监管行动概述 - 赤峰市市场监管局正强化节日市场价格监管 以维护市场秩序和保障消费者权益 [1] 监管目标与重点领域 - 监管行动以“稳价保质”为目标 聚焦生活必需品和节日热销商品服务 [3] - 重点监测巡查领域包括“米袋子”“菜篮子”“果盘子” 具体商品涵盖米面油、肉蛋奶、新鲜果蔬的价格波动 [3] - 针对元旦假期消费特点 监管范围扩展至年夜饭预订、高档烟酒茶、文化娱乐及餐饮住宿、景区门票、交通运输等旅游相关行业价格 [3] - 同时关注低温天气下的民生保障物资 如感冒发热类药品、煤炭、天然气的价格动态 [3] 后续监管措施 - 公司计划进一步加强节日市场价格监管并加大巡查检查力度 [5] - 公司将畅通12315、12345投诉举报渠道 以及时回应群众关切并快速处置价格违法线索 [5] - 公司旨在维护消费者权益 保障“双节”期间市场价格秩序平稳有序 营造安心放心的消费环境 [5]

供需：建筑与工业 - 建筑开工部分指标季节性回升：石油沥青装置开工率(31.3%)和磨机运转率(31.6%)季节性位置回升至同期历史中位(50.0%)，但水泥发运率(31.6%)仍处同期历史低位(16.6%)[20] - 房建表现略好于基建：房建水泥用量同比降幅收窄，而基建水泥直供量同比降幅扩大[2] - 工业整体开工有韧性但部分转弱：工业开工整体景气度仍处历史中高位，但高炉开工率(78.3%)和焦化企业开工率(66.0%)降至历史中位(50.0%)，汽车半钢胎开工率(72.1%)弱于2024年同期[24] - 终端需求普遍疲弱：螺纹钢、线材、建材表观需求均处历史低位，乘用车四周滚动销量同比延续负增，主要家电线上销售额同比大幅下降(如冰箱-49.4%，空调-47.6%)[31][35][39] 价格：大宗商品与国内工业品 - 国际有色金属与黄金价格创新高：最近两周，铜、铝、黄金价格均再创历史新高，驱动逻辑包括美元流动性扩张、AI设备投资带来的工业需求以及美元信用问题[4] - 国内工业品价格震荡偏强：南华工业品指数震荡偏强运行，但细分品种分化，螺纹钢价格震荡回落，煤炭价格上行放缓[41] - 食品价格走势分化：农产品价格延续上行，而猪肉价格延续下跌[57] 地产：销售持续低迷 - 新房成交同比降幅仍大：最近两周，全国30大中城市商品房成交面积平均值较2023和2024年同期分别下降18%和27%，一线城市降幅分别为22%和37%[59] - 二手房市场量价齐弱：北京、上海、深圳二手房成交面积较2024年同期分别下降20%、25%和35%，同时二手房出售挂牌价指数环比延续回落[64] 出口与流动性 - 12月出口增长预估温和：多指标模型指向12月前28日出口同比在4.2%左右，另一指标(上海装载集装箱船数量)指向同比在2%左右[68] - 央行公开市场以净回笼为主：最近两周央行实现货币净回笼1193亿元[72]

核心观点 - 能源是绿色转型和“双碳”工作的主战场，需扩大绿电应用，推动新增用电主要由新能源发电满足 [1] - 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型是明年经济工作重点任务之一 [1] 政策与战略部署 - 需统筹国内国际两个大局，系统推进“双碳”工作，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [1] - 明年将制定能源强国建设规划纲要，以引导全社会持续提高新能源供给比重 [2] 行业与主体聚焦 - 聚焦煤炭和石油两大能源消费和碳排放主体，深入推进重点行业节能降碳改造 [1] - 稳步推动煤炭和石油消费达峰 [1] 市场与制度建设 - 需进一步夯实碳排放统计核算基础，加强全国碳排放权交易市场建设 [1] - 需健全温室气体自愿减排交易制度 [1] 能源供给与基础设施建设 - 加快清洁能源基地建设，扩大绿电应用 [2] - 推动新增用电主要由新能源发电满足 [1][2] 环境保护与生态修复 - 持续推进污染防治攻坚，实施固体废物综合治理行动，构建全链条无害化管理体系 [2] - 深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理 [2] - 统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程，扎实推进“三北”工程攻坚战 [2] - 加强重点湖泊治理，实施自然保护地整合优化，加快构建以国家公园为主体的自然保护地体系 [2]

核心观点 - 山东省属企业2024年1-11月经营业绩表现强劲，资产总额达5.7万亿元，实现营业收入2.3万亿元，利润总额868.6亿元，主要指标稳居全国前列 [2][8][9] - 山东省国资国企系统通过聚焦“发展提质、布局提档、创新提级、改革提速、监管提效、党建提能”六大方面，推动国有经济实现高质量增长和转型升级 [2][3][4][5][6][9][10][11][12][13] 经营业绩与增长 - 截至11月底，山东省属企业资产总额达5.7万亿元 [2][8][9] - 1-11月实现营业收入2.3万亿元，利润总额868.6亿元 [2][8][9] - 1-11月完成固定资产投资1650亿元，同比增长20.7% [2][9] - 年内新增控股上市公司3家，省属控股上市公司总数达53户，总市值超1.2万亿元，其中3户市值超千亿 [2][9] 产业布局与结构优化 - 1-11月，山东省属企业战略性新兴产业营收占比提升至25.1%，较去年提升6.2个百分点 [3][10] - 省属工业企业中有452户分布在山东“6997”现代化工业体系，涵盖该体系中的19个领域，覆盖率达60% [3][10] - 深度融入“一带一路”：山东高速运营的中欧班列累计开行超1.4万列，济南-青岛集结中心获批 [3][10] - 山东港口布局“一带一路”沿线国家航线达151条，联通180多个国家的700多个港口 [3][10] 科技创新与研发投入 - 省属企业拥有国家级研发平台78个，“十四五”以来承担省部级以上重大科技攻关项目487项，数量居全国前列 [4][11] - 2024年获省技术发明奖一等奖3项、科技进步奖一等奖6项，分别占全省总数的14.3%和15.4% [4][11] - 1-11月研发经费投入420亿元，居全国省级监管企业首位 [4][11] - 科技创新考核在改革绩效考核中的权重由12.5%提高至33% [4][11] - 山钢集团、山东能源等5户企业成功加入央企创新联合体 [4][11] 企业改革与治理 - 山东省级层面国企改革深化提升行动主体任务已基本完成 [5][12] - 完成省属企业完善中国特色国有企业现代公司治理首次评估 [5][12] - 修订外部董事履职指南，出台经理层工作指引，印发子企业推行职业经理人制度基本规范 [5][12] - 推动“五控”要求向权属企业延伸，二级权属企业的管理机构总数、管理人员职数、人员编制总数整体压减率均超8% [5][12] 风险管控与监管 - 加强债务管理，对负债率超监管线的企业实施特别监管，整体资产负债率控制在70%以下 [5][12] - 建立企业层级管控长效机制，省属企业管理层级、法人层级常态化控制在4级以内 [5][12] - 修订境外投资监督管理办法，强化投前、投中、投后管理 [5][12] 党建与公司治理 - 出台规范省属企业负责人履职待遇、业务支出的意见，从严审核年度预算 [6][13] - 健全省属企业“三重一大”决策制度执行情况监督机制 [6][13] - 开展党建引领赋能行动，出台加强混合所有制企业党建工作的实施意见 [6][13] - 围绕招投标、工程建设等重点领域开展专项治理 [6][13]

宏观态势 - 11月国民经济延续稳中有进的发展态势，积极宏观政策持续显效[1] - 中央经济工作会议已对明年发展做出基本部署，有望在政策指引下推动经济持续向好[1] 消费 - 11月社会消费品零售总额为43898亿元，同比增速为1.3%，较前值下滑1.6个百分点[12] - 汽车类消费同比下滑8.3%，若扣除汽车，11月消费品零售额增长4.6%[12] - 1至11月服务零售额同比增长5.4%，增速高于商品零售额1.3个百分点[14] 投资 - 1-11月固定资产投资累计同比下降2.6%，已连续三个月负增长[23] - 11月房地产开发投资当月同比大幅下降31.4%，降幅较前值扩大8.1个百分点[23] - 1-11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点[24] 进出口 - 11月出口同比增长5.9%，较前值（-1.1%）由负转正，韧性仍强[32] - 对美出口同比下滑28.6%，对非洲出口同比大幅增长27.6%[33] - 集成电路出口同比增长34.2%，汽车（包括底盘）出口同比增长53.0%[34] 工业与制造业 - 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，总体平稳[50] - 高技术制造业增加值同比增长8.4%，对全部规模以上工业增速的贡献率达29.8%[51] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点[63] 价格指数 - 11月CPI同比继续回升，核心CPI保持高位[5] - 11月PPI同比降幅略有扩大，但环比继续上涨，修复趋势未改[5] 房地产 - 1-11月全国房地产开发投资累计同比下降15.9%[23] - 房地产行业对投资增速下拉明显，扣除房地产开发投资后项目投资同比增长0.8%[23]

文章核心观点 - 2025年中国科技创新在多个前沿领域取得突破性进展，创新指数首次跻身全球前十，为高质量发展注入动能并向世界贡献中国智慧 [1] 基础研究 - 江门中微子实验（JUNO）精准测出中微子振荡的2个关键参数，测量精度较此前国际最好水平提升1.5至1.8倍 [2] - 成功制备出铋、锡等5种单原子层厚度的二维金属，填补二维材料领域近20年关键空白 [3] - 在常压环境下实现镍氧化物材料高温超导电性，超导起始转变温度突破40开尔文（K），成为第三类突破40K“麦克米兰极限”的高温超导材料体系 [3] - 截至2025年8月，中国热点论文数达2342篇，占世界总数的53.2%，世界排名保持第一；高被引论文数76271篇，占世界份额37.41%，位列世界第二 [3] 前沿技术 - 超导量子计算原型机“祖冲之三号”集成105个可读取比特和182个耦合比特，处理速度远超最快超级计算机 [4] - 人工智能大模型DeepSeek-R1以较少算力实现与全球顶尖模型相当性能，截至2025年三季度，中国人工智能企业数量超5300家，全球占比达15% [4] - 智元机器人实现第5000台通用具身机器人量产交付 [5] - 天问二号探测器开启中国首次小行星采样返回与彗星伴飞探测任务 [6] - 全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模式等离子体运行，刷新世界纪录 [6] - 首款光电融合集成自适应全频段高速通信芯片数据传输速率超120Gbps，为6G实用化奠定硬件基础 [7] 产业应用与民生 - 开发出特异性小分子抑制剂，实现对蝗虫群聚行为的精准调控 [8] - 创立鼻咽癌免疫治疗“增效减毒”新策略并牵头制定国际指南 [8] - 发现水稻抗高温“基因开关” [8] - 南水北调中线工程累计调水突破800亿立方米，直接受益人口1.85亿，覆盖沿线26座大中城市及200多个县（市、区） [9] - 探明我国首个千吨级低品位超大型金矿床——大东沟金矿 [9] - 渤海油田2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高 [9] - CR450动车组在试验中跑出单列时速453公里、相对交会时速896公里的新纪录 [9] 开放合作 - 全球可再生能源在中国引领下迅猛发展，太阳能和风能新增发电量覆盖上半年全球新增用电，总量超越化石能源 [10] - DeepSeek大模型以开源模式向全球开放，一度登顶多国移动应用商店下载量榜首 [10] - 中国的高铁技术、先进水利技术等通过国际合作走向世界 [10] - 世界知识产权组织助理总干事评价中国跻身全球创新指数前十，彰显其作为全球创新引领者的突出地位 [11]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告认为，在土地财政收入承压的背景下，盘活存量资产成为地方政府增加财政收入的重要路径，而国有资产是存量资产的重要组成部分[4][9] - 报告指出，2025年是国企改革深化提升收官之年，但改革将持续，财政增收需求与国企改革深化交汇，预计地方国企资本运作有望持续加速推进[4][20][22] - 报告通过分析历史样本，总结了地方国企上市公司资本运作的特征，并基于此筛选出潜在关注标的，建议关注广东、上海、浙江、北京、湖北、重庆、陕西等地区的相关公司[4][35][38] 1. 地方资本运作的目的 - 地方财政收入来源包括“四本账”，其中国有土地使用权出让收入是重要来源，2024年仍占全国财政收入的17%[9] - 自2022年以来，土地财政收入规模承压，2022年至2024年，地方政府国有土地使用权出让收入分别为66,854亿元、57,996亿元、48,699亿元，同比增速分别为-23.3%、-13.2%、-13.9%[9][10] - 国家和地方自2022年起陆续出台政策，旨在通过盘活存量资产来提升土地使用权出让以外的财政收入[4][9] - 2022年5月，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，为地方盘活存量资产提供了政策指引[9] - 国有资产是存量资产的重要组成部分，地方开始试点探索“三资”（资源、资产、资金）管理改革，核心原则是“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”[4][12][13] - 地方政府现有股权资产规模庞大，根据《地方政府股权资产报告》，我国省级行政区2023年股权资产总额约为29.26万亿元，但证券化比例相对较低[4][18] 2. 地方国企资本运作的主要方式 - 地方国企上市公司资本运作主要通过资产注入、并购重组、增资控股等方式完成[4][23] - 报告梳理了2020年1月1日至2025年12月10日地方国企上市公司的并购重组事件，发现重组目的主要包括横向整合、战略调整等，方式以协议收购、发行股票购买资产、资产置换为主[24] - 报告认为未来地方国企资本运作仍将围绕战略性重组和专业化整合展开[4][25] - 对地方上市公司的选择主要参考国资委对国有企业的考核指标，即“一增一稳四提升”：利润总额保持增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升[26] 3. 地方国企上市公司资本运作事件分析 - 报告梳理了2020年1月1日至2025年12月12日70家地方国企上市公司完成的并购重组事件[27] - 完成并购重组的上市公司在首次披露前一个交易日的总市值中位数为58亿元，80%的公司市值集中在24亿至271亿元之间，表明地方政府倾向于选择小市值上市平台进行资本运作[27][28] - 公司大股东持股比例均值为35%，中位数为32%[27] - 公司实控人所在省份分布较为分散，在广东的上市公司最多，其他依次分布在上海、浙江、北京、江苏、新疆、四川等省份[28] - 公司所属行业以传统行业为主，主要分布在交运、化工、机械、食品饮料、环保、建材等行业[28] - 公司首次披露重组前一年的年度营收中位数为27亿元，大部分企业集中在0-50亿元区间[30] - 90%的公司研发费用率在4%以下[32] - 公司资产负债率均值±1标准差范围为28%到71%[35] 4. 投资建议和相关标的 - 报告基于过去五年地方国企并购重组数据的分析结果，设定了筛选标准，从987家地方国有企业中筛选出124个标的[35][37] - 筛选标准包括：总市值在100亿以下，营业收入小于50亿元；大股东持股在20%-50%之间；2024年研发费用率小于4%；2024年资产负债率在28%到71%区间[37] - 建议关注两类标的：一是过去五年多次完成重组并购的地区，如广东、上海、浙江、北京；二是近期已出台相关政策推动盘活国有资产的地区，如湖北、重庆、陕西[35][38] - 报告列举了部分建议关注的上市公司，例如广东的天能重工、世联行；上海的上海凤凰、长江投资；浙江的中天精装、华媒控股；北京的大龙地产、空港股份；湖北的ST明诚、宏裕包材；重庆的上海三毛、重庆港；陕西的兴化股份、环球印务等[35][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中观事件方面，生产行业将加强公平竞争治理等工作，服务行业关税调整、广告费扣除政策有变化；行业数据上，上游化工PTA和有色铜价格上行、能源LNG回落，中游化工开工低位等，下游地产销售和服务航班情况回暖 [1][2][3][4] 各目录内容总结 中观事件总览 - 生产行业：市场监管总局部署2026年重点任务，包括深化公平竞争治理等工作，强化平台经济常态化监管 [1] - 服务行业：2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，增列部分本国子目；化妆品等企业广告费扣除有新规，烟草企业烟草广告费不得扣除 [2] 行业总览 - 上游：化工PTA价格、有色铜价格持续上行，能源LNG持续回落 [3] - 中游：化工品开工低位，电厂耗煤量提高，沥青开工淡季 [4] - 下游：一、二、三线城市商品房销售持续回暖，国内航班班次回升 [4] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：玉米、棕榈油、棉花、猪肉等价格有不同程度变化，如玉米同比0.32%等 [37] - 有色金属：铜、锌、铝等价格多数上行，如铜同比7.68% [37] - 黑色金属：螺纹钢、铁矿石等价格有涨有跌，如螺纹钢同比 -0.02% [37] - 非金属：玻璃、天然橡胶等价格变化不一，如玻璃同比 -2.42% [37] - 能源：WTI原油、Brent原油等价格有变动，LNG同比 -6.81% [37] - 化工：PTA、尿素等价格有升有降，如PTA同比5.44% [37] - 地产：水泥价格指数、建材综合指数等有不同表现，如水泥价格指数同比 -0.59% [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 我国公募REITs已从试点迈入常态化发展阶段，发行规模扩容、资产类型丰富，但2025年规模回落，认购倍数波动，二级市场走势分六个阶段，收益表现介于沪深300与中证全债间，波动率和相关性特征使其适合平衡组合波动 [13][19][21][27] - 公募REITs流通盘持有主体集中，机构主导，不同类型REITs持有人结构有板块分化，券商自营和保险资金偏好不同，公募基金FOF配置REITs产品数量扩张但节奏放缓，配置从分散到集中 [2][28][30][36] - 各类型公募REITs运营表现分化，产业园核心资产抗跌、传统园区承压，仓储物流出租率和租金有差异，消费出租率高位稳健、租金分化，保障房运营韧性强，交通受出行需求影响，生态环保运营回暖，能源光伏风电表现不同，市政运营压力增加，水利波动后爆发，新型基础设施待发展 [42][46][51][54][57][61][63][67][69][71] - 当前REITs市场环境有不确定性，建议采取哑铃配置策略，一级市场打新和战配聚焦优质项目、审慎对待长锁定期战配，二级市场锚定“政策红利+资产优质”主线，挖掘刚需资产分红价值、布局新基建赛道，把握扩募增量机会 [74][75][82] 根据相关目录分别进行总结 市场复盘：从估值波动到价值回归 行情特征和驱动因素 - 我国公募REITs发行规模近年稳步扩容，2025年延续常态化发行但规模回落，新增“首单”项目拓宽资产版图 [13] - 2021 - 2025年认购倍数波动，受产品供给稀缺性、市场情绪及资产类型收益预期驱动 [19] - 二级市场走势分六个阶段，2025年中证REITs全收益指数表现弱于沪深300和中证转债，优于中证全债，分化原因包括市场资金分流、解禁、供给扩容等 [21][22] - REITs收益表现介于沪深300与中证全债间，与中证转债互补，波动率和相关性特征使其适合平衡组合波动 [27] 机构配置偏好差异 - 公募REITs流通盘持有主体集中，机构主导，券商自营占比51.3%，保险资金、产业资本等占比不同，个人投资者等持有比例低 [28] - 不同类型REITs持有人结构有板块分化，券商自营偏好高流动性、高弹性资产，保险资金侧重长期现金流稳定资产 [30] - 公募基金FOF配置REITs产品数量扩张但节奏放缓，配置从分散到集中 [31][36] 基本面：资产类型表现分化 - 产业园：营业收入以租金为主，2025年出租率与租金水平“分化加剧、供需博弈”，优质科创园区、核心区位资产抗跌，传统产业园承压 [42] - 仓储物流：2025年营业收入多波动下降，出租率头部稳健、部分波动大，租金水平整体下行，核心资产抗风险能力突出 [46] - 消费：2025年呈现分化特征，第三季度部分REITs表现亮眼、部分跌幅明显，出租率高位稳健、租金水平分化，核心商圈、优质运营资产抗风险能力强 [51] - 保障房：市场运营韧性强，多数REITs出租率维持93%以上，租金水平波动小，核心城市租赁刚需释放，住房业态抗风险能力突出 [54] - 交通：核心驱动逻辑为出行需求复苏与资产运营效率提升，车流量和通行费表现分化，核心路段资产韧性突出 [57][58] - 生态环保：两只REITs三季度营收同比增长，生活垃圾处理和污水处理领域表现较好，产能利用率提升 [61] - 能源：除华夏特变电工新能源REIT外，其余能源REITs2025年营收下滑，光伏领域亮眼、风电领域低迷 [63] - 市政：国泰海通济南能源供热REIT供热面积和收费面积稳定，但停热率和收费率三季度显著降低 [67] - 水利：银华绍兴原水水利REIT营业收入上半年波动后三季度爆发，原水价格稳定，供应原水量三季度环比增加是营收增长关键 [69] - 新型基础设施：两只数据中心REITs2025年第三季度首次披露营收，托管服务费收缴率为100%，为后续运营奠定基础 [71] 投资建议：政策红利与资产分化下的结构性机会 一级市场：分化行情中精选项目 - 今年REITs打新热度退却，出现上市即破发，打新收益降低受二级市场表现和一级市场定价影响，一二级市场价差收窄 [75] - 新上市REITs首日热度高但短期热度回落，不同资产类型表现分化，保障房短期韧性强，仓储物流、消费类疲软 [75] - 建议一级市场打新和战配聚焦优质项目，审慎对待长锁定期战配 [75] 二级市场：哑铃策略攻守兼备 - 公募REITs适合“闲置资金+长期持有”投资需求，应摒弃短期波段交易思维，以长期价值投资视角参与 [77] - 中美模拟组合数据显示，投资组合中适当加入REITs可提升夏普指数，但配置比例并非越高越好 [77][78] - 后市短期有局部解禁扰动，2026上半年解禁高峰，长期优质标的有配置价值，建议采取哑铃策略，挖掘刚需资产分红价值、布局新基建赛道，把握扩募增量机会 [82]

全球商品市场综述 - 在年底假期交易清淡的背景下，全球商品市场呈现复杂图景，贵金属表现突出，而能源与农产品市场震荡[1] - 市场流动性因假期稀薄，放大了个别品种价格波动，但资金流向清晰指向避险与防御[1] - 市场正为2026年新开局蓄势，美联储政策动向与宏观数据将成为后续走向的关键[1] 贵金属市场 - 贵金属成为大宗商品领域绝对焦点，受美联储降息预期及地缘避险情绪驱动，黄金价格创下历史新高[2] - 白银表现惊人，单月涨幅创下1979年以来之最，周涨幅高达16.08%[2] - 铂金和钯金也同步触及多年高点[2] - 岁末年终的薄弱流动性放大了价格波动，当前拉升很大程度上由情绪和技术性动量驱动，而非坚实的行业基本面支持[2] 能源与工业金属市场 - 能源市场表现分化，原油价格在每桶58美元附近震荡，受美国对委内瑞拉行动及俄乌冲突支撑，但充足的全球供应限制了涨幅[3] - 美国政府倾向于通过低油价管理通胀，这为油价设定了约50美元的“隐形地板”[3] - 天然气市场成为“波动的代名词”，价格随天气预报的变动而频繁跳空[3] - 工业金属方面，市场对中国经济支持政策持乐观态度，且铜、铝等金属在绿色能源基础设施中需求强劲，价格维持在历史高位附近[3] 农业与畜牧业市场 - 农产品市场受到南美天气及地缘政治风险的双重考验[4] - 玉米和豆类早期受中国需求预期提振出现“圣诞老人行情”，但随后因农民套现抛售而承压[4] - 大豆出口量同比下降了近三分之一，这可能影响到2026年的种植决策[4] - 玉米出口同比激增30%，成为谷物市场的亮点[4] - 畜牧业牛市基本面依然稳健，但猪肉市场正因供应增加而面临下行压力[4] 市场展望与关注点 - 进入新年假期，市场流动性预计将持续低迷，这将进一步放大任何突发消息对价格的影响[5] - 投资者需关注美联储12月会议纪要以及美国初请失业金数据[5] - 当前大宗商品市场处于高位分化关键期，贵金属高昂的估值正在挑战投资者的心理底线[5] - 能源与农业市场在政策干预与气候多变的夹缝中寻找新的定价逻辑[5] - 对于2026年的布局，基本面的回归或将取代当下的情绪博弈，成为市场的主旋律[5]