核心观点 - 2025年山西省新能源发电产业实现高速增长，发电量与装机容量均显著提升，并通过市场化交易与机制创新有效促进了新能源电力的消纳 [1] 发电量与环保效益 - 2025年山西省新能源发电量达到1180亿度，同比增长26% [1] - 该发电量相当于约3500万户家庭一年的用电量 [1] - 实现减排二氧化碳排放约8800万吨 [1] 装机容量与新增规模 - 截至2025年底，山西省新能源装机容量达7880.8万千瓦 [1] - 2025年全年新增并网风光新能源装机容量为1691.4万千瓦 [1] 市场化交易与机制创新 - 2025年山西省新能源市场化交易电量为222亿度 [1] - 首次开展多年期小时级绿电交易 [1] - 建立了首个中长期备用辅助服务市场 [1]

项目概况与核心价值 - 项目位于西藏山南市措美县哲古镇，是高海拔风电项目——哲古风电场，已实现全容量并网 [1] - 项目的核心价值不仅在于技术突破，更在于将绿色电力转化为民生福利，包括低价电、清洁空气和稳定供暖，助力乡村振兴 [2] 运营数据与环保效益 - 截至2025年底，哲古风电场累计上网电量超5.7亿千瓦时 [2] - 相当于节约标准煤约17.14万吨，减排二氧化碳约45.06万吨 [2] 民生改善与社会影响 - 2024年底，利用风电场输出的绿色电力，为哲古镇分散居住的牧民安装热泵热风机，推行分户供暖 [1] - 截至目前，哲古镇超过1300户农牧民家庭和机关单位告别传统的燃粪取暖方式，用上了清洁电暖 [1] - 本地居民用电取暖享受政府补贴，实际支出降低，以往冬季取暖成本往往超过千元 [1] - 新能源项目为本地青年创造了就业机会，不少人成为风电场运维工，获得稳定收入 [2] 行业模式与未来发展 - 措美县形成了“板上发电、板下牧羊”的光伏电站生态协同模式 [2] - 公司正推进总规模300兆瓦的“风力发电+储能”项目，并规划建设“风光热储”一体化清洁能源基地 [2]

公司融资活动 - 协合新能源全资附属公司浠水聚合与长江金租订立融资租赁协议 [1] - 协议涉及长江金租向浠水聚合购买用于发电站的光伏发电设备 购买价为人民币1.51亿元 [1] - 设备购买后将在租赁期内回租予浠水聚合 浠水聚合须按季支付租赁款项 [1] 交易结构 - 交易类型为售后回租融资租赁 涉及光伏发电设备 [1] - 交易对手方为长江金租 交易日期为2026年1月16日 [1]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为1427.77万元，加权平均基金份额本期利润为0.0273元，季度净值增长率为2.67% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为7.32亿元 [3][14] - 截至1月15日，基金单位净值为1.226元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为11.29%，在同类39只可比基金中排名第10 [4] - 近半年复权单位净值增长率为58.08%，在同类39只可比基金中排名第4 [4] - 近一年复权单位净值增长率为74.66%，在同类38只可比基金中排名第3 [4] - 近三年复权单位净值增长率为30.66%，在同类32只可比基金中排名第5 [4] - 基金经理沈成管理的3只基金近一年均为正收益，其中华富科技动能混合A近一年复权单位净值增长率最高，达85.99% [3] 基金风险与收益指标 - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.6435，在同类32只可比基金中排名第6 [8] - 截至1月15日，基金近三年最大回撤为42.87%，在同类32只可比基金中排名第12 [10] - 单季度最大回撤出现在2024年一季度，为23.68% [10] 基金投资组合与运作 - 基金属于标准股票型基金，长期投资于先进制造股票 [3] - 近三年平均股票仓位为86.66%，略低于同类平均的87.74% [13] - 2025年三季度末基金股票仓位达到最高，为90.81%，2021年三季度末最低，为65.43% [13] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为阳光电源、宁德时代、阿特斯、雅化集团、中矿资源、佛塑科技、大中矿业、多氟多、华盛锂电、永兴材料 [17] 宏观经济与市场展望 - 基金管理人展望2026年一季度，认为我国将坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，因地制宜发展新质生产力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [3]

政策核心 - 《辽宁省推动绿电直连建设实施方案（2025—2027年）》印发，旨在探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳，满足企业绿色用能需求[1] 绿电直连定义与类型 - 绿电直连指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电[1] - 直连类型分为并网型和离网型两类[1] - 并网型作为整体接入公共电网，具备“自发自用、余电上网”的灵活性，接受电网调度，安全可靠性高[1] - 离网型不接入公共电网，完全独立运行，但对技术要求较高[1] 规划与建设原则 - 绿电直连应按照“以荷定源”原则科学确定新能源电源类型和装机规模[2] - 并网型绿电直连整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%[2] - 并网型绿电直连整体新能源年自发自用电量占总用电量的比例应不低于30%，并计划在2030年前提升至不低于35%[2] 适用产业与运营模式 - 利用新增新能源项目服务于新材料、航空航天等战略性新兴产业和人工智能、绿色氢基能源等未来产业，以及传统产业优化升级、绿电制热（汽）等领域，可申请特定运营模式[2] - 符合条件的并网型绿电直连项目可申请采取“整体自发自用为主、余电上网为辅”的模式[2] - 在该模式下，上网电量占总可用发电量的比例根据年度新能源消纳情况，依申请顺序确定，上限不超过20%[2]

公司成立与基本信息 - 中广核新能源（昌宁）有限公司于近日成立，法定代表人为普智勇 [1][4] - 公司注册资本为1000万元 [1][4] - 公司经营范围包含发电业务、输电业务、供（配）电业务、风力发电技术服务、太阳能发电技术服务以及储能技术服务等 [1][4] 股权结构与股东背景 - 公司由中广核集团旗下中广核云南新能源有限公司与通威股份旗下四川永祥股份有限公司共同持股 [1][4] - 根据股权穿透信息，中广核云南新能源有限公司持股比例为99.00%，认缴出资额为990万元 [5] - 四川永祥股份有限公司持股比例为1.00%，认缴出资额为10万元 [5] - 两家股东的认缴出资日期均为2025年12月26日 [5]

公司运营数据 - 截至2025年9月末，公司运营的风光自营电站总装机容量为4.25吉瓦（GW）[1]

市场行情 - 2025年A股市场表现强劲，沪指全年上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指涨幅近50%，总市值历史性突破100万亿元大关 [5] - 2025年A股市场活跃度大幅提升，全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长62.64%，并于2026年1月连续三日刷新成交金额历史纪录，1月14日成交额达3.99万亿元 [5] - 分板块看，2025年有色金属指数涨幅居首，高达94.73%，通信、电子行业分别上涨84.8%和47.9%，而煤炭、食品饮料行业则录得下跌，跌幅分别为5.27%和9.69% [5] 理财产品整体表现 - 2025年理财公司权益类公募理财产品净值增长率均值为23.20%，在36只样本产品中有21只净值增长率超过20% [6] - 同期，该类产品的平均年化波动率为10.97%，平均最大回撤为14.23% [6] - 业绩排名前十的产品近一年净值增长率平均值为42.23% [7] 上榜理财公司与产品 - 本期榜单共有5家理财公司上榜，其中华夏理财上榜4只产品，光大理财上榜3只，信银理财上榜2只，招银理财上榜1只 [7] - 业绩排名前两位的产品均为强行业属性产品，光大理财“阳光红新能源主题A”以70.72%的净值增长率位居榜首，华夏理财“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”以61.88%的增长率位列第二 [3][7] - 华夏理财“天工日开理财产品4号(新型储能指数)”以41.86%的增长率位居榜单第五 [3][7] 领先产品深度分析 - 光大理财“阳光红新能源主题A”业绩比较基准挂钩的中证新能指数2025年大涨42.44%，该产品权益类资产配置比例为88.2%，前十大重仓股集中于新能源产业链，如宁德时代、德业股份等，部分重仓股2025年涨幅超42% [7][8] - 华夏理财“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”受益于贵金属价格飙涨，其跟踪的贵金属（申万二级）指数全年涨幅高达80%，产品权益投资穿透后占资产77.06%，前五大重仓股如赤峰黄金、紫金矿业2025年股价均翻倍 [8] - 业绩位居前两名的产品同时呈现出高波动特征，年化波动率均超过25%，在榜单中也位列前二 [8] 其他上榜产品表现 - 华夏理财“天工日开理财产品6号(微盘成长低波指数)”净值增长率为45.53%，年化波动率为17.48% [3] - 信银理财“信银理财全明星股票优选周开1号理财产品”净值增长率为44.08%，最大回撤为11.07% [3] - 光大理财“阳光红ESG行业精选”净值增长率为35.72%，最大回撤为9.48% [4]

公司运营数据 - 截至2025年9月末，公司运营的风光自营电站总容量为4.25吉瓦（GW）[1]

公司新设与股权结构 - 宁德时代通过其全资子公司时代绿色能源有限公司，新设立了高安润安新能源有限公司 [1] - 新公司注册资本为714万元人民币，法定代表人为戴维 [1] - 新公司由时代绿色能源有限公司全资持股，股权结构穿透后最终由宁德时代（300750）全资控制 [1] 业务经营范围 - 新公司核心业务范围涵盖发电、输电、供（配）电业务以及建设工程施工 [1] - 业务布局包括新兴能源技术研发和太阳能发电技术服务，明确了其在新能源技术领域的研发导向 [1] - 经营范围还扩展至热力生产和供应、物联网技术服务及信息系统集成服务，显示出业务多元化的意图 [1]