核心交易：子公司市场化债转股 - 中国核建5家子公司引进工银金融资产投资有限公司实施市场化债转股，增资总额50亿元，资金用于偿还子公司金融机构借款 [2] - 增资后，中国核建对5家子公司持股比例在54.07%至65.32%之间，仍拥有实际控制权 [4] - 工银投资在5家子公司的持股比例分别为：中核二三17.32%、中核二四18.96%、中核华兴10.60%、中核五公司22.25%、中核华辰45.93% [3] 交易条款与安排 - 交易包含公司治理、分红与退出安排：工银投资有权向各标的公司提名1名董事会观察员 [5] - 设定了最低利润分配比例：中核二三不低于45%、中核二四不低于30%、中核华兴不低于35%、中核五公司不低于30%、中核华辰不低于25% [5] - 各方将协作推进，力争通过上市公司非公开发行等方式置换工银投资所持股权；若交割日起36个月内未完成，最低分配利润比例将逐年提升1% [5] 财务压力与降债举措 - 截至2025年9月末，中国核建资产总额2445.43亿元，资产负债率达81.15% [2][6] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流量净额为-154.52亿元，财务费用17.3亿元，同比增长7.32% [6] - 公司采取多重措施应对现金流风险，包括压降“两金”及带息负债、强化资金管理、拓宽融资渠道及推动应收款项回收 [7] - 本次增资前，公司已多次为子公司引入国有行AIC等外部投资方降债，例如2019年引入13亿元，2020年引入10亿元 [7] 主营业务经营状况 - 公司是全球唯一一家40年不间断从事核电建造的企业，截至2025年6月末，在建核电机组32台，已建在运65台 [8] - 2025年上半年，核电工程主业新签合同308.90亿元，同比增长34.67%；实现营业收入177.54亿元，同比增长17.71% [2][8] - 2025年前11个月，公司累计新签合同1306.92亿元，累计实现营业收入920.30亿元 [2][8] - 2025年前三季度，公司实现营业收入739.38亿元，同比下降6.32%；归母净利润11.06亿元，同比下降23.96%，主要受工业与民用工程收入降低影响 [8] 子公司财务数据 - 截至2025年9月末，5家标的公司资产总额分别为：中核二三297.01亿元、中核二四254.19亿元、中核华兴819.18亿元、中核五公司174.82亿元、中核华辰135.24亿元 [5] - 同期，5家标的公司净资产分别为：中核二三66.35亿元、中核二四29.78亿元、中核华兴127.26亿元、中核五公司29.25亿元、中核华辰17.47亿元 [5]

核心观点 - 公司2025年业绩预告显示归母净利润预计为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50%，扣非净利润预计为36.79亿元至46.15亿元，同比增长18%至48%，标志着业绩重回两位数增长[1][2] - 业绩增长主要得益于制冷空调电器零部件与汽车零部件两大业务板块的协同发力[1][3] - 公司于2025年成功在香港联交所主板上市，完成“A+H”双平台布局，全球化战略更进一步[1][5] 财务表现与增长 - 2025年归母净利润预计区间为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50%[1][2] - 2025年扣非净利润预计区间为36.79亿元至46.15亿元，同比增长18%至48%[1][2] - 公司近十年业绩持续增长，归母净利润从2015年的6.05亿元增长至2024年的30.99亿元[1] - 公司营业收入在2015年微降后连续9年增长，2024年营收达279.47亿元[1] - 近两年业绩增速曾明显下滑，2023年及2024年营收增幅分别为15.04%和13.8%，归母净利润增幅分别下降至13.51%和6.1%[1] 业务板块分析 - 制冷空调电器零部件业务是公司基本盘，营收占比约60%，公司持续巩固其行业龙头地位，凭借技术积淀与规模化生产优势驱动该业务持续增长[2][3] - 汽车零部件业务方面，公司依托在全球新能源汽车热管理领域的领先市场布局，借助标杆客户示范效应拓展优质订单，夯实增长动能[3] - 公司新兴的机器人业务（仿生机器人机电执行器）被列为战略重点，但目前仍处于技术验证与原型试制阶段，尚未形成商业化收入[2] - 公司产品在全球市场占据领先地位，制冷业务中的四通换向阀、电子膨胀阀等多款产品，以及汽车业务中的车用电子膨胀阀及集成组件等产品，在其各自全球市场中排名第一[4] 全球化与战略布局 - 公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商，“三花”品牌已成为世界知名品牌[4] - 公司已形成全球营销网络，产品覆盖全球80多个国家及地区，与众多国际知名企业达成合作[4] - 公司在墨西哥、波兰、越南及泰国拥有4个海外生产基地，在美国和德国设立了3个海外研发基地[5] - 2022年至2024年，公司海外销售额均占总销售额的45%左右，2025年上半年海外销售额为72.11亿元，占比44.34%[5] - 公司于2025年6月23日在香港联交所主板上市，成功完成“A+H”双平台布局，标志着全球化发展迈出坚实一步[1][5] 历史业绩与近期挑战 - 公司业绩增速在2023年及2024年明显放缓，归母净利润增幅降至个位数[1] - 业绩放缓原因包括：传统制冷空调电器零部件业务受家电行业进入存量竞争阶段影响[2]；此前拉动增长的汽车零部件业务增速放缓，部分受大客户特斯拉在华销量承压影响[2]；新兴机器人业务尚未贡献收入[2]

股东借款逾期情况 - 公司向参股公司滁州康鑫提供的约3.95亿元股东借款已逾期[1] - 公司向参股公司毅康科技提供的约2.33亿元股东借款已逾期[1] - 公司向参股公司莞康宇宏提供的股东借款本金1.96亿元及其利息已逾期[1] - 上述三笔逾期股东借款合计达8.24亿元[2][8] 滁州康鑫项目详情 - 滁州康鑫为公司的参股公司，公司持有其49%股权[3] - 股东共向滁州康鑫提供约8.07亿元股东借款，其中公司按同股同权提供约3.95亿元[3] - 滁州康鑫主要负责建设滁州明湖养生科技小镇项目，借款用于支付地价款等[3] - 截至2025年11月30日，滁州康鑫资产总额9.55亿元，负债总额9.45亿元，净资产967万元，营业收入为0万元[3] - 项目受“非农化非粮化”政策及市场环境影响，370亩住宅用地尚未开发[3][4] - 公司已发出催款通知函，并将加大催收力度，必要时采取法律手段[4] 毅康科技经营状况 - 毅康科技为公司的参股公司，公司持有其24.98%股权[5] - 公司按持股比例向毅康科技提供约2.33亿元股东借款，因展期及利率调整方案未定导致逾期[5] - 截至2025年11月30日，毅康科技资产总额174.9亿元，负债总额141.64亿元，净资产33.25亿元[5] - 毅康科技2025年11月30日未经审计的营业收入为2.3亿元，净利润为-4466万元[5] - 公司正在沟通存量股东借款的展期方案，并密切关注其经营状况以保障资金安全[6] - 公司认为该逾期事项预计不会影响其正常生产经营[7] 公司财务与经营业绩 - 2022年至2024年及2025年前三季度，公司归母净利润累计亏损超过79亿元[2][11] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为296.08亿元、178.49亿元和111.15亿元，连续三年下降且降幅均接近40%[9] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为-14.70亿元、-21.64亿元和-32.96亿元，连续三年亏损且幅度逐年加大[9] - 2025年前三季度，公司实现营业收入76.79亿元，同比下降5.43%；归母净利润亏损9.82亿元，上年同期亏损16.06亿元[10] - 2025年前三季度减亏原因包括毛利额减去期间费用后同比改善，以及对武汉天源集团股权会计核算方式变更产生较大投资收益[10] - 截至2025年三季度末，公司资产合计292.09亿元，负债合计282.69亿元，净资产仅9.4亿元，资产负债率高达96.78%[11] 业务表现与挑战 - 公司主要业务包括消费类电子、工贸、半导体和环保[9] - 2024年，彩电业务受市场竞争加剧、供应链波动等因素影响持续承压，仍处于亏损状态[9] - 公司在MLED产业化方面持续投入，Mini LED显示销售取得进展，但半导体业务仍处产业化初期，未实现规模化及效益化产出，影响盈利水平[9] - 2024年，公司计提资产减值准备导致利润减少，且持有的金融资产价格变动导致公允价值变动损益约-2.5亿元[9]

交易核心方案 - 公司拟以1.75亿美元（约合人民币12.35亿元）收购Argentum Lithium S.A. 100%股份，从而获得阿根廷Arizaro锂盐湖项目80%的权益 [1][2] - 交易对手方为加拿大上市公司智利锂业及其总裁兼CEO Steve Cochrane，二者分别持有Argentum 99%和1%的股份 [2] - 收购资金计划以自有或自筹资金支付，公司预计可通过自筹资金、银行借款等融资方式解决，未来或通过分期建设、引入合作方缓解资金压力 [2][6] 标的资产情况 - Arizaro项目包含6个采矿权，总面积约205平方公里，位于南美洲“锂三角”最大的未开发盐湖——总面积约1970平方公里的Arizaro盐湖区 [1][2] - 项目目前已完成预可行性研究，主要产品为用于生产锂电池材料的碳酸锂 [3] - 标的公司Argentum 2024年营收为58.14万阿根廷比索，2025年前9个月营收为0阿根廷比索；截至2025年9月末，其资产总额739.76亿阿根廷比索，负债总额421.88亿阿根廷比索，所有者权益318.38亿阿根廷比索 [3] 公司战略转型动因 - 公司主营业务为房地产开发与物业经营服务，但房地产业务面临增长瓶颈，2022年至2024年营业收入从23.44亿元降至4.25亿元，下降幅度超过八成 [1][4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.24亿元，同比下降2.45%；归母净利润3568.39万元，同比下降4.73% [4] - 截至2025年9月末，公司存货规模达26.36亿元，产品面临较大的去化压力 [1][4][5] - 此次收购旨在推动公司可持续发展，落实“地产保稳定，转型促发展”战略，新增海外锂盐湖矿资产并切入盐湖提锂生产业务 [1][3][5] 公司财务状况与交易影响 - 截至2025年9月末，公司货币资金为12.05亿元，略低于本次交易价款12.35亿元 [1][6] - 2023年、2024年及2025年前9个月，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-9.38亿元、-3.2亿元和-6097.78万元 [1][6] - 截至2025年9月末，公司资产总额76.43亿元，资产负债率为22.09% [5][6] - 公告发布后次日（12月23日），公司股价涨停，报收6.13元/股，涨幅10.05% [6] 行业与项目背景 - 碳酸锂价格近年来波动剧烈，且存在汇率波动、地缘政治等不确定性因素 [1][6] - 公司此前已通过投资参股深圳聚能、珠海聚能在盐湖提锂产业链进行布局 [6] - Arizaro项目中的4个采矿权正在接受阿根廷当地矿业法院的最低投资承诺合规性审查，尚未有决定 [3]

公司战略合作与增资 - 路德科技与国投聚力签署战略合作协议，围绕生物制造领域建立战略合作伙伴关系 [1] - 国投聚力旗下基金聚力杭实对路德科技下属三家子公司共增资1.17亿元，助力公司产能提质增效 [1][4] - 增资具体分配为：对亳州子公司投资3500万元、对宿迁子公司投资4500万元、对四川永乐子公司投资3700万元 [4] 公司业务转型与财务表现 - 公司于2025年11月由“路德环境”更名为“路德科技”，业务从无机固废处理向生物制造转型 [2] - 公司微生物发酵饲料业务收入在2023年占比过半，首次超过无机固废处理业务 [2] - 2020年至2022年，公司白酒糟生物发酵饲料业务收入的复合增长率达到72.89% [2] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入2.54亿元，同比增长14.15% [2] 合作方背景与资源 - 合作方国投聚力是专业投资管理机构，国家开发投资集团有限公司对其持股30% [2] - 国投聚力已投资慕恩生物、弈柯莱等生物制造领域企业，布局微生物资源、合成生物学等上游环节 [2] - 聚力杭实基金股东包括杭州汇实投资与萧山经开区产业基金，分别关联总资产超930亿元的杭州市实业投资集团及致力于生命健康产业升级的萧山经济技术开发区 [4] 合作内容与公司承诺 - 合作将围绕生物制造开展多维度协同，包括人才培养、投资尽调支持、业务研发项目推介，并将在微生物蛋白等饲用蛋白的研发及产业化领域深化合作 [3] - 公司承诺在2026至2028年间，累计投入不低于3000万元用于开发蛋白饲料资源 [5] - 公司承诺2026年度白酒糟生物发酵饲料销售量不低于28万吨，并确保到2028年蛋白含量不低于26%的酱香型饲料产品占同类产品比例不低于10% [5] 合作赋能与战略意义 - 资本层面：优化公司财务结构，提供持续资金支持，助力产能扩建与技术升级 [3] - 技术层面：依托国投创新平台与科研资源，推动研发能力提升及工艺优化，提升产品核心竞争力 [3] - 产业层面：链接上下游优质资源，拓宽市场渠道，明确公司战略方向，为聚焦生物发酵饲料主营业务及实现业务转型提供保障 [3] - 增资将加速既有产能提质增效与新产能规划建设，助力技术优势转化为市场优势和产业优势 [6] - 借力基金与地方产投优势，能加速在长三角乃至全国主要农业区的市场拓展与产业协同 [6] 子公司定位与产业布局 - 获得注资的三家子公司是公司向高科技生物制造转型的核心引擎，构成了以白酒糟、酵肽等为原料生产生物发酵饲料的产业化矩阵 [4] - 其中，宿迁基地被规划为公司未来的绿色生物科技产业旗舰 [4]

公司战略与投资 - 公司拟与李炜、刘晓川、吕磊共同投资设立合资公司，专注于服务器液冷散热业务，注册资本1亿元，公司认缴9250万元，持股92.5% [1][2] - 合资公司将纳入公司合并报表范围，合作方将发挥在技术、生产和市场等方面的协同优势，以推动服务器液冷散热业务的产品开发与客户验证 [1][2][3] - 为激励合资公司管理团队，公司制定了股权激励方案：在2026至2030年考核期内，若达成特定营收与净利润目标，将以1元/股价格向员工持股平台转让累计不超过7.5%的股权 [3] 公司财务与经营业绩 - 公司2021年至2024年营业收入从7.08亿元增长至9.43亿元，归母净利润从6454万元增长至1.85亿元，扣非净利润从6343万元增长至1.79亿元，均持续增长 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入8.18亿元，同比增长18.42%；归母净利润1.43亿元，同比增长1.54%；扣非净利润1.37亿元，同比增长2.24% [6] - 截至2025年9月末，公司资产负债率为12.37%，账面货币资金1.75亿元，长短期债务合计约238万元，财务状况良好 [4] 研发投入与费用 - 公司持续加大研发投入，2023年至2025年前三季度研发费用分别为5534万元、6959万元、6970万元，同比分别增长10.31%、25.75%、36.20% [7] - 同期研发费用率分别为5.96%、7.38%、8.52%，2025年前三季度研发费用率达8.52% [5][7] - 2025年前三季度管理费用和研发费用同比大幅上涨，期间费用增长幅度高于营业收入增长，导致扣非净利润增速低于营收增速 [7] 融资与产能扩张计划 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请已获深交所受理，拟募集资金总额不超过7.86亿元 [7] - 募集资金将用于“苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期）”，该项目投资总额13.60亿元 [8] - 项目建成后，公司将新增年产3000万PCS高端均温板的生产能力，旨在提升市场竞争力和盈利水平 [8] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2007年，主营业务为热管理材料及器件的研发、生产及销售，主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等 [5] - 产品广泛应用于消费电子、安防监控、汽车电子、通信设备等领域，客户包括三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、比亚迪、富士康等知名品牌及配套厂商 [6] - 公司是行业内少数同时具备中高端导热材料和热管、均温板等高性能热管理材料及器件量产能力的高新技术企业，在研发能力、工艺水平、产品性能及市场占有率方面居于行业较高水平 [6]

核心交易 - 公司全资子公司中色新加坡以约1.06亿美元（约合人民币7.45亿元）收购秘鲁Raura公司99.9004%股权 [1] - 标的公司核心资产为秘鲁Raura锌多金属矿及配套水电站 持有11项采矿特许权、1项矿权申请及1项选矿特许权 [1][4] - 交易旨在增强公司矿产资源保障能力 助力铅锌产业链高质量可持续发展 [1][8] 标的资产详情 - 核心矿山A为在产地下矿山 采选规模100万吨/年 采矿特许权面积达9271公顷 [5] - 截至2024年末 矿山A的证实+可信储量包含锌金属量约59.73万吨、铅约8.49万吨、银551吨、铜3.26万吨 [5] - 标的公司为盈利资产 2024年及2025年1-7月净利润分别约为0.13亿美元和0.14亿美元 2025年7月末净资产约1.08亿美元 [6] 公司现有资源与业务 - 公司采取“工程承包+资源开发”双轮驱动发展战略 两大产业协同发展 [2] - 公司目前拥有5宗采矿权和2宗探矿权 截至2024年底保有锌资源量369.94万吨、铅171.99万吨 [7] - 2024年公司生产锌精矿含锌6.93万吨 铅精矿含铅0.83万吨 [7] 国际化经营与收入 - 公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一 业务遍及哈萨克斯坦、印尼、刚果（金）等多个国家 [9] - 2025年上半年 公司承包工程业务收入30.96亿元 占营业收入的58.50% [9] - 2025年上半年 公司境外市场收入达31.90亿元 占营业收入比重为60.28% 较上年同期提升10.13个百分点 [10] 财务表现 - 公司归母净利润已实现四年连续增长 2021年至2024年分别为0.41亿元、1.47亿元、3.59亿元、4.02亿元 [11] - 2025年前三季度 公司实现归母净利润4.81亿元 已超过2024年全年水平 同比增长42.84% [3][11] - 2025年前三季度公司营业收入为69.31亿元 同比微降0.21% [11]

扩产项目详情 - 公司控股子公司汕头超声印制板（三厂）有限公司拟投资高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目，总投资额预计为10.08亿元（不含税）[2][3] - 项目通过改造现有厂房、购置先进设备进行扩产升级，建成后预计新增年产能24万平方米[2][3] - 项目预计2026年12月达到设计产能的50%（即10000平方米/月），2027年6月达到设计产能的100%（即20000平方米/月）[3] - 项目预计达产年（第三年）新增年销售收入8.08亿元，新增利润总额1.12亿元，税后静态投资回收期为7.29年（含建设期）[4] 扩产战略背景与动因 - 此次扩产旨在抢抓人工智能驱动下移动终端、汽车电子等产业机遇，快速提升高端产品产能与技术竞争力[2] - 扩产是为了满足战略客户供货需求，增强公司整体市场竞争力[3] - 公司产品业务主要分布在智能终端、汽车电子等增速较靠前的领域，扩产的高性能HDI产品精准匹配上述高端场景需求[5] - 据Prismark预测，2029年中国PCB产业在全球占比将保持在52.7%，中国作为全球最大PCB生产基地为行业发展提供了巨大市场空间[4] 公司财务与经营表现 - 2025年前三季度，公司实现营收46.74亿元，同比增长10.91%；实现归母净利润1.78亿元，同比增长20.93%[2][7] - 2025年前三季度，公司扣非归母净利润1.77亿元，同比增长28.97%[7] - 2025年前三季度公司毛利率为17.40%，同比上升0.21个百分点，其中第三季度毛利率为17.67%，环比上升0.28个百分点，主要因高毛利产品占比持续提高[8] - 2025年前三季度公司经营活动现金流净额达5.55亿元，同比增长38.30%[8] - 2016年至2024年，公司营收从35.33亿元增长至57.56亿元，期间增幅达62.92%；归母净利润从1.87亿元增长至2.16亿元，期间增幅达15.51%[7] 公司研发与技术实力 - 2021年至2025年前三季度，公司研发投入连续五年超过2亿元，近五年累计达13.25亿元[2][7] - 2025年前三季度，公司研发投入同比增长2.34%至2.19亿元[7] - 截至2024年底，公司研发人员数量达1174人，占员工总数的15.27%，其中本科学历716人，硕士研究生学历80人[7] - 2025年上半年，公司累计获得专利授权653项，其中发明专利授权185项，被评列为国家级创新型企业[2][6] - 公司技术水平长期保持国际先进、国内领先的行业地位[2][7]

公司融资与海外扩张计划 - 公司计划以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额为1.99亿元，扣除发行费用后全部用于“泰国华光钎焊材料生产基地项目（二期）” [1] - 泰国项目总投资额为2.49亿元，由全资子公司泰国华光在泰国罗勇府泰中罗勇工业园区实施，计划建设周期为2.5年 [2][3] - 项目建成达产后，将新增银钎料、铜基钎料、锡基钎料、铝基钎料的产能，形成年产3500吨钎焊材料的产能 [3] - 经测算，该项目投产后预计税前内部收益率为15.40% [4] - 本次发行股票数量为489.3万股，发行完成后总股本为9497.86万股，不会导致公司控制权发生变化 [4] 公司业绩表现与增长动力 - 2025年前三季度，公司实现营业收入18.26亿元，同比增长33.15%；归母净利润1.58亿元，同比增长100.79% [1][6] - 2023年和2024年，公司营业收入分别为14.15亿元和19.18亿元，同比分别增长15.96%和35.52%；归母净利润分别为4160.28万元和8061.74万元，同比分别增长377.19%和93.78% [6] - 2025年公司营业收入有望首次突破20亿元 [2][6] - 2025年前三季度利润增长主要系良渚厂区拆迁收益确认以及订单量增加所致 [6] - 2024年业绩增长主要系公司积极拓展电子、新能源汽车等新赛道实现营收增长，同时原材料白银价格上升对材料结算盈利有正向影响 [6] - 2025年上半年，公司开发超100家新客户，制冷暖通与电力电气领域营收同比分别增长22.47%和66.95%，电子及新能源汽车领域营收同比分别增长75.92%和50.01% [7] - 2025年上半年，电子领域中银浆产品收入同比增长42.69%，锡基钎料收入同比增长1180.81% [7] - 公司2024年员工持股计划业绩考核目标为净利润超6000万元，2025年为超9000万元，2024年已达标且2025年前三季度净利润已超考核目标 [7][8] 公司战略与行业背景 - 公司为寻求新的利润增长点，提升综合竞争能力，正加快推进“华开全球”国际化战略，深度挖掘海外市场在制冷暖通、电力电气、新能源汽车和电子等领域的需求 [1][4] - 公司是专注于智能、高效、绿色焊接解决方案的国家高新技术企业，是国内钎焊材料行业的领军企业，已创立30年 [2] - 公司下游客户如美的集团、海尔集团、海信集团、奥克斯、三花智控等纷纷在海外尤其是泰国建设生产基地，公司跟随下游客户配套建厂 [2] - 公司以创立30周年为契机，充分发挥钎焊材料“工业万能胶”特色，在巩固制冷暖通、电力电气等优势行业基础上，积极开拓新能源汽车、电子半导体、AI产业等新兴赛道，打造第二增长曲线 [7] - 东南亚制冷行业蓬勃发展，下游客户通过建厂和本地化运营满足全球需求 [2] 市场表现 - 2025年以来，公司股价在震荡中持续上涨，截至目前涨幅超过200% [9]

公司近期市场表现 - 公司股价在四个交易日内录得三个涨停板（“四天三板”），A股市值突破1000亿元大关，截至12月23日收盘报126.07元/股，总市值稳定在1044亿元 [1] - 公司股票于12月17日至12月19日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，12月22日以涨停价127.05元/股收盘 [2] - 公司A股股票滚动市盈率约为169倍 [2] 公司财务与经营状况 - 2025年前三季度公司实现营业收入102.75亿元，同比增长18.18% [1][5] - 公司光纤预制棒、光纤、光缆三大主营业务销量自2016年起连续9年位居全球第一 [1][3] - 公司海外业务收入占比连续4年超过30%，服务全球100多个国家和地区 [1][3] - 公司自2018年上市以来累计分红约19.26亿元，近三年累计分红9.53亿元，占近三年累计归母净利润的30.03% [5] 行业驱动因素与前景 - AI大模型训练侧持续迭代及推理侧AI应用落地加速，或持续拉动全球光纤光缆需求 [3] - 全球AI蓬勃发展，或持续驱动数据中心内部与DCI（数据中心互联）对光纤光缆的需求 [3] - 短期来看，全球厂商扩产能力有限，或将形成供不应求的格局 [3] - 光通信行业市场研究机构LightCounting预计，2025年光模块及相关产品的销售额将超过230亿美元，较2024年增长50% [3] - 2025年第三季度，Alphabet、亚马逊、Meta和微软的资本开支创下新纪录 [3] 公司技术实力与研发投入 - 公司是全球唯一掌握PCVD、OVD、VAD三大主流预制棒制备技术并实现产业化的企业 [3] - 公司每年将营业收入的5%左右投入研发 [1][3] - 公司在空芯光纤、空分复用光纤等前沿领域达到国际先进水平，空芯光纤被视为下一代光通信颠覆性技术 [4] - 公司已完成空芯光纤相关关键原材料自研能力搭建，有望受益于算力网络建设的加速推进 [4] 公司战略与未来规划 - 公司发布“提质增效重回报”行动方案，明确聚焦主营业务提升经营效率 [4] - 公司计划通过数字化、智能化升级打造智能工厂，并持续推进国际化战略 [4]