市场整体表现 - A股午后震荡走高 沪指涨0.47%至3526.59点 深成指微涨0.06%至10702.95点 创业板指跌0.19%至2202.91点 [1][2] - 港股恒生指数涨0.40%至24236.60点 恒生科技指数涨0.58%至5278.78点 [2][3] - 国债期货集体走低 30年期主力合约跌0.31% 10年期跌0.12% [3] - 国内商品期货分化 碳酸锂主力合约涨3.71%至66480元/吨 红枣跌2.39% [4][5] 行业板块表现 机器人及新材料 - 机器人概念股集体拉升 PEEK材料指数涨5.39% 中欣氟材、兄弟科技涨停 新瀚新材涨13.86% [13][14][22] - 有机硅概念异动 晨光新材3连板 晨化股份、宏柏新材等冲高 [5] 新能源与资源 - 锂矿概念大涨 融捷股份、永杉锂业涨停 天华新能涨7.68% [16] - 稀土永磁板块活跃 华宏科技2连板 北方稀土涨4.61% [26] - 煤炭股异动 郑州煤电涨停 中国神华涨2.45% [6][7] 金融与消费 - 银行股走强 贵阳银行涨3.35% 中信银行涨2.47% [14][18] - 港股新消费概念调整 茶百道跌2.44% 古茗跌3.88% [23][24] 医药与科技 - 创新药板块反弹 博安生物涨14.65% 恒瑞医药涨4.78% [9][10][25] - 科网股分化 蔚来涨11.11% 京东健康跌超1% [7][20] - 游戏板块下挫 三七互娱跌7.49% 电魂网络跌5.09% [22][27] 商品期货 - 碳酸锂期货盘中涨超6%突破68000元/吨 工业硅涨2.91% [5][16] - 沪银、SC原油涨超2% 焦炭涨1.39% [30]

量化因子与构建方式 1. **因子名称：RSI相对强弱指标** - **构建思路**：通过计算一定周期内平均涨幅与平均跌幅的比值，衡量市场的超买或超卖状态[2] - **具体构建过程**： - 计算周期为12天的平均涨幅（AvgGain）和平均跌幅（AvgLoss） - 计算相对强弱比（RS）：$$ RS = \frac{AvgGain}{AvgLoss} $$ - RSI公式：$$ RSI = 100 - \frac{100}{1 + RS} $$ - 阈值设定：RSI>70为超买，RSI<30为超卖[2] - **因子评价**：经典动量类指标，适用于短期趋势判断 2. **因子名称：净申购金额（NETBUY）** - **构建思路**：通过ETF净值变化推算资金流入/流出情况[2] - **具体构建过程**： - 公式：$$ NETBUY(T) = NAV(T) - NAV(T-1) \times (1 + R(T)) $$ - 其中： - \( NAV(T) \)为当日净值 - \( R(T) \)为当日涨跌幅[2] 3. **因子名称：日内行情趋势** - **构建思路**：基于5分钟级别成交价捕捉日内价格波动特征[2] - **具体构建过程**： - 提取当日最高价与最低价作为关键节点 - 绘制趋势图时以红点标记极值点[2] 因子回测效果 1. **RSI相对强弱指标** - 测试值范围：46.50（华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF）至82.78（易方达中证香港证券投资主题ETF）[4] - 典型宽基ETF取值： - 沪深300类ETF：68.14-75.77 - 中证500类ETF：71.67-72.08[4] 2. **净申购金额（亿元）** - 最大单日净流入：11.54亿元（易方达中证香港证券投资主题ETF） - 最大单日净流出：-3.52亿元（景顺长城中证红利低波动100ETF）[4] 3. **机构持仓占比（%）** - 宽基ETF区间：13.56%（易方达中证500ETF）至95.60%（华夏中证1000ETF） - 行业主题ETF极端值：1.69%（南方中证全指证券公司ETF）至96.29%（汇添富中证上海国企ETF）[4] 注：所有指标取值均来自同一报告期日频数据[4]，未混合不同窗口期结果

合作备忘录签署 - 香港投资推广署与西安高新区管委会签署合作备忘录，支持科技企业借港出海拓展国际市场 [1] - 西安高新区将鼓励区内企业利用香港作为拓展海外业务的基地 [1] - 投资推广署将提供香港营商环境和政策信息，支持企业在港投资和营运 [1] - 合作备忘录标志着双方将建立稳定协作机制，结合香港国际金融中心优势与西安高新区创新动能 [1] 西安高新区概况 - 西安高新区是国务院首批批准成立的国家级高新区之一 [1] - 重点发展光电子信息、智能制造、生物医药、汽车、新材料新能源等创新产业 [1] - 区内科技企业在深耕国内市场的同时，"出海"需求不断增强 [1] - 合作备忘录签署让现场70余家西安高新区企业看到更多发展机遇 [1] 香港资本市场优势 - 香港资本市场针对科技企业做了许多改革 [2] - 西安高新区企业可利用香港资本市场获取融资 [2] - 在港上市可拓展国际投资资源并助力海外业务拓展 [2] - 香港国际化平台能帮助中小企业初期就开启全球发展模式 [2] 两地合作展望 - 香港作为连接内地与国际市场的重要桥梁，致力于为内地创新企业提供全方位支持 [2] - 投资推广署希望发挥两地互补优势，协助更多西安高新区优质企业借港出海 [2] - 合作将共同开拓创新合作新机遇 [2]

这是郏县经开区奋力打造优质营商环境的一个缩影。今年以来，郏县经开区多方发力，构建起覆盖项目 全周期的服务体系，建立"动态台账+定期调度"机制，定期牵头召开用地保障协调推进会，联动县自然 资源局等部门，形成土地征收、报批、供地全流程闭环管理。截至目前，郏县经开区已完成3个项目土 地出让；精准破解企业建设要素瓶颈，协调城管、供电、燃气、供水等部门累计化解水、电、路、气等 建设难题18项，实现"企业问题在哪里，服务就延伸到哪里"。 资金是企业的"血液"，是其生存发展的命脉。郏县经开区联合该县政府出资设立企业应急周转金，为企 业"输血"，解决了企业因货款回款与税款缴纳时差带来的不利影响。通过"线上线下（300959）"组织银 企对接，为辖区企业协调融资1.3亿元。同时，构建"科技型中小企业—高新技术企业—创新引领型企 业"梯度培育模式，今年已组织4家企业申报国家高新技术企业；指导6家企业实施技改项目，总投资3亿 元。 此外，郏县经开区还在企业用工、培训、产教融合等方面精准发力。聚焦企业发展关键环节，精心组织 安全生产暨惠企政策培训、高质量发展惠企政策培训会等专题培训，累计培训企业员工达260人次，有 效提升企业员工安 ...

市场表现与投资回报 - A股上证指数重返3500点，银行股持续上攻，工商银行股价收于8.08（+2.93%），月内涨幅逾14% [1] - 美国与欧洲银行股表现亮眼，KBW银行指数上涨9.56%，欧洲斯托克600银行指数上涨29% [2] - 中国大陆投资者平均回报率为4.3%，高于亚太投资者平均回报率3.2%，股票、信息技术、能源为重点配置领域 [1] - 大型国有银行H股股票过去6个月上涨20%-36%，股息率为4.6%-5.7% [2] 政策与制度转型 - 政策聚焦扩内需、稳地产、反"内卷"、强科技、稳外资五大方向 [1] - 国务院印发自由贸易试验区对接国际高标准经贸规则通知，央行发布金融支持提振消费指导意见 [1] - 财政部引导保险资金长期稳健投资，强化银行股等高息股结构性利好 [2] - 中央财经委员会会议提及治理企业低价无序竞争，光伏、钢铁、水泥等行业板块涨幅靠前 [8] 行业与资产配置 - 红利低波资产受青睐，沪深300低波红利指数（C类基金）持仓收益率达9.52%，聚焦银行、电信、煤炭等高分红行业 [2] - 银行股作为"经济贝塔"，凭借高息、低波动特征吸引养老金、保险资金等中长期投资者 [3] - 光伏、锂电池、新能源汽车、互联网平台等新兴产业面临"内卷式"竞争，供需双侧协同整治成为重点 [7][8] 宏观经济与市场情绪 - 6月CPI同比上涨0.1%，结束连续四个月负增长，上半年CPI同比下降0.1% [4] - 上证指数尾盘微涨0.01%，成交额达1.74万亿元，银行板块午后回落，国有大型银行跌幅1.36% [11] - 富达国际认为新兴市场股票估值偏低，中国股市反弹有基本面支撑，中国内地、印度、拉美市场存在结构性机会 [12] 国际动态与外部影响 - 美国宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税 [9] - 亚洲央行具备货币政策宽松空间，预计下半年更多降息行动 [9] - 巴克莱银行认为通胀温和为财政刺激预留空间，关税负面影响尚未全面显现 [10]

扩大内需的战略意义 - 扩大内需是应对外部环境变化、保持经济平稳较快发展的基本立足点，也是习近平经济思想的重要内容[1] - 2024年内需对经济增长贡献率为69.7%，其中最终消费支出贡献率为44.5%，显著高于外需14%的贡献率[2] - 消费品"以旧换新"政策2024年带动新能源汽车、家电、家装等消费超1.3万亿元，2025年扩围至手机、平板等品类预计进一步刺激消费[3] 消费对经济转型的长期价值 - 国内消费比重扩大可增强经济韧性，减少对外部市场依赖，抵御全球经济危机等冲击[4] - 消费市场升级推动企业研发高附加值产品，促进产业链向高端化、智能化、绿色化发展[4] - 新能源汽车产业2023年销量增长35.5%，带动电池、电机、充电桩等上下游产业协同发展[11] 消费动能减弱的驱动因素 - 居民消费放缓主因预期转变和财务状况变化，家庭部门债务占GDP比重从2015年38%升至2024年60%[5][6] - 消费模式向服务消费转型，2024年国内旅游总花费5.75万亿元同比增17.1%，实物商品零售额仅增3.2%[7] - 房贷压力导致家庭主动缩减可选消费，修复资产负债表成为理性选择[7] 新消费增长点的潜力 - 新能源汽车、银发经济、国货品牌构成新增长极，新能源行业未来2-3年GDP占比每年或提升超1个百分点[11] - 银发经济覆盖养老、医疗、旅游等多元需求，国货品牌在服装、美妆等领域市场份额持续扩大[12] - 乐观预测显示新能源行业增速可抵消房地产产业链每年1个百分点的下滑缺口[11] 政策协同发力的实施路径 - 短期促销政策如消费券使2025年前四月家电销售额同比增24%-25%，汽车销量增12%[8] - 制度改革重点包括减少加班（2024年周均工时48.7小时）、降低社保缴费（当前37%高于OECD均值26%）、推进户籍改革[8][9][10] - 财政政策需向育儿、教育、医疗等领域倾斜，降低家庭预防性储蓄动机[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价先跌后涨，宏观影响较大，现货成交一般，下游刚需为主，产业链上矿价小幅回落，海运费或继续上涨，镍铁价格偏弱，成本线重心下降，不锈钢交易所仓单继续流出，7、8月是传统消费淡季，需求仍不佳，新能源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升，但要注意新能源车的供给侧改革，中长线过剩格局不变 [6] - 沪镍主力震荡偏空运行，20均线上下波动，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 产业链周度价格变化 - 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周价格58，与上周持平；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周价格51，较上周下降1.92% [11] - 电池级硫酸镍本周报价26500元/吨，较上周下降1.85%；电镀级硫酸镍本周报价28250元/吨，较上周下降6.61% [11] - 低镍铁（山东）本周价格3500元/吨，较上周下降2.78%；高镍铁（山东）本周价格915元/镍点，较上周下降0.54% [11] - 上海电解镍本周价格123260元/吨，较上周下降1.09%；上海俄镍本周价格121810元/吨，较上周下降0.98%；金川出厂价本周123400元/吨，较上周下降0.96% [12] - 304不锈钢本周价格13487.5元/吨，较上周上涨0.47% [12] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格部分品味比上周下降1美元/湿吨，海运费比上周上涨2美元/湿吨 [15] - 2025年7月10日中国14港镍矿库存总量为896.49万湿吨，较上期增加24.65万湿吨，增幅2.83% [15] - 2025年5月镍矿进口量392.72万吨，环比增加101.31万吨，增幅34.77%；同比减少68.17万吨，降幅14.79% [15] - 本周镍矿有所成交，价格有所下降，菲律宾部分地区仍有降雨，但大部分地区装船出货基本有保障，印尼配额提至3.64亿吨 [15] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价先跌后涨，成交一般，下游刚需采购为主，整体需求难有起色，边际成本有一定下降 [20][23] - 长期来看，供需双增，但过剩格局不变，国内新能源或是新的需求驱动力，中长期价格或承压，重心或下移 [24] - 2025年6月中国精炼镍产量34515吨，环比减少4.11%，同比增加30.37%；2025年1 - 6月累计产量210349吨，累计同比增加41.50% [27] - 2025年5月中国精炼镍进口量17535.551吨，环比减少1076吨，降幅5.78%；同比增加9631吨，增幅121.85% [31] - 2025年5月中国精炼镍出口量13973.445吨，环比减少2737吨，降幅16.38%；同比增加2474吨，增幅21.52% [31] - 2025年6月中国硫酸镍实物产量18.22万吨，金属产量4.01万吨，环比增1.52%；7月预计3.89万金属吨，环比减1.49% [34] - LME库存增加3708吨，库存量206178吨；上期所库存增加125吨，报于25047吨 [37] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格继续回落，低镍铁（山东）本周价格3500元/吨，较上周下降2.78%；高镍铁（山东）本周价格915元/镍点，较上周下降0.54% [41][42] - 2025年6月中国镍生铁实际产量金属量2.33万吨，环比降幅2.87%，同比降幅7.35% [45] - 2025年5月中国镍铁进口量84.8万吨，环比增加3.1万吨，增幅3.8%；同比增加19.7万吨，增幅30.2% [48] - 镍铁6月库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [51] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨62.5元/吨，无锡、上海上涨100元/吨，杭州上涨50元/吨，佛山持平 [57][58] - 6月份不锈钢粗钢产量329.16万吨，其中200系产量98.93万吨；400系产量55.83万吨；300系产量174.4万吨，环比下降2.28% [61] - 最新数据显示不锈钢进口量为12.51万吨，出口量为43.62万吨 [64] - 7月11日无锡库存为62.23吨，佛山库存35.94万吨，全国库存116.75万吨，环比上升1.07万吨，其中300系库存69.48万吨，环比上升2.1万吨 [67] 新能源汽车产销情况 - 2025年5月，我国新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%；1 - 5月，产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44% [73] - 5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%；1 - 5月，累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6% [77] - 5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1% [77] 技术分析 - 日K线上价格围绕20均线上下波动，持仓未明显增加，MACD虽收红柱但上升趋势放缓，上方黄金分割线压力大，下方有20均线等小支撑，维持震荡思路 [80] 产业链梳理总结 观点和策略 观点 - 镍矿现货成交尚可，成交价有小幅下降，对镍价中性偏空；镍铁价格回落，有减产预期，对镍价中性偏空；精炼镍长期过剩格局不变，进入消费淡季，边际成本或下降，对镍价中性偏空；不锈钢交易所仓单流入市场，进入消费淡季，对镍价中性；新能源产量数据表现好，对镍价中性偏强 [83] 策略 - 沪镍主力震荡偏空运行，20均线上下波动；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [85][86]

报告核心观点 报告对2025年近两周ETF市场进行回顾，涵盖收益表现、资金流向、产品结构等方面，还对分类型、热门主题ETF跟踪，指出不同主题ETF表现和资金流向差异 [4]。 ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周ETF产品整体表现较好，主要宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，行业与主题产品中医药行业ETF涨幅最大；科创50、中证2000、中证800ETF资金净流入，中证A500ETF资金净流出额最大；科技ETF自3月起资金流入，近两周流入速度加快，医药ETF资金由净流入转为净流出，军工、红利、金融地产、新能源ETF资金流入速度加快，债基ETF除短融和地方债ETF外整体资金流入速度放缓 [4][11][12]。 产品结构分布 - 截至7月11日，近两周市场新成立ETF共17只，发行份额合计318.23亿份，包括7只股票ETF和10只纯债ETF；相较24年末，各类ETF规模均有所上升，债券ETF、商品ETF、行业 + 红利ETF、QDII - ETF和宽基ETF规模分别上升132.25%、111.16%、29.00%、14.05%、2.70% [4]。 管理人规模分布 - 截至7月11日，华夏基金ETF场内规模最大，为7622.81亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2900亿元 [28]。 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪动漫游戏的产品近两周表现居前，海外科技ETF表现弱于国内科技ETF；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪动漫游戏的产品资金净流出 [33][35]。 红利主题ETF - 跟踪中证央企红利的ETF产品近两周收益率涨幅最大；跟踪红利低波指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪红利指数的产品资金净流出 [38][40]。 消费主题ETF - 跟踪中证畜牧的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪中证酒指数的ETF近两周资金净流入额居前，中证畜牧的产品资金净流出 [43][46]。 医药主题ETF - 跟踪恒生沪深港创新药50等创新药指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股通创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪港股创新药（CNY）的产品资金净流出 [49][52]。 大制造主题ETF - 跟踪光伏产业指数的产品近两周收益表现居前；跟踪光伏产业的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证新能指数的产品资金净流出 [54][57]。 QDII ETF - 跟踪港股创新药（CNY）等生物医药类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪纳斯达克100的ETF产品资金净流出 [60][63]。 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.36%，跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大；25年以来资金整体持续净流入，2月以来大幅流入，4月小幅流出后转为流入，5月以来有所流出，近两周资金净流出3.92亿元 [74]。 机器人主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.23%，跟踪科创机械产业的产品涨幅最大；25年2月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度加快，资金净流入9.71亿元 [79]。 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2024年12月31日，持仓ETF规模共3203.96亿份；近两周资金由净流入转为净流出，资金净流出109.68亿元，华夏中证500ETF、易方达上证科创板50ETF、南方中证1000ETF等资金流入额居前 [83]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比增加690吨至1.88万吨，江西某锂盐厂计划停产检修2个月预计影响月产量约1000吨，6月智利出口至中国碳酸锂量为1.02万吨环比增加6%同比下降41%，本周国内碳酸锂社会库存环比增加2446吨至14.08万吨整体库存仍处高位，今明两年碳酸锂供应过剩压力较大，传闻宜春8家矿山前期审批有问题 [5] - 需求端7月下游排产环比增长2%-3%，动储市场小幅好转略超预期，终端市场维持较快增速，6月1日 - 30日全国新能源乘用车市场零售101.7万辆同比增长25% [5] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比上涨2.3%，锂云母精矿价格环比上涨5.8%，非一体化锂盐厂采购积极性提高 [5] - 策略宏观情绪好转、进口数据回落及仓单去化驱动做多情绪，7月预期供需双增，碳酸锂自身基本面改善幅度有限，短期“反内卷”在情绪面或有支撑，预计锂价震荡运行，关注仓单注册情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 5月锂辉石进口量环比小幅减少1 - 5月中国锂辉石进口数量为292万吨，5月进口60.5万吨环比减少2.9%，从澳大利亚、南非进口量环比增长，从津巴布韦进口量环比减少 [9] - 锂精矿价格延续反弹趋势本周锂辉石精矿价格环比上涨2.3%，锂云母精矿价格环比上涨5.8%，海外矿山挺价，非一体化锂盐厂采购积极性提高，矿价随锂盐价格反弹 [12] - 6月国内碳酸锂产量环比小幅增长6月SMM碳酸锂总产量环比增长8%同比增加18%，锂辉石、锂云母和盐湖端产量环比增加，回收端产量环比减少，头部锂盐厂检修结束及非一体化锂盐厂开工率回升带来增量，盐湖端产量达全年高位 [16] - 6月智利出口至国内的碳酸锂量维持低位1 - 5月我国碳酸锂进口10.0万吨同比增加15.3%，从智利进口6.66万吨，6月智利出口至中国碳酸锂1.02万吨同比下降41%环比增加6%，预计7月下旬 - 8月到达国内 [20] - 现货价格企稳反弹本周电池级碳酸锂现货价格6.375万元/吨周环比上涨2.3%，工业级碳酸锂价格6.215万元/吨环比企稳反弹，市场成交平淡，锂盐厂挺价惜售，下游刚需采购 [21] 需求端 - 全球新能源汽车市场开局良好新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中消费占比约62%，今年1 - 4月全球新能源汽车销量556.4万辆同比增长25.5%，1 - 4月欧洲销量131.1万辆同比增长23.3%，1 - 4月美国销量51.7万辆同比增长9.9%，中国和欧洲市场增长强劲，美国增速下滑 [29] - 动力电池产量维持较高增速5月我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh环比增长4.4%同比增长47.9%，1 - 5月累计产量为568.1GWh累计同比增长62.6%，5月销量为123.6GWh环比增长4.7%同比增长58.1%，动力电池销量为87.5GWh占比70.8% [36] - 国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部同比增长3.3%，2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台同比增长9.6% [41] - 5月部分省份现“抢装潮”今年1 - 5月新增投运新型储能项目装机总规模达18.62GW/47.57GWh，功率和容量同比分别增长110%和112.94%，5月新增180个装机总规模8.99GW/23.13GWh规模同比增长320%/412.86%，因“136号文件”实施在即出现“抢装潮”，531结束后国内储能需求有环比下滑风险 [45] - 7月下游排产环比微增本周三元材料企业理论生产毛利2515元/吨较上周减少115元/吨，7月下游排产环比微增，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为 [51] 其他指标 - 非一体化锂盐厂成本倒挂近期锂盐厂生产成本略有回升，外购锂辉石加工厂商理论生产成本71749元/吨环比增加2210元/吨，理论生产毛利 - 9849元/吨环比减少610元/吨，已陷入亏损 [48] - 本周基差收窄本周碳酸锂基差 - 530，现货贴水盘面，主力期货价格收于64280元/吨，合约基差缩小，电碳与工碳价差环比持平为1600元/吨 [54] - 合约间价差有所扩大本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差转正为1600，较上周增加1800，不同合约之间价差扩大 [57]

税收政策 - 法案将企业所得税率从35%永久降至21%，预计十年内增加赤字3.4万亿美元（含利息后达4.1万亿美元）[4] - 政策精准定位顶层1%群体，前10%家庭未来十年将额外获得3.1万亿美元减税，最低10%家庭收入减少3.9%[4][8] - 取消加班费、小费收入征税，扩大"直通企业"免税范围，主要惠及服务业高收入群体[8] 福利体系 - 2025-2034年间削减医疗补助资金超9000亿美元，引入"工作换福利"机制，要求19-64岁福利领取者每月完成80小时带薪工作[4] - 预计2034年1180万美国人失去医保资格，残障人士、低收入孕妇等群体面临保障中断风险[8] - 补充营养援助计划（SNAP）申请年龄下限从54岁提高至64岁，各州需自行承担5%成本[9] 能源政策 - 逐步取消《通胀削减法案》中的清洁能源税收抵免体系，2025年9月后终止电动车7500美元联邦税收抵免和二手电动车4000美元补贴[5][11] - 特斯拉、通用等车企年损或超12亿美元，预计2030年电动车销量减少40%[11] - 关键矿物开发支持（如冶金煤抵免）将在2029年后终止，加剧新能源供应链不稳定性[11] 制造业影响 - 半导体建厂税收抵免从25%提至35%，吸引台积电、英特尔等加速投资[11] - 美国制造业综合成本仍高于亚洲（工人时薪为越南6倍），普通制造业如消费电子难以承受成本压力[11] - 芯片、军工等高附加值产业加速回流，但低附加值产业因成本过高难以回归[11] 财政与债务 - 法案预计未来十年增加赤字3.4万亿美元，联邦债务上限提高5万亿美元[10] - 10年期美债收益率或上升1.2个百分点，推高房贷与消费贷利率[10] - 美联储资产负债表膨胀至9万亿美元，挤压教育和基础设施公共资金空间[10] 美元与金融市场 - 30年期美债收益率突破5.1%创2007年新高，美元指数跌至2022年低位[10] - 黄金ETF持仓量激增23%，2025年Q1全球央行持有美债总量下降8%[10] - 沙特、巴西等国启动双边贸易本币结算试点，"去美元化"趋势扩展[10]