - 最近一周年化换手率为464%，处于2005年以来由低到高79%的历史分位 [1][13][14] - 最近一周融资交易占比为9.99%，处于2005年以来由低到高75%的历史分位 [1][13][14] A股市场情绪跟踪（长期） - 长期情绪指标处于2005年以来中低位，综合分位为26% [13][14] - 价格对比指标：A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.46%，处于历史上由高到低46%的分位 [2][13][14] - 收益率对比指标：沪深300指数（除金融）股息率与十年期国债收益率之比为1.23，处于历史上由高到低6%的分位 [2][13][14] 行业情绪跟踪 - 从成交额占比的历史分位数看，热度最高的前三个行业是通信（100%）、电子（100%）和半导体（99%），热度最低的行业是交通运输（0%）、房地产（0%）和银行（0%） [2][13] - 从融资交易占比的历史分位数看，最高的前三个行业是机械设备（93%）、电力设备（85%）和电子（85%），最低的行业是煤炭（6%）、建筑装饰（16%）和石油石化（18%） [2][13]

市场整体表现 - 香港恒生指数收跌0.2%，恒生科技指数上涨0.77% [1] - 南向资金净卖出41亿港元 [1] 行业板块表现 - 半导体板块领涨，中芯国际与华虹半导体涨幅均超过6% [1] - 光通信股长飞光纤光缆上涨超过7% [1] - 生物医药板块走低，歌礼制药-B、派格生物医药-B跌超6%，银诺医药跌超5% [1] 重点个股表现 - 比亚迪股份与舜宇光学科技上涨超过4%，百度集团上涨超过3% [1] - 中国海洋石油上涨2% [1] - 腾讯控股下跌3%，阿里巴巴-W下跌约1%，泡泡玛特、小米集团-W、美团-W微跌 [1] - MINIMAX下跌超过3%，智谱下跌超过2% [1] - 剑桥科技H股尾盘异动，从下跌超5%一度拉升涨超9%，最终收涨4.89% [1] 公司业绩披露 - 剑桥科技2026年第一季度实现营业收入12.87亿元，同比增长43.98% [1] - 剑桥科技同期归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长276.44% [1]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.16%，深成指涨0.37%，创业板指跌0.52%，科创50指数涨超3.5% [2] - 沪深两市成交额2.59万亿元，较上一交易日缩量524亿元，全市场超3200只个股上涨 [3] - 市场热点快速轮动，CPO概念持续活跃，半导体板块大爆发，有色、养殖等板块跌幅居前 [3] CPO与光模块行业 - CPO概念活跃，立讯精密盘中一度涨停，总市值突破5200亿元 [3][4][5] - 立讯精密CPC铜连接产品预计于2027年第三季度至第四季度向首家客户批量交付，800G和1.6T光模块在国内外客户进展顺利，将成为未来成长核心动能 [7] - 立讯精密预计2026年第一季度归母净利润为36.52亿元至37.13亿元，同比增长20%至22% [8] - 剑桥科技2026年第一季度营业收入12.87亿元，同比增长43.98%，归母净利润1.18亿元，同比增长276.44%，高速光模块业务规模增加 [9] - AI驱动光模块加速迭代，800G/1.6T光模块迎来快速放量，高速光模块带动测试仪器需求增长，国产测试仪器厂商有望受益于AI增量市场和国产化机遇 [11] 半导体与芯片行业 - 芯片概念板块走强，3000亿市值的摩尔线程大涨近8% [3][12][13] - 摩尔线程2026年第一季度营收7.38亿元，同比增长155.35%，实现归母净利润2935.92万元，同比扭亏为盈 [15] - 英特尔第一季度财报超预期，净利润暴增156%，带动全球芯片股上涨 [16] - 国产大模型技术突破（如DeepSeek-V4上线国家超算平台）带动算力需求，推动国产芯片需求升温 [16] - AI数据中心CPU与GPU配比预计将从1:4至1:8演变为1:1至1:2，CPU需求或将持续提升 [16] - 国内模型能力提升，与国产算力芯片适配逐步落地，推理芯片需求旺盛，国产算力需求呈指数级增长，2026年为算力供给紧缺年份 [16] - 国产芯片正从“可用”迈向“好用”阶段，核心瓶颈在于供给能力，具备供给优势的设计服务厂商、第三方芯片厂商、算力底座代工厂商及配套产业链有望迎来发展机遇 [16] 大模型与AI行业动态 - 港股市场大模型公司MINIMAX-W盘中一度大跌超14%，智谱收跌2.19% [17][18] - DeepSeek全系列模型大幅降价，输入缓存命中价格降至首发价格的1/10，其中DeepSeek-V4-Pro模型输入（缓存命中）价格降至0.025元/百万Tokens [20] - 市场观点认为，DeepSeek的极低定价可能威胁到MiniMax等竞争对手的市场定位，若不跟进调价，可能导致客户流失 [20] - 摩根大通认为市场反应过度，DeepSeek V4的发布强化了算力供应解锁、定价纪律及成本曲线压缩，对行业属顺风 [20] - DeepSeek V4采用华为升腾芯片，证明了国产芯片在前沿AI模型推理上的实际可行性，有助于智谱及MiniMax获得更具成本效益的解决方案 [21]

地缘政治与市场反应 - 美伊局势反复导致市场对冲突降级的交易逆转，霍尔木兹海峡4月底重新开放的押注概率从24%快速回落至3%[5] - 地缘风险推高原油价格，布伦特原油当周上涨16.5%至105.3美元/桶，较冲突前涨幅达45%[29] - 避险需求推动美元指数当周小幅上涨0.30%至98.53[31] 全球宏观经济数据 - 美国3月零售销售环比增长1.66%，超出预期，其中加油站零售额环比激增15.5%[7] - 美国3月标普Markit制造业PMI录得54.0，高于前值52.3，持续处于扩张区间[7] - 欧元区4月消费者信心指数降至-20.6%，较前值-16.3%持续回落[9] - 日本3月CPI同比回升至1.5%，其央行关注的“核心-核心”CPI同比为2.4%，维持在2%目标之上[11] 央行政策与利率预期 - 美联储候选人沃什表态偏鹰，市场降息预期回落，预计2026年末前降息仅约0.2次，下次降息预期推迟至2027年12月[15] - 市场维持对欧央行在2026年6月和9月各加息一次的预期，概率分别为68.9%和42.9%[17] - 美债收益率全线回升，2年期和10年期收益率当周分别上行7BP至3.78%和上行5BP至4.31%[26] 大类资产表现 - 股市表现分化，受益于AI算力与基建需求的美股纳指当周上涨1.50%，日经225指数上涨2.12%，韩国综合指数上涨4.58%[23] - 欧洲股市普遍承压，STOXX600指数当周下跌2.54%，德国DAX指数下跌2.32%[25] - 贵金属价格承压，黄金和白银现货价当周分别下跌3.3%和5.7%[29] - 除加元、英镑、新台币外，多数非美货币兑美元下跌，日元兑美元当周下跌0.47%[31]

投资评级与核心观点 - 报告对芯动联科维持“买入”评级，目标价为60.63元人民币 [1][6] - 报告核心观点认为，尽管短期因政策和终端客户因素导致订单交付波动，但公司在高端MEMS领域的技术积累和下游多样化应用前景，将驱动其中长期稳健成长 [1] 2025年及2026年第一季度业绩回顾 - 2025年公司实现营收5.24亿元，同比增长29.48%；归母净利润3.03亿元，同比增长36.56% [1] - 2025年业绩不及预期，主要因第四季度受终端客户和政策影响，部分项目进展延迟，订单暂缓交付 [1] - 分产品看，2025年MEMS陀螺仪产品收入4.04亿元，同比增长15.3%，毛利率89.7%，同比上升2.4个百分点；MEMS加速度计产品收入0.74亿元，同比大幅增长167.3%，毛利率79.4%，同比上升5.7个百分点 [2] - 2025年公司公告累计与大客户签订4.34亿元订单，但受提货推迟影响，截至年末仍有约0.99亿元陀螺仪产品尚未履约交付 [2] - 2026年第一季度，公司实现收入0.5亿元，同比大幅下降41.86%；归母净利润0.03亿元，同比骤降94.25% [1][2] - 一季度收入下滑主要因去年同期大客户订单集中交付基数较高，以及本年度继续受到终端客户和政策影响导致项目延迟 [2] - 因收入规模下降，公司2026年第一季度研发费用率提升至66.0% [2] 未来展望与成长驱动 - 公司持续进行产品迭代，单片三轴工业级加速度计、单轴工业级陀螺仪已进入初步送样和交付阶段；单片三轴陀螺仪和单片六轴IMU（惯性测量单元）进入开发尾声 [3] - 公司还在持续推进压力传感器、MEMS时钟、压电陶瓷、光学微镜等产品的研发 [3] - 公司在高可靠领域、石油/矿产勘探、测绘、工业监测等市场的份额持续提升，有望转化为稳健的订单增长 [3] - 随着下游试用及送样的客户持续增加，公司产品未来两年有望在商业航天、低空经济、自动驾驶等多个重要领域放量，驱动收入稳健增长 [1][3] 盈利预测与估值 - 考虑到公司处于高速成长期初期且大客户订单占比较大，存在交付波动，报告下调了公司盈利预测 [4] - 将2026-2027年收入预测下调至7.4亿元和10.3亿元（较此前预测值9.7亿元和13.6亿元分别下调24%和25%），并新增2028年收入预测13.6亿元 [4] - 将2026-2027年归母净利润预测下调至4.0亿元和5.8亿元（较此前预测值分别下调20%和16%），并新增2028年归母净利润预测7.9亿元 [4] - 基于2026年60.7倍市盈率（给予可比公司2026年50.6倍市盈率20%的溢价）得出60.63元目标价 [4] - 根据盈利预测表，公司2026年至2028年预计每股收益（EPS）分别为1.00元、1.44元和1.96元 [10] 财务数据摘要 - 截至2026年4月24日，公司收盘价为53.70元人民币，市值为215.73亿元 [7] - 公司2025年整体毛利率为85.77%，预计2026年至2028年毛利率将维持在84%以上 [19] - 公司2025年净资产收益率（ROE）为12.52%，预计2026年至2028年将提升至14.88%、18.51%和20.98% [10][19]

核心观点 - 投资者对地缘政治风险的敏感度已钝化，相关因素已被充分定价，后续资产价格将对边际变化和新变量反应更敏锐 [1][4] - 建议超配A/H股、美股、欧股、日股及工业金属，对国债、美债持低配或标配观点 [1][4][15][16][17][18] 大类资产表现回顾 - **A股市场**：上周（2026年4月20日至4月26日）主要指数普遍上涨，上证综指涨0.70%，沪深300涨0.86%，科创50涨2.13%，中证红利涨1.42%，中证2000微跌0.80% [8] - **港股市场**：恒生指数上周下跌0.70%，恒生科技指数下跌2.79% [8] - **美股市场**：标普500指数上周上涨0.55%，纳斯达克指数上涨1.50%，道琼斯工业指数微跌0.44% [8] - **欧日市场**：欧洲主要股指下跌，德国DAX跌2.32%，法国CAC40跌3.17%，英国富时100跌2.70%；日经225指数上周上涨2.12% [8] - **债券市场**：中国国债普遍上涨，1-3年期国债涨0.10%，10年以上期国债涨0.13%；美债期货下跌，2年期跌0.12%，10年期跌0.36% [8] - **商品市场**：伦敦金现上周下跌2.66%，布伦特原油大涨12.66%，南华商品指数微涨0.44% [8] - **外汇市场**：美元指数上周微涨0.30%，美元兑人民币汇率上涨0.27% [8] 近期重要事件与定价分析 - **美伊谈判进展**：第二轮面对面谈判未能如期推进，伊朗提出四大谈判核心底线，但双方均延长停火协议以保留外交窗口，冲突全面升级的尾部风险概率已大幅下行 [4][11][14] - **沃什提名听证会**：美联储主席提名人沃什在听证会上承诺维护货币政策独立性并批评前期应对通胀的政策，但未对降息等核心政策作出明确承诺，其缩表主张备受市场关注 [12][14] - **事件定价影响**：地缘政治因素对市场的影响已充分定价并趋于钝化，资产价格将更敏锐地反应边际变化；沃什的表态基本符合市场预期 [4][14] 重点资产战术性配置观点 - **A/H股（超配）**：风险偏好与预期下修基本结束，市场回归内生发展逻辑；新一轮资本市场改革提速；传统行业企稳，新兴产业投入将提速；中国制造业走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年增长预期有望上修 [4][15][18] - **美股（超配）**：受益于地缘政治局势边际改善带来的全球风险资产beta系统性提升；美国经济韧性较强，AI产业趋势性发展支撑企业盈利预期 [4][15][18] - **欧股/日股（超配）**：同样受益于全球风险偏好提升；日本经济与全球AI产业链深度相关，半导体产业扩张利好日股 [4][15][18] - **印度股市（低配）**：面临地缘不确定性，市场持续下修其经济增长预期，且在全球AI产业链中参与程度有限 [18] - **中国国债/美债（低配）**：在风险偏好触底反转的背景下，配置性价比低于风险资产；美国经济边际收敛，美联储降息预期边际升温，但风险资产更具吸引力 [4][16][18] - **黄金（标配）**：长期战略性配置价值维持，是对抗全球秩序重构不确定性的工具，但短期受通胀预期、油价高位及微观交易结构压制 [4][17][18] - **原油（标配）**：中东地缘局势存在不确定性，在霍尔木兹海峡持续封锁及库存下降背景下，油价仍具上行动能，但波动将加剧 [18] - **工业金属（超配）**：电力设备、交通工具、AI算力扩张及军事设施更新带来新增需求，以铜为代表的金属或阶段性供需不平衡；地缘局势改善与风险偏好提升提高其配置性价比 [4][17][18] - **美元（标配）**：美国内部经济增长动能边际减弱，且地缘局势边际改善、原油价格下行，美元难以趋势性走强 [18] - **人民币（标配）**：中国经济运行稳中向好，增长韧性较强，资本市场回报较好与景气预期改善有望支撑人民币汇率中枢稳定升值 [18] 战术性资产配置组合追踪 - **组合表现**：截至2026年4月26日当周，战术性资产配置组合收益率为0.66%，基准组合收益率为0.25%，实现超额收益率0.42% [21][22] - **累计表现**：该组合累计绝对收益率为22.37%，累计超额收益率为6.35% [21][22] - **组合权重**：当前权益资产配置权重为46.89%，债券为33.92%，商品为19.19% [25] - **基准构成**：战略性资产配置基准为权益45%（A股7.5%，港股7.5%，美股15%，欧股5%，日股5%，印股5%）、债券45%、商品10% [19]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 银行间市场资金面宽松平稳 随着外部扰动因素缓解利好体现 市场情绪快速修复阶段或结束 大盘短期走势或由连续反弹转为偏强震荡格局 中长期来看 中国高端制造产业链优势、强劲出口能力及充裕宏观资金面将驱动股指上行 中证500和中证1000或延续更优表现 [4][7] 各部分总结 货币市场 - DRO01收盘价1.22 较前值变动0.17bp DR007收盘价1.33 较前值变动0.19bp GC001收盘价0.88 较前值变动 -36.00bp GC007收盘价1.38 较前值变动 -1.00bp SHBOR 3M收盘价1.43 较前值变动 -0.70bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp 1年期国债收盘价1.13 较前值变动0.00bp 5年期国债收盘价1.47 较前值变动 -0.41bp 10年期国债收盘价1.76 较前值变动1.12bp 10年期美债收盘价4.31 较前值变动 -3.00bp [4] - 上周央行公开市场开展170亿元逆回购操作 当周有30亿元逆回购到期 实现净投放140亿元 银行间市场资金面宽松平稳 DR001加权平均利率微幅上行并在1.21%附近震荡 [4] - 本周央行公开市场将有120亿元逆回购到期 周一至周四分别到期5亿元、50亿元、60亿元、5亿元 周一还有6000亿元MLF到期 [5] - 今年超长期特别国债计划发行1.3万亿元 发行节奏与去年基本一致 4月启动 预计10月完成 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4769 较前一日变动 -0.35% IF当月收盘价4752 较前一日变动 -0.3% 上证50收盘价2945 较前一日变动0.58% IH当月收盘价2944 较前一日变动0.6% 中证500收盘价8248 较前一日变动 -0.57% IC当月收盘价8217 较前一日变动 -0.6% 中证1000收盘价8304 较前一日变动 -0.70% IM当月收盘价8268 较前一日变动 -0.8% [6] - IF成交量101194 较前一日变动 -14.1 IF持仓量252960 较前一日变动 -2.7 IH成交量53365 较前一日变动 -4.0 IH持仓量106916 较前一日变动 -3.5 IC成交量155713 较前一日变动 -2.1 IC持仓量293469 较前一日变动 -2.2 IM成交量235196 较前一日变动 -4.3 IM持仓量405569 较前一日变动0.1 [6] - 上周沪深300上涨0.86%至4769.4 上证50上涨1.17%至2945 中证500上涨0.41%至8247.9 中证1000下跌0.04%至8304.1 [6] - 申万一级行业指数中 上周电子(3.1%)、公用事业(2.3%)、食品饮料(1.8%)、国防军工(1.3%)、基础化工(1.2%)领涨 农林牧渔(-3.2%)、综合(-3%)、传媒（-2.7%）、钢铁（-2.2%）、社会服务（-1.7%）领跌 [6] - A股流动性继续增加 上周A股日成交量分别为26065亿元、24266亿元、25788亿元、28233亿元、26576亿元 日均成交量较前一周增加2591.5亿元 [6] - A股财报季 资金布局面临分歧或调仓布局 科技成长方向业绩受关注 海外链部分CPO板块个股业绩不及预期 拖累创业板等指数 国产链CPU芯片业绩兑现能力强 相关个股大幅上涨 [7] 期货升贴水 - IF当月合约升贴水7.00% 下月合约升贴水7.90% 当季合约升贴水7.09% 下季合约升贴水5.88% [8] - IH当月合约升贴水0.94% 下月合约升贴水3.68% 当季合约升贴水4.70% 下季合约升贴水3.57% [8] - IC当月合约升贴水7.10% 下月合约升贴水9.43% 当季合约升贴水7.99% 下季合约升贴水7.63% [8] - IM当月合约升贴水8.36% 下月合约升贴水11.49% 当季合约升贴水10.50% 下季合约升贴水10.10% [8]