| | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-9-26 | -701.87 | -234. 40 | -113. 03 | -428. 11 | | 2025-9-25 | -236.00 | -119.01 | -39. 20 | -56. 94 | | 2025-9-24 | -2. 79 | -134. 19 | 56. 63 | 110. 54 | | 2025-9-23 | -761.67 | -205. 97 | 41. 34 | -416. 45 | | 2025-9-22 | -149.51 | -77.29 | 37. 32 | -12. 91 | 2.创业板主力净流出超326亿元 沪深300今日主力资金净流出197.33亿元，创业板净流出326.76亿元。 | | | 各板块最近五个交易日主力资金净流入数据(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪深300 | 创业 ...

市场整体表现 - 2025年9月26日A股市场主要指数全线下跌，上证指数收于3828.11点，下跌0.65%，深证成指收于13209点，下跌1.76%，创业板指收于3151.53点，下跌2.6% [1] - 两市合计成交额为21468.85亿元，较上一交易日减少2242.05亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出701.87亿元，其中开盘净流出234.4亿元，尾盘净流出113.03亿元 [2] - 最近五个交易日主力资金持续净流出，9月26日净流出701.87亿元，9月23日净流出761.67亿元，9月25日净流出236亿元，9月22日净流出149.51亿元，仅9月24日小幅净流出2.79亿元 [3] - 创业板主力资金净流出326.76亿元，沪深300净流出197.33亿元，科创板净流出30.57亿元 [4] - 创业板最近五个交易日中有四日净流出，其中9月26日净流出326.76亿元，9月23日净流出249.03亿元 [5] 行业资金流向 - 银行行业上涨0.25%，实现主力资金净流入26.54亿元，资金流入较多个股为农业银行 [6] - 房地产行业上涨0.08%，净流入10.8亿元，石油石化行业上涨0.91%，净流入6.71亿元，公用事业行业上涨0.24%，净流入5.51亿元，农林牧渔行业上涨0.53%，净流入3.44亿元 [6] - 电子行业下跌2.16%，主力资金净流出279.58亿元，计算机行业下跌2.35%，净流出245.82亿元，机械设备行业下跌1.4%，净流出153.49亿元 [6] - 通信行业下跌2.49%，净流出103.67亿元，电力设备行业下跌0.04%，净流出102.97亿元 [6] 机构交易动态 - 中电鑫龙下跌6.74%，获机构净买入9706.36万元，华自科技上涨15.44%，获机构净买入8089.64万元 [9] - 利和兴上涨9.1%，获机构净买入6794.74万元，成飞集成上涨10.01%，获机构净买入6240.32万元 [9] - 晶合集成上涨16.63%，遭机构净卖出10870.05万元，矽电股份下跌6.22%，遭机构净卖出10761.5万元 [9] - 中国外运下跌10%，遭机构净卖出5402.37万元，北方长龙上涨3.11%，遭机构净卖出7242.38万元 [9] 机构关注个股 - 健盛集团获中信证券买入评级，目标价14元，较最新收盘价9.76元有43.44%上涨空间 [11] - 恒瑞医药获表创证券强推评级，目标价100.4元，较最新收盘价70.08元有43.26%上涨空间 [11] - 确成股份获国泰海道增持评级，目标价25.2元，较最新收盘价19.73元有27.72%上涨空间 [11] - 翱捷科技-U获西部证券买入评级，目标价137.28元，较最新收盘价106元有29.51%上涨空间 [11] - 西麦食品获国投证券买入评级，目标价26.3元，较最新收盘价20.71元有26.99%上涨空间 [11]

市场整体表现 - 沪指下跌0.23% 个股2879只上涨（其中涨停40只） 2407只下跌（其中跌停5只）[1] - A股总成交量600.99亿股 成交金额10372.42亿元 较上一交易日减少12.58%[1] 行业涨跌表现 - 房地产行业涨幅居首达1.29% 成交额162.04亿元 较前日减少16.39% 合肥城建领涨10.06%[1] - 汽车行业涨1.15% 成交额725亿元 较前日增长17.5% 迪生力领涨10.09%[1] - 计算机行业跌幅最大达1.83% 成交额880.69亿元 较前日减少24.66% 初灵信息领跌8.16%[2] - 电子行业跌1.73% 成交额2197.22亿元 较前日减少19.47% 立昂微领跌9.69%[2] - 通信行业跌1.6% 成交额605.21亿元 较前日减少20.24% 线上线下领跌15.52%[2] 成交额变化显著的行业 - 石油石化行业成交额49.9亿元 较前日大幅增长43.28% 恒逸石化领涨8.14%[1] - 美容护理行业成交额14.72亿元 较前日增长12.65% 洁雅股份领涨3.41%[1] - 食品饮料行业成交额132.28亿元 较前日增长13.69% ST绝味领跌3.55%[1] - 钢铁行业成交额45.83亿元 较前日大幅减少26.28% 武进不锈领涨2.93%[1] - 交通运输行业成交额82.54亿元 较前日减少25.54% 南京港领跌5.07%[1]

核心观点 - 国内市场呈现窄幅震荡、走势分化的格局，成长板块表现强劲，创业板指上涨1.58%，科创50上涨1.24% [1][9] - 海外市场普遍小幅收跌，美国三大股指跌幅在0.38%至0.5%之间 [2][4] - 重要政策及行业动态包括：启动对墨西哥贸易壁垒调查、将3家美国实体列入出口管制名单、公募基金规模创新高、数字人民币国际运营中心启动、以及国家正研究规范铜冶炼产能措施 [3][11][13][15][16][20][21] 国内市场表现 - 主要股指表现分化，上证综指微跌0.01%至3853.3点，而深证成指上涨0.67%至13445.9点，创业板指表现最佳，上涨1.58%至3235.76点 [1][4][9] - 市场成交活跃，万得全A总成交额达23918亿元，较前一日略有上升 [1][9] - 行业板块涨少跌多，30个中信一级行业中仅11个上涨，通信、传媒、电力设备及新能源板块涨幅居前，家电、纺织服装及农林牧渔板块跌幅较大 [1][9] - 个股层面，1477只个股上涨，3877只下跌，其中169只个股涨幅超过5%，52只个股涨停 [10] 海外市场表现 - 美国三大股指均小幅下跌，道琼斯指数跌0.38%，标普500指数跌0.5%，纳斯达克指数跌0.5% [2][4] - 科技股表现疲软，万得美国科技七巨头指数下跌0.34%，特斯拉股价下跌超过4% [2] - 中概股走势不一，比特小鹿跌幅超过5% [2] 重要政策与行业动态 - 商务部决定对墨西哥拟提高中国产品进口关税等措施启动贸易投资壁垒调查，涉及汽车、纺织品、钢铁等多类产品 [11] - 商务部将亨廷顿·英格尔斯工业公司等3家美国实体列入出口管制名单，禁止两用物项对其出口 [13] - 公募基金总规模突破36.25万亿元，创历史新高，其中股票基金规模单月增长超6200亿元 [15] - 数字人民币国际运营中心正式运营，旨在构建跨境支付基础设施，提升人民币国际化水平 [16][17][18] - 中国有色金属工业协会表示，国家有关部门正在加快研究加强对铜冶炼产能建设规范化管理的具体措施，以应对行业“内卷式”竞争 [20][21][22] 全球宏观经济数据 - 国际数据公司预测，全球人工智能IT总投资规模将从2024年的3159亿美元增长至2029年的12619亿美元，五年复合增长率为31.9% [24] - 美国第二季度GDP年化环比增长率终值大幅上修至3.8%，创近两年最快增速，核心PCE物价指数终值上调至2.6% [24] - 美国上周初请失业金人数降至21.8万人，为7月中旬以来最低水平 [24]

核心观点 - 创业板指表现强劲，续创3年多新高，当日上涨1.58%至3235.76点 [1][2][4] - 市场整体呈现震荡分化格局，深市强于沪市，沪深两市成交额连续11个交易日突破2万亿元，达2.37万亿元 [2][4][6] - 当前市场处于多空因素交织的再平衡与预期重构期，短期大概率维持震荡格局 [6] - 板块配置建议重点关注TMT、公用事业、有色金属、金融等板块 [6] 市场表现 - 主要指数涨跌不一：创业板指涨1.58%至3235.76点，深证成指涨0.67%至13445.90点，沪深300涨0.60%至4593.49点，科创50涨1.24%至1474.49点，上证指数微跌0.01%至3853.30点，北证50跌1.37%至1557.22点 [2] - 市场成交活跃：沪深两市成交额2.37万亿元，较上一交易日放量443亿元，连续第11个交易日突破2万亿元 [6] - 技术面分析：上证指数站稳3850点关口，5日均线即将与20日均线形成金叉，10日均线上翘，短期多头格局强化 [6] 板块表现 - 涨幅居前行业：传媒（+2.23%）、通信（+1.99%）、有色金属（+1.87%）、电力设备（+1.60%）、计算机（+1.55%） [3] - 跌幅居前行业：纺织服饰（-1.45%）、综合（-1.30%）、农林牧渔（-1.22%）、家用电器（-1.07%）、交通运输（-0.96%） [3] - 热点概念板块：可控核聚变（+1.39%）、快手概念（+1.36%）、铜缆高速连接（+1.26%）、金属铜（+1.17%）、手机游戏（+1.15%）表现靠前 [3] - 盘面特征：AI硬件和AI应用方向集体爆发，有色金属概念股活跃，可控核聚变概念股震荡拉升 [4] 资金与流动性 - 资金面支撑：流动性环境宽松及“资产荒”格局延续，场外资金持续加速流入权益市场 [6] - 资金流入动力：居民储蓄逐步向资本市场转移，叠加外资对A股配置比例提升 [6] - 多空博弈：A股整体估值已修复至历史偏高区间，部分资金选择兑现收益，导致市场多空博弈加剧 [6] 后市展望与配置建议 - 市场矛盾：经济弱复苏现实与看多情绪之间存在背离 [6] - 积极因素：中国经济韧性在全球主要经济体中具相对优势，财政与货币政策仍存在较大操作空间 [6] - 后续催化剂：市场走势需等待中美经贸谈判的实质性进展及国内增量政策的进一步明朗 [6] - 改革预期：改革推动资本市场迸发活力，慢牛市场和投融资协调格局是改革效果的初步显现 [5]

2025.09. 25 的上涨空间,深证成指创阶段新高,表现强于沪市,创业板指领涨三大指数,得益于科技成长 股的强劲表现。 涨跌停比 5 2H 9 个股涨少跌多,市场赚钱效应集中。CPO(光模 块)、液冷服务器、AI应用等方向全线走强,游 戏与传媒、部分新能源权重股以及有色金属涨 幅居前。贵金属、港口航运、油气开采及纺织服 饰、农林牧渔、家用电器、银行、酿酒(白酒)、 房地产等板块表现疲软。 资金情绪 两市成交额 2.3 万亿元 ▲ +1.9% A股市场成交额延续活跃态势,表明市场的整 体活跃度和参与热情较高。分市场看,深市成 交额显著放大,沪市小幅缩量,呈"深强沪弱" 特征,主要归因于领涨的AI产业链、固态电池、 人形机器人等科技成长板块多集中于深市,相 对低迷的传统板块在沪市权重较高。 主力资金净流出 机构调仓换股. 资金看好政策驱动和景气度高的科技及高端制造方向. 电源设备、计算机设备、小金属和 通信设备、充电桩、数字经济等成为吸金主力,对前期涨幅过大的板块进行获利了结。散户积极承接、部 分资金流入调整中个股,部分跟随主力布局科技成长板块。 散户情绪 75.85% 52.86% 3875家下跌 上 证 ...

行业整体表现 - 农林牧渔行业9月25日下跌1.22% 在申万行业跌幅榜排名第三[1] - 行业主力资金净流出6.88亿元 105只个股中仅8只上涨 97只下跌[1] - 资金净流入个股30只 净流出个股75只 其中23只净流出超千万元[1] 资金流入个股情况 - 中粮糖业净流入资金7624.26万元居首 股价微涨0.12% 换手率3.27%[1] - 雪榕生物净流入2415.09万元 涨幅2.69% 换手率6.18%[1] - 仙坛股份净流入764.36万元 尽管股价下跌1.75%[1] 资金流出主要个股 - 牧原股份净流出1.88亿元居首 股价下跌2.08% 换手率1.08%[2] - 大北农净流出4695.41万元 跌幅1.21% 换手率2.24%[2] - 海大集团净流出4652.00万元 微跌0.29% 换手率0.40%[2] 其他显著资金流出 - 众兴菌业净流出3045.67万元 跌幅1.91% 换手率6.58%[2] - 温氏股份净流出2889.14万元 下跌1.32% 换手率0.83%[2] - 生物股份净流出2796.91万元 跌幅2.02% 换手率1.93%[3]

核心观点 - 美联储9月降息预期升温，概率超90%，若落地将推动国际资本增配人民币债券并缓解中美利差倒挂压力[8] - 国内经济呈"弱复苏"态势，8月制造业PMI微升0.1个百分点至49.4%，但仍处收缩区间，流动性整体充裕[7][10] - 信用债市场发行降温，8月发行规模13127.58亿元，较上月减少1349.78亿元，净融资额降至543.99亿元，收益率多数上行[7][10][12] - 债券市场月度滚动违约率为0.17%，月内新增1家违约主体，另有5家主体进行债券展期[7][19][24] 市场动态及策略 - 美联储降息预期主要源于美国经济数据疲软，8月非农就业人数仅增加2.2万人，远低于过去12个月平均增幅12.63万人，失业率升至4.3%[8] - 若美联储降息将压低美元资产收益率，推动国际资本寻求更高回报资产，人民币债券的相对收益和分散风险功能可能吸引外资增配[9] - 国内经济弱修复背景下，需关注股市强势带来的资金分流效应，上证综指突破3800点创近10年新高，股债跷跷板效应显现[7][10][12] - 建议投资者保持谨慎，重视流动性管理，关注利率债配置价值与信用债票息策略，中短端信用债品种具备一定票息优势和防御价值[7][13] 债券市场回顾：风险概况 - 8月债券市场月度滚动违约率为0.17%，较上月下降0.06个百分点[19][21] - 月内新增违约主体为建筑行业主体深圳中装，违约债券为"中装转2"，因经营业绩恶化及公司治理问题进入重整程序[7][24] - 月内雏鹰农牧、上海宝龙、北京远洋、正兴隆、鹏博士共5家主体进行债券展期，展期原因包括经营业绩下滑及未能如期偿还贷款等[7][24] - 8月共4家主体评级被上调，分别为滁州城投、瀚蓝环境、九州通和德清文化旅游，涉及基础设施投融资、公用事业等行业[25] 债券市场回顾：市场运行 - 8月官方制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点，新订单指数为49.5%，生产指数为50.8%连续4个月位于临界点以上[10][35] - 央行通过公开市场操作净投放资金1466亿元，各期限质押式回购利率多数下行4-7bp，其中7天期利率下行4bp至1.51%[7][10][36] - 信用债发行成本普遍上行，幅度在2-16bp之间，3年期AAA级公司债平均发行利率上行16bp变动幅度较大[7][10][49] - 二级市场债券成交总额51.51万亿元，较上月增加24.44%，利率债和信用债收益率多数上行，10年期国债收益率上行13bp至1.84%[7][12][60][61] 行业与区域表现 - 分行业看，基础设施投融资行业信用债发行规模4771亿元较上期增加1507亿元，金融、综合和电力生产与供应等行业发行规模较高在1054亿元至2122亿元之间[50] - 房地产、有色金属、农林牧渔、基础设施投融资等行业平均发行利率较高均超过2.3%，轻工制造、农林牧渔等行业利率上行幅度较大[50] - 分区域看，北京信用债发行规模最高为2313亿元，江苏、广东、四川等地发行规模均超过1000亿元，山东净融资规模最高为909亿元[51] - 六个重点经济大省中，江苏、广东发行规模分别为1500亿元和1243亿元，河南发行利率相对较高为2.59%，四川发行利率环比下降18bp[52][54]

核心观点 - 指数短期震荡调整，但中期向上趋势不变 [3][13] - 高端制造板块保持相对优势，低位周期板块具备布局价值 [4][14] - 主题投资继续关注高端制造震荡上行和低位周期红利机会 [5][15] 市场指数走势 - 上证指数本周最高冲至3899.96点，短期存在震荡调整需要 [3][13] - 中长期指数趋势保持看好 [3][13] 行业表现与配置 - 本周领涨行业：煤炭（3.5%）、电力设备（3.1%）、电子（3.0%） [4][14] - 高端制造相关板块（电力设备、电子、汽车、机械设备）涨幅靠前 [4][14] - 低位周期板块中钢铁、化工、电力、农业等行业个股存在盈利修复预期 [4][14][16] 高端制造细分领域 - 国产半导体&先进制程：光刻机指数上涨8.96%，半导体设备指数上涨6.36% [5][15] - 机器人：Optimus V3即将发布，特斯拉人形机器人订单公司具备增长弹性 [5][15] - 固态电池：2025-2027年全固态电池可能从中试迈向量产 [5][15] - 量子科技：英伟达等算力厂商持续布局，商业化落地进程加速 [5][15] 低位周期红利机会 - PPI处于持续下行触底期，行业盈利处于低位回升节点 [6][16] - 化工行业供给格局改善，盈利弹性可观，分红现金流可能提升 [6][16] - 农林牧渔行业去产能启动，盈利回升后红利属性强化 [6][16] - 钢铁行业存量供给收缩，资本开支高峰期已过，分红预期提升 [6][16] - 电力板块火电盈利稳定性提升、自由现金流改善、分红意愿上升 [17] 主题投资策略 - 高端制造题材保持震荡上行，但需注意追涨风险 [5][15] - 低位周期中关注供给出清且具备盈利弹性的红利公司 [6][16]

宏观高频数据 - 消费整体改善，商品消费中汽车零售批发量、高端白酒价格因旺季及基数效应回升，服务消费中城市内人口流动、电影票房改善，但城市间迁徙指数同比转负[4] - 投资方面基建专项债发行快、项目合同额跌幅收窄，地产销售因假期错位同比回升，但土地市场转冷，开工建设数据仍处低位[4] - 进出口受关税政策扰动，国内主要港口运价下跌，生产方面各行业多数回落，发电、钢铁等行业受需求或利润影响调整[4] - 库存以补库为主，物价呈工业品涨价、CPI分化态势，流动性方面美元指数小幅上行，人民币温和升值[4] 大势研判 - 市场调整是机会，中国股市不会止步于此，核心动力源于无风险收益下沉推动的“找资产”需求井喷，以及资本市场改革提高投资者回报[7] - 中国经济预期正从“L型”一竖迈向一横，上市公司营收和库存增长已连续两个季度企稳，经济社会发展的确定性上升，资产回报率预期企稳改善[8][9] - 中美元首通话表明短期风险展望稳定，弱美元与海外降息有利于中国宽松政策，资本市场改革红利如科创板成长层推出在即，后续A/H股指有望走出新高[7] 行业比较 - 科技行情未走完，主因中国AI创新与新技术趋势明朗，国产化和全球出海融合进展快速，新兴产业进入新一轮资本开支扩张周期，推荐港股互联网、电子半导体、创新药、机器人、传媒等[9] - 金融板块经历调整后已基本回吐年中以来涨幅，股息回报潜在提高，对配置类投资人具有重要价值，建议逐步增配券商、保险、银行[9] - 反内卷背后是经济治理思路转变，有助打破通缩预期，看好供需格局改善的周期品如有色、化工、地产、新能源，并建议四季度逐步战略增配消费如零售、化妆品、社服、农林牧渔、食品饮料[9] 主题推荐 - 国产算力：看好算力基建投资加码与国产链渗透率提升[10] - 商业航天：卫星移动通信牌照发放，看好液体火箭、卫星载荷、发射场等领域投资[10] - 反内卷：看好受益格局优化与价格预期改善的锂电、储能、养殖、造纸等[10] - 具身智能：股权融资加速与汽车制造、物流搬运等场景落地，看好机器人关键零部件、整机制造[10] 港股红利资产 - 港股红利资产具备更高股息率，恒生综合指数股息率为2.9%，高于万得全A指数的1.9%，且现金分红比例均值44%高于A股的36%，估值水平更低，行业分布更多样[15] - 港股红利资产在弱市中具防御性，牛市跟涨，利率低时相对占优，但红利税更复杂，个人投资者通过港股通投资H股通常按20%征税，且对美债利率更敏感[16] - 四季度港股红利资产性价比更高，险资配置需求提升，海外流动性转松下有望迎资金增配，中长期政策强化分红监管及低利率环境下长期资金入市，港股红利资产具备配置价值[17] 债券市场 - 债市近期回暖，10年期国债收益率下行约5bp到1.76%，国债期货T合约连续6日阳线，日均波幅0.27%，部分资金因四季度利率下行预期或年末刚性配债需求入场[19] - 历史四季度债市呈先弱后强特点，10月利率中枢多数上行，11-12月多数下行，但2025年四季度利率下行空间受限，因美联储降息下权益资产强势，货币政策宽松空间有限，政府债券供给压力仍在[20] - 四季度债市下行关键 historically 在于机构年底抢配，但2025年配置力量可能减弱，银行面临存贷双重压力，保险更注重绝对点位，理财和基金因费率改革对信用债支撑减弱[21]