市场表现 - A股三大指数7月9日冲高回落，沪指微跌0.13%报3493.05点，深证成指微跌0.06%报10581.80点，创业板指微涨0.16%报2184.67点 [1] - 多元金融板块延续强势，越秀资本、南华期货涨停，机器人概念股活跃，上纬新材、日发精机等涨停，影视院线、短剧游戏板块拉升，欢瑞世纪封板，中文在线涨10%，电力板块活跃，华银电力等多股涨停 [1] - 固态电池概念股调整，宝明科技跌停，有色金属板块集体调整，远航精密、洛阳钼业跌超5% [1] 热点板块 - 涨幅居前板块：影视院线、多元金融、银行、短剧游戏、信托、化债 [2] - 跌幅居前板块：保险、贵金属、橡胶制品、中船系、存储芯片、AI手机 [2] 机构观点 - 巨丰投顾认为市场整体趋势向上，建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域的增量机会 [3] - 国泰海通证券判断新能源发电将减速，对煤电的边际冲击减弱，电煤需求拐点或将在2027年，推荐业绩风险释放的板块龙头企业 [3] - 中信建投看好医疗器械行业，认为创新、并购、国际化将推动中国器械龙头成长，医疗设备和高值耗材板块业绩将改善，推荐脑机接口、外骨骼机器人等新科技方向 [4] 政策动态 - 市场监管总局、工信部印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案》，提出开展人工智能算法计量测试关键技术研究，建设人工智能计量测试平台，推动建立人工智能风险等级测试评估体系 [5] 港股动态 - 港交所6锣齐响，蓝思科技、极智嘉等5家内地企业及1只ETF同日上市，港股IPO排队通道内仍有200多家公司 [6]

特此公告。 广州越秀资本控股集团股份有限公司董事会 | 证券代码：000987 证券简称：越秀资本 公告编号：2025-039 | | --- | | 广州越秀资本控股集团股份有限公司 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整， | | 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | | 一、本期业绩预计情况 | | （一）业绩预告期间 | | （二）业绩预告情况 | | 预计经营业绩：同向上升。 | | 本报告期 上年同期 | | 项目 | | （2025 年 1-6 月） （2024 年 1-6 月） | | 盈利：147,308 万元 ~ 157,467 万元 | | 归属于上市公司 | | 盈利：101,591 万元 | | 股东的净利润 | | 比上年同期：增长 45% ~ 55% | | 扣除非经常性损 | | 盈利：146,572 万元 ~ 156,731 万元 | | 益后的归属于上 | | 盈利：86,666 万元 | | 市公司股东的净 | | 比上年同期：增长 69% ~ 81% | | 利润 | | 基本每股收益 盈利：0.2922 元/股 ~ 0.3125 元/股 ...

新能源发展现状与政策影响 - 近十年来新能源装机及发电量高速增长，截至2024年底风光合计装机容量达14亿千瓦，提前6年完成2030年目标 [2] - 新能源挤压火电需求，火电装机占比从2015年66.75%降至2024年43.88%，发电量占比从75.39%降至64.51% [2] - 2025年"430新政"导致分布式光伏量价不确定性增加，盈利模式改变，"531新政"推动新能源全面市场化交易，结算电价较燃煤基准价大幅折价 [3] 电煤需求拐点预测 - 新能源新政导致现金流确定性下降，2024年或成新能源装机峰值，2025年对火电替代压力最大 [4] - 全社会用电量需求端由新能源汽车、AI相关、储能驱动，预计稳步增长 [4] - 2025年6月起新能源装机下滑，电煤压力2026年缓解，2027年消费有望迎来向上拐点 [4] 投资机会分析 - 新能源高速发展时代已过，2025年起新政将减缓新能源发电增速，煤电边际冲击减弱 [1] - 电煤需求拐点预计出现在2027年，推荐业绩风险释放后的板块龙头企业 [1]

新能源发展对火电的冲击 - 截至2024年底中国风光合计装机容量达14亿千瓦，提前6年完成2030年目标 [1][5] - 火电装机占比从2015年66.75%降至2024年43.88%，发电量占比从75.39%降至64.51% [1][15] - 2024年火电发电量增速1.7%明显低于全社会用电量增速6.8% [17] 新能源消纳压力 - 2024年弃风弃光率分别升至4.1%和4.2%，风电和光伏利用小时数同比下降98和75小时 [5] - 三北地区消纳问题突出，西藏2025年1-3月风光利用率仅69.6% [24][25] - 2024年风电和光伏利用率分别降至95.9%和95.8% [29] 政策调整影响 - 2025年"430新政"要求分布式光伏就近消纳，取消工商业项目全额上网 [32][33] - "531新政"推动新能源全面市场化交易，结算电价普遍较燃煤基准价折价15-25% [47][50] - 新政后光伏项目IRR可能降至4.8%，风电降至7.3% [66][67] 电煤需求展望 - 预计2025年风光新增装机2.8亿千瓦，十五五期间年均2亿千瓦 [84] - 煤电增速拐点或出现在2027年，预计2025-2030年增速分别为-0.1%、0.1%、1.7%、1.6%、1.7%、2.0% [87] - 煤电低负荷运行时度电煤耗增加超15%，深度调峰时增加超50g/kwh [80]

近十年来，新能源高速发展，冲击火电需求 近十年来，在政策的积极推动下，中国新能源发电装机及发电量高速增长，截至2024年底，我国风光合 计装机容量高达14亿千瓦，提前6年完成2030年目标。在新能源的高速发展下，火电需求受到挤压，火 电装机占比从2015年的66.75%降低至2024年的43.88%，火电发电量占比从2015年75.39%降低至2024年 的64.51%。2024年至今，受新能源发电挤压，火电发电量增速明显低于全社会用电量增速。 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，近年来伴随着新能源装机高增，新能源发电量高速增长，对 煤电的挤压效益日益明显，市场担忧在新能源的挤压下未来煤电将进入负增长阶段，从而导致电煤消费 进入下行通道。而该行认为新能源高速发展时代已过，2025年起随着新能源"430、531"新政出台，并且 考虑到当前电网巨大的消纳压力和新能源项目盈利性下降明显，该行判断未来新能源发电将减速，对煤 电的边际冲击减弱，该行测算电煤的需求拐点或将在2027年。从板块推荐角度，该行推荐业绩风险释 放，板块龙头企业。 国泰海通主要观点如下： 新能源消纳压力大幅增大，"430、531"政策出台 1 ...

文/珠玑说 (本文所有内容皆有官方可靠信源，具体资料赘述文章结尾) 风电光伏项目大面积关停，新能源领域发生重大变故，山西一省就在一个月内废止了4个风力发电项目和10个光伏发电项目，你以为发财梦碎 了？真实情况是，那些被拆除的，恰恰是过去野蛮生长留下的问题项目，难道真是光伏项目不合规？ 那几年，风口上的猪都飞上了天 一股叫"新能源"的风，从20世纪90年代开始大规模刮向全中国，全世界都在琢磨着怎么让天更蓝、水更清，我们这么大的家业，当然不能落 下。 风电、光伏，门槛不高，一下就成了香饽饽，政策积极拨款，那时候你要是跟人说你在搞新能源，对方看你的眼神都不一样。 一夜暴富的神话，隔三差五就冒出来一个，第一个登上中国首富榜的新能源企业老板就是施正荣，在2001年时，他创立了尚德太阳能发电有限 公司，4年后公司成功上市，他也凭借23亿美元的身价登上2005年中国首富榜。 可有句话说得好，人无横财不富，马无夜草不肥，钱来得太容易，规矩就成了摆设，什么牛鬼蛇神都想进来分一杯羹，但是无脑扩张的后果就 是出现大批的不合规项目，所以被国家大量废止。 那时候但凡沾上"新能源"三个字，好像石头都能给你点成金疙瘩，这股风吹得有多野？西 ...

光伏玻璃行业 - 6月以来需求持续走弱 光伏玻璃制造商减产10%至20%属合理 [2] 新华保险(01336HK) - 拟出资1125亿元认购三期私募基金份额 [2] 正荣地产(06158HK) - 前6个月累计合约销售金额约为2365亿元 [2] 碧桂园(02007HK) - 6月归属公司股东权益合同销售金额约281亿元 [2] 广汽集团(02238HK) - 6月汽车产量为1533万辆 同比下降1005% [2] 中国飞鹤(06186HK) - 拟启动10亿元回购计划 彰显未来发展信心 [2] 秦港股份(03369HK) - 上半年总吞吐量约208亿吨 同比增长308% [2] 协合新能源(00182HK) - 6月权益发电量总计65229GWh 同比增长955% [2] 中国海外宏洋集团(00081HK) - 上半年累计合约销售额约1661亿元 同比下降127% [2] 中国海外发展(00688HK) - 上半年累计合约物业销售金额约120150亿元 同比下降190% [2]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数涨0.32%至未披露点位 深证成指跌0.25% 创业板指跌0.36% 北证50跌1.88% 沪深两市成交额14285.58亿元 较前日放量1188.01亿元 [1] - 港股恒生指数跌0.64%至23916.06点 恒生国企指数跌0.45%至8609.27点 恒生科技指数跌0.33%至5216.26点 全日成交额2678.08亿港元 全周累计跌幅分别为1.52%/1.75%/2.34% [1] - 美股因独立日假期休市 无交易数据 [1] 新股动态 - 华电新能(600930)上市 发行价3.18元/股 发行市盈率15.28倍 公司为国务院国资委控股的国有新能源企业 业务覆盖风电/太阳能发电/生物质发电的项目开发与技术服务 [3] 政策动向 - 民航局整合成立通用航空和低空经济工作领导小组 由局长任组长 下设6个专项工作组 重点推进发展规划编制/适航审定/飞行服务保障平台建设等工作 [4] - 住建部调研组强调因城施策稳定房地产市场 要求加快建设"好房子" 通过稳定预期/激活需求/优化供给等多措并举推动市场止跌回稳 [4][5]

新股申购 - 本周共有1只新股申购，为沪市主板新股华电新能，申购日期为7月7日 [1] - 华电新能发行价为3.18元，发行市盈率约为15倍，是今年以来发行价最低的新股，中一签仅需缴款1590元 [2] - 华电新能是我国五大发电集团之一中国华电风力发电、太阳能发电的新能源业务最终整合的唯一平台 [1][2] 华电新能业务概况 - 公司主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营 [7] - 截至2024年12月31日，公司控股发电项目装机容量为6861.71万千瓦，其中风电3202.45万千瓦，太阳能发电3659.26万千瓦 [2] - 风电和太阳能发电装机及发电量规模均位于行业前列，市场占有率处于行业领先地位 [2] 华电新能财务表现 - 2022年至2024年分别实现营业收入246.73亿元、295.80亿元、339.68亿元 [3] - 2022年至2024年净利润分别达到85.22亿元、96.20亿元、88.31亿元 [3] - 2024年一季度实现营业收入96.28亿元，同比增长16.19%，净利润29.22亿元，同比增长5.89% [3] 华电新能IPO情况 - 本次IPO募资总额181.71亿元，用于风电、太阳能发电项目建设 [3] - 2021年成功引入中国人寿、国新、国家绿色发展基金等13家战投 [3] - 股权结构清晰、股东多元化为公司实现战略协同、资源互补提供强力支撑 [3] 其他IPO信息 - 本周将有2家公司IPO首发上会，为拟闯关上证主板的超颖电子和北交所的北矿检测 [4] - 超颖电子主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车电子等领域 [4] - 公司为全球前十大汽车电子PCB供应商，中国前五大汽车电子PCB供应商 [4] - 本次IPO拟募资6.6亿元，用于高多层及HDI项目第二阶段、补充流动资金及偿还银行贷款项目 [5]

华电新能申购信息 - 沪市主板新股华电新能(600930)于7月7日—7月11日期间申购 单一账户申购上限149 05万股 顶格申购需沪市市值1490 5万元 [2] - 发行价3 18元/股 为2024年A股发行价最低且发行数量最多的新股 可能成为今年最容易中签的新股之一 [2] - 预计募集资金约158亿元 若全额行使超额配售选择权最高可达181 7亿元 或成为2024年A股最大IPO项目 [3] 公司业务与市场地位 - 公司系中国华电集团新能源业务唯一整合平台 主营业务为风力发电、太阳能发电项目的开发、投资和运营 [2] - 资产覆盖国内31个省(直辖市、自治区) 是国内最大新能源公司之一 截至2024年底控股装机容量6861 71万千瓦(风电3202 45万千瓦 太阳能3659 26万千瓦) [2] - 业务覆盖新能源全类型项目(集中式、大基地、海上风电等) 是国内少数拥有核电参股权的公司 [3] 财务数据与募资用途 - 2022-2024年营业收入分别为246 73亿元、295 8亿元、339 68亿元 归母净利润85 22亿元、96 2亿元、88 31亿元 [3] - 募集资金将投入风光大基地、就地消纳负荷中心、新型电力系统协同发展和绿色生态文明协同发展项目 [3] 近期新股市场表现 - 上周上市的信通电子首日收盘涨幅286 4% 盘中最高涨幅326 3% 单签盈利最高近2 7万元 [3]