行业投资评级 未提及 核心观点 当前中国通胀形势迎来边际改善，物价回升但持续性或受金融周期下行与收入预期制约，需财政发力多措并举提振通胀；浙江省内城投市场化转型动能增强，化债进入深化攻坚阶段，其存量债券投资价值显现；3月中国出口增速下降、进口增速超预期，2026年出口仍会有亮眼表现 [30][31][32] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年3月制造业PMI为50.4%，较上期50.1%上升，非制造业PMI商务活动为50.1%，较上期50.2%下降 [1] - 2026年3月社会融资规模当月值52260亿元，较上期22075亿元大幅增加 [1] - 2026年3月M0、M1、M2同比分别为12.5%、5.1%、8.5%，M0、M1较上期上升，M2持平 [1] - 2026年3月金融机构新增人民币贷款当月值29900亿元，较上期9100亿元大幅增加 [1] - 2026年3月CPI、PPI当月同比分别为1.0%、0.5%，较上期上升 [1] - 2026年2月固定资产投资完成额累计同比1.8%，较上期 - 2.6%上升，社会消费品零售总额累计同比2.8%，较上期4.0%下降 [1] - 2026年3月出口金额当月同比2.50%，较上期6.47%下降，进口金额当月同比27.80%，较上期5.55%大幅上升 [1] 商品投资参考 综合 - 4月15日国内45个商品品种基差为正，24个为负，沪锡、沪镍、郑棉基差最大，强麦、不锈钢、普麦基差最小 [2] - 国际货币基金组织下调2026年全球经济增长预期至3.1%，提出三种情景预测，中东和中国经济增长预期下调 [2] - 美伊接近达成结束冲突框架协议，地区调解方推动延长停火期限，各方就关键分歧寻求妥协 [3] - 4月15日波罗的海系列航运指数多数上涨，上期能源集运指数（欧线）期货普遍下跌，中国租船价格多数上涨，大宗运费价格多数下跌 [4] 金属 - 到2035年中国精炼铜消费年均增速或达3.7% [5] - 4月14日锡、铜、锌库存增加，铝、镍、铅库存减少，铝合金和钴库存持稳 [5] - 4月15日全球最大黄金ETF持仓量增加2.28吨，幅度0.22% [6] 煤焦钢矿 - 4月上旬焦炭、焦煤流通领域价格环比上涨，分别创2025年12月中旬和上旬以来新高 [7] - 苏丹金矿坍塌致7死6伤，搜救工作进行中 [7] - 一季度我国能源产品、金属矿砂进口量分别增加4.4%和13.2%，进口机电产品和消费品金额增长 [8] 能源化工 - 美军切断伊朗海上贸易，伊朗警告并将使用替代港口 [9] - 美国海军拦截8艘进出伊朗港口油轮 [9] - CFTC调查原油期货异常交易 [10] - 日本计划5月初释放3600万桶国家石油储备 [10] - 4月10日当周美国商业原油库存减少90万桶，汽油、馏分油库存减少，战略石油储备减少410万桶 [11] 农产品 - 4月上旬农产品价格多数下跌，豆粕创2月以来新低，化肥农药价格全线上涨 [12] - 4月第二周全国生猪价格连续10周下降，养殖户亏损，部分淘汰产能 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 4月15日央行开展5亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额对冲到期量 [13] 要闻资讯 - 国务院办公厅印发意见深化投资审批制度改革 [14] - 央行和外汇局调整银行业金融机构境外贷款业务相关事宜 [15] - 3月外汇市场交易量同比增长16%，非银行部门跨境收支同比增长26%，银行结售汇顺差环比下降 [16] - 财政部4月22日将在港发行155亿元人民币国债 [16] - 一季度财政政策发力，新增地方政府专项债发行提速，房地产相关专项债同比大幅增长 [16] - 多家银行理财子公司新发行产品不成立，源于投资收益率下行等因素 [18] - 4月电子国债抢购火爆，储蓄国债配置价值突出 [18] - 2026年熊猫债与点心债发行放量，源于中美利率倒挂 [18] - 4月15日中国雄安集团首单雄安疏解发展公司债券在北交所上市 [19] - 特朗普称若鲍威尔任期届满留任将解职，无意终止调查 [20] - 美国财长表示理解美联储等待降息，美联储哈马克称未来不排除降息或加息 [20] - 美联储褐皮书显示经济活动温和增长，能源成本上升，企业观望 [20] - 2月中国、日本、英国持有美国国债规模有变动 [21] - Pimco买入蓝猫资本私募信贷基金4亿美元债券 [21] - IMF警告美国发债规模扩大削弱国债安全溢价 [21] - 富时罗素推出富时亚太区高流动性政府债券指数系列 [22] - 巴西政府发行欧元计价国债 [22] - 多家公司出现债券重大事件和海外信用评级情况 [22][23] 债市综述 - 中国银行间债市火热，主要利率债收益率下行，国债期货多数上扬，资金面宽松 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显 [24][25] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [25] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数下跌 [25][26] - 农发行、国开行、财政部债券中标收益率及相关倍数情况 [27] - 欧债、美债收益率集体上涨 [27][28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价上涨，美元指数下跌，非美货币涨跌不一 [29] 研报精粹 - 中金公司称中国通胀回升但持续性待察，需财政发力提振 [30] - 中信证券称浙江省内城投市场化转型加速，化债进入深化攻坚阶段，存量债券有投资价值 [30] - 中信证券称3月中国出口增速下降、进口增速超预期，2026年出口表现仍亮眼 [31][32] 今日提示 - 4月16日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [33] 股票市场要闻 - A股高开低走，创新药等概念表现分化 [34] - 港股震荡走高，创新药板块领涨，南向资金净买入超42亿港元 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行行情资讯分析并给出策略观点，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，综合考虑地缘政治、供需关系、成本因素等，对各品种价格走势进行判断并提供投资建议 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美伊或延长停火协议，上海有超大规模仪电智算中心，美国退还关税，宁德时代和佰维存储一季度业绩良好[2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约呈现不同比率[3] - 策略观点：美伊冲突扰动风险偏好，建议关注战局转变，策略上逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约有环比变化，美军封锁伊朗港口，中国调整银行业金融机构境外贷款业务[5] - 流动性：央行周三进行5亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量[6][7] - 策略观点：一季度经济景气复苏可期，但需警惕上游价格抬升，债市预计短期延续震荡[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、COMEX金等有涨跌变化，美国官员有相关表态，4月美联储褐皮书显示美国经济情况[9][10] - 策略观点：建议短期看多，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[11] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊谈判预期下铜价冲高回落，LME和上期所库存有变化，国内现货升水和进口亏损情况[13] - 策略观点：中东冲突缓和预期，产业上供应偏紧需求强，短期铜价预计转震荡并给出运行区间[14] 铝 - 行情资讯：原油下探回升铝价走强，沪铝持仓、仓单、库存等有变化，华东地区现货贴水[15] - 策略观点：中东局势缓和预期，产业上供应收紧需求有支撑，短期铝价有望维持偏强并给出运行区间[16] 锌 - 行情资讯：沪锌、伦锌指数有涨跌，各地区基差、库存等情况[17][18] - 策略观点：锌矿库存、冶炼利润、下游开工率等情况，美伊冲突缓和锌价运行中枢或上移[19] 铅 - 行情资讯：沪铅、伦铅指数有涨跌，各地区基差、库存等情况[20] - 策略观点：铅矿库存、冶炼开工率、下游蓄企开工率等情况，预计短期维持宽幅区间震荡[20] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约上涨，现货升贴水、成本端、镍铁价格情况[21] - 策略观点：地缘冲突暂缓镍价上涨，中期供需改善底部支撑强，建议高抛低吸并给出运行区间[21] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨，库存减少，供给和需求端情况[22] - 策略观点：供应端增量有限，需求端平淡，预计锡继续维持高位宽幅震荡并给出运行区间[23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约收盘价上涨，4月新能源乘用车零售情况[24] - 策略观点：短期库存增加，供给偏紧担忧仍存，需求有支撑，给出广期所碳酸锂2609合约参考运行区间[25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，基差、海外价格、期货库存、矿端价格情况[26][27] - 策略观点：矿价短期易涨难跌，氧化铝中长期过剩格局难改，建议观望并给出运行区间[28] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约上涨，现货价格、原料价格、期货库存、社会库存情况[29] - 策略观点：短期供大于求但成本支撑强，库存压力缓解，预计价格维持偏强运行并给出运行区间[29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格震荡，持仓、成交量、仓单、合约价差情况[30] - 策略观点：成本端价格偏强，需求有支撑，短期价格预计偏强[31] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量、现货价格情况[33] - 策略观点：欧盟政策对中国钢材出口影响不大，钢材基本面处于“弱平衡”格局，关注旺季需求和原料价格[34] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货基差情况[35] - 策略观点：供给发运增加到港回落，需求铁水产量增加，库存去化，预计价格震荡运行[37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤、焦炭主力合约收涨，现货升水情况，技术形态支撑位[38] - 策略观点：美伊争端缓和，焦煤静态供求宽松，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观[39][40] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约收涨，现货价格、库存、持仓情况[41] - 策略观点：市场延续弱势，供需失衡库存增加，建议观望并给出运行区间[41] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约收涨，现货价格、库存、持仓情况[42] - 策略观点：供应收缩但产能宽松，需求乏力，预计价格延续低位震荡并给出运行区间[42] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约有涨跌，现货升水情况，技术形态支撑位[43][44] - 策略观点：美伊争端缓和，锰硅静态供求不理想但减产有好转，硅铁供需双弱，关注锰矿因素[45][46] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差情况[47] - 策略观点：价格区间内波动，供需两端偏弱，预计价格震荡运行，关注西南供给恢复[48] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差情况[49] - 策略观点：盘面受预期影响反弹，下游需求低迷，操作谨慎，等待成交或政策指引[50] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：市场变化快，多空观点不同，轮胎厂开工率、库存、现货价格情况[52][53][54] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，丁二烯橡胶看跌期权多头等待建仓，买NR主力空RU2609持仓[55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货收跌[56] - 策略观点：推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔价差，做空高硫燃油裂解价差和INE - WTI跨区价差[57] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动，MTO利润无变动[58] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润[59] 尿素 - 行情资讯：区域现货无变动，主力合约下跌[60] - 策略观点：二季度开工高位预期强，建议逢高空配，关注尿素替代性估值[61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端相关价格、开工率、库存情况[62] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，建议空仓观望[63] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，成本端、开工率、库存情况[64] - 策略观点：企业利润中性，预期四月开工下降，下游内需恢复出口有预期，短期宽幅震荡[65] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，供给端、下游负荷、库存、估值和成本情况[67] - 策略观点：产业基本面预期负荷下降，进口减少，港口去库，注意风险[68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，负荷、下游负荷、库存、估值和成本情况[69] - 策略观点：意外检修多，PTA去库，加工费有支撑，价格短期波动大注意风险[69] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约上涨，负荷、装置、进口、库存、估值成本情况[70] - 策略观点：PX和PTA进入去库周期，估值偏低预期上升，短期波动大注意风险[72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格、基差、开工率、库存情况[73] - 策略观点：美伊谈判无进展，PE估值有下降空间，待海峡通行好转逢高做空合约反套[74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格、基差、开工率、库存情况[75] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应无产能投放，需求开工率反弹，短期地缘主导，长期关注投产错配[76] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流小涨，预计今日南稳北涨[78] - 策略观点：供应增加，需求淡季，现货偏弱，远端有预期但不确定，维持震荡和反套思路[79] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨，预计短期多数稳定少数上涨[80] - 策略观点：供应受限，蛋价有涨价预期，盘面近强远弱，反弹后抛空[81] 豆菜粕 - 行情资讯：美国大豆种植面积、出口销售、国内到港和库存、全球大豆产量和库存消费比情况[82][83] - 策略观点：4月USDA供需报告小幅利空，国内海关政策利空，短线观望[84] 油脂 - 行情资讯：马来西亚、泰国、印尼相关政策，美国生物燃料合规义务，印度和国内油脂库存情况[85] - 策略观点：油脂价格取决于美伊事件，有上涨空间[86] 白糖 - 行情资讯：巴西、中国、印度、泰国甘蔗种植面积、产量、销糖、库存、进口情况[87] - 策略观点：美伊局势不明，国内增产，对糖价走势观望[88] 棉花 - 行情资讯：美国棉花种植面积、出口销售、国内纺纱厂开机率、全球棉花产量和库存消费比情况[89] - 策略观点：4月USDA报告对美棉影响小，关注5月报告，国内中下游开机率一般，短线棉价走强[90]

核心观点 - 报告核心观点：中观景气分化，主要线索为地缘局势降温导致原油价格大幅回落，但化工与有色金属价格偏强；新兴产业出海延续高景气，设备类出口表现亮眼；而内需方面，地产消费景气边际走弱，旅游出行则保持独立景气 [1][4] 上游资源 - 原油价格因美伊停战大幅下跌，截至04.10，布伦特原油期货结算价环比下跌12.7%至95.2美元/桶 [4][7] - 国内化工品价格指数跌幅较小，环比下跌2.0%至5303.0点，部分化工品因补库需求支撑而上涨，硫磺、制冷剂R134a、MDI价格指数环比分别上涨3.7%、4.1%、2.0% [4][7] - 煤炭价格环比上涨0.9%，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收761.0元/吨，主因国际燃料价格上涨及国内化工需求预期抬升 [4][14] - 黄金价格环比上涨2.3%至4878.4美元/盎司；工业金属价格分化，SHFE铜、铝价格分别为9.8万元/吨、2.4万元/吨，环比分别上涨2.7%、下跌0.2% [4][16] 中游周期与制造 - 新兴产业出海景气强劲，2026年第一季度国内机电产品出口额同比增长21.4%，其中集成电路、通用机械、船舶出口额同比分别增长77.5%、7.1%、48.7% [4][18] - AI硬件方面，DRAM存储芯片现货价格总体延续高位震荡，但DDR4价格环比有所下滑 [4][18] - 建筑开工需求偏弱，钢铁建材价格继续磨底，截至04.10，螺纹钢、热轧板卷价格分别为3190元/吨、3320元/吨，周环比变化为0.0%、+0.9% [4][20] - 浮法玻璃平均价环比上涨1.6%至1190.9元/吨，主因成本上升；全国水泥价格指数环比微跌0.3%，水泥发运率环比上升2.5%至35.2% [4][27] 下游消费 - 地产销售边际走弱，截至04.12当周，30大中城市商品房成交面积同比下跌10.0%，10大重点城市二手房成交面积同比下跌13.9%，主因政策脉冲效应减弱 [4][37] - 生猪价格大幅下滑，截至04.12，全国生猪（内三元）价格环比下跌6.7%至9.1元/千克，创近4年新低 [4][39] - 服务消费方面，电影票房边际改善，截至04.10当周国内电影票房为2.80亿元，同比增长6.8%；上海迪士尼乐园平均拥挤度为45%，拥挤度指数同比提升7.6% [4][46] - 耐用品消费承压，2026年04.01-04.06，乘用车当周日均零售销量同比下跌20.0%，批发销量同比下跌17.0%；2026年3月乘用车单车零售价同比上涨1.7%，涨幅收窄 [4][48] 物流人流 - 客运出行需求同比提升，截至04.12当周，10大主要城市地铁客运量同比上升2.7%；百度迁徙规模指数同比上升17.8%；国内航班执飞架次恢复至2019年同期107.1%，国际航班恢复至2019年同期86.3% [4][53] - 货运物流需求保持相对稳定，截至04.12当周，全国公路、铁路货运量同比分别变化-2.3%、+1.9%；全国邮政快递揽收、投递量同比分别增长3.1%、0.8% [4][56] - 海运方面，截至04.10，上海出口集装箱运价指数SCFI环比上涨1.9%至1890.8点；波罗的海干散货指数BDI环比上涨6.5%；港口货物吞吐量、集装箱吞吐量环比分别变化-3.4%、+1.0% [4][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业受宏观、地缘政治、供需等因素影响呈现不同走势，投资者需综合考虑各因素变化进行投资决策，部分品种可关注回调布局机会，同时警惕风险 [3][4][5] 各行业总结 金融期货 - 宏观方面3月我国出口放缓、进口走高，净出口仍将支撑经济增长，4月出口或企稳回升 [3] - 人民币对美元创2023年3月以来新高，短期内出口企业可在6.87附近择机结汇，进口企业可在6.80关口附近滚动购汇 [4] - 股指新一轮上行通道或已开启，短期预计偏强运行，IF或具相对优势 [5] - 国债不宜追高，多单分批止盈，保留部分底仓 [6] - 集运欧线期价短期围绕2000点一线偏弱震荡 [9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂持仓量迅速增加，具备抗跌属性，可把握回调补货时机，中长期需求增长逻辑未变 [13] - 工业硅和多晶硅产业链承压，工业硅在8200 - 8800元/吨区间宽幅震荡，短期弱势寻底 [15] 有色金属 - 铝产业链短期铝价震荡，海外低库存支撑，国内高库存、弱需求压制，沪伦比值低，进口窗口关闭 [19] - 铜价放量上涨突破压力位，但102000 - 103000区间有强压力，需结合现货成交看价格能否维稳 [22] - 锌无强力驱动，维持震荡 [23] - 镍 - 不锈钢受印尼政策和海峡停运预期影响，镍矿产量发运上升，下游接受度待观望，不锈钢成本抬升下行空间受限 [25] - 锡因市场风险偏好回归偏强运行，关注半导体需求预期和缅甸复产情况 [26] - 铅窄幅震荡，上方空间小，震荡为主 [27] 油脂饲料 - 油料内盘豆系走弱，外盘偏强震荡，可逢低试多M09 [29] - 油脂偏弱运行，基本面转弱，若油价无上涨动力，短期或震荡偏弱 [31] - 豆一现货市场冷淡，拍卖市场火爆，价格受预期和情绪影响，下游需求难支撑 [31] - 玉米震荡运行，淀粉深加工需求回暖，玉米小幅上涨 [33] 能源油气 - SC受谈判预期和需求预期下滑影响，盘面溢价修复，关注伊朗海峡问题妥协情况 [35] - 燃料油低硫供需双弱，高硫受益于逆价差结构，关注尼日利亚低硫货源到港等情况 [36] - 沥青裂解或偏强，绝对价格反弹抛空，关注仓位控制和组合策略 [36] 贵金属 - 铂钯震荡偏强，维持战略看多，关注中东局势、美联储讲话、钯金试验结果和俄钯双反终裁 [38] - 黄金和白银受美伊和谈预期影响回升，维持战略性看多，关注中东局势和美联储决议 [42] 化工 - 纸浆和胶版纸现价偏弱企稳，期价偏弱震荡，建议观望或轻仓低多 [44] - 纯苯和苯乙烯交易重心回归基本面，多空交织，近端纯苯去库预期好于苯乙烯，可尝试月间正套 [46] - LPG市场或震荡整理，等待地缘局势明朗和PDH利润修复 [47] - PP和丙烯维持高位震荡，关注美伊谈判、海峡通航和PDH装置动态 [50] - 塑料维持高位震荡，关注美伊谈判、库存去化和全密度装置生产动态 [51] - 纯碱供应压力持续，价格空间有限，等待产业矛盾积累 [52] - 玻璃交易回归现实，价格疲弱，供应回归和中游高库存限制高度 [53] 黑色 - 螺纹和热卷关注下方支撑，螺纹主力合约价格区间3000 - 3200，热卷主力合约价格3200 - 3350 [55] - 铁矿石利空出尽，下方空间有限，空单可止盈，多单可逢低布局 [57] - 焦煤跌幅放缓，整体偏弱运行，空单可止盈，多单关注超跌反弹 [59] - 硅铁和硅锰高位回落后下方空间有限 [59] 农副软商品 - 生猪触底反弹，可卖涨期权或看空远月合约 [61] - 棉花区间震荡，关注郑棉09合约15800附近压力和政策风险 [63] - 鸡蛋大幅下跌，可卖出主力合约看涨期权 [64] - 花生小幅震荡，可逢高卖套保 [67] - 红枣承压运行，或震荡筑底，关注产区气温变化 [68] - 原木现货行情偏弱企稳，可尝试区间交易或观望，把控仓位 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工中游与地产下游回落，各行业呈现不同发展态势，生产和服务行业有新动态，各行业上中下游价格和开工率有变化 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 2026年4月14日中午，中科宇航力箭一号遥十二运载火箭·i自然号在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭8星”方式将8颗卫星精准送入预定轨道，拉开力箭一号本年度航班化发射序幕，目前年产超10发，后续可实现年产30发能力 [1] 服务行业 - 4月14日国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14条举措，支持高水平创新药上市初期制定与高投入、高风险相符价格并在一定时期保持稳定 [2] - 美国3月生产者价格指数（PPI）环比增长0.5%，预估为1.1%，前值为0.7%；同比增长4.0%，增幅创2023年2月以来新高，市场预估为4.6%，前值为3.4%；能源价格较二月上涨8.5%，剔除食品和能源的核心生产者价格较2月小幅上涨0.1%，较去年同期上涨3.8% [2] 行业总览 上游 - 化工：PTA价格继续回落 [3] - 农业：鸡蛋价格继续回升 [3] - 能源：国际原油价格回落 [3] 中游 - 化工：PX、PTA和聚酯开工率回落，尿素开工高位震荡 [3] - 能源：电厂耗煤量季节性回落 [3] - 农业：生猪制品开工上行 [3] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售季节性回落 [4] - 服务：国内航班班次回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|今值|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2322.9元/吨|-0.31%| |农业|现货价:鸡蛋|7.9元/公斤|10.56%| |农业|现货价:棕榈油|9244.0元/吨|-1.66%| |农业|现货价:棉花|16932.0元/吨|1.03%| |农业|平均批发价:猪肉|14.6元/公斤|-2.80%| |有色金属|现货价:铜|101080.0元/吨|4.48%| |有色金属|现货价:锌|23574.0元/吨|0.21%| |有色金属|现货价:铝|24458.3元/吨|-0.27%| |有色金属|现货价:镍|138883.3元/吨|2.53%| |有色金属|现货价:铝|16512.5元/吨|-0.90%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3130.7元/吨|-0.73%| |黑色金属|现货价:铁矿石|775.9元/吨|-1.48%| |黑色金属|现货价:线材|3302.5元/吨|-0.53%| |非金属|现货价:玻璃|13.5元/平方米|0.00%| |非金属|现货价:天然橡胶|16616.7元/吨|-1.87%| |非金属|中国塑料城价格指数|1026.3|-0.57%| |能源|现货价:WTI原油|99.1美元/桶|-11.86%| |能源|现货价:Brent原油|99.4美元/桶|-9.48%| |能源|现货价:液化天然气|4750.0元/吨|-0.54%| |能源|煤炭价格:煤炭|823.0元/吨|-0.36%| |化工|现货价:PTA|6392.9元/吨|7.79%| |化工|现货价:聚乙烯|8758.3元/吨|-4.97%| |化工|现货价:尿素|1875.0元/吨|0.27%| |化工|现货价:纯碱|1240.0元/吨|0.00%| |地产|水泥价格指数:全国|128.2|-0.90%| |地产|建材综合指数|114.1|-0.25%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.0|-0.13%| [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美伊或重启谈判，拉低美元、美债收益率走弱，全球风险偏好升温；国内 3 月 PMI 回升、经济超预期改善、出口大超预期、通胀修复回升，市场交易聚焦中东局势，美伊谈判预期提振国内风险偏好；各资产有不同表现和投资建议 [2] 各行业情况总结 宏观金融 - 海外美伊或在巴基斯坦恢复谈判，拉低美元，美债收益率走弱，全球风险偏好升温；国内 3 月 PMI 回升、经济超预期改善、出口大超预期、通胀修复回升；市场聚焦中东局势，美伊谈判预期提振国内风险偏好；后续关注美伊谈判、两会政策及市场情绪变化 [2] - 资产表现及建议：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；黑色短期震荡走弱，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡调整、波动大，谨慎观望；贵金属短期震荡偏强，谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在能源金属等板块带动下上涨，基本面国内经济和通胀好于预期，市场聚焦中东局势，美伊谈判预期提振风险偏好；后续关注美伊谈判、两会政策及市场情绪变化；操作短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周二夜盘贵金属上涨，沪金主力涨 1.74%至 1064.32 元/克，沪银主力涨 5.36%至 19660 元/千克；现货黄金涨 2.14%报 4841.85 美元/盎司，现货白银涨 5.27%报 79.56 美元/盎司；受美元走软及美伊重启谈判希望提振，短期震荡偏强，操作短期谨慎做多 [3] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货小幅反弹，成交量低位，市场对中东局势脱敏，但 3 月贸易顺差新低，情绪悲观；现实需求恢复但弱于预期，上周五五大品种钢材表观消费量环比回落 2.89 万吨，库存高位；供应上螺纹钢和中厚板产量回升，五大品种钢材表观消费量环比回升 6.97 万吨，铁水产量上周小幅回升；短期区间震荡 [4][5] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格小幅回落，谈判利空落地后价格先跌后稳；短期需求有韧性，铁水日产量及盈利钢厂占比回升，但 4 月底到 5 月初铁水产量或见上半年顶部，不排除提前交易；供应上本周全球铁矿石发运量环比回升 84.4 万吨，到港量环比回落 452.7 万吨，后续到港量大概率回升；短期区间震荡 [5] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货持平，盘面低位震荡；硅锰北方价格 6100 - 6200 元/吨，南方 6200 - 6300 元/吨，锰矿现货价格高位，成本上涨致部分工厂减产，全国 187 家独立硅锰企业开工率 32.01%，较上周减 4.08%，日均产量减 650 吨；硅铁主产区 72 硅铁 5450 - 5550 元/吨，75 硅铁 5950 - 6100 元/吨，厂内和社会库存低位，主产区电价分化，生产成本有支撑；短期价格延续弱势 [6] 有色新能源 铜 - 中东局势后美伊谈判消息使风险偏好上升，国内限制硫酸出口或制约湿法铜矿冶炼产量，市场情绪提振；但国内产量高企，全球库存压力大，对上方空间谨慎看待 [7] 铝 - 中东铝生产商暂停部分铝材交付，冲突加剧供应偏紧预期，提振铝价；国内新投产能爬产和老产线复产，今年有 80 多万吨产能释放，产量高位，进口量维持高位，供应充裕；需求端传统和新兴产业难有增量甚至减量；国内库存增至近年最高，LME 库存缓慢下降；铝价下方有支撑，上方高度不宜过度期待 [7][8] 锌 - 南方大区锌矿加工费反弹后持稳，北方维持 1500 元/金属吨，进口矿 TC 降至 -10 美元/干吨；国内冶炼产能扩张，产量维持高位，26 年海外冶炼厂复产；需求端各领域难有提振甚至下滑，国内锌锭社会库存同比高位 [8] 铅 - 4 月铅价偏强，副产品硫酸价格上涨带动再生铅企业利润修复，企业集中复产，4 月再生铅产量预计增加；原生铅产量季节性回升，周产量处于近年高位；需求旺季过转入淡季，以旧换新政策透支需求；国内铅锭库存去库良好，LME 库存持稳在 28 万吨上方 [9] 镍 - 周二镍价上涨，HPM 的 CF 系数上调超预期抬高铜矿成本，26 年印尼 RKAB 配额大幅下降，中东冲突致印尼硫磺紧缺影响 MHP 生产，供应存下降风险；镍价下方有支撑，上方空间受高库存限制 [9] 锡 - 供应上 1 - 2 月从缅甸进口锡矿同比增加 92%，佤邦复产加快，进口量将上升，国内冶炼开工高位；需求上 26 年 2 月全球半导体销售额同比增长 61.8%，但其他产业表现欠佳，整体需求欠佳，高价抑制下游采购，锡锭社会库存增加，LME 库存小幅下降；中东局势反复，短期震荡 [10] 能源化工 原油 - 伊朗考虑暂停航运避免破坏和谈，美国表示商船掉头，特朗普倾向巴基斯坦为谈判地，市场计价和谈预期，油价小幅下挫；本周或开始第二轮接触或和谈，油价高位震荡 [11][12] 沥青 - 油价回落、地方炼厂获临时配额、开工保证，短期缓解供应短缺；5 月后季节性需求回升，总库存有去化驱动，累库压力有限，低价货成交主流，新合同价支撑市场底部；绝对价随原油大幅波动，关注伊朗局势 [12] PX - 韩国禁止囤货，芳烃料短缺格局未改，近期装置检修计划增加、海外装置降负，外盘 PX 价格随油价回落，对石脑油价差低位；短期 PTA 开工受负反馈影响，PX 价格上方空间有限 [12] PTA - 头部装置检修计价完毕，短期供需两弱，油价高位震荡时反弹乏力，资金持仓离场，下游开工季节性低于往年，原料价格下降后产销略有好转，流通库存小幅增加，基差 -9 左右，持仓转向远月；等待美伊第二轮接触，价格震荡 [13] 乙二醇 - 美伊第二轮接触预期使海外原料影响装置开工恢复预期提升，出口减量担忧，前期持仓离场，价格低迷；港口库存 98 万吨以上，短期到港低位，有去库预期，原油稳定时大幅走低空间有限，震荡格局 [13] 短纤 - 聚酯板块偏弱，短纤弱震荡，上游高价制约利润，自身产销差，上行空间有限；终端旺季成品库存偏低，下游减产降负压制恢复空间；跟随 PTA 等品种震荡，原料随原油走低后维持震荡 [13] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场 07 月大豆收跌 0.57%；2026 年首份种植报告显示截至 4 月 12 日当周种植率 6%，高于预期，新季单产前景良好叠加扩种预期，年度内预估谨慎乐观，基金净多持仓兴趣季节性减弱；能源及化肥原料价格上涨，种植成本支撑逻辑增强 [14] 豆菜粕 - 4 月油厂进口大豆到港供需转平衡，大豆及豆粕库存偏，近月高基差松动，远月榨利支撑买船增多，未来供需宽松预期稳定；菜粕库存压力增加，远月随菜籽进口到港增多供应担忧消退，豆菜粕价差走扩，性价比回归支撑增强，阶段性随豆粕震荡调整 [15] 油脂 - 隔夜 BMD 棕榈油收跌 0.89%，CBOT 豆油收跌 0.03%；美国 3 月大豆压榨量创新高，豆油库存或增至近 13 年最高；外围美伊重启谈判乐观预期主导市场，国际原油走弱风险抬升，国际油脂或阶段性回调；国内棕榈油随外盘走弱，菜豆油现基差结构稳定，05 合约现货有支撑，但华南基差松动，5 - 6 月进口大豆及菜籽集中到港或加速下跌 [15] 玉米 - 全国玉米价格整体稳定，期货市场提振现货，贸易环节低价惜售情绪增强；市场供应宽松，下游深加工累库增加，饲料企业刚需采购 [16] 生猪 - 整体出栏供应压力大、积极性高，出栏体重维持高位，肥标价差收缩；屠宰端受低价及政策性收储带动或有提升，但处于消费淡季，终端消费难大幅增量，短期供需错配局面难改 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、政策、供需等因素影响，呈现不同走势，多数品种短期处于震荡格局，部分品种有偏强或偏弱趋势 各品种总结 金融期货 - A股对地缘扰动脱敏，政策利好与经济修复预期提供支撑，创业板衍生品扩容预期提振情绪，但海外流动性预期制约上行空间，短期市场震荡偏强 [2] - 资金面宽松，3月社融与信贷数据偏弱强化债市多头情绪，地缘扰动影响减弱，短期多头情绪有望延续，但不宜追高，以区间震荡思路对待 [2] 集运欧线 - 地缘事件提振市场情绪，但SCFIS欧线指数回落，现货基本面疲软形成压制，短期维持高位震荡，趋势性方向尚不清晰 [3] 有色金属 - 铂和钯受美国对俄钯双反终裁临近、关税上调预期、需求增加及美伊局势缓和与美联储降息预期回升支撑，短期高位震荡 [4] - 黄金和白银受地缘局势反复、美联储加息概率低、弱美元逻辑与央行购金支撑，短期波动加大 [5] - 铜受市场风险偏好提升、库存去化和全球供应链扰动驱动价格上涨，短期关注现货成交 [5] - 铝产业链受地缘风险、低库存和外盘拉动共振上行，氧化铝窄幅震荡，铸造铝合金跟涨幅度弱于电解铝 [6] - 锌受板块带动走强，海内外基本面分化，宏观不确定性主导走势，短期震荡运行 [6] - 镍和不锈钢受印尼镍矿基准价上调政策落地、成本端支撑增强，短期偏强震荡运行 [7] - 锡受板块带动反弹，供给端恢复不及预期，下游消费需求偏弱，短期维持宽幅震荡格局 [8] - 碳酸锂供应端收紧，需求端排产增加，短期市场情绪转向乐观，基本面持续强化 [8] - 工业硅和多晶硅受高库存、弱需求基本面影响，期价在成本线附近震荡整固，资金博弈加剧 [9] - 铅基本面供给端压力明显，需求端步入淡季，上方空间较小，依旧震荡为主 [9] 黑色 - 螺纹钢和热卷受炉料端震荡走弱带动价格走弱，但钢厂盈利率回升对炉料和钢材有支撑 [10] - 铁矿石发运边际修复，高运费提供支撑，铁水产量接近满产，钢厂刚需支撑价格，下方空间有限 [11] - 焦煤和焦炭蒙煤通关高位、国产煤供应充足，口岸库存偏高形成压力，短期承压运行 [11] - 硅铁和硅锰高位回落后下方空间有限，价格接近成本线，短期以震荡看待 [11] 能源化工 - 原油短期关注伊朗对霍尔木兹海峡通航的态度和美伊局势发展，大概率以压促谈 [12] - 燃料油地缘冲突升级重塑市场情绪，高低硫燃料油结构分化，短期市场核心聚焦海峡通航状态等因素 [13][14] - 沥青受地缘扰动和原油价格波动影响，终端需求启动缓慢，短期震荡运行 [14] - 纯苯和苯乙烯受地缘和供应收缩主导行情，苯乙烯下游利润恶化出现负反馈 [15] - LPG受地缘不确定性和原油上涨支撑，国内港口库存去化，化工需求偏弱，地缘主导定价逻辑 [15] - PP丙烯装置检修集中，供应大幅收紧，供需错配支撑近端价格，短期高位震荡运行 [15] - 塑料供应显著收缩，下游负反馈显现，但供应收紧制约回落空间，局势僵持则维持强势，缓和则溢价回吐 [16] - 橡胶受局势反复扰动，合成橡胶供应偏紧，下游轮胎厂开工下滑，短期震荡偏弱运行 [16] - 纯碱日产高位，上游供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，价格上涨或下跌空间均有限，中长期供应高位预期不变 [17] - 玻璃交易回归现实，现货疲软，供应回归预期和中游高库存限制价格高度，需求有待验证，价格疲弱 [18] - 烧碱供应充裕，需求支撑偏弱，库存处于高位，出口订单跟进乏力，盘面短期或维持偏弱走势 [19][20] 农产品 - 生猪供应结构区域分化，市场猪源充裕，终端消费疲软，供需失衡状态延续，弱势调整为主 [21] - 油料种植面积超预期调减，外盘偏强，内盘不同合约走势有差异，后续反套与跌幅空间有限 [21] - 油脂基本面逐步转弱，若国际油价未提供上涨动力，短期或震荡偏弱 [22] - 棉花下游布厂走货增加，刚性消费较高，全球供需存收紧预期，棉价支撑较强，但宏观风险仍存 [22] - 鸡蛋清明后需求提振，但供应宽松，各环节库存偏低提供底部支撑，产能去化缓慢 [23] - 花生价格短期维持小幅震荡格局，新季化肥和地租成本上升支撑期价，但扩种预期形成压力 [24] - 红枣下游走货平平，补货清淡，价格上方仍存压力，或暂以震荡筑底为主 [24]

报告行业投资评级 本报告未明确给出“买入”、“持有”或“卖出”等具体的投资评级，但其核心观点强烈支持对印度尼西亚农业食品行业进行积极关注和投资，认为该行业是国家经济的基石，并提出了增强其韧性和竞争力的具体政策路径[8][11][12] 报告的核心观点 印度尼西亚农业食品行业是国民经济的支柱，贡献了约三分之一的GDP和近一半的就业，但在全球贸易环境日趋复杂和不确定的背景下，行业面临显著压力[8][10][14] 报告认为，通过短期措施（如提升贸易便利化、提供针对性支持）和长期战略（如吸引高质量投资、升级基础设施、深化区域合作），行业能够化挑战为机遇，巩固其作为包容性和创新驱动增长引擎的地位[11][17][21] 根据相关目录分别进行总结 行业经济影响 - **总体贡献巨大**：2025年，农业食品行业为印度尼西亚GDP贡献了**4482亿美元**，相当于全国经济总量的近**三分之一**，并支持了**6830万**个就业岗位，接近全国总就业的**一半**，同时产生**502亿美元**税收收入[14][22][23][24][30] - **农业生产的基石地位**：农业生产是价值链的基础，2025年贡献了**2172亿美元**GDP（占行业总GDP的48.4%）和**4040万**个就业岗位（占行业总就业的59.2%）[14][26][27] - **食品饮料制造业的高生产率**：食品饮料制造业贡献了**1520亿美元**GDP（占行业总GDP的33.9%）和**1030万**个就业，其单位劳动力创造的经济价值相对更高[14][19][27] - **分销与酒店业的就业驱动作用**：食品饮料分销业（包括批发、零售、餐饮和住宿）贡献了**790亿美元**GDP和**1760万**个就业，其中餐饮服务支持了**1010万**个就业，零售支持了**500万**个就业[19][27][58][60] 宏观经济展望与外部挑战 - **面临严峻贸易环境**：全球贸易紧张和政策碎片化给行业带来风险，美国作为印度尼西亚第二大农业食品出口市场施加的关税构成了重大干扰[16] 在最坏情景下，不断升级的关税可能使未来五年全球GDP比基线预测低**2.3%**[16][80] - **美国关税冲击具体影响**：模拟显示，若美国对印尼进口商品加征**19%** 关税，可能导致印尼对美农业食品出口流量减少近**30%**[71] 受影响最大的产品包括棕榈油、咖啡、螃蟹、可可脂和棕榈仁，这些产品占2023年对美国相关进口总额的一半以上[72][74] - **需求与成本双重压力**：在最坏贸易战情景下，全球经济活动放缓将削弱对印尼农业食品的下游需求，预计2025-2030年间，其前十大下游需求行业的总产出将比基线下降**1.7%**，其中建筑和木材制造业产出削减近**4%**[81][83] 同时，供应链中断可能导致全球生产者价格在2027年比基线高出**8%**[84][86] 战略机遇与政策建议 - **短期优先事项（增强韧性与出口准备）**： - 简化边境流程、卫生与植物检疫程序，扩大检测和追溯能力，加速港口数字化以降低出口成本[18][100] - 通过投资冷链和冷藏基础设施加强关键物流通道[31][104] - 提供针对性的财政和信贷支持（如加快增值税退税、关税退税、出口信贷担保），以缓冲企业成本冲击[31][100] - **长期优先事项（提升竞争力与吸引投资）**： - **利用区域贸易协定**：利用区域全面经济伙伴关系协定等协议的原产地规则和数字贸易条款，以扩大市场准入并吸引将印尼作为区域出口平台的外国直接投资[17][31][115][117] - **改善投资环境**：通过可预测、开放的贸易体制、简化的许可和一致的政策信号来吸引高质量外国直接投资[21][31] 报告指出，印尼在食品制造业的外国直接投资限制程度在全球104个国家中排名第12位，大幅改革可能使其外国直接投资存量增加**85%**[122] - **升级生产力驱动因素**：升级物流、质量控制基础设施和数字供应链系统，以向价值链上游移动[21][31] 发展结合加工、储存、测试和研发的综合农业食品集群，以吸引服务区域市场的投资者[31][125] - **深化中小企业与跨国企业联系**：通过供应商发展计划、合资企业和合同农业伙伴关系，促进技术扩散并帮助本地企业达到全球认证标准[31][112][123] - **市场多元化机遇**： - **区域与海湾合作委员会市场**：印尼不断扩大的区域贸易协定网络（过去五年新增13个）以及与海湾合作委员会日益紧密的联系（该地区已占印尼农业食品出口的**17%**），为市场多元化提供了平台[17][91][92] 在最坏贸易战情景下，海湾合作委员会经济体的GDP降幅（**-1.3%**）小于全球平均水平（**-2.3%**），显示出韧性[93] - **关税差异下的竞争机会**：在2025年7月的美国关税清单中，印尼面临的关税约为**19%**，低于其主要竞争对手中国（**34%**）和南非（**30%**），为捕获转移贸易提供了潜在机会[89][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游价格回落，中游持续分化，下游部分行业出现季节性回落 [1][2] 中观事件总览 生产行业 中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推动行业协会商会深化改革的意见，对行业协会商会设立企业作出规范 [1] 服务行业 3 月末，广义货币 (M2) 余额 353.86 万亿元，同比增长 8.5%；狭义货币 (M1) 余额 119.32 万亿元，同比增长 5.1%；流通中货币 (M0) 余额 14.71 万亿元，同比增长 12.5%；一季度净投放现金 6135 亿元；2026 年一季度社会融资规模增量累计为 14.83 万亿元，比上年同期少 3545 亿元；一季度人民币贷款增加 8.6 万亿元 [1] 行业总览 上游 化工行业 PTA 价格回落；农业领域鸡蛋价格上升、猪肉价格回落；能源行业原油价格回落 [2] 中游 化工行业 PX 回落、聚酯开工低位、PTA 开工上行；能源行业电厂耗煤量提高；农业行业生猪制品开工上行 [2] 下游 地产行业一、二线城市商品房销售季节性回落；服务行业国内航班班次持续回落 [2] 重点行业价格指标跟踪 农业 4 月 13 日，玉米现货价 2325.7 元/吨，同比 -0.25%；鸡蛋现货价 7.7 元/公斤，同比 9.29%；棕榈油现货价 9448.0 元/吨，同比 -3.47%；棉花现货价 16971.7 元/吨，同比 1.44%；猪肉平均批发价 14.6 元/公斤，同比 -4.07% [35] 有色金属 4 月 13 日，铜现货价 98875.0 元/吨，同比 2.79%；锌现货价 23396.0 元/吨，同比 -0.53%；铝现货价 24458.3 元/吨，同比 -0.27%；镍现货价 135016.7 元/吨，同比 -0.30%；铝现货价 16493.8 元/吨，同比 -0.75%；螺纹钢现货价 3125.0 元/吨，同比 -1.05% [35] 黑色金属 4 月 13 日，铁矿石现货价 774.2 元/吨，同比 -1.86%；线材现货价 3302.5 元/吨，同比 -0.53%；玻璃现货价 13.5 元/平方米，同比 0.00% [35] 非金属 4 月 13 日，天然橡胶现货价 16591.7 元/吨，同比 -0.95%；中国塑料城价格指数 1031.7，同比 0.69% [35] 能源 4 月 13 日，WTI 原油现货价 96.6 美元/桶，同比 -13.42%；Brent 原油现货价 95.2 美元/桶，同比 -12.68%；液化天然气现货价 4738.0 元/吨，同比 0.00%；煤炭价格 823.0 元/吨，同比 -0.36%；PTA 现货价 6336.3 元/吨，同比 -6.43% [35] 化工 4 月 13 日，聚乙烯现货价 8858.3 元/吨，同比 -0.24%；尿素现货价 1875.0 元/吨，同比 0.94%；纯碱现货价 1240.0 元/吨，同比 -0.23%；全国水泥价格指数 128.4，同比 -0.61% [35] 地产 4 月 13 日，建材综合指数同比 -0.38%；全国混凝土价格指数 90.1，同比 0.00% [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行行情资讯分析并给出策略观点，涉及宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，受美伊冲突、供需关系、成本因素等影响，各品种价格走势各异，投资者需关注各品种相关因素变化并采取相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 美伊新一轮谈判或于4月16日在伊斯兰堡举行，美国对伊朗港口“封锁令”生效，内塔尼亚胡称停火“随时可能停止”；3月末，社会融资规模存量同比增长7.9%，广义货币（M2）同比增长8.5%；OPEC 3月石油产量骤降788万桶/日；“挺价密会纪要”引发多晶硅期市股市大涨，业内企业称其为假消息 [2] - IF、IC、IM、IH各合约基差年化比率不同 [3] - 美伊冲突扰动全球风险偏好，国内年初制造业生产加快但成本上升挤压利润，建议关注战局转变，策略上逢低做多 [4] 国债 - 周一，TL、T、TF、TS主力合约环比有不同变化；2026年3月末社会融资规模存量等金融数据公布；央行周一进行5亿元7天期逆回购操作，单日净投放5亿元 [5] - 3月份社融增速同比回落，信用端修复不稳定，制造业景气度回升，一季度经济景气复苏可期但需警惕上游价格挤压利润，经济修复持续性待察，内需待政策支持；资金面宽松，伊朗地缘冲突引发通胀担忧，债市短期延续震荡 [6] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌，美国10年期国债收益率、美元指数有相应数值；美伊借临时停火窗口期密集谈判，下一轮“直接谈判”或于16日在伊斯兰堡举行；美国3月CPI环比上涨0.9%，同比升至3.3% [7] - 地缘局势反复，美国3月CPI数据受能源价格推动创新高但核心CPI略低显通胀趋稳偏缓，市场对美联储降息押注回升，全球央行购金支撑金价，后续黄金价格维持高位震荡，建议观望，沪金主力合约参考运行区间950 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000 - 20500元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 美伊可能谈判，供应端忧虑致铜价低开高走，LME铜库存增加，国内电解铜社会库存等减少，华东、广东地区现货升水情况不同，国内精废铜价差环比下滑 [10] - 中东冲突不确定，美国3月核心CPI弱于预期，产业上铜精矿和废料供应紧张，国内下游需求韧性强，铜库存有望去化支撑铜价，短期偏震荡，沪铜主力运行区间99000 - 101500元/吨，伦铜3M运行区间12900 - 13300美元/吨 [11] 铝 - 原油冲高回落，中东局势致供应忧虑，铝价震荡走高，沪铝加权合约持仓量、期货仓单、铝锭和铝棒社会库存有相应变化，铝棒加工费反弹，华东地区铝锭现货贴水，LME铝库存减少 [12] - 美伊谈判不确定，中东冲突使海外电解铝供应收紧，国内下游开工率下滑但铝棒加工费和进口亏损利于出口，短期铝价偏强，沪铝主力合约运行区间24800 - 25500元/吨，伦铝3M运行区间3550 - 3680美元/吨 [13] 锌 - 周一沪锌指数收跌，伦锌3S较前日涨，给出各地区基差、上期所和LME锌锭库存、外盘基差、沪伦比价、锌锭进口盈亏等数据，4月13日全国主要市场锌锭社会库存较4月9日增加 [14][15] - 锌矿显性库存抬升，锌精矿TC下行，冶炼厂利润承压，下游开工率下行，锌锭社会库存抬升；伦锌有大额注销仓单，美伊冲突缓和有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或上移 [16] 铅 - 周一沪铅指数收跌，伦铅3S较前日跌，给出各地区基差、上期所和LME铅锭库存、外盘基差、沪伦比价、铅锭进口盈亏等数据，4月13日全国主要市场铅锭社会库存较4月9日减少 [17] - 铅矿显性库存去库，铅精矿TC止跌抬升，原生和再生冶炼厂开工率上升，下游蓄企开工率下滑，铅锭社会库存和工厂成品库存抬升，预计短期宽幅区间震荡，需关注下游蓄企采买持续性及铅锭进口盈利变化 [17] 镍 - 4月13日，沪镍主力合约收涨，现货市场各品牌升贴水弱稳，成本端印尼内贸红土镍矿到厂价有变化，镍铁价格持稳 [18] - 短期地缘冲突暂缓镍价上涨，中期全球镍元素供需改善，镍价下跌空间有限，印尼上调镍基准价抬升成本支撑，长线资金可逐步建仓，短期沪镍价格运行区间13.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.6 - 2.0万美元/吨，建议高抛低吸 [19] 锡 - 4月13日，沪锡主力合约收跌，SHFE和LME库存减少，供给端云南、江西地区开工率有变化，产量预计持稳；需求端整体偏弱修复，传统消费板块疲软，光伏需求回暖但增量不显著，家电领域需求边际修复，下游企业补库需求影响库存 [21] - 锡供应端增量有限，需求端平淡，下游补库为锡价提供短期支撑，近期补库节奏暂缓，预计锡维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间35 - 40万元/吨，海外伦锡参考运行区间45000 - 50000美元/吨 [22] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘上涨，电池级和工业级碳酸锂报价及均价上涨，LC2605合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1250元 [23] - 国内碳酸锂产量增加，社会库存增加，现货紧张缓和，津巴布韦出口禁令有放松预期但矿端仍有扰动，二季度供给偏紧担忧仍存；电池材料排产稳中有升，需求支撑强，后市关注盘面持仓等变化，广期所碳酸锂2605合约参考运行区间153000 - 172000元/吨 [24] 氧化铝 - 2026年4月13日，氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加，基差方面山东现货价格下跌，海外澳洲FOB价格下跌，进口盈亏有数值，期货仓单减少，矿端几内亚和澳大利亚CIF价格维持不变 [26] - 几内亚铝土矿管控政策未发布，预计削减出口量抬高矿价但上行空间受压制，氧化铝冶炼端短期检修增加供应转紧，中长期过剩格局难改，建议观望，国内主力合约AO2605参考运行区间2500 - 2700元/吨，关注国内供应收缩政策等因素 [27] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约收涨，单边持仓增加，现货方面佛山、无锡市场各型号冷轧卷板报价持平，各地区基差有变化，原料方面山东高镍铁出厂价等有相应变化，期货库存增加，4月10日社会库存增加，300系库存减少 [28] - 上周供应端稳定但部分钢厂分货少，4月钢厂排产计划环比下滑，需求表现尚可，期货偏强带动贸易商采购，前期存货和累购模式消化库存；印尼镍矿配额审批提速但镍矿价格高位坚挺，镍铁冶炼成本高交投清淡，短期市场供大于求但成本支撑强且库存压力缓解，预计价格偏强运行，主力合约参考区间14300 - 14900元/吨 [28] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格上涨，加权合约持仓增加，成交量放大，仓单增加，AL2606合约与AD2606合约价差下滑，国内主流地区ADC12均价下滑，进口ADC12报价下调，下游刚需采买，国内三地铝合金定库存减少 [29][30] - 铸造铝合金成本端价格偏强，下游复工复产需求有支撑，供应端有扰动且原料供应偏紧，短期价格预计偏强 [31] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价微涨，注册仓单不变，持仓量增加，现货市场天津、上海汇总价格不变；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，持仓量增加，现货方面乐从汇总价格上涨，上海汇总价格不变 [33] - 商品指数高位震荡，成材价格区间运行，宏观上美伊冲突消息发酵，商品价格震荡；基本面热卷产量回落库存去化中性偏强，螺纹钢表观需求回升动能放缓，产量抬升库存去化慢，供需结构承压，当前钢材基本面“弱平衡”，关注旺季需求释放持续性和原料价格传导强度 [33] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货青岛港PB粉价格及折盘面基差、基差率有相应数据 [34] - 供给上海外矿石发运延续增势，近端到港量回落；需求上铁水产量增加，产能利用率提升，钢厂盈利率持稳；库存端港口库存和钢厂进口矿库存去化；需求侧铁水复产快但空间收窄，港库好转，BHP谈判消息发酵，中东冲突影响矿端成本逻辑，矿价短期震荡偏弱，关注铁水复产等情况 [35][36] 焦煤焦炭 - 4月13日，焦煤、焦炭主力合约日内收涨，现货端各地区报价及折盘面仓单价、升水盘面情况给出 [37] - 技术形态上，焦煤盘面价格跌破中期反弹趋势线，短期偏弱，关注下方1080元/吨支撑；焦炭盘面价格区间震荡，关注下方1600 - 1650元/吨支撑 [38] - 美伊争端缓和，原油价格回落，市场恐慌情绪减弱；焦煤静态供求宽松，国内煤炭和蒙煤发运量高，需求端钢材表需不足限制铁水高度和原料需求，当前焦煤05合约价格估值合理但市场氛围偏弱势，建议观望，中长期对焦煤价格乐观，若焦煤打出三位数价格可逐步建仓远月合约 [39] 玻璃纯碱 玻璃 - 周一下午玻璃主力合约收涨，华北大板、华中报价持平，4月2日浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面持买单和卖单前20家分别减仓多单和空单 [40] - 上周玻璃市场弱势，价格中枢下移，现货出货不畅，区域分化，除华南外产销率低于100%，湖北出货压力大；供应端日熔量低但下游深加工订单弱于往年，库存转增，贸易商和厂库库存高，4月初光伏退税政策取消加剧悲观情绪，成本端有支撑但难抵利空，建议观望，主力合约参考区间930 - 1000元/吨 [41] 纯碱 - 周一下午纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，4月2日纯碱样本企业周度库存增加，其中重质纯碱库存增加，轻质纯碱库存减少，持仓方面持买单和卖单前20家分别减仓多单和空单 [42] - 阿拉善一期装置检修，纯碱日产量下滑但整体产能宽松；需求端受玻璃行业冷修影响，重质纯碱刚需走弱，下游企业谨慎观望按需采购，厂家库存累积压制价格；印度4月2日至6月30日对纯碱零关税进口政策或带来出口增量，纯碱价格预计低位震荡，主力合约参考区间1120 - 1170元/吨 [42] 锰硅硅铁 - 4月13日，锰硅、硅铁主力合约盘中小幅冲高后回落日内收涨，现货端各地区报价及升水盘面情况给出 [43] - 技术形态上，锰硅盘面价格跌破上行趋势线，走势弱势，关注下方6050元/吨支撑；硅铁盘面价格跌破短期反弹趋势线持续走弱，关注下方5550元/吨支撑 [43] - 美伊争端缓和，原油价格回落，前期受原油情绪影响上涨的品种回落，中东局势仍有不确定性；锰硅静态供求不理想，下游建材需求低迷库存高，但部分合金厂减产供给边际好转；硅铁供需双弱；成本端锰矿、电价上涨和供给端强力收缩是驱动铁合金行情关键，当下锰硅减产因素力度不足，关注锰矿端情况，当前盘面价格估值偏高，中长期以成本为支撑等待驱动向上操作 [44][45] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少，现货端华东不通氧553、421市场报价及主力合约基差有相应数据 [46] - 昨日工业硅大幅反弹，短期价格区间内波动；供给端周产量下滑，各地区开工率暂稳，西南产区无提产动向；需求端多晶硅价格探底，对工业硅需求弱，有机硅DMC开工率偏稳，硅铝合金开工率提升；下游需求偏弱，供需两端价格弱势运行，西南丰水期“潮汐产能”复产慢，行业库存高位，预计价格震荡，关注西南供给恢复情况 [47] 多晶硅 - 昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓增加，现货端各类型硅平均价持平，主力合约基差有数值 [49] - 昨日受市场传闻影响多晶硅期货多合约涨停，下游需求低迷，订单反馈不佳，各环节价格走低，硅片周产下滑，硅料现货价格跌势难止，供给收缩，行业库存高位；交易所调整多晶硅期货合约限制，盘面流动性改善但活跃度低；当前现货市场氛围弱，有头部企业稳价消息但未证实，期货价格低位消息扰动多，操作谨慎，等待实际成交好转或新政策指引 [50] 能源化工类 橡胶 - 市场变化快需灵活应对，多空观点不同，多头认为东南亚橡胶林增产有限、中国需求预期转好等，空头认为宏观预期转差、供应增加、需求季节性淡季；轮胎厂开工率小幅波动，中国天然橡胶社会库存等有相应数据变化，现货方面各品种价格有变动 [53][54] - 市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损快进快出，前期丁二烯橡胶看跌期权离场，等待再次建仓机会，买NR主力空RU2609建议继续持仓 [55] 原油 - INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [56] - 单边推荐原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差；做空高硫燃油裂解价差；做空INE - WTI跨区价差 [57] 甲醇 - 主力期货合约变动及MTO利润变动有相应数据 [58] - 甲醇已包含当前地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润 [59] 尿素 - 区域现货无变动，主力期货合约下跌 [60] - 二季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，边际影响为出口配额问题，性价比不高，建议逢高空配；当尿素替代性估值达极致时，或有短期需求边际利多支撑 [61] 纯苯&苯乙烯 - 基本面成本端华东纯苯价格上涨，纯苯活跃合约收盘价上涨，基差缩小；期现端苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走强；BZN价差、EB非一体化装置利润等有相应变化；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率及各分项开工率下降 [62] - 美伊首次谈判无重大突破，霍尔木兹海峡通航受限；苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工低位反弹但供应宽，供应端苯乙烯开工高位震荡，港口库存去库，需求端三S开工率下降；纯苯港口库存高位去化，地缘影响盘面波动大，建议空仓观望 [63] PVC - PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价及基差、5 - 9价差有相应数据，成本端电石等价格有变动，PVC整体开工率及各工艺开工率下降，需求端下游开工率上升，厂内库存减少，社会库存不变 [64] - 企业综合利润回落至中性，短期产量高但有乙烯制被动减产和季节性检修预期，四月开工或下降；下游内需负荷恢复高位，出口虽退税取消但海外减产预期或需国内装置补充缺口，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，短期预期宽幅震荡 [65] 乙二醇 - EG05合约上涨，5 - 9价差扩大，供给端乙二醇负荷及各工艺负荷上升，合成气制和油化工装置有重启和检修情况，海外装置有停车和重启情况；