市场表现 - 2月24日A股三大股指集体收涨，石油石化板块以5.53%的涨幅领涨申万一级行业板块 [1][2] - 油气概念板块掀起涨停潮，通源石油、潜能恒信实现20%涨停，中油工程、蓝焰控股、中曼石油、准油股份、中海油服、贝肯能源等十余只标的集体涨停 [2] - 行业巨头中国海油A股股价在2月24日盘中创出37.26元/股的历史新高，今年以来累计涨幅已超过23% [2] 资金动向 - 杠杆资金今年以来在油气板块“抢筹”，截至2月13日，中国石油、广汇能源、中曼石油、中海油服今年以来融资净买入额均在1亿元以上 [3] - 石化油服、洲际油气、海油发展、上海石化今年以来融资净买入额均在5000万元以上 [3] - 部分标的如杰瑞股份近期受到机构调研关注，公司表示已构建天然气全产业链一体化解决方案能力 [5] 驱动因素 - 春节假期期间国际油价强势反弹是推动A股油气板块上涨的主要推手 [6] - 截至北京时间2月24日17:10，NYMEX原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约自2月16日以来均上涨逾5%，2026年以来均上涨逾16% [6] - 美伊冲突成为原油价格上涨的最强驱动力，原油价格呈现“易涨难跌、底部抬升”的趋势 [6] - 美国关税政策变动也对国际原油市场造成一定冲击 [7] 后市展望 - 机构研判节后国际原油价格预计不会单边上涨，而是在地缘局势刺激下出现剧烈波动 [8] - 只要美伊之间未爆发大规模战争，油价在脉冲式上涨后可能维持高位震荡 [8] - 海外原油低库存叠加累库不及预期的现实格局对原油价格构成底部支撑 [8] - 原油市场行情已转变为由地缘局势风险驱动，预计未来一个月内原油价格出现高波动将不可避免 [8] - 若短期油价因地缘问题继续上行，建议关注拥有油气资源的上游企业及海上油气服务工程板块；若地缘风险溢价回落，则建议长期关注中下游化工龙头企业 [1][8]

地方财政预算核心导向 - 2026年多地财政预算锚定重点领域 明确加大科技创新投入并优化政府投资基金布局 同时筑牢民生底线让更多财政资金涌向民生领域 [1] 科技创新投入 - 广东省省级安排科技创新战略专项资金100亿元 围绕提升区域创新体系整体效能 [2] - 浙江省力争全口径科技创新投入达到7800亿元 确保各级政府财政性科技资金增幅高于财政经常性收入增幅 [2] - 广东省年初安排12.86亿元支持完善普惠性算力服务 推进燃料电池汽车推广应用及低空经济体系建设 [2] - 福建省提出加快数智全面赋能 用好数字经济、数字福建等专项资金 [2] - 财政支持科技创新思路转向“强引导、重生态” 前端以财政资金托底技术验证 中端以财政金融工具激励技术孵化 后端以政府投资基金等耐心资本陪伴企业成长 [2] - 建议将信息产业、数字经济、高技术产业的企业数量等指标纳入财政预算绩效评价体系 构建财政、产业、税收闭环管理机制 [3] - 建议利用创新积分制度 将企业专利数量、研发人员占比、技术合同成交额等科技要素转化为信用资产 [3] - 地方财政可通过“投资于人”提供所需人才和消费需求 实现产业与人才双向赋能 [3] 政府投资基金优化 - 多地预算报告和政府工作报告提到优化政府投资基金布局 [4] - 海南省提出打造政府投资基金管理、金融股权投资和金融创新服务三位一体平台 [4] - 浙江省称将建立健全社保科创基金市场化运作机制 [4] - 2025年以来多地将专项债资金投入政府投资基金 发挥“专项债+政府投资基金”的机制创新作用以撬动更多社会资本 [4] - 建议系统性优化政府投资基金“募投管退”流程 募资端进一步引入保险、年金等耐心资本 [5] - 投资端实施“赛道清单+项目库”动态管理 通过技术成熟度与市场潜力双维度评估实现精准投放 [5] - 管理端搭建“政产学研用”与金融融合的投后服务平台 为被投企业提供技术、人才、中试等全方面支持 [5] - 退出端可推进S基金市场建设 支持份额转让、上市公司并购及多板块上市退市 探索阶段性回购和收益分成机制 [5] 民生保障支出 - 四川省坚持民生支出优先顺序 确保全省一般公共预算民生支出占比稳定在65%以上 [7] - 云南省表示保持民生支出占比稳定在70%以上 [7] - 山东省提出确保全省民生支出占比稳定在80%左右 [7] - 北京市政府工作报告提出实施30项市级疏堵工程 打通50条断头路 新增机动车停车位3.5万个 新建充电桩3万个 新增1000处信号灯联网 [7] - 上海市政府工作报告表示优化养老托幼服务 改建2000张认知障碍照护床位 大力发展普惠托育和托幼一体化服务 [7] - 广东省年初安排64.56亿元 支持筹建保障性住房、安置住房 推进城市危旧房、城中村及老旧小区改造 [7] - 2026年地方政府应聚焦服务消费扩容、养老托育补短板、住房改善支持、就业增收保障四大领域 通过财政精准滴灌构建良性循环机制 [7] - 建议将民生支出占比、人力资本投入回报率等纳入地方政府绩效考核 并建立跨部门协调机制统筹政策与资源 [8]

报告发布背景与核心命题 - 新华社国家高端智库于2月24日在瑞士日内瓦万国宫面向全球发布《坚守国际道义携手应对世界乱局——聚焦全球治理的中国方案》智库报告[1] - 报告聚焦“构建什么样的全球治理体系，如何改革完善全球治理”的时代命题，全面系统阐释全球治理倡议[1] - 报告全文约1.8万字，通过网站、期刊、社交媒体等平台以中文、英文、法文面向全球发布[2] 对当前全球治理体系的诊断 - 报告认为世界进入新的动荡变革期，单边主义、保护主义、霸权主义抬头[1] - 和平赤字、发展赤字、安全赤字、治理赤字有增无减[1] - 全球治理体系的权威性、代表性、有效性不足问题更加突出[1] 全球治理倡议的核心内容与主张 - 2025年9月，全球治理倡议在“上海合作组织+”会议上被提出[1] - 倡议强调奉行主权平等、遵守国际法治、践行多边主义、倡导以人为本、注重行动导向[1] - 该倡议的五个核心理念与《联合国宪章》宗旨和原则一脉相承[2] - 倡议旨在推动构建更加公正合理的全球治理体系，为重振联合国的核心地位和主导作用注入动力[1] 公司的角色与行动方向 - 作为联合国安理会常任理事国、全球南方的重要成员和最大的发展中国家，公司始终坚定做世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者、公共产品的提供者[1] - 公司将坚定维护以联合国为核心的国际体系和以国际法为基础的国际秩序[2] - 公司将与各国一道，秉持和平共处的初心，坚定合作共赢的信心，推动全球治理朝着更加公正、更加合理、更加可持续的方向稳步迈进[2]

行业整体复苏与规模增长 - 2025年券商投行业务全面复苏，A股股权融资规模突破万亿元，同比增长超270% [1] - 市场集中度向头部聚拢，股权承销金额前五的券商合计占据超74%的市场份额，形成稳固第一梯队 [1] - 2026年开年业务开局稳健，截至2月24日，券商A股股权承销总额已达625.89亿元，承销家数为74家 [6] 头部券商竞争格局 - 中信证券以2467.04亿元的总承销金额稳居行业榜首 [2] - 完成合并的国泰海通证券以1475.92亿元的总承销金额跃居行业第二 [2] - 中金公司与中银证券总承销金额分别达1180.40亿元和1175.92亿元，差距不足5亿元 [2] - 中信建投以966.91亿元位列总承销金额第五 [2] - 在IPO承销市场，中信证券以248.70亿元领跑，国泰海通、中信建投、华泰证券、中金公司构成第一梯队 [2] 细分业务表现 - 在并购重组业务中，中金公司以4761.25亿元的交易金额位居榜首，中信证券以4473.72亿元紧随其后 [3] - 在港股市场，中国国际金融（国际）有限公司以647.80亿港元的募资规模领跑，中信证券（国际）、华泰金融控股（香港）有限公司分列第二、三位 [3] - 2025年全市场披露重大资产重组超过170单，市场活跃度显著提升 [6] 政策与监管环境 - 监管层深化注册制改革，坚持“扶优限劣”，推动投行聚焦科技创新和服务实体经济 [1] - “科创板八条”、“并购六条”等政策持续发力，注册制改革向纵深推进 [4] - 监管层强化分类监管，对优质机构优化风控指标并适度打开资本空间，对中小及外资券商探索差异化监管，对问题券商依法从严监管 [4] - 2026年证监会系统工作会议提出持续深化资本市场投融资综合改革，同时强调严肃查处过度炒作等违法违规行为 [5] 市场结构与产业导向 - 2025年新上市公司主要集中在战略性新兴产业，信息技术、新材料、高端装备制造等硬科技领域企业成为上市主力军 [4] - 从上市板块分布看，科创板、创业板、北交所企业数量合计占比近七成 [4] - 行业正加速从“通道驱动”向“专业驱动”转型 [5] 未来核心增长点 - 硬科技、并购重组、绿色金融被普遍视为2026年券商投行业务的三大核心增长点 [6] - 硬科技领域是IPO核心赛道，注册制深化改革下，科创板第五套标准适用范围扩大，未盈利科技企业上市通道拓宽 [6] - 在政策鼓励下，跨市场并购及产业链整合将成为并购重组市场亮点 [6] - 随着“双碳”目标推进，新能源、节能环保领域的债券融资及REITs产品将成为投行债权业务重要增长点 [7] - 港股市场中“A股+H股”联动效应凸显，内资券商竞争力持续提升 [7] 行业转型与发展趋势 - 头部券商正从传统通道服务商向综合金融服务商跨越，通过“三投联动”模式深耕产业客户 [7] - 中小券商则聚焦细分领域，打造特色化、专业化的精品投行 [7] - 行业竞争将更考验投行的价值发现能力、风控能力、产业视角及全生命周期服务能力 [7]

市场表现与资金流向 - 2月24日A股市场走强，油气主题ETF领涨，标普油气ETF（513350）、标普油气ETF嘉实（159518）、油气ETF银华（563150）均涨逾9% [1][2] - 同日，多只黄金股ETF如黄金股ETF工银（159315）等涨超5%，多只黄金ETF也涨幅居前 [2] - 债券型ETF交投活跃，短融ETF海富通（511360）成交额超过550亿元，多只科创债ETF成交额位居前列 [1][4] - 股票型ETF中，多只中证A500ETF交投活跃，如A500ETF基金（512050）等当日成交额均超50亿元 [1][4] - 春节前一周（2月9日-2月13日），债券型ETF及部分港股相关ETF获资金净流入，而宽基ETF维持净流出态势 [1][5] - 截至2月13日，2026开年以来全市场ETF合计资金净流出额超过8300亿元，春节前一周净流出达130.29亿元 [1][6] 行业与板块观点 - 机构认为，节前部分资金存在避险和降低波动需求，节后有回归可能，市场大概率保持震荡上行态势 [1][6] - 市场将延续“震荡上行、结构为王”格局，投资逻辑从估值修复转向盈利驱动 [4] - 顺周期涨价、AI行情的扩散仍是市场主线，短期市场资金面大概率保持充裕 [6] - 有色金属板块战略地位升级，新能源车、光伏风电、AI数据中心等新产业加大了对铜、铝、锂、稀土等金属的需求 [3] - 全球优质矿产开采周期长、成本上升，资源稀缺性或助推价格上涨 [3] - 流动性预期改善下，黄金、白银等贵金属作为“硬资产”投资吸引力提升 [3] - 兼具“大盘+成长+均衡”特征的中证A500等宽基品种性价比凸显，可作为长期底仓配置选项 [4] 具体产品与资金动态 - 截至2月13日，化工ETF（159870）、有色金属ETF（512400）等行业ETF2026开年以来获资金大举加码，资金净流入额均超过100亿元 [5] - 同期，宽基ETF遭遇资金大幅流出，多只沪深300ETF净流出额均超过1000亿元 [5] - 2月24日，影视ETF（516620）、影视ETF（159855）均跌超7%，领跌全市场ETF；多只游戏主题ETF和港股互联网主题ETF也跌幅居前 [3]

核心观点 - 公司以主导和参与制定国际标准作为中医药国际化的关键突破口，并凭借全产业链的科技实力和向“轻养生”消费品的转型，驱动业务增长 [1][4][6] 国际标准制定与中医药国际化 - 公司已主导或参与制定中医药各类标准100余项，其中国际标准8项（已发布5项），以此作为推动中医药国际化的抓手 [1] - 为突破海外市场准入壁垒，公司转向国际标准化建设，旨在建立全球通行的中医药质量语言 [2] - 公司于2011年启动灵芝、铁皮石斛ISO国际标准立项，历经数年努力，两项标准于2018至2019年正式发布，目前已在美、加、澳、德等31个国家和地区落地应用 [2] - 2025年7月，破壁灵芝孢子粉ISO国际标准落地，首次明确了破壁率关键参数并引入指纹图谱多指标质量控制体系，填补了全球质量规范空白 [3] - 在制定灵芝类国际标准时，公司将核心药效物质“灵芝酸A”纳入质量评价核心指标，将道地药材品质特征转化为国际技术语言 [3] 全产业链科技研发实力 - 公司定位为科技驱动型企业，在育种、栽培、加工、研发等全产业链环节均有持续深入的技术投入 [4] - 公司建立了从中药育种到药理临床研究的全产业链标准化体系，以确保产品安全有效、稳定可控 [4] - 在育种环节，公司自主选育成功获得12个中药材新品种，包括灵芝、铁皮石斛、西红花、杭白菊等 [4] - 在加工环节，公司研发的去壁纯化技术已获得中国、美国、欧盟、日本、韩国等多国发明专利授权 [4] - 2025年前三季度，公司研发费用率达9.79%，较上年同期提升3.15个百分点；研发人员增至179人，占总人数的16.1% [4] - 2024年6月，公司作为共同完成单位的《食药用菌全产业链关键技术创新及应用》项目荣获国家科学技术进步奖一等奖 [5] 渠道变革与产品年轻化转型 - 2025年第三季度，公司实现营业收入1.30亿元，同比增长8.51% [6] - 2025年前三季度，公司互联网渠道营收同比增长11.80%，营收占比从上年同期的18.97%提升至23.92%，未来将更多资源向线上倾斜 [6] - 公司正进行产品线横向拓展与客群年轻化布局，于2025年9月推出定位为“药食同源”普通食品的“铁皮石斛文旦汁” [6] - 公司还推出了铁皮石斛寿仙粥、薄脆饼干、灵芝咖啡、灵芝压片糖果等多款新品，其特征是价格带下探、包装设计年轻化、以线上销售为主 [6] - 通过新品，公司目标客群从线下中老年消费者拓展至寻求“轻养生”的都市年轻群体 [6] - 西红花是公司下一个重点布局品种，已成功选育两个西红花新品种，其西红花苷含量可达干重的20%至30%，目前正推进相关循证医学研究 [6]

文章核心观点 - 人民银行上海总部召开2026年上海市跨境人民币业务工作会议，部署了以金融高质量发展助推上海经济社会高质量发展的四项重点工作，包括坚持本币优先、服务实体经济、抓好改革创新和防范金融风险 [1][2] 2025年上海跨境人民币业务表现 - 2025年上海跨境人民币业务实现量质齐升，全年人民币跨境收付金额合计32.4万亿元，同比增长9%，继续保持全国第一 [1] - 重点企业、重点领域、重点地区人民币使用取得积极进展 [1] - 临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点、自由贸易账户功能升级试点等改革举措已落地见效 [1] 2026年跨境人民币业务工作重点方向 - 坚持本币优先原则，持续提高跨境人民币结算便利化水平，便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算，提升人民币计价、支付、投融资、储备等国际货币功能 [2] - 坚持服务实体经济，不断丰富跨境人民币金融产品供给，提升金融服务的专业化、精细化水平，更好满足经营主体交易结算、投融资、风险管理等市场需求，积极助力稳外贸稳外资 [2] - 坚持抓好改革创新，推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点扩围，支持优质企业参加自由贸易账户功能升级试点，充分释放试点政策红利 [1][2] - 坚持防范金融风险，强化合规管理，提升开放条件下跨境资金流动的管理能力和风险防控能力 [2]

行业景气与市场表现 - 万得光伏概念指数于2月24日上涨1.70%，协鑫集成、南网能源、嘉泽新能涨停，石英股份涨超9% [1] - 2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式新增1.64亿千瓦，分布式新增1.53亿千瓦 [2] - 截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35% [2] 1 - 内蒙古达拉特旗50万千瓦防沙治沙光伏一体化项目已全容量并网，是目前国内已建成的单体规模最大的BC技术光伏电站 [2] 太空光伏新赛道催化 - 在马斯克“太空光伏”战略及国内卫星互联网加速建设的催化下，光伏产业迎来全新应用场景与增量空间 [1] - 马斯克表示，未来三年特斯拉与SpaceX将联手在美国建设100GW光伏产能，为太空光伏布局地面制造基础 [2] - 业内人士认为，随着商业航天发射成本下降与电池技术突破，太空光伏赛道有望在未来十年内打开成长空间 [2] - 分析师认为太空光伏正从科幻走向现实，产业链布局重心可向太空及地面端辅材供应链倾斜 [5][6] 政策与行业治理导向 - 2026年光伏行业治理进入攻坚期，将加强产能调控，强化项目管理，推动落后产能有序退出 [3] - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，以推动国外市场价格理性回归，降低贸易摩擦风险 [3] - 国务院办公厅印发文件，对未来5-10年完善全国统一电力市场体系的重点任务进行部署 [4] - 五部门联合印发指南，引导推进工业绿色微电网建设与应用，扩大工业领域绿电应用 [4] 技术发展与应用突破 - 达拉特旗光伏项目全部采用隆基绿能BC二代技术Hi-MO 9组件，标志着高效BC技术在我国大型新能源基地实现规模化应用 [2] - 卫星呈现出“数量”与“单星功率”双重提升趋势，支撑太空光伏应用空间加速打开 [6] - 现阶段太空光伏主要目标应用场景是低轨卫星组网，未来单星功率将随卫星功能复杂化而提升 [6] 市场机遇与产业链影响 - 北美光伏扩产预计将沿用中国成熟技术路线和辅材供应链，给相关国产辅材、设备及头部制造公司带来价值重估机会 [6] - 尽管目前低轨卫星的光伏需求很小但快速增长，未来太空光伏可能成长为大市场 [6] - 太空光伏产品规模化量产、星舰回收成功等事件驱动卫星制造与入轨成本大幅下降，相关机遇或更快落地 [5]

港股市场近期表现 - 马年春节开市后三个交易日（2月20日至2月24日），港股主要股指震荡分化，恒生指数累计下跌0.43%，恒生中国企业指数累计下跌0.69%，恒生科技指数累计下跌1.80% [2] - 自2026年1月以来，港股三大指数中仅恒生科技指数累计下跌超4%，恒生指数及恒生中国企业指数均实现上涨 [2] - 行业板块方面，电讯业、能源业、工业领涨，分别累计上涨2.62%、2.48%、2.43%，原材料业累计涨幅超1%，而必需性消费、综合企业、医疗保健业下跌 [2] - 个股方面，近半数股票上涨，大昌微线集团累计涨幅超100%，玖源集团、普天通信集团、亚博科技控股等累计涨幅超50% [2] - 总市值超1万亿港元的股票中超六成上涨，其中中国石油股份累计涨幅超4%，中国海洋石油、农业银行、紫金矿业累计涨幅超1% [2] 半导体板块走强 - 2月24日，香港半导体指数收盘上涨2.00%，早盘一度涨近3% [3] - 指数成分股中，伟志控股大涨13.79%，兆易创新涨11.91%，普达特科技涨10.91%，天岳先进、澜起科技、华虹半导体等跟涨 [3] - 板块走强受多重利好共振推动：AI算力需求持续升温带动全球半导体景气周期开启；国内设备及零部件企业持续取得突破，市场对半导体国产化率提升的预期升温；部分龙头企业在高端零部件领域的量产进展提振市场信心 [3] - 展望2026年，随着国内产业政策持续发力及“反内卷”举措有望推动制造业盈利修复，行业景气度或逐步回升，带动上游零部件设备需求改善 [3] - 在半导体设备及上游零部件国产化率持续提升的驱动下，半导体设备零部件板块有望迎来业绩与估值双升的“戴维斯双击” [3] 科技新势力与板块趋势 - 科技新势力表现活跃，今年新上市的AI模型股MINIMAX-WP、智谱上涨趋势明显，而传统互联网巨头股价出现调整 [5] - 分析认为，随着AI大模型加速落地、人形机器人产业不断催化，叠加上市公司业绩披露期渐近，中国资产有望持续获得关注 [1] - AI大模型持续更新、AI应用加速推进，科技板块经历近期回调后估值压力下降，相关板块有望反弹回升 [4] - 恒生科技指数走势较弱被解读为一次剧烈的流动性收缩冲击，但板块基本面与做多逻辑未变，海外流动性收缩冲击高峰已过 [5] - 当前港股科技板块相对估值已降至历史最低水平，用恒生科技指数除以A股双创指数衡量的AH溢价已接近历史较低水平，板块明显被低估 [5] 机构关注的投资方向 - 未来港股有三大方向值得关注：一是中东地缘风险上升推升避险情绪，贵金属、能源等板块有望震荡上行；二是消费板块估值处于相对低位，随着促消费政策落地，板块有望继续上涨；三是科技板块作为中长期投资主线，在AI背景下有望反弹 [4] - 在估值优势、产业趋势与资金流向等多重积极因素共振下，港股春季行情有望渐次展开 [1] - 从产业趋势看，大模型技术百花齐放，港股科技板块未来可期 [5] - 展望未来，做多港股科技的赔率与胜率均较高 [5]

市场整体表现 - A股市场在春节长假后首个交易日（2月24日）呈现量价齐升、资金入场意愿强烈的态势，主要指数全线高开、放量走强，市场交投活跃度显著提升 [1][2] - 市场结构出现显著分化，呈现“冰火两重天”格局，油气、有色、化工等资源品板块全线走强，而影视院线、AI应用等题材则显著回调 [1][2] - 市场表现符合节前乐观预期，主要驱动力包括假期期间海外科技股上涨、地缘风险推升避险资产价格以及AI产业催化密集释放 [2] 市场结构特征与驱动逻辑 - 盘面呈现清晰的“资源品+科技成长”双轮驱动格局，领涨板块包括油气能源、贵金属等资源板块，以及AI算力、半导体、机器人等硬科技赛道 [2] - 科技成长板块内部表现分化，人形机器人、半导体、AI应用等板块表现不及预期，而资源品板块表现相对更强 [2] - 部分机构认为市场主线正在逐步切换，投资机会聚焦于具备确定性的产业趋势，主要围绕两大核心逻辑：AI算力与硬科技、资源品 [3] 机构对科技主线的观点 - 看好AI算力与硬科技，认为全球AI资本开支进入上行周期，国内算力建设需求刚性，光模块等核心环节订单饱满，半导体设备材料的投资逻辑持续强化 [3] - 投资机会将更聚焦于能够看到实际订单、具备明确商业化路径的细分领域，如机器人和国产算力 [3] - 部分机构对科技板块保持相对谨慎，认为其近期震荡幅度偏大，多空分歧突出，不适合在当前阶段重仓参与，需等待市场情绪更稳定、主线更清晰 [4] - 建议布局科技股应更具甄别力，优先关注有业绩支撑或产业趋势确定性强的算力基础设施、人形机器人产业链及AI在工业、智能驾驶等领域的应用，对前期涨幅过高、纯概念驱动的主题投资保持谨慎 [5] 机构对资源品主线的观点 - 看好资源品板块，地缘风险为黄金等避险资产提供支撑，工业金属方面，全球制造业周期修复带来结构性需求，而铜等主要品种供给端长期受限，供需紧平衡有望支撑价格中枢上行 [3] - 在地缘风险支撑下，叠加全球流动性宽松预期，贵金属、石油、有色、化工等资源品板块具备持续的上涨驱动力 [3] - 部分机构更看好有色金属与石油能源板块的阶段性投资机会 [4] 机构后续配置与操作策略 - 机构普遍采取“均衡配置、灵活应对”的态度，具体策略包括均衡配置科技与资源双主线，选取以科技主线为核心的双创指数增强基金，并以与大宗商品相关的基金产品进行资源板块配置 [5] - 部分机构坚持防守反击思路，等待价值股的均值回归机会，更看好2024年9月以来没有明显表现的低估值板块 [4][5] - 在短期操作上，部分机构选择先观望、不急于出手，等待市场情绪充分消化、指数和板块走出更清晰走势 [5] - 具体调仓操作包括逢高减持部分前期涨幅过大的纯概念AI股，将仓位向有订单支撑的算力硬件品种和有色ETF倾斜，同时保留部分现金 [5] 其他潜在机会 - 在“科技+资源品”双主线之外，低估值价值股的均值回归机会、春季开工带动的涨价行情，也可能成为资金轮动的方向 [6]