报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行，焦煤短线交易，螺纹钢区间交易，玻璃逢低做多，铜节前一般交易者降低仓位、套期保值加大覆盖率，铝加强观望，镍观望，锡区间交易，黄金区间交易，白银区间交易，碳酸锂区间震荡，PVC区间交易，烧碱暂时观望，纯碱暂时观望，苯乙烯区间交易，橡胶区间交易，尿素区间交易，甲醇区间交易，聚烯烃偏弱震荡，棉花棉纱震荡调整，苹果震荡运行，红枣震荡运行，生猪年前空单部分止盈、待反弹滚动空，鸡蛋节前减仓、谨慎追空、轻仓过节，玉米谨慎追高、持粮主体反弹逢高套保，豆粕M2605关注2700表现、逢高空、轻仓过节，油脂高位震荡、回调多、节前注意持仓风险 [1][5] 报告的核心观点 - 各期货市场品种因宏观因素、供需关系、成本变化等呈现不同走势，投资者需根据不同品种特性和市场情况调整投资策略，关注各品种相关的市场数据、政策、天气等因素变化，春节假期注意控制持仓风险 [5][7][9] 各行业总结 宏观金融 - 股指：首批三个项目聚焦“数据中心、原油码头、合成钻石”，美日5500亿美元投资基金将启动，中国商务部回应多方面问题，官方出台汽车行业价格新规，节前或震荡运行，轻仓防御，中长期看好，逢低做多 [5] - 国债：1月物价数据显示CPI同比涨幅回落、PPI同比降幅收窄，物价温和复苏，但债市反应不大，节后面临会议和债券供给不确定性，权益风偏和再通胀叙事未证伪，震荡运行 [5] 黑色建材 - 双焦：近期煤炭市场短期波动，神华外购和港口价格小涨，部分煤矿跟涨，但下游需求未明显提升，民营煤矿清库，寒潮短，部分企业提前放假，大型煤矿供应稳定，长协煤与进口煤补充，涨价持续性不足，震荡运行，短线交易 [7] - 螺纹钢：周四价格震荡，杭州中天螺纹钢3250元/吨持平，05合约基差200（+4），期货价格跌至成本以下，静态估值偏低；宏观上海外宽松预期降温、国内政策真空，产业上钢材需求回落、累库加快但绝对库存低，供需矛盾不大，短期震荡，节前轻仓交易 [7] - 玻璃：江苏中玻两条产线、沙河1条产线停产及传闻推涨盘面，但基本面压制价格重回震荡区间，冷修预期推涨远月，反套空间不大，等待为宜；上周两条产线停产，日熔量降至15万吨以下，湖北库存持平、沙河厂家库存低位，部分区域受制镜出口订单支撑出货尚可，华东部分加工厂有出口及尾单赶工，其余多数停工放假，纯碱近期检修多、价格低，建议观望；虽上方压力仍存，但期货价格降至低位，主力到期前有变数，技术上多空均衡，预计震荡偏多，逢低做多 [7][8] 有色金属 - 铜：本周宏观主导市场，美国就业数据不及预期、美科技巨头上调资本支出计划，市场担忧AI泡沫，全球市场震荡，美股、贵金属和有色金属下跌，沪铜受收储消息刺激反弹后随外部市场走跌，周末回升至100000一线震荡；基本面矿端紧缺，但副产品和冷料保障冶炼供应，现货市场活跃度在铜价大跌时改善，下游节前备货积极，部分企业订单创新高，但临近春节开工率下滑，需求走弱，国内库存垒库，全球显性库存升至110万吨，预计节后库存压力加大；近期暴跌源于宏观恐慌情绪和主导因素变化，但多国推进关键矿产储备，铜仍为争夺焦点，结构性紧缺可能延续，节前急速释放风险后或震荡企稳，主力在98000 - 106000区间震荡，一般交易者降低仓位，套期保值加大覆盖率，关注库存变化 [9] - 铝：山西河南铝土矿价格平稳，几内亚散货矿价格持稳，氧化铝运行产能周度环比减少80万吨至9425万吨，全国库存增加7.9万吨至519.3万吨，临近春节产能有波动，广西2家企业复产、山西2家企业检修，市场传河北某大厂焙烧端波动；电解铝运行产能周度环比增加4.2万吨至4467.6万吨，新投产能增加，天山铝业部分达产、扎铝等将投产，广西盘活闲置产能，海外印尼、安哥拉项目投产；需求端国内下游加工龙头企业开工率周度环比下降1.5%至57.9%，年关将至开工继续承压，库存累库，再生铸造铝合金开工率下行；虽供应预期改善，但市场看多有色氛围未变，思路以低位配多为主，节前降仓位，关注资金情绪 [10] - 镍：印尼2026年RKAB配额下调且矿产基准价公式变化刺激多头情绪，但基本面偏弱价格回调；镍矿端印尼雨季将至发运或受阻，表现强势，升水坚挺；精炼镍过剩，现货成交一般；镍铁价格上移，下游不锈钢价格冲高，钢厂对高价原料接受度增加，产量高位叠加矿端支撑，价格偏强；不锈钢受印尼镍矿配额影响期价上涨，钼铁、镍铁成本抬升，市场情绪提振投机需求，国内社会库存七周去化，1月钢厂排产增加，供应增强，价格承压，需求端偏弱，上涨驱动不足；硫酸镍中间品价格上行带动成本高涨，下游三元消耗前期库存，需求疲弱；印尼消息叠加有色板块普涨提振镍价，但市场计价充分，建议观望 [12] - 锡：1月精炼锡产量15100吨，环比减少5.33%，同比减少3.76%，12月锡精矿进口5192金属吨，环比增加13.3%，同比增加40%，印尼12月出口精炼锡5003吨，环比减少33%，同比增加7%；消费端半导体行业中下游有望复苏，12月国内集成电路产量同比增速12.9%；国内外交易所及国内社会库存中等，较上周减少3386吨，缅甸复产、非洲局势影响，锡精矿供应偏紧，下游消费维持刚需采购，关注海外原料供应扰动，预计锡价延续震荡，区间交易，关注供应复产和下游需求回暖情况 [13][14] - 白银：特朗普提名沃什为美联储主席，市场鹰派预期升温，美国初请失业金人数激增，白银价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示有降息理由，沃什获提名后市场预期降息两次不变但可能重启缩表；美国经济数据走弱，市场担忧财政和美联储独立性，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，中期价格中枢上移，短期调整，区间交易，关注美国1月非农就业和通胀数据 [14] - 黄金：与白银类似受特朗普提名、美国经济数据和货币政策预期影响，价格偏强震荡，中期价格中枢上移，短期调整，区间交易，关注美国1月相关数据 [14][15] - 碳酸锂：供应端宁德枧下窝矿山停产，宜春地区矿证风险仍存，1月国内产量环比减少3%，12月进口锂精矿和碳酸锂增加，抢出口下游需求强劲，去库延续，预计南美锂盐进口补充供应；需求端2月排产环比下降，1月排产高增，11月正极排产环比增长2%，宜春矿证风险持续，矿石提锂增产，成本中枢上移，宁德复产预期延后，电池抢出口驱动下游排产增加，库存下降，需关注宜春矿端扰动，步入动力需求淡季，供应增加，预计价格震荡 [15] 能源化工 - PVC：2月12日主力合约收盘4938元/吨（-52），多地市场价有变化，主力基差-188元/吨（+52）；成本方面，绝对价格和利润低位，煤油宽幅震荡，乙烯法占比30%左右；供应上开工高位，2026年无新投产，海外有100万吨去化；需求端地产弱势，内需靠软制品和新型产业，印度等新兴市场需求好，出口量增速预计高位，但自4月1日起取消增值税出口退税；内需弱势、库存偏高，供需现实偏弱势，但估值低，关注出口退税、供给政策和成本扰动，出口退税下短期有抢出口支撑，退坡后需求拖累或增加，长期可能倒逼产业升级带来阶段性机会，谨慎追涨，关注海内外政策、出口情况、库存和上游开工、原油和煤走势 [15][17] - 烧碱：2月12日主力合约收1958元/吨（+4），多地市场价格有变化，基差-83元/吨（+27）；需求端氧化铝过剩、非铝下游淡季、出口承压，难支撑；供应端氯碱企业开工高，供应压力大，企业节前降价去库；短期有交割压力，中期若相关商品氛围好转或有支撑，但厂家不减产则上方压力大，关注供应端检修减产、氧化铝开工利润、库存和合约持仓变化 [17] - 苯乙烯：2月12日主力合约7453（-44）元/吨，多地现货价格有变化，华东主力基差+152（+34）元/吨；因出口增量、装置检修等库存去化预期支撑反弹，但当前利润修复，估值偏高，谨慎追涨，把握节奏；中长期上游投产少，下游有投产，宏观转暖，市场预期向好，关注成本和供需格局改善，关注原油、纯苯价格、累库和下游需求承接情况 [19] - 橡胶：2月12日，上游供应季节性减产期，原料价格有上涨空间，供应端提振效应增强，但春节临近资金避险，现货交投活跃度下降，拖拽胶价节前偏弱；截至2月8日，青岛地区库存增加，中国天然橡胶社会库存及各分类库存有不同变化，本周轮胎企业产能利用率下降，泰国原料胶水和杯胶价格有变化，海外原料价格上涨，成本支撑强，商品氛围转暖提振胶价；基差方面，RU与NR主力价差、混合标胶与RU主力价差有变化，区间交易 [19][20] - 尿素：供应端开工负荷率85.99%，较上周提升2.4个百分点，气头企业开工负荷率58%，提升3.82个百分点，日均产量20.34万吨，云南等地部分检修装置复产，日产量增至20万吨以上，下周四川部分装置计划恢复，供应仍有增量预期；成本端无烟煤价格稳中偏强；需求端复合肥企业产能运行率42.96%，提升2.88个百分点，库存73.39万吨，提升2.21个百分点，部分肥企储备货源，湖北、河南部分肥企开工提升，三聚氰胺开工提升、其他工业需求支撑减弱；库存端企业库存82.2万吨，较上周减少1.8万吨，同比去年减少67.7万吨，港口库存21.3万吨，减少5.9万吨，注册仓单13274张，合计26.548万吨，同比增加3570张，合计7.14万吨；检修装置复产，供应环比增加，农业备肥和复合肥原料补库增加需求支撑，企业库存同比偏低，产销偏稳，价格震荡运行，参考区间1730 - 1830，关注复合肥开工、尿素装置减产检修、出口政策、煤炭价格波动 [20][21] - 甲醇：供应端装置产能利用率89.92%，较上周降低1.05个百分点，周度产量200.89万吨；需求端甲醇制烯烃行业开工率84.29%，环比降低1.48个百分点，山东地区新增装置运行稳定，区域内需求量窄幅增加，主产区烯烃装置外采不确定，预计逢低囤货，传统下游需求持续弱势，开工负荷不高，谨慎刚需补货；库存端样本企业库存量43.83万吨，较上周减少1.26万吨，港口库存量145.75万吨，较上周增加2.22万吨；内地供应环比减少，下游需求开工率下滑，传统终端需求疲软，内地行情偏弱，受地缘局势和港口到港量预期影响，局部地区价格偏强运行 [21] - 聚烯烃：2月12日塑料主力合约收盘价6737元/吨，聚丙烯主力合约收盘价6648元/吨；供应端本周中国聚乙烯生产开工率85.91%，较上周+0.56个百分点，周度产量71.24万吨，环比-1.72%，检修损失量7.86万吨，较上周-0.65万吨，中国PP石化企业开工率73.92%，较上周-0.66个百分点，PP粒料周度产量76.32万吨，周环比-0.89%，PP粉料周度产量5.66万吨，周环比-1.92%；需求端本周国内农膜、PE包装膜、PE管材、PP下游各行业开工率多数下降；本周塑料企业社会库存48.50万吨，较上周+0.54万吨，环比+1.13%，聚丙烯国内库存41.58万吨（+3.72%），两油库存环比+14.92%，贸易商库存环比-0.11%，港口库存环比-0.47%；本周进入春节前淡季，下游开工率下滑，需求支撑有限，供应周度产量高位，压力增加带动库存累库，年后2、3月检修计划量有限，供应预计维持高压力，关注库存转移力度，预计PE主力合约区间内偏弱震荡，关注7100压力位，PP主力合约震荡偏弱，关注7000压力位，逢高沽空，关注下游需求、库存、委内瑞拉和伊朗局势、原油价格波动 [22][24] - 纯碱：现货成交平稳，上游挺价、下游被动接受，华中轻碱出厂价1120 - 1200元/吨，重碱送到价1200 - 1300元/吨；近期检修、降负增加，周产预期下修至72 - 75万吨；下游浮法产能下降、光伏玻璃产能稳定，利润差，碳酸锂产量增长带动轻碱消费扩张；上周碱厂库存环比下滑，交割库库存小增；供给过剩是主要压力，市场预期差，近期煤炭价格上涨带动成本上升，碱厂挺价意向增强，考虑供给收缩后供需矛盾缓释，下方成本支撑强，盘面下跌空间有限，暂时离场观望 [24] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱：CCIndex3128B指数为15995元，CYIndexC32S指数为21300元；据美国农业部1月报告，2025/26年度全球棉花产量环比调减7.7万吨至2600.4万吨，消费环比调增6.8万吨至2589.1万吨，期初库存减少，期末库存环比减少32万吨至1621.7万吨；近期棉花上涨后高位震荡回调，内外价差扩大对内盘有所压制，长期预期乐观，短期谨慎，未来乐观看待，震荡调整 [25] - 苹果：产区行情稳定，春节备货后期，客商发前期包装好货源，包装发运速度尚可，主产区果农统货成交量一般，多以高次、三级果走货，部分果农急售情绪加重，不同产区成交情况和价格有差异，震荡运行 [25] - 红枣：2025产季新疆灰枣收购区间价格参考5.00 - 6.50元/公斤，不同地区通货主流价格有差异，产区原料收购以质论价，优质优价，震荡运行 [27] 农业畜牧 - 生猪：2月12日多地现货价格稳定，早间价格稳中偏强；春节备货消费增加，但养殖端对年后价格预期差，年前集团企业前置出猪，二育、压栏猪集中出栏，供应增速超过需求增速，猪价承压；中长期上半年生猪供应同比增长，出栏体重偏高，若年前库存去化有限，节后消费转淡价格更承压，但二育介入和冻品入库有托底作用，下半年价格因产能去化预期偏强，但2025年12月能繁母猪存栏量在均衡水平之上，且行业自繁自养有利润，去产能预计偏慢，叠加降本，高度谨慎；策略上近月淡季合约下跌后估值偏低，年前空单部分止盈，待反弹滚动空，远月产能去化但仍在均衡水平之上且成本下降，谨慎看涨，产业可在利润之上逢高套保，滚动操作，春节长假轻仓过节，关注二次育肥、集团企业出栏节奏、需求、产能去化情况 [27] - 鸡蛋：2月13日临近春节各地陆续停止报价，内销表现不一；1月在产蛋鸡存栏历史最高，2月开产量平均，节前屠宰场放假，老鸡出栏不畅，当前在产蛋鸡维持高位，鸡蛋供应充足，渠道节前风控，采购需求缩减，走货放缓，各环节累库，蛋价支撑减弱，偏弱震荡；中长期25年10 - 26年1月补栏量平均，对应26年3 - 6月新开产蛋鸡压力不大，当前可淘老鸡占比不高，削弱淘汰弹性，行业抗风险能力增强，鸡苗供应充足，补苗易、超淘难，产能出清需时间，供应去化偏慢，不宜过分乐观；策略上目前盘面基差修复至中性，节前盘面减仓，波动加剧，未持仓者谨慎追空，持仓者轻仓过节，考虑春节前后

文章核心观点 - 2026年农历春节前后，大宗商品市场波动加剧，贵金属、原油、大豆等品种受地缘政治、政策消息及供需基本面等多重因素影响，呈现不同的价格走势与未来演绎逻辑 [1] 贵金属市场分析 - **近期价格剧烈波动**：国际金价在1月底飙升至5600美元/盎司以上创历史新高后上演“高台跳水”，目前已重返5000美元；白银市场同样走出“过山车”行情，曾出现单日超25%的跌幅 [1] - **波动原因分析**：1月末的巨震是地缘政治不确定性提升避险需求、美联储货币政策可能转向（凯文・沃什被提名为下一任美联储主席推升美元指数，压制降息预期）、前期涨幅透支、交易所上调保证金比例导致高杠杆多头被迫平仓及高位获利盘集中出逃等多重力量叠加所致 [1][2] - **机构长期观点**：有机构认为本轮大幅下跌是对年初以来非理性上涨的技术性调整，而非黄金长期牛市的终结；长期来看，全球货币体系重构、央行购金仍有较大空间，黄金长期行情仍会延续 [2] - **短期不确定性**：短期市场仍面临诸多不确定性，地缘政治局势变动尤为关键，例如丹麦与美国就格陵兰岛谈判未达预期，以及美国航母动向与伊朗军方战备状态等消息 [2] - **风险管理工具**：在剧烈波动的交易环境下，芝商所的微型金属期货（如微型黄金期货）合约成交量呈现强劲增长，为管理投资头寸提供了流动性工具 [2] 原油市场分析 - **近期价格走势**：最近两周原油价格持续走高，以美原油为例，从最低55美元/桶最高涨至66美元/桶，上涨幅度超过10美元/桶 [3] - **地缘政治主导因素**：美国与伊朗局势紧张是扰动原油价格的主导因素；伊朗原油储量1556亿桶约占全球9%，产量320万桶/天，出口200万桶/天；其管辖的霍尔木兹海峡石油运输量占全球30% [6] - **短期前景与风险**：春节假期前后地缘因素对国际油价指引性较强；若美伊冲突未能在短期内落地，国际油价在2月中旬前面临阶段性回调风险 [6] - **节后供需逻辑转换**：节后需求端，国内炼油及化工企业逐步复工将带动原油加工需求边际回升，全球主要经济体进入开工旺季对油价形成理论支撑；供给端，权威机构对2026年供应前景预测存在分歧，IEA预测日均供应过剩近370万桶，EIA预估日均超280万桶，OPEC则认为日均仅约60万桶 [6] - **节后格局展望**：节前油价主要受地缘政治风险等短期因素扰动；节后定价逻辑将转向“供给约束+开工需求+宏观博弈”，整体或呈现“震荡偏弱、区间运行”格局 [7] - **风险管理工具**：芝商所提供微型原油期货合约，规模较小，可用于更精准地管理原油价格波动风险 [7] 大豆等农产品市场分析 - **近期价格驱动**：市场消化美国总统特朗普关于中国本年度将购买2000万吨大豆的言论，芝加哥期货交易所大豆期货连续多日上涨，一举突破11美元/蒲式耳大关 [8] - **核心支撑因素**：价格上涨由多重因素驱动，包括中美大豆贸易预期改善、全球主要产区供应变动、各国相关产业政策调整；其中美国及南美供应格局调整以及生物柴油政策优化尤为关键 [12] - **供需数据**：美国农业部2月供需报告显示，美国2025/2026年度大豆产量预期为42.62亿蒲式耳，期末库存预期为3.5亿蒲式耳；报告将巴西2025/2026年度大豆产量预期从1.78亿吨上调至1.8亿吨，维持阿根廷产量预期4850万吨不变 [12] - **政策面利好**：美国财政部发布45Z拟议规则，重塑大豆生物柴油的政策环境和盈利逻辑，对美豆油价格形成有力支撑 [12] - **机构后市观点**：有观点认为26/27年度美豆供需平衡表压力将同比减少，主要通过发展生物柴油及贸易谈判提升需求，鼓励供应端扩张，面积同比增长，单产维持历史高点，大概率去库，易于提升CBOT大豆价格 [12] - **节后逻辑切换**：随着春节临近，市场短期波动将趋于平缓；节后核心驱动逻辑将明显切换至供需季节性演变，基层余粮消耗进度、下游加工企业补库需求节奏及终端消费市场复苏力度将决定价格走势 [13] - **风险管理工具**：芝商所推出了微型农产品期货合约，包括微型大豆期货，合约规模相当于标准合约的1/10，可以较低资本要求参与交易 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近春节假期，农产品市场各品种表现不一，玉米价格震荡，淀粉报价偏强，白糖关注增产预期兑现，棉花适合长期做多，鸡蛋关注淘鸡情况，苹果去库加快但销区走货一般，生猪年前供需双增去库压力主导 [1][2][3][5][13][16] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，长春维持2180元，锦州涨10元至2290元，潍坊持平，蛇口涨20元至2450元；基差、贸易利润、进口盈亏等有不同变化；临近春节市场成交转淡，短期价格震荡，中长期关注进口和拍储政策 [1] - 淀粉行业开机率小幅下滑，短期企业报价偏强，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [2] 白糖 - 柳州、南宁价格稳定，昆明部分数据缺失；基差涨12，泰国、巴西进口利润分别涨32；国际市场预期远端增产，关注泰国压榨进度，国内短期原糖供应压力减少，中长期关注全球糖市过剩情况 [3] 棉花 - 3128棉花价格涨75元至15840元，进口M级美棉部分数据有变化；期初库存低抵消产量增量，需求预计好转，新作季新疆种植面积或下降，适合长期做多 [5][18] 鸡蛋 - 河北、河南价格下跌，基差降230；年前备货结束现货止跌转涨，关注05盘面养殖户淘鸡情况及淘鸡白鸡价差 [12][13] 苹果 - 山东80一二级和陕西70通货价格稳定，全国、山东、陕西库存下降；节日备货使产区去库加快，果农一般质量货源稳中偏弱，好货稳定，销区走货未见明显好转 [15][16] 生猪 - 产区价格有涨有跌，基差涨115；周末现货弱势，临近小年备货开启但屠宰增量有限，年前供需双增去库压力主导，关注出栏节奏、疫病和政策 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要围绕油脂油料市场展开，涵盖美国大豆和豆粕出口销售、巴西大豆产量预估、马来西亚棕榈油出口及价格、中国对加拿大油菜籽反倾销案等多方面信息，反映了油脂油料市场的动态变化 [1] 各部分内容总结 美国大豆和豆粕出口情况 - 2月5日止当周美国大豆出口销售合计净增28.31万吨不及预期，出口装船112.88万吨较前一周减少19%，当前市场年度大豆新销售37.76万吨，下一市场年度新销售0.13万吨 [1] - 2月5日止当周美国豆粕出口销售合计净增35.7万吨符合预期，出口装船32.64万吨较前一周增加8%，当前市场年度豆粕新销售38.87万吨，下一市场年度新销售0万吨 [1] 其他出口信息 - 民间出口商报告向埃及出售销售10.8万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] 巴西大豆情况 - Conab上调巴西2025/26年度大豆产量预估至1.7798亿吨，单产预计为3,675公斤/公顷，出口量预计为1.1219亿吨 [1] 马来西亚棕榈油情况 - SGS数据显示马来西亚2026年2月1 - 10日棕榈油产品出口量为273,472吨，较上月同期减少16.10% [1] - 马来西亚上调3月毛棕榈油参考价至每吨3,896.09马币，出口关税维持在9%不变 [1] 中国对加拿大油菜籽情况 - 中国对加拿大进口油菜籽反倾销案调查期限延长至2026年3月9日，商务部将基于事实和证据作出客观、公正的最终裁决 [1] 现货价格情况 - 展示了2026年2月6 - 12日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格变化 [2]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 13 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2603 合约前结算价 2996，开盘价 3025，收盘价 3061，涨 65，涨跌幅 2.17%，成交量 62945，持仓量 125301，持仓量变化 -61095 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2745，开盘价 2773，收盘价 2790，涨 45，涨跌幅 1.64%，成交量 909298，持仓量 1930312，持仓量变化 -166654 [6] - 豆粕 2607 合约前结算价 2711，开盘价 2728，收盘价 2741，涨 30，涨跌幅 1.11%，成交量 59308，持仓量 494738，持仓量变化 -6744 [6] - 今日外盘美豆期货合约偏强，主力接近 1150 美分，近期外强内弱走势明显 [6] - 外盘受中国持续采购美豆消息提振，市场计价中国后续额外采购 800 万吨美豆，美豆出口或上调，后续生柴政策利于美豆压榨，期末库存或小幅下修 [6] - 巴西丰产压制外盘上方空间，但本土压榨需求好，货币支撑农户售卖情绪一般，整体压力较预期小 [6] - 阿根廷天气有好转，但处于生长关键期需持续关注 [6] - 国内资金离场意愿明显，豆粕跌至前期支撑位后反弹，力度不及外盘，受巴西豆丰产定价影响 [6] - 节后关注进口大豆拍卖、阿根廷天气及中美贸易采购消息，变数大建议投资者轻仓过节 [6] 行业要闻 - 美国财政部发布 45Z 拟议规则，规范生物燃料生产商获每加仑 1 美元低碳燃料税收抵免，但法规仍有问题未解答 [9] - 12 月份美国大豆压榨量 2.299 亿蒲（689.6 万短吨），创历史次高，比 11 月增长 4.2%，较 2024 年 12 月增长 5.6% [9] - 预计 2025/26 年度阿根廷大豆产量 4800 万吨，低于一周前预测及美国农业部当前预估，南部种植区气候趋于干燥需关注 [9][10] - 维持巴西 2025/26 年度大豆产量预期 1.79 亿吨不变，未来有维持或上调倾向 [10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [16][18][15]

广货行天下活动与市场拓展 - 广东省于2026年启动“广货行天下”大型重点市场促销活动 通过线上线下联动推出优质产品以满足消费者差异化需求[9] - 活动带动汕尾12家企业超过60种农特产品进入北京市场 其中不少产品为首次进入[7] - 活动不仅展示农产品 还首次向北京市场推出超过30款文创潮玩产品 如印有麒麟头的红色围巾、特色冰箱贴等[10] 特色农产品展示与消费趋势 - 汕尾特色农产品如油柑、莲雾、黄皮等岭南水果受到北京消费者关注 部分北方消费者未曾尝试过这些产品[1][3][4] - 重点推广的陆丰产“黑糖巴比”品种莲雾糖度可达14个糖[6] - 消费者对特色化、品质化商品青睐度提升 年货市场呈现健康消费新趋势[9][21] 农业科技与创新产品 - 全球首艘10万吨级养殖工船“国信1号2-1”在东海深处通过模拟自然水流养殖大黄鱼 使肉质更加紧实[11] - 依托高效冷链物流和即时配送网络 深海养殖产品能以最快速度送达全国餐桌[13] - 云南临沧经过三十多年品种改良和技术攻坚 使夏威夷果适应本土环境并被开发成多种口味（如咸蛋黄味、椰蓉味、芥末味）的健康食品[15][17] 新品类商品与消费升级 - 江西南昌商超出现樱桃李、黑草莓等外观别致、风味独特的新鲜水果 吸引追求新鲜体验的消费者[19] - 河南漯河年货市场健康消费趋势明显 天然代糖塔格糖、益生菌大米、七彩面粉等“药食同源”新品销售量迅速上涨[22] - 各地在保障基础民生商品供应的同时 不断扩容特色化、品质化商品供给 推动智能绿色、健康有机消费升级[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告数据略有利好提振美玉米市场价格，但我国买船进口利润较好，国际市场潜在进口压力仍存；国内东北产区基层种植户售粮积极性不高，烘干塔收购积极性下降，饲料企业节前备货基本完成，深加工陆续进入停产停收阶段，市场购销活跃度不高，价格主流稳定 [3] - 临近春节，玉米淀粉生产企业检修陆续开启，行业开机率下降，物流运输缩减使行业库存增加；盘面受玉米走强提振同步上涨，短期观望；市场传闻春节后托市小麦及稻谷等投放加码，若投放规模扩大将增加市场整体供应量；华北黄淮产区基层购销转淡，贸易商出货不多，深加工企业停收或减量收购，饲料企业采购意愿偏弱，今日玉米继续上涨，市场氛围转强，临近春节观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价（活跃合约）2320元/吨，环比 -14；玉米月间价差（5 - 9）为4元/吨；期货持仓量（活跃合约）1220455手，环比增加45782手；期货前20名持仓净买单量 -196629手，环比 -22526手；注册仓单量88570手 [2] - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2572元/吨，环比 -70；玉米淀粉月间价差（3 - 5）为 -4元/吨；期货持仓量（活跃合约）71986手，环比 -19866手；期货前20名持仓净买单量 -38429手，环比 -522手；注册仓单量11161手；主力合约CS - C价差319元/吨，环比 -8 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价427.75美分/蒲式耳，环比 -1；CBOT玉米总持仓1740882张，环比增加33428张；CBOT玉米非商业净多头持仓 -34698张，环比 -3027张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2372.16元/吨，环比1.77；锦州港玉米平舱价2340元/吨，环比10；进口玉米到岸完税价格2022.29元/吨，环比 -1.28；进口玉米国际运费52美元/吨；玉米主力合约基差52.16元/吨，环比 -2.23 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2610元/吨；潍坊出厂报价2790元/吨；石家庄出厂报价2770元/吨；玉米淀粉主力合约基差38元/吨，环比 -1；山东淀粉与玉米价差434元/吨，环比 -10 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2530.72元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差575元/吨，环比2；玉米淀粉与30粉价差 -184元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨，播种面积36.44百万公顷；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量29百万吨，较之前 -3百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存70.4万吨，环比增加19.9万吨；北方港口玉米库存213万吨，环比增加33万吨；深加工玉米库存量512.7万吨，环比增加72.2万吨；淀粉企业周度库存102.5万吨，环比增加3万吨 [2] - 玉米当月进口量80万吨，环比增加24万吨；玉米淀粉当月出口量16.74吨，环比 -0.2吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增加30.7万吨；样本饲料玉米库存天数32.59天，环比增加0.66天；深加工玉米消费量135.72万吨，环比 -2.82万吨 [2] - 酒精企业开机率58.03%，环比增加0.6%；淀粉企业开机率55.68%，环比 -2.11% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -46元/吨；河北玉米淀粉加工利润63元/吨；吉林玉米淀粉加工利润 -71元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.9%，环比增加0.17%；60日历史波动率7.02%，环比 -2.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.54%，环比增加3.58%；平值看跌期权隐含波动率9.55%，环比增加3.58% [2] 行业消息 - 分析师预计截至2026年2月5日的一周，美国玉米出口净销售量介于60万 - 120万吨之间 [2] - 巴西全国谷物出口商协会称2026年2月巴西玉米出口量估计为95.3万吨，高于一周前预估的79.3万吨，低于1月的325万吨和2025年2月的131.7万吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

国家层面海外综合服务平台升级上线 - 平台于2026年2月11日正式上线运行，旨在为企业出海提供全流程、全链条“一站式”公共服务 [4] - 平台总栏目数量大幅增加，设置七大主栏目，多级分栏目总数超过260个，是原“走出去”公共服务平台栏目数量的4倍 [4] - 平台新增“各方平台”主栏目，已接入包括地方、部门、机构、行业商协会的数十家分平台，并联通税路通、贸法通、国家知识产权公共服务平台、人民币跨境支付系统等 [5] - 平台强化了页面布局、交互设计、服务导航等功能，用户操作的便捷性、界面友好度和响应速度大幅提升 [5] - 商务部下一步将以“国家层面海外综合服务大平台+地方出海综合服务港+海外综合服务站+专业机构国际化服务能力提升”为重点，打造海外综合服务生态 [5] 茧丝绸产业“东绸西固”区域布局优化 - 商务部将贯彻落实2026年中央一号文件，持续推进“东绸西固”工作，统筹不同地区的资源禀赋和产业基础，推动产业国内梯度有序转移 [6][7] - 力争到2028年全国茧丝绸总产值突破3000亿元 [7] - 2025年11月，商务部等7部门印发《关于开展茧丝绸产业“东绸西固”工作的通知》，提出三方面九项重点任务 [7] - 将聚焦工厂化养蚕、数控织造、绿色印染等领域，强化科技引领和提质升级，带动中西部地区茧丝绸产业延链补链 [7] - 将打造综合信息库，汇聚东部龙头企业投资意向和中西部重点市县招商政策，并办好丝绸博览会、“国际丝绸消费季”等活动推动合作 [7] 中美经贸关系沟通 - 中美经贸团队通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通，就落实两国元首共识和解决彼此经贸领域关切交换意见 [8] - 中方愿与美方一道，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 [8] 中欧电动汽车贸易磋商 - 中欧双方经多轮磋商，在世贸组织规则框架下，实现了电动汽车案“软着陆” [9] - 欧方发布了双方磋商后形成的指导文件，并承诺秉持非歧视原则，客观公正地进行评估 [9] - 中方希望欧方切实落实案件磋商成果，期待越来越多的中国企业与欧方就价格承诺达成一致 [9] 中加经贸问题进展 - 加拿大总理2026年1月访华期间，双方就妥善解决电动汽车、钢铝产品、油菜籽、农水产品等领域的经贸问题做出具体安排 [10] - 加方将就针对中国电动汽车、钢铝产品等采取的单边措施做出积极调整，中方也将相应地调整对加反歧视措施 [10] - 关于对加油菜籽反倾销措施，案件调查期限已延长至2026年3月9日，商务部将在该日期前发布终裁公告 [10]

中加经贸问题进展 - 加拿大卡尼总理1月访华期间，中加双方就妥善解决电动汽车、钢铝产品、油菜籽、农水产品等领域的经贸问题做出具体安排 [1] - 加方将就针对中国电动汽车、钢铝产品等采取的单边措施做出积极调整 [1] - 中方也将相应地根据有关法律法规调整对加反歧视措施 [1] 对加油菜籽反倾销案进展 - 关于对加油菜籽反倾销措施，鉴于案件情况复杂，该案调查期限已延长至2026年3月9日 [1] - 商务部将在该日期前发布终裁公告 [1] - 商务部将在规则框架内充分考虑加方合理诉求，基于事实和证据作出客观公正的最终裁决 [1]

美国战略调整与地缘格局 - 美国政府战略收缩，推出升级版门罗主义（唐罗主义），旨在巩固西半球霸权，加大对拉美地区的军事与经济影响[1] - 此举直接威胁中国在拉美地区日益增长的战略利益，中国与拉美在石油、铜、车厘子、牛羊肉、大豆等自然资源交易上合作紧密，并视该地区为制造业出口的重要增量市场[1] 中国在拉美面临的挑战与风险 - 委内瑞拉政变后，中国与该国的石油贸易几乎停滞[1] - 巴拿马最高法院裁定导致长河港口被行政接管，哥伦比亚合作项目也出现不稳定因素[1] - 美国加大施压力度，类似事件可能增多，对中国在拉美利益构成系统性破坏[1] 中国的地缘劣势与应对策略局限 - 中国与拉美地理距离遥远，难以直接硬碰硬，既不能驻军也无法强迫拉美国家选边站[3] - 在东亚采取反制措施（换子策略）风险巨大，可能破坏全球贸易体系并导致与西方市场脱钩，且中国尚无能力建立新的全球秩序[3] 中美博弈的经济核心与关键矛盾 - 中美在拉美的博弈核心是经济拉锯，美国内需不足且面临美债危机，无法消化拉美资源[5] - 美国控制资源供应端但失守消费端，例如美国控制委内瑞拉石油后失去了中国这个最大买家（曾购买80%以上）[5] - 中国在道义上支持委内瑞拉反美政权，但并未全力支持其恢复产能，预见到投入可能为他人作嫁衣[5] 中国的买方市场优势与反制手段 - 委内瑞拉重油品质差、开采成本高，全球仅少数国家（包括中国）能处理，而美国有更便宜的加拿大重油来源[7] - 中国采用釜底抽薪策略，美国即便夺取资源控制权，其变现也需依赖中国市场，中国可调节采购节奏（如大豆）[8] - 中国通过提升买方市场份额、垄断提炼加工技术、推动供应来源多元化及加速替代技术研发，巩固在矿产领域的买方地位[8] - 石油、铁矿等资源的人民币结算已取得初步成果，贵金属定价权也在争夺中[8] 美国战略的内在矛盾与困境 - 美国重返拉美战略目的是资源变现和市场倾销，但拉美经济深度绑定中国且交易主导权在中国手中[10] - 美国面临两难：允许按中国规则交易则政变成果打折；强行亲美化则资源无法变现可能导致当地经济崩溃并反噬美国安全[10] - 拉美国家若触犯中国利益，其资源农产品将面临中国市场准入危机；若尊重中国买方市场规则（如接受人民币结算、承认中国定价权），生意可照做，阿根廷是典型例子[11] - 美国破解之道在于再工业化以摆脱对中国市场依赖，但缺乏资金、技术和时间，导致其殖民拉美抽血回血的计划因变现通道被中国卡住而陷入死结[11]