核心观点 - 周四市场全天低开高走，创业板指领涨，预计市场有望继续震荡走强，建议关注机械设备、大消费、TMT和大金融等板块 [4][6] 市场表现 - 上证指数收盘点位3516.83，涨0.37%；深证成指收盘点位10873.62，涨1.43%；沪深300收盘点位4034.49，涨0.68%；创业板收盘点位2269.33，涨1.75%；科创50收盘点位1005.65，涨0.80%；北证50收盘点位1428.11，涨0.86% [2] 板块排名 - 申万行业表现前五的是国防军工（2.74%）、通信（2.41%）、电子（2.18%）、医药生物（1.77%）、综合（1.42%）；表现后五的是银行（-0.42%）、交通运输（-0.39%）、环保（-0.26%）、公用事业（-0.24%）、建筑装饰（-0.19%） [3] - 概念板块表现前五的是共封装光学（CPO）（3.34%）、PCB概念（3.07%）、AI手机（3.01%）、AI PC（3.01%）、重组蛋白（2.92%）；表现后五的是黄金概念（-0.13%）、举牌（-0.12%）、水泥概念（-0.06%）、固废处理（-0.03%）、新型城镇化（-0.03%） [3] 后市展望 - 早盘市场震荡分化，题材股多点开花，AI硬件股、机器人概念股、创新药概念股表现活跃，银行股小幅调整；午后三大指数震荡走高，个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨 [4] - 机器人概念股持续活跃，因7月16日英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示AI的下一波浪潮将是机器人系统；创新药概念股维持强势，因国家医保局启动第十一批国家组织药品集中采购，创新药不纳入集采，且高盛研报称中国生物科技公司整体市值仅为美国同行的14%-15%，而在全球创新贡献中比重接近33%，处于估值洼地 [5] - 沪深两市全天成交额1.54万亿元，较上个交易日放量973亿；海外市场方面，美联储“褐皮书”显示经济活动略有增加但不确定性高；国内上半年GDP同比5.3%，下半年增量政策可期，短期关注7月底政治局会议定调、美联储议息会议以及美国关税政策变动情况 [6] - 近期板块热点轮动较快，投资者应区分长期趋势和短期扰动；上市公司中报业绩预告逐步披露，市场对业绩确定性要求提高，建议关注中报业绩超预期方向 [6]

国防军工板块市场表现 - 7月18日早盘国防军工板块活跃 中证军工指数上涨 成份股中建设工业一字涨停两连板 应流股份涨超6% 中无人机涨超4% 长城军工和国科军工调整居前 [1] - 国防军工ETF（512810）场内价格上涨0.76% 成交额超5500万元 [2] 行业基本面与投资逻辑 - 国防军工行业订单正逐级有序传导 业绩拐点或将至 行业基本面进入上行大周期 [4] - 内需因军队建设处于"机械化+信息化"冲刺期 未来有望切入"智能化+无人化"周期 提升国内需求 [4] - 全球地缘政治变化使军贸需求扩大 我国产品性能和供给能力获认可 军贸供需将共振 [4] - 国防军工增长大周期有望提升行业估值 军贸重塑全球格局与国内建设大周期打开行业空间 "科技平权"有望获更高估值 [4] - 随着市场关注度提升和十五五规划推进 结合军队换装大周期和军贸新格局 行业有望实现基本面和估值双击 [4] 国防军工ETF产品特点 - 国防军工ETF（512810）代码含"八一" 兼顾传统主战力量和新域新质力量 [4] - 覆盖商业航天 深海科技 军用AI 低空经济 大飞机等热门题材 [4] - 是融资融券标的和互联互通标的 为一键布局国防军工板块的高效投资工具 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场受美国6月零售销售数据强劲增长及当周首次申请失业救济人数持续下降影响美股三大指数全线收涨；国内A股市场延续结构性行情特征国防军工板块持续领涨凸显业绩驱动主线，稀土永磁、生物医药、消费电子等具备业绩支撑的板块在经历短期技术性回调后有望依托基本面优势重拾上升动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [1][7][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年7月17日上证综指涨0.37%收于3516.83点，深证成指涨1.43%收于10873.62点，创业板指涨1.76%收于2269.33点，沪深300指数涨0.68%收于4034.49点，上证50指数跌0.23%收于2744.26点，中证500指数涨1.08%收于6082.46点，中证1000指数涨1.14%收于6535.67点 [12] - 沪深两市成交金额回升至1.5万亿元，还涉及融资余额图表 [1][13] 股指期货跟踪图表 - 当月合约将于明日交割基差基本收敛，IH、IF的成交量和持仓量均同步增加；各股指期货合约成交量和持仓量情况：IF成交量105631（+5367）、持仓量263172（+7308），IH成交量52058（+2572）、持仓量94545（+3275），IC成交量99016（-1184）、持仓量223761（+188），IM成交量195970（-1921）、持仓量331365（+5351） [1][16] - 各股指期货合约基差情况：IF当月合约基差-3.69（+5.51）等，IH当月合约基差0.14（+7.44）等，IC当月合约基差-0.06（+10.53）等，IM当月合约基差1.33（+18.99）等 [36][38] - 各股指期货合约跨期价差情况：如IF次月 - 当月当日值-7.80（+5.60）等 [46][47]

根据提供的金融工程日报内容，以下是总结的量化模型与因子相关内容： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率因子** - **构建思路**：通过统计涨停股票在盘中最高价涨停且收盘仍涨停的比例，反映市场情绪和资金封板意愿[16] - **具体构建过程**： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计范围限定为上市满3个月以上的股票[16] 2. **因子名称：连板率因子** - **构建思路**：衡量连续两日涨停的股票比例，用于捕捉市场短期动量效应[16] - **具体构建过程**： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 同样限定上市满3个月的股票样本[16] 3. **因子名称：大宗交易折价率因子** - **构建思路**：通过大宗交易成交价与市价的偏离程度，反映大资金对标的的偏好[25] - **具体构建过程**： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率为5.80%[25] 4. **因子名称：股指期货年化贴水率因子** - **构建思路**：通过计算股指期货主力合约与现货指数的基差年化值，反映市场预期和套利成本[27] - **具体构建过程**： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \left(\frac{250}{合约剩余交易日数}\right)$$ 覆盖上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约[27] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值66%（较前日下降4%）[16] - 近一个月趋势显示波动范围60%-70%[16] 2. **连板率因子** - 当日取值30%（较前日下降2%）[16] - 近一个月均值约35%[16] 3. **大宗交易折价率因子** - 当日折价率6.90%（高于半年均值5.80%）[25] - 半年日均成交金额12亿元[25] 4. **股指期货年化贴水率因子** - 当日取值： - 上证50：0.57%（55%分位）[27] - 沪深300：3.06%（52%分位）[27] - 中证500：9.33%（49%分位）[27] - 中证1000：12.08%（51%分位）[27] - 近一年中位数分别为1.44%、3.11%、9.20%、12.42%[27] 模型评价 （注：原文未提供对模型或因子的定性评价，故跳过此部分）

基金产品概况 - 基金简称鹏华空天军工指数(LOF)，场内简称空天军工LOF，基金主代码160643 [1] - 基金运作方式为上市契约型开放式（LOF），基金合同生效日为2017年6月13日 [1] - 报告期末基金份额总额为2,789,202,580.73份，其中A类份额648,769,188.87份，C类份额2,140,433,391.86份 [1][6] - 投资目标为紧密跟踪标的指数，力争日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内 [1] 投资策略 - 采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建投资组合 [2] - 当预期成份股发生调整或发生配股、增发、分红等行为时，可对投资组合进行适当调整以降低跟踪误差 [2][3] - 可投资股指期货、权证等金融衍生产品，以套期保值为目的 [4] - 业绩比较基准为中证空天一体军工指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5% [6] 业绩表现 - 2025年二季度A类份额净值增长率为10.31%，C类份额净值增长率为10.28%，同期业绩比较基准增长率为10.02% [6][7] - 过去六个月A类份额净值增长率为9.07%，C类份额净值增长率为9.01%，同期业绩比较基准增长率为8.96% [6][7] - 过去一年A类份额净值增长率为23.62%，C类份额增长率为23.49%，同期业绩比较基准增长率为24.19% [6][7] 行业配置 - 制造业占基金资产净值比例达92.80%，信息传输、软件和信息技术服务业占比1.89% [16] - 股票投资组合中制造业公允价值为2,628,578,449.92元，占基金资产净值92.80% [16] 市场观点 - 二季度空天军工指数上涨10.50%，显著跑赢上证指数（3.26%）和沪深300指数（1.25%） [13] - 行业景气度反转预期得到验证，军贸增长带动中国军工资产价值重估 [13][14] - 展望下半年，"十五五"规划将引领行业进入新一轮景气周期，中报有望验证景气反转 [15]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流入166.28亿元，其中2101股净流入，2633股净流出 [1] - 沪指收盘上涨0.37%，特大单净流入超2亿元个股平均上涨7.58%，表现强于大盘 [1][2] 行业资金分布 - 19个申万一级行业特大单净流入，计算机行业净流入57.90亿元居首，行业指数上涨1.33% [1] - 电子行业净流入43.18亿元，涨幅2.18%，国防军工、通信行业净流入规模居前 [1] - 12个行业特大单净流出，公用事业净流出8.09亿元最多，银行净流出7.41亿元次之 [1] 个股资金流入 - 44股特大单净流入超2亿元，常山北明以23.33亿元净流入居首，股价涨停 [2] - 江淮汽车净流入11.93亿元位列第二，润和软件、建设工业、中航沈飞净流入均超7亿元 [2] - 计算机、电子、通信行业个股在净流入前20名中占比最高，分别有10只、9只、4只 [2] 个股资金流出 - ST华通特大单净流出3.98亿元居首，阳光电源、中电港分别净流出3.29亿元、3.07亿元 [4] - 电力设备、计算机行业在净流出前20名中出现频率较高，各有3只个股上榜 [4] 股价表现关联性 - 特大单净流入超2亿元个股中43只上涨，满坤科技、金现代等涨停 [2] - 净流出个股普遍下跌，ST华通跌幅4.77%，C华新跌幅9.19% [4]

市场表现 - 沪指7月17日上涨0.37%，申万行业中有25个上涨，国防军工（+2.74%）和通信（+2.41%）涨幅居前，银行（-0.42%）和交通运输（-0.39%）跌幅居前 [1] - 两市主力资金全天净流入116.62亿元，15个行业净流入，计算机（+1.33%，净流入52.02亿元）和电子（+2.18%，净流入44.55亿元）规模领先 [1] - 主力资金净流出行业16个，公用事业（净流出12.48亿元）、银行（净流出8.86亿元）、轻工制造/环保/房地产等流出较多 [1] 通信行业资金动态 - 通信行业上涨2.41%，主力资金净流入19.91亿元，行业126只个股中94只上涨，2只涨停，61只个股资金净流入 [2] - 资金净流入超亿元的个股8只，中兴通讯（净流入7.02亿元）、新易盛（净流入5.68亿元）、剑桥科技（净流入3.89亿元）居前 [2] - 资金净流出超5000万元的个股7只，中国联通（净流出1.93亿元）、东信和平（净流出1.59亿元）、恒宝股份（净流出1.49亿元）居前 [3] 通信行业个股数据 资金流入榜 - 中兴通讯（+3.88%，换手率3.89%，净流入7.02亿元） [2] - 新易盛（+8.07%，换手率7.66%，净流入5.68亿元） [2] - 剑桥科技（+10.00%，换手率14.32%，净流入3.89亿元） [2] - 中际旭创（+3.57%，换手率5.47%，净流入2.27亿元） [2] - 光迅科技（+3.88%，换手率7.81%，净流入1.96亿元） [2] 资金流出榜 - 中国联通（-0.74%，换手率0.77%，净流出1.93亿元） [3] - 东信和平（-1.10%，换手率26.49%，净流出1.59亿元） [3] - 恒宝股份（+1.40%，换手率38.19%，净流出1.49亿元） [3] - 永鼎股份（-1.10%，换手率8.68%，净流出1.22亿元） [3] - 数据港（-0.86%，换手率6.10%，净流出0.75亿元） [3]

报告核心观点 报告对上半年证券市场进行回顾，展望国内外宏观经济和A股流动性，提出2025年A股中期投资策略，涉及科技、新消费、创新药等多个领域，并分析各领域发展机遇与影响因素[6]。 上半年证券市场回顾 国内主要指数表现 - 国内主要指数温和上涨，小盘成长风格占优；上证50、沪深300、上证指数等指数有不同涨幅，如中证1000涨幅达6.7% [6][10]。 申万一级行业表现 - 申万一级行业表现分化，有色金属、银行、国防军工行业涨幅居前 [6]。 国际市场主要指数表现 - 国际市场主要指数涨幅不一，欧洲与新兴市场表现突出 [6]。 国内外宏观经济展望 国内宏观经济 - 经济持续复苏，内需接力外需，GDP有不同表现，CPI、PPI、社会融资规模存量等指标有相应变化 [6][19][22]。 国内宏观政策 - 财政政策和货币政策协调发力，一揽子政策出炉提振经济，如中央汇金增持、央行表态支持等 [6][42]。 海外宏观经济 - 美联储降息路径不改，特朗普关税政策扰动全球经济，美国CPI等指标有变化 [6][46]。 A股流动性展望 两市成交与开户情况 - 两市成交量激增，新增开户数量显著提升 [6]。 投资者风险偏好与两融余额 - 投资者风险偏好改善，融资融券余额有望持续增加 [6]。 人民币汇率与北向资金 - 人民币汇率稳步走强，北向资金有望持续流入 [6]。 保险资金情况 - 保险资金是市场的重要增量资金，政策支持下未来保险资金流入规模有望提升 [6]。 2025年A股中期投资策略 科技 - 外压与内需催生国产算力产业机遇，国家出台扶持政策；深海科技受政策重视，有战略和经济意义；人形机器人行业政策利好，产业加速落地 [73][74][78]。 新消费 报告未提及新消费的具体内容，但有相关对比数据展示 [84]。 创新药 报告未提及创新药的具体内容。 反内卷 - 国家出台系列政策整治“内卷式”竞争，推进全国统一大市场建设 [95][97]。 红利 报告未提及红利的具体内容，但有相关指数和股息率数据展示 [100][101]。 有色金属 - 铜价受供给、需求和宏观因素支撑，长期向好；稀土下游应用广泛，需求持续扩容 [104][105]。

市场表现 - A股市场整体上涨 上证指数收报3516 83点上涨0 37% 深证成指收报10873 62点上涨1 43% 创业板指收报2269 33点上涨1 75% 两市合计成交15393 69亿元较上一交易日增加973 31亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流入69 86亿元 其中开盘净流出16 82亿元 尾盘净流入13 64亿元 [2] - 沪深300主力资金净流入50 83亿元 创业板净流入19 64亿元 [3] - 最近五个交易日主力资金流向显示 7月17日净流入69 86亿元 而前四日均呈现净流出状态 其中7月14日净流出265 76亿元 [3] 行业资金动向 - 电子行业资金净流入居首达186 98亿元 涨幅1 76% 国防军工净流入77 12亿元涨幅2 67% 计算机医药生物通信分别净流入55 97亿元52 11亿元44 95亿元 [5] - 公用事业行业资金净流出51 77亿元跌幅0 29% 交通运输银行建筑装饰有色金属分别净流出22 70亿元16 86亿元15 58亿元14 96亿元 [5] 个股资金动态 - 机构净买入额居前个股包括美迪西(14018 90万元)满坤科技(8633 26万元)南京聚隆(5929 33万元)首药控股(5535 28万元)潍柴重机(3965 63万元) [8] - 机构净卖出额较高个股包括华宏科技(-5693 83万元)迈威生物(-6429 21万元)北方长龙(-6632 11万元)东山精密(-10588 60万元) [8] 机构评级 - 中国神华目标价44 79元较最新收盘价37 13元有20 63%上涨空间 [10] - 光迅科技目标价69 7元较最新收盘价49 31元有41 35%上涨空间 [10] - 联影医疗目标价161 52元较最新收盘价126 64元有27 54%上涨空间 [10]

市场整体表现 - 沪指上涨0.26%，A股成交量867.89亿股，成交金额12210.90亿元，较上一交易日增加3.15% [1] - 个股方面，3238只上涨（58只涨停），1869只下跌（5只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅居前行业 - 国防军工涨幅2.68%，成交额525.04亿元，较上日增长63.12%，领涨股晨曦航空涨11.19% [1] - 电子行业涨幅1.87%，成交额1620.56亿元，增长17.30%，满坤科技涨停20.01% [1] - 综合行业涨幅1.65%，成交额17.99亿元，下降6.59%，天宸股份涨停10.00% [1] - 钢铁行业涨幅1.59%，成交额84.72亿元，下降15.81%，柳钢股份涨停10.08% [1] - 医药生物涨幅1.47%，成交额1121.86亿元，增长11.21%，成都先导涨停20.02% [1] 跌幅居前行业 - 公用事业跌幅1.07%，成交额252.79亿元，下降22.74%，领跌股C华新跌8.91% [2] - 银行跌幅0.78%，成交额178.15亿元，下降31.93%，渝农商行跌1.50% [2] - 建筑装饰跌幅0.59%，成交额147.98亿元，下降12.40%，汇通集团跌9.58% [2] 其他行业表现 - 计算机行业涨幅1.23%，成交额1421.96亿元，增长10.03%，金现代涨停20.00% [1] - 汽车行业涨幅0.99%，成交额804.93亿元，增长9.13%，英利汽车涨停10.02% [1] - 传媒行业微涨0.01%，成交额326.43亿元，下降23.41%，生意宝涨8.23% [1] - 房地产行业跌幅0.39%，成交额117.98亿元，下降22.78%，中新集团跌6.39% [1]